行业概述 - 市政工程承包行业涵盖城市道路、桥梁、隧道、排水、供水、供电、供气、公共交通、环境卫生等基础设施建设 [2] - 2024年中国市政工程总承包收入降至7653.5亿元，同比减少6.06%，其中城市轨道交通工程占比最高达36.1% [1][12] - 按工程内容可分为城市轨道交通、路桥、园林、道路绿化、照明等细分领域，按承包方式可分为总承包、专业承包和劳务分包 [3] 市场政策 - 国家发布《加强全省房屋建筑和市政基础设施工程施工发包与承包监管若干措施》等政策，优化审批流程、简化招投标程序 [5] - 2024年政策聚焦设备更新（住宅电梯、供水、污水处理等）、资质动态核查、工程总承包范围延伸至投融资和运维领域 [7] - 政策目标包括保障城市基础设施安全、绿色、智慧运行，推进高质量发展 [7] 产业链结构 - 上游为建筑材料（混凝土、钢材、水泥）和工程机械供应商，下游需求方以政府部门为主（住建、交通、水利等部门） [8] - 2021年城市市政公用设施建设固定资产投资达23371.7亿元，但2023年降至20331.287亿元，同比减少8.87% [10] 竞争格局 - 行业由央企国企主导，中国交建、中国中铁等大型企业占据TOP100榜单前列，2024年1-5月中标额前三为中建铁路投资（13.24亿元）、中国二十二冶（12.36亿元）、中铁十二局（11.27亿元） [14][15][17] - 代表企业中国冶金科工2024年工程承包收入4980亿元，占营收90.22%，拥有49项施工总承包特级资质 [18][19] - 腾达建设2024年营收37.18亿元，工程施工占比93.06%，参建上海、杭州等多地轨道交通项目 [21] 发展趋势 - 行业将向智能化施工转型，应用BIM技术优化设计施工流程 [22] - 绿色建筑材料和节能技术研发加速，发展低碳施工、水资源循环利用技术 [22] - "一带一路"战略推动企业国际化，需提升跨文化管理和国际标准遵守能力 [22]

越南铁路投资合作 - 越南总理范明政支持中国电建在越南铁路领域的投资经营方针 [1] - 中国电建希望与越南四家企业合作开展铁路项目 [1] - 重点合作项目为老街—河内—海防铁路线路 [1] 可再生能源及基础设施 - 中国电建计划在越南投资发展可再生能源及其他基础设施领域 [1] 技术合作与人才培训 - 越南建议中国电建支持铁路产业发展 包括科学技术转让 [1] - 合作内容涵盖高级技术人才培训及管理科学培训 [1] - 双方将探讨铁路运营解决方案的合作 [1] 企业合作意向 - 中国电建副总经理周家义率团队与越南合作伙伴会晤 [1] - 越南政府鼓励中国大型有信誉的企业参与铁路投资 [1]

抽水蓄能技术发展现状 - 抽水蓄能是目前技术最成熟、规模效益最显著的大规模储能方式，具有寿命期长、绿色环保的特点 [1] - 中国抽蓄技术已跻身世界一流水平，从首座11MW的岗南电站发展到全球最大3600MW的丰宁电站 [2] - 抽水蓄能电站是构建新型电力系统的核心支撑，对可再生能源发展发挥重要作用 [1] 抽水蓄能发展规划 - 到2025年抽水蓄能投产总规模目标6200万千瓦以上，2030年1.2亿千瓦左右，2035年达到3亿千瓦左右 [1] - 抽水蓄能与风光等新能源联合运行可有效降低弃风弃光率，维持电网稳定运行 [2] - "抽水蓄能+新型储能"协同发展模式将成为储能行业高质量发展的重要方向 [2] 技术创新与行业趋势 - 人工智能正推动抽水蓄能行业向"数据智能"转型，实现效率、成本、安全保障等方面的突破 [2] - 未来抽水蓄能将向无人化、环保化、全球化方向发展 [2] - 需要突破复杂地质、超高水头难题和前沿领域技术攻关 [3] 行业协同与价值扩展 - 抽水蓄能价值已从单一储能扩展到系统协同，既支撑风光电力大规模消纳，又保障电网韧性 [2] - 抽水蓄能与新型储能将共同支撑高比例新能源的稳定运行和高效消纳 [2] - 需要强化抽水蓄能电站与风光基地、特高压通道的协同规划 [3]

央企能源ETF流动性及估值 - 央企能源ETF盘中换手率达2 38%，成交金额306 88万元 [2] - 近1周日均成交金额541 44万元 [2] - 跟踪的中证国新央企现代能源指数市净率PB为1 41倍，低于近1年95 4%时间的估值水平 [2] 指数成分及权重 - 中证国新央企现代能源指数前十大权重股合计占比51 18% [2] - 前三大权重股为长江电力、国电南瑞、中国核电 [2] - 其他主要成分股包括三峡能源、中国铝业、中国电建等能源央企 [2] 行业配置建议 - 水电行业因抗风险能力较强被推荐配置 [2] - 低估值优质火电企业受益于煤价下降 [2] - 风电运营商虽面临政策不确定性，但符合双碳战略长期方向 [2] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过央企能源ETF联接基金(019593)参与 [3] 市场风格演变 - A股市场逐步重视"收益-风险比"，低协方差资产如公用事业估值提升 [2] - 历史对风险重视不足导致低协方差资产溢价缺失的现象正在改变 [2]

项目概况 - 中国电建承建的邦贝德立交桥位于几内亚首都科纳克里市中心王子大道与T2公路交汇处，是该国首座现代化三层立交桥，预计5月底全面通车[1] - 立交桥由上跨桥梁、地面环岛和下穿通道组成，将同步解决进出城、跨区域和机场快速通行三大交通难题[1] 交通改善效果 - 项目所在地原为城市交通"堵点"，日均车流量超出设计容量三倍，早晚高峰拥堵尤为严重[1] - 通车后预计大幅缩短通行时间，市民反映原先需2小时的路程将显著改善[1] - 立交桥被当地医生评价为城市发展"加速器"，替代了原先需绕行半小时渡船的方案[1] 社会影响与意义 - 本地雇员办公室主任称该项目是几内亚国家历史性工程，希望未来引进更多中国优质项目[1] - 市民自发维护施工秩序、提前熟悉新路线，反映出对项目的积极期待[2] - 项目为非洲国家城市道路改扩建及交通治理提供了立体化解决方案的实践样本[2] 工程建设特点 - 项目团队通过前期勘测精准定位交通痛点，采用三层立体结构设计[1] - 桥体采用黄白色外观设计，成为科纳克里城市天际线的新地标[1][2]

非公开发行 A 股股票之持续督导保荐总结报告书 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准中国电力建设股 份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2022〕3103 号）核准，中国电力建设 股份有限公司（以下简称"中国电建""上市公司"或"公司"）非公开发行人民币普通 股（A 股）2,080,124,211 股（以下简称"本次非公开发行"），每股面值人民币 1.00 元， 每股发行价格为 6.44 元，募集资金总额为人民币 13,395,999,918.84 元。公司已于 2023 年 1 月 13 日办理完毕本次非公开发行的新增股份登记。 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"或"保荐机构"）作为中国电建 本次非公开发行 A 股股票的保荐机构，履行持续督导职责期间截至 2024 年 12 月 31 日， 持续督导期限已满。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关法律法规和规范性文件的要求，出具本持续 督导保荐总结报告书，具体情况如下： 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不 ...

项目信息 - 中国电建北京院辽宁大唐国际本溪100MW/196.07MWh共享储能电站EPC总承包项目飞轮储能及其附属设备采购项目成交公示 [1] - 采购人为中国电建集团北京勘测设计研究院有限公司 [2] - 中标人为贝肯新能源有限公司 [2] 行业动态 - 贝肯新能源有限公司为先进飞轮储能技术制造企业 [4] - 山西有2个飞轮储能项目取得最新进展 [4] - 国内首个碳纤维复合材料飞轮储能+磷酸铁锂储能电站开工，规模为300MW/1200MWh [4] - 新疆首个新型混合储能示范项目并网运行，采用飞轮+超级电容+锂电技术 [4]

央企控股上市公司估值提升计划 - 央企控股上市公司是中央企业参与市场竞争的主要载体和稳定资本市场的重要力量 近期部分长期破净央企制定估值提升计划以增强投资者信心 [2] - 破净现象在基建 钢铁 银行等行业出现频率较高 国务院国资委要求将解决长期破净问题纳入年度重点工作 [2] - 今年以来已有27家破净央企披露估值提升计划 超50家央企披露市值管理制度 多数央企已完成市值管理专班组建 [2] 价值创造措施 - 中国电建将重点培育深远海风电 氢能 新型储能 地热能 土壤修复 工程AI 高端装备制造等战略性新兴产业 [3] - 中国建筑将以建筑工业化 数字化 绿色化为抓手转型升级 开展"AI+"专项行动 加快建设建筑业大模型 [4] - 新钢股份将持续强化算账经营 对效益差生产线控产 鞍钢股份将严控各项费用支出 加强前置管理 [4] 并购重组策略 - 宝钢股份计划通过并购重组将产能规模提升至8000万吨以上 巩固优势品种市场地位 [5] - 中国交建将加大子公司主业专业化整合力度 通过资本运作整合优质资产 促进产业链协同 [5] - 际华集团将对不符合发展战略的资产进行剥离 盘活闲置资产提高资源配置效率 [6] 投资者回报机制 - 大秦铁路计划2025年现金分红不低于归母净利润55% 保持分红政策连续性 [7] - 招商港口计划2025-2026年现金分红比例不低于40% 上海能源2024年分红比例提升至40%并计划继续提高 [7] - 今年4月以来央企控股上市公司拟实施增持回购规模超300亿元 已建立高效响应机制 [8]

公司业绩与战略转型 - 2024年公司营收6336.85亿元同比增长4.07% 新签合同额1.27万亿元同比增长11.19% 净利润120.15亿元 经营活动现金净流入245.46亿元同比增长10.34% [2] - 截至2024年底合同存量2.13万亿元同比增长15.37% 2025年计划新签合同1.40万亿元 营收目标超6500亿元 [2] - 战略转型成效显著 传统业务向高端化、智能化、绿色化发展 战略性新兴产业营收贡献超40% 新签合同占比超50% 位列2024中国战略性新兴产业领军企业第7名 [2] 国际业务发展 - 2024年新签国际业务合同2239.57亿元同比增长4.08% 国际主营业务收入906.28亿元同比增长11.43% 电力与新能源营收稳居对外承包行业第一 [3] - 公司秉持稳中求进原则 2025年将重点推进市场开拓、精细管理、科技创新等措施 [3] 股东回报政策 - 2024年度拟每10股派发现金红利1.2695元 合计分配21.87亿元 占净利润20% 2011-2023年累计分红超170亿元 [4] - 已制定2025-2027年股东回报规划 强调分红稳定性与可预见性 [4] 市值管理与投资者关系 - 公司致力于成为全球绿色低碳产业领军企业 系统性推进市值管理三大环节（价值创造、经营、传递） [5] - 同步举办"走进上市公司"活动 通过专题片、展厅参观等方式展示战略转型成果与发展潜力 [5] 管理层与沟通机制 - 公司采用"现场会议+视频直播+网络互动"形式举办业绩说明会 副董事长王斌等高管出席 [1] - 管理层积极回应市值管理、新质生产力、现金流管控等资本市场关注的热点问题 [1]

投资事件 - 公司公告2024年年报及2025年一季报 2024年公司收入、归母净利、扣非归母净利分别为6,337亿、120亿、111亿，同比分别+4%、-7%、-5% [1] - 2024Q4及2025Q1公司收入、归母净利、扣非归母净利数据未披露具体数值 [1] 收入表现 - 2024年公司工程业务收入5,750亿（同比+4%），电力投资与运营收入254亿（同比+6%） [1] - 工程业务细分中，能源电力工程收入同比+15%，基础设施工程收入同比-12%，水资源与环境工程收入未披露具体增速 [1] 盈利能力 - 2024年综合毛利率13 3%（同比-0 1pct），2025Q1综合毛利率10 9%（同比-1 0pct） [1] - 2024年工程业务毛利率11 0%（同比+0 1pct），电力投资与运营毛利率44 9%（同比+0 5pct） [1] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为6,852亿（同比+8%）、7,545亿（同比+10%）、8,267亿（同比+10%） [1] - 预计2025-2027年归母净利分别为132亿（同比+10%）、143亿（同比+9%）、155亿（同比+8%） [1] 战略方向 - 公司收入增长展现韧性，持续推进电力投资与运营战略转型 [1] - 工程业务中能源电力工程表现突出，基础设施工程有所下滑 [1]