报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司是国内最具产业化规模的金属增材制造创新研发、规模化生产企业,金属3D打印定制化产品在国内航空航天增材制造金属零部件产品市场占有率较高 [5] - 2024年上半年公司营业收入和归母净利润均实现大幅增长,定制化产品/自研设备/原材料三大业务收入均实现大幅增长 [2][3] - 公司持续加大在建工程和研发投入,不断提升创新能力和生产能力,为未来发展奠定基础 [3][4] - 公司期间费用率下降,盈利能力大幅提升,净利率水平大幅提高 [4] 营收结构分析 - 2024年上半年公司3D打印定制化产品及技术服务实现营收3.17亿元,同比增长36.99% [2] - 自研3D打印设备、配件及技术服务实现营收2.27亿元,同比增长33.82% [2] - 3D打印原材料实现营收0.47亿元,同比增长72.57% [2] 盈利能力分析 - 2024年上半年公司毛利率为45.95%,同比减少2.21个百分点 [4] - 2024年上半年公司净利率为14.92%,同比增加10.89个百分点 [4] 未来发展展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.14、4.67和6.39亿元,当前股价对应PE分别为35.64、23.94和17.49倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司是国内最大的金属增材制造产业化基地,上半年生产经营规模扩大,并持续开拓新的市场和应用领域 [2] - 公司在建工程大幅增加,加强了能力建设,同时保持了高强度的研发投入,为公司技术优势奠定了基础 [3] - 公司期间费用率下降,盈利能力大幅提升,净利率水平大幅提高 [4] 营收结构分析 - 公司3D打印定制化产品及技术服务、自研3D打印设备及原材料业务收入均实现大幅增长 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.14、4.67和6.39亿元,当前股价对应PE分别为35.64、23.94和17.49倍 [5] 风险提示 - 未提及 [5]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告核心观点 - 公司专注于工业级金属增材制造(3D打印),为客户提供全套解决方案,构建了较为完整的金属3D打印产业生态链,整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位 [6] - 2024H1公司3D打印服务、设备、材料领域协同增长,其中航空航天领域收入快速增长,占比进一步提升 [6] - 预计公司2024-2025年实现归母净利润3.22、4.96亿元,对应PE分别为39、25倍 [7] 分板块总结 3D打印服务 - 2024H1实现收入3.2亿元,同比增长36.99%,毛利率48.77% [6] 3D打印设备 - 2024H1实现收入2.3亿元,同比增长33.82%,毛利率44.43% [6] 3D打印材料 - 2024H1实现收入0.47亿元,同比增长72.57%,毛利率34.20% [6] 分行业总结 航空航天领域 - 2024H1收入3.99亿元,同比增长73.73%,毛利率48.65%,占比进一步提升 [6] 工业领域 - 2024H1收入1.72亿元,同比下降1.61%,毛利率40.85% [6] 科研院所领域 - 2024H1收入0.18亿元,同比下降32.91%,毛利率38.52% [6] 医疗领域 - 2024H1收入0.025亿元,同比下降67.39%,毛利率20.17% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营业收入和归母净利润大幅增长，现金流净额改善 - 2024年上半年公司实现营业收入5.91亿元，同比增长34.68% [3] - 2024年上半年公司实现归母净利润0.88亿元，同比增长398.07% [3] - 2024年上半年公司实现经营活动产生的现金流量净额-2.67亿元，较上年同期净流出减少0.15亿元 [3] 研发投入增长，净资产和总资产稳步增长 - 2024年上半年公司研发投入总额1.08亿元，占营业收入的比例18.26%，较上年同期增长28.60% [3] - 截至2024年上半年公司净资产达到48.69亿元，同比增长2.09% [3] - 截至2024年上半年公司总资产达到67.33亿元，同比增长2.52% [3] 公司已成为国内金属增材制造领域的领导者，技术与生产能力达到国际先进水平 - 截至2024年6月公司已与近2800家单位建立合作关系，参与了国家多个重点型号的建设 [3] - 公司在航空航天领域金属3D打印定制化产品市场占有率高，与中航工业、航天科工、航天科技等单位建立了紧密的合作关系 [3] - 公司已成为空中客车公司的合格供应商，并与其签署了A350飞机大型精密零件金属3D打印共同研制协议 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.32/5.01/6.86亿元，对应PE分别为38/25/18倍 [4] - 维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 公司是我国金属 3D 打印综合解决方案龙头，现已完成了原材料、设备、打印服务全产业链布局，维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 1H24 实现营收 5.9 亿元，同比增长 34.7%；归母净利润 0.88 亿元，同比增长 398% [2] - 2Q24 单季度营收 3.85 亿元，同比增长 26.0%；归母净利润 0.87 亿元，同比增长 88.0% [2] - 1H24 毛利率 46.0%，同比下降 2.2ppt；净利率 14.9%，同比增加 10.9ppt [2] 业务发展 - 3D 打印全产业链产品均实现较快增长，其中航空航天领域收入增长 73.7% [2] - 持续加大研发投入，1H24 研发费用同比增长 28.6% [2] - 积极备产备货迎接下游多领域旺盛需求 [2] 盈利预测 - 预计 2024~2026 年归母净利润分别为 3.0 亿、4.4 亿、6.0 亿元 [3] - 对应 PE 分别为 42x、29x、21x [3] 根据目录分别总结 业绩表现 - 1H24 收入增长 35%，净利润大幅增长 398% [2] - 2Q24 单季度收入和净利润增速较快 [2] - 毛利率基本稳定，净利率提升较快 [2] 业务发展 - 3D 打印全产业链均衡发展，航空航天领域增势喜人 [2] - 持续加大研发投入，积极备产备货 [2] 盈利预测 - 预计未来 3 年净利润复合增长率超过 40% [3] - 未来 3 年 PE 估值将从 42x 下降至 21x [3]

证券代码：688333 证券简称：铂力特 公告编号：2024-033 西安铂力特增材技术股份有限公司 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真讨论，审议并通过如下事项： （一）审议通过了《关于公司 2024 年半年度报告及摘要的议案》 监事会认为：公司《2024 年半年度报告》及摘要的编制和审核程序符合相关 规定，报告内容真实、准确、完整，包含的信息公允、全面，真实地反映了公司 2024 年半年度的财务状况和经营成果等事项。 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《西安铂力特增材技术股份有限公司 2024 年半年度报告》及《西安铂力特增材技 术股份有限公司 2024 年半年度报告摘要》。 第三届监事会第九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 西安铂力特增材技术股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第九次 会议于 2024 年 8 月 29 日以现场结合通讯方式召开。本次会 ...

公司概况 - 公司主营业务为增材制造技术的研发、生产和销售[1] - 公司拥有多家子公司,包括铂力特(江苏)、铂力特(香港)、铂力特(渭南)等[10] - 公司是金属增材制造领域的原材料、装备、定制化产品和技术服务的全套解决方案提供商[30] - 公司自主研制开发了激光选区熔化成形、激光立体成形、电弧增材制造等系列金属3D打印设备[31][32][33] - 公司通过金属增材制造技术实现了结构轻量化、复杂内腔结构成形、零件整体化功能集成等优势[33] - 公司利用金属增材制造技术实现复杂零件一体化制造，减少零件数量、降低装配风险、实现减重和增加可靠性[34] - 公司通过激光立体成形设备对昂贵零件进行修复与再制造，恢复产品性能，形成批量化修复服务[34] - 公司采用大尺寸电弧增材制造装备实现铝合金、不锈钢等超大尺寸构件的高效低成本制造[34] - 公司自主研发20余种金属3D打印专用粉末材料，解决传统材料在3D打印过程中存在的问题[35] - 公司提供全方位的金属3D打印技术服务，包括工艺咨询、设计优化、逆向工程等[36] - 公司与德国EOS公司建立紧密合作关系，提升本地化服务的及时性和专业性[37] - 公司构建了较为完善的金属增材制造产业生态，为客户提供全套解决方案[38] - 公司在航空航天领域金属3D打印定制化产品市场占有率较高，与主要客户形成紧密合作关系[39] - 公司拥有国家级研发平台和自主创新能力，在金属增材制造技术研发和应用推广方面取得大量成果[40] - 公司自主研发并生产了20余个型号的增材制造装备，核心参数达到国际先进水平[41] - 已完成 10 条增材制造专用高品质金属粉末生产线建设，生产粉末制备工艺成熟稳定[42] - 推出了适用于金属粉末注射成形(MIM)工艺的 BLT-MIM Ti 粉末和适用于定向能量沉积(DED)工艺的 BLT-Ti65和 BLT-Ti64 ELI 粉末[42] - 推出全新绿激光技术方案，解决了传统 SLM 设备打印铜及铜合金致密度不高、打印效率较低的问题[43] - 发布了经过工程化应用验证的超多激光、超大幅面设备，大尺寸增材制造设备的平台化方案以及自动化粉末循环系统[43] - 完成多个重点型号升级，设备占地进一步缩小，打印效率进一步提升，单位坪效更高[45] - 优化耗粉、耗气等日常消耗，设备运行成本进一步降低[45] - 针对设备大批量生产，过程质量控制更完善，设备运行稳定性、一致性进一步提升[45] - 实现设备电源及运动控制单元的国产化替代，自研上位机控制软件，实现整机系统的打印状态及参数控制，进一步降低了设备制造成本[47] - 通过工艺优化及设备结构优化、参数优化，实现了铝合金大角度 45 度成形及异形薄壁结构的成形[47] - 实现不锈钢零件的规模化生产，设备产能扩充 6 倍[47] - 开发了超高效率钛合金沉积工艺参数，沉积效率≥4kg/h，后续将进一步相关性能验证，运用到产品制造过程中，能极大降低制造成本[1] - 建立了大尺寸复杂主承力结构增材制造研制能力，从工艺成形、机加工、增材连接、工装设计、检验检测等为客户提供全套解决方案[1] - TC4 ELI粉末获批第三类医疗器械证[1] - 开发了DED专用的TC4、TA15、TC11钛合金粉末[1] - 开发高强β系钛合金粉末TB8和TB17[1] 研发创新 - 公司专注于金属增材制造技术研究，拥有国家级研发平台，承担多个国家级科研项目，取得一系列科技成果[76][77] - 公司不断创新，在粉末材料、装备、产品、软件、结构优化等方面保持行业领先水平[76][77] - 公司承担多个国家级科研项目，培养了大批科技人才，拥有强大的研发实力[76] - 通过优化切片算法和路径规划算法，进一步提升大模型的剖分效率和成形质量[2] - 针对多光设备，通过算法优化，提升多光设备的打印效率[2] - 通过算法优化，支持更多模型的剖分，优化了特定行业的模型处理流程[2] - 公司研发投入总额10,792.35万元，较上年同期增长28.60%[5] - 针对铂力特 SLM 设备，进行定制化的算法开发，提升设备打印效率，优化路径规划算法，提升打印质量，支持和兼容更多的 CAD 模型格式导入[59] - 针对耐高温零部件钛合金增材制造需求，通过原材料成分设计、工艺参数优化协同热处理工艺参数调控组织性能，克服材料应力大易宏观开裂的缺点，实现快速成形，性能匹配锻件指标，零部件批量生产交付[61] - 基于金属增材 SLM 技术，为实现设备连续生产，突破过滤器寿命提升难题，实现过滤器自主研发及应用推广，安全性、便捷性进一步提升，耗材成本下降[61] - 针对航空航天产品复杂度高、一体化程度高的特点，开展新材料、新结构的工艺研制试验，最终保证新产

会议主要讨论的核心内容 - 军工行业已经走出低谷,未来前景看好,主要原因包括反腐已经接近尾声、新订单即将下达,以及全球地缘政治局势恶化,呼吁各国进入"半战时经济"状态 [2][3] - 3D打印行业发展前景广阔,未来市场规模有望快速增长,预计2032年全球市场规模将达到1052亿美元 [13][14] - 公司是3D打印行业的龙头企业,拥有全产业链布局,在材料、设备和打印服务等方面具有竞争优势 [11][12][16] - 公司业绩保持高速增长,预计2024-2026年营收将从17亿增长到30亿,净利润从2.6亿增长到5.2亿 [15][16] - 公司估值合理,未来有较大上涨空间,主要受益于行业快速发展、公司竞争优势明显、以及出口市场开拓等因素 [49][50][51] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:3D打印行业的成本问题如何,未来是否有下降空间? 回答:3D打印成本下降有多方面因素支撑,包括材料成本下降、规模效应提升、国产化零部件替代等,预计未来成本将持续下降,有利于行业进一步发展 [43][44][45] - 提问:公司在军品和民品市场的占比情况如何? 回答:公司目前军品和民品业务占比大致为55%和45%,未来民品业务占比有望进一步提高,但军品仍是公司主要收入来源 [18][19] - 提问:公司在海外市场的表现如何,未来出口前景如何? 回答:公司海外市场开拓取得突破,2023年出口收入同比增长69%,未来出口有望进一步提升,主要受益于性价比优势 [37][38][39]

会议主要讨论的核心内容 军工行业前景 - 军工行业已经走出最坏时期,未来将迎来新的订单催化和行业重组 [1][2] - 军工行业受益于地缘政治局势恶化,进入"备战止战"的经济状态 [1][2] 公司业务情况 - 公司是3D打印行业的龙头企业,覆盖了材料、设备和打印服务全产业链 [3][4][11] - 公司业务主要包括3D打印原材料、设备和打印服务,其中打印服务占比较大 [14][18] - 公司在航空航天和3C电子等领域获得突破性应用,未来有望进一步拓展至医疗、汽车等领域 [4][5][6][7][32][33][34][35] 行业发展趋势 - 3D打印技术正在逐步突破成本瓶颈,未来有望在更多领域实现应用 [6][7][44] - 3D打印行业市场规模快速增长,预计未来5-10年内将实现翻番 [13][14] - 中国3D打印设备制造商正在快速崛起,在大型设备领域具有优势 [37][38][39] 公司竞争优势 - 公司拥有全产业链布局,能够提供从材料到设备再到打印服务的一体化解决方案 [11][40][41][42] - 公司在军工领域积累了大量预订单,未来有望持续释放业绩 [15][16] - 公司在材料研发和打印工艺方面具有独特优势,能够持续提升产品性能 [42][43] 问答环节重要的提问和回答 提问1：公司的盈利预测情况如何? 回答:公司未来3年营收预计将从17亿元增长至30亿元,同比增速在33%-38%之间。净利润预计将从2.6亿元增长至5.2亿元,同比增速在37%-84%之间。即使剔除股权激励费用影响,公司估值水平也处于合理区间。[9][46][47] 提问2：公司在3D打印成本下降方面有何优势? 回答:公司在材料成本、规模效应、国产化零部件等方面都有助于3D打印成本的持续下降。未来随着打印效率的提升和无人化生产的实现,3D打印成本有望进一步降低,有利于公司在更多领域获得应用突破。[43][44] 提问3：公司未来的市场空间和发展潜力如何? 回答:公司作为3D打印行业龙头,未来在军工、3C电子、医疗、汽车等领域都有广阔的市场空间。随着公司产能扩张和新兴应用领域的拓展,公司有望保持高速增长。同时公司的全产业链布局和技术优势也为未来发展奠定了坚实基础。[50][51]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级,目标价下调至86.43元 [4] 报告的核心观点 业绩高速增长,高管增持彰显长期发展信心 - 公司2024年H1预计实现营收6.15亿元(+40.16%)、归母净利润约9500万元(+7729万元) [6] - 公司董事长兼总经理近期连续增持公司股份,彰显对公司长期健康发展信心 [6] 金属增材制造技术渗透率快速提升,受益下游需求持续释放 - 增材制造技术在小批量、定制化、复杂工艺产品制造等领域优势明显,国内市场渗透率将快速提升 [6] - 公司持续深耕航空航天行业,在国内航空航天增材制造金属零部件产品市场占有率较高 [6] - 公司定增项目落地,大幅提升金属3D打印定制化产品和专用金属3D打印粉末的批生产能力 [6] - 公司持续以技术创新推动产业发展,不断开拓新的市场 [6] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营收和净利润复合增长率分别为40.4%和54.8% [12] - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.23元、1.82元和2.54元 [12] - 公司2024年预计市盈率为42.51倍 [12]