格隆汇10月30日丨英科再生(688087.SH)发布三季报，2025年前三季度实现营业总收入25.83亿元，同比 增长15.76%；归属母公司股东净利润2.26亿元，同比增长16.29%；基本每股收益为1.22元。 ...

10月30日晚，英科再生(688087)发布2025年三季报。公司第三季度实现营业收入9.17亿元，较上年同期 增加15.08%，归母净利润8044.42万元，较上年同期增加104.08%。 2025年前三季度，公司实现营业收入25.83亿元，同比增长15.76%，实现归母净利润2.26亿元，同比增 长16.29%；经营性现金流净额4.09亿元，同比增长64.23%。 公司表示，面对当前复杂的市场环境，英科再生依托清晰的发展规划与稳健的经营策略，正加速巩固和 推进"中国+东南亚"生产基地布局。同时，越南英科清化（三期）项目正处投建阶段，建成后将进一步 加强公司协同性全球化战略制造体系，增强公司海外市场竞争力与生产经营的韧性。 在巩固现有市场优势的同时，公司积极探索新业务增长点，持续强化市场竞争力。英科再生凭借多元化 产品矩阵与全球化渠道网络优势，构建起覆盖"回收、再生、利用"三大业务板块的完整产业链，形 成"成品框、装饰建材、再生塑料、环保设备"四大主营产品矩阵，持续拓宽市场覆盖维度。本报告期 内，公司营收规模持续扩大，下游高附加值的产品收入占比提升，不仅有效支撑了公司的整体盈利能 力，更推动利润水平实现稳步 ...

业绩说明会安排 - 2025年11月28日09:00 - 10:00举行2025年第三季度业绩说明会[3] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4] - 2025年11月21日至11月27日16:00前可预征集提问[4] - 董事、总经理金喆女士等参加，人员可能调整[6] - 投资者可于说明会当天在线参与[6] 联系方式 - 联系人徐纹纹，电话0533 - 6097778[8] - 邮箱Board@intco.com.cn[9] 其他 - 2025年10月31日发布2025年第三季度报告[3] - 说明会围绕2025年第三季度经营及财务指标交流[5] - 说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

1 / 14 英科再生资源股份有限公司 2025 年第三季度报告 英科再生资源股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：688087 证券简称：英科再生 英科再生资源股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比 上年同期增 减变动幅度 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比 上年同期增减变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | 幅度(%) | | 营业收入 | 917,076,860.20 | 15.08 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 四中全会将绿色化提升为贯穿经济社会发展全过程的系统性工程，以碳达峰碳中和为目标牵引，为环保行业带来系统性投资机遇[9][11] - 要素市场化改革（如垃圾处理费、污水处理费价格市场化）将增强环保资产盈利稳定性和现金流，推动优质运营资产价值重估[13] - 化债作为十五五重要任务，将解决地方政府应收款问题，优化环保企业资产负债表、改善现金流并带来减值冲回，推动板块估值修复[14] - 固废板块资本开支下降驱动自由现金流改善和分红提升，同时通过供热、IDC合作等模式提质增效，行业ROE和估值具备双升潜力[18][19][20][21] - 水务运营板块量价刚性，现金流拐点将至，水价改革有望重塑其成长性与估值体系，成为下一个垃圾焚烧板块[22][23] 政策跟踪总结 - 四中全会明确建设现代化产业体系需坚持绿色化方向，绿色转型举措包括加快构建碳排放双控制度、能源绿色低碳转型、产业结构绿色低碳转型及生产生活方式绿色低碳转型[11] - 投资建议聚焦清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇、垃圾焚烧发电/供热）和再生资源（生物燃料、再生塑料、危废资源化、锂电回收）两大方向[11][12] - 要素市场化配置体制机制完善将推动垃圾处理费、污水处理费等价格市场化，增强资产盈利稳定性并建立污染者付费制[13] - 化债任务积极稳妥化解地方政府债务风险，环保企业将受益于G端应收款解决带来的资产负债表优化、现金流改善、减值冲回增厚盈利及资金回笼推动新增投资[14] 固废板块观点总结 - 25Q3国补回收加速，25H1板块归母净利润同比增长8%，毛利率提升2.9个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，运营提质增效主导业绩增长[4] - 25H1板块经营现金流净额69亿元（同比增长9%），资本开支38亿元（同比下降19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元），自由现金流持续增厚[4] - 中期派息稳中有升，例如瀚蓝环境首次中期分红，光大环境中期每股派息同比增加0.01港元[4] - 经营提效措施包括吨发提升（25H1七家垃圾焚烧公司平均吨发同比提升1.8%）、供热加速（如海创供热量同比增170%）及IDC拓展和C端顺价推进[4] - 垃圾焚烧+IDC成为新趋势，三种合作模式下盈利增量弹性显著，最高可达817%，并能提升综合ROE[21] 水务运营观点总结 - 25H1板块自由现金流为-41亿元（24H1为-66亿元），预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支自26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[4][22] - 参照垃圾焚烧板块，自由现金流转正后分红比例从21年低点18%连续提升至24年的40%，水务板块24年分红比例为34%，存在提升空间[4][22] - 水价改革重点在于保障合理投入回报，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩和红利持续增长，带来从防御到可持续增长的估值提升[22][23] - 25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准，水价市场化改革持续推进[4][23] 环卫装备市场跟踪 - 2025年1-9月环卫车总销量55737辆，同比增长4.17%，其中新能源环卫车销量9696辆，同比增长63.18%[24][26] - 2025年1-9月环卫新能源渗透率达17.40%，同比提升6.29个百分点[24][28] - 重点公司市占率：盈峰环境环卫车总销量市占率15.72%，新能源市占率30.12%；宇通重工新能源市占率15.08%；福龙马新能源市占率7.49%[30][32] - 25H1国内自动驾驶领域新项目超290个，其中无人清洁环卫项目数量超90个（占比约31%），总金额超55亿元（占比约81%），已超24年全年金额[4] 细分领域市场动态 - 生物柴油：2025/10/17-2025/10/23生物柴油均价8400元/吨（周环比持平），地沟油均价6555元/吨（周环比下降2.4%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-228元/吨[33] - 锂电回收：截至2025/10/24，碳酸锂价格7.54万元/吨（周环比上涨2.8%），硫酸钴价格9.20万元/吨（周环比上涨6.4%），模型测算单吨废料毛利为0.16万元/吨（周环比增加0.615万元/吨）[35][39] 公司跟踪与重点推荐 - 龙净环保拟向紫金矿业定增募资不超过20亿元，发行完成后紫金矿业持股比例从25%提升至33.76%，资金将用于补充流动资金，紫金矿业在绿电、储能、矿山装备等业务上持续赋能[4] - 重点推荐标的包括瀚蓝环境、高能环境、绿色动力环保、海螺创业、永兴股份、光大环境、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境、宇通重工等[4][13][14][23]

证券代码：688087 证券简称：英科再生 英科再生资源股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议资料 2025 年 11 月 1 目 录 | 英科再生资源股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议须知 3 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年第二次临时股东会会议议程 6 | | | | | | 议案一：关于修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 8 | | | | | | 议案二：关于修订《关联交易管理制度》的议案 11 | | | | | | 议案三：关于修订《对外担保决策制度》的议案 12 | | | | | | 议案四：关于修订《对外投资管理制度》的议案 13 | | | | | | 议案五：关于修订《募集资金管理制度》的议案 14 | | | | | | 议案六：关于参与投资 Warburg | Pincus | Global | Growth | 15,L.P.暨关联交 | | 易的议案 15 | | | | | 2 英科再生资源股份有限公司 2025 年第二次临时股东会会议须知 为维护广大投资者的合法权益，保障股东在本次股 ...

股价表现与市值 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报收于29.87元，较上周的26.84元上涨11.29% [1] - 本周公司股价最高报30.64元（10月23日），最低报26.86元（10月20日） [1] - 公司当前总市值为57.96亿元，在塑料板块市值排名32/71，在A股市场总市值排名2938/5160 [1] 公司治理与股东会 - 公司将于2025年11月6日召开2025年第二次临时股东会，采用现场与网络投票相结合方式 [1][3] - 股权登记日为2025年10月29日，现场会议地点为山东省淄博市临淄区纬三路山东英朗环保科技有限公司 [1] - 会议将审议包括《关于修订〈公司章程〉并办理工商变更登记的议案》在内的6项议案，其中第1项为特别决议议案，第6项涉及关联交易 [1][3] 对外投资 - 公司全资孙公司英科环保国际（香港）有限公司拟作为有限合伙人认缴出资3,000万美元（约21,316.5万元人民币），参与投资Warburg Pincus Global Growth 15, L.P. [2][3] - 该基金目标募集规模为170亿美元，公司出资额约占基金目标募集规模的0.18% [2] - 基金聚焦能源转型、可持续发展、科技、医疗健康等领域，存续期为12年，可延长2年 [2] - 本次投资构成关联交易，因公司与英科医疗受同一实际控制人控制，交易已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议 [2][3]

投资交易核心信息 - 公司全资孙公司英科环保国际（香港）有限公司作为有限合伙人，认缴出资3,000万美元投资Warburg Pincus Global Growth 15, L.P. [2] - 投资金额占基金目标募集规模1,700,000万美元的约0.18% [5][8] - 关联方英科医疗国际（香港）有限公司亦参与投资该合伙企业，构成关联共同投资 [2][6] 基金基本情况 - 基金普通合伙人为Warburg Pincus Global Growth 15 GP, L.P.，管理人为Warburg Pincus LLC [8] - 基金存续期限为12年，经咨询委员会同意可延长不超过2年 [8] - 基金投资方向包括能源转型、可持续发展、商业服务、工业、科技、消费及医疗健康等领域的成长资本交易 [8] 交易审议程序 - 本次关联交易事项已经公司第四届董事会战略与ESG委员会、审计委员会、独立董事专门会议及董事会审议通过 [3][26][27][28] - 关联董事刘方毅、杨奕其在董事会审议时已回避表决 [3][29] - 本次交易尚需提交公司2025年第二次临时股东会审议批准 [3][29][34] 交易对公司的影响 - 公司旨在通过与国际投资机构合作优化资金配置，提升全球战略布局和收益水平 [4][16] - 华平投资在可持续发展领域自2007年以来投资超140亿美元，有望与公司塑料循环再生业务形成协同 [17][19] - 本次投资使用自有资金，金额占公司最近一期未经审计总资产的3.10%，净资产的7.88% [20] 出资安排与收益分配 - 出资方式为美元现金，将在6年内分批缴付，首年缴款比例预计不超过20% [10] - 管理费标准为第1-8年每年1.3%，第9-10年每年1.25%，第10年之后每年1% [13] - 净利润分配时，80%将分配给有限合伙人，20%将分配给普通合伙人 [14]

证券代码：688087 证券简称：英科再生 公告编号：2025-055 英科再生资源股份有限公司 关于参与投资 Warburg Pincus Global Growth 15,L.P.暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 投资标的名称: Warburg Pincus Global Growth 15, L.P. 投资金额: 英科再生资源股份有限公司（以下简称"公司"）的全资孙公 司英科环保国际（香港）有限公司（以下简称"英科环保国际"）将作为该合伙 企业的有限合伙人（LP），认缴出资 3,000 万美元，占合伙企业份额 0.18%。 关联交易说明：本次公司关联方英科医疗科技股份有限公司（以下简称 "英科医疗"）全资子公司英科医疗国际（香港）有限公司（以下简称"英科医疗 国际"）亦参与投资该合伙企业，成为该合伙企业的有限合伙人之一。根据《上 海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等相关规定，公司与英科医疗受同一实际控制人控 ...

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：688087 证券简称：英科再生 公告编号：2025-056 英科再生资源股份有限公司 关于召开2025年第二次临时股东会的通知 一、 召开会议的基本情况 （一） 股东会类型和届次 2025年第二次临时股东会 召开日期时间：2025 年 11 月 6 日 14 点 00 分 召开地点：山东省淄博市临淄区纬三路山东英朗环保科技有限公司 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 11 月 6 日 至2025 年 11 月 6 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联 网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 股东会召开日期：2025年11月6日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 （二） ...