市场表现 - 截至2025年12月12日13:06，中证人工智能主题指数(930713)上涨0.78% [1] - 指数成分股芯原股份上涨5.73%，北京君正上涨5.26%，德赛西威上涨4.78%，润泽科技上涨4.52%，豪威集团上涨4.47% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.61%，最新价报2.14元 [1] 行业动态与政策 - 京东正招募端侧AI芯片领域人才，招聘方向主要集中在存算一体AI芯片领域，产品或将用于机器人、智能家电等硬件端侧 [1] - 《山东省人工智能产业高质量发展行动计划（2025-2027年）》印发，提出到2027年，全省人工智能核心产业规模力争突破2000亿元，年均增速超过30%，带动相关产业规模超万亿元 [1] 机构观点与产业链机会 - 东方财富证券指出，明年有望是国产存储扩产大年，建议关注国产存力产业链的整体机会，包括NAND&DRAM半导体设备链、HBM存储芯片相关产业链以及存储原厂环节 [2] - 国内先进制程良率与产能持续爬升，推动国产算力芯片供给改善，叠加国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI相关资本开支持续向上，有望带动国产算力在训练侧的放量需求 [2] 指数与产品信息 - AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，该指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证人工智能主题指数前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、寒武纪、中科曙光、澜起科技、科大讯飞、海康威视、豪威集团、金山办公、浪潮信息，前十大权重股合计占比63.92% [2] - AI人工智能ETF(512930)设有场外联接基金，包括平安中证人工智能主题ETF发起式联接A、C、E份额 [3]

公司股价与市场表现 - 国产GPU公司摩尔线程股价盘中大幅上涨突破800元，总市值超过4000亿元 [1] - 人工智能AIETF持仓股景嘉微股价大涨超过3%，新易盛、中科新图、协创数据等个股表现较好 [1] 行业政策与产业动态 - 国家航天局设立商业航天司，并推动首颗“太空算力试验卫星”计划在年内发射，旨在缓解地面数据中心能耗与散热瓶颈，为AI超算提供太空级算力支持 [1] - 光通信板块在12月8日掀起涨停潮，CPO、光芯片、光模块指数单日涨幅均超过5% [1] - 市场认为AI大模型训练与推理对高速数据传输需求激增，光通信成为突破电传输物理极限的核心方案 [1] 行业分析与前景展望 - AI算力需求正从地面向太空延伸，商业航天与光通信正在形成“空天地一体”算力网络 [1] - 在政策与技术共振下，光模块、光芯片及太空算力基础设施被认为具备三年高景气周期 [1] - 建议关注CPO、液冷与卫星互联网细分领域的龙头企业 [1] 相关金融产品与指数构成 - 人工智能AIETF跟踪中证人工智能主题指数，成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端的公司 [2] - 该ETF聚焦人工智能产业链上中游，前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪-U、中科曙光、科大讯飞、豪威集团、海康威视、澜起科技、金山办公、紫光股份等国内科技龙头 [2]

政策与行业趋势 - 国务院于2025年8月26日发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出到2030年智能经济成为重要增长极[9] - 通信行业2025年上半年营收达13,249.50亿元，同比增长3.0%，归母净利润1,376.05亿元，同比增长7.7%[15] - 光模块行业2025年上半年收入496.11亿元，同比增长63.4%，归母净利润111.56亿元，同比增长115.5%[21] - 存储行业景气上行，海外大厂涨价，如三星32GB DDR5模块11月合约价较9月上涨超60%至239美元[33] - 中国AI芯片市场规模预计从2023年的652亿元增长至2026年的1,611亿元[37] - 计算机行业2025年第三季度营收5,499.12亿元，同比增长21.07%，Q1-Q3归母净利润389.23亿元，同比增长61.52%[43] 指数特征与表现 - 中证科创创业人工智能指数覆盖科创板和创业板50只AI主题证券，自基日（2019/12/31）以来年化收益率19.02%[48][70] - 指数2025年以来涨幅达90.04%，在本轮AI行情中表现优于其他人工智能指数[75][76] - 指数市值分布以大中盘为核心，自由流通市值1000亿元以上股票权重占比59.19%[58] - 指数行业高度集中，通信设备权重40.64%，半导体权重29.92%[67] - 指数2025年第三季度日均成交额达884.55亿元，流动性充裕[85] - 指数万得一致预测2025年净利润同比增速高达193.25%，远超宽基指数[87] 产品与投资机会 - 工银中证科创创业人工智能ETF（认购代码588433）正在发行，跟踪上述指数，发行期为2025年11月28日至12月12日[106] - 指数将于2025年12月15日进行权重再平衡，预计将前三大成分股权重压缩至10%以下，改善集中度并降低估值[92][93][95] - 权重再平衡后，指数市净率（LF）预计从18.70倍降至14.96倍，市销率（TTM）从27.93倍降至25.64倍[95][97]

12月10日，金山办公大宗交易成交15.74万股，成交额3984.58万元，占当日总成交额的3.42%，成交价 253.15元，较市场收盘价306元折价17.27%。 | belly of a "a villion should I box Charles | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 证券商除 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( *) 买入营业部 | | | | 卖出营业部 | 是否为专场 | | 025-12-10 | 金山办公 | 688111 | 253.15 | 3984.58 | 15.74 | 公司正经常坚查理 | 器直播最高返 | Ki | ...

公司产品与战略升级 - 金山办公宣布将WPS 365升级为全球一站式AI协同办公平台，并推出WPS灵犀企业版、团队空间、“轻舟”引擎等新产品 [1] - 公司对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行了升级 [1] - 此举使WPS 365成为首个拥有全产品矩阵、覆盖全球主流平台、链接全球各地的AI协同办公平台 [1] 市场地位与客户基础 - WPS 365已累计服务超过100万家企业组织客户及逾1.8万家头部政企客户 [1] - 在2024年《财富》世界500强榜单中的133家中国企业中，90%已采用WPS 365 [1] - 在2025年中国民营企业500强中，超过七成的上市公司选择WPS 365 [1] - 公司是国内办公软件龙头、信创AI办公领军企业，依托WPS生态、AI技术落地及国产办公软件自主可控优势，持续巩固市场主导地位 [1] - 公司在政务信创等细分领域优势扩大，长期成长确定性强 [1] 机构观点与估值 - 华创证券给予公司2026年28倍PS估值 [1] - 基于该估值，目标市值为2005亿元，目标价为432.9元 [1] - 华创证券维持对公司“强推”评级 [1]

公司产品与战略升级 - 金山办公宣布将WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台 [1] - 公司推出WPS灵犀企业版、团队空间、"轻舟"引擎等新产品 [1] - 公司对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行了升级 [1] - 此举使WPS 365成为首个拥有全产品矩阵、覆盖全球主流平台、链接全球各地的AI协同办公平台 [1] 市场地位与客户基础 - WPS 365已累计服务超过100万家企业组织客户 [1] - WPS 365已服务逾1.8万家头部政企客户 [1] - 在2024年《财富》世界500强榜单中的133家中国企业中，90%已采用WPS 365 [1] - 在2025年中国民营企业500强中，超过七成的上市公司选择WPS 365 [1] - 公司是国内办公软件龙头、信创AI办公领军企业 [1] - 公司依托WPS生态、AI技术落地及国产办公软件自主可控优势，持续巩固市场主导地位 [1] - 公司在政务信创等细分领域优势扩大 [1] 成长前景与估值 - 公司长期成长确定性强 [1] - 参考可比公司，给予公司2026年28倍PS估值 [1] - 目标市值为2005亿元 [1] - 目标价为432.9元 [1] - 维持"强推"评级 [1]

文章核心观点 - 本轮计算机板块上行的核心驱动在于产业创新、政策发力、业绩改善三者共振 影响未来趋势的主要因素是AI创新的兑现能力、业绩改善的持续性与力度、政策深化发力的空间 寻找结构性机会将是未来一年板块投资的核心工作 [1] - 投资风格预计将从过去一年的偏困境反转型的中小市值风格趋于更为均衡 建议守正出奇 重点关注AI与国产化的兑现、前沿创新的突破 [1] AI应用 - 模型端：Scaling Law持续驱动性能提升 大语言模型竞争白热化 国产模型快速追赶 Nano Banana Pro带来多模态奇点时刻 [1] - 企业级AI：AI应用商业化首发阵地 预计2026年将从1到N 工业、商业、特种行业、电力行业正加速落地 [1] - 通用级AI：大厂积极逐鹿 办公、营销、编程、财税、证券、智驾等场景的渗透率正加速提升 [1] 国产化 - 国产算力：全球算力需求持续扩张 国内大厂资本开支上行 国产厂商份额提升 核心芯片企业资本化加速 [2] - 国产软件：全栈生态加速突围 国产化不断扩圈 在EDA、操作系统、数据库等领域强势崛起 [2] - 网络安全：网安法修正草案即将正式实施 AI安全政策新规落地 密码安全在抗量子密码等新兴领域均实现突破 [2] 新科技 - 量子科技：政策扶持 中国具有一定的领先优势 量子计算、量子通信、量子测量应用提速 [3] - 脑机接口：进入3.0时代 在临床应用上取得突破 前景可期 [3] - 空天信息化：商业航天破局 在轨卫星数量大幅增加 “太空算力”成为AI产业新热点 [3] 投资建议与核心标的 - 建议重点关注AI、国产化、前沿科技创新 [4] - 重点推荐海光信息、同花顺、金山办公、科大讯飞、神州数码、合合信息、新大陆、广联达、汉得信息、能科科技 [4]

券商评级与目标价概览 - 12月9日，券商共发布6次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为金山办公、九洲药业、中鼎股份，目标涨幅分别为42.77%、33.88%、33.27% [1] - 金山办公获得华创证券“强推”评级，最高目标价为432.90元 [2] - 九洲药业获得天风证券“买入”评级，最高目标价为24.50元 [2] - 中鼎股份获得中信证券“买入”评级，最高目标价为29.00元 [2] 首次覆盖公司情况 - 12月9日，券商共给出4次首次覆盖评级 [3] - 中国天楹获得国泰海通证券首次覆盖，给予“增持”评级，所属行业为环境治理 [3][4] - 哈尔斯获得国盛证券首次覆盖，给予“买入”评级，所属行业为家居用品 [3][4] - 九洲药业获得天风证券首次覆盖，给予“买入”评级，所属行业为医疗服务 [3][4] - 伊戈尔获得浙商证券首次覆盖，给予“买入”评级，所属行业为其他电子 [3][4] 获得券商推荐的公司 - 12月9日，共有10家上市公司获得券商推荐，包括中国天楹、哈尔斯、江苏银行等，均获得1家机构推荐 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对金山办公（688111）维持“强推”评级 [2] - 报告给予公司目标价432.9元，基于2025年12月8日305.45元的当前价，隐含约41.7%的上涨空间 [4] - 核心观点：公司是国内办公软件龙头和信创AI办公领军企业，WPS 365升级为全球一站式AI协同办公平台，依托WPS生态、AI技术落地及国产办公软件自主可控优势，持续巩固市场主导地位，长期成长确定性强 [2][8] 产品升级与市场地位 - 2025年11月25日，金山办公宣布WPS 365正式升级为全球一站式AI协同办公平台，推出WPS灵犀企业版、团队空间、“轻舟”引擎等新产品，并对智能文档库、数字员工两大AI核心产品进行升级，成为首个拥有全产品矩阵、覆盖全球主流平台的AI协同办公平台 [2] - WPS 365已累计服务超过100万家企业组织客户及逾1.8万家头部政企客户 [8] - 在2024年《财富》世界500强榜单中的133家中国企业中，90%已采用WPS 365；在2025年中国民营企业500强中，超过七成的上市公司选择WPS 365 [8] 产品功能与效率提升 - **WPS 365与智能文档库**：将消息、文档、会议、邮件、工作台与智能文档库等全产品矩阵深度融合，实现入口、集成、数据与管控统一，智能文档库融合OCR、LLM和NLP技术，将组织内文档转化为可复用的知识资产 [8] - **WPS灵犀企业版**：集成自主规划、工具调用与Office操作三大核心能力，支持创建文档智能体以自动化高频重复工作，例如在某大型企业稽查审计场景中，原先需100余人耗时一天的工作，借助该产品可在20分钟内完成 [8] - **数字员工2.0**：作为基于企业全域知识构建的智能体，可聚合全场景工作数据，完成总结群聊意见、检查邮件待办、分析项目进度、管理智能任务等工作，并能创建离职员工的“数字分身”以继承其业务知识，解决知识断层问题 [8] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为60.49亿元、71.62亿元、85.05亿元，对应同比增速分别为18.1%、18.4%、18.7% [8][10] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.44亿元、23.24亿元、27.02亿元，对应同比增速分别为24.2%、13.7%、16.3% [8][10] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为4.41元、5.02元、5.83元 [10] - **估值方法**：参考可比公司，给予公司2026年28倍PS（市销率），对应目标市值2005亿元，从而得出目标价432.9元 [8] 公司基本数据与市场表现 - 截至报告日，公司总股本为4.63亿股，总市值为1414.78亿元，流通市值与总市值相同 [5] - 公司资产负债率为27.08%，每股净资产为26.19元 [5] - 近12个月内股价最高为398.08元，最低为255.00元 [5] - 报告统计期内（2024年12月9日至2025年12月8日），公司股价表现落后于沪深300指数 [7]

WPS 365作为金山办公推出的一站式AI协同办公平台，集成了文档处理、协作、AI等多种能力，能为企业级用户提供高效、 便捷、智能的办公体验。目前，WPS 365已累计服务超百万企业组织客户，以及超1.8万家头部政企客户，覆盖金融、能源、 通信、交通、高端制造、教育等行业。2025年中国民营企业500强中，有超七成上市公司选择WPS 365提质增效。 近日，金山办公与中集集团正式签署战略合作协议。双方将依托WPS 365一站式AI协同办公平台，聚焦中集集团的办公一体 化与智能化需求，共同创建自主可控的协同办公新平台。双方还将通过AI技术深度赋能协同办公场景，探索制造业"技术主 权+AI协同"的数智化转型新路径。 金山办公高级副总裁毕晓存表示，"中集集团作为能源与物流设备及服务领域，中国制造、全球运营的领军企业，此次与金 山办公战略携手，对我们是非常大的认可和鼓舞。金山办公近期已将'企业大脑'迭代升级到了2.0，希望通过一站式AI协同办 公平台WPS 365助力中集集团汇聚过往知识，以数字员工赋能业务全场景、全流程，为企业提供真正懂数据、懂组织、懂业 务的新质生产力。" 在不久前的"WPS 365 AI协同办公 ...