基金估值调整 - 华润元大基金自2025年8月22日起对旗下基金持有的华虹公司股票采用指数收益法进行估值 [1] - 调整估值方法需与基金托管人协商一致 [1] - 待股票复牌且交易恢复活跃市场特征后将恢复市价估值法且不再另行公告 [1] 标的股票信息 - 涉及股票为华虹公司 股票代码688347 [1] - 该股票处于停牌状态 [1]

投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [4] 核心观点 - 降息交易反复无常 建议仓位配置兼顾攻防 [3] - 铀板块短期因美俄关系变化回调 但中长期逻辑坚实 全球核能扩张趋势明确 Kazatomprom减产举措有助于巩固供需格局并托底铀价 [4] - 市场对9月及之后降息预期很高 但美联储理事表态看不到连续降息的必要 鲍威尔鸽派表态"风险平衡变化可能要求调整政策立场"引发风险资产逼空 [4] - 建议攻击性仓位配置AI、加密等强Beta板块 防守仓位配置黄金、Vix指数 [4] 海外AI板块表现 - 恒生科技指数收于5647.7点 本周上涨1.9% 跑赢恒生指数1.6个百分点 [7] - 费城半导体指数收于5754.5点 本周上涨0.03% 跑赢纳斯达克100但跑输标普500指数 [7] - 涨幅前五公司：小鹏汽车(+21%)、英特格(+14%)、中芯国际(+13%)、阅文集团(+9%)、华虹半导体(+9%) [9] - 跌幅前五公司：NANO NUCLEAR ENERGY(-13%)、财捷(-8%)、超威半导体(-5%)、戴尔科技(-5%)、VERTIV(-5%) [9] Kazatomprom减产事件 - 公司计划2026年在名义产量32777吨U3O8（约8500万磅）基础上削减约10% 产量降至29697吨（约7700万磅）U3O8 [16] - 减产主要来自JV Budenovskoye项目产能下调 旨在维持价格稳定和市场平衡 [16] - 公司保持稳健库存状况和严谨销售策略 确保履行长期合同交付义务 [16] Web3与加密市场 - 全球加密货币总市值达3.97万亿美元 较上周保持稳定 [21] - 单日总交易额1917.2亿美元 占总市值比重4.83% [21] - 加密核心资产现货ETF本周净流出11.79亿美元 其中IBIT净流出6.15亿美元 GBTC净流出1.18亿美元 FBTC净流出2.35亿美元 [30] - 涨幅前五标的：Cipher Mining、Riot Blockchain、HIVE Blockchain Technologies、Digi Power X、Iris Energy [28] - 跌幅前五标的：SOS、博雅互动、Ebang International Holdings、Greenidge、Bit Digital [28] 重点公司市值表现（截至8月22日） - 英伟达市值43429.6亿美元 本周下跌1.4% [14] - 超威半导体市值2722.5亿美元 本周下跌5.5% [14] - 苹果市值33800.5亿美元 本周下跌1.7% [14] - 特斯拉市值10966.8亿美元 本周上涨2.9% [14] - Coinbase Global市值821.8亿美元 本周上涨1% [29] 近期重要事件预告 - 8月27日：英伟达、CROWDSTRIKE披露业绩报告 [20] - 8月28日：迈威尔科技、戴尔科技、OSL集团、Iris Energy披露业绩报告 [20][39] - 8月29日：比亚迪电子披露业绩报告 [20] - 9月3日：赛富时披露业绩报告 [20] - 9月4日：博通披露业绩报告 [20] - 9月8日：甲骨文披露业绩报告 [20]

投资评级 - 维持买入评级 目标价79.63港元[4][7] 核心观点 - 需求景气度持续向好 模拟与电源管理芯片、功率器件等下游需求持续向好 公司有望深度受益[12] - 25Q2毛利率10.9%超公司指引 同比提升0.4个百分点 环比提升1.7个百分点[12] - 产能利用率保持高位 25Q2总体产能利用率达108.3% 同比提升5.6个百分点[12] - 产能持续扩张 折合8英寸月产能从24Q4的391千片提升至25Q2的447千片[12] - 筹划收购华虹五厂资产 若实施将进一步提升产能 打开营收成长空间[12] 财务表现 - 25Q2营收5.66亿美元 同比增长18% 环比增长5%[12] - 25Q2归母净利润800万美元 同比增长19% 环比增长112%[12] - 预计25Q3营收6.2-6.4亿美元 环比增长10%-13% 同比增长18%-22%[12] - 预计25Q3毛利率10%-12%[12] - 分产品表现：25Q2模拟与电源管理产品营收1.6亿美元（同比增长59%） 功率器件营收1.7亿美元（同比增长9.4%）[12] 盈利预测 - 2025-2027年每股净资产预测：3.66/3.75/3.87美元[4] - 2025-2027年营收预测：2419/2949/3390百万美元 同比增长21%/22%/15%[6] - 2025-2027年归母净利润预测：96/188/255百万美元 同比增长65%/97%/36%[6] - 2025-2027年毛利率预测：11%/12%/14%[6] - 2025-2027年每股收益预测：5.54/10.88/14.77美分[6] 估值水平 - 基于可比公司2025年平均2.8倍PB估值[4] - 当前股价56港元（2025年8月22日）[7] - 52周股价区间：14.88-56.6港元[7] - 近期股价表现：1周/1月/3月/12月绝对收益分别为9.16%/51.35%/80.65%/233.33%[8]

交易背景与目的 - 为解决IPO承诺的同业竞争事项 公司筹划以发行股份及支付现金方式收购上海华力微电子有限公司控股权并配套募集资金 [1] - 收购标的为华力微运营的与华虹公司在65/55nm和40nm存在同业竞争的资产（华虹五厂）所对应股权 [1] 交易性质与监管合规 - 交易预计不构成重大资产重组 但构成关联交易 [1] - 交易不会导致公司实际控制人发生变更 不构成重组上市 [1] - 交易尚需提交公司董事会 股东大会审议并经监管机构批准后方可实施 [2] 交易进展与状态 - 公司及有关各方正在积极推进交易相关工作 各方正在就交易方案进行沟通 协商和确定 [2] - 交易正处于筹划阶段 交易各方尚未签署正式协议 具体方案仍在商讨论证中 [2] - 公司A股股票自2025年8月18日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [2] 风险提示与信息披露 - 因交易存在不确定性 为保证公平信息披露和维护投资者利益 公司申请股票停牌 [2] - 公司将根据交易进展严格履行信息披露义务 待重大事项确定后及时发布公告并申请复牌 [2]

交易背景与目的 - 为解决IPO承诺的同业竞争事项 公司筹划以发行股份及支付现金方式收购上海华力微电子有限公司控股权并配套募集资金[1] - 收购标的为华力微所运营的与华虹公司在65/55nm和40nm存在同业竞争的资产（华虹五厂）对应股权[1] 标的公司基本信息 - 标的公司名称上海华力微电子有限公司 统一社会信用代码913100005500570876 注册地址中国（上海）自由贸易试验区高斯路568号[1] - 法定代表人秦健 注册资本203,619.2198万元 企业类型为有限责任公司（外商投资企业与内资合资）[1] - 成立日期2010年1月18日 经营范围涵盖开发、设计、加工、制造和销售集成电路及相关产品 从事货物及技术的进出口业务[1] 交易性质与监管合规 - 交易预计不构成重大资产重组 但构成关联交易 不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市[1] - 交易尚需提交公司董事会、股东大会审议 并经监管机构批准后方可实施[2] 交易进展与停牌安排 - 公司股票自2025年8月18日开市起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日[2] - 交易仍处于筹划阶段 交易各方尚未签署正式协议 具体方案仍在商讨论证中[2] - 公司及有关各方正积极推进交易相关工作 就交易方案进行沟通、协商和确定[2] 信息披露与后续安排 - 公司将根据交易进展严格履行信息披露义务 待重大事项确定后及时发布公告并申请股票复牌[2] - 交易尚存在不确定性 公司将继续停牌以保证公平信息披露并维护投资者利益[2]

市场扩张和并购 - 公司筹划购华力微控股权并配套募资[5] - 收购标的为华虹五厂对应股权[5] - 华力微注册资本203,619.2198万元[5] 其他新策略 - 交易预计不构成重大重组，构成关联交易[5] - A股自2025年8月18日起停牌，预计不超10个交易日[6]

| A | 股代码：688347 | A | 股简称：华虹公司 | 公告编号：2025-020 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 港股代码：01347 | | | 港股简称：华虹半导体 | | 华虹半导体有限公司 关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资 金暨关联交易事项的停牌进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 1/2 【 】 【 】 关各方正在就本次交易方案进行沟通、协商和确定。鉴于上述事项尚存在不确定 性，根据上海证券交易所的相关规定，公司 A 股股票将继续停牌。 截至本公告披露日，本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交 易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性。本次交易尚需提交公 司董事会、股东大会审议，并经监管机构批准后方可正式实施，最终能否通过审 批尚存在不确定性。 公司将根据本次交易的进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行 信息披露义务。待相关重大事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股 票复牌。敬请广大投资者关 ...

估值方法调整 - 中信保诚基金管理有限公司自2025年8月22日起对旗下部分基金持有的停牌股票"华虹公司"（证券代码：688347）采用指数收益法进行估值 [1] - 估值方法调整依据为《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》（中国证券监督管理委员会公告[2017]13号）等有关规定 [1] - 公司与基金托管人协商一致后决定实施此次估值方法变更 [1] 估值恢复机制 - 待华虹公司股票复牌且交易体现活跃市场交易特征后，将恢复采用当日收盘价格进行估值 [1] - 恢复估值时无需另行公告，由公司综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商后执行 [1] 投资者服务渠道 - 投资者可通过公司官网www.citicprufunds.com.cn查询详情 [1] - 公司客户服务电话400-666-0066提供相关咨询 [1]

估值方法调整 - 华商基金管理有限公司决定自2025年8月22日起对旗下基金持有的停牌股票"华虹公司"采用"指数收益法"进行估值 [1] - 调整依据为《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》及中国证券投资基金业协会相关通知 [1] - 待股票复牌且交易体现活跃市场特征后恢复采用当日收盘价估值 届时不再另行公告 [1] 投资者沟通渠道 - 投资者可通过公司网站www.hsfund.com或客服电话400-700-8880/010-58573300进行咨询 [1]

收购背景与动因 - 华虹半导体筹划以发行股份及支付现金方式收购华力微控股权 旨在解决IPO承诺的同业竞争问题[2] - 收购标的为华力微旗下华虹五厂股权 不含先进制程的华虹六厂[4][7] - 华虹集团曾承诺自2023年8月7日科创板上市起三年内将华力微注入发行人[3] 市场反应与担忧 - 公告后H股四日累计下跌7.37% 市场担忧股权稀释和收购不确定性[2] - 投资者质疑交易低于预期 因未包含28/22纳米先进制程的华虹六厂[7][9] - 发行股份收购可能导致每股收益短期承压 且需经监管审批存在不确定性[3] 同业竞争解决效果 - 标的资产华虹五厂与华虹半导体在65/55纳米和40纳米制程存在同业竞争[4] - 交易后65/55纳米独立式/嵌入式非易失性存储器工艺由华虹半导体承接 逻辑与射频工艺由华力微承接[4] - 通过成熟制程优先整合实质性消除关键节点同业竞争 符合监管要求[5][7] 战略与产能影响 - 收购将优化公司12英寸成熟制程产能结构 增强中端制程生产保障与议价能力[6][11] - 华虹半导体12英寸晶圆营收占比从2024年第二季度48.7%升至2025年第二季度59.0% 营收从2.33亿美元增至3.34亿美元[10] - 华虹五厂满产后预计年新增营收超5亿美元 强化公司在成熟工艺市场主导地位[11][12] 集团资产整合路径 - 华虹半导体将专注特色工艺与成熟制程 华力微聚焦先进逻辑工艺 形成互补产业布局[6] - 成熟制程产线整合在产业协同性、审批可控性方面更具可行性[7] - 先进制程产线可能在后续条件成熟时以结构化方式推进整合[8]