证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2025-011 四川天味食品集团股份有限公司 本次减持主体持股的基本情况 截至本公告披露日，四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"） 董事、高级管理人员持股详情如下： | 股东名称 | 职务 | 持股数量（股） | 占总股本比例 | | --- | --- | --- | --- | | 于志勇 | 董事、副总裁 | 2,085,490 | 0.1958% | | 吴学军 | 董事、副总裁 | 1,118,382 | 0.1050% | | 沈松林 | 董事、副总裁 | 520,800 | 0.0489% | | 胡涛 | 董事 | 467,600 | 0.0439% | | 何昌军 | 副总裁、董事会秘书 | 1,241,204 | 0.1165% | | 汪悦 | 财务总监 | 91,000 | 0.0085% | | 合计 | | 5,524,476 | 0.5187% | 董事、高级管理人员集中竞价减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 ...

理财情况 - 本次委托理财总金额8000万元，产品为（四川）对公结构性存款202502708和202502709[2] - 2025年2月12日赎回理财产品，收回本金4655万元，收益11.36万元，年化收益率4.2418%[4] - （四川）对公结构性存款202502708金额4080万元，预计年化收益率0.85%/3.3883%[9] - （四川）对公结构性存款202502709金额3920万元，预计年化收益率0.8%/3.4419%[9] - 公司本次委托理财支付金额占2024年9月30日期末货币资金比例为27.24%[15] - 最近12个月委托理财实际投入475560万元，收回本金353560万元，收益3091.95万元[20][21] - 最近12个月内单日最高投入金额为130000万元[21] - 最近12个月内单日最高投入金额与最近一年净资产比例为29.54%[21] - 最近12个月委托理财累计收益与最近一年净利润比例为6.64%[21] - 目前已使用理财额度122000万元，未使用28000万元，总额度150000万元[21] 资金募集 - 公司非公开发行股票实际发行28596491股，募集资金总额1629999987元，净额1621689990.31元[6] 项目使用 - 截至2024年6月30日，各项目合计使用41853.77万元[9] 财务数据 - 2024年1 - 9月负债总额990593500.81元，净资产4452334986.79元，经营性活动现金流净额599192002.72元[15] - 2023年负债总额872155327.25元，净资产4401535485.88元，经营性活动现金流净额602633193.74元[15] 其他 - 公司获准使用不超过150000万元暂时闲置募集资金现金管理，额度12个月内滚动使用[2] - 委托理财受托方为中国银行股份有限公司双流分行，与公司无关联关系[2][12] - 公司投资理财产品为低风险产品，但受市场波动影响[16] - 保荐机构同意公司使用闲置募集资金现金管理事项[19]

理财额度 - 公司2024年获批150,000万元闲置募集资金现金管理额度，可12个月内滚动使用[2] - 目前已使用理财额度118,655万元[8] - 尚未使用理财额度31,345万元[8] 理财情况 - 2025年1月21日买理财产品，2月10日赎回，收回本金4,845万元，收益1.64万元，年化收益率0.65%[3][5] - 最近12个月实际投入467,560万元，收回本金348,905万元，收益3,080.59万元[7][8] - 最近12个月未收回本金118,655万元[8] - 最近12个月单日最高投入130,000万元，占最近一年净资产29.54%[8] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润6.62%[8]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [1][5][8] 报告的核心观点 - 24年业绩快报超预期，达成股权激励目标 [4] 报告具体内容总结 公司基本信息 - 股价（2025年02月10日）为13.4元，目标价格为16.32元，52周最高价/最低价为15.78/8.5元，总股本/流通A股为106,508/106,500万股，A股市值为14,272百万元，国家/地区为中国，行业为食品饮料 [1] 表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现%分别为-1.54、4.69、-13.99、11.02，相对表现%分别为-3.74、0.17、-9.04、-4.91，沪深300%分别为2.2、4.52、-4.95、15.93 [2] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024 - 2026年EPS分别为0.59、0.68、0.78元（调整前24 - 25年为0.52/0.64元），因下游需求疲软下调24、25年收入预测，因成本下降上调24 - 26年每股收益，根据可比公司25年pe水平，给予公司24倍市盈率，对应目标价16.32元，维持增持评级 [5][8] 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为2,691、3,149、3,476、3,959、4,448百万元，同比增长分别为32.8%、17.0%、10.4%、13.9%、12.3%；营业利润分别为406、534、757、866、988百万元，同比增长分别为114.7%、31.7%、41.6%、14.3%、14.1%；归属母公司净利润分别为342、457、626、726、829百万元，同比增长分别为85.1%、33.7%、37.0%、16.1%、14.1%；毛利率分别为34.2%、37.9%、41.8%、42.4%、42.6%；净利率分别为12.7%、14.5%、18.0%、18.3%、18.6%；净资产收益率分别为8.7%、10.9%、13.9%、14.5%、14.7%；市盈率分别为41.3、30.9、22.6、19.4、17.0；市净率分别为3.5、3.3、3.0、2.7、2.4 [7] 业绩情况 - 24年营收34.76亿元，同比增长10.41%；归母净利润6.26亿元，同比增长36.99%；扣非归母净利润5.67亿元同比增长40.21%，增长原因包括销售规模增加、主要原材料采购价格下降、营运管理效率提高 [7] 四季度情况 - 24Q4营收11.12亿元，同比增长21.6%；归母净利润1.93亿元，同比增长41.7%；扣非归母净利润1.78亿元，同比增长45.1%，收入提速预计受益于25年春节靠前，下游部分备货发生在12月 [7] 股权激励目标达成情况 - 公司24年全年满足2024年4月员工持股计划的次年解锁条件，天味对24 - 25年考核要求为以23年营收为基数，24年、25年营收分别增长不低于10%、26.5% [7] 并购情况 - 2024年11月底，天味通过全资子公司瑞生投资收购杭州加点滋味63.84%的股份，成为其最大股东，加点滋味聚焦“年轻人下厨房”，有望助公司进入年轻消费市场并增强线上渠道 [7] 公司布局 - 24年12月04日公告设立杭州分公司，预计为加强线上销售，有望提升公司线上竞争力 [7] 可比公司估值 - 海天味业、中炬高新、千禾味业、日辰股份、宝立食品等可比公司有不同的最新价格、每股收益和市盈率情况，调整后平均2024 - 2026年市盈率分别为27.73、23.58、20.30 [9] 财务报表预测与比率分析 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表预测及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率分析 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 天味食品24年营业收入34.76亿元，同比增长10.41%；归母净利润6.26亿元，同比增长36.99%；24Q4营业收入11.12亿元，同比增长21.57%；归母净利润1.93亿元，同比增长41.75% [1] - 业绩增长较快原因包括营业收入增长、原材料综合采购成本下降使毛利率增加、营运管理效率提高 [1] - 公司下半年聚焦大单品，通过加强产品创新和消费者洞察、关注市场动态调整销售策略、优化渠道布局、强化内部管理实现业绩增长 [1] - 小B渠道拓展稳步推进，是未来业绩增长重要渠道；并购加点滋味补强线上C端，为品牌年轻化带来新思路和新增量；设立杭州分公司加速营销服务网络升级建设 [2] - 短期公司深化优商/扶商模式，收购食萃补足B端，收购加点滋味补齐线上C端；中长期有望补充弱势渠道，区域性单品有望贡献增长 [3] - 略调整盈利预测，预计25 - 26年营收为40.05/44.68亿元，同增15%/12%；归母净利润为7.53/8.68亿元，同增20%/15%，对应PE分别为19X/17X [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |年份|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,690.71|3,148.56|3,476.26|4,004.77|4,468.01| |增长率(%)|32.84|17.02|10.41|15.20|11.57| |EBITDA(百万元)|463.83|617.95|788.49|924.99|1,036.80| |归属母公司净利润(百万元)|341.70|456.70|625.25|752.88|867.89| |增长率(%)|85.11|33.65|36.91|20.41|15.28| |EPS(元/股)|0.32|0.43|0.59|0.71|0.81| |市盈率(P/E)|42.23|31.60|23.08|19.17|16.63| |市净率(P/B)|3.59|3.34|2.89|2.53|2.19| |市销率(P/S)|5.36|4.58|4.15|3.60|3.23| |EV/EBITDA|38.41|17.82|13.74|10.52|8.66| [4] 基本数据 - A股总股本1,065.08百万股，流通A股股本1,064.77百万股，A股总市值14,431.89百万元，流通A股市值14,427.57百万元 [6] - 每股净资产4.10元，资产负债率18.20%，一年内最高/最低15.78/8.50元 [6] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|449.54|466.66|848.60|1,890.25|2,599.06| |应收票据及应收账款|17.15|19.57|19.05|27.67|29.42| |预付账款|23.70|12.89|22.01|24.67|23.67| |存货|146.61|159.27|189.77|197.02|271.71| |流动资产合计|3,153.44|3,394.31|3,807.97|4,986.38|5,827.11| |长期股权投资|397.95|311.34|311.34|311.34|311.34| |固定资产|727.03|1,042.18|989.96|936.85|882.80| |在建工程|287.53|29.37|29.62|29.77|29.86| |无形资产|45.83|49.71|44.46|39.21|33.96| |非流动资产合计|1,668.29|1,879.38|1,852.90|1,792.06|1,724.11| |资产总计|4,821.73|5,273.69|5,660.88|6,778.44|7,551.22| |短期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付票据及应付账款|390.33|551.00|216.89|636.71|359.34| |流动负债合计|623.95|798.61|568.79|964.36|838.20| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |非流动负债合计|12.93|5.71|12.12|10.25|9.36| |负债合计|796.93|872.16|580.91|974.62|847.56| |少数股东权益|4.69|74.50|86.57|101.10|117.85| |股本|763.05|1,065.49|1,065.08|1,065.08|1,065.08| |资本公积|1,954.71|1,697.33|1,697.33|1,697.33|1,697.33| |留存收益|1,522.18|1,736.40|2,361.66|3,114.54|3,982.42| |股东权益合计|4,024.80|4,401.54|5,079.96|5,803.82|6,703.66| |负债和股东权益总计|4,821.73|5,273.69|5,660.88|6,778.44|7,551.22| [9][10] 利润表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|2,690.71|3,148.56|3,476.26|4,004.77|4,468.01| |营业成本|1,769.94|1,955.74|2,094.26|2,400.76|2,636.61| |营业税金及附加|22.36|28.56|31.53|36.33|40.53| |销售费用|387.94|483.95|490.15|572.68|652.33| |管理费用|150.05|198.24|219.00|248.30|268.08| |研发费用|31.97|31.78|34.76|40.05|44.68| |财务费用|(18.20)|(11.56)|(16.87)|(35.12)|(57.57)| |资产/信用减值损失|(1.48)|(2.01)|(1.69)|(1.72)|(1.81)| |公允价值变动收益|0.00|0.00|50.00|80.00|70.00| |投资净收益|54.30|70.03|54.02|59.45|61.17| |营业利润|405.82|534.48|725.75|879.50|1,012.71| |营业外收入|1.57|3.04|11.37|5.33|6.58| |营业外支出|3.59|1.97|2.66|2.74|2.46| |利润总额|403.80|535.54|734.46|882.09|1,016.83| |所得税|63.19|70.03|97.13|114.67|132.19| |净利润|340.61|465.51|637.32|767.41|884.64| |少数股东损益|(1.09)|8.82|12.07|14.53|16.75| |归属于母公司净利润|341.70|456.70|625.25|752.88|867.89| |每股收益（元）|0.32|0.43|0.59|0.71|0.81| [9][10] 现金流量表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|340.61|465.51|625.25|752.88|867.89| |折旧摊销|48.33|65.35|77.22|78.21|79.20| |财务费用|0.05|(0.02)|(16.87)|(35.12)|(57.57)| |投资损失|(54.30)|(70.03)|(54.02)|(59.45)|(61.17)| |营运资金变动|240.97|66.86|(303.71)|339.59|(180.24)| |其它|(29.50)|74.96|62.07|94.53|86.75| |经营活动现金流|546.14|602.63|389.95|1,170.64|734.87| |资本支出|573.29|337.06|13.59|21.87|20.89| |长期投资|215.92|(86.62)|0.00|0.00|0.00| |其他|(1,875.00)|(586.24)|(79.58)|(142.42)|(119.72)| |投资活动现金流|(1,085.79)|(335.80)|(65.98)|(120.55)|(98.83)| |债权融资|18.08|11.56|16.87|35.12|57.57| |股权融资|(330.65)|(330.30)|41.10|(43.56)|15.20| |其他|256.92|74.04|0.00|(0.00)|(0.00)| |筹资活动现金流|(55.66)|(244.70)|57.97|(8.44)|72.77| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|(595.30)|22.13|381.93|1,041.66|708.80| [10] 主要财务比率 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入|32.84%|17.02%|10.41%|15.20%|11.57%| |成长能力 - 营业利润|114.66%|31.70%|35.79%|21.19%|15.15%| |成长能力 - 归属于母公司净利润|85.11%|33.65%|36.91%|20.41%|15.28%| |获利能力 - 毛利率|34.22%|37.88%|39.76%|40.05%|40.99%| |获利能力 - 净利率|12.70%|14.50%|17.99%|18.80%|19.42%| |获利能力 - ROE|8.50%|10.55%|12.52%|13.20%|13.18%| |获利能力 - ROIC|49.14%|52.53%|52.20%|52.69%|83.18%| |偿债能力 - 资产负债率|16.53%|16.54%|10.26%|14.38%|11.22%| |偿债能力 - 净负债率|-11.17%|-10.60%|-16.70%|-32.57%|-38.77%| |偿债能力 - 流动比率|4.02|3.92|6.69|5.17|6.95| |偿债能力 - 速动比率|3.84|3.73|6.36|4.97|6.63| |营运能力 - 应收账款周转率|174.78|171.51|180.00|171.43|156.52| |营运能力 - 存货周转率|21.13|20.59|19.92|20.71|19.06| |营运能力 - 总资产周转率|0.59|0.62|0.64|0.64|0.62|

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2025-006 四川天味食品集团股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划暂缓授予部分 第二期解除限售条件成就暨上市公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 231,000 股。 本次股票上市流通总数为 231,000 股。 本次股票上市流通日期为 2025 年 2 月 7 日。 2025 年 1 月 22 日，四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第五届董事会第三十八次会议和第五届监事会第三十七次会议，审议通过《关于公司 2022 年限制性股票激励计划暂缓授予部分第二期解除限售条件成就的议案》，同意公 司为暂缓授予激励对象于志勇先生办理解除限售事宜，解除限售 231,000 股。现将有 关事项说明如下： 一、本激励计划已履行的相关审批程序和信息披露情况 1、2022年2月25日，公司召开第四届董事会第二十八次会议和第四届监事会 第二十七次会议，审议通过 ...

证券代码：603317 证券简称：天味食品 公告编号：2025-004 四川天味食品集团股份有限公司 第五届董事会第三十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 四川天味食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第三十 八次会议于 2025 年 1 月 22 日以通讯表决方式召开。会议通知于 2025 年 1 月 21 日以微信方式发出。会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。本次会议的召开 符合《公司法》和《公司章程》等有关法律法规的规定。本次会议由董事长邓文 先生召集并主持，全体与会董事经认真审议和表决，形成以下决议： 董事于志勇、吴学军、沈松林、胡涛为本次激励计划的激励对象，系关联董 事，已对本议案回避表决。 表决结果：5 票同意、0 票反对、0 票弃权、4 票回避。 本议案已经第五届董事会薪酬与考核委员会第十九次会议审议通过。 二、审议通过《关于调整 2022 年限制性股票激励计划限制性股票回购价格 暨回购注销部分限制性股票的议案》 具体内容详见公司于上海证券交易所网站（www. ...

会议情况 - 公司第五届监事会第三十七次会议于2025年1月22日通讯表决召开[1] - 应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 审议通过2022年限制性股票激励计划暂缓授予部分第二期解除限售条件成就议案[1] - 审议通过调整2022年限制性股票激励计划限制性股票回购价格暨回购注销部分限制性股票议案[3] - 该回购相关议案尚需提交股东大会审议[3]

限制性股票回购与注销 - 首次授予回购数量为51,800股，预留授予回购数量为35,700股[3] - 调整后首次授予回购价格为7.2元/股，预留授予回购价格为8.14元/股[3][15] - 2023年2月17日回购注销9万股，股本减至763,294,090股[7] - 2023年4月12日回购注销数量调整为81.074万股，股本变更为1,065,574,914股[8] - 2023年11月28日回购注销8.12万股，股本减至1,065,493,714股[9] - 2024年2月29日回购注销11.97万股，股本减至1,065,374,014股[12] - 2024年5月24日回购注销290,220股，股本减至1,065,083,794股[12] - 公司拟回购注销87,500股，拟回购资金663,558元，用自有资金支付[16] - 本次回购注销后股份总数将变为1,064,996,294股[18] 限制性股票授予与解除限售 - 2022年6月6日首次授予707.44万股，股本增至761,256,090股[5] - 2022年12月9日预留授予141.80万股，股本增至762,674,090股[5] - 2023年6月6日为153名激励对象解除限售4,353,440股[9] - 2024年2月2日为1名暂缓授予激励对象解除限售231,000股[10] - 2024年6月17日为152名激励对象解除限售4,483,640股并上市流通[12] - 2024年12月9日为40名激励对象解除限售673,120股并上市流通[13] - 2024年12月27日为1名激励对象解除限售266,000股并上市流通[13] 分红与影响 - 2024年以1,057,517,786股为基数，每10股派现金红利4元（含税）[14] - 本次调整暨回购注销对公司财务和经营无实质性影响[20]

股份回购 - 拟回购注销5名离职激励对象87,500股限制性股票[2] - 首次和预留授予回购价分别为7.2元/股、8.14元/股[2] 股本变更 - 回购后股份总数减至1,064,996,294股[2] - 回购后注册资本减至1,064,996,294元[2] 债权申报 - 债权人45日内可要求清偿或担保[3] - 申报地点在四川成都双流区[4] - 申报时间为2025.1.24起45天内[4] - 联系人是证券部，电话028 - 82808166，邮箱dsh@teway.cn[4]