现金管理计划 - 拟用不超100,000万元闲置自有资金投资[2][4][9] - 投资中低风险、本金安全、流动性好产品，期限不超12个月[2] - 现金管理期限自2024年年度股东大会通过起12个月内[2][4][9] 投资相关 - 投资品种含结构性存款等，不投无担保债券[4] - 与受托方无关联关系[5] 财务处理与风险 - 本金计“交易性金融资产”，收益计“投资收益”[7] - 投资受市场波动等风险影响，有风控措施[2][8] 审议情况 - 已通过第五届董事会第七次会议，待2024年年度股东大会审议[2][9]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月7日14点召开[3] - 股权登记日为2025年4月25日[9] - 会议登记时间为2025年5月6日[10] 会议相关安排 - 召开地点为上海虹桥商务区兴虹路168弄A栋[3] - 采用现场和网络投票结合，网络投票5月7日进行[3] - 审议12项议案，6 - 12号对中小投资者单独计票[4][5] 其他事项 - 3%以上股份股东可会前十天提临时提案[11] - 会议资料不迟于2025年4月30日在交易所网站刊登[5]

会议信息 - 监事会会议于2025年4月14日召开，应到3人实到3人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年度监事会工作报告》等多项报告及预案，部分需提交股东大会审议[3][4][5][8][9] - 审议通过《2025年度监事薪酬方案》，监事回避表决，直接提交股东大会[8] - 审议通过使用不超50,000万元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月，需提交审议[9]

会议信息 - 第五届董事会第七次会议2025年4月14日召开，应出席7人实出席7人[2] - 会议通知于2025年4月3日发出[2] 议案情况 - 多项议案表决7票同意、0票反对、0票弃权[3][4][5][6][8][9][10][11] - 《2024年度董事会工作报告》等议案需提交股东大会审议[3][4][5][6][9][10][11] - 《2025年度董事、高级管理人员薪酬方案》全体董事回避，直交股东大会[7] - 《2025年度与宁夏行动教育科技有限公司日常关联交易预计》获独立董事过半同意[8][9] 津贴薪酬 - 未担任管理职务非独立董事津贴12万元/年（税前）[6] - 公司独立董事津贴24万元/年（税前）[7] 报告情况 - 《2024年年度报告及摘要》等报告详见上交所网站[3][4][5][6][9][10][11] - 与会董事听取《2024年度总经理工作报告》[12]

利润分配 - A股每10股派发现金红利7.50元(含税），不送红股和转增股本[3] - 拟派发现金红利89,438,325元（含税）[4] - 本年度现金分红总额267,142,475元（含税）[5] 财务数据 - 2024年末母公司报表未分配利润202,278,011.15元[4] - 近三年累计现金分红715,841,155元，现金分红比例358.59%[5] 分红政策 - 2025年中期分红需当期盈利等，比例上限100%[6] 决策进展 - 2025年4月14日董事会通过相关议案[7] - 监事会同意利润分配及中期分红授权[7] - 方案需股东大会审议批准后实施[9]

利润分配情况 - 2024年半年度向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金红利1.180786亿元（含税），于2024年8月22日实施完成[8] - 2024年第三季度向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利5962.555万元（含税），于2024年11月6日实施完成[8] - 2024年年度拟向全体股东每10股派发现金红利7.5元（含税），合计拟派发现金红利8943.8325万元（含税）[9] - 2024年度归属母公司净利润为2.6857269524亿元，2024年度拟分配的现金红利总额为2.67142475亿元（含税），占2024年年度归属于上市公司股东的净利润比例为99.47%[9] - 报告期内公司实施3次利润分配，共派发现金红利29,578.28万元（含税）[87] - 2024年半年度向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），合计派发现金红利118,078,600元（含税）[174] - 2024年第三季度向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利59,625,550元（含税）[175] - 2024年年度拟向全体股东每10股派发现金红利7.5元（含税），合计拟派发现金红利89,438,325元（含税）[175] - 2024年度拟分配现金红利总额为267,142,475元（含税），占2024年年度归属上市公司股东净利润比例为99.47%[175] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为715,841,155元，现金分红比例为358.59%[181] - 公司优先选择现金分红方式，当年无重大资金支出安排或重大投资计划时，当年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%，未来三年现金分红累计分配利润不少于未来三年年均可分配利润的30%[173] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司持续实现营收利润双增长[14] - 2024年营业收入783,434,345.21元，较2023年增长16.54%[35] - 2024年归属于上市公司股东的净利润268,572,695.24元，较2023年增长22.39%[35] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润241,020,845.05元，较2023年增长12.15%[35] - 2024年经营活动产生的现金流量净额399,545,223.41元，较2023年下降12.00%[35] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产961,393,865.82元，较2023年末增长0.24%[35] - 2024年末总资产2,232,013,797.24元，较2023年末增长6.46%[35] - 2024年基本每股收益2.27元/股，较2023年增长22.04%[36] - 2024年稀释每股收益2.27元/股，较2023年增长22.70%[36] - 2024年加权平均净资产收益率29.01%，较2023年增加6.73个百分点[36] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率26.03%，较2023年增加4.21个百分点[36] - 2024年公司实现营业收入78343.43万元，同比增长16.54%；归属于上市公司股东的净利润26857.27万元，较上年增长22.39%[44] - 截至2024年12月31日，公司总资产223201.38万元，较上年同期增长6.46%；归属于上市公司股东净资产96139.39万元，较上年同期增长0.24%[44] - 报告期内公司营业收入78,343.43万元，同比增长16.54%；利润总额31,558.40万元，同比增长22.63%；归母净利润26,857.27万元，同比增长22.39%[86] - 截至2024年12月31日，公司总资产223,201.38万元，增幅6.46%；归母净资产96,139.39万元，增幅0.24%；基本每股收益2.27元，增幅22.04%；稀释每股收益2.27元，增幅22.70%[86] - 营业成本187,622,813.37元，同比增长28.36%；销售费用198,978,498.58元，同比增长11.61%；管理费用109,982,391.16元，同比增长20.45%[90] - 研发费用21,652,300.89元，同比下降25.55%；经营活动现金流量净额399,545,223.41元，同比下降12.00%；投资活动现金流量净额 -241,470,255.32元，同比下降526.80%[90] - 2024年销售费用198,978,498.58元，同比增11.61%；管理费用109,982,391.16元，同比增20.45%；研发费用21,652,300.89元，同比降25.55% [103] - 研发投入合计21,652,300.89元，占营业收入比例2.76%，资本化比重为0 [105] - 货币资金期末数1,427,271,920.46元，占总资产63.95%，较上期增5.10% [109] - 应收票据期末数5,980,000.00元，占总资产0.27%，较上期增1096.00% [109] - 境外资产17,158,970.29元，占总资产比例0.77% [110] - 长期股权投资期末为49.08万元，较去年同期增245.46% [114] - 以公允价值计量的金融资产期末数548,598,203.17元 [115] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为268,572,695.24元[181] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为202,278,011.15元[181] 公司业务线数据关键指标变化 - 2024年行动教育实现3万余位企业家走进《浓缩EMBA》和《校长EMBA》课堂，累计教学研示范基地达32家[45] - 2024年行动教育课程迭代达39次，全年出版3本图书[47] - 2024年公司开发新客户1200余家、新大客户数量达295家[49] - 公司净推荐值达到76.9%，百度指数六年持续增长，微信指数年均翻三倍[49] - 2024年行动教育新客户平均成单周期较上一年整体提升27.7%[51] - 2024年行动教育培养管理干部78人[54] - 2024年行动教育首次发布《2023环境、社会和治理（ESG）报告》，华证指数给予ESG评级为A级[50] - 2024年行动教育代表中国管理教育事业走出国门，赋能数千家东南亚企业[50] - 管理培训营业收入63,293.86万元，同比增长6.31%，营业成本10,360.38万元，同比下降2.45%，毛利率83.63%，增加1.47个百分点[93] - 管理咨询营业收入14,563.52万元，同比增长97.38%，营业成本8,120.54万元，同比增长112.92%，毛利率44.24%，减少4.07个百分点[93] - 图书销售营业收入305.19万元，同比增长47.07%，营业成本224.11万元，同比增长83.78%，毛利率26.57%，减少14.67个百分点[93] - 2024年行星营完成3期线下集训，王冠营完成1期线下集训和3期线上专题学习，大将营完成1期线下集训和3期线上专题学习，将帅营完成1期线下集训和42期线上专题学习[170] - 2024年浓缩EMBA项目为83位员工开放学习，转训完成率100%；校长EMBA项目为60位员工开放学习，转训完成率100%[170] 公司战略、理念与定位 - 公司以“让实效教育改变世界”为使命，以“加速企业迈向第一”为愿景，以“用户第一”为价值观[17] - 公司持续研发“行动管理模式”，赋能企业把一件事做到世界第一[17] - 公司以“大道至简，行胜于言”为教学理念，用强调规律论、共性论的教学内容，帮助企业家构建整体与辩证思维[18] - 公司携手十余万校友企业实践探索，形成“行动管理模式”[19] - 公司将在“建设世界级实效商学平台”战略道路上，坚持以实效为差异化价值，研发升级“行动管理模式”[22] - 公司定位实效商学平台，构建双向赋能生态体系[68] - 公司通过“一核两翼”运营体系，推动教学相长[68] - 公司以“四个长期主义”为核心发展战略，包括平台主义、高质量发展主义、科技主义、伟大品牌主义[75][77] - 公司将围绕战略定位，通过创新和合作打造“企业家实效教育机构”[125] - 公司将持续更新实效课程内容，引入实战型导师，打造实效课程体系[126] 公司业务介绍 - 公司管理培训业务主要为公开课，为企业中高层管理者提供管理培训服务[61] - 公司精品公开课浓缩 EMBA 课时 3 天，含十个模块、60 套管理工具、80 个操作方法[61] - 公司精品公开课校长 EMBA 学制 1.5 年，开创咨询式教育先河[63] - 公司企业管理咨询业务针对客户经营管理问题提供建议方案，周期依需求定制[66] - 公司图书音像制品销售业务集中在子公司五项管理旗下[67] - 公司左侧整合全球顶级管理教练，导师团队来自世界 500 强企业且有超 20 年实战经验[68] - 公司右侧链接千万企业家群体，形成覆盖近 10 万家企业的学员网络[68] - 行动教育平台已汇聚近20万企业家及管理者、600余家上市公司[79] - 行动教育研发两大核心课程《浓缩EMBA》与《校长EMBA》，还推出方案班及咨询项目[81] - 《浓缩EMBA》采用“333落地服务流程”，《校长EMBA》采用“必修课 + 选修课”模式[82] - 公司课程转介绍率与复购率达85%左右，《浓缩EMBA》课程赋能近20万企业家及管理者，《赢利》书籍上市3年多再版35次、销量超25万册[85] 公司未来目标 - 2025年公司将帮助500家新大客户构建行动模式[129] - 2025年公司目标销售《赢利》书籍100万册[131] - 2025年公司目标实现“大客户复购率90% + 转介绍率90%”的“双九目标”[131] 公司面临风险及应对措施 - 公司面临宏观经济变动、市场竞争、关键业务人员流动风险[132][133] - 公司通过课程升级应对宏观经济变动风险[132] - 公司加大投入和研发应对市场竞争风险[133] - 公司完善体系和建设人才梯队应对关键业务人员流动风险[133] 公司治理与会议情况 - 报告期内公司召开董事会会议8次、监事会会议8次、各专门委员会会议16次、独立董事专门会议3次、股东大会2次[139] - 2023年年度股东大会于2024年5月7日召开，2024年第一次临时股东大会于2024年9月11日召开[140] - 2024年4月15日公司第四届董事会第十五次会议提名叶彦菁为第五届董事会独立董事候选人，5月7日2023年年度股东大会审议通过[144] - 2024年8月22日公司第五届董事会第四次会议提名增补张轶华为第五届董事会独立董事候选人，9月11日2024年第一次临时股东大会审议通过[145] - 李仲英因任期届满于2024年5月辞去公司独立董事职务[144] - 张晓荣因个人原因于2024年9月辞去公司独立董事职务[145] - 2024年4月15日，第四届董事会薪酬与考核委员会第一次会议审议通过《关于公司<2024年度董事、高级管理人员薪酬方案>的议案》[149] - 公司于2024年4月15日召开第四届董事会第十五次会议[151] - 公司于2024年4月24日召开第四届董事会第十六次会议[151] - 公司于2024年5月7日召开第五届董事会第一次会议[151] - 年内召开董事会会议8次，均为现场结合通讯方式召开[154] - 董事李践、赵颖、李仙、杨林燕、苏涛永本年应参加董事会次数为8次，均亲自出席[155] - 审计委员会报告期内召开8次会议[157] - 2024年1月16日审计委员会审议通过公司《2023年年度业绩初步估算》等议案[157] - 2024年4月15日审计委员会对2023年度审计结果无异议[157] - 2024年4月24日审计委员会审议通过公司《2024年一季度报告》议案[157] - 2024年8月8日审计委员会审议通过公司《2024年半年度报告及摘要》等议案[157] - 2024年10月18日审计委员会审议通过公司《2024年第三季度报告》议案[157] - 2024年12月18日审计委员会审议通过《修订<内部审计基本制度>》等议案[157] - 2024年12月27日审计委员会进行2024年度预审沟通会，同意按审计计划执行[157][158] - 报告期内提名委员会、薪酬与考核委员会各召开3次会议，战略委员会召开2次会议[159][160][161] 公司人员情况 - 母公司在职员工303人，主要子公司在职员工593人，在职员工合计896人，需承担费用的离退休职工人数为0人[163] -

文章核心观点 - 行动教育2024年营收和净利润同比增长，拟向全体股东派发现金红利 [1] 公司业绩 - 2024年营业收入为7.83亿元，同比增长16.54% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为2.69亿元，同比增长22.39% [1] 分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利7.5元(含税) [1] - 合计拟派发现金红利8943.83万元(含税) [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是实效管理“第一股”，推出“一核两翼”发展战略，建立完善市场网络，积极寻找教育出海机会，新签订单创新高，未来成长性良好，且采取高分红回报股东，是“低估值、高成长、高分红”标的，看好管理培训行业发展空间和公司未来成长性 [5] 各部分总结 公司概况 - 公司前身是 2006 年 3 月成立的上海行动成功教育信息咨询有限公司，2021 年 4 月在上交所挂牌交易成为中国实效管理教育“第一股”，定位于“提升企业竞争力的云智力平台”，致力于打造世界级实效商学院，上市后提出“一核两翼”战略，加大全国市场布局并推动教育出海 [11] - 公司股权呈现家族控股+平台持股特点，实际控制人李践及其一致行动人累计持股 50.32%，上海云盾、上海蓝效和上海云效为平台持股，2022 年 7 月推出股票期权激励计划，2024 年 10 月 106 位人员获配 117.25 万股股票 [15] - 公司主营业务为企业管理培训、咨询及相关图书音像制品销售，管理培训是核心业务，2021 - 2024 年 6 月收入分别为 4.92 亿、3.83 亿、5.95 亿和 3.13 亿元，占比分别为 88.61%、85.04%、88.56%和 80.44%；管理咨询业务 2021 - 2024 年 6 月收入分别为 0.59 亿、0.65 亿、0.74 亿和 0.73 亿元，占比分别为 10.60%、14.41%、10.98%和 18.78%；其他业务规模尚小 [17][18] - 公司聚焦实效管理，约 85%业务来自转介绍，获客成本低，盈利能力较强。2021 - 2024 年三季报整体毛利率分别为 79.05%、75.19%、78.26%和 75.91%，净利率分别为 30.76%、24.59%、32.64%和 34.97%，ROE（加权）和 ROA 呈回升态势，预计毛利率稳定在较高水平，净利率稳定有升 [19] 行业分析 - 改革开放以来，我国企业管理培训行业经历大学主导、培训产业化、企业自主教育、创业培训等阶段，2015 年以来行业龙头开始资产证券化 [23] - 企业管理培训获国家政策一贯支持，近年来鼓励创业和中小企业发展政策不断推出，预计未来关于中小企业支持政策将持续出台，管理培训行业将获更多政策支持和市场机遇 [27] - 庞大市场主体是管理培训行业发展基石，企业培训需求强劲，市场规模持续扩大，2023 年突破 9000 亿元，预计 2025 年达 13194 亿元，未来增长驱动力包括政策驱动、市场主体增长、市场竞争激烈和技术进步 [30][32] - 我国管理培训行业机构众多、规模小、同质化竞争显著、集中度低，分为头部领先、腰部成长和尾部中小型公司，主要参与者有高等院校商学院、跨国培训机构、咨询专注型公司和企业管理培训公司，呈现“大行业、小公司”特点，龙头市占率低，行动教育和创业黑马 2023 年市占率分别为 0.07%和 0.03% [34] 推出“一核两翼”战略，加大全国布局力度 - “一核”聚焦企业家工商管理教育，深耕企业管理培训，2023 年管理培训业务收入 5.95 亿元，《浓缩 EMBA》营收 2.48 亿元，《校长 EMBA》营收 2.35 亿元；“两翼”中管理咨询业务 2024 年 1 - 6 月收入 0.73 亿元，同比增长 122.81%，股权投资业务聚焦学员公司 Pre - IPO，截至 2024 年 6 月末权益工具投资余额 9159 万元 [36] - 公司管理咨询业务对标特劳特，通过打造 SaaS 平台实现标准化、软件化和数字化，2021 - 2024 年 6 月收入分别为 0.59 亿、0.65 亿、0.74 亿和 0.73 亿元，同比增长 35.02%、10.46%、13.53%和 122.81%，毛利率呈上升态势 [39] - 公司 2021 年 11 月成立 2 亿元私募股权投资基金，聚焦学员企业 Pre - IPO，截至 2024 年 6 月末权益工具投资余额 9159 万元，投向思朗科技、正德智控等，若成功 IPO 公司将获不错收益率，增强业绩弹性 [43] 全国布局+区域深耕，加强研发优势显著 - 公司管理培训业务包括公开课和企业内训，公开课有《浓缩 EMBA》和《校长 EMBA》，还提供定制化课程，构建了全方位漏斗型课程体系，2020 - 2023 年管理培训业务复合增长率 21.68%，2024 年 1 - 6 月收入 3.13 亿元，毛利率高，预收款余额增长 [46][50] - 公司采取全国布局战略，在北京、上海等多地设子公司和分支机构，升级上海总部学习空间，2023 年 7 月设立香港行动商学有限公司，2024 年 3 月举办东南亚“千人峰会”，业务网络健全，人均产值和创利屡创新高 [52][56] - 公司构建行动军校人才培养体系，包括八大人才生产线等六大模块，培养路径分专家和企业家方向，持续优化员工结构，销售人员增加，行政和财务人员压缩，员工学历水平较高 [57][60] - 公司导师团队由专职导师、客座教授、兼职名师构成，实战经验丰富，学术造诣高，重视内训师培养，推出 OMO 数字商学院和“虚拟讲师” [62] - 公司重视研发，建立课程研发团队，秉承“中西结合、取一舍九、择高而立”原则，定期迭代课程，2020 - 2024 三季报研发投入分别为 1773 万、3258 万、2819 万、2908 万和 1489 万元，占比分别为 4.68%、5.87%、6.25%、4.33%和 2.65%，每年迭代升级产品 [65] 现金充裕加大分红，订单充裕成长性好 - 截至 2024 年 9 月末，公司货币资金 12.35 亿元，交易性金融资产 5.19 亿元，合计占比 85.52%，负债主要为合同负债，无有息负债，2021 - 2024 年 9 月资产负债率分别为 46.10%、45.09%、54.09%和 54.00%，剔除预收款后分别为 7.46%、5.84%、8.40%和 6.95% [69] - 2020 - 2024 年 1 - 9 月公司收现比分别为 1.41 倍、1.29 倍、1.03 倍、1.34 倍和 1.06 倍，经营性净现金流分别是同期净利润的 1.75 倍、2.18 倍、0.64 倍、2.06 倍和 0.96 倍，2023 年毛利率、净利率等盈利指标较高，2021 - 2024 年 1 - 9 月现金分红分别为 1.86 亿、2.36 亿、2.13 亿和 1.78 亿元，累计分红 8.12 亿元，股息率高 [71][72] - 2020 - 2024 年前三季度公司新签订单分别为 4.86 亿、6.89 亿、4.42 亿、8.63 亿和 5.70 亿元，2023 年销售人均新签订单创历史新高，2023 年推进大客户战略，2024 年启动“金砖计划”，预计订单全年稳定增长 [73] 盈利预测、估值分析与投资建议 - 预计 2024 - 2026 年公司管理培训收入分别同比+20%、+19%、+27%，毛利率分别为 83.8%、84.5%、84.3% [79]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是实效管理“第一股”，推出“一核两翼”战略，建立完善市场网络，积极寻找教育出海机会，新签订单创新高，未来成长性良好，且采取高分红回报股东，是“低估值、高成长、高分红”标的，看好行业发展空间和公司未来成长性 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司前身是 2006 年 3 月成立的上海行动成功教育信息咨询有限公司，2021 年 4 月在上交所挂牌交易，成为中国实效管理教育“第一股”，定位于“提升企业竞争力的云智力平台”，致力于打造世界级实效商学院，上市后提出“一核两翼”战略，加大全国市场布局，积极推动教育出海 [11] - 公司股权呈现家族控股+平台持股特点，实际控制人李践及其一致行动人累计持有公司 50.32%股份，三大持股平台持有一定股份，2022 年 7 月推出股票期权激励计划，2024 年 10 月 106 位人员获配 117.25 万股股票，占总股本 1% [15] - 公司主营业务为企业管理培训、咨询及相关图书音像制品销售，管理培训是核心业务，2021 - 2024 年 6 月收入分别为 4.92 亿、3.83 亿、5.95 亿和 3.13 亿元，占比分别为 88.61%、85.04%、88.56%和 80.44%；管理咨询业务 2021 - 2024 年 6 月收入分别为 0.59 亿、0.65 亿、0.74 亿和 0.73 亿元，占比分别为 10.60%、14.41%、10.98%和 18.78%；销售商品及其他业务规模尚小 [17][18] - 公司聚焦实效管理，约 85%业务来自转介绍，获客成本低，盈利能力较强。2021 - 2024 年三季报整体毛利率分别为 79.05%、75.19%、78.26%和 75.91%，净利率分别为 30.76%、24.59%、32.64%和 34.97%，ROE（加权）和 ROA 呈现持续回升态势，预计毛利率稳定在较高水平，净利率稳定有升 [19] 行业分析 - 改革开放以来，我国企业管理培训行业经历大学主导、培训产业化、企业自主教育、创业培训等阶段，2015 年以来行业龙头公司开始资产证券化 [23] - 企业管理培训获国家政策一贯支持，近年来鼓励创业和中小企业发展政策不断推出，预计未来国家关于中小企业的支持政策仍将持续出台，行业将获更多政策支持和市场机遇 [27] - 庞大市场主体是管理培训行业发展基石，企业培训需求强劲，市场规模持续扩大，2023 年我国企业培训市场规模突破 9000 亿元，预计 2025 年将达 13194 亿元，未来行业增长驱动力包括政策驱动、市场主体增长、市场竞争激烈、技术进步带来新机遇 [30][32] - 我国管理培训行业机构众多、规模普遍较小、同质化竞争显著、市场集中度低，呈现“大行业、小公司”特点，行动教育和创业黑马 2023 年市占率分别为 0.07%和 0.03%，龙头企业能享受行业发展红利并抢占市场 [34] 推出“一核两翼”战略，加大全国布局力度 - “一核”聚焦企业家工商管理教育，深耕企业管理培训，2023 年管理培训业务营收 5.95 亿元，《浓缩 EMBA》营收 2.48 亿元，《校长 EMBA》营收 2.35 亿元；“两翼”中管理咨询业务 2024 年 1 - 6 月实现 0.73 亿元，同比增长 122.81%，股权投资业务聚焦学员公司 Pre - IPO，截至 2024 年 6 月末权益工具投资余额 9159 万元 [36] - 公司管理咨询业务对标特劳特，通过打造 SaaS 平台实现标准化、软件化和数字化，2021 - 2024 年 6 月收入分别为 0.59 亿、0.65 亿、0.74 亿和 0.73 亿元，同比增长 35.02%、10.46%、13.53%和 122.81%，毛利率整体呈上升态势 [39] - 公司 2021 年 11 月成立 2 亿元私募股权投资基金，聚焦学员企业 Pre - IPO，截至 2024 年 6 月末权益工具投资余额 9159 万元，投向思朗科技、正德智控等企业，成功 IPO 后将增强公司业绩弹性 [43] 全国布局+区域深耕，加强研发优势显著 - 公司管理培训业务包括公开课、企业内训等，公开课有《浓缩 EMBA》和《校长 EMBA》，还提供定制化课程，构建了全方位漏斗型课程体系，2020 - 2023 年管理培训业务复合增长率 21.68%，2024 年 1 - 6 月营收 3.13 亿元，毛利率高，预收款余额增长 [46][50] - 公司采取全国布局战略，在多地设立子公司和分支机构，形成覆盖全国的服务及营销网络，加大区域深耕，积极寻找出海机会，业务网络健全、深耕战略发力、教育出海推进使人均产值屡创新高 [52][56] - 公司构建完善薪酬和绩效管理体系，人才培养体系由六大模块组成，人才培养路径有专家和企业家两个方向，持续优化员工结构，销售人员增加，行政和财务人员压缩，员工学历水平较高 [57][60] - 公司导师团队由专职导师、客座教授、兼职名师构成，均为实战型导师，高度重视内训师培养，形成完善培养体系，上市后加大师资队伍建设，还推出 OMO 数字商学院，打造“虚拟讲师” [62] - 公司重视研发，建立系统性课程研发团队，秉承“中西结合、取一舍九、择高而立”原则，定期迭代课程，与其他企业和专家合作开发，2020 - 2024 三季报研发投入分别为 1773 万、3258 万、2819 万、2908 万和 1489 万元，占比分别为 4.68%、5.87%、6.25%、4.33%和 2.65%，已建立完善课程体系并每年迭代升级 [65] 现金充裕加大分红，订单充裕成长性好 - 截至 2024 年 9 月末，公司货币资金 12.35 亿元，占总资产 60.23%，交易性金融资产 5.19 亿元，占 25.29%，两者合计占比 85.52%，负债主要由合同负债构成，无有息负债，2021 - 2024 年 9 月资产负债率分别为 46.10%、45.09%、54.09%和 54.00%，剔除预收款后分别为 7.46%、5.84%、8.40%和 6.95% [69] - 2020 - 2024 年 1 - 9 月公司收现比分别为 1.41 倍、1.29 倍、1.03 倍、1.34 倍和 1.06 倍，经营性净现金流分别是同期净利润的 1.75 倍、2.18 倍、0.64 倍、2.06 倍和 0.96 倍，2023 年毛利率、净利率、ROE（加权）、ROA 分别为 78.26%、32.77%、22.28%、11.42%，2021 - 2024 年 1 - 9 月现金分红分别为 1.86 亿、2.36 亿、2.13 亿和 1.78 亿元，累计分红 8.12 亿元，股息率分别为 3.91%、6.83%、4.67%和 4.26% [71][72] - 2020 - 2024 年前三季度公司新签订单分别为 4.86 亿、6.89 亿、4.42 亿、8.63 亿和 5.70 亿元，2023 年销售人均新签订单创历史新高，2023 年和 2024 年推进大客户战略和“金砖计划”，预计订单全年稳定增长 [73] 盈利预测、估值分析与投资建议 - 预计 2024 - 2026 年公司管理培训收入分别同比+20%、+19%、+27%，毛利率分别为 83.8%、84.5%、84.3% [79]

纪要涉及的公司 行动教育 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营情况**：整体利润同比2023年增长20% - 25%，完成设定目标；第四季度业务反弹，处于正常发展水平 [2] 2. **2025年业务趋势与战略** - **趋势**：从四季度复苏及年初课程情况看，2025年整体趋势乐观、积极向上 [2] - **战略**：发布“百孝计划”拓展增量；应用AI技术赋能业务，包括AI培炼提升新员工能力、开发客户管理诊断工具辅助销售成交 [3][4] 3. **2025年课程规划** - **数量**：基于2024年收款增长5%，2025年课程数量暂不做过多增量，但会提升课程现场精细人数，维持13级以上新班开设以达成利润端10% - 15%增长目标 [2][5] - **价格**：2025年1月1日农作业NBA团单价从258万涨至298万，大涨NBA 2024年7月涨价，2025年是否再涨暂无明确计划 [6] 4. **客户拓展计划** - **行业**：2024年下半年开发非消费行业客户，如化工、新能源行业；消费类是强势行业，但非消费行业同比比例上升，新行业开拓有可能性 [7] - **目标**：持续以大客户战略为主，开发产值3亿以上客户，2025年更多开发产值更高客户，分层次管理和针对性开发 [8] 5. **课程设置**：客户案例实时更新；每年引入2 - 3个新课题作为校长EMBA选修课，根据市场热点设置，如关注AI、沃顿和哈佛商学院新开课程 [12] 6. **业务周期判断**：公司业务更适合用“后周期”描述，开发客户抗压能力强；农村EMBA上课客户多为中层管理者，三季度经济下滑后期报道率受影响，校长EMBA报道率未受影响，政策出台后四季度业务反弹 [13][14][15] 7. **客户量级与销售策略** - **量级**：关注百万级客户开发，认为其数量叠加增长比千万级更快 [17] - **策略**：千万级客户加入产品矩阵，客户多经两三年累计达千万级；销售人员服务客户数量限制在30 - 50家，过程管理严格，2023年人效125万，红线为60万/年 [18][19] 8. **销售团队情况**：销售人员流动性不低，因考核严格；个人业绩差距大，销售业绩波动可能导致出红线，但销售人员流动对公司经营稳定性影响不大 [21] 9. **分红情况**：累计到三季度分红比例达96%，提升空间不大，基本能维持当前比例 [23] 10. **宏观环境判断**：从开发客户规模层级看，客户有复苏动作且对未来有信心，可从课程报道率和业务复苏情况体现 [24] 11. **AI技术应用成果**：2024年初启用AI培炼，2024年新员工成交情况好于2023年，会继续推进AI技术赋能业务 [24][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 组织架构上发布返销计划，分开新分公司销售点和销售渠道，机制与现有分公司基本相同，目的是渗透客户、开设新项目渠道、投入新人力精力 [10] 2. 提问方式：电话端参会者先按话机上信号键再按数字1；网络端参会者在直播间互动区域文字提问或点击举手按钮申请语音提问 [22]