台积电业绩与资本支出计划 - 台积电公布强劲第四季度财报并给出乐观业绩展望 [1] - 台积电2026年资本支出计划最高将达560亿美元 较2025年实际支出409亿美元大幅增长37% 创公司史上新高 [1] A股半导体板块市场表现 - 隔夜美股台积电因业绩超预期股价创历史新高 刺激A股半导体股走强 [1] - 天岳先进涨超12% 恒坤新材与星宸科技涨超8% 臻镭科技涨近8% 上海合晶与屹唐股份涨超6% 灿芯股份、京仪装备、立昂微、中微公司涨超5% [1] 部分领涨A股半导体公司具体数据 - 天岳先进涨幅12.53% 总市值505亿 年初至今涨幅17.32% [2] - 恒坤新材涨幅8.44% 总市值312亿 年初至今涨幅45.28% [2] - 星宸科技涨幅8.20% 总市值296亿 年初至今涨幅17.13% [2] - 臻镭科技涨幅7.94% 总市值420亿 年初至今涨幅60.56% [2] - 上海合晶涨幅6.44% 总市值167亿 年初至今涨幅14.59% [2] - 屹唐股份涨幅6.04% 总市值841亿 年初至今涨幅16.26% [2] - 中微公司涨幅5.12% 总市值2442亿 年初至今涨幅43.00% [2]

核心观点 - AI需求不仅拉动先进制程，更带动功率相关IC需求，有望持续推动成熟制程晶圆代工需求提升 [1] - 在供给减少与需求增长背景下，预计2026年八英寸产能将转为吃紧，代工价格将全面调涨 [2][4] - 中国大陆IC制造本土化趋势持续，国内晶圆厂有望在订单和价格两方面受益 [5] 需求分析 - AI服务器功率IC带来需求增量，中国大陆IC本土化趋势带动对本地晶圆代工厂的BCD/PMIC需求提升，部分晶圆厂八英寸产能利用率自2025年年中起已明显提高 [3] - 2026年，服务器、端侧AI等终端应用算力与功耗持续提升，将继续刺激电源管理所需功率IC需求成长 [3] - PC/笔电供应链担忧AI服务器外围IC需求成长可能导致产能承压，已提前启动PC/笔电功率IC甚至非功率相关零组件备货，有望进一步拉升成熟制程需求 [3] 供给与产能 - 台积电已于2025年开始逐步减少八英寸产能，目标于2027年部分厂区全面停产；三星同样于2025年启动八英寸减产 [4] - TrendForce预计，2025年全球八英寸产能年减约0.3%，2026年产能年减程度将进一步扩大至2.4% [4] - 随着2027年起8英寸代工产能供应开始减少，有望促进更多原8英寸制程应用向12英寸90/110nm等成熟制程转移，导致相关制程长期供需逐渐收紧 [4] 供需格局与价格展望 - TrendForce预估2026年全球八英寸平均产能利用率将上升至85-90%，优于2025年的75-80% [4] - 部分晶圆厂已通知客户将调涨代工价格5-20%不等，此次为不分客户、不分制程平台的全面调价 [2][4] - 8英寸制程应用向12英寸转移，有望带动相关成熟制程价格回升 [4] 国内厂商机遇 - 根据中芯国际25Q3业绩会，模拟芯片、以太网、WiFi、存储controller等产品处于国内产品快速占领市场阶段，公司在国产替代过程中获得增量订单 [5] - 国内晶圆厂在订单层面有望持续受益于产业链国产替代，并充分受益于代工价格上涨 [5] 相关投资标的 - 晶圆制造公司：中芯国际、华虹半导体、晶合集成、华润微、燕东微、芯联集成等 [6] - 半导体设备公司：中微公司、北方华创、拓荆科技、盛美上海、华海清科、中科飞测等 [6]

台积电2025年第四季度财报表现 - 单季度营收达336.7亿美元，首次突破10460.9亿新台币 [1] - 净利润同比大幅增长35%，连续第八个季度实现同比增长 [1] - 2026年资本支出计划最高达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创公司历史新高 [1] 半导体产业链市场反应 - 半导体产业链受提振强势拉升，设备、封测服务、材料等分支表现突出 [1] - 半导体设备ETF（561980）前一交易日单日涨幅超过4%，最新规模突破32亿元人民币创历史新高 [1] - 该ETF昨日全天净流入7626万元人民币，成分股中微公司、长川科技股价均创历史新高 [1] 半导体设备行业需求与机遇 - DRAM和NAND架构向3D化发展，将显著提升刻蚀、薄膜沉积设备需求 [3] - 3D化驱动DRAM和NAND对应的设备可服务市场分别扩大至原来的约1.7倍和1.8倍 [3] - 存储和先进逻辑扩产增量乐观，产业能见度提升，半导体设备厂商（“卖铲人”）最为受益 [3] - 半导体设备自主可控被认为是未来五年期间确定性最高的趋势之一 [3] 相关指数与产品表现 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体指数，该指数对国产设备、材料和设计龙头高度聚焦，呈现更高弹性 [3] - 该指数2025年至今涨幅达94.69%，上一轮半导体周期（2018年）至今最大涨幅超过640%，在同类指数中位居第一 [3] - 指数前十大权重股集中度接近80%，覆盖刻蚀设备、多领域设备、制造龙头、AI芯片设计、半导体材料等细分龙头 [5] - 指数中设备、材料、芯片设计三个行业的合计占比超过90%，有望充分受益于国产替代成长空间 [5]

半导体龙头ETF市场表现 - 半导体龙头ETF（159665）于1月16日开盘上涨1.51%，报价为2.013元[1] - 该ETF自2022年12月22日成立以来，累计回报率达到98.90%[1] - 该ETF近一个月回报率为15.57%[1] 半导体龙头ETF持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率[1] - 该ETF由工银瑞信基金管理有限公司管理，基金经理为史宝珖[1] 半导体龙头ETF重仓股表现 - 其重仓股在1月16日开盘普遍上涨，其中紫光国微涨幅最大，达6.11%[1] - 其他重仓股开盘涨幅分别为：中芯国际涨2.46%，澜起科技涨2.14%，长电科技涨2.30%，兆易创新涨1.99%，中微公司涨1.62%，北方华创涨1.24%，海光信息涨1.08%，豪威集团涨0.82%，寒武纪涨0.35%[1]

行业投资评级 - 对电子行业评级为“看好”，并维持该评级 [5] 核心观点 - 核心观点为“部分成熟制程涨价，AI 拉动需求增长” [2][3][8] - 事件：根据TrendForce，部分晶圆厂看好2026年八英寸产能将转为吃紧，已通知客户将调涨代工价格5-20%不等 [7] - AI带动功率IC等需求成长，有望持续推动成熟制程需求提升 [7] - 2026年八英寸产能年减程度有望扩大，推动成熟制程产能转为吃紧 [7] - 国内晶圆厂有望持续受益于产业链国产替代 [7] 行业动态与需求分析 - AI服务器功率IC带来需求增量，中国大陆IC本土化趋势带动对本地晶圆代工厂的BCD/PMIC需求提升 [7] - 部分晶圆厂八英寸产能利用率自2025年年中起已明显提高 [7] - 进入2026年，服务器、端侧AI等终端应用算力与功耗有望持续提升，继续刺激电源管理所需功率IC需求成长 [7] - PC/笔电供应链担忧AI服务器外围IC需求成长可能导致晶圆厂产能承压，已提前启动PC/笔电功率IC甚至非功率相关零组件备货 [7] 供给与产能分析 - 台积电已于2025年开始逐步减少八英寸产能，目标于2027年部分厂区全面停产 [7] - 三星同样于2025年启动八英寸减产 [7] - TrendForce预计，2025年全球八英寸产能年减约0.3%，2026年产能年减程度将进一步扩大至2.4% [7][10] - TrendForce预估2026年全球八英寸平均产能利用率将上升至85-90%，优于2025年的75-80% [7] - 此次涨价为不分客户、不分制程平台的全面调价，与2025年仅针对部分旧制程或技术平台的涨价不同 [7] - 根据群智咨询，随着2027年起8英寸代工产能供应开始减少，有望促进更多原8英寸制程应用向12英寸90/110nm等成熟制程转移，导致相关制程长期供需逐渐收紧，带动价格回升 [7] 国产化机遇 - 根据中芯国际25Q3业绩会，目前产业链切换迭代效应持续，模拟芯片、以太网、WiFi、存储controller等产品处于国内产品快速占领市场阶段 [7] - 中芯国际部分客户市场份额持续增长，公司在国产替代过程中获得增量订单 [7] - 展望未来，国内晶圆厂在订单层面有望持续受益于产业链国产替代，并充分受益于代工价格上涨 [7] - 长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇 [6] 投资建议与相关标的 - 投资建议为“部分成熟制程涨价，AI 拉动需求增长” [3][8] - 相关标的包括晶圆制造公司和半导体设备公司 [3][8] - 晶圆制造公司：中芯国际(688981，买入)、华虹半导体(01347，买入)、晶合集成(688249，买入)、华润微(688396，买入)、燕东微(688172，未评级)、芯联集成-U(688469，未评级)等 [3][8] - 半导体设备公司：中微公司(688012，买入)、北方华创(002371，买入)、拓荆科技(688072，买入)、盛美上海(688082，买入)、华海清科(688120，未评级)、中科飞测(688361，未评级)等 [3][8]

大宗交易概况 - 2026年1月15日，中微公司发生大宗交易，成交11.55万股，成交总额3877.91万元，占该股当日总成交额的0.6% [1] - 本次大宗交易成交均价为335.75元，较当日市场收盘价371元折价9.5% [1] 交易明细分析 - 当日共发生3笔大宗交易，证券代码均为688012，成交价均为335.75元 [2] - 第一笔成交金额为1678.75万元，买入方为机构专用，卖出方为国泰海通博登录版 区云将路证券贸 [2] - 第二笔成交金额为1678.75万元，买入方为机构专用，卖出方为蛋糕想出酒屋里 [2] - 第三笔成交金额为520.41万元，成交量为1.55万股，买入方为机构专用，卖出方为田泰海通证券股份 [2]

行业核心事件与市场反应 - 2026年1月15日，美国白宫宣布对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税[1] - 消息公布后，国产半导体设备板块大幅拉升，半导体设备ETF盘中拉涨2.89%，实时成交额超2亿元，最近5个交易日资金净流入超1.37亿元[1] - 多家成分股股价强势上涨，上海新阳、三佳科技涨停，上海新阳涨超13%，中微公司涨5.58%，南大光电涨超9%，北方华创、长川科技、中芯国际等跟涨[1] 事件影响分析 - 业内分析指出，此次加征关税对国产半导体设备的直接影响相对有限，但会通过加剧供应链不确定性，为国产设备创造更强劲的“加速替代”窗口[1] - 分析认为，当前AI算力投资主线植根于国产替代与自主可控逻辑，国产存储厂商的技术突破与产能扩张正在改变全球存储涨价周期格局[2] - 国产存储厂商崛起为国内市场提供关键供给补充，缓解价格压力，减少进口依赖，并在政策与资本（如大基金三期）推动下展现出明确的盈利前景提升路径[2] 行业周期与需求驱动 - 2024年以来，受益于AI驱动DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长，全球存储行业进入新一轮上行周期[3] - 存储芯片为集成电路第二大细分品类，占集成电路比重约30%，是上游半导体设备空间较大的下游领域之一[2][3] - DRAM和NAND架构向3D化发展，会显著提升刻蚀、薄膜沉积设备需求，3D化驱动DRAM和NAND对应的设备可服务市场大致为原来的1.7倍和1.8倍[3] 产业链投资机会 - 半导体设备自主可控被认为是新五年期间确定性最高的趋势之一，存储和先进逻辑的扩产增量乐观，在产业加速过程中，上游“卖铲人”（设备商）最受益[3] - 以北方华创、中微公司为代表的内资半导体设备企业有望在行业趋势下逐步做大做强[3] - 半导体设备ETF跟踪的中证半导指数重点布局芯片产业链“卖铲子”环节，半导体设备、材料、设计合计占比超90%[4] - 该指数自上一轮半导体上行周期至今，区间最大涨幅超过640%，2025年至今年内上涨87.38%，在主流半导体指数中位居第一[4]

涉及的公司与行业 * **公司**：中微公司 (股票代码: 688012.SS, 688012 CH) [1][2] * **行业**：半导体晶圆制造设备 (WFE) 行业 [1][6] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：维持“增持”评级，将截至2026年12月的目标价从352.00元上调至380.00元 [1][2][6] * **市场情绪改善的催化剂**：过去两三个月，国内WFE市场情绪迅速改善，驱动因素包括多家AI芯片公司成功IPO，以及长鑫存储于12月底申请IPO [1][6] * **行业基本面支撑**：2025年1-11月，中国WFE进口同比增长5%，国内设备供应商销售额强劲增长，大幅领先于年初市场预期的全年下降10-20% [6] * **增长前景与估值逻辑**：预计中微公司将受益于半导体产业链脱钩和WFE设备国产化加速，预计2025-27年营收/盈利年复合增长率为49%/66% [11][14] 目标价基于32倍的一年动态市盈率，接近A股同业均值，以反映出色的增长前景和持续改善的市场情绪 [6][11][15] * **公司战略与平台化发展**：中微公司宣布将收购杭州众硅64.69%的股权，进军CMP设备领域，显示其计划像北方华创一样走向平台化，产品组合从刻蚀向薄膜沉积、量检测等战略性多元化发展 [1][6] * **财务表现预测**：预计公司销售额/盈利将保持强劲至2027年 [1] 具体预测：2025年收入138.13亿元，2026年224.61亿元，2027年299.35亿元；2025年调整后净利润23.48亿元，2026年49.79亿元，2027年73.51亿元 [10][18] 其他重要内容 * **股价与市场表现**：截至2026年1月9日股价为336.68元 [2] 年内迄今绝对回报23.4%，12个月绝对回报85.0% [8] 总市值301.82亿美元 [9] * **风险提示**：主要下行风险包括：1) 限制收紧可能影响从美国供应商采购关键零部件；2) 产能扩张中断可能影响交付节奏；3) 下游需求疲软或关键设备供应短缺可能影响客户资本支出 [16] * **历史评级**：自2024年7月29日至2025年10月30日，摩根大通持续给予中微公司“增持”评级，目标价从178元逐步上调至352元 [23] * **披露事项**：摩根大通是中微公司相关金融工具的做市商和/或流动性提供方，并可能持有其债务证券头寸 [21]

截至发稿，翟云飞累计任职时间9年349天，现任基金资产总规模3.91亿元，任职期间最佳基金回报 81.76%， 任职期间最差基金回报-12.79%。 上银中证半导体产业指数发起式A（024069）成立日期2025年5月13日，最新规模2215.53万。今年以来 收益14.35%，同类排名315/5525；成立以来收益82.13%。 上银中证半导体产业指数发起式A（024069）基金经理为翟云飞。 1月15日，中微公司涨5.49%，截至发稿，报371.71元/股，成交39.19亿元，换手率1.75%，总市值 2327.44亿元。 资料显示，中微半导体设备(上海)股份有限公司位于上海市浦东新区金桥出口加工区(南区)泰华路188 号，成立日期2004年5月31日，上市日期2019年7月22日，公司主营业务涉及高端半导体设备的研发、生 产和销售。主营业务收入构成为：专用设备86.17%，备品备件12.84%，其他0.99%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，上银基金旗下1只基金重仓中微公司。上银中证半导体产业指数发起式A（024069）三季度 持有股数3.29万股，占基金净值比例为14.27%，位居第一大重仓股。根据 ...

中银上证科创板50ETF（588720）成立日期2025年3月27日，最新规模2.06亿。今年以来收益11.55%， 同类排名702/5525；成立以来收益50.97%。 中银上证科创板50ETF（588720）基金经理为赵建忠。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银基金旗下1只基金重仓中微公司。中银上证科创板50ETF（588720）三季度减持6.23万 股，持有股数4.06万股，占基金净值比例为5.89%，位居第五大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约 78.48万元。 截至发稿，赵建忠累计任职时间10年225天，现任基金资产总规模52.22亿元，任职期间最佳基金回报 130.97%， 任职期间最差基金回报-31.32%。 1月15日，中微公司涨5.49%，截至发稿，报371.71元/股，成交38.57亿元，换手率1.73%，总市值 2327.44亿元。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 资料显示，中微半导体设备(上海)股份有限公司位于上海市浦东新区金桥出口 ...