公司评级与信用状况 - 主体信用等级维持AA-/稳定，债项"博22转债"评级维持AA [3] - 评级维持基于行业地位高、生产基地多元化、产品竞争力强、财务杠杆低等优势 [3] - 关注点包括主要产品销售下滑、盈利能力下降及应收款项规模较大对资金的占用 [3] - 信用水平预计未来12-18个月内保持稳定 [3] 行业地位与竞争优势 - 混凝土外加剂行业龙头企业，研发实力强，拥有国家级重点实验室和多项专利 [13] - 产品应用于港珠澳大桥等国内外重点工程，竞争力较强 [13] - 产能持续提升，高性能减水剂产能达78.9万吨/年 [10] - 与可比企业相比财务杠杆水平较低 [5] 财务表现 - 2024年营业总收入35.55亿元，净利润1.74亿元，同比下降 [5][14] - 营业毛利率32.79%，较2023年下降2.33个百分点 [14] - 资产负债率38.98%，总资本化比率30.98%，财务杠杆维持行业较低水平 [5][14] - 2024年经营活动现金流净额5.81亿元，同比改善 [14] 产品与市场 - 高性能减水剂2024年销量105.34万吨，均价1765.36元/吨，同比下降11.5% [10] - 功能性材料销量31.35万吨，均价2148.55元/吨，同比上涨11.2% [10] - 下游客户分散，前五大客户销售占比21.89%，工程客户占比60.78% [9] - 受房地产行业低迷影响，产能利用率仅37% [10] 研发与投资 - 2024年研发投入1.84亿元，占营收5.16% [13] - 拥有1038件国家授权专利和40件国际发明专利 [13] - 主要在建项目总投资7.67亿元，资本支出压力较小 [13] 原材料与供应链 - 主要原材料环氧乙烷2024年采购价上涨2.66%，采购量5.64万吨 [12] - 上游供应商以大型央企为主，集中度高，议价能力弱 [11] - 通过调整采购结构（增加聚醚采购）控制成本 [11]

评级结果公告 - 公司主体信用等级为"AA-"，评级展望为"稳定" [1] - 可转换公司债券信用等级为"AA-" [1] - 评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司 [1] - 评级依据包括《上市公司证券发行管理办法》、《公司债券发行与交易管理办法》等法规 [1] 跟踪评级情况 - 前次评级结果与本次评级结果一致，均为"AA-" [1][2] - 中诚信国际维持公司主体信用等级AA-和"博22转债"信用等级AA- [2] - 评级报告可在上海证券交易所网站查阅 [2]

信用评级 - 公司主体和“博22转债”信用等级为“AA -”，评级展望“稳定”，较前次无变化[2] - 前次评级时间为2024年6月14日，评级机构为中诚信国际[2] - 2025年6月25日中诚信国际维持信用等级，公告于6月26日发布[3][6]

评级相关 - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA - ，评级展望为稳定；维持“博22转债”的信用等级为AA - [45] - 可能触发评级上调因素为公司资产质量显著提升、资本实力显著增强或盈利大幅增长且具可持续性 [7] - 可能触发评级下调因素为净利润大幅亏损、财务杠杆大幅攀升、流动性恶化等 [7] 财务数据 - 2022 - 2025年3月公司资产总计分别为77.51亿、79.60亿、78.85亿、83.00亿元[10][36][51] - 2022 - 2025年3月公司净利润分别为3.58亿、2.33亿、1.74亿、0.41亿元[10] - 2022 - 2024年公司营业毛利率分别为34.30%、35.12%、32.79%，2025年1 - 3月为33.64% [10][51] - 2022 - 2024年公司资产负债率分别为40.73%、40.80%、38.98%，2025年3月为41.78% [10][36][51] - 2022 - 2025年3月期间费用率分别为23.83%、26.48%、25.20%、29.64%[36][51] - 2022 - 2025年3月总债务分别为22.76亿元、22.97亿元、21.60亿元、26.48亿元[36][51] - 2022 - 2025年3月短期债务/总债务比例分别为61.62%、61.08%、60.13%、71.10%[36][51] - 2024年苏博特总资产78.85亿元，净资产48.12亿元，营业总收入35.55亿元，净利润1.74亿元，资产负债率38.98% [11] - 2024年公司主要产品销售收入同比下降2.96%至25.83亿元[24] - 2024年公司营业收入规模同比小幅减少，营业毛利率同比下降[31] - 2025年1 - 3月，经营活动现金净流入规模较上年同期有所增加[33] - 截至2025年3月末，公司合并口径获得银行授信45.29亿元，未使用余额为32.81亿元[33] - 2024年末账龄一年以内的应收账款占比为78.03%，已累计计提坏账准备3.90亿元[32] - 2024年公司分红0.43亿元，占归母净利润45.12%[32] 产品数据 - 2024年苏博特混凝土外加剂高性能减水剂产能78.90万吨/年，高效减水剂产能21.00万吨/年 [11] - 2024年高性能减水剂产能利用率为37.00%，产量105.33万吨，销量105.34万吨，销售均价1765.36元/吨[25] - 2024年高效减水剂产能利用率为1.00%，产量1.81万吨，销量1.82万吨，销售均价2724.95元/吨[25] - 2024年功能性材料产量31.42万吨，销量31.35万吨，销售均价2148.55元/吨[25] 采购与研发 - 2024年公司环氧乙烷价格上涨采购量减少，增加聚醚采购控制成本[26] - 2022 - 2024年环氧乙烷采购量分别为11.62万吨、10.81万吨、5.64万吨，价格波动比分别为 - 4.87%、 - 13.41%、2.66%[27] - 2022 - 2024年研发投入金额分别为2.06亿元、2.17亿元、1.84亿元，占营业收入比例分别为5.54%、6.05%、5.16%[28] - 2023、2024年及2025年一季度聚醚产量分别为18.61万吨、10.00万吨和3.10万吨，占同期聚醚用量比重分别为91.40%、49.80%和80.60%[29] - 2024年公司向前五大供应商采购金额占当期采购总额比重为44.00%[29] 其他 - 截至2025年3月末，公司实际控制人缪昌文、刘加平合计直接持有公司8.91%股份，间接持有37.72%股份[20] - 2024年公司前五大客户销售占比为21.89%，工程客户占比为60.78%[24] - 2024年以来公司产权结构无较大变化，两会一层变动对日常经营影响有限[20] - 公司为混凝土外加剂行业龙头，产能规模持续提升，但下游需求疲软致产品销售下滑[23] - 公司战略围绕产品迭代、工艺优化、科研提升、市场布局和收购兼并等实现增长[22] - 截至2025年3月末，公司主要在建项目计划总投资7.67亿元，2025年3月末已投入4.63亿元，4 - 12月计划投入0.32亿元[30] - “博22转债”发行金额8.00亿元，存续期为2022/07/01 - 2028/07/01，截至2025年3月末余额8.00亿元 [13] - “博22转债”募集资金8.00亿元，截至2024年末已使用6.34亿元，截至2025年3月末累计转股5321股，占发行总额的0.001266%[42] - 2024 - 2025年6月“博22转债”转股价格多次调整，最终由23.65元/股调至22.90元/股[42] - 截至2025年3月末，公司受限资产合计1.81亿元，无对外担保和重大未决诉讼[37] - 2025年预测总资本化比率为30.98% - 32.98%，总债务/EBITDA为4.34 - 5.00[40]

可转债付息公告核心信息 - 公司"博22转债"将于2025年7月1日支付第三年利息，计息期间为2024年7月1日至2025年6月30日，票面利率1 00%，每张面值100元可转债兑息1 00元 [4][5] - 本次付息债权登记日为2025年6月30日，除息日和兑息日均为2025年7月1日 [5][7] - 付息对象为截至2025年6月30日上交所收市后登记在册的全体债券持有人 [7] 可转债发行条款 - 债券发行规模8亿元（800万张），按面值发行，每张面值100元 [6] - 债券期限6年（2022年7月1日至2028年6月30日），第三年票面利率1 00%，逐年递增至第六年3 00% [2] - 转股期为2023年1月9日至2028年6月30日，当前转股价22 90元/股（初始23 95元/股） [3] 付息执行安排 - 委托中国结算上海分公司代理兑息，公司需在兑息日前2个交易日足额划付利息资金至指定账户 [8] - 投资者实际到手利息因纳税差异：个人投资者税后0 80元/张，居民企业1 00元/张，境外机构2025年底前暂免征税 [9][10] 发行人及中介信息 - 发行人为江苏苏博特新材料股份有限公司，注册地址江苏省南京市江宁区 [11] - 保荐人及受托管理人为华泰联合证券，办公地址南京市建邺区 [11][12]

可转债基本信息 - 2022年7月1日发行“博22转债”，规模80,000.00万元，800万张[4][6] - 票面金额100元，期限至2028年6月30日[7] - 上市日期2022年7月28日，转股期至2028年6月30日[8] 利率与价格 - 票面利率第一年0.30%至第六年3.00%[7] - 初始转股价23.95元/股，当前22.90元/股[8] 付息信息 - 2025年7月1日付2024 - 2025年利息，第三年票面利率1.00%[4][9] - 债权登记日2025年6月30日，除息和兑息日7月1日[5] 税收情况 - 个人投资者每张实际派息0.80元（税后）[13] - 居民企业每张兑息1.00元（含税），自行缴税[13] - 境外机构每张兑息1.00元（含税），暂免税[14]

利润分配 - 2024年度每10股派发现金股利1.0元（含税）[5] 转股安排 - 2025年6月4 - 11日可转换公司债券停止转股，12日起恢复[3] 转股价格 - “博22转债”调整前转股价格23.00元/股，调整后22.90元/股[5] - 转股价格调整实施日期为2025年6月12日[5] 计算公式 - 派送现金股利时转股价格调整公式为P1=P0－D[7]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月20日经股东大会审议通过[3] - 以432,614,119股为基数，每股派0.1元，共派43,261,411.9元[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/6/11，除权（息）日和发放日2025/6/12[3][7] 红利派发 - 无限售股委托中国结算上海分公司派发，控股股东自行发放[8][9] 税收政策 - 不同股东红利所得税政策不同[10][11] 其他信息 - 公司证券代码603916，转债代码113650[1] - 股东可工作日咨询权益分配事项[12][13]

权益分派方案 - 公司2024年度股东大会审议通过利润分配方案，向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）[1] - 权益分派以股权登记日的总股本为基数实施[1] - 分派实施后将调整可转债转股价格[1] 证券停复牌安排 - 自2025年6月4日至股权登记日期间，"博22转债"停止转股[1][2] - 可转债持有人若欲享受权益分派，需在2025年6月3日（含）前完成转股[2] - 公司将于2025年6月5日披露权益分派实施公告及转股价格调整公告[2] 信息披露 - 利润分配方案详情已发布于指定披露媒体及上海证券交易所官网[1] - 咨询渠道为证券投资部，电话025-52837688[2][3]

利润分配 - 2024年度利润分配方案为每10股派现金股利1元（含税）[3] 时间安排 - 2025年6月5日披露权益分派和转股价格调整公告[6] - 2025年6月4日至登记日“博22转债”停转股[2][6] - 欲享权益分派的持有人可在6月3日前转股[6] 其他信息 - 咨询部门为证券投资部，电话025 - 52837688[7]