市场整体表现 - 全市场超3900只个股上涨 近百股涨超9% [1] - 共71股涨停 连板股总数20只 其中三连板及以上个股5只 [1] - 上一交易日共15只连板股 连板股晋级率33.33% [1] 连板股表现分析 - 4进5晋级率50% 御银股份晋级5板但全天炸板14次 [1][2] - 2进3晋级率44% 涉及共创草坪 永悦科技 金时科技 广晟有色 [2] - 1进2晋级率28% 涉及山东玻纤 菲林格尔 若羽臣 菜百股份 有友食品 龙蟠科技等15只个股 [2] 新消费概念板块 - 港股"消费品F4"泡泡玛特 毛戈平 蜜雪集团 老铺黄金年内涨幅均超100% [1] - A股食品饮料方向乐惠国际7天5板 有友食品6天3板 [1] - 黄金首饰方向菜百股份5天3板 萃华珠宝 潮宏基2连板 [1] 其他涨停个股表现 - 尤夫股份16天8板 涉及化纤和深海科技概念 [2] - 启迪环境5天3板 涉及无人车辆概念 [2] - 国芳集团5天3板 涉及零售和IP经济概念 [3] - 汇金股份4天2板 涉及摘帽概念 [3] - 康盛股份4天2板 涉及无人车辆和液冷IDC概念 [3]

市场表现 - 市场全天震荡反弹 三大指数小幅上涨 沪指涨0 43% 深成指涨0 16% 创业板指涨0 48% [1] - 沪深两市全天成交额1 14万亿 较上个交易日放量22 3亿 [1] - 市场热点集中在医药和消费方向 全市场超3300只个股上涨 [1] 数字货币概念 - 港股稳定币概念集体大涨 刺激数字货币概念批量加速 御银股份等多只前排个股实现连板晋级 [1] - 午后港股连连数字 众安在线等稳定币概念股持续深幅调整 导致霍普股份炸板回落 元隆雅图尾盘跌超4% [1] 无人机概念 - 乌克兰向俄罗斯境内空军基地发动大规模无人机袭击 刺激无人机概念热度升温 [1] - 永悦科技 中天火箭实现连板晋级 北交所莱赛激光等多只低位品种涨停 [1] 创新药行业 - 德国BioNTech公司通过收购普米斯生物获得的新一代抗癌药物BNT327 获得百时美施贵宝授权协议 里程碑付款最高可达111亿美元 [2] - 巨额BD授权协议刺激创新药概念整体热度提升 [2] 新消费概念 - 端午假期消费市场"新玩法"涌现 悦己消费在618开门红阶段表现亮眼 [2] - 港股新消费三姐妹泡泡玛特 老铺黄金 蜜雪集团日内再创历史新高 引爆新消费概念 [2] - 保健饮品概念人气股均瑶健康上演地天板 若羽臣 万辰集团 菜百股份创出历史新高 [2]

核心观点 - 菜百股份2024年营收增长22.24%至202.33亿元，但归母净利润仅增长1.73%至7.19亿元，暴露出业务结构失衡与盈利模式脆弱的问题 [1] - 公司在黄金品类主导下陷入"规模陷阱"与"价值迷失"，利润空间被持续压缩 [1] - 黄金业务扩张导致低毛利率产品占比提升，高毛利钻石镶嵌类产品收入萎缩，形成"低效增长"恶性循环 [2] - 公司盈利高度依赖外部金价波动，缺乏有效价格对冲机制 [2] - 渠道扩张带来成本刚性上升，新增门店边际效益递减348，库存管理风险突出 [3] - 传统黄金珠宝企业在追逐市场热点时忽视业务结构优化，规模扩张放大经营脆弱性 [4] 财务表现 - 2024年营业收入202.33亿元，同比增长22.24% [1] - 归母净利润7.19亿元，同比仅增长1.73% [1] - 营收与利润增速严重不匹配，利润率持续下滑 [1] 业务结构问题 - 黄金业务占比过高，低毛利率属性稀释整体盈利水平 [2] - 标准化黄金制品同质化竞争加剧，溢价空间被削弱 [2] - 钻石镶嵌类高毛利产品收入持续萎缩 [2] - 业务结构失衡导致"低效增长"恶性循环 [2] 外部依赖风险 - 盈利逻辑高度受制于国际金价波动 [2] - 缺乏有效的价格对冲机制 [2] - 金价剧烈震荡时收入与利润背离可能扩大 [2] 运营效率问题 - 直营门店扩张带来人员成本、租金费用刚性上升 [3] - 线上平台服务费增加侵蚀利润空间 [3] - 新增门店培育周期延长，区域消费力差异导致边际效益递减348 [3] - 智能终端设备优化效果有限 [3] 库存管理风险 - 黄金库存规模扩大但周转效率未显著提升 [3] - 采购决策与销售预测协调能力不足 [3] - 金价下行周期时高库存可能成为现金流"黑洞" [3] 行业警示 - 规模扩张放大传统黄金珠宝企业经营脆弱性 [4] - 短期黄金业务繁荣难以掩盖盈利根基松动 [4] - 渠道物理增长需警惕"虚胖"风险 [4] - 投资价值需重新审视，差异化竞争能力亟待重塑 [4]

公司业绩与战略定位 - 公司凭借稳健业绩增长、创新产品开发及前瞻性渠道布局巩固行业领跑地位[1] - 公司积极探索老字号高质量发展新路径，以质量为根基、创新为驱动、文化为内核[1] - 公司营收突破200亿元，从百货商场成长为上市公司[12] 渠道布局与门店升级 - 公司坚持全直营连锁模式，在北京及周边地区拥有百余家直营门店[7] - 新开业的菜百传世2.0升级版门店和北京菜百黄金珠宝博物馆2.0升级版门店标志着门店体验升级[3] - 祥云店占地1675平方米，采用"博物馆式"陈列逻辑重构消费场景[10] 质量管理体系 - 公司建立符合ISO9002标准的质量管理体系，制定高于行业标准的质量规范[8] - 通过四方面、七环节的严格检验流程确保产品质量，包括外观、印记、重量、含量等维度[8] - 作为上海黄金交易所综合类会员单位直接采购标准金，构建稳定供应链体系[8] 数字化与创新营销 - 构建"线上+线下+文化场景"立体化消费网络，布局自营官方商城及主流电商平台[9] - 建立"菜百股份直播基地"，培养复合型直播团队并运用"数字人直播"技术[9] - 通过直播销售、个性化推荐等技术手段实现精准消费者触达[9] 文化IP与产品创新 - 推出"萌动京彩"等系列产品，与北京动物园等文化地标开展IP共创[11][7] - 形成主品牌"菜百首饰"、古法黄金子品牌"菜百传世"和时尚轻奢子品牌"菜百悦时光"的矩阵布局[11] - 与颐和园、天坛等文化地标合作推出多个国潮文化系列产品[11] 商文旅融合 - 将非遗文化传播延伸至社会教育，开展非遗工艺课堂等活动[12] - 通过"商文旅+"场景重构实现文化赋能商业、商业反哺文化的双向循环[11] - 将购物行为转化为文化体验，强化品牌文化属性[10][12]

人员变动 - 2025年5月28日副总经理兼财务总监李卓因工作调动辞任[2][3] - 原定任期到2027年11月11日，未持股[2][3] - 已做好交接，公司将尽快聘任新财务总监[2] 公告信息 - 公告于2025年5月29日发布[5]

会议时间 - 2025年4月25日决议召开股东大会[6] - 2025年4月29日公告召开2024年年度股东大会通知[6] - 2025年5月28日现场与网络投票结合召开股东大会[7] 参会情况 - 出席会议股东239名，持有575,016,833股，占比73.9307%[8] 议案表决 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意股数574,914,433股，占比99.9821%[10] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意股数574,943,433股，占比99.9872%[12] - 《关于公司2024年度董事薪酬的议案》同意股数574,907,633股，占比99.9810%，中小股东同意股数83,824,504股，占比99.8698%[13] - 《关于公司<2024年度财务决算报告及2025年度财务预算报告>的议案》同意股数557,747,568股，占比96.9967%[14] - 《关于公司<2024年度利润分配方案>的议案》同意股数574,968,133股，占比99.9915%，中小股东同意股数83,885,004股，占比99.9419%[15] - 《关于公司<2024年年度报告>全文及摘要的议案》同意股数574,968,133股，占比99.9915%[17] - 增补公司第八届董事会非独立董事议案同意股数为574,913,233股，占比99.9819%，中小股东同意股数为83,830,104股，占比99.8765%，反对股数为87,400股，弃权股数为16,200股[18] 结果认定 - 本所认为本次股东大会表决程序、召集与召开程序等符合规定，表决结果合法有效[18][19]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为239人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数为575,016,833股，占公司有表决权股份总数的73.9307%[3] - 公司在任董事8人、监事5人全部出席股东大会[3] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》议案同意票数574,914,433，占比99.9821%[6] - 《2024年度监事会工作报告》议案同意票数574,943,433，占比99.9872%[7] - 2024年度董事薪酬议案同意票数574,907,633，占比99.9810%[7] - 2024年度监事薪酬议案同意票数574,907,833，占比99.9810%[9] - 《2024年度财务决算报告及2025年度财务预算报告》议案同意票数557,747,568，占比96.9967%[9] - 《2024年度利润分配方案》议案同意票数574,968,133，占比99.9915%[9] - 《2024年年度报告》全文及摘要议案同意票数574,968,133，占比99.9915%[10]

国内金饰价格动态 - 国内多家黄金珠宝品牌足金首饰价格出现回落，较此前价格普遍下跌4元/克，当前主流报价为1012元/克 [1] - 周大生、潮宏基、谢瑞麟、金至尊等品牌足金999饰品价格统一为1012元/克 [6] - 菜百首饰足金999饰品价格较低，报982元/克，周六福报价居中为996元/克 [6] 品牌价格对比 - 头部品牌价差显著：最高价（1012元/克）与最低价（982元/克）相差30元/克，价差幅度达3% [6] - 周大生、潮宏基等四大品牌价格保持高度一致，均处于1012元/克的价格区间 [6] - 区域性差异显现：菜百首饰报价明显低于行业平均水平，较主流品牌低3% [6]

国内金饰价格变动 - 国内多家黄金珠宝品牌境内足金首饰价格较昨日上涨12元/克 报1016元/克 [1] - 周大生足金999价格为1016元/克 潮宏基足金(首饰摆件)价格为1016元/克 谢瑞麟足金饰品价格为1016元/克 金至尊足金999价格为1016元/克 [5] - 菜百首饰足金999饰品价格为982元/克 周六福足金999价格为996元/克 [5]

业绩总结 - 2024年公司营业收入202.33亿元，同比增长22.24%[14][47] - 2024年归母净利润7.19亿元，同比增长1.73%[14][47] - 2024年末总资产71.56亿元，较上年末增长12.59%[14][47] - 2024年末归属于上市股东的净资产39.83亿元，较上年末增长5.24%[14] - 2024年经营活动现金流量净额3.81亿元，同比下降44.82%[47][55] - 2024年末交易性金融资产4.75亿元，较期初增长17.86%[49] - 2024年末负债合计31.62亿元，较期初增长23.22%[50] - 2024年营业成本184.24亿元，同比增长24.61%[52] - 2024年税金及附加2.45亿元，同比下降13.48%[52] - 2024年管理费用10674.68万元，较上年同期下降4.54%[53] - 2024年研发费用836.42万元，较上年同期增长11.21%[53] - 2024年财务费用4928.23万元，较上年同期增长52.93%[53] - 2024年所得税费用24345.80万元，较上年同期增长0.81%[54] - 2024年投资活动现金流量净额 -9291.44万元，较上年同期增加3373.99万元[55] - 2024年筹资活动现金流量净额 -64065.23万元，较上年同期减少19750.39万元[55] - 2024年度拟派发现金红利560000016.00元，现金分红比例77.89%[58] 未来展望 - 2025年落实“夯实基础，精细化运营，提质增效”经营思路[25] - 2025年稳健推进营销网络建设，强化全渠道销售模式[26] - 2025年持续坚持文化营销创新，提升差异化文化营销能力[26] - 2025年深度聚焦品牌矩阵建设，推动主品牌及子品牌协同发展[26] - 2025年公司监事会重点监督合规、财务、重大决策等情况，维护股东权益[39][40] - 2025年公司独立董事增加现场工作次数，为公司发展提建议[182] 新产品和新技术研发 - 公司深度探索数字化终端应用场景，打造数字员工，升级新一代智能销售终端[75] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司组织优化专业化内容运营团队，推出“慢直播 + 场景化产品故事”差异化互动模式[171] 公司治理 - 2024年董事会召开6次会议，审议通过议案54项[17] - 2024年董事会提议召开4次股东大会，审议通过议案26项[18] - 2024年11月12日选举第八届董事会成员，任期三年[20] - 2024年监事会召开6次会议[31] - 2024年公司完成15项制度修订并新制定2项制度[122] - 2024年11月12日第八届董事会第一次会议，选举谢华萍为董事长，聘任宁才刚为总经理等，任期三年[133][156][179] - 2024年11月12日第八届董事会第一次会议，聘任李卓任财务总监，任期三年[130][155][177] 荣誉与合规 - 公司荣获中国证券报“第二十六届上市公司金牛奖之金信披奖”等多项荣誉[22] - 2024年公司做好投资者关系管理工作，荣获相关奖项[23] - 监事会认为公司2024年度工作规范运作，决策程序合法合规[33] - 公司2024年度财务报告真实、公允，无控股股东及关联方非经营性资金占用或违规对外担保情形[34] - 2024年公司不存在对外担保情况，无以前年度累计至2024年12月31日的违规对外担保情况[36] - 公司募集资金管理和使用合规，无变相改变用途和损害股东利益情况[36] - 报告期内公司关联交易正常，审批程序合规，定价合理，未损害公司及非关联方股东利益[34] - 公司已建立健全内部控制体系，整体内部控制有效[34] - 报告期内公司及相关方严格履行承诺，无违反、变更或豁免承诺情形[103][126][152][175] - 公司年度报告、半年度报告、季度报告及年度内部控制评价报告经审议通过，财务信息真实准确完整，内控体系运行良好[103][126] 投票信息 - 现场会议时间为2025年5月28日14:00[9] - 通过交易系统投票平台的投票时间为2025年5月28日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[9] - 通过互联网投票平台的投票时间为2025年5月28日9:15 - 15:00[9] 人员薪酬 - 公司2024年度董事税前报酬总额968.01万元[41] - 公司2024年度监事税前报酬总额41.89万元[43]