报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 蚀刻设备快速增长,新增订单增幅明显 [1] - 公司的等离子体刻蚀设备在国内外持续获得更多客户的认可,针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升 [1] - 2024H1公司刻蚀设备收入26.98亿元,较上年同期增长约56.68%,刻蚀设备占营业收入的比重由上年同期的68.16%提升至本期的78.26% [1] - 2024H1公司新增订单47.0亿元,同比增长约40.3%,其中刻蚀设备新增订单39.4亿元,同比增速约50.7% [1] - LPCVD上半年新增订单1.68亿元,新产品开始启动放量 [1] - 蚀刻、薄膜沉积等产品研发力度不断加码,平台化布局顺利推进 [1] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司预计营收分别为82.60、120.36、152.27亿元,归母净利润分别为18.86、26.70、33.59亿元 [3] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为46.11%、47.39%、47.91% [5] - 2024-2026年公司预计净利率分别为22.84%、22.18%、22.06% [5] - 2024-2026年公司预计ROE分别为9.41%、11.76%、12.89% [5] - 2024-2026年公司预计ROIC分别为8.76%、11.09%、12.29% [5]

公司投资评级和核心观点 投资评级 - 中微公司首次覆盖,给予"买入"评级 [6] 核心观点 公司概况 - 中微公司是国内刻蚀设备和MOCVD设备龙头企业,全面覆盖半导体刻蚀应用 [1][2] - 公司创始人有超过30年半导体行业经验,公司股权深度绑定核心人员 [11] 财务表现 - 公司营业收入和净利润保持高速增长,研发投入持续提高 [12][13][15] - 公司毛利率不断提升,处于可比公司中间水平 [14][15] 行业前景 - 全球半导体设备市场规模预计将在2024年回暖,中国芯片制造能力不断提升 [18][19] - 公司刻蚀设备打破海外垄断,业务矩阵不断丰富 [21] 产品发展 - CCP刻蚀设备实现大批量销售,大马士革刻蚀工艺进展顺利 [23] - ICP刻蚀设备性能不断增强,工艺覆盖度进一步扩张 [24] - MOCVD设备布局行业前沿,氮化镓基MOCVD设备保持市场领先地位 [25][26] - 薄膜沉积设备布局推进,三维战略进展顺利 [27] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长 [29][30] - 公司作为刻蚀设备行业龙头,具备平台型设备公司实力 [32]

证券代码：688012 证券简称：中微公司 公告编号：2024-062 中微半导体设备（上海）股份有限公司 关于 2020 年股票增值权激励计划 第四个行权期行权结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 本次股票增值权行权的决策程序及相关信息披露 （1）2020 年 3 月 18 日，公司召开第一届董事会第八次会议，会议审议通过 了《关于公司<2020 年股票增值权激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于 公司<2020 年限制性股票、股票增值权激励计划实施考核管理办法>的议案》以 及《关于提请股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》等议案。公司 独立董事就激励计划相关议案发表了独立意见。 同日，公司召开第一届监事会第五次会议，审议通过了《关于公司<2020 年 股票增值权激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于公司<2020 年限制性股 票、股票增值权激励计划实施考核管理办法>的议案》等议案，公司监事会对激 励计划的相关事项进行核实并出具了相关核查意见。 （2）2020 年 ...

报告公司投资评级 - 公司被评为买进评级 [3] 报告的核心观点 半导体设备自主需求持续升级 - 在美国多轮打压中国高科技产业的背景下,中国对于半导体先进制程需求更加迫切,本土设备厂将获得更大的市场空间 [4] 营收高速成长,研发影响利润释放 - 2024年上半年公司实现营收34.5亿元,同比增长36.5%;实现净利润5.2亿元,同比下降48.5%(主要系1H24公司研发投入9.7亿元,较上年同期大幅增长111%) [4] - 2024年上半年公司新增订单金额约47亿元,同比增长约40%,其中等离子体刻蚀设备订单39.4亿元,同比新增约51%,核心业务继续保持高增态势 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-26年实现净利润18亿元、23亿元和27.6亿元,同比分别增长1%、28%和20%,EPS分别为2.89元、3.7元和4.44元 [4] - 目前股价对应2024-26年PE分别为42倍、33倍和27倍 [4] 根据目录分别总结 公司基本资讯 - 公司属于机械设备行业,A股价为120.97元,总发行股数为621.31百万股,A股市值为751.59亿元 [1] - 主要股东为上海创业投资有限公司,持股比例为15.05% [1] - 公司产品组合包括销售专用设备(79%)、销售备品备件(19%)和设备维护(1%) [1] - 机构投资者占流通A股比例为基金22.4%和一般法人31.6% [1] 近期评等 - 2024年5月31日评级为买进,目标价145元 [1] - 2024年4月26日评级为买进 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-26年实现净利润18亿元、23亿元和27.6亿元,同比分别增长1%、28%和20%,EPS分别为2.89元、3.7元和4.44元 [4][6][8][9] - 目前股价对应2024-26年PE分别为42倍、33倍和27倍 [4]

报告公司投资评级 - 中微公司维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 长存加速转向国产设备，刻蚀设备龙头显著受益 - 长江存储加速转向国产设备取代美系设备，中微公司等国产半导体设备厂商有望受益 [1] - 中微公司是国产刻蚀设备龙头，同时积极布局薄膜设备、检测设备，平台化建设稳步推进 [1] - 24H1刻蚀设备收入为26.98亿元，同比增长56.68%，营收占比提升至78.26%；新增订单39.4亿元，同比增长约50.7% [1] - 公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，CCP和ICP刻蚀设备的销售增长和在国内主要客户芯片生产线上市占率均大幅提升 [1] 刻蚀设备技术持续精进 - 公司积极布局超低温刻蚀技术，在超低温静电吸盘和新型刻蚀气体研究上投入大量资源，积极储备更高深宽比结构(≥90:1)刻蚀的前卫技术 [1] - Primo UD-RIE已在生产线验证出具有刻蚀≥60:1深宽比结构的量产能力 [1] - 多款ICP设备在先进逻辑芯片、先进DRAM和3D NAND产线验证推进顺利并陆续取得客户批量订单 [1] 薄膜设备和检测设备布局 - 公司钨系列薄膜沉积产品可覆盖存储器件所有钨应用，并已完成多家逻辑和存储客户对CVD/HAR/ALD W钨设备的验证，取得了客户订单 [2] - EPI设备研发团队已形成自主知识产权及创新的预处理和外延反应腔的设计方案，目前EPI设备已顺利进入客户验证阶段 [2] - 公司投资上海睿励布局检测设备，三大产品线持续注入强劲增长动力 [1] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年，公司营收分别为83.68/111.63/145.92亿元，增速分别为33.6%/33.4%/30.7% [2] - 预计2024年至2026年，归母净利润分别为18.10/23.96/32.35亿元，增速分别为1.4%/32.4%/35.0% [2] - 预计2024年至2026年，PE分别为41.4/31.2/23.1 [2]

人员变动 - 倪图强和杨伟因个人原因辞职仍任职[3][4] - 倪图强持股764,358股占0.123%，杨伟持股454,017股占0.073%[5] - 核心技术人员从9人变为7人[6] 研发情况 - 截至2024年6月底研发人员967名，占比46.38%[7] - 研发项目有序推进，重视创新保持高研发投入[8]

一、集中竞价减持主体减持前基本情况 | | | 持股数量 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 股东身份 | | 持股比例 | 当前持股股份来源 | | | | （股） | | | 证券代码：688012 证券简称：中微公司 公告编号：2024-060 中微半导体设备（上海）股份有限公司 董监高集中竞价减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： （一）董监高因以下事项披露集中竞价减持计划实施结果： 披露的减持时间区间届满 | 股东名称 | 减持数量 | 减持比例 | 减持期间 | 减持方式 | 减持价格区 间 | 减持总金额 | 减持完成情 | 当前持股 数量 | 当前持股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （股） | | | | （元/股） | （元） | 况 | （股） | 比例 | | 尹志尧 | 230,000 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司175.25元目标价,维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司24H1营收同增36%至34.5亿元,归母净利润同减48%至5.17亿元,主要因为23H1投资收益税后净收益约4.06亿元及24H1研发费用同增2.76亿元 [1] - 24H1公司新增订单同增40%至47.0亿元,预计前三季超75亿元,同增超50%;全年将达110-130亿元,全年付运台数将增长超200% [1] - 刻蚀设备营收同增57%至27亿元,新增订单同增51%至39.4亿元,针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升 [1] - 薄膜沉积设备新产品LPCVD设备实现首台销售,上半年收入0.28亿元,新增订单1.68亿元 [1] 财务数据总结 - 公司预测24-26年归母净利润分别为14.4、23.1、31.3亿元 [5] - 公司24-26年营业收入预计分别为8,384、11,219、14,910百万元,同比增长分别为34%、34%、33% [10] - 公司24-26年毛利率预计分别为41.5%、42.5%、43.4% [10] - 公司24-26年净利率预计分别为17.2%、20.6%、21.0% [10] - 公司24-26年ROE预计分别为7.8%、11.4%、13.6% [10] 风险提示 - 研发费用增长影响盈利 [8] - 晶圆厂扩产进度影响后续新增订单增长 [8] - 业绩不及预期 [8]

报告公司投资评级 - 中性评级 [2] 报告的核心观点 刻蚀设备业务 - 等离子体刻蚀设备收入持续高增长,24H1 新增订单同比增长50.7% [3][4] - 刻蚀设备交付量创新高,新增订单增幅明显 [4] 薄膜沉积设备业务 - LPCVD 设备24H1 新增订单1.68亿元,更多CVD/ALD设备正在规划开发中 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024E-2026E收入分别为82.00亿元、116.01亿元、140.48亿元,同比增长30.92%、41.47%、21.10% [6][7][9] - 预计公司2024E-2026E归母净利润(扣非前)分别为16.29亿元、23.61亿元、30.17亿元,同比变化-8.78%、44.93%、27.77% [6][9] - 给予公司2024E 35x-40x估值,对应合理价值区间91.77元/股-104.88元/股 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予中微公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 收入、订单、合同负债、产量共同指向高增态势 - 公司24H1和24Q2营收分别同增36%、41%,呈现加速态势 [4][5] - 公司24H1、24Q1-Q3、2024全年新签订单增速分别为40%、超50%、32%至56%,24H2相比24H1亦呈现加速态势 [4][5] - 24H1末公司合同负债(预收款)增长17.63亿元,显现良好的在手订单增长态势 [5] - 24H1公司生产专用设备833腔,同增420%,为本年度出货及确收奠定良好基础 [5] 高强研发使得净利承压 - 公司保持高强度研发,24H1研发费用5.68亿元,同增95%,占营收比重达16.47%、同比升4.92pcts [5] - 研发费用对应研发队伍的快速壮大,截至24Q2季末,公司研发人员数量967人,较去年同期增长53% [5] 先进设备研发取得重要突破 - 超高深宽比刻蚀设备进入量产状态,有望打破国外设备公司的垄断 [6] - 公司用于7nm以下逻辑的CCP刻蚀机和用于5-3nm逻辑的ICP刻蚀机在客户端开展验证推进顺利 [6] - 公司多款新型薄膜设备完成客户验证,取得订单 [6][7] - MOCVD新兴领域拓展顺利,Micro-LED、碳化硅外延、氮化镓MOCVD设备开发进展良好 [7] 先进封装+化合物半导体拓宽赛道 - TSV刻蚀设备有望受益于AI芯片需求爆发,带来快速增长 [8] - 公司碳化硅外延设备和Micro-LED MOCVD设备已进入客户验证阶段 [8] - 公司在超构透镜和微机电系统制造等领域取得良好进展 [8] 盈利预测 - 考虑24H1毛利率波动对净利的影响,调整公司2024-26年净利预测至18.0/24.2/33.4亿元,对应PE分别为44/33/24X [9] - 维持"买入"评级,展望2024年公司订单饱满,业绩向上趋势显著 [9] 风险提示 - 刻蚀/MOCVD设备新品市场开拓不及预期 [10] - 先进封装需求不及预期 [10] - 下游客户招标不及预期 [10]