投资评级 - 对报告公司的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告看好公司3C业务带来盈利弹性释放 [1] - 公司Q3营收及利润增长稳健，业绩表现符合预期 [4] - 公司锂电业务订单呈现恢复性增长，非锂电业务（尤其是消费电子）发展势头良好，有望优化盈利结构 [7] - 尽管因人员增加导致费用增长而下调盈利预测，但考虑到公司锂电业务盈利能力企稳向上及高毛利率非锂电业务快速发展，维持买入评级 [7] 财务表现 - 2025年前三季度（25Q1-3）实现营业收入22.48亿元，同比增长2.16% [4][7] - 2025年前三季度（25Q1-3）实现归母净利润1.08亿元，同比增长14.08% [4] - 2025年第三季度（25Q3）实现营收7.14亿元，同比下降3.97%，但环比增长7.72% [4][7] - 2025年第三季度（25Q3）实现归母净利润0.50亿元，同比增长15.17%，环比大幅增长356.21% [4] - 2025年第三季度（25Q3）毛利率为33.93%，同比提升0.38个百分点，环比提升4.91个百分点 [7] - 2025年第三季度（25Q3）归母净利率为6.79%，同比提升1.19个百分点，环比提升5.42个百分点 [7] - 2025年前三季度（25Q1-3）综合费用率为26.40%，同比下降1.79个百分点 [7] 业务分析 - 公司营收增长稳健，主要因新签订单多，人员侧重于生产保交付，导致锂电业务订单验收节奏平稳 [7] - 第三季度毛利率和净利率提升，主要得益于高毛利率的消费电子等产品营收占比提升 [7] - 锂电行业头部客户扩产节奏加快，设备需求增长，公司凭借技术优势，新签订单迎来较快增长 [7] - 非锂电业务市场开拓力度加大，消费电子行业的小钢壳电池焊接设备持续获取国际头部客户订单，市场前景广阔 [7] 费用管控 - 销售费用率为2.49%，同比减少2.31个百分点 [7] - 管理费用率为16.18%，同比增加0.64个百分点，主要因公司为满足新签订单增长而新增人员招聘 [7] - 研发费用率为7.68%，同比增加0.02个百分点 [7] - 财务费用率为0.05%，同比减少0.14个百分点 [7] 盈利预测 - 预测2025年归母净利润为2.24亿元，同比增长35.6% [6][7] - 预测2026年归母净利润为4.11亿元，同比增长83.0% [6][7] - 预测2027年归母净利润为5.95亿元，同比增长44.8% [6][7] - 预测2025年每股收益为0.66元，2026年为1.20元，2027年为1.74元 [6] - 预测2025年市盈率为40倍，2026年为22倍，2027年为15倍 [6][7] - 预测2025年毛利率为32.4%，2026年为33.9%，2027年为35.0% [6] - 预测2025年ROE为6.7%，2026年为11.0%，2027年为13.7% [6] 估值比较 - 公司当前市盈率低于锂电领域可比公司（宏工科技、纳科诺尔、先导智能）25-27年市盈率均值（59倍、43倍、31倍） [7]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于11月10日14点30分在深圳坪山联赢大厦二楼会议室召开[10] - 网络投票交易系统投票时间为11月10日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台为9:15 - 15:00[10] - 会议审议取消监事会、变更经营范围、修订《公司章程》等议案[10] - 股东及股东代理人发言时间不超5分钟[6] 公司新策略 - 2026年1月1日前取消监事会，由董事会审计委员会行使职权[13] - 增加非居住房地产租赁、机动车充电销售等业务[14] - 新增金属切割及焊接设备制造业务[15] - 修订《公司章程》《股东会议事规则》等制度[15][20] - 修订部分治理制度提升治理水平[18]

公司股价与交易表现 - 11月3日公司股价下跌5.02%，报收24.76元/股，总市值为84.51亿元 [1] - 当日成交额为2.05亿元，换手率为2.36% [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2005年9月22日，于2020年6月22日上市 [1] - 公司主营业务为精密激光焊接机及激光焊接自动化成套设备的研发、生产、销售 [1] - 主营业务收入构成为：激光焊接自动化成套设备59.01%，工作台19.69%，其他13.61%，激光器及激光焊接机7.69% [1] 主要流通股东动态 - 华安基金旗下华安聚优精选混合（009714）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有474.33万股，占流通股比例1.39% [2] - 以11月3日股价下跌计算，该基金当日浮亏约621.37万元 [2] - 华安聚优精选混合基金最新规模为41.47亿元，今年以来收益率为18.59%，近一年收益率为13.54%，成立以来亏损27.98% [2] 相关基金经理信息 - 华安聚优精选混合基金经理饶晓鹏累计任职时间超过11年，现任基金资产总规模为62.39亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为194.11%，最差基金回报为-28.57% [3]

联赢激光2025年第三季度电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为联赢激光 专注于激光焊接设备及自动化解决方案 [1] * 业务高度集中于锂电行业 营收占比约67% [2] * 非锂电业务包括消费电子（前三季度贡献超4亿元）以及氢燃料、医疗器械、半导体、光伏等新兴领域 [4][6][25] 财务表现与运营数据 * **2025年第三季度业绩**：营收7.14亿元（同比下降3.97%） 归母净利润5,018万元（同比增长15.17%） 综合毛利率33.93%（同比增加2.09个百分点） [2][3] * **2025年前三季度业绩**：营收22.48亿元（同比增长2.16%） 归母净利润1.08亿元（同比增长14.08%） 综合毛利率29.42%（同比减少0.3个百分点） [3] * **收入结构**：前三季度成套设备收入占比58.44% 工作台收入占比20% 主机收入占比约8% 其他业务收入占比10% [2][6] * **资产与负债**：截至Q3末总资产78.29亿元（较上年末增长11.13%） 净资产32亿元（较上年末增长1.76%） 应收账款超16亿元（增长2.7%） 存货超24亿元（增长17%） 合同负债超15亿元（增长20%） [2][7] * **现金流**：前三季度经营性现金流净额超1亿元 同比增长显著 [7] * **费用情况**：前三季度期间费用率26% 但第三季度费用率达30%（同比增加3个百分点） 主要因员工增加导致工资上涨 其中第三季度管理费用比例达20% [2][8] * **人员规模**：员工人数从2024年底约4,350人增至2025年Q3末5,000-5,200人（含实习生约5,600人） 计划年底控制在6,000人以内 [20][27] 业务亮点与增长驱动 * **消费电子业务**：前三季度贡献超4亿元收入 主要来自小钢壳订单 毛利率高达40%以上 显著拉动整体毛利率逐季提升 [4][9] * **新签订单**：2025年新签订单大幅增长 前三季度已超2024年全年约30-40亿元水平 全年完成45亿元目标把握较大 锂电扩产占据主要份额（约30-40亿元） [4][11] * **订单验收与收入确认**：由于产品交付验收周期约一年 2025年收入主要反映2024年订单 2025年新签订单收入将于2026年体现 [5][10] * **小钢壳项目**：2025年发货金额含税约8亿元 前三季度确认约4亿元 剩余3-4亿元预计在四季度完成验收 全年确认总额预计6-8亿元 [10][12] 行业动态与市场展望 * **锂电行业**：扩产明显 储能出货量增速快于动力 预计2026年储能扩产速度继续快于动力 [11][13] * **核心客户**：如宁德时代、新旺达等在国内多地扩建产线 对2026年预期不低于2025年水平并保持增速 [14] * **固态电池**：半固态设备已交付两三年 全固态设备自2024年底接单并于2025年交付市场化 但目前客户多处于研发阶段 量产尚未见到 [4][15][19] * **新兴领域布局**：积极拓展氢燃料、医疗器械、半导体设备（如固晶机、贴片机）及光伏设备 已获千万级别订单 [25][26] 风险与挑战 * **收入增长压力**：2025年营收增长缓慢（前三季度仅增2.16%） 主要受2024年锂电行业扩产减少影响 [2][5] * **费用压力**：人员快速增长导致管理费用等期间费用上升 对当期利润产生压力 [8][20] * **锂电业务毛利率**：2025年新订单毛利率改善幅度不大 预计2026年可提升2-3个百分点 [28] * **固态电池业务**：仍处早期研发阶段 带来显著收入尚需时间 [15][19] 未来展望与目标 * **2026年预期**：锂电与非锂电领域需求预计均不低于2025年 公司设定年度增长目标 [18][23] * **消费电子市场**：预计2026年需求不少于今年 可穿戴设备、折叠屏等新技术将带动设备迭代升级 [21][23][24] * **海外业务**：主要跟随国内头部客户出海 出口管制影响有限 [22] * **人均产值目标**：计划通过提升运营效率实现人均产值100万元的目标 2026年将努力达成 [27]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约22.48亿元，同比增长2.16% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.08亿元，同比增长14.08% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.32元，同比增长14.29% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为88亿元 [2] 行业市场表现 - A股市场突破4000点，科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [2]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。以下是分组结果： 收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为7.14亿元，同比下降3.97%[3] - 年初至报告期末营业收入为22.48亿元，同比增长2.16%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为5018万元，同比增长15.17%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比增长14.08%[3] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为4609万元，同比增长23.19%[3] - 公司营业总收入为22.48亿元，较上年同期的22.00亿元增长2.2%[18] - 净利润为1.03亿元，较上年同期的0.91亿元增长13.2%[19] - 归属于母公司股东的净利润为1.08亿元，较上年同期的0.95亿元增长14.1%[20] - 基本每股收益为0.32元/股，较上年同期的0.28元/股增长14.3%[20] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为15.86亿元，占营业总收入的70.6%[19] - 研发费用为1.73亿元，较上年同期的1.68亿元增长2.5%[19] - 年初至报告期末研发投入为1.73亿元，同比增长2.46%，占营业收入比例为7.68%[4] - 支付的各项税费为7440.76万元，较2024年同期的7531.04万元略微下降1.2%[23] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.45亿元，上年同期为负3.32亿元[8] - 经营活动产生的现金流量净额由2024年前三季度的-3.32亿元转为2025年同期的1.45亿元，改善显著[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为21.50亿元，较2024年同期的17.10亿元增长25.7%[23] - 收到的税费返还为4193.31万元，较2024年同期的923.86万元大幅增长353.8%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-4.06亿元，较2024年同期的-4.34亿元亏损略有收窄[24] - 投资活动现金流出小计为10.85亿元，较2024年同期的18.14亿元减少40.2%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.19亿元，较2024年同期的4.33亿元减少72.5%[24] - 取得借款收到的现金为6.07亿元，较2024年同期的5.95亿元增长2.0%[24] - 偿还债务支付的现金为4.33亿元，较2024年同期的1.06亿元大幅增加308.0%[24] - 期末现金及现金等价物余额为6.35亿元，较2024年同期的5.29亿元增长20.1%[24] 资产和负债状况 - 公司货币资金为6.956亿元，较期初8.39亿元减少17.1%[13] - 交易性金融资产为5.771亿元，较期初3.526亿元增长63.7%[13] - 应收账款为16.932亿元，较期初16.485亿元增长2.7%[13] - 存货为24.085亿元，较期初20.541亿元增长17.2%[13] - 固定资产为11.117亿元，较期初5.978亿元增长86.0%[14] - 合同负债为15.901亿元，较期初13.250亿元增长20.0%[14] - 资产总计78.293亿元，较期初70.455亿元增长11.1%[14] - 报告期末总资产为78.29亿元，较上年度末增长11.13%[4] - 公司总负债为46.24亿元，较上年同期的38.96亿元增长18.7%[15] - 公司所有者权益合计为32.05亿元，较上年同期的31.50亿元增长1.8%[15] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为32.02亿元，较上年度末增长1.76%[4] 非经常性项目 - 年初至报告期末非经常性损益总额为1956万元，其中政府补助为1546万元[6][7] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数15,130名[10] - 实际控制人韩金龙持股28,724,356股，占总股本比例8.42%[10][11] - 股东牛增强持股12,926,646股，占总股本比例3.79%[10][11]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会11月10日14点30分在深圳联赢大厦二楼会议室召开[3] - 网络投票11月10日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][5] - 审议取消监事会、变更经营范围等多项议案[6] 时间安排 - 股权登记日为2025年11月4日[11] - 会议登记11月7日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00，地点深圳建安山海中心6B[12] 其他 - 议案经公司第五届董事会第十次会议全票审议通过[7] - 特别决议议案为取消监事会等相关议案[7]

会议信息 - 公司第五届监事会第九次会议于2025年10月24日召开[2] - 应到监事3人，实到监事3人[2] 议案审议 - 审议通过取消监事会等议案，表决3票同意[2][3] - 审议通过使用闲置资金现金管理议案，表决3票同意[4][5]

公司近期动态 - 公司第五届第十次董事会会议于2025年10月24日以现场及通讯表决结合的方式召开 [1] - 会议审议了《关于提请召开公司2025年第一次临时股东大会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：动力电池占比71.53%，消费电子占比17.5%，汽车及五金占比6.17%，其他业务占比2.42%，其他行业占比2.22% [1] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为88亿元 [1]

融资情况 - 公司首次公开发行7480.00万股，发行价每股7.81元，募资总额5.84188亿元，净额4.9890549043亿元[1] 现金管理 - 拟用不超3000万元闲置募集资金现金管理，期限不超12个月[3] - 可在额度及期限内循环使用，投资保本产品[3][4] - 2025年10月24日董监事会通过议案，获保荐人认可[13][14][16] - 现金管理风险小，但收益受宏观因素影响[9]