中国能源企业“走出去”的机遇与支撑 - 尽管全球形势复杂多变，但中国能源企业“走出去”仍有广阔空间和巨大机遇 [2] 市场需求与经济增长的支撑 - 中国超大规模的市场需求将继续为油气经贸合作提供坚实基础 [2] - 未来十年中国经济预计将保持4.5%-5%的中高速增长，显著高于全球约3%的平均水平 [2] - 今年上半年，中国对共建“一带一路”国家进出口同比增长4.7% [2] 油气能源的中长期地位 - 中长期内，油气在中国能源体系及全球能源结构中仍将保持重要地位，需求空间依然存在 [2] - 根据《2060年世界与中国能源展望》基准情景预测，到2035年化石能源需求将增至127亿吨标油，较2025年增加4亿吨标油 [2] - 到2035年，化石能源占一次能源比重仍高于70% [2] - 中国油气企业在30多年积累了丰富的合作经验与创新模式，为未来深化合作奠定良好基础 [2] 科技创新带来的增长空间 - 科技创新特别是智能化、数字化发展将为油气行业带来新的增长空间 [3] - 人工智能、数字化技术已在油气勘探开发、炼化、储运等环节广泛应用，显著提升效率、降低成本 [3] - 深海、极地、页岩油气等领域的技术突破，以及液化天然气等技术发展，也将创造新的合作机遇 [3] 全球能源转型创造的新机遇 - 全球能源转型趋势将提供新的增长点 [3] - 当前能源转型加速推进，中东、非洲等地正积极发展新能源 [3] - 非洲在资金与技术方面仍有缺口，而中国在新能源产业链、资金与技术方面具备优势，双方在该领域的合作前景广阔 [3]

南方财经21世纪经济报道记者郑青亭 北京报道 12月11日，中国石油集团经济技术研究院副院长吴谋远在2025国际能源发展高峰论坛上发布《2060年世界与中国能源展望》。 报告指出，未来十年全球油气需求仍将保持增长，维持新增产能和弥补产量递减仍需要大量投资。应避免油气价格短期波动影 响投资和信心，确保供应稳定，有效防范产量下滑冲击全球经济。 在全球能源转型的大势之下，石油化工行业何去何从？吴谋远认为，化工用油仍有较大增长潜力。石油需求加速转向化工品、 新材料制造领域，成为支撑能源转型关键"原料"。 报告指出，到2050年，中国化工用油将增至2.9亿吨峰值，较2025年增长57%，2050年后维持在峰值平台期，占石油需求比重提 升至50%以上。2040年后，绿氨和绿醇规模化应用推动化工用油绿色低碳发展，到2060年占化工用油比重达到30%。 不过，与全球巨大的不确定性相比，中国则展现出了在能源转型方面的巨大确定性。报告指出，未来10年，中国能源结构将呈 现煤减、油气稳、非化石升的特征。到2035年初步形成"三足鼎立"格局，油气需求占比高于25%，维持主体能源地位。到2060 年，化石能源、水核、风、光占比将分别达 ...

报告核心观点 - 报告提出2026年大化工行业“稳健配置+涨价品种”的投资策略，并聚焦四大投资方向：红利策略、资金配置化工低估值龙头、下游需求驱动涨价、国内反内卷驱动涨价 [1][2] 投资方向一：红利策略 - 推荐中国海油、中国石油、中国石化，预计2026年布伦特油价中枢为60-70美元/桶 [2] - 中国海油继续增储上产和降本增效，并承诺2025-2027年分红率不低于45% [2] - 中国石油继续受益于国内天然气市场化改革，进口气成本下降，天然气售价上升 [36][43] - 中国石化需关注国内炼油化工反内卷的进展 [2] 投资方向二：资金配置化工低估值龙头 - 推荐万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升，认为市场增量资金（包括量化资金）将优先配置化工ETF权重股 [2] - 化工龙头公司受益于成本、技术、市场等行业壁垒，业绩基本见底 [2] 投资方向三：下游需求驱动涨价 传统需求 - **食品添加剂**：维生素、蛋氨酸等需求稳健增长，关注新和成、安迪苏 [2] - **农药**：下游海外农药制剂企业补库，国内农药供给新增受限，海外市场开拓带动品种涨价，关注扬农化工、江山股份、国光股份 [2] - **化肥**：钾肥供需紧平衡支撑价格中枢上移，关注亚钾国际、东方铁塔 [2] 新兴需求 - **磷化工**：下游新能源动力电池和储能需求拉动磷酸铁和六氟磷酸锂需求，带动产业链景气度提升，关注川恒股份、兴发集团、川发龙蟒、云图控股、云天化 [2] - **氟化工**：下游AI需求提升带动液冷需求，关注巨化股份、三美股份、永和股份、多氟多 [2] 投资方向四：国内反内卷驱动涨价 - **大炼化**：国内PTA、长丝反内卷，关注恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣 [2] - **有机硅**：扩产周期步入尾声，国外产能计划退出，国内主要企业召开会议下调行业开工率，关注新安股份、东岳硅材 [2] - **纯碱**：行业现有和新增产能均受到调控，老旧产能面临评估与淘汰压力，关注博源化工 [2] 石油化工行业分析 原油市场 - 预计2026年布伦特油价中枢在60-70美元/桶区间震荡，OPEC+在2026年第一季度暂停增产，市场形成60美元/桶的底部新预期 [8][11] - OPEC+剩余产能处于近五年低位，截至2025年10月合计为412万桶/日，主要集中在沙特、阿联酋、伊朗、伊拉克、科威特和俄罗斯 [14] - 俄罗斯原油产能接近上限，后续增产能力有限，但出口总量未明显下降，贸易流向从欧洲转向中国和印度 [18][22] - 委内瑞拉原油储量全球第一，达3000亿桶，截至2025年10月产量为101万桶/日，其产量和出口可能受美国政策影响 [25] 三桶油核心观点 - **中国海油**：业绩受国际油价、公司成本下降和油气产量提升驱动，承诺2025-2027年分红率不低于45% [36][51] - **中国石油**：受益于国内天然气顺价改革推进，进口气成本下降，天然气售价上升 [36][43] - **中国石化**：需关注国内炼油化工反内卷的进展 [36] 大炼化 - 大炼化涉及从炼油到化纤的全产业链，主要包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣六家民营企业 [81] - 国内PTA有效产能为9250万吨/年，近期多家装置停车检修或降负运行，行业供给端出现收缩 [85] - **恒力石化**：具备2000万吨原油和500万吨原煤加工能力，致力于打造世界级全产业链一体化协同平台 [90] - **荣盛石化**：主导的浙石化项目具备年加工4000万吨原油、880万吨PX及420万吨乙烯的能力，炼化一体化率全球领先 [94] - **东方盛虹**：拥有1600万吨/年炼化产能，核心产品覆盖乙烯、EVA等，持续巩固“1+N”产业布局 [99] - **恒逸石化**：核心依托文莱炼化项目一期，形成“炼油-化工-化纤”垂直整合链条，是国内民营大炼化中唯一海外炼厂规模化运营企业 [103] - **桐昆股份**：现有PTA产能1020万吨，已实现PTA原材料自给自足，并通过参股浙石化及推进印尼项目形成海内外协同炼化布局 [108] - **新凤鸣**：拥有845万吨/年涤纶长丝、770万吨/年PTA产能，预计到2025年底PTA产能将突破1000万吨/年 [113] 基础化工行业分析 聚氨酯 - 全球MDI行业呈寡头垄断格局，2024年CR5为90%，未来2-3年新增产能主要来自万华化学，其全球市占率已从2020年的22%提升至2024年的32% [116] - 全球TDI产能中，中国占比58%，海外产能陆续关停，新增产能主要来自国内，如万华福建和华鲁恒升 [119][121] - 2025年TDI价格受海外科思创装置不可抗力影响中枢抬升，预计2026年随着美国地产回暖，聚氨酯海外销售情况有望改善，支撑价格 [121][130] - 2025年底，巴斯夫、陶氏、亨斯迈、万华化学等海外巨头相继宣布对MDI、TDI产品提价，涨幅在200-350美元/吨或300-350欧元/吨 [132][133] - **万华化学**：全球聚氨酯龙头企业，截至2025年第四季度拥有MDI产能380万吨/年，TDI产能144万吨/年，福建基地预计2026年第二季度扩建70万吨/年MDI产能 [137] 聚烯烃 - 乙烯生产主要包含油、煤、气三种路线，其中油制路线占2023年总产能的73%，煤制与乙烷裂解路线成本优势突出 [139][144] - **宝丰能源**：截至2025年底聚烯烃产能达520万吨/年，规模居国内煤制烯烃行业首位，积极推进宁东四期、新疆和内蒙二期项目 [147] - **卫星化学**：拥有C2与C3轻烃一体化布局，已形成182万吨/年乙二醇等产能，并聚焦高性能催化新材料项目 [149][150] 食品添加剂 维生素 - 维生素分为水溶性和脂溶性两大类，全球公认共13种，新和成能够生产其中8种 [152][154] - 全球VA产能约6万吨，CR5为77%，新增产能有限，天新药业计划新增1000吨/年产能 [157][158] - 全球VE产能约26万吨，呈现寡头垄断格局，CR5为92%，花园生物和万华化学分别规划新增2万吨/年产能 [157][158] - 2025年VA、VE价格触底，预计VA价格基本见底，VE价格短期将维持当前水平，长期需关注新增产能情况 [164] 蛋氨酸 - 蛋氨酸是动物必需氨基酸，豆粕减量替代政策推动其需求增长 [165]

公司股份回购操作 - 中国石油化工股份于2025年12月11日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总耗资为1096.15万港元 [1] - 公司共回购254.6万股股份 [1] - 回购价格区间为每股4.28港元至4.37港元 [1]

公司股份回购 - 中国石油化工股份于2025年12月11日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为1096.15万港元 [1] - 本次回购股份数量为254.6万股 [1] - 本次回购的每股价格区间为4.28港元至4.37港元 [1]

智通财经APP讯，中国石油化工股份(00386)发布公告，于2025年12月11日，该公司斥资1096.15万港元 回购254.6万股股份，每股回购价4.28-4.37港元。 ...

市场表现 - 截至2025年12月11日09:43，国证石油天然气指数(399439)上涨0.64% [1] - 指数成分股富瑞特装(300228)上涨3.26%，厚普股份(300471)上涨3.18%，中国海油(600938)上涨1.77%，新奥股份(600803)上涨1.66%，兰石重装(603169)上涨1.65% [1] - 跟踪该指数的油气ETF(159697)上涨0.70%，最新价报1.15元 [1] 价格预测与影响因素 - EIA短期能源展望报告预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，较此前预计的68.76美元/桶上调 [1] - EIA预计2026年布伦特原油价格为55.08美元/桶，较此前预计的54.92美元/桶上调 [1] - EIA预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，较此前预期的65.15美元/桶上调 [1] - EIA预计2026年WTI原油价格为51.42美元/桶，较此前预期的51.26美元/桶上调 [1] - 国金证券指出，欧洲或以全面禁止海运服务取代对俄罗斯石油的出口价格上限，区域博弈延续导致供应中断担忧影响油价 [1] - 近期美国寒潮来临，叠加创纪录的出口需求与快速增长的天然气发电需求，多重因素推升美国气价 [1] 指数与ETF构成 - 油气ETF(159697)紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [2] - 截至2025年11月28日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比65.78% [2] - 前十大权重股包括中国石油(601857)、中国石化(600028)、中国海油(600938)、杰瑞股份(002353)、广汇能源(600256)、招商轮船(601872)、新奥股份(600803)、中远海能(600026)、大众公用(600635)、海油工程(600583) [2] - 油气ETF(159697)设有场外联接基金，A类份额代码019827，C类份额代码019828，I类份额代码022861 [3]

市场表现与产品动态 - 12月11日早盘，石化ETF（159731）震荡走强，盘中一度涨超0.8% [1] - 该ETF持仓股中坤彩科技、藏格矿业、云天化、盐湖股份等涨幅居前 [1] - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] 行业技术突破 - 中国石油成功建立分子管理技术体系，该技术是石油石化领域的基础性、颠覆性技术 [1] - 中国石油初步形成了石油分子表征与工艺模拟优化一体化解决方案，在分子管理技术领域取得突破性进展 [1] 子板块盈利分析 - 上游油气资源板块盈利同比下滑，但依旧保持一定的盈利规模 [1] - 油服设备板块归母净利润同比保持正增长 [1] - 石化板块整体盈利同比提升 [1] - 下游材料领域中光伏胶膜、碳纤维、合成生物学、可降解塑料、喷墨材料盈利同比大幅改善 [1] 指数构成与行业前景 - 中证石化产业指数中，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71% [1] - 随着石化产业淘汰落后产能和加强技术创新，产业链的价值将进一步提升 [1]

公益活动募资与参与情况 - 公司发起的“我为碳中和种棵树”公益活动线上募集资金总额超5750万元 [1] - 该活动已连续三年位居全民义务植树网络募资额度与参与人数双第一 [1] 公益活动背景与资金用途 - 该公益活动由公司与中国绿化基金会共同发起，于2022年3月在全民义务植树网上线 [1] - 募集的公益资金用于集中建设碳汇林或碳中和林 [1] - 资金亦用于公司开展生物多样性保护、林草碳汇相关课题研究、自然科普教育等 [1] 生物多样性保护模式与设施建设 - 公益活动已在大庆、塔里木等油田建成5座绿色共享小屋，系统开展生物多样性科普教育 [3] - 探索出“保护地+共享小屋+综合监测+志愿服务队”的生物多样性保护新模式 [3] - 共享小屋集科研展示、科普互动、标本陈列与花艺鉴赏于一体，设有多功能展示区及生态友好设施 [3] - 组建9支共135人的志愿服务队，负责小屋科普讲解和保护地巡查工作 [3] 造林基地与保护地建设成果 - 截至2025年，公益活动已建成大庆会战林、石油摇篮林等多个造林基地，总面积约5400亩 [5] - 在共计10个保护地内完成监测系统工程，实现生物资源的实时监测、数据分析和预警管理，基本构建数据分析体系 [5] - 全国范围内先后设立10个自主贡献型生物多样性保护地，占地面积达4018.8公顷 [5]

公司核心经营举措与成效 - 公司通过修复365件闲置专用胶皮，直接节约采购成本超过200万元[1] - 公司自主升级连续油管装备与技术，在河探101井完成国内最深切割施工，使单井成本下降近30%，并因此获得后续三个区块的施工合同[1] - 公司建立“第一责任人审核制度”与“一项一策”差异化考核方案，形成“月度跟踪分析、季度通报预警、半年总结评估、年度刚性兑现”的管理链条[1] - 公司在差旅费、材料费等重点领域推行业务与财务“双审核”模式，并强化事前比价、事中核验、事后审计的全流程监督[1] - 公司在运输费用管理中聚焦“万元产值运费”等核心指标，设立浮动区间与预警机制以实现动态调控[1] 基层创新与主动创效 - 公司通过设立专项奖励、推行单队单机考核等方式激发员工创新热情[2] - 试油11队总结的“461”设备维护保养法使关键部件损耗率下降30%[2] - 试油30队利用废旧材料改造污水泵提升装置，在留69-9井应用中提高工效3倍，节约成本5万余元[2] - 维修车间刘红杰团队探索的废液压油净化工艺已累计处理油品超过1.3万升，实现资源循环利用[2] - 二连项目部通过深化区域一体化协调优化设备搬迁路线，使平均单车单趟运输距离缩短110公里[2] - 酸化压裂作业部搭建物资共享平台，全年盘活阀门、低压管线、泵头等闲置物资价值超过200万元，并使高压管线等主要物资动用率提升30%[2] 技术服务能力与市场认可 - 公司下属管具与井控公司助力吉林油田小井眼项目实现“10开10完”目标，为龙深气田深层气井规模化开发及油田钻井降本增效作出贡献[3] - 在吉林英台复杂地质区块，公司创新实施“一井一策”个性化方案，通过精细化装备配套、标准化流程管理和前瞻性技术服务提供保障[3] - 在钻具保障方面，公司专项配套高强度φ10.16mm DS40钻杆1000余根及各类辅助钻具，满足高强度快节奏钻井需求[3] - 公司严格执行钻工具“三探制”与无损检测制度，确保入井钻具安全，并与钻井队密切沟通以杜绝钻具失效事故[3] - 在井控安全方面，公司严格把控井控装置质量，配套包括双闸板防喷器、环形防喷器、远程控制台在内的全套装置及2套应急装置，并加密巡检频次形成闭环管理[4] - 公司通过有效整合内外部资源，以卓越技术服务支撑了甲方（油田）的增储上产目标[4]