股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年6月10日10点召开[3][28] - 现场会议地点为上海浦东新区上科路88号[3] - 网络投票起止时间为2025年6月10日[4] 投票时间 - 交易系统投票平台9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台9:15 - 15:00[5] 议案情况 - 审议17项议案，含《2024年度董事会工作报告》[7][8] - 议案1 - 13于2025年4月16日披露，14 - 17于5月20日披露[8][9] - 特别决议议案为15号议案[10] - 对中小投资者单独计票议案为6 - 7、10 - 13、16 - 17号[10] 董事选举 - 选举第七届董事会非独立董事应选5人，独立董事应选3人[8] 登记信息 - 登记时间为2025年6月4日9:30 - 11:30、14:00 - 17:00[20] - 登记地点为上海浦东新区上科路88号东7楼[20] 表决权情况 - 某股东100股，应选董事10名、候选人12名，有1000股选举票数[32] - 某投资者100股，应选董事5名、候选人6名，有500票表决权[32] - 某投资者100股，应选独立董事2名、候选人3名，有200票表决权[32]

公司监事会认为：鉴于《2025 年股票期权激励计划》中原确定的部分激励 对象因个人原因自愿放弃本次公司拟授予的股票期权，公司董事会对本次股票期 权激励对象名单进行调整。经核查，本次调整后，公司本次股票期权授予的激励 对象由 3,444 人调整为 3,361 人，授予的数量由 20,000,000 份相应调整为 19,983,400 份。上述调整后授予股票期权的激励对象属于经公司 2025 年第一次 临时股东大会批准的激励对象范围；激励对象均具备《公司法》《公司章程》等 法律法规和规范性文件规定的任职资格，符合《上市公司股权激励管理办法》和 《2025 年股票期权激励计划》等文件规定的激励对象条件；不存在《上市公司 股权激励管理办法》第八条规定的不得成为激励对象的情形；激励对象中无独立 1 | 证券代码：603501 | 证券简称：韦尔股份 公告编号：2025-046 | | --- | --- | | 转债代码：113616 | 转债简称：韦尔转债 | 上海韦尔半导体股份有限公司 第六届监事会第三十四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的 ...

公司名称变更 - 公司拟将名称从"上海韦尔半导体股份有限公司"变更为"豪威集成电路（集团）股份有限公司" [1] - 证券简称从"韦尔股份"变更为"豪威集团" [1] - 证券代码保持"603501"不变 [1] 变更原因 - 变更基于公司战略规划及经营业务开展需要 [1] - 不存在利用变更名称影响公司股价或误导投资者的情形 [1] - 不存在损害公司和中小股东利益的情形 [1]

市场表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨0.94%至1666.03点，华大基因、以岭药业、石头科技等成分股表现强势，其中华大基因涨幅达17.27%，以岭药业上涨9.81%，石头科技和丸美生物分别上涨7.18%和6.79% [1] - 2025年以来丸美生物累计上涨60.82%，上海家化上涨46.72%，华大基因上涨34.45%，安集科技、信立泰、韦尔股份涨幅均超20% [2] - 上周上证指数上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.38%，沪深300指数上涨1.12% [1] 成分股涨幅 - 上周天士力、新宝股份、亿纬锂能、宁德时代、阳光电源、达仁堂、芒果超媒、科沃斯涨幅均超4%，药明康德、东方财富、中际旭创、珀莱雅涨幅超3% [1] - 2025年以来科沃斯和广联达分别上涨19.60%和18.79%，珀莱雅、恒瑞医药涨幅超17%，海大集团、兆易创新、澜起科技涨幅超14% [2] - 天士力、山西汾酒、药明康德2025年以来分别上涨13.20%、12.85%和11.48% [2] 后市展望 - 机构认为市场将重新聚焦国内经济基本面变化，政策面预计积极应对，市场具有中期支撑 [1] - 短期市场或在当前位置保持震荡，板块间或继续保持轮动，需等待新主线出现 [2] - 中期市场处于性价比较高区间，政策发力稳经济、稳市场的确定性较大，上涨弹性取决于政策发力的力度和基本面好转情况 [2] - 方正富邦基金表示若后续经济数据表现平稳，市场情绪有望得到提振，需重点关注出口数据及出口产业链修复的持续性 [3] - 目前政策支撑与流动性宽松仍是市场主基调，叠加险资入市放宽、中长期资金引入等政策，为国内经济基本面和资本市场稳定性提供支撑 [3]

指数表现 - 上证指数低开高走 中证智能汽车主题指数下跌0 18% 报4892 37点 成交额244 99亿元 [1] - 中证智能汽车主题指数近一个月上涨4 99% 近三个月下跌8 25% 年至今上涨4 22% [2] 指数构成 - 中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知 平台应用的公司 以及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本 以反映智能汽车产业公司的整体表现 [2] - 指数以2012年06月29日为基日 以1000 0点为基点 [2] 权重分布 - 十大权重股包括科大讯飞（5 11%） 韦尔股份（5 1%） 拓普集团（4 72%） 欧菲光（4 67%） 立讯精密（4 56%） 闻泰科技（4 3%） 芯原股份（4 24%） 德赛西威（4 22%） 长城汽车（4 19%） 华域汽车（4 15%） [2] - 深圳证券交易所占比51 55% 上海证券交易所占比48 45% [2] - 行业分布为信息技术占比55 20% 可选消费占比34 06% 通信服务占比10 74% [2] 指数调整机制 - 指数样本每季度调整一次 调整时间为每年3月 6月 9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况下将对指数进行临时调整 [3] - 样本退市时将从指数样本中剔除 样本公司发生收购 合并 分拆等情形参照计算与维护细则处理 [3] 跟踪基金 - 跟踪中证智能汽车主题指数的公募基金包括天弘中证智能汽车A/C 富国中证智能汽车A/C/主题ETF 汇添富中证智能汽车主题ETF 华夏中证智能汽车ETF 国泰中证智能汽车主题ETF 华泰柏瑞中证智能汽车ETF [3]

半导体设备 - 2025年全球半导体设备市场预计达1210亿美元，中国大陆扩产动能强劲，引领全球市场，全球半导体晶圆制造产能预计2025年增长7%，达每月3370万片（8英寸当量），中国大陆产能保持两位数增长，2025年增至1010万片 [2][8] - 国产半导体设备公司加速追赶高端领域，25Q1部分设备公司营业总收入合计169.7亿元，同比增长35.7%，归母净利润合计24.9亿元，同比增长34.8% [2][8] - 2019-2024年14家国产核心半导体设备公司合计营收从138.1亿元增长至683.5亿元，CAGR达37.7%，国产化率持续提升 [2][8] 半导体材料 - 2024年全球晶圆制造材料和封装材料销售额分别为429亿美元和246亿美元，预计2028年整体半导体材料市场将突破840亿美元 [3][9] - 13家半导体材料公司2019-2024年合计营收CAGR达18.58%，短期维度下游晶圆厂稼动率低点已过，中长期维度国产供应商料号种类和份额仍有较大提升空间 [3][9] - 平台化布局成为国产半导体材料公司重要战略，打造多维成长空间 [3][9] 半导体零部件 - 2020年起半导体零部件行业营收和利润增长显著提速，2019-2024年部分零部件公司合计营收从67.7亿元增长至223.4亿元，CAGR为27%，归母净利润从6.7亿元提升至26.9亿元，CAGR达32% [4][10] - 海外制裁背景下设备厂商积极导入国产上游零部件，当前国产零部件渗透率仍较低，未来国产化率有望加速提升 [4][10] - 规模效应随营收扩大逐步显现，毛利率保持稳定 [4][10] 封测 - 23Q4至25Q1封测板块连续6个季度营收同比增长，25Q1营收达218亿元，同比增长24%，毛利率13.3%，同比增长0.4个百分点 [5][11] - 先进封装领域研发投入成效显著，长电科技24Q4晶圆级封装等先进封装及高端测试领域实现满产，甬矽电子2024年晶圆级封测营收增长超600% [5][11] - 未来封测大厂将持续攻克2.5D/3D封装技术，助力AI芯片性能提升 [5][11] 算力&互连IC - 25Q1十家公司总收入82.7亿元，同比增长40%，归母净利润合计10.3亿元，同比增长270%，平均毛利率53.4%，同比提升4个百分点 [6][27] - 高研发逐步进入收获期，合同负债高速增长显示订单饱满，预付款项和库存维持高位反映公司积极备货 [6][27] - 国产算力芯片及云端互连芯片性价比持续提升，叠加美国芯片禁令和关税纷争背景下国产化需求提升 [6][27] 存储 - 25Q1存储设计厂商表现分化，模组厂商德明利营收12.5亿元，同比增长54%，毛利率环比24Q4提升4.6个百分点至5.8% [7][28] - 2025年大宗存储减产和利基存储竞争格局优化有望推动价格上行，带动板块业绩修复 [7][28] - 车用高容量MLCC因供需紧张价格坚挺，行业整体复苏迹象明确 [15] 消费电子 - 2024年全球智能手机出货量12.2亿部，同比增长7%，25Q1全球PC出货量6270万台，同比增长9.4%，2024年AI PC渗透率17% [12][33] - 25Q1消费电子板块合计营收4008.5亿元，同比增长22%，行业复苏趋势持续，AI赋能开启新一轮创新周期 [12][33] - 端侧AI落地多终端为行业带来新发展机遇，相关产品价值量将提升，公司盈利能力有望改善 [12][33] PCB - PCB板块2024年全面增长，胜宏科技25Q1营收43.1亿元，同比增长80.3%，归母净利润9.2亿元，同比增长339.2% [13][34] - AI等高端产品放量显著提升经营业绩质量，胜宏科技AI算力卡、AIDataCenterUBB & 交换机市场份额已达全球第一 [13][34] - 高端产能紧缺背景下，大陆PCB公司有望实现供应链突破，中国头部PCB公司从"做大"迈向"做强" [13][34] 面板 - 25Q1十家A股面板公司总收入1118.97亿元，同比增长5.36%，归母净利润20.12亿元，同比增长1425.71%，毛利率6.40%，同比提升4.40个百分点 [16][36] - 中国大陆面板企业合并市占率突破72%，接近80%，将持续受益于行业复苏 [16][36] - 渠道健康存货水位将为面板价格提供支撑，存货周转天数自2024Q2均在60天以下 [16][36]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3][12] 报告的核心观点 - 多元化业务布局持续推进，显示驱动芯片、电源管理 IC、功率分立器件等业务稳健增长 [2] - 2024 年公司实现营收 257 亿元，同增 22%；归母净利润 33.2 亿元，同增 498%；25 年一季度业绩显著增长，营收 64.7 亿元，同增 15%，归母净利润约 8.66 亿元，同增 55%，25Q1 毛利率 31.0%，同增 3.1 pct [11] - 智能手机市场高端产品销售强劲，公司图像传感器业务来自智能手机市场收入 2024 年约 98.0 亿元，同比增加 26%，高端产品市场份额持续提升 [11] - 汽车智能化渗透加速，公司图像传感器业务来自汽车市场收入 2024 年约 59.0 亿元，同比增加 30%，市场份额持续提升，产品矩阵不断丰富 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,021|25,731|31,460|36,882|42,744| |同比增长 (%)|5%|22%|22%|17%|16%| |营业利润(百万元)|667|3,271|5,039|6,535|7,979| |同比增长 (%)|-49%|391%|54%|30%|22%| |归属母公司净利润(百万元)|556|3,323|4,324|5,449|6,417| |同比增长 (%)|-44%|498%|30%|26%|18%| |每股收益（元）|0.46|2.73|3.55|4.48|5.27| |毛利率(%)|21.8%|29.4%|31.1%|31.6%|32.1%| |净利率(%)|2.6%|12.9%|13.7%|14.8%|15.0%| |净资产收益率(%)|2.8%|14.6%|15.9%|16.7%|16.8%| |市盈率|287.7|48.1|37.0|29.3|24.9| |市净率|7.5|6.6|5.3|4.5|3.9| [5] 盈利预测与投资建议 - 预测公司 25 - 27 年归母净利润分别为 43.2、54.5、64.2 亿元（原 25 - 26 年预测为 38.7、49.7 亿元，主要调整了毛利率和税率预测），根据可比公司 26 年平均 43 倍 PE 估值，给予 192.64 元目标价，维持买入评级 [3][12] 可比公司估值 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A、2025E、2026E、2027E）|市盈率（2023A、2025E、2026E、2027E）| |----|----|----|----|----| |圣邦股份|300661|99.45|1.06、1.39、1.97、2.44|94.19、71.46、50.51、40.80| |汇顶科技|603160|71.90|1.31、1.85、2.31、2.72|55.02、38.87、31.17、26.48| |思瑞浦|688536|150.72|-1.49、1.02、2.36、3.37|-101.34、147.20、63.82、44.69| |思特威 - W|688213|98.88|0.98、2.06、3.12、4.09|101.18、47.93、31.66、24.15| |晶丰明源|688368|96.80|-0.38、1.13、2.13、3.08|-257.24、85.34、45.49、31.47| |最大值|/|/|/|101.18、147.20、63.82、44.69| |最小值|/|/|/|(257.24)、38.87、31.17、24.15| |平均数|/|/|/|(21.64)、78.16、44.53、33.52| |调整后平均|/|/|/|15.95、68.24、42.55、32.92| [13] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现公司 2023A - 2027E 年财务数据预测，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目 [15] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [15]

中华交易服务中国280指数表现 - 上证指数低开高走 中华280指数上涨0 25%至6401 28点 成交额1533 12亿元 [1] - 中华280指数近一个月上涨9 36% 近三个月下跌0 96% 年至今下跌0 10% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为2000 0点 覆盖沪深港三地上市中国大中盘证券 [1] 指数权重构成 - 十大权重股包括国泰海通(1 74%) 中芯国际(1 66%) 寒武纪(1 36%) 农业银行(1 26%) 小鹏汽车-W(1 25%) [1] - 其他权重股为泡泡玛特(1 24%) 韦尔股份(1 04%) 赛力斯(0 97%) 中国人寿(0 97%) 上海银行(0 96%) [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比47 76% 香港证券交易所占比26 56% 深圳证券交易所占比25 69% [2] 行业配置结构 - 信息技术占比最高达19 09% 金融(17 86%) 工业(16 51%) 原材料(10 24%)紧随其后 [2] - 可选消费(9 54%) 医药卫生(8 25%) 通信服务(7 12%)为主要中间梯队 [2] - 主要消费(4 48%) 公用事业(4 00%) 能源(1 99%) 房地产(0 92%)占比较低 [2]

市场整体表现 - 沪指5月7日上涨0.80%，申万所属行业中26个行业上涨，国防军工和银行涨幅居前，分别上涨3.70%和1.49% [1] - 传媒和计算机行业跌幅居前，分别下跌0.56%和0.42%，电子行业位居跌幅榜第三 [1] - 两市主力资金全天净流出254.59亿元，6个行业主力资金净流入，25个行业净流出 [1] 行业资金流向 - 国防军工行业主力资金净流入规模居首，全天净流入41.90亿元，行业涨幅3.70% [1] - 农林牧渔行业主力资金净流入6.66亿元，日涨幅0.71% [1] - 计算机行业主力资金净流出规模最大，全天净流出79.55亿元 [1] - 电子行业主力资金净流出67.25亿元，通信、非银金融、医药生物等行业净流出资金较多 [1] 电子行业个股表现 - 电子行业今日下跌0.37%，461只个股中192只上涨，2只涨停，254只下跌 [2] - 电子行业资金净流入个股121只，净流入超5000万元的5只，中芯国际净流入8297.39万元居首 [2] - 电子行业资金净流出个股中，16只净流出超亿元，立讯精密、韦尔股份、胜宏科技净流出居前，分别为4.20亿元、2.94亿元、2.84亿元 [2][3] 电子行业资金流入榜 - 中芯国际今日涨0.67%，主力资金净流入8297.39万元 [2] - 福立旺今日涨5.17%，主力资金净流入6960.88万元 [2] - 胜利精密今日涨3.24%，主力资金净流入5518.47万元 [2] 电子行业资金流出榜 - 立讯精密今日跌0.91%，主力资金净流出4.20亿元 [3] - 韦尔股份今日跌2.55%，主力资金净流出2.94亿元 [3] - 胜宏科技今日跌2.48%，主力资金净流出2.84亿元 [3]

财务表现 - 2024年营业收入257.31亿元(YoY 22.41%)，归母净利润33.23亿元(YoY 498.11%)，扣非归母净利润30.57亿元(YoY 2114.72%)，毛利率29.44%(YoY 7.68pct) [1] - 1Q25营业收入64.72亿元(YoY 14.68%，QoQ -5.13%)，归母净利润8.66亿元(YoY 55.25%，QoQ -8.65%)，扣非归母净利润8.48亿元(YoY 49.88%，QoQ 11.11%)，毛利率31.03%(YoY 3.14pct，QoQ 2.05pct) [1] 智能手机业务 - 2024年智能手机图像传感器解决方案收入98.02亿元(YoY 26.01%)，占比51.1% [2] - OV50H被广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄方案中，公司在高端智能手机领域市场份额持续提升 [2] 汽车电子业务 - 2024年汽车电子图像传感器解决方案收入59.05亿元(YoY 29.85%)，占比30.8% [2] - 公司发布可用于ADAS和自动驾驶的高性能前置机器视觉摄像头新品，持续扩充车载产品线 [2] 其他业务 - 2024年显示解决方案业务收入10.28亿元(YoY -17.77%)，销售量同比增长16.84%，市场份额稳步提升 [3] - 2024年模拟解决方案业务收入14.22亿元(YoY 23.18%)，公司推进在车用模拟芯片的产品布局 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入309.48/366.02/423.86亿元，归母净利润45.24/55.87/67.51亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为35.4/28.6/23.7 [3]