股东大会时间 - 2024年第二次临时股东大会于6月5日14点30分召开[3] - 股权登记日为5月28日[17] - 网络投票起止时间为6月5日[6] 会议相关信息 - 审议《关于修订〈公司章程〉的议案》[8] - 登记时间为5月29日[18] - 召开地点为浙江省杭州市上城区东宁路599号顾家大厦一楼会议中心[3] 投票方式 - 投票方式为现场投票和网络投票相结合[5] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统[4] 其他 - 公告发布时间为2024年5月21日[22] - 本次股东大会召集人为董事会[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司海外多基地布局,价值链一体化提升运营效率,持续践行新品类、新客户、新区域扩张,同时跨境电商实现突破[1] - 2015-2023年公司外贸收入从12.0亿元提升至75.2亿元,CAGR达25.8%,2023年收入占比达39.1%,预计2024年有望实现20%以上增长[1] - 公司供应链能力提升,构建基于中低端产品的材料标准、产品标准与生产模式标准,从0到1搭建海外供应商物料直发流程,推动产品模块化,深化改善并推动生产变革[1] - 公司多制造基地协同,越南基地产能持续爬坡、23年实现利润倍增,国内基地（嘉兴、下沙、江东、东莞）稳步提效,短期美国工厂爬坡影响床垫收入,伴随美国产能逐步爬坡,预计逐季改善[1] - 公司新客户、品类持续导入,Costco稳健经营,首次突破线下椅类、床品类合作;SPO业务进一步扩大3周快交模式客户范围,围绕SPO供应能力,提升新品到发运全流程改善[2] - 公司本土化运营能力提升,首次在印度打造两家KUKA HOME标杆大店,提炼探索海外自有品牌业务模式;持续推进东南亚当地招商、扩店,全球化生产&运营能力持续验证[2] - 公司跨境电商扩张向上,组织上快速引进产品、运营等专业人才,并建立培养计划;产品上,重点布局功能单椅和单椅类目,预计利润率高于整体外贸,且公司战略支持力度提升[2] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为18,010百万元、19,212百万元、21,357百万元、24,091百万元、26,820百万元,年复合增长率11.2%[3] - 2022-2026年归母净利润分别为1,812百万元、2,006百万元、2,208百万元、2,443百万元、2,714百万元,年复合增长率10.1%[3] - 2022-2026年EPS分别为2.20元/股、2.44元/股、2.69元/股、2.97元/股、3.30元/股[3] - 2022-2026年ROE分别为20.4%、20.6%、20.6%、20.4%、20.2%[3] - 2022-2026年P/E分别为15.9倍、14.3倍、13.0倍、11.8倍、10.6倍[3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入192.12亿元，同比增长6.67%[1] - 公司2023年归母净利20.06亿元，同比增长10.70%[1] - 公司2023年沙发收入同比增长4.21%[1] - 公司2023年软床及床垫收入同比增长15.36%[1] - 公司2023年配套产品收入同比增长0.39%[1] - 公司2023年定制家具收入同比增长15.57%[1] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别为+1.1/-0.2/-0.3/+0.7pct[1] - 公司2024Q1销售/管理/研发/财务费用率同比分别为+0.5/+1.5/-0.2/-1.3pct[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入增长率为15.2%[2] - 公司2026年ROE预计为17.4%[2] 评级展望 - 广发证券认为顾家家居为"买入"评级，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[4] - 广发证券（香港）认为顾家家居为"买入"评级，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[5] 其他 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8]

报告公司投资评级 报告维持对顾家家居的"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1. 内销业务稳健增长,持续向大家居推进。内销业务于2023年同比增长6%,预计Q4延续稳步复苏趋势,2024Q1在家居弱需求环境中仍能维持较为稳健的经营表现。其中功能沙发和定制业务延续较优增长趋势。[3][4] 2. 外销中沙发逐步恢复较优增势,但床垫受到剥离玺堡以及反倾销影响下新产能爬坡造成的经营扰动。2023年外销同比增长7%,预计Q4延续恢复趋势,2024Q1外销延续改善趋势,其中沙发表现更优,而床垫或有所承压。[3][4] 3. 2023年盈利改善,2024Q1整体较稳健。2023年毛利率提升2.0pcts,归母/扣非净利率同比提升0.4/0.7pct;2024Q1毛利率提升0.9pcts,扣非净利率稳健。[4][5] 4. 公司持续提升渠道效率与品类能力,供应链和数字化能力建设取得显著成果,有望推动经营效率持续提升。[5][6] 5. 公司正持续打造完善品类&品牌矩阵,以拓宽价格带和客群覆盖、丰富品类布局大家居为导向,内销向大家居,外销向提质优化,兼以积极变革,向渠道和供应链全面争取效率。[7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 1. 公司2023年营收192.1亿元,同比增长6.7%;归母净利润20.1亿元,同比增长10.7%[1] 2. 内销收入稳步增长,外销快速回暖,外销收入75.2亿元,同比增长6.8%[1] 3. 公司在渠道端保持进攻性,逆势扩张,截至23年净开203家店有6946家店[1] 4. 公司重点发展功能沙发品类,床类产品和定制产品实现较高增长,得益于连带销售的推进[1] 5. 公司降本增效助力外销毛利率改善明显,整体盈利能力稳定,2023年毛利率为32.8%,同比提升2.0pct[1] 6. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.8、24.7、27.6亿元,目前股价对应PE分别为13.2、11.7、10.5倍[2] 分品类总结 1. 沙发、床类产品、集成产品、定制产品分别实现收入93.5、41.0、30.3、8.8亿元,同比+4.2%、+15.4%、+0.4%、+15.6%[1] 2. 公司重点发展功能沙发品类,休闲沙发拓展客群,线上尝试中高端品布局,线下布局年轻化新品矩阵[1] 3. 床类产品与定制产品实现较高增长,得益于连带销售的推进,其中床类产品受益外销回暖[1] 4. 集成产品有所承压,公司积极根据消费市场偏好强化产品力[1]

业绩总结 - 2023年营业收入192.12亿元，较2022年增长6.67%[15] - 2023年归属于上市公司股东的净利润20.06亿元，较2022年增长10.70%[15] - 2023年主营业务收入184.5048亿元，同比增长6.42%，毛利率32.62%，同比上升2.04点[56] 未来展望 - 2024年公司发展战略聚焦提效、育能、转型三个方面[30] - 2024年开展奥运大整合营销，拉长奥运营销周期[35] - 2024年提高服务网络覆盖业务体量，探索多种业务模式[39] 市场扩张和并购 - 2023年公司对宁波天禧研选家居有限公司等12个项目进行投资[21] - 杭州顾家定制家居有限公司2023年度增资3000万元，公司实际出资2250万元[21] - 宁波天禧研选家居有限公司于2024年1月22日注销，杭州居宜尚定制家居有限公司于2024年1月25日注销[21] 其他新策略 - 渠道发展以优化位置等为目标调整结构，推进1+N+X渠道战略[32] - 客厅空间增长策略基于提效率等主体策略，十大重点项目支撑[32] - 卧室空间增长策略重新定义店态，打造产品矩阵提升竞争力[34] 财务数据 - 2023年毛利率预算31.08%，实际32.83%，较预算上升1.75点，较2022年上升2点[52] - 2023年毛利额预算60.63亿元，实际63.08亿元，预算完成率104.04%，较2022年增长13.59%[52] - 2023年期间费用预算37.37亿元，实际39.73亿元，较预算增长6.32%，较2022年增长13.82%[52] 子公司情况 - 顾家宁波2023年末资产58.190905亿元、营收102.833352亿元、净利润9.619706亿元[81][83] - 优先家居2023年末资产7.103267亿元、营收8.850914亿元、净利润1.797417亿元[83] - 宁波顾创2023年末资产2.049034亿元、营收3.237602亿元、净利润3758.86万元[85][86] 担保与授信 - 公司拟使用不超45亿元开展2024年度外汇交易业务，期限不超三年[71] - 公司拟申请综合额度授信业务，授信总额不超80亿元[78] - 公司拟为子公司提供总额不超69.35亿元的担保[80] 关联交易 - 2023年日常关联交易预计不超过9.25亿元，实际发生4.94亿元[143] - 2024年度向关联人采购商品或接受劳务交易金额不超过76430万元，占比4.85%[145] - 2024年度向关联人销售商品或提供劳务交易金额不超过30480万元，占比1.31%[145] 治理结构 - 2023年度组织召开董事会会议8次，下属各委员会会议10次[17] - 2023年度董事会授权董事长办理事项30项[17] - 2023年公司共召开2次股东大会，均由董事会召集[18] 分红与回购 - 2023年度拟派发现金红利11.29亿元，占净利润的56.27%[131] - 2023年股份回购金额为3.08亿元，占净利润的15.38%[132] - 2023年度现金分红比例为71.65%[132]

股东持股 - 盈峰睿和投资持有公司241,838,695股，占总股本29.42%[2] 股份质押 - 2024年5月8日解除质押23,479,375股，占其所持9.71%，总股本2.86%[3] - 解除后累计质押165,365,359股，占其所持68.38%，总股本20.12%[2] - 本次质押前累计质押188,844,734股[5] 股份情况 - 已质押和未质押股份中限售股和冻结股均为0股[5] 后续计划 - 截至公告日，解除质押股份有后续质押计划[3]

业绩总结 - 顾家家居2023年实现营业收入192.12亿元，同比增长6.67%[1] - 顾家家居2023年Q4实现营业收入50.76亿元，同比增长19.49%[1] - 顾家家居2024年Q1实现营业收入43.50亿元，同比增长10.04%[1] - 2023年公司综合毛利率为32.83%，同比增长2.00pct[1] - 2023年公司净利率为10.50%，同比增长0.25pct[2] 未来展望 - 预计顾家家居2024-2026年营业收入分别为212.98、238.02、265.48亿元，同比增长10.86%、11.72%、11.54%[2] - 2026年公司预计营业收入将达到26,548.5百万元，较2022年增长47.5%[4] - 公司的ROE在2022年至2026年间将保持在20.4%至17.2%之间[4] 新产品和新技术研发 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 风险评级分为A和B两个等级，分别代表正常风险和较高风险[5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入192.12亿元，同比增长6.67%[1] - 公司2024年第一季度实现收入43.50亿元，同比增长10.04%[1] - 公司2023年沙发、床类产品、集成产品、定制家具毛利率分别为35.83%、37.11%、28.22%、27.51%[3] - 公司2023年毛利率、净利率分别为32.83%、10.50%，同比分别增长2.00pct、0.25pct[4] 股息派发 - 公司拟每10股派发现金红利13.90元，当前股息率为3.9%[2] 收入情况 - 公司境内、境外收入分别为109.35亿元、75.15亿元，同比增长分别为6.13%、6.84%[2] 利润预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为22.51/25.15/27.68亿元，同比增长分别为12.21%/11.71%/10.06%[4] 评级标准 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入192.1亿元，同比增长6.7%[1] - 公司2023年归母净利润为20.1亿元，同比增长10.7%[1] - 公司2024Q1实现营业收入43.5亿元，同比增长10.0%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为22.41/25.49/28.55亿元，对应EPS为2.7/3.1/3.5元[2] - 公司2023年毛利率为32.8%，同比增长2.0%[3] - 公司2023年销售净利率为10.5%，同比增长0.2%[3] 用户数据 - 公司2023年内贸收入为109.4亿元，同比增长6.1%[5] - 公司2023年外贸收入为75.2亿元，同比增长6.8%[5] 未来展望 - 公司2024年营业收入预计为21.688亿元，同比增长12.9%[6] - 预计2026年营业收入将达到27249百万元，较2022年增长51.4%[7] - 2026年预计净利润为2897百万元，较2022年增长56.7%[7] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到14903百万元，较2022年增长78.2%[7] 市场扩张和并购 - 公司可能参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，可能存在与报告涉及公司的业务关系[19]