报告公司投资评级 - 公司投资评级为“买入(维持)” [1] 报告的核心观点 - 摩托车业务表现亮眼，股权激励彰显信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入75.29亿元，同比增加15.73%；实现归母净利润7.09亿元，同比增加28.49%。全地形车销量8.14万台，同比增加2.6%；摩托车销量15.39万台，同比增加55.9% [4] 摩托车业务分析 - 2024年上半年，公司摩托车收入32.48亿元，同比增长41.95%。国内市场销售6.8万台，营业收入14.46亿元，同比增长38.25%，>250CC销量登顶行业第一。海外市场销售8.58万台，营业收入18.02亿元，同比增长45.07% [5] 产品与研发 - 公司大力布局产品创新，推出多款新品并更新迭代24款车型。"450CC"超级平台多款车型畅销国内外市场。四轮车完成CFORCE 1000 TOURING等产品的研发创新。电动车领域推出5款新品 [6] 品牌与市场活动 - 公司在全球顶级摩托车赛事MotoGP中表现出色，赢得赛事历史上首座中国制造商冠军奖杯。公司在多个赛事中取得九站六冠的战绩，领跑赛季积分榜 [7] 股权激励计划 - 公司发布股权激励计划，拟授予核心管理人员及核心技术（业务）人员等1310人337.25万份股票期权，预留17.75万份；合计355.00万份股票期权，占总股本比例为2.34%。对应2024-2026年收入考核目标分别为140/165/200亿元，同比+15.6%/17.9%/21.2% [8] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为144.85/171.69/204.58亿元，同比+19.61%/+18.53%/+19.16%；归母净利润分别为13.65/17.06/20.92亿元，同比+35.53%/+24.91%/+22.63%。维持"买入"评级 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[9] 报告的核心观点 - 春风动力（603129.SH）24H1点评：Q2业绩超预期，盈利能力持续改善[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 24H1实现营收75.29亿元，同比+15.73%；归母净利润为7.09亿元，同比+28.49%；扣非归母净利润6.87亿元，同比+32.05%。24Q2实现营收44.68亿元，同比+23.20%；归母净利润为4.31亿元，同比+26.35%；扣非归母净利润4.15亿元，同比+28.02%[2] 四轮车业务 - 四轮车H1收入35亿元，同比-1.55%，销量8万台，同比+3%，均价4.3万元，同比-4%。预计Q2海外去库进入尾声，出货端同比转正，全地形车出口额占国内出口额的71.75%[3] 燃油两轮车业务 - 燃油两轮H1收入32亿元，同比+42%，销量15万辆，同比+56%，均价2.1万元，同比-9%。其中，H1两轮内销收入14.46亿元，同比+38.25%，内销量6.8万台，同比+42%，均价同比-3%，>250CC摩托车销量登顶行业第一。H1两轮外销收入18.02亿元，同比+45%，销量8.58万台，同比+69%，均价同比-14%[4] 电动两轮车业务 - 电动两轮H1极核电动车2.04万辆，收入1.16亿元。极核品牌在国内市场聚焦江苏、广东等核心市场，渠道增长81.03%。积极拓展国际渠道，产品覆盖欧洲、亚洲及南美等30余个国家和地区，渠道增长181.25%[5] 财务指标 - 24H1毛利率31.5%，同比-1pct，Q2毛利率30.8%，同比-0.5pct。Q2销售/管理/研发/财务费用率同比-1.8/+0.5/+0.3/+1.4pct，合计+0.5pct。H1销售净利率9.85%，同比+1pct，Q2销售净利率10.09%，同比+0.17pct。H1经营现金流为14.9亿元，同比+91%，其中Q2单季度13.9亿元，同比+111%[6] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润为13.30、16.39、19.45亿元（前值为12.3、14.8、17.2亿元），同比+32%、+23%、+19%，对应EPS为8.78、10.83、12.85元，对应2024-2026年PE分别为15x、13x、11x，维持"买入"评级[8]

公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [10] 报告的核心观点 - 春风动力2024年上半年业绩优异，四大核心逻辑驱动公司高成长 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年实现营收75.29亿元，同比增长15.73%；归母净利润7.09亿元，同比增长28.49% [2] - 2024年Q2实现收入44.68亿元，同比增长23.20%，环比增长45.96% [3] - 2024年Q2实现归母净利润4.31亿元，同比增长26.35%，环比增长55.40% [5] 业务表现 - 摩托车业务：2024年上半年上市多款新车型，实现销量15.39万辆，收入32.48亿元，同比增长41.95%。内销6.8万辆，收入14.46亿元，同比增长38.25%；外销8.58万辆，收入18.02亿元，同比增长45.07% [3] - 全地形车业务：2024年上半年上市新产品，实现收入35.32亿元，同比减少1.55% [4] - 电动两轮车业务：2024年上半年上市三款新产品，实现销量2.04万辆，收入1.16亿元 [4] 财务指标 - 2024年Q2综合毛利率30.82%，同比减少0.52个百分点，环比减少1.70个百分点 [5] - 2024年Q2期间费用率18.17%，同比增加0.52个百分点，环比减少1.48个百分点 [5] 长期成长逻辑 - 全地形车产品结构改善：公司将加速布局UTV & SSV产品，利用成本管控能力、技术、渠道能力，提升高端产品市占率 [6] - 国内中大排摩托车迎来新品周期：公司已上市首款四缸仿赛500SR，即将上市三缸仿赛675SR，国内市占率有望提升 [7] - 中大排摩托车加速出海：公司产品力强，2024年上半年外销8.58万辆，同比增长45.07%，未来出口销量有望保持高速增长 [8] - 电动两轮车业务逐步发力：公司加速布局主品类航道、主价格航道，2024年上半年国内渠道数量增长81.03%，海外渠道数量增长181.25% [8] 投资建议 - 预计公司2024-2026年净利润分别为13.1/18.3/23.4亿元，对应PE分别为15.6/11.1/8.7倍，给予公司2024年20倍PE，对应6个月目标价173.6元/股 [8]

公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期，内销两轮增速超越年初预期且明年两轮四轮新平台有望持续发力 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 24H1年实现营收75.29亿元，同比+15.73%；归母净利润为7.09亿元，同比+28.49%；销售毛利率为31.51%，同比-1.07PCT；销售净利率为9.85%，同比+0.99PCT [1] - 24Q2实现营收44.68亿元，同比+23.2%；归母净利润为4.31亿元，同比+26.35%；销售毛利率为30.82%，同比-0.52PCT，环比1.7PCT；销售净利率为10.09%，同比+0.17PCT，环比+0.58PCT [1] 经营分析 - 利润略超预期，主因汇兑收益提升略超预期 [1] - 收入拆分：上半年全地形车销售8.14万台，收入35.32亿元，同比-1.55%；两轮车销售15.39万辆，收入32.48亿元，同比+41.95%，大排量摩托车市占率已登顶第一 [1] - 毛利率：二季度毛利率同环比出现下调，预计主要受四轮车产品结构调整和两轮车价格下调导致 [1] - 费用率：二季度四轮车库存水平经前几个季度促销后回归正常水平，因此促销费用和销售费用率下滑 [1] - 其他：汇兑损益在高基数的情况下仍实现较快增长，24H1汇兑6810万元，同比+50%；24Q2其他综合收益为-1亿元，主要由于KTM股价二季度持续下跌 [1] 盈利预测、估值与评级 - 上调24-26年利润预测，分别上调0.5/2.3/1.8亿元，预计24-26年营收分别149.56/175.23/204.17亿元，归母净利润13.01/17.11/20.54亿元，2024/2025年对应PE为16/12倍 [2] 公司基本情况 - 项目 2022 2023 2024E 2025E 2026E：营业收入(百万元) 11,378 12,110 14,956 17,523 20,417；营业收入增长率 44.73% 6.44% 23.50% 17.16% 16.51%；归母净利润(百万元) 701 1,008 1,301 1,711 2,054；归母净利润增长率 70.43% 43.65% 29.10% 31.51% 20.07% [6]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 春风动力2024年上半年业绩超市场预期，营收和净利润均实现显著增长，摩托车销量快速增长，中大排摩托车销量首登行业第一，全地形车市场持续开拓，看好公司两轮车出口和四轮高端化布局 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，春风动力营收75.3亿元，同比增长15.7%；归母净利润7.1亿元，同比增长28.5%；扣非归母净利6.9亿元，同比增长32.0%。2024年第二季度，公司营收44.7亿元，同比增长23.2%，环比增长46.0%；归母净利润4.3亿元，同比增长26.4%，环比增长55.4% [1] 摩托车业务 - 2024年上半年，春风动力摩托车销量15.4万辆，营收32.5亿元，同比增长42.0%，ASP为2.1万元。中大排摩托车销量7.5万台，同比增长97.6%，市场份额提升至21.1%，首登中大排行业头名。极核品牌销售2.0万辆，实现销售收入1.2亿元，积极拓展国际渠道 [1] 全地形车业务 - 2024年上半年，春风动力销售全地形车8.1万台，同比增长2.6%，实现销售收入35.3亿元，同比微降。公司保持稳健发展态势，欧洲市场继续蝉联市占率第一，美国市场持续开拓，产品结构持续优化，高附加值产品销售占比稳步提升 [1] 财务预测 - 预计春风动力2024-2026年营收分别为152.0亿元、195.9亿元、237.0亿元，归母净利润分别为13.23亿元、17.29亿元、20.95亿元，EPS分别为8.74元、11.42元、13.83元 [1]

上海君澜律师事务所 关于 浙江春风动力股份有限公司 2025 年至 2026 年员工持股计划（草案） 之 法律意见书 二〇二四年八月 上海君澜律师事务所 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于浙江春风动力股份有限公司 2025 年至 2026 年员工持股计划（草案）之 法律意见书 致：浙江春风动力股份有限公司 上海君澜律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江春风动力股份有限公 司（以下简称"春风动力"或"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》 （以下简称"《试点指导意见》"）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》（以下简称"《自律监管指引》"）及《浙江春风动力股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）等规定，就《浙江春风动力股份有限公司 2025 年至 2026 年员工持股计划（草案）》（以下简称"本次员工持股计划"或 "《员工持股计划（草案）》"）的相关事项出具本法律意见书。 对本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律 业务管理办法》和《律师事务所证 ...

2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》以及《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——公告格 式》的相关规定，浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）就 2024 年半 年度募集资金存放与使用情况作如下专项报告： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2021]2340 号《关于核准浙江春风动力 股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，由主承销商华泰联合证券有限责任 公司于 2021 年 9 月 8 日非公开发行人民币普通股（A 股）15,700,074 股，发行 价格 110.00 元/股，募集资金总额为 1,727,008,140.00 元，扣除发行费用人民币 17,954,757.94 元（不含税）后，募集资金净额为人民币 1,709, ...

浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 15 日召开第 五届董事会第十七次会议，审议通过了《关于调整第五届董事会提名委员会委员 的议案》。 证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-046 浙江春风动力股份有限公司 关于调整第五届董事会提名委员会委员的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 8 月 16 日 根据中国证券监督管理委员会颁布并于 2023 年 9 月 4 日生效实施的《上市 公司独立董事管理办法》第五条的相关规定，提名委员会中独立董事应当过半数 并担任召集人。为进一步完善公司治理结构，提升公司治理水平，保障公司董事 会专门委员会规范运作，充分发挥专门委员会在上市公司治理中的作用，公司董 事长赖国贵先生向公司董事会提交书面辞职报告，辞去公司第五届董事会提名委 员会委员职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。赖国贵先生辞去提名委 员会委员职务后，仍继续担任公司董事长职务。 为保障提名委员会的正常运行，根据《公司法》《上市公司独立董事管理 ...

证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-045 浙江春风动力股份有限公司 关于 2021 年非公开发行股票募投项目结项 并将节余募集资金永久补充流动资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次结项的募投项目名称：浙江春风动力股份有限公司（以下简称"公司" 或"春风动力"）2021 年非公开发行股票募集资金投资项目"动力运动装备扩 产及产线智能化改造项目"、"研发中心升级改造项目"、"补充营运资金"。 节余募集资金金额及用途：截至 2024 年 7 月 31 日，公司 2021 年非公开 发行股票募投项目累计使用募集资金人民币 137,955.13 万元，节余募集资金约为 人民币 38,792.91 万元（包含尚未支付的项目尾款 13,349.58 万元，利息及理财收 入 5,842.70 万元），公司拟将上述节余募集资金（实际金额以资金转出当日专户 余额为准）用于永久补充流动资金，董事会同意授权管理层在募集资金转出专户 用于永久补充流动资金后，办理募集资金专户注销的相 ...

证券代码：603129 证券简称：春风动力 公告编号：2024-050 浙江春风动力股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 2 日 至 2024 年 9 月 2 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 9 月 2 日 13 点 30 分 召开地点：浙江春风动力股份有限公司北园区 416 会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024年9月2日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) ...