业绩预告 - 公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为10.32亿元到12.23亿元，同比增加57%到86% [1] - 公司预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.3亿元到12.2亿元，同比增加68%到99% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要系2025年前三季度新上线游戏《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《道友来挖宝》《杖剑传说（境外版）》贡献增量利润 [1] - 游戏《封神幻想世界》于2024年10月上线，相比上年同期亦贡献增量利润 [1]

证券代码：603444 证券简称：吉比特 公告编号： 2025-039 厦门吉比特网络技术股份有限公司 2025 年前三季度业绩预增公告 预计 2025 年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 103,000 万元到 122,000 万元，与上年同期相比，将增加 41,659 万元到 60,659 万 元，同比增加 68%到 99%。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本期业绩预告的具体适用情形：公司实现盈利，且净利润与上年同期相比上 升 50%以上。 本期业绩预告相关的主要财务数据情况：经财务部门初步测算，预计 2025 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 103,200 万元到 122,300 万元，与上年 同期相比，将增加 37,450 万元到 56,550 万元，同比增加 57%到 86%。 预计 2025 年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 103,000 万元到 122,000 万元，与上年同期相比，将增加 41,659 万元到 60, ...

智通财经APP讯，吉比特(603444.SH)披露2025年前三季度业绩预增公告，公司预计2025年前三季度实 现归属于上市公司股东的净利润10.32亿元到12.23亿元，同比增加57%到86%。 公告显示，2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润均较2024前三季度同比增加，主要系：本年前三季度《杖剑传说(大陆版)》《问剑长生(大陆 版)》《道友来挖宝》《杖剑传说(境外版)》新上线，《封神幻想世界》于2024年10月上线，相比上年同 期贡献增量利润。 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为游戏行业和中概互联板块（特别是AR应用和新兴消费领域）[1][7] * 具体提及的公司包括游戏公司（凯英、ST华通、吉比特、巨人网络、心动网络、腾讯、网易）、中概互联及AR应用公司（腾讯、阅文集团、美图、汇量、快手、第四范式）以及新兴消费公司（泡泡玛特、大麦娱乐、云音乐）[1][2][3][4][5][6][7][8] 核心观点与论据 游戏行业表现与前景 * 游戏板块整体表现强劲，经历调整后仍处于较高水平，龙头公司业绩持续超预期[2] * 多家公司上半年收入表现亮眼，例如凯英业绩增速快，ST华通同时推出四款游戏并在海外市场表现优异[1][2] * 具体游戏产品表现突出，如《王者荣耀》运营13年，上半年收入达到十七八十亿[2] * 行业预计将持续增长，ST华通预计2026年利润可能达到90亿以上[2] * 游戏行业具有稳定性和长期增长潜力，不受贸易战和经济波动影响[1][2] 中国游戏公司的全球优势 * 中国游戏公司在全球范围内具备显著优势，吉比特、巨人网络等公司的业绩增速远超国际同行如Take-Two和Roblox[1][5] * 2025年国际同行公司仍处于亏损状态，而中国公司持续盈利，因此中国游戏公司应获得更高溢价[5] * 随着AR技术的发展，这些公司的降本增效效果显著，将进一步提升竞争力[5] 中概互联与AR应用领域潜力 * 中概互联板块特别是AR应用领域前景广阔，AI应用成为新的增长点[1][3] * 腾讯通过游戏业务支撑新业务发展，其在AI应用方面的潜力巨大，包括Agent、腾讯会议的AR功能[1][6] * 阅文集团利用Sora two生成视频或动漫，将大幅提升其IP资产价值，可能带来IP资产重估收益[1][3][4][6] * 美图在欧洲市场AR技术应用广泛，包括文旅项目中的AR视频生成[1][4] * 一键消除和AR合成等技术推动相关公司（如腾讯、网易、快手、美图、阅文）估值增长，下跌空间有限[3][7] 新兴消费趋势 * 新兴消费叠加AR应用可能成为未来主流方向[7] * 新兴消费市场中的体验式消费正在崛起，包括游戏、潮玩以及与情绪价值相关的IP产品[8] * 具体案例包括体育赛事热情带动消费，即使无票也愿在场外支持，AC米兰球迷通过购买周边和付费观赛表达热爱[8][9] * 新消费包括泡泡玛特、游戏、大麦娱乐、云音乐等[7] 对特定公司的乐观展望 * 对未来四季度持乐观态度的公司包括汇量、美图、阅文等，这些公司在AR应用方面有显著进展[1][7] * 心动网络表现稳定，预计传媒板块数据良好，且不受贸易战影响[1][7] 其他重要内容 * 游戏行业相较其他科技股更早进行调整，目前估值相对安全[5] * Sora two的数据表现非常好，进一步验证了新兴消费市场的潜力[9] * 建议投资者关注游戏ETF和中概互联ETF，坚定看好这些领域[9] * 投资者应把握人工智能应用和新兴消费这一历史发展的主流趋势，通过深入研究公司增长轨迹来应对不确定性[10]

行业投资评级 - 报告对传媒互联网行业的投资评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转，并关注AI应用机会 [3][36] - AI应用迎来发展机遇，英伟达投资xAI及政务AI指引出台有望推动“AI+政务”等领域发展 [1][15][16] - 基本面关注游戏、广告媒体、影视等板块的底部改善机会，把握个股Alpha [3][36] 板块周表现回顾 - 本周（10月9日-10月10日）传媒行业下跌3.58%，跑输沪深300指数（-0.51%），但跑赢创业板指（-3.86%）[1][11][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位 [1][12][13] - 涨幅靠前的公司包括视觉中国（周涨跌幅13%）、遥望科技（8%）、ST大晟（7%）和ST华闻（6%）[12] - 跌幅靠前的公司包括果麦文化（周涨跌幅-35%）、横店影视（-17%）、华策影视（-15%）和博纳影业（-13%）[12] 行业重点关注事件 - 英伟达以股权投资形式参与xAI公司融资，该轮融资总额高达200亿美元，包括约75亿美元股权和最高125亿美元债务部分 [1][15] - 中央网信办与国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，从国家层面推动“AI+政务”发展 [1][16] 本周行业数据跟踪 - 电影票房：本周（10月6日-10月12日）总票房为6.52亿元，票房前三名分别为《志愿军：浴血和平》（1.46亿元，票房占比22.4%）、《731》（0.93亿元，占比14.3%）和《刺杀小说家2》（0.93亿元，占比14.3%）[2][16][18][19] - 综艺节目：排名居前的节目包括《喜人奇妙夜第二季》、《花儿与少年同心季》、《王牌对王牌第九季》等 [2][24][26] - 游戏：2025年9月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》[2][25][27] - 数字藏品（NFT）：海外市场近7日成交额前三名为PudgyPenguins（2861.87 ETH）、BoredApeYachtClub（1621.01 ETH）和CryptoDickbutts S3（201.06 ETH）[31][33] 投资建议与标的推荐 - 游戏板块：推荐恺英网络（总市值589亿元，2025E PE 27x）、吉比特（总市值429亿元，2025E PE 28x）等，把握产品周期 [3][4][38] - 影视板块：推荐渠道方如万达电影（总市值258亿元，2025E PE 24x）、芒果超媒（总市值662亿元，2025E PE 44x），以及内容方如华策影视（总市值176亿元，2025E PE 40x）[3][4][38] - 广告媒体：关注分众传媒（总市值1193亿元，2025E PE 21x），受益于经济底部向上的广告投放增长 [3][4][38] - IP潮玩：推荐泡泡玛特（总市值3572亿元，2025E PE 33x）、浙数文化、姚记科技等 [3][38] - AI应用：关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交等2C方向，以及营销、教育等2B/2G领域的落地机会 [3][36]

股价表现与交易情况 - 10月13日公司股价下跌2.01%至521.29元/股，成交金额5.52亿元，换手率1.44%，总市值375.54亿元 [1] - 当日主力资金净流入1563.61万元，其中特大单净买入397.63万元，大单净买入1200万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨149.68%，近5个交易日下跌12.51%，近20日上涨14.99%，近60日上涨67.84% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月公司实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49% [2] - 2025年1-6月公司实现归母净利润6.45亿元，同比增长24.50% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利64.89亿元，近三年累计派现29.18亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日公司股东户数为1.79万户，较上期减少16.51%，人均流通股4017股，较上期增加19.77% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股697.38万股，较上期增加54.20万股 [3] - 多家公募基金位列前十大流通股东，包括中欧互联网混合A、华夏中证动漫游戏ETF等，其中工银文体产业股票A为新进股东 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2004年3月26日，于2017年1月4日上市，主营业务为网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营 [1] - 公司所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ，概念板块包括手游、网络游戏、百元股、基金重仓、高派息等 [1]

行业分析 * 2025年游戏行业月度规模未见显著提升，增速因去年同期高基数效应有所下降，表明行业整体大行情难以支撑[2] * 2025年新增投放游戏数量为历年最低，仅有4,000多款，而去年和前年分别为5,000款以上，市场以存量运营为主[3] * 上半年游戏素材投放总额下降超25%，iOS平台投放占比提升至66%，而去年66%在安卓平台，反映企业对产品信心增强，倾向于获取高价值用户[2][3] * 行业竞争格局改善带来新品投资回报率提升，有单品且质量较好的游戏公司有机会获得较好增长和利润率提升[3][4] 公司表现：吉比特 * 公司进入新一轮自研产品周期，2025年1月上线《问界》，6月上线《仗剑》，7月上线港澳台及日本地区，新品几乎上线即盈利，推广效果显著优于以往产品[2][5] * 《仗剑》iOS畅销榜排名稳定在20至30名之间，海外市场表现优异，在港澳台地区常居前十，证明公司产品质量和市场竞争力显著提升[2][5] * 小程序端产品《道友来挖宝》上线后迅速攀升至榜单前列，由于渠道未被问道系产品覆盖，自来量获客效率更高，初期利润率水平相对较高[2][5] 财务表现与展望 * 公司营业利润率从去年下半年的27%-28%提升至36%-37%左右，预计三季度将进入明显的利润释放周期[3][6] * 利润提升主要受益于费用投放前置确认和产品流水量进表，三季度仗剑上线后的流水量将完整成为当季营业利润[6] * 存量产品如问道、一念逍遥企稳，用户召回频次增加，因其具有较高利润率，将进一步推动公司利润率上升[3][7] * 预计三季度收入接近20亿，相较于二季度13亿有显著增长，整体利润提升尤其在三季度非常明显[3][9] * 未来营业利润率有望回升至45%-50%之间，相较目前的37%仍有约10个百分点的回升空间[3][10] 其他重要内容 * 公司研发费用率创近几个季度新低，销售费用率相对稳定，但每花一块钱销售费用产生的收入增量环比提升[4] * 公司自研自发渠道使净表收入扣除部分渠道后更为显著[8]

投资评级与核心观点 - 行业投资评级为看好（维持）[1] - 核心观点：模型迭代加快叠加政策助力，建议继续布局AI应用和游戏板块 [3] - 报告建议在市场震荡调整中坚定布局AI应用和游戏，认为国内AI应用场景将不断丰富，商业化进程将加快 [3] AI大模型与技术进展 - 腾讯发布1.58Bit量化新算法Tequila，性能达到新SOTA，模型使用1.58Bit位宽达到的性能可对标同参数量的全精度模型 [3] - 快手Kwaipilot团队发布KAT-Dev-72B-Exp，在软件开发能力评测基准SWE-Bench Verified上取得74.6%的性能，在开源模型领域创下新纪录 [3] - 蚂蚁开源万亿参数语言模型Ling-1T，在代码生成、软件开发、竞赛数学等多项复杂推理基准中取得SOTA表现 [32] - 国产游戏理解模型LynkSoul VLM v1在游戏场景中的表现显著超过GPT-4o、Claude 4 Sonnet、Gemini 2.5 Flash等顶尖闭源模型，其产品逗逗AI游戏伙伴上线一个月新增200多万用户，总用户数突破1000万 [35] - OpenAI推出Agent Builder可视化画布，允许开发者通过拖拽方式构建AI应用，并增加了数据集构建、跟踪评估和自动化提示优化等能力 [30] - AMD与OpenAI达成6GW计算设施部署合作，从2026年下半年开始部署AMD Instinct MI450系列GPU [30] 政策支持与行业应用 - 中央网信办、国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，提出智能问答、辅助办理、政策服务直达快享等主要参考应用场景 [3] - 工信部等七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出加强新型信息基础设施建设，深化5G+工业互联网融合创新，按需布局算力基础设施，推动人工智能技术与服务型制造融合创新 [33] - 政策或将助力AI搜索、AI校对、垂类智能体等AI应用产品在政务领域及工业设计、信息服务、咨询服务等服务业加快渗透 [3] 游戏行业表现与动态 - 世纪华通子公司点点互动旗下《Whiteout Survival》和《Kingshot》包揽9月中国出海手游收入榜冠、亚军，其中《Kingshot》9月收入环比增长5%，突破1亿美元，自2月上线以来全球累计收入已超4亿美元，《Whiteout Survival》全球累计收入突破35亿美元 [3] - 点点互动旗下合成手游《Tasty Travels: Merge Game》9月收入环比增长26%，跃升至增长榜第9、收入榜第19 [3] - 2025年9月共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商收入的36.1% [35] - 腾讯《三角洲行动》9月收入环比大涨76%，与《王者荣耀》《和平精英》和《金铲铲之战》包揽中国App Store手游收入榜TOP4 [35] - 心动公司《伊瑟》在iPhone游戏畅销榜排名回升至44，巨人网络《超自然行动组》将于10月17日开启联动 [3] - 创梦天地《卡拉彼丘》手游定档10月23日公测，雷霆游戏《仗剑传说》宣布联动《罗小黑战记2》 [36] 影视与内容行业动态 - 电影《志愿军：浴血和平》获得周票房冠军，本周票房1.93亿元，累计票房5.13亿元 [25] - 综艺《喜人奇妙夜第二季》播映指数74，领先网播综艺市场 [29] - 网播剧《许我耀眼》播映指数79.1，保持第一位置 [28] - 《声鸣远扬2025》官宣定档10月28日，将在湖南卫视、北京卫视等多平台同步播出 [37] - 恺英网络旗下精品短剧《热血年代》于10月7日在腾讯视频上线 [36] 市场数据与排名 - 《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一 [9] - TapTap平台《粒粒的小人国》在安卓和iOS预约榜均排名第一，累计预约人数79万，TapTap评分9.4 [22][23] - A股传媒板块2025年第41周下跌3.83%，表现居于市场下游，出版板块表现最好（上涨0.90%），影视板块表现较弱（下跌7.57%） [41] - 视觉中国周涨幅最大（上涨13.44%），横店影视周跌幅最大（下跌16.56%） [42] - 港股中国有赞周涨幅最大（上涨19.66%），汇量科技周跌幅最大（下跌17.40%） [49] 公司公告与动态 - 分众传媒公布2025半年度权益分派方案，向全体股东每10股派发现金1.00元，合计派发现金红利约14.44亿元 [39] - 中文传媒全资子公司认购私募股权基金份额，拟出资0.30亿元，出资比例17.96% [38] - 荣信文化累计回购公司股份814,000股，占总股本的0.96%，支付总金额约1999.77万元 [40]

游戏板块市场表现 - 今年以来游戏板块行情火热，ST华通（002602）年内涨幅近303%，总市值1538亿元，成为A股行业龙头 [1] - 港股龙头腾讯（0700.HK）和网易（9999.HK）年内涨幅分别超过60%和70% [3] - 巨人网络（002558）年内股价暴涨超260%，股价从年初约12元涨至45.18元/股，总市值874亿元 [3][4] - 其他表现亮眼的公司包括：吉比特股价涨幅超166%至568元/股，总市值409亿元；恺英网络股价涨幅超107%，总市值600亿元；完美世界股价涨超88%，总市值372亿元；三七互娱股价上涨超46%，总市值480亿元 [3][4][6] 公司业绩驱动因素 - 世纪华通上半年实现营业收入172亿元，同比增长85.5%；归属于上市公司股东的净利润为26.56亿元，同比增长129.33% [7] - 吉比特上半年营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；净利润6.45亿元，同比增长24.5% [7] - 巨人网络上半年营业收入约16.62亿元，同比增长16.47%；归母净利润约7.77亿元，同比增长8.27% [7] - 恺英网络上半年实现营收25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41% [7] - 股价上涨原因包括新产品营收利润远超预期、老产品运营稳定提供保障、AI降低研发运营成本放大利润空间 [6][7] 政策与版号支持 - 版号持续井喷是行业核心提振因素，2025年截至9月已发放版号1275款（国产1195款，进口80款），接近2024年全年1416款的总量 [8] - 2024年全年国产网络游戏版号1306款，同比增长33.67%；进口网络游戏版号110款，同比增长12.24% [8] - 2025年9月最新批次有145款国产游戏和11款进口游戏获得版号，包括腾讯、网易、米哈游等大厂产品 [8] - 政策层面，《提振消费专项行动方案》将游戏产业纳入支持范围，《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》强调发展游戏出海业务 [10] 行业发展趋势与动力 - 2025年上半年国内市场实际销售收入同比增长14.08%，创历史增速新高；中国自研游戏海外市场实际销售收入达95.01亿美元（约677亿元人民币），同比增长11.07% [10] - 游戏出海成为重要引擎，美国市场占海外收入31.96%，日本占16.20%，韩国占7.47%，德国、英国、法国合计占8.78% [13] - AI技术应用快速渗透，到2024年末已有52%的游戏开发公司规模化应用生成式AI工具，较2023年增长近3倍，智能算法在游戏开发中的整体渗透率超60% [13] - 行业通过精品化研发和本地化运营实现“文化转译”，构建立体传播网络以保持IP在海外市场的持久生命力 [11][13][14]

股价表现与交易情况 - 10月9日盘中股价下跌2.11%至556.01元/股，成交额为3.16亿元，换手率为0.78%，总市值为400.56亿元 [1] - 当日主力资金净流出217.88万元，特大单买卖金额分别为4737.74万元（占比14.97%）和5328.81万元（占比16.84%），大单买卖金额分别为7998.34万元（占比25.28%）和7625.15万元（占比24.10%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨166.31%，近5个交易日下跌11.25%，近20日上涨19.85%，近60日上涨70.86% [1] 公司基本面与财务业绩 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.79万户，较上期减少16.51%，人均流通股为4017股，较上期增加19.77% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49%，实现归母净利润6.45亿元，同比增长24.50% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利64.89亿元，近三年累计派现29.18亿元 [3] 机构持仓与股东结构 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股697.38万股，较上期增加54.20万股 [3] - 中欧互联网混合A（010213）为第六大流通股东，持股100.58万股，较上期增加30.45万股 [3] - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）为第七大流通股东，持股100.39万股，较上期增加16.58万股 [3] - 平安低碳经济混合A（009878）为第九大流通股东，持股60.00万股，数量较上期不变 [3] - 工银文体产业股票A（001714）为新进第十大流通股东，持股42.29万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为厦门吉比特网络技术股份有限公司，成立于2004年3月26日，于2017年1月4日上市，主营业务为网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营 [1] - 公司所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ，概念板块包括网络游戏、手游、百元股、基金重仓、高派息等 [1]