股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年4月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國鋁業股份有限公司 呈交日期: 2024年5月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 | 601600 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 13,214,415,260 | RMB | | 1 RMB | | 13,214,415,260 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 13,214,415,260 | RMB | | 1 RMB | | 13,214,415,260 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 氧化铝板块 - 国内铝土矿产量下滑及几内亚燃料库爆炸事件影响,国内氧化铝价格大幅上涨,公司氧化铝自给率100%,氧化铝价格上涨有利于公司电解铝成本稳定,并通过外售氧化铝增厚利润 [3] 电解铝板块 - 公司主要产品电解铝均价同比上涨3.1%,主要成本阳极均价同比下降35.2%,公司电解铝业务盈利能力提升 [4] - 公司是云铝股份第一大股东,24年Q1云铝股份归母净利润同比增长31.53%,公司受益明显 [4] 盈利能力提升 - 公司负债率回落且盈利能力增强,23年公司负债率53.3%,较19年下降11.87个百分点;23年公司净利率5.59%,较19年增加4.81个百分点 [5] - 随着盈利好转,公司现金分红比例增加,23年现金分红比例20.44%,并将此比例提升至不少于当年可分配利润的30% [5] 资源和能源优势 - 23年公司铝土矿产量3042万吨,国内产量占比36%;公司能源成本可控,22年网电比例83%,自产煤炭可以满足自发电用煤需要 [6] - 公司作为中国最大的铝土矿企业,将重点推进境外铝土矿和氧化铝项目,提升资源自给率,因此应享受一定的估值溢价 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为2358/2361/2353亿元,同比+4.8%/+0.14%/-0.34%;归母净利润分别为106.5/107.9/108.4亿元,同比+58.6%/+1.3%/+0.5% [7] - 给予公司2024年15倍PE,目标价9.31元,维持"买入"评级 [7]

业绩总结 - 公司2024年一季度归母净利润环比大增，达22.30亿元，同比增长23.01%[1] - 公司2024年一季度电解铝及氧化铝价格上涨，带动利润扩张，总市值达1278亿元[2] - 公司2024年一季度冶金氧化铝产量同比增长6.78%，环比增长0.95%[3] - 公司2024年一季度毛利率同比提升6.22%，净利率同比提升3.89%[5] - 公司2024年一季度四费控制环比改善，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率均有提升[6] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为2513.71、2647.98、2764.85亿元，归母净利润分别为88.87、103.01、118.92亿元[9] - 公司为国内铝行业龙头企业，维持“买入”投资评级，风险提示包括政策限产、产品价格下跌、原材料价格波动等[10] 市场趋势 - 2024年一季度长江有色市场A00铝均价同比增长3.09%，环比增长0.26%[4] - 国内已完成电解铝复产54万吨，供应持续偏紧[7] - 公司2024年电解铝减产规模涉及227.7万吨，已减产7.7万吨，新增产能预期年内最终实现125万吨[8] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入为276,485百万元，较2023年增长4.4%[12] - 2026年预计归母净利润为11,892百万元，较2023年增长15.5%[12] - 2026年预计净利率为11.0%，较2023年增长5.4个百分点[12]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营收489.56亿元，同比-26.14%，环比+33.52%[1] - 2024年一季度，公司主营产品电解铝和氧化铝的价格同比和环比均有所上升，24Q1长江有色市场A00铝含税均价为1.90万元/吨，同比+3.19%，环比+0.43%；氧化铝现货含税均价为3350元/吨，同比+14.6%，环比+11.5%[1] - 公司资产负债率持续优化，2024年一季度末为51.61%，较2023年末下降1.69%[6] - 公司一季度原铝产量同比+16%，主营产品盈利能力提升，原铝单位净利润1560元/吨左右，氧化铝515元/吨左右，均较2023年有明显提升[8] - 公司维持盈利预测，维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入2,229.65/2,265.90/2,315.09亿元，同比增速-0.94%/1.63%/2.17%，归母净利润85.00/102.21/116.26亿元，同比增速26.54%/20.25%/13.75%，摊薄EPS为0.50/0.60/0.68元，当前股价对应PE为15.2/12.6/11.1x[10] - 中国铝业股价在2024年4月26日为7.53元，预计2026年EPS将达到0.60元，PE为11.1倍，总市值为1292亿元[11] - 云铝股份2024年预计EPS为1.54元，PE为9.1倍，总市值为509亿元[11] - 公司2026年预计营业收入为231509百万元，营业利润为28587百万元，净利润为11626百万元[12] - 每股净资产预计在2026年将达到4.46元，ROE预计为16%[12] 投资评级 - 公司维持“增持”评级[10] - 投资评级中，买入表示股价表现优于市场指数20%以上，卖出表示股价表现弱于市场指数10%以上[14] 报告声明 - 报告作者声明独立、客观、公正，不受第三方影响[13] - 报告提醒投资者本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者应自行承担风险[16] 证券投资咨询 - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[17] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品进行分析，形成投资意见并向客户发布[18] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[19]

业绩总结 - 铝业24Q1归母净利环比增长63%，超出预期[1] - 中国铝业2026年预计经营活动现金流为27,083百万元，净利润为20,665百万元[2] - 2026年预计营业收入增长2.8%，营业利润增长9.6%[2] - 2026年预计ROE为13.8%，ROIC为11.0%[2] - 2026年预计每股收益为0.64元，每股净资产为4.62元[2] 公司信息 - 广发证券对金属新材料行业进行研究，团队成员包括宫帅、李莎、王乐、陈琪玮和黄士菡[3] - 广发证券的股票评级分为买入、持有和卖出，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[4] - 广发证券的公司评级分为买入、增持、持有和卖出，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[5] - 广发证券在中国的地址分别位于广州市、深圳市、北京市和上海市，香港的地址为湾仔骆克道81号广发大厦27楼[6] - 广发证券提醒投资者阅读免责声明，报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作，分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求完成[6] - 广发证券在中国香港地区由广发证券（香港）经纪有限公司负责分销，具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[7] - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，可能存在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[8] - 研究人员的报酬标准取决于研究质量、客户评价等多种因素，与广发证券的整体经营收入有关[11] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开，接收人有保密义务，传播可能违反当地法律[12] - 投资涉及风险，证券价格波动，过去业绩不代表未来表现，报告内容不构成特定客户的投资建议[13] - 广发证券认为报告资料来源可靠，但不对准确性、完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[14] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，报告反映研究人员观点，并不代表广发证券立场[15] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用于支持观点结论，不构成受规管活动[16] - 广发证券（香港）与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[17] - 未经广发证券许可，任何机构或个人不得翻版、复制、刊登、转载报告内容[18] - 投资者应注意阅读免责声明，独立评估风险并独立承担投资决策[19]

业绩总结 - 公司1Q24实现营收489.56亿元，环比增长33.52%，同比下降26.14%[1] - 公司1Q24归母净利润环比增长63.45%，同比增长23.01%[1] - 公司预计24-26年营收分别为2435/2561/2609亿元，实现归母净利润分别为103.97/122.54/134.92亿元[4] - 2023年主营业务收入预计为225,071百万元，2024年预计增长8.2%至243,533百万元[5] - 2023年EBIT预计为17,930百万元，2024年预计增长22.98%至22,049百万元[5] - 2023年净利润预计为12,584百万元，2024年预计增长21.9%至15,355百万元[5] - 2023年每股收益预计为0.391元，2024年预计增长54.79%至0.606元[5] - 2023年总资产收益率为3.17%，2024年预计增长50.79%至4.75%[5] - 2023年净资产收益率为11.11%，2024年预计增长38.24%至15.35%[5] - 2023年EBIT利息保障倍数为6.0，2024年预计增长6.4倍[5] - 2023年资产负债率为53.30%，2024年预计下降4.1%至49.20%[5] - 2023年净负债/股东权益比率为41.39%，2024年预计下降5.29%至36.10%[5] 其他新策略 - 报告内容仅供国金证券客户中风险评级高于C3级的投资者使用[10] - 报告中的观点和建议未考虑个别客户的特殊状况，不应被视为特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[10] - 使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任[10]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度营业收入489.56亿元，同比减少26.14%[4] - 归属于上市公司股东的净利润22.30亿元，同比增长23.01%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21.83亿元，同比增长35.61%[4] - 经营活动产生的现金流量净额35.78亿元，同比减少9.46%[4] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.13元/股，同比增长23.81%[4] - 加权平均净资产收益率为3.62%，较上年增加0.35个百分点[4] - 2024年第一季度末总资产2136.17亿元，较上年度末增长0.88%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益628.09亿元，较上年度末增长3.89%[5] - 2024年第一季度营业总收入489.56亿元，2023年同期为662.79亿元[15] - 2024年第一季度净利润40.48亿元，2023年同期为29.01亿元[15] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润22.30亿元，2023年同期为18.13亿元[15] - 2024年第一季度基本每股收益0.13元/股，2023年同期为0.105元/股[16] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额35.78亿元，2023年同期为39.52亿元[17] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额17.04亿元，2023年同期为 -7.49亿元[17] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -51.04亿元，2023年同期为 -43.87亿元[18] - 2024年3月31日资产总计为2136.17亿元，较2023年12月31日的2117.56亿元有所上升[13][14] - 2024年第一季度营业收入732.75亿元，较2023年第一季度的632.13亿元增长15.92%[22] - 2024年第一季度营业成本583.87亿元，较2023年第一季度的482.88亿元增长20.91%[22] - 2024年第一季度营业利润77.03亿元，较2023年第一季度的114.64亿元下降32.81%[22] - 2024年第一季度净利润76.96亿元，较2023年第一季度的114.76亿元下降32.94%[22] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额13.93亿元，较2023年第一季度的9.11亿元增长52.95%[24] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额27.28亿元，较2023年第一季度的7.59亿元增长259.48%[24] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -45.96亿元，较2023年第一季度的 -28.78亿元下降60%[24] - 2024年第一季度末负债合计71.35亿元，较上一时期的75.02亿元下降4.89%[20] - 2024年第一季度末所有者权益合计53.56亿元，较上一时期的52.77亿元增长1.5%[20] - 2024年第一季度末现金及现金等价物余额59.98亿元，较上一时期的53.38亿元增长12.36%[25] 资产负债项目关键指标变化 - 2024年3月31日，公司货币资金为204.03亿元，较2023年12月31日的211.04亿元有所下降[13] - 2024年3月31日，公司应收账款为53.85亿元，较2023年12月31日的40.24亿元有所上升[13] - 2024年3月31日，公司存货为265.05亿元，较2023年12月31日的228.47亿元有所上升[13] - 2024年3月31日，公司短期借款为49.25亿元，较2023年12月31日的79.70亿元有所下降[13] - 2024年3月31日，公司应付账款为156.10亿元，较2023年12月31日的136.36亿元有所上升[14] - 2024年3月31日，公司一年内到期的非流动负债为121.14亿元，较2023年12月31日的172.34亿元有所下降[14] - 2024年3月31日，公司长期借款为363.69亿元，较2023年12月31日的334.38亿元有所上升[14] - 2024年3月31日，归属于母公司所有者权益为628.09亿元，较2023年12月31日的604.58亿元有所上升[14] - 2024年3月31日资产总计1249.09亿元，2023年12月31日为1277.85亿元[19] - 2024年3月31日流动资产合计323.20亿元，2023年12月31日为327.67亿元[19] - 2024年3月31日非流动资产合计925.89亿元，2023年12月31日为950.19亿元[19] 原铝业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度原铝（含合金）产量178万吨，同比增长16.34%[8] 股东持股情况 - 中国铝业集团有限公司持股51.39亿股，持股比例29.95%[9] - 截至2024年3月31日，中铝集团连同其附属公司共持有公司股份55.63亿股，占已发行总股本约32.42%[10]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临2024-019 中国铝业股份有限公司 第八届董事会第二十一次会议决议公告 2024年4月25日，中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）召开第八届董事 会第二十一次会议。本次会议应出席董事9人，实际出席董事8人，有效表决人数9人。 公司董事朱润洲先生因其他公务未能出席本次会议，其已书面委托蒋涛先生代为出 席会议并按其已表示的意愿进行表决。会议由公司董事长董建雄先生主持。公司部 分监事、高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华 人民共和国公司法》等有关法律、法规及《中国铝业股份有限公司章程》的规定。 会议审议并一致通过了以下议案： 一、审议通过了关于公司2024年第一季度报告的议案 董事会同意将上述事项提交公司2023年度股东大会审议、批准。同时，董事会 建议股东大会授权公司董事会审核委员会根据会计师事务所的实际工作情况最终确 定其费用。 本议案在提交董事会审议前已经公司董事会审核委员会审议通过 ...

股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临 2024-020 中国铝业股份有限公司 关于拟续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1.中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）拟续聘普华永道中天会计师事务 所（特殊普通合伙）（以下简称"普华永道中天"）及罗兵咸永道会计师事务所（以 下简称"罗兵咸永道"）为公司 2024 年度之境内外会计师事务所。 2.公司续聘会计师事务所的事项尚需提交公司股东大会审议、批准。 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1.基本信息 普华永道中天前身为 1993 年 3 月 28 日成立的普华大华会计师事务所，经批准 于 2000 年 6 月更名为普华永道中天会计师事务所有限公司；经 2012 年 12 月 24 日 财政部财会函[2012]52 号批准，于 2013 年 1 月 18 日转制为普华永道中天会计师事 务所（特殊普通合伙）。注册地址为中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路 1318 号星展银行大厦 507 单元 ...

业绩总结 - 公司23年实现归母净利润67.17亿元，同比增长60.23%[1] - 公司23年Q4实现归母净利润13.64亿元，环比下降29.51%[2] - 公司资产负债率为53.30%，较年初降低5.37%[4] - 2023年中国铝业每股收益为0.39元，2026年预计将增至0.79元[12] 用户数据 - 中国铝业2023年原铝业务毛利率为13.08%，2024年预计将提高至18.44%[11] 未来展望 - 分析师陈先龙具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[13] - 分析师负责的股票研究范围包括神火股份、格林美、赤峰黄金等公司[14] 其他新策略 - 投资评级标准中，优于大市评级指标为预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[14] - 市场基准指数比较标准中，优于大市指标为预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[15]