报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司概况 - 公司植根第三代半导体行业关键环节,乘产业东风迈向国际化 [3] - 公司已成为本土技术最为全面、国际化程度最高的碳化硅衬底厂商之一 [3] - 公司加速推进同英飞凌、博世等一线厂商合作,未来将助力英飞凌向8英寸产品转型 [3] 行业发展趋势 - 第三代半导体在全球能源电气化、低碳化发展趋势下已成为国际竞争的焦点 [3] - 2024H1中国乘用车功率模块装机量达到616万套,其中碳化硅功率模块装机量为73.5万套,同比增长高达83% [3] - 2023年国内上险乘用车主驱碳化硅模块渗透率约为10.7%,在800V车型加速普及背景下,碳化硅渗透率有望持续提升 [3] - 碳化硅技术在风光新能源、电网等领域也表现出突出的发展趋势,并不断赋能数据计算中心及低空飞行等新型领域 [3] - 2028年全球碳化硅器件规模有望达到89.06亿美元 [3] 公司竞争优势 - 公司凭借在8英寸衬底端的前瞻布局,已经具备先发优势和领先地位 [3] - 公司上海临港工厂已经能够达到年产30万片导电型衬底的大规模量产能力 [3] - 公司二期8英寸碳化硅衬底扩产计划也在稳步推进,有望借助高品质产品、领先的产能规模和大批量稳定供应能力,获得广泛的客户认可并培育发展竞争力 [3] - 公司长期深耕碳化硅衬底的核心技术环节,通过自主扩径实现了2-8英寸碳化硅单晶和衬底的开发 [3] - 公司积极探索液相法长晶技术的可行性,并成功实现了8英寸N型4H-SiC等多晶型的单晶及衬底制备 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-3实现营业收入12.81亿元,同比增长55.34% [3] - 2024Q1-3归母净利润1.43亿元,其中2024Q3单季度归母净利润0.41亿元,同比增长982.08% [3] - 2024Q1-3扣非归母净利润1.35亿元 [3] - 预测2024-2026年归母净利润分别为1.96/3.93/5.12亿元,对应EPS为0.46/0.92/1.19元 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 前三季度业绩表现 - 前三季度收入创新高,盈利能力持续改善 [2] - 下游应用市场持续扩大,公司与国内外一线大厂具有良好合作基础,导电型产能产量持续提升 [2] 产能扩张和技术布局 - 临港工厂已具备年产30万片导电型衬底的大规模量产能力,公司车规级高品质导电型衬底产品向国际大厂客户大规模批量供应 [2] - 公司在8英寸衬底上进行了前瞻性布局,已经具备先发优势和领先地位,实现8英寸碳化硅衬底国产化替代并率先实现海外客户批量销售 [2] 客户进展 - 公司继续加强与国内外知名客户开展长期合作,已成功切入国际大厂的供应链,获得英飞凌等客户的高度认可 [2] - 全球前十大功率半导体企业超过50%已成为公司客户 [2] 财务指标总结 - 预计公司24/25/26年实现归母净利润1.86/3.32/5.03亿元,对应当前股价PE分别为135/76/50倍 [3] - 公司EBITDA预计将从2023年的1.34亿元增长至2026年的8.43亿元 [5] - 公司营业收入预计将从2023年的12.51亿元增长至2026年的30.08亿元,复合增长率达到34.1% [3][5]

营业收入情况 - 本报告期营业收入368987821.83元同比减少4.60%年初至报告期末为1281219949.92元同比增加55.34%[2] - 本报告期营业收入减少主要系本报告期末发出商品同比增加尚未确认收入所致年初至报告期末增加主要系大尺寸导电型产品产销量持续增加[7] - 2024年前三季度营业总收入12.8121994992亿元较2023年同期的8.2478060912亿元增长[19] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润41143733.21元同比增加982.08%年初至报告期末为143032051.19元[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润增加主要系毛利增加所致[8] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.4303205119亿元2023年前三季度为 -6825.339311万元[21] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益0.10元同比增加900.00%年初至报告期末为0.33元[2] - 2024年前三季度基本每股收益为0.33元/股2023年前三季度为 -0.16元/股[22] 净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率0.79%同比增加0.72个百分点年初至报告期末为2.74%同比增加4.05个百分点[2] 研发投入情况 - 年初至报告期末研发投入合计95034934.76元同比减少22.88%占营业收入比例为7.42%同比减少7.52个百分点[2] - 年初至报告期末研发投入减少主要系去年同期新产品研发费用净额较高本期净额减少所致[8] - 2024年前三季度研发费用9503.4934.76万元较2023年同期的1.2322364427亿元减少[19] 资产情况 - 本报告期末总资产7140049170.24元较上年度末增加3.31%归属于上市公司股东的所有者权益为5280247689.05元较上年度末增加1.03%[3] - 2024年资产总计71.4004917024亿元较2023年的69.1135271187亿元增长[16] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为13,836[11] - 宗艳民持股数量为129,302,726持股比例30.09%[11] - 中建材私募基金管理（北京）有限公司－国材股权投资基金（济南）合伙企业（有限合伙）持股数量38,673,994持股比例9.00%[11] 特定日期财务数据 - 2024年9月30日货币资金为1,025,116,147.92[15] - 2024年9月30日应收账款为435,963,141.82[15] - 2024年9月30日存货为1,042,293,941.39[15] - 2024年9月30日流动资产合计为2,894,648,055.03[15] - 2023年12月31日货币资金为1,029,748,442.30[15] - 2023年12月31日应收账款为308,783,446.40[15] - 2023年12月31日存货为843,276,712.15[15] 营业成本及费用情况 - 2024年前三季度营业总成本11.8548144881亿元较2023年同期的9.3848633765亿元变化[19] - 2024年前三季度营业成本9.509067239亿元较2023年同期的7.0299983649亿元增长[19] - 2024年前三季度税金及附加895.453513万元较2023年同期的511.162411万元增长[19] - 2024年前三季度销售费用1520.039449万元较2023年同期的1071.407781万元增长[19] - 2024年前三季度管理费用1.2366695099亿元较2023年同期的1.0771164321亿元增长[19] - 2024年前三季度财务费用-828.209046万元较2023年同期的-1127.448824万元变化[19] 其他收益情况 - 2024年前三季度其他收益5431.247833万元较2023年同期的3275.43383万元增长[19] 现金流量情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为12.5827535279亿元2023年前三季度为7.8026163262亿元[23] - 2024年前三季度收到的税费返还为3411.175068万元2023年前三季度为387.342356万元[23] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为13.7663871024亿元2023年前三季度为9.187271282亿元[23] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 -5220.124891万元2023年前三季度为 -2367.898112万元[24] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 -2.2533517782亿元2023年前三季度为1.6598283845亿元[24] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.9100042074亿元2023年前三季度为 -127.083566万元[24] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为9.287927888亿元2023年前三季度为8.2205884091亿元[24]

减持前持股情况 - 辽宁中德持股29,554,368股，占6.8777%[2] - 海通新能源持股9,173,891股，占2.1349%[2] - 海通创新持股3,123,378股，占0.7269%[2] 拟减持情况 - 三者拟合计减持不超12,891,330股，不超3.00%[3] - 辽宁中德拟减持不超9,103,470股，不超2.1185%[6] - 海通新能源拟减持不超2,825,783股，不超0.6576%[7] - 海通创新拟减持不超962,077股，不超0.2239%[7] 其他 - 减持期限为公告披露日起15个交易日后3个月内[3] - 本次减持计划存在时间、价格、数量等不确定性[11]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 山东天岳先进科技股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司首席财务 官（财务负责人）Teo Nee Chuan（赵汝泉）先生的辞职报告，因个人工作安排原 因，Teo Nee Chuan（赵汝泉）先生辞任公司首席财务官（财务负责人）职务。职 务调整后 Teo Nee Chuan（赵汝泉）先生将继续在公司担任其他职务。 截至本公告披露日，Teo Nee Chuan（赵汝泉）先生未持有公司股份；Teo Nee Chuan（赵汝泉）先生在担任公司首席财务官（财务负责人）期间，恪尽职守、 勤勉尽责，公司及董事会对 Teo Nee Chuan（赵汝泉）先生在担任公司首席财务 官（财务负责人）期间为公司经营发展做出的贡献表示感谢。 为确保财务管理工作的顺利开展，经公司总经理提名，并经审计委员会与提 名委员会审查通过，公司于 2024 年 9 月 29 日召开第二届董事会第七次会议，审 议通过了《关于变更公司财务负责人的议案》，同意聘任游樱女士为公司首席财 务官（财务负责人）（简历详见附件 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级 [2] 报告的核心观点 单季度收入创历史新高，盈利能力不断提升 - 公司Q2单季度实现收入4.86亿元，同比增长98.49%，环比增长14.1%，连续9个季度收入端实现环比提升 [2] - 公司Q2毛利率提升至23.97%，同比提升13.28pct，环比提升2.05pct；实现扣非归母净利润0.53亿元，同比增长181.16%，环比增长20.67%，盈利能力持续强化 [2] 上海临港产能逐步释放，市占率跃居全球前三 - 2024上半年，公司上海临港工厂已经能够达到年产30万片导电型衬底的大规模量产能力 [2] - 公司正在持续推进临港工厂二期8英寸碳化硅衬底扩产计划，总体产能规划约60万片 [2] - 公司已成功切入国际大厂的供应链，在全球导电型碳化硅衬底材料市场市占率全球前三 [2] 研发驱动创新，8英寸产品已实现批量销售 - 2024年上半年，天岳先进研发费用达到5620.98万元，重点投入于8英寸、液相法等前瞻性技术 [2] - 公司在半绝缘型衬底、6英寸碳化硅衬底上已经实现了对海外衬底大厂的赶超，在8英寸碳化硅衬底上公司率先实现了自主扩径，完成从8英寸导电型衬底制备到产业化的快速布局，已率先实现海外客户批量销售 [2][3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为23.43、34.87、42.24亿元，EPS分别为0.53、0.83、1.28元 [3] - 当前股价对应PE分别为87.0、55.3、35.7倍 [3] - 看好公司在碳化硅领域的先发优势，随着公司二期产能的持续推进，看好公司业绩体量将再上台阶 [3]

公司概况 - 公司名称为山东天岳先进科技股份有限公司，证券代码为688234，证券简称为天岳先进 [1] - 公司坚持"先进、品质、持续"的经营理念 [2] 投资者接待活动 - 举办时间为2024年9月29日14:00-16:00 [2] - 举办地点为山东省济南市槐荫区天岳南路99号 [2] - 活动采取现场接待的方式进行，公司相关领导及工作人员出席 [2] - 为更好安排活动，需要投资者提前通过指定邮箱或小程序进行预约报名，名额限制为40个 [2] - 来访投资者需携带相关证明文件，公司将进行查验并存档 [3] - 参加活动人员的食宿、交通费用自理 [3] 联系方式 - 联系人为证券部刘女士和田先生 [3] - 联系电话为15254015098和13717783997 [3] - 联系邮箱为dmo@sicc.cc [3]

国泰君安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司 关于山东天岳先进科技股份有限公司 2024 年度持续督导半年度跟踪报告 | 保荐机构名称：国泰君安证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：天岳先进 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王晓洁、蒋勇 | | | 保荐机构名称：海通证券股份有限公司 | 被保荐公司代码：688234.SH | | 保荐代表人姓名：邬凯丞、邬岳阳 | | 经中国证券监督管理委员会《关于同意山东天岳先进科技股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2021〕3935 号）批复，山东天岳先进科 技股份有限公司（以下简称"上市公司"、"公司"或"发行人"）首次公开发 行股票人民币普通股（A 股）42,971,105 股，每股面值人民币 1 元，每股发行价 格人民币 82.79 元，募集资金总额为人民币 355,757.78 万元，扣除发行费用后， 实际募集资金净额为人民币 320,347.13 万元。本次发行证券已于 2022 年 1 月 12 日在上海证券交易所上市。国泰君安证券股份有限公司、海通证券股份有限公司 （以下简称"保荐机构"）担任其持续督导保荐机构，持 ...

证券代码：688234 证券简称：天岳先进 公告编号：2024-064 山东天岳先进科技股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 1、会议召开时间：2024 年 9 月 18 日（星期三）上午 9:00-10:00 2 、 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 一、说明会类型 本次业绩说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年上半年度经营成 果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围 内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 9 月 18 日（星期三）上午 9:00-10:00 （二）会议召开地点： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） （三）会议 ...

公司经营业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入9.12亿元，较上年同期增长108.27%，连续9个季度保持营收增长趋势 [1] - 2024年上半年公司实现归母净利润1.02亿元，较上年同期扭亏为盈 [1] - 2024年上半年公司研发费用为5,620.98万元，围绕前瞻性技术、大尺寸产品和关键核心环节等方面持续加大投入 [1] - 2024年上半年公司毛利率由11.30%增长到23.01%，反映技术优化提升、产能利用率提高 [1][2] 技术优势 - 自主扩径实现2 - 8英寸碳化硅单晶和衬底开发，具有自主可控原创技术，前沿技术突破成果积极 [4] - 8英寸碳化硅单晶和衬底产品和技术在多方面引领行业发展 [4] - 开发液相法长晶技术，阶段性成果显著，实现多种单晶及衬底制备 [4] 产能布局 - 2024年上半年济南工厂产能产量稳步推进，上海临港工厂已达30万片导电型衬底产能规划，将推进第二阶段约100万片产能提升规划 [4] - 上海临港工厂二期8英寸碳化硅衬底扩产计划正在推进，将分阶段达到规划产能 [3][6] 行业趋势与市场前景 - 全球能源电气化、低碳化推动第三代半导体行业增长，碳化硅行业未来潜力大 [3] - 电动汽车是碳化硅占比第一应用领域，在风光新能源、电网等领域发展趋势突出 [3][4][5] - 预计2024年全球新能源汽车销量达1,830.0万辆，2030年达4,700.0万辆；2023年国内上险乘用车主驱碳化硅模块渗透率约10.7% [4] - 预计到2027年碳化硅功率器件市场规模超100亿美元，2018 - 2027年复合增速接近40% [5][6] 客户反馈与市场地位 - 公司在高品质衬底处于国际第一梯队，全球前十大功率半导体企业超一半是客户，产品稳定性、一致性获国际一线客户认可 [5] - 公司8英寸碳化硅衬底实现国产化替代和海外客户批量销售，将扩大客户验证和销售量 [6] 公司规划与措施 - 加大技术研发和前沿技术布局，提高产品良率，降低制备成本；提升产能产量，通过规模化效应降成本 [5] - 长晶和加工阶段持续提升生产效率，关键核心环节攻关和前瞻技术领域布局有进展 [5] - 以高品质产品、领先产能规模和稳定供应能力，紧跟国际一线客户扩产脚步 [6]