业绩总结 - 2023 - 2025年销售半导体产品自华虹集团获交易金额分别为20,578千美元、20,441千美元、9,998千美元[25] - 2023 - 2025年采购商品及半导体产品向华虹集团支付交易金额分别为19,234千美元、39,531千美元、34,962千美元[26] - 2023 - 2025年集团向华虹置业租赁宿舍物业年度应付租金约1270万元，2026 - 2028年约1210万元[34] - 截至2023年12月31日、2024年12月31日、2025年11月30日，集团向华虹置业支付交易金额分别为21782千元、22023千元、20335千元[41] - 2023 - 2025年11月华力微租赁交易金额分别为97,189千元、98,801千元、91,158千元[59] 市场扩张和并购 - 2025年8月29日公司拟收购华力微总计97.4988%的股本，完成后将成全资子公司[7] 未来展望 - 2026年华虹集团框架协议销售交易年度上限和采购交易年度上限均为90,000千美元[27] - 2026 - 2028年集团续租7726.32平方米宿舍物业[38] - 2026 - 2028年新增宿舍物业年度应付租金约690万元[37] - 2026 - 2028年华力微租赁建议新年度上限分别为108,000千元、109,000千元、111,000千元[63] - 二零二六年华力微洁净室租赁建议新年度上限为5,000千元[63] 其他新策略 - 公司将接管华虹集团为华力微晶圓提供的部分半导体加工工作[22] - 公司将按内部报价管理系统为销售产品定价，考虑多因素[15] - 公司将按内部标准操作程序为采购产品定价，参考市价[18] 协议相关 - 2025年12月30日订立2026年多项协议续期现有持续关连交易[2] - 2026年华虹集团框架协议有效期为2026年1月1日至12月31日[13] - 华力微租赁有效期至2030年2月28日，华虹置业租赁有效期至2033年12月31日[6] - 二零二六年华力微洁净室租赁自2026年1月1日至12月31日，总面积192平方米[54] - 华虹集团框架协议、华虹置业租赁等多项协议适用百分比率高于0.1%但低于5%，仅须遵守申报等规定，豁免独立股东批准[8][9][10] 价格相关 - 全流程晶圓价格在2025年变动幅度不超约10%[20] - 华力微租赁工厂物业2025年约为人民币107,000,000元，2026 - 2028年预期分别为108,000,000元、109,000,000元、111,000,000元[52][53] - 二零二六年华力微洁净室租赁华力微应付总月费人民币404,491.54元[54] - 2026年集团聘请华锦物业管理月管理费约177487.46元，安全等费用约225000元[42]

业绩总结 - 2023 - 2025年11月销售半导体产品自华虹集团公司获交易金额分别为20,578千美元、20,441千美元、9,998千美元[25] - 2023 - 2025年11月采购商品及半导体产品向华虹集团公司支付交易金额分别为19,234千美元、39,531千美元、34,962千美元[26] - 2025年销售交易年度上限为30,790千美元，采购交易年度上限为55,050千美元[26] - 2023 - 2025年集团向华虹置业租赁宿舍物业年度应付租金约为1270万元，2026 - 2028年约为1210万元[34] - 2023 - 2025年相关交易金额分别为21782千元、22023千元、20335千元[41] - 2023 - 2025年相关年度上限均为25700千元[44] - 2023 - 2025年11月，华力微租赁交易金额分别为97,189千元、98,801千元、91,158千元[59] - 2023 - 2025年，华力微租赁年度上限分别为99,000千元、103,000千元、107,000千元[60] 市场扩张和并购 - 2025年8月29日，公司拟购买华力微总计97.4988%的股本，完成后华力微将成全资子公司[7] 未来展望 - 2026年公司将向华虹集团公司销售半导体产品，包括晶圆及集成电路[16] - 2026年公司将自华虹集团公司采购半导体产品、化学品及其他商品[16] - 2026年销售交易和采购交易年度上限均为90,000千美元[27] - 2026 - 2028年相关年度上限分别为24300千元、19000千元、19000千元[47] - 2026 - 2028年，华力微租赁新年度上限分别为108,000千元、109,000千元、111,000千元[63] - 2026年华力微洁净室租赁建议新年度上限为5,000千元[63] 其他新策略 - 公司将接管华虹集团公司为华力微晶圆提供部分半导体加工工作[22] 协议相关 - 2025年12月30日订立2026年华虹集团框架协议、2026年宿舍租赁、2026年华锦物业管理协议及2026年华力微洁净室租赁[2] - 华力微租赁有效期至2030年2月28日，华虹置业租赁有效期至2033年12月31日[6] - 2026年华虹集团框架协议有效期自2026年1月1日至12月31日[13] - 2026年宿舍租赁租期为截至2028年12月31日止三个年度[80] - 2026年集团重续租赁华虹置业7726.32平方米宿舍物业，租期3年[38] - 2026年集团聘请华锦物业管理为27390.04平方米宿舍物业提供服务，每月管理费约177487.46元，安全等费用约225000元[42] - 2026年华力微洁净室租赁年期自2026年1月1日至12月31日，洁净室总面积192平方米，华力微应付总月费404,491.54元[54] 定价相关 - 2026年销售交易定价考虑产品成本、至少两家独立第三方竞品价格等因素[15] - 2026年采购交易定价参考可比较产品市价，不逊于至少两家独立供应商[18] - 华虹制造开展晶圆制造工艺定价参考全流程12英寸晶圆现行市场单价[19] - 全流程晶圆价格2025年变动幅度不超约10%[20]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8][13] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，销售收入创历史新高，达6.352亿美元，毛利率为13.5%，优于指引，呈现量价齐升态势 [3] - 公司产能利用率持续高位，产品提价见效，80%的毛利改善来自平均售价提升，20%源于高利润率产品的产能倾斜 [3] - 公司持续推进“8英寸+12英寸”战略及“China for China”战略，通过技术迭代、产能扩张和收购整合，强化特色工艺核心竞争力，预期未来收入与利润将持续增长 [4][5][13] 财务表现与预测 - **2025年第三季度业绩**：销售收入6.352亿美元，毛利率13.5% [3] - **2025年第四季度指引**：销售收入约6.5-6.6亿美元，毛利率约12%-14% [3] - **盈利预测**：预计2025/2026/2027年分别实现收入173/208/238亿元，归母净利润分别为5.8/11.4/15.4亿元 [6] - **收入增长预测**：2025E/2026E/2027E收入增长率分别为19.99%、20.73%、14.23% [10] - **净利润增长预测**：2025E/2026E/2027E归母净利润增长率分别为51.44%、97.16%、35.81% [10] - **每股收益预测**：2025E/2026E/2027E的EPS分别为0.33元、0.65元、0.89元 [10] - **盈利能力预测**：毛利率预计从2025E的18.4%提升至2027E的21.2%，净利率预计从2025E的3.3%提升至2027E的6.5% [15] 运营与产能状况 - **8英寸产能**：三家8英寸晶圆厂产能利用率持续高位 [3] - **12英寸产能**：第一座12英寸晶圆厂月产能为9.5万片，投片持续高于10万片；另一座正在爬坡的12英寸晶圆厂阶段月产能约为4万多片，投片已超过3.5万片 [3] - **产能扩张**：无锡九厂持续爬坡，预计2026年第三季度完成全部产能配置 [4] - **华虹制造项目**：完成首批产能建设，第二阶段扩产至83K产能的设备选型和商务流程已完成，预计将比原计划提前完成项目整体建设 [13] 技术与产品进展 - **闪存业务**：55nm产品已实现量产，2026年计划上线40nm产品 [4] - **BCD电源管理技术**：作为高利润率核心板块，增长态势强劲，公司将持续倾斜产能资源扩大布局 [4] - **技术专利**：截至2025年上半年报告期末，公司累计获授权的国内外专利达到4,735项 [13] - **战略聚焦**：围绕嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频、图像传感器等特色工艺平台打造研发核心竞争力 [13] 战略与并购 - **“China for China”战略**：深化战略落地，已与欧洲主要厂商建立合作伙伴关系 [4] - **收购华力微**：公司拟通过发行股份及支付现金方式购买华力微97.4988%股权，该交易正在积极推进中 [5][13] - **并购协同效应**：华力微聚焦12英寸晶圆代工，月产能达3.8万片，其65/55nm、40nm制程工艺与公司契合，目前大部分资产折旧已完成，具备稳定盈利能力，收购将有助于扩充12英寸产能并实现工艺平台深度互补 [5][13] 估值分析 - **相对估值**：参考A股晶圆代工公司2025年一致预期PB均值为4.73倍，华虹公司2025年预测PB为4.21倍，低于行业均值 [13][14] - **估值指标**：报告预测公司2025E/2026E/2027E的市净率分别为4.21倍、4.11倍、3.97倍 [10][14] - **其他估值指标**：报告预测公司2025E/2026E/2027E的EV/EBITDA分别为27.18倍、20.67倍、16.84倍 [10]

国泰海通证券股份有限公司 关于华虹半导体有限公司 2026年度日常关联交易预计的核查意见 根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》《科创板上市规则》及《华 虹半导体有限公司之组织章程细则》的相关规定，本次预计事项无需提交公司 股东大会审议。 （二）本次日常关联交易预计金额和类别 1 单位：万元 | 关联 | | | | 占同类 | 本年年初至 2025年11月 | 占同类业 务比例 | 本次预计 金额与上 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易 | 关联人 | 关联交易 | 2026年度 | 业务比 | 30日实际发 | | 年实际发 | | | | 内容 | 预计金额 | 例(%) | | (%) （注2 | 生金额差 | | 类别 | | | | （注2） | 生金额（未 经审计） | ） | 异较大的 | | | | | | | | | 原因 | | | | | | | | | 公司根据 | | | 华虹集团 | 向关联人 | 63,710.10 | | | | 实际业务 | | | 公司 | 销售半导 | （注1） | 4.4 ...

| A | 股代码：688347 | A | 股简称：华虹公司 | 公告编号：2025-036 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 港股代码：01347 | | | 港股简称：华虹半导体 | | 关于 2026 年度日常关联交易额度预计的公告 华虹半导体有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 公司董事会于 2025 年 12 月 30 日就 2026 年度日常关联交易相关事宜作出决 议，同意公司及其合并报表范围内公司因生产经营需要，在不超过相应额度的范 围内于 2026 年度与关联方上海华虹（集团）有限公司（以下简称"华虹集 团"）、其子公司等主体（以下合称"华虹集团公司"）、上海联和投资有限公 司（以下简称"上海联和"，与其附属公司等以下合称"联和集团"）、客户一、 客户二、客户三开展相关交易。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》 （以下简称"《科创板上市规则》"）的规定，关联董事陈博、熊 ...

港股市场表现 - 12月30日港股午后持续走强，半导体、机器人等板块涨幅居前 [1] - 恒生科技指数涨超2%，成分股中百度集团-SW涨超8%，地平线机器人-W、中芯国际、华虹半导体等股领涨 [1] - 国证港股通科技指数涨超1.3%，成分股中优必选涨超9%，舜宇光学科技、商汤-W等股领涨 [1] 相关ETF资金流向 - 港股科技ETF天弘（159128）成交额超3200万元，盘中获净申购2800万份，昨日获资金净流入超2300万元 [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）成交额超2.5亿元，昨日获资金净流入超1.7亿元 [1] - 港股科技ETF天弘（159128）紧密跟踪港股通科技指数，成分股均属沪深港通标的，可T+0交易 [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）紧密跟踪恒生科技指数，通过QDII机制还可投资网易、京东、携程等未纳入港股通的科技公司 [1] 公司上市与持股 - 港股“大模型Data Agent第一股”迅策科技今日正式上市，发售价为48港元/股，市值155亿港元 [2] - 广西腾讯创业投资有限公司持有迅策科技已发行普通股比例达5.59% [2] 机构观点与市场展望 - 银河证券表示，在国内外货币政策宽松背景下，外资和南向资金均有望继续保持净流入趋势 [2] - 银河证券指出，在加快科技创新、扩大内需等政策带动下，港股上市公司盈利水平有望提升，市场将迎来盈利与估值均上涨的格局 [2] - 华宝证券指出，政策定调落地提振了市场对2026年宏观政策发力的预期 [2] - 华宝证券表示，商务部等部门围绕提振消费、支持人工智能与商业航天等前沿科技创新的政策表述持续释放，有力提振了市场情绪与风险偏好 [2] - 华宝证券指出，从历史经验看，岁末年初市场流动性通常相对宽裕，且处于重要的政策窗口期，A股市场往往容易出现“跨年行情”或“春季躁动” [2]

公司股价表现 - 华虹半导体(01347.HK)股价上涨超过3%，截至发稿时上涨2.76%，报74.45港元 [2] - 公司股票成交额达到11.93亿港元 [2]

公司股价表现与交易动态 - 华虹半导体股价上涨2.76%，报74.45港元，成交额达11.93亿港元 [1] - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购华力微股权，交易完成后华力微将成为其控股子公司 [1] - 公司正积极推进交易工作，将于近期召开董事会审议相关事项并披露文件 [1]

科创板政策动态 - 上交所于12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》共14条 旨在推进该标准在商业航天等领域扩围 对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业进行精准支持 [1][17] - 该指引是科创板“1+6”改革举措的又一项成果落地 近期多家火箭公司已陆续提交IPO辅导备案 [1][17] - 商业火箭是实现星座组网突破的核心支撑 其技术突破与产能提升是推动商业航天产业高质量发展的核心引擎 行业正处于大规模商业化的关键时期 全产业链企业正加速登陆资本市场 [2][18] 科创板行情与资金流向 - 过去一周科创板市场反弹 芯片、信息技术、新材料等板块上涨 [3][19] - 主要指数周度表现：科创50指数上涨2.85% 科创信息指数上涨3.68% 科创芯片指数上涨4.57% 科创材料指数上涨7.81% 科创成长指数上涨5.40% 科创100指数上涨5.60% 科创生物指数下跌0.13% [20] - 行业市值分布方面 科创板前五大行业为电子、医药生物、电力设备、计算机和机械设备 合计占科创板总市值的88.2% [4][20] - 资金流向方面 跟踪科创板相关指数的ETF当周资金净流出37.3亿元 年初以来累计净流出921.0亿元 [4][20] 新一代信息技术板块观点 - 该板块主要聚焦于电子芯片行业 上周芯片板块大幅反弹 反映市场对AI算力基础设施自主可控的关注 [5][21] - 具体公司层面 寒武纪云端智能芯片及加速卡收入占比高达99.62% 受益于云厂商资本开支持续增长 [5][21] - 光模块市场规模在2026年有望持续增长 将带动上游光芯片、隔离器等核心器件需求 [5][21] - 存储芯片领域 三星、SK海力士上调2026年HBM3E价格 涨幅近20% 国内存储芯片厂商将受益于价格传导 [5][21] - 中长期投资逻辑包括：AI算力需求爆发推动高端芯片需求高增 国产替代加速提升各环节国产化率 以及HBM3E、1.6T光模块等技术迭代推动产品价值量提升 [5][21] 高端装备制造板块观点 - 高端装备制造是战略性新兴产业的重要组成部分 2025年11月工程机械进出口贸易额达54亿美元 同比增长15.4% 其中出口额52.3亿美元 同比增长16.6% 反映海外需求回暖 [6][22] - 国内方面 雅鲁藏布江重大水利工程开工 叠加地产、基建政策利好 推动工程机械更新周期启动 [6][22] - 商业航天领域 长征十二号甲运载火箭首飞及液氧甲烷火箭回收技术迭代 带动上游精密制造需求 [6][22] - 中长期投资逻辑包括：国内工程机械更新周期启动 商业航天等领域技术突破推动行业向高端制造转型 以及“一带一路”政策推动国产设备出海 [6][22] 医药板块观点 - 上周医药板块整体表现走平 [7][23] - 政策方面 第六批国家高值耗材集采启动 引入新机制防止恶意低价竞争 同时长三角G60科创走廊医疗器械出海服务基地成立 助力企业拓展国际市场 [7][23] - 技术进展上 多款创新药和医疗器械获批或进入临床阶段 例如靶向HER2的ADC药物新增乳腺癌适应症 多款TYK2抑制剂等进入临床试验 AI医疗应用也在加速发展 [7][23] - 疫苗领域 双价HPV疫苗入围国家免疫规划集采 五联疫苗进入III期临床 [7][23] - 行业景气度方面 创新药出海取得突破 多款药物获FDA批准或进入国际临床 医疗器械注册证也在多个细分领域密集获批 [7][23] 科创板相关ETF产品 - 科创信息ETF跟踪科创信息指数 选取科创板中下一代信息网络、电子核心、人工智能等领域的50只证券 前三大权重股为中芯国际权重10.36% 海光信息权重9.80% 寒武纪权重9.15% [8][24][25] - 科创50ETF跟踪科创50指数 由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 前三大权重股为中芯国际权重10.42% 寒武纪权重9.20% 海光信息权重8.66% [11][26][28] - 科创芯片ETF跟踪科创芯片指数 选取科创板中半导体全产业链相关证券 前三大权重股为中芯国际权重10.36% 海光信息权重9.80% 寒武纪权重9.15% [13][29][30]

消息面上，12月29日，华虹公司发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买华力微股权并募集 配套资金。本次交易完成后，华力微将成为公司的控股子公司。 智通财经APP获悉，华虹半导体(01347)涨超3%，截至发稿，涨2.76%，报74.45港元，成交额11.93亿港 元。 公司表示，自本次交易预案披露以来，公司及相关各方积极推进本次交易的各项工作。公司将于近期召 开董事会审议本次发行股份及支付现金购买资产的相关事项，并按照法律、法规的要求披露相关文件。 ...