报告与会议时间 - 2025年10月30日发布2025年第三季度报告[3] - 投资者2025年10月29日至11月4日16:00前提问[3] - 2025年11月5日15:00 - 16:00召开业绩说明会[3] 会议相关信息 - 业绩说明会地点为上海证券交易所上证路演中心[4] - 召开方式为上证路演中心网络互动[4] - 参加人员有董事长等[6] 投资者参与方式 - 2025年11月5日15:00 - 16:00在线参与[7] - 规定时间内通过上证路演中心或邮箱提问[7] - 可通过上证路演中心查看情况及内容[9] 联系信息 - 联系部门为董事会工作部，电话0731 - 84071749，邮箱ir@crchi.com[8]

产业集群总体成就 - 长沙已拥有6个国家级、10个省级（湘字号）、5个省级培育对象产业集群，累计总数在省会城市中排名前列 [1] - 在2025年湖南省产业集群竞赛中，长沙参赛集群取得13进9的成绩，总体突围率约70%，其中先进制造业产业集群决赛5进4，中小特色产业集群决赛2进2，培育对象6进3 [1] - 长沙“强链壮群 打造制造业发展新高地”入选工业和信息化部城市制造业高质量发展实践案例，成为全国制造业集群发展的典型范例 [17] 产业发展战略与机制 - 长沙自2017年起率先全国首创“链长制”，通过延链、补链、强链破解产业发展难题 [2][7] - 形成“五长联动”机制（链长牵总、校长支撑、行长帮扶、盟长搭台、基金董事长赋能）和“五链融合”（产业链、资金链、供应链、创新链、人才链）的长沙模式 [8] - 构建了“顶层设计—协同机制—园区承载”三位一体的发展体系，并以“两清单、两增量”为抓手推进“园区制造业提升行动” [11] - 17条产业链集中了全市60%以上规上企业、70%以上规上工业产值、80%以上省市级创新平台 [10] 国家级先进制造业集群 - 拥有3个国家级先进制造业集群：工程机械、新一代自主安全计算系统、长株潭特高压输变电装备 [15] - 工程机械产业集群产业规模连续15年位居全国第一，被工信部列为世界级产业集群培育三个样本之一，汇聚三一重工、中联重科等5家全球工程机械制造商50强企业及500余家主机和零部件企业 [5][15] - 新一代自主安全计算系统产业集群形成以飞腾、鲲鹏芯片和麒麟操作系统为主的“两芯一生态”体系，其“六机七芯”产品市场占有率稳居全国第一 [15] 中小企业特色产业集群 - 浏阳市高端化学原料药、长沙县数控磨床入选“国家中小企业特色产业集群”，岳麓区检验检测仪器设备产业集群入选工信部2025年度中小企业特色产业集群公示名单 [16] - 浏阳市高端化学原料药产业集群拥有12个销售额过亿元的拳头品种 [17] - 长沙县数控磨床产业集群研发的数控曲轴磨床、数控凸轮轴磨床精度达微米级，打破国外垄断 [17] 向世界级产业集群冲刺的举措 - 从技术创新、生态协同、国际布局三个维度发力，推动产业集群向高端化、智能化、国际化转型 [20] - 强化高端创新平台与人才队伍建设，国家能源金属资源与新材料重点实验室等国家级平台相继落户 [20] - 实施工业企业“千百十”梯度培育计划，建立专精特新“小巨人”后备培育库，开展“一对一”指导 [21]

外资机构第三季度调仓核心观点 - 外资在第三季度展现出积极进取姿态，选股沿业绩高增长、科技及高端制造、基本面反转三大主线布局 [1] - 资金集中流向半导体、通信、高端制造、新材料等代表中国产业升级方向的领域 [1][3] - 多家外资机构连续发表对中国资产的积极态度，尤其关注科技与新能源赛道 [5] 业绩高增长主线 - 外资青睐业绩高增长的景气赛道，多家三季度净利润显著增长的公司获大举买入 [1] - 中材科技第三季度营收和净利润分别同比增长33.47%和234.84%，获阿布达比投资局、摩根士丹利国际新进前十大流通股东 [2] - 星网宇达前三季度净利润同比增长260%，第三季度净利润同比增长816%，获瑞银、摩根士丹利国际、高盛、巴克莱银行抱团买入或增持 [2] - 中策橡胶第三季度净利润同比大涨76.56%，轮胎产品呈现量价齐升态势，获美林证券、高盛、摩根大通证券、摩根士丹利国际联手买入 [2] - 神马电力第三季度净利润同比增长56.69%，获摩根士丹利国际增持 [3] - 思源电气第三季度营收和净利润双增长，获得摩根士丹利国际增持 [3] 科技及高端制造主线 - 半导体和通信为代表的科技公司成为外资共识度较高的领域 [3] - 芯片公司联芸科技第三季度出现外资抱团买入，高盛、瑞银、花旗环球金融新进其前十大流通股东榜，该股第三季度涨幅超过50% [3] - AI算力需求推动下，PCB设备商大族数控第三季度营收同比增长逾95%，单季净利润同比增长逾280%，股价第三季度涨幅接近130%，瑞银新进其前十大流通股东榜 [3] - 深耕数智化应用市场的初灵信息获摩根大通证券、高盛、摩根士丹利国际、巴克莱银行、瑞银等多家外资机构买入 [4] - 新瀚新材获摩根大通证券和瑞银买入 [4] - 主营合金软磁粉的铂科新材获巴克莱银行、瑞银买入 [4] - 创新医疗因涉及脑机接口等前沿概念，获高盛、法国巴黎银行、摩根大通证券、摩根士丹利国际4家外资机构买入或增持 [4] 基本面反转主线 - 外资展现出前瞻视野，试探性布局可能出现行业拐点的领域 [4] - 负极材料厂商翔丰华第三季度盈利能力持续修复，净利润同比增长26.01%，摩根大通证券新进其前十大流通股东榜 [4] 外资机构观点 - 瑞士百达财富管理认为全球电气化浪潮正成为各国竞争新赛道，中国凭借产业政策在能源转型价值链中占据领先地位 [5] - 富达国际基金经理认为中国内地科技股吸引力上升，中国在电动汽车、电池、机器人等领域处于领先地位，科技生态系统有望进一步强化 [5]

大国重器项目与工程 - “江海号”盾构机最大开挖直径达16.64米，总长150米，重量超过5000吨，是为海太长江隧道项目定制的“钢铁巨龙”[1][3][5] - 海太长江隧道连接江苏省南通海门区和苏州太仓市，过江隧道长11.185公里，其中盾构隧道段长9315米，是目前世界最长公路水下盾构隧道[5] - 隧道采用双向六车道高速公路标准，设计时速100公里，建成后过江通行时间将由1小时压缩到10分钟[5][7] - 项目采用“江海号”与“沧渊号”两台国产超大直径盾构机同步掘进，“沧渊号”开挖直径达16.66米，整机总长176米，总重量超过5650吨[1][18] 技术突破与创新 - “江海号”装配了直径达8.6米的世界最大直径整体式主轴承，主轴承寿命按两万小时以上设计，富余系数提升至2倍以上[12][14] - 研制团队攻克超高水压（超过7.5bar）下换刀难题，创新研制成功常压换刀技术，为每把可更换刀具加装高压闸门[14][15] - 设备应用主轴承全状态实时监控、超前地质预报、管片构件智能拼装机器人等几十项新技术，自动化与智能化程度高[16] - 盾构机在软土层掘进需严格控制地层扰动，沉降控制在毫米级，操作仅需两名技术人员[15] 行业发展与市场地位 - 中国盾构机全球市场占有率已达到70%，产品远销五大洲40多个国家和地区[20] - 国产超大直径盾构机产业在“十四五”时期实现跨越式发展，形成全产业链产业化发展能力[20][22] - 行业应用场景从地铁、公路隧道向穿江越海通道、深层地下空间、能源通道等领域延伸，掘进方向涵盖水平、斜向、竖向甚至拐弯[22][23] - 国产盾构机实现从无到有、从有到优的赶超领跑，摆脱了过去对国外进口品牌的依赖[18][20] 研发方向与未来展望 - 研发依托过去上千台盾构机研发制造和施工作业的海量数据积累，正在研发最新的盾构机数字孪生大模型技术[25] - “十五五”时期盾构机将朝向更大开挖直径、更快掘进速度、更深掘进深度、更多应用场景发展，目标为更高端、更智能、更绿色[25]

项目核心参数 - “江海号”盾构机最大开挖直径达16.64米，整机长150米，重量超过5000吨，高度超过5层楼 [1][3][5] - “沧渊号”盾构机开挖直径达16.66米，整机总长176米，总重量超过5650吨 [18] - 海太长江隧道盾构隧道段长9315米，是目前世界最长公路水下盾构隧道，设计时速100公里，过江通行时间将从1小时压缩到10分钟 [5][7] 技术创新与工程挑战 - “江海号”装备了直径达8.6米的世界最大直径整体式主轴承，主轴承寿命设计超过2万小时，富余系数提升至2倍以上 [12][14] - 团队创新研制常压换刀技术，以应对隧道最大埋深75米、水压超过7.5bar的超高压环境 [14][15] - 设备装配精度以“丝级”计算，一丝相当于头发丝直径的1/6，工程要求地层沉降控制在毫米级 [12][15] 智能化与自动化水平 - “江海号”应用主轴承全状态实时监控、超前地质预报、管片构件智能拼装机器人等几十项新技术，是一台自动化、数字化、智能化的盾构机 [16] - 设备装配成千上万个传感器，海量数据实时汇聚至主控制室和地面控制平台，操作如此精密的庞然大物仅需两名技术人员 [15][16] 行业地位与发展历程 - 中国盾构机全球市场占有率已达到70%，产品远销全球五大洲40多个国家和地区 [20] - 国产盾构机实现从无到有、从有到优的跨越，在“十四五”期间超大直径盾构机产业形成全产业链产业化发展能力 [18][20] - 行业应用场景从地铁、公路隧道向穿江越海通道、深层地下空间、能源通道等领域延伸，掘进方向涵盖水平、斜向、竖向甚至拐弯掘进 [22][23] 未来发展方向 - “十五五”时期，中国盾构机将朝着更大开挖直径、更快掘进速度、更深掘进深度、更多应用场景持续发力 [25] - 行业将基于过去上千台盾构机的海量数据积累，研发最新的盾构机数字孪生大模型技术，向更高端、更智能、更绿色的方向发展 [25]

事件概述 - "龙岗二号"盾构机于10月24日在湖南长沙正式下线 [2][5][6] - 该设备由中铁十四局和铁建重工集团联合打造 [2][5][6] 产品规格 - 盾构机整机长度约为117米 [2][5][6] - 设备总重量约为3600吨 [2][5][6] - 开挖直径为14.31米 [2][5][6] 应用项目 - "龙岗二号"盾构机将应用于深汕高铁的龙岗隧道建设项目 [2][5][6] 生产与调试 - 下线及调试地点位于铁建重工长沙第一产业园 [2][4][8] - 工人在产业园内对设备进行调试和检查 [4][9][15]

合同中标金额 - 2025年1 - 9月公司新签合同/中标1020692.22万元，较2024年同期减少3.61%[3][4] - 2025年7 - 9月重大合同金额合计125498.51万元，约占2024年营收12.49%[6] 业务板块情况 - 2025年1 - 9月隧道掘进机业务新签合同/中标减少28.46%[3] - 2025年1 - 9月特种专业装备业务新签合同/中标增长44.92%[3] - 2025年1 - 9月轨道交通设备业务新签合同/中标增长41.89%[3] 境内外业务 - 2025年1 - 9月境内新签合同/中标增长2.23%[4] - 2025年1 - 9月境外新签合同/中标减少20.25%[4] 特定合同金额 - 2025年7 - 9月南京上元门城际铁路盾构机采购合同18200万元[6] - 2025年7 - 9月彭泽县带式输送机输送系统采购合同35806.95万元[6]

行业整体销售表现 - 2025年9月我国挖掘机（含出口）销量为19858台，同比增长25.4%，其中内销9249台，同比增长21.5% [1] - 2025年1-9月我国挖掘机（含出口）销量为174039台，同比增长18.1%，其中内销89877台，同比增长21.5% [1] - 2025年9月非挖品类工程机械内销呈现明显复苏趋势，装载机内销同比增长25.6%，平地机内销同比增长6.5%，汽车起重机内销同比增长40.7%，履带起重机内销同比增长66.7%，随车起重机内销同比增长29.8% [1] 出口市场表现 - 2025年9月挖掘机出口销量为10609台，同比增长29.0%，2025年1-9月挖掘机出口销量为84162台，同比增长14.6% [4] - 2025年9月我国工程机械出口额为52.7亿美元，同比增长29.6%，2025年1-9月工程机械出口额为438.6亿美元，同比增长13.3% [4] 电动化进程 - 2025年9月电动装载机销量为2586台，同比增长176.0%，电动化率达到24.6%，同比提升13.0个百分点 [5] - 2025年1-9月电动装载机销量为21407台，同比增长157.2%，电动化率达到22.8%，同比提升13.6个百分点 [5] 政策支持与需求驱动 - 2025年政府工作报告提出拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元，并安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元 [3] - 政府工作报告提出深入实施新型城镇化战略，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，加快健全城市防洪排涝体系及地下管廊等建设 [3] - 考虑到工程机械使用寿命通常为8-10年，测算国内工程机械在2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长 [2] 重大工程项目拉动 - 雅鲁藏布江下游水电工程已于2025年7月开工，项目总投资约1.2万亿元，是全球规划中最大的水电站项目 [7] - 依据大型水电项目经验，工程机械设备总投资约占项目投资的10%至15%，即雅下水电工程设备需求量可达1200亿至1800亿元人民币 [7] 行业发展趋势 - 工程机械行业国际化、电动化进程不断推进，龙头企业有望量利齐升 [1] - 绿色化、电动化是工程机械行业未来的重点发展方向之一，国内厂商借电动化东风不断超车 [5][6] 相关受益标的 - 推荐主机厂商包括三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、中国龙工等 [8] - 推荐零部件厂商如恒立液压，建议关注雅下水电工程相关受益标的如铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大等 [8]

公司整体业绩 - 2025年1-9月公司新签合同总额为102.07亿元，同比下降3.61% [1] - 2025年第三季度（7-9月）重大合同签约及中标金额为12.55亿元，约占2024年营业收入的12.49% [1] 分业务类型业绩 - 隧道掘进机业务新签合同额为49.48亿元，同比下降28.46% [1] - 特种专业装备业务新签合同额为22.65亿元，同比增长44.92% [1] - 轨道交通设备业务新签合同额为29.93亿元，同比增长41.89% [1] 分地区业绩 - 境内市场新签合同额为80.13亿元，同比增长2.23% [1] - 境外市场新签合同额为21.93亿元，同比下降20.25% [1]

行业整体出口表现 - 2025年前三季度湖南省轨道交通装备出口额达10.2亿元，较去年同期增长36.9% [1] - 各季度出口表现稳定，一季度、二季度、三季度出口额均为3.4亿元，同比分别增长45.4%、50.8%、19.3% [1] - 国有企业出口占主导地位，出口额6.9亿元，增长47%，占总值的67.8% [1] 主要企业动态与产品 - 铁建重工出口一台直径12.49米的土压平衡盾构机，为出口欧洲最大直径盾构机 [1] - 铁建重工产品已出口至意大利、瑞士、波兰等全球50多个国家和地区 [1] - 民营企业出口2.5亿元，增长25.7%，外商投资企业出口7745.4万元，增长3.7% [1] 出口市场分布 - 对“一带一路”沿线64国出口4亿元，同比增长92.8% [2] - 对欧盟27国（不含英国）出口2.7亿元，增长59% [2] - 对东盟10国出口1.5亿元，增长79.5%，三大市场增速均高于整体平均增幅 [2] 出口产品结构 - 铁道或电车道用机车的其他零件出口2.9亿元，增长5.5% [2] - 轨道固定装置和机械交通管理等设备及零附件出口1.3亿元，增长89.7% [2] - 蓄电池驱动的铁道电力机车整车出口1.9亿元，增长1.8倍 [2] 行业发展建议 - 鼓励龙头企业引领抱团出海，帮助配套中小微企业降低贸易风险 [3] - 推动企业在提速、智能化、绿色发展、降成本上持续创新，参与国际标准制定 [3] - 探索海外市场多元化，支持龙头企业建立海外研发制造销售基地 [3]