行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 低利率环境下寿险公司利差风险可控 六大上市保险集团平均净投资收益率从20年47%降至24年36% 但通过净资产敏感性分析和负债成本测算显示实际风险有限[4] - 长端利率影响净资产的三条路径：传统险通过资产负债久期缺口 VFA分红险通过CSM吸收机制 所有险种受40年后45%终极折现率约束[13][14] - 24年新保单负债成本显著下降 国寿/太保同比下降50bp至24-25% 新华下降94bp至298% 25年8月后预定利率将再下调[36][37] 净资产敏感性分析 - 利率下降50bp压力测试：太保净资产下降7% 国寿下降136% 平安10bp下降21% 新华下降334% 太平25bp下降106%[16][18][22][28][33] - 敏感性差异原因：太保固收久期拉长至114年 新华37%资产采用摊余成本计量 平安万能险保证利率较高[21][29][34] 负债成本测算 - 新单打平成本：24年国寿243% 太保260% 平安242% 新华298% 较21年重疾险主导时期有所上升但监管调降后改善明显[38] - 存量保单成本：24年末国寿244% 太保221% 新华301% 预计28年后高成本增额终寿缴费结束将现拐点 新华通过提升权益仓位至1885%对冲利率风险[39][40][44] 重点公司推荐 - 推荐资产负债久期匹配的中国人寿 中国平安 中国太保 以及权益收益突出的新华保险[49]

金融机构春耕支持措施 - 农业银行计划投放春耕备耕贷款超过1500亿元 建立信贷服务绿色通道 [3] - 邮储银行计划投放春耕备耕贷款1000亿元 [3] - 交通银行截至1月底农户贷款余额较年初增加18亿元 新型农业经营主体贷款余额增加35亿元 [3] 信贷产品创新 - 福建农信联社提供4万元低利率贷款支持油茶种植户 [2] - 哈尔滨银行提供100万元信贷资金支持种粮大户 由人保财险承保政策性粮食作物成本保险 [2] - 黑河农商银行投放备春耕生产贷款163笔共1061万元 其中农户小额信用贷款100笔590万元 [7] - 天津农商银行推出"春耕贷"产品 根据种粮规模匹配授信额度 [8] 保险保障机制 - 浙江台州茶叶低温气象指数保险帮助茶农挽回损失近1000万元 万亩茶园投保 [4] - 中国人寿储备超过2000个农险产品 涵盖成本与收入保险等种类 [5] - 广西"保险+期货"项目 蔗农缴纳3204元保费获近6万元理赔 [5] - 13个粮食主产省产粮大县获中央财政补贴三大粮食作物完全成本保险 [4] 金融科技应用 - 人保财险重庆分公司通过"农慧保"小程序完成投保738笔（使用率80.57%） 理赔查勘11912笔（使用率92.55%） [9] - 建设银行黑龙江分行发放145亿元线上贷款 覆盖11万户农户和1672户新型农业经营主体 [9] - 交通银行"交银益农通"实现全线上无抵押贷款操作 [9] 跨部门协作模式 - 诸城农商银行联合财政/农担/企业创新"按揭农业贷""粮食规模种植贷"等产品 [8] - 郑州商品交易所通过"保险+期货"模式完善糖料蔗产业支持保护体系 [5] - 金融机构与政府/企业合作破除信息孤岛 缓解融资难问题 [8]

五大A股上市险企2021年投资业绩 - 五大险企合计实现归母净利润2159.58亿元 其中中国平安1016.18亿元 中国人寿509.21亿元 中国太保268.34亿元 中国人保216.38亿元 新华保险149.47亿元 [2] - 总投资收益率维持在5%上下 新华保险最高达5.90% 中国人保净投资收益率最高为4.80% [2] - 采用哑铃型策略应对市场波动 中国人保通过债券长债配置和权益精选赛道实现收益多元化 [2] 权益市场战略配置价值判断 - 险企普遍认为权益市场具备战略配置价值 估值已落至长期中枢之下 达到左侧加仓条件 [3] - 市场短期处于筑底阶段 中长期配置价值显现 上证指数、沪深300指数、创业板指动态估值处于过去10年30%分位数以下 [3] - 中国太保表示权益类资产配置比例有提升空间 将把握风险释放后的长期投资机会 [3] 重点投资赛道与策略方向 - 关注"双碳+科技"、"大健康+消费"赛道 低估值板块和稳增长主题投资机会 [1][4][5] - 中国平安聚焦与国家政策方向一致的板块 包括碳中和、数字经济、养老健康、医疗等领域 [4] - 中国人保将把握稳增长政策带来的传统行业估值回归机会 同时布局消费升级、科技创新、健康养老、绿色低碳等新兴行业 [4] - 泰康资产透露将关注香港市场投资机会 继续挖掘多种形式的权益投资 [5] 险资定位与投资特点 - 保险资金是资本市场最大的长期机构投资者之一 资金规模庞大（中国平安近4万亿元）[1][4] - 2022年稳增长宏观经济环境为权益市场奠定基础 资本市场制度健全为投资创造良好环境 [3] - 价值投资和价值股占优的市场周期对险资等长期投资者有利 [4]

货币政策与金融支持 - 中国人民银行提出加大稳健货币政策实施力度 强化跨周期和逆周期调节 为实体经济提供更有力支持[1] - 货币政策工具发挥总量和结构双重功能 增强前瞻性精准性自主性 稳定宏观经济大盘[1] 金融机构信贷投放 - 工商银行2021年境内人民币贷款新增2.12万亿元 同比多增2433亿元 增量创同期新高[2] - 工商银行制造业贷款余额突破2万亿元 较上年增加3197亿元 高新技术领域贷款余额突破1万亿元[2] - 交通银行制造业贷款余额较上年末增长16.16% 战略性新兴产业贷款增长90.90% 普惠小微贷款增长49.23%[2] - 邮储银行公司贷款余额2.25万亿元 较上年末增长13.96% 制造业中长期贷款增长42.72%[2] - 邮储银行服务国家级专精特新小巨人企业超1000家 民营企业贷款新发放占比提高4.70个百分点[2] 重点领域金融支持 - 邮储银行在零售信贷领域加大三农涉农和普惠小微贷款投放 同时增加信用卡和消费贷投放[3] - 交通银行在长三角京津冀粤港澳大湾区三大区域贷款余额较上年末增长15.30%[6] - 农业银行县域贷款余额6.2万亿元 新增9130亿元 增速17.2% 余额占全行贷款比例达36%[7] - 邮储银行绿色贷款余额3722.94亿元 较上年末增长32.52% 增速超上年度的30.20%[7] 风险防范与化解 - 中国信达累计收购金融不良资产本息7400多亿元 公开批量转让市场份额超30%[4] - 中国信达累计开展市场化债转股业务260亿元 将业务拓展向各类企业[4] - 中国一带一路再保险共同体有23家保险公司加入 保障境外项目总规模超160亿元[4] - 上海证券交易所免收上市公司2022年上市初费和年费 减免数据中心专线及机柜费[5] 战略项目投资与服务 - 中国人寿服务雄安新区投资存量规模近280亿元 为安置房提供风险保障超200亿元[7] - 中国人寿累计为雄安新区企事业单位工程险项目提供风险保障近800亿元[7] - 中信证券联合推出中债中信证券ESG优选信用债指数 并推出挂钩该指数的收益凭证产品[7]

行业投资表现 - 五家A股上市险企2021年总投资收益率维持在5%上下 其中新华保险总投资收益率最高达5.90% 中国人保净投资收益率最高达4.80% [1][2] - 行业保险资金运用余额达23.2万亿元 其中债券投资9.1万亿元 股票投资2.5万亿元 股票型基金投资0.7万亿元 [1][4] - 五大险企合计实现归母净利润2159.58亿元 同比降低14.41% 投资收益成为重要利润支撑 [2] 投资策略与配置 - 多家险企采用"哑铃型"投资策略 组合配置长久期利率债与权益类资产 新华保险在债权型资产配置中长期地方债和国债 股权型资产布局优质赛道 [3] - 中国人保通过债券投资拉长久期缩小资产负债缺口 权益投资精选赛道并开拓新收益增长极 [3] - 行业权益类资产配置比例存在提升空间 当前债券、股票、股权合计占比近60% [4][6] 未来投资方向 - 多家险企认为2022年权益市场具备战略配置价值 估值处于长期中枢之下 左侧加仓条件显现 [4][7] - 监管引导保险资金增加权益类资产配置 支持通过直接投资、委托投资等方式增配优质上市公司股票 [6] - 重点关注碳中和、大健康、数字经济、消费升级、科技创新等赛道 中国人保将把握稳增长政策带来的传统行业估值回归机会 [7] 市场环境与资金面 - 稳增长政策基调下财政政策与货币政策共同支撑企业利润 社保资金、QFII等长线资金持续增持A股 [5] - 中国平安近4万亿元资金重点布局与国家政策方向一致的板块 [7] - 股票市场发展完善将提供更稳定回报 保险机构增配股票空间巨大 [8]

公司服务行动 - 2024年至今累计提供597次上门服务 覆盖重庆山区及偏远地区[1] - 单次服务最远距离达100公里 涉及海拔落差1000米地形[4] - 三赴乡镇完成十年未决理赔 累计驱车近百公里[5][6] 具体服务案例 - 南川区50公里山路服务案例：耗时6小时完成保单复效 解决因投保人身故导致的账户扣费失效问题[2][3] - 奉节县100公里高海拔服务案例：协助下肢瘫痪客户完成生存金领取 并通过APP完善个人信息[4] - 荣昌区三赴乡镇案例：追索十年期50元理赔款 通过户籍排查和社区走访最终兑现承诺[5][6] 服务模式特点 - 采用"铁脚板"人工服务模式 弥补山区数字化服务盲区[1][4] - 结合APP工具完成信息采集与业务办理 保持线下服务与线上系统协同[2][4] - 主动延伸服务范围 在完成主要业务后额外排查理赔可能性[4]

行业整体发展态势 - 2021年健康保险保费收入达8803.6亿元，同比增长7.7%，赔付支出4085.3亿元，同比增长39.9%，长期健康险风险准备金积累1.3万亿元 [1] - 健康保险产品涵盖疾病保险、医疗保险、医疗意外保险、护理保险和失能收入损失保险五大类 [1] 大病保险业务 - 大病保险覆盖12.2亿城乡群众，累计赔付超6000万人次，参保群众大病报销比例提高10-15个百分点 [3] - 中国人寿开展大病保险项目超200个，覆盖3.5亿城乡居民，累计赔款约1400亿元，2021年赔付1400万人次超250亿元 [2] - 中华财险河南分公司承办区域参保人数超950万，服务网点全覆盖县（区）域，提供"一站式"结算服务 [3] 补充医疗保险创新 - "惠民保"产品覆盖27个省份超200款，参保总人次达1.4亿，保费总收入突破140亿元 [5] - 产品特征包括保障范围拓展至医保目录外和特药、覆盖既往症人群、提供健康管理服务、衔接大病二次报销 [4] - 中再寿险承担近半数"惠民保"再保险业务，推动"一站式"结算服务 [5] 特定群体保险产品 - 农银人寿55款产品支持新市民投保，2019年至2022年Q1承保47.68万人，赔付金额超1.13亿元 [6] - 北京推出女性专属保险"爱她保"，保费每人每年89元，开放新市民参保并升级保障责任 [6] 长期护理保险试点 - 长期护理保险试点覆盖40多城市超1亿人口，为超70万失能老人提供护理服务保障 [7] - 爱心人寿在北京市石景山区试点中受理申请2068人次，支付护理费用4435.6万元，培训2108人，稽核节约资金300万元 [8] - 银保监会拟探索寿险赔付与护理支付转换机制，扩大税优健康保险范围 [8]

上半年投资表现 - 五大上市险企总投资收益率集中在3.1%至5.5%之间 其中中国人保5.5% 中国人寿4.21% 新华保险4.2% 中国太保3.9% 中国平安3.1% [1][2] - 总投资收益合计2524.35亿元 同比下滑15.7% [2] - 投资资产合计规模达13.56万亿元 较年初增长6.57% [2] - 行业整体年化总投资收益率为3.66% [3] 投资策略与配置 - 中国人保通过优化权益持仓结构和债券波段操作提升业绩 收益率超越行业平均水平 [3] - 险企采用资产负债匹配原则和杠铃策略 结合固收组合与风险资产实现反脆弱 [7] - 分散化投资组合被用于获取跨周期稳定收益 [7] 权益市场展望 - 多险企认为下半年权益市场具备战略配置价值 经济复苏预期下消费 科技 新能源等领域受青睐 [1][4][6] - 中国平安在三个季度持续逆周期加仓权益资产 预判市场低位布局机会 [4] - 监管部门鼓励险资入市 引导更多资金配置权益类资产服务实体经济 [4] 行业定位与作用 - 保险资金是资本市场最大机构投资者之一 具有期限长和安全要求高的特点 [1][5] - 资金需注重长期投资 发挥稳定股市和支持重点产业发展的作用 [5]

个人养老金制度框架 - 政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的养老保险补充制度 [3] - 覆盖参加城镇职工或城乡居民基本养老保险的劳动者 [3] - 实行个人账户制，缴费完全由参加人承担 [4][5] 账户管理与投资选项 - 每年缴纳额度上限为12000元，按自然年度累计 [7][8] - 允许按月、分次或按年度缴费 [7] - 可自主选择商业养老保险、储蓄存款、理财产品、公募基金等金融产品 [5] 税收优惠政策 - 国家提供税收优惠政策支持 [5][6] 中国人寿产品入围情况 - 国寿鑫享宝专属商业养老保险入选首批个人养老金保险产品名单 [9] - 产品提供养老年金、失能护理保险金、身故保险金责任保障 [10][27] - 具备最低保证利率和保费灵活投入特点 [10][27] - 11月25日完成首份个人养老金产品保单签订 [11] 账户开立流程 - 需在商业银行一次性开立个人养老金账户和资金账户 [13][14] - 支持通过手机银行或网上银行在线办理 [15] - 推荐在国寿集团旗下广发银行开立账户 [15] 投保方式 - 半自助式投保：通过客户经理提供的链接投保 [16] - 全自助式投保：通过中国人寿寿险APP操作 [17] - 部分银行暂不支持购买该产品 [18] 手机APP投保流程 - 登录中国人寿寿险APP进入个人养老金专区 [20][23] - 需阅读并同意用户信息授权及个人信息保护政策 [25][26] - 完善个人信息并选择交费方式、投保金额、投资组合比例等参数 [30] - 最低保证利率投资组合账户与浮动收益投资组合账户可供选择 [30] - 支持终身领取、月领方式，起始领取年龄可设置（示例为60岁） [30] - 需确保个人养老金资金账户有足额资金完成支付 [33]

核心观点 - 中国人寿寿险公司对"中国人寿寿险"APP进行"科技+服务"全新升级 通过定制界面 语音验证 模糊搜索 空中客服 健康资讯语音播报 专属保险产品 智能答疑 风险提示等功能 全面提升老年客户服务体验 解决适老障碍 实现智能化服务普惠[1][2][4][5][7][8] 界面设计与登录优化 - 尊老模式提供字体放大功能 注册登录页面字号可调节 首页字体自动放大 办理环节字体同步放大 提升阅读便捷度[2] - 设置多种登录验证方式 包括语音验证 通过引入听觉感官解决"阅读难""看不清"问题[2] - 60周岁及以上用户首次登录自动弹出尊老模式切换弹窗 标准版明显区位设手动切换链接 新增"老年 长者 关怀"等模糊关键词搜索 实现一键跳转[2] 功能精简与内容优化 - 页面轻量化 用图形化语言代替繁琐文字 内容聚焦化 高频常用功能聚类展示 高度适配老年客户需求[3] - 健康资讯提供"点击朗读"功能 即点即播 随时暂停 变阅读为"悦读" 变眼观为"耳听"[4] - 简化保险产品推荐流程 提取产品核心要素 提供与老年人保障需求匹配的专属保险产品[5] 远程服务与智能辅助 - "空中客服"功能实现视频端到端一站式远程保单服务 缩减等候时间 提升办理效率 成为老年客户"掌上柜面"[4] - 尊老模式可查询柜面网点信息 线上预约 导航指引路线 临柜优先办理[4] - 开发专属老年人智能应答机器人 将非结构化语言转换为结构化文本索引 实现海量文件快速检索和知识挖掘 提升在线客服智能应答准确率[7] - 整合所有客户交互入口 通过"咨询服务助手"一键联系各类服务渠道 包括服务经理 在线客服和95519人工坐席[7] 风险管控与安全保障 - 关键业务数据和信息以色彩差异进行区别 降低认知分辨难度 减少误触几率[8] - 对可能涉及大额交易的保单借款等项目进行风险前置提醒 业务办理时弹出防诈骗预警提示 提醒切勿轻易转移资金 谨防金融诈骗及非法集资[8]