会议情况 - 公司第一届董事会第十八次会议于2024年8月29日召开，9位董事全部出席[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告》等多项议案表决同意票9票，反对和弃权票0票[3][5][6] - 《中国航发集团财务有限公司2024年半年度风险持续评估报告》议案同意票3票，关联董事回避表决[5] 后续安排 - 《2024年度中期利润分配方案》尚需提交股东大会审议[3] - 提请召开公司2024年第一次临时股东大会[6]

利润分配与股东权益 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.80元（含税），合计派发现金红利人民币81,000,000.00元，占2024年上半年可分配利润的28.92%[4] - 公司总股本为450,000,000股[4] - 公司2024年上半年实现的可分配利润为人民币280,000,000.00元（未经审计）[4] - 公司董事会决议通过2024年度中期利润分配方案[4] - 公司未分配利润暂不分配，转入以后年度[4] - 公司2024年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.80元，合计拟派发现金红利81,000,000.00元，占2024年上半年可分配利润的28.92%[101] - 公司承诺在符合现金分红的条件下，每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%或连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%[149] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排时，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到80%[149] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排时，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到40%[149] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排时，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到20%[149] - 公司承诺若违反利润分配政策，将承担相应的法律责任[149] 公司基本信息 - 公司注册地址为北京市海淀区永翔北路5号[11] - 公司法定代表人为杨晖[11] - 公司外文名称为Baimtec Material Co.,Ltd，缩写为BAIMTEC[11] - 公司网址为www.baimtec.com.cn，电子信箱为info@baimtec.com[11] - 公司办公地址邮政编码为100094[11] 财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为15.09亿元人民币，同比增长14.52%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为3.11亿元人民币，同比增长5.16%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.73亿元人民币，同比减少466.50%[15] - 归属于上市公司股东的净资产为101.71亿元人民币，同比增长1.58%[15] - 总资产为115.06亿元人民币，同比增长0.02%[15] - 基本每股收益为0.69元，同比下降15.85%[16] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.60元，同比下降26.83%[16] - 加权平均净资产收益率为3.07%，同比减少7.73个百分点[16] - 研发投入占营业收入的比例为6.82%，同比减少0.30个百分点[16] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为300万元人民币[17] - 2024年上半年公司实现营业收入150,954.92万元，同比增长14.52%，净利润31,108.65万元，同比增长5.16%[83] - 公司营业成本同比增长25.00%，达到1,065,089,616.42元，主要由于订单增长导致成本增加[84] - 公司研发费用同比增长9.62%，达到102,891,275.52元，主要由于持续加大研发投入[84] - 公司应收账款同比增长76.40%，达到1,732,965,631.74元，主要由于销售收入增加[86] - 公司应付账款同比增长68.32%，达到704,802,657.62元，主要由于采购材料及外协款增加[87] - 公司交易性金融资产同比增长9.99%，达到2,869,293,832.86元，主要由于以暂时闲置资金购买的结构性存款增加[86] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比下降466.50%，达到-172,898,796.86元，主要由于业务规模扩大，投入增加[84] - 公司投资活动产生的现金流量净额同比增长225.36%，达到44,740,036.98元，主要由于以闲置资金购买保本型理财产品取得投资收益[84] - 公司应付职工薪酬同比增长107.48%，达到63,747,840.64元，主要由于预提绩效奖金[87] - 公司租赁负债同比增长68.15%，达到81,324,702.29元，主要由于新增租赁设备[87] 研发与技术 - 钛合金精密铸造事业部主要产品包括航空发动机中介机匣、压气机机匣、风扇机匣等，应用于航空发动机、飞机、直升机等领域[21] - 橡胶与密封材料事业部主要产品为弹性元件、减振器、橡胶复合型材等，广泛应用于直升机旋翼系统、航空航天减振器件、高铁车辆转向架等领域[21] - 飞机座舱透明件事业部主要产品为有机玻璃透明件和无机玻璃透明件，包括有机整体圆弧风挡、气泡式座舱盖等，主要用于飞机座舱、直升机驾驶舱等[21] - 高温合金熔铸事业部主要产品为粉末高温合金母合金、单晶高温合金母合金等，主要用于航空发动机涡轮叶片、导向叶片等[21] - 钛合金精密铸造事业部的航空钛合金铸件具有薄壁（最小2.5mm）、复杂结构、高尺寸精度（CT6级）等特点，应用于航空发动机中介机匣、压气机或风扇用钛合金精密铸件[22] - 橡胶与密封材料事业部的密封剂具有优异的耐候性和耐高低温性能，适用于飞机整体油箱、飞机结构密封、机身高温部位密封等领域[23] - 飞机座舱透明件事业部的有机玻璃透明件具有整体圆弧风挡、气泡式结构的分体式结构，主要用于飞机座舱盖透明件，保护飞行员免受高速气流和外物撞击[24] - 高温合金熔铸事业部的粉末高温合金母合金具有晶粒细小、组织均匀、无宏观偏析等优点，主要用于航空发动机粉末盘[24] - 公司主营业务未发生重大变化，主要产品包括定向高温合金母合金、等轴晶高温合金母合金、变形高温合金母合金、大型铸件和生物医疗合金[25] - 公司属于"铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业"，航空材料是制造飞机、发动机各组部件、仪表及随机设备的必备材料[26] - 随着现代航空技术的发展，各国对新技术、新工艺在航空材料领域的开发应用均高度重视[27] - 钛合金铸件行业市场空间广阔，公司是国内唯一能够承制新一代LEAP发动机中介机匣的单位[28] - 橡胶与密封材料事业部核心技术处于国内领先地位，产品已实现规范化、标准化和系列化[29] - 公司透明件产品市场占据国内先进飞机和直升机绝大部分份额[30] - 高温合金母合金在先进航空发动机中用量占发动机总重量的40%-60%[30] - 公司高温合金熔铸事业部突破了高温合金母合金锭纯净度控制技术瓶颈[31] - 公司采用事业部管理模式，各事业部独立开展研发、采购、生产和销售活动[32] - 公司研发项目分为上级机关立项、客户委托和自主立项三类[32] - 公司采购模式为"以产定采"，部分原材料存在一定备货[34] - 公司生产模式为"以销定产"，部分产品采取"以销定产+合理库存"模式[34] - 公司销售模式为直销，军品定价包括军审定价、暂定价等方式[35] - 公司经营模式符合行业发展及公司实际情况，预计未来不会发生重大变化[36] - 公司为国家高新技术企业，拥有完善的技术体系和深厚的技术储备[37] - 公司自主研发的高强易溃散型壳制备技术，可满足直径1600mm、壁厚2.5mm钛合金产品使用，技术处于国内领先水平[38] - 公司大型复杂整体钛合金铸件制备技术可研制直径1600mm、高500mm的钛合金机匣，技术达到国际先进水平[38] - 公司复杂整体钛合金精铸件尺寸精度控制技术，钛合金铸件尺寸精度达到CT6级，壁厚均匀性达到0.8mm，技术达到国际先进水平[38] - 公司复杂整体钛合金精铸件冶金质量控制技术，内部质量等级达到国军标B级要求，技术达到国际先进水平[38] - 公司薄壁框梁结构钛合金精铸件制备技术，可实现飞机结构件减重40%以上，技术达到国际先进水平[38] - 公司低成本短流程钛合金特种铸造技术，整体铸造最大轮廓尺寸3000mm，最大重量1100kg，技术处于国内领先水平[38] - 公司高温钛铝系合金材料及铸件制备技术，研制国内最大的TiAl铸件，技术国内领先[38] - 公司高性能低密度航空密封剂制备技术，密度最低达到1.05g/cm³以下，材料性能与国际先进水平相当[39] - 公司耐高温高强度室温硫化硅橡胶制备技术，突破了低增粘高补强、耐高温老化降解等关键技术，技术达到国际先进水平[39] - 公司轻质耐高温高效隔热/防火材料制备技术，突破了1100℃防火焰穿透、轻质高效隔热材料可重复使用等关键技术[39] - 公司报告期内共申请发明专利6项，获授权专利8项，累计申请专利266项，软件著作权1项，获授权专利201项[43] - 公司自主研发的高温合金母合金原材料选用技术体系在国内领先，已实现大批量生产[20] - 公司通过纯净化真空感应熔炼及浇注技术，可制备超低O/N/S等杂质元素的合金[21] - 公司自主研发的1,000℃以上的等温锻模具用合金，并掌握了1,000mm~2,000mm尺寸的大型等温锻模具的铸造技术[25] - 公司通过纯净化熔炼工艺及模壳浇注技术，可制备低杂质元素、无缩孔、低成本的汽车涡轮增压器用高温合金[28] - 公司设计出适用于定向有机玻璃整体圆弧风挡的成形装置，实现了飞机风挡由三块式向整体式的跨代发展[14] - 公司设计出适用于定向有机玻璃气泡式舱盖成形装置，推动了舱盖透明件跨代发展[15] - 公司设计出适用于定向、非定向有机玻璃整体舱盖成形装置，实现了整体座舱盖透明件在国内的首次应用[16] - 公司开展了高性能无机玻璃应用研究，实现了高性能无机玻璃在直升机电加温风挡上的应用，推动了直升机电加温风挡的跨代发展[17] - 公司本期研发投入总额为102,891,275.52元，同比增长9.62%[46] - 研发投入总额占营业收入比例为6.82%，较上年减少0.30个百分点[46] - 钛合金熔模铸造冶金缺陷形成机理及生产过程控制技术研究项目累计投入1,240.14万元，已完成研究内容并达到目标[48] - 铸造钛基合金新材料与新工艺研究项目累计投入2,586.02万元，研制出满足质量要求的TiAl-45XD合金大尺寸铸锭[49] - 弹性杆端轴承抗疲劳结构设计与制造工艺技术研究项目累计投入856.41万元，大幅提高轴承整体寿命[49] - 直升机高承载组合弹性轴承结构与工艺优化技术研究项目累计投入491.07万元，样件刚度、疲劳试验结果满足技术指标[49] - 某型主风挡透明件关键技术攻关项目累计投入1,464.78万元，已完成全部研究内容并实现技术指标[49] - 某型侧风挡透明件关键技术攻关和工程应用研究项目累计投入988.81万元，研制出满足设计寿命和使用需求的侧风挡透明件[50] - 某型观察窗制造技术研究项目累计投入999.17万元，突破数字化制造和检测技术，实现典型件通过适航符合性验证试验[50] - 粉末高温合金返回料洁净化熔炼技术研究已完成，返回料合金锭技术指标达到新料同等水平，有助于降低粉末涡轮盘成本[51] - N3A合金锭制备技术研究已完成，合金持久寿命及抗拉强度显著提高[51] - FGH96合金锭制备技术研究已完成，合金均质情况良好，化学成分、外观质量、浮渣均满足要求[51] - 高温合金锭表面质量改善研究已完成，表面缺陷形成机制分析及参数优化提升合金表面质量[51] - 坩埚材料改进技术研究已完成，初步掌握坩埚材料对合金纯净度影响的规律[52] - 优质K4169合金锭制备技术研究已完成，持久寿命和拉伸强度均有所提升[52] - K416B合金锭制备技术研究已完成，微量元素B对合金力学性能的影响规律研究完成[52] - 无人直升机弹性元件研制已完成，显著降低机身振动水平，提高直升机整体寿命和舒适性[52] - 涡桨支线飞机气动密封件研制与工程化研究已完成，提升民用飞机气动密封件整体技术水平[53] - 涡桨支线飞机用不同硬度等级硅橡胶的研制及应用研究已完成，形成批量供应能力[53] - 新型光辐射硫化聚硫代醚密封剂研制项目已完成，总投资500万元，完成率48.78%，项目金额234.09万元，解决了双组分混合问题，达到国际先进水平[54] - 民机维修市场用密封剂分析及替代密封剂研制和性能验证项目总投资630万元，完成率36.53%，项目金额181.41万元，密封剂性能与国外产品相当，达到国内领先水平[54] - 某型风挡玻璃研制项目总投资580万元，完成率236.18%，项目金额349.23万元，产品性能基本达到指标要求，达到国内领先水平[54] - 高温合金纯净度评价研究项目总投资1,500万元，完成率194.95%，项目金额1,151.03万元，初步建立了电子束纽扣法评价高温合金纯净度技术体系，达到国内领先水平[55] - GH4169丝材制备工艺研究项目总投资1,400万元，完成率172.37%，项目金额1,261.62万元，率先探索出满足核电用GH4169合金丝材的一体化集成控制技术，达到国内领先水平[55] - K417G合金锭制备技术研究项目总投资1,500万元，完成率176.12%，项目金额1,145.91万元，为合金锭的超低氧含量制备奠定了技术基础，达到国内领先水平[55] - 大型高温合金铸件数值模拟研究项目总投资1,500万元，完成率160.65%，项目金额1,137.17万元，初步建立了大尺寸、厚壁铸件铸造模拟研究体系，达到国内领先水平[55] - 高温合金锭二次缩孔数值模拟研究项目总投资1,500万元，完成率162.94%，项目金额1,192.73万元，初步建立了小锭型大高径比高温合金锭的真空浇注过程数值模拟，达到国内领先水平[56] - K6509合金熔炼坩埚评价研究项目总投资1,300万元，完成率146.80%，项目金额1,186.72万元，初步建立了K6509合金熔炼用坩埚的评价体系，达到国内领先水平[56] - 多基体复合材料在柔性梁上的应用研究项目总投资500万元，完成率41.54%，项目金额79.28万元，典型件性能基本达到指标要求，达到国际先进水平[56] - TiAl合金钇溶胶体系熔模铸造工艺研究项目已完成多种结构TiAl合金典型件试制工作，项目预算600万元，实际支出156.79万元[57] - 钛合金精铸仿真数据库设计与系统构建项目预算700万元，实际支出258.52万元，已完成PLM系统部分供应商的二次需求调研[57] - 某型发动机中介机匣钛铸件整铸技术研究项目预算900万元，实际支出254.26万元，已完成大涵道整铸中介机匣首件在发动机上静力实验任务[57] - 某型圆转方筒体研制项目预算550万元，实际支出299.32万元，首件研制完成并交付客户[58] - 某型大型复杂高性能钛合金壳体铸件研制项目预算500万元，实际支出180.91万元，已完成三种大型复杂壳体铸造工艺设计及整体铸造成形[58] - 某材料工艺研究与性能评价项目预算1,340万元，实际支出287.43万元，已完成拉伸工艺对材料性能的影响规律研究[58] - 某材料加工技术研究项目预算700万元，实际支出39.66万元，已完成铣抛执行装置制造及关联映射模型建立[58] - 某模具研磨工艺研究项目预算593万元，实际支出28.54万元，初步实现了典型模具钢镜面抛光[58] - 某透明件成形技术研究已完成不同加载方式下温度对定向有机玻璃变形行为的影响规律，并完成异型结构透明件成形工装设计，计划开展成形工装模具控温系统设计[59] - DD6合金锭制备技术研究已完成Ca、Y、Ce、La的脱氧机理研究，正在进行高纯DD6合金锭制备技术研究，旨在降低合金锭的O含量，提高合金纯净度[59] - DD9合金界面反应研究已完成坩埚材料与合金熔体的界面反应机理研究，旨在通过优选坩埚耐火材料减少合金与坩埚反应产生夹杂的风险[59] - GH4169合金条带组织研究已完成不同成分的GH4169合金材料制备，旨在明确GH4169合金条带组织和反应管理，解决应力腐蚀问题[59] - K465合金组织及性能研究已完成Ce、Y元素的烧损行为研究，旨在改善K465合金铸件合格率，提高市场竞争力[59] - M50合金锭制备技术研究已完成真空感应熔炼、真空自耗重熔的元素稳定控制研究，旨在突破低氧M50合金锭真空感应熔炼技术，提高产品性能稳定性[59] - CoCrMo焊丝制备技术研究已完成焊丝熔炼工艺制定及焊丝制备，旨在形成高质量、低成本CoCrMo焊丝批产制造能力[59] - 超大尺寸狭长孔道舰用燃机机匣研制已完成首件燃机机匣研制，突破了大高度大重量小内环浇注系统设计和整体成型技术[60] - 基于复合铸型工艺的超大型复杂钛合金转向架成形技术研究已完成超大尺寸复杂钛合金结构件的铸型设计及制备，突破了超大尺寸复杂结构件的整体铸造成形技术[60] - 110

公司概况 - 中国航发财务注册资本15亿元，股东为中国航发[2] - 《内控操作手册》涵盖118个关键业务流程[6] 财务数据 - 截至2024年6月30日，资产总额240.78亿元，自营贷款及贴现资产余额135.14亿元[10] - 截至2024年6月30日，负债总额219.14亿元，吸收成员单位存款217.93亿元[10] - 截至2024年6月30日，期末净资产21.63亿元[10] - 2024年上半年累计营收3.21亿元，拨备前利润总额1.48亿元，净利润0.65亿元[10] 指标情况 - 2024年6月资本充足率13.49%，目标值≥10.5%[12] - 2024年6月流动性比例48.98%，目标值≥25%[12] - 2024年6月各项贷款/(各项存款 + 实收资本)为58.02%，目标值≤80%[12] - 2024年6月集团外负债总额占比0.00%，目标值≤100%[12] - 2024年6月票据承兑余额/总资产为1.88%，目标值≤15%[12] - 2024年6月(票据承兑 + 转贴现转出)/资本净额为40.78%，目标值≤100%[12] - 2024年6月投资总额/资本净额为18.08%，目标值≤70%[12] - 2024年6月固定资产净额/资本净额为0.46%，目标值≤20%[12] 其他 - 计划财务部编制3人，负责日常核算与监督并报告预算执行情况[11] - 公司会计凭证99%以上自动生成[11] - 公司认为所有监管指标均符合规定要求[13] - 未发现公司存在可能对存放资金带来安全隐患的事项[14]

融资情况 - 公司获准发行9000万股，每股78.99元，募资总额710,910.00万元，净额689,563.39万元[1] 募投项目 - 募投项目投资总额362,222.28万元，拟投入募资362,222.28万元[4] 投资与增资 - 已向航材优创投资40,000万元，拟增资24,700万元[5] - 增资后航材优创注册资本由15,000万元增至20,000万元，公司持股100%[5] 航材优创业绩 - 2024年6月30日总资产41,219.14万元，负债1,011.09万元，净资产40,208.04万元，净利润98.45万元[9] - 2023年12月31日总资产41,140.53万元，负债1,030.93万元，净资产40,109.60万元，净利润92.80万元[9] 决策审批 - 2024年8月29日董事会、监事会审议通过增资议案[12][13] - 保荐人对增资事项无异议[14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司是专业从事航空航天材料及物件研发生产和销售的高新技术企业,主要产品包括钛合金铸件、橡胶云壁封件、飞机收藏透明件和高温合金母合金等 [1] - 公司产品广泛应用于航空装备、船舶、兵器、电子、核工业、铁路、桥梁、生物医疗、化工等领域,是航空材料领域的稀缺标杆企业 [1] - 公司生产的高温合金母合金产品广泛用于国内先进航空发动机的关键件,是决定航空发动机性能的关键因素 [2] - 公司坚持国家利益至上,以打造高新材料企业为发展远景,作为中国航发集团航空性材料产业化平台 [2][3] - 公司近年来聚焦优质运营,加速创新变革,经营业绩实现高速增长,2023年实现营业收入28.03亿元,净利润5.76亿元 [2] - 公司担当航空材料设计研发制造销售等全产业链职责,以核心技术实现的科研成果深度融入产业 [3] - 公司聚焦关键航空材料领域,实现钛合金铸件、橡胶与密封件、透明件和高温合金母合金四大产业业务整合 [3] - 公司长期批量应用于各类机用飞机、民用飞机和航空发动机,并将布局五大项目建设 [4] - 公司承担多个国家级重大科研项目,拥有上百项技术创新成果,主持编制多项国家行业标准 [4] - 公司将充分利用上市和公司发展再来的良好机制,加大市场开拓、管理基础、产学研一体化发展等,全力保障飞机发动机、直升机的配套需求 [5] - 公司将进一步拓展人机能机、国陆民航科技、核电等领域新业务,持续巩固和加强公司在各细分领域的龙头地位 [5] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

分红提议 - 董事长、副董事长提议2024年度中期分红[2] - 每10股派现金红利1.80元（含税），共分81000000元[2] - 不送红股，不转增股本[2] 审议情况 - 提议报董事会、股东大会审议，董事长等承诺投赞成票[2][3] - 提议需股东大会通过，存在不确定性[4]

证券代码：688563 证券简称：航材股份 公告编号：2024-019 北京航空材料研究院股份有限公司 首次公开发行部分限售股 上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为首发战略配售股份（限售期 12 月）；股票认购方式为 网下，上市股数为 14,936,926 股。本公司确认，上市流通数量等于该限售期的全 部战略配售股份数量。 除首发战略配售股份外，本次股票上市类型为首发限售股份；股票认购方 式为网下，上市股数为 26,988,993 股，限售期为 12 个月。 本次股票上市流通日期为 2024 年 7 月 19 日。 一、 本次上市流通的限售股类型 经中国证券监督管理委员会于 2023 年 5 月 23 日出具的《关于同意北京航空 材料研究院股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1151 号）同意注册，北京航空材料研究院股份有限公司（以下简称"公司"或"航材 股份"）获准向社会公开发行人民币普通股 90,000,000 股，并于 2023 年 ...

上市信息 - 航材股份2023年7月19日在科创板上市，发行9000万股，总股本4.5亿股[1] 限售股情况 - 本次上市流通限售股4192.5919万股，占总股本9.32%，2024年7月19日上市[2][7] - 镇江高新持712.0015万股本次全流通，中信持479.8777万股本次流通299.8777万股[8] 股东承诺 - 部分股东12个月内不转让，上市前12个月新增股份36个月不转让[4] - 中信非战略配售股同部分股东，战略配售股持有24个月[5] 核查意见 - 申请解除限售股东履行承诺，不影响本次流通[6] - 保荐人对本次限售股上市流通无异议[10]

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 北京航空材料研究院股份有限公司 2023 年年度 权益分派实施公告 证券代码：688563 证券简称：航材股份 公告编号：2024-018 是否涉及差异化分红送转：否 每股分配比例 每股现金红利 0.345 元 相关日期 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： | 股权登记日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | | 2024/6/13 | 2024/6/14 | 2024/6/14 | 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 5 月 28 日的 2023 年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 重要内容提示： 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 450,000,000 股为基数，每股派发现 金红利 0.345 元（含税）， ...

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 预计公司24/25/26年归母净利润为7 10/9 15/12 05亿元 同比增速为23 3%/28 8%/31 7% 对应PE为36/28/21倍 [7] 核心观点 - 公司与航材院产研结合 卡位先进航空材料核心地位 资源稀缺性强且成长空间广阔 金属材料业务聚焦航空发动机"一盘两片一机匣" 业务存在向产业链下游延伸的潜力 [2] - 短期来看 镇江钛合金公司有明确的资产注入计划 先进自动化产线有望优化钛合金业务布局牵引效率提升 [2] - 中期来看 公司与航材院业务协同 单晶及粉末母合金未定型牌号从来料加工方式到定型后公司直接对外销售 母合金业务发展潜力尚未完全释放且毛利率存在较大提升空间 [2] - 长期来看 C919商业化运行背景下 公司密封及透明件产品有望应用于商用大飞机 打开长期成长空间 [2] 公司概况 - 公司为航材院旗下先进航空材料产业化平台 60余年深耕航空材料领域形成四大核心业务 金属材料业务主要从事钛合金铸件和高温合金母合金的研制 非金属材料业务主要从事橡胶与密封件和透明件的研制 [18] - 公司通过业务及资产重组 承接航材院下属研究所资产及部分知识产权 形成技术实力雄厚的产业化平台 [19] - 公司实际控制人为中国航发集团 控股股东为中国航发北京航空材料研究院 员工持股平台持股占比约4 73% [20] 业务分析 钛合金业务 - 高强度钛合金的强度超过了很多合金钢且密度小 广泛应用于航空发动机冷端关重件 对发动机性能跨代提升有重要贡献 国外航空发动机用钛量在25%~40% 呈逐代提升趋势 [5] - 钛合金精密一体铸造有利于产品减重 先进发动机高推重比要求下钛合金精密一体铸造成为趋势 [5] - 镇江钛合金公司有明确的注入计划 先进自动化产线有望牵引效率提升 [5] 高温合金业务 - 单晶高温合金通过去除晶界强化元素并增加难熔元素 在完全消除晶界影响后具有优良的高温蠕变性能 是先进高压涡轮叶片首选材料 [5] - 粉末高温合金通过细化晶粒度形成致密晶体结构 疲劳寿命较长 是先进高压涡轮盘首选材料 [5] - 公司熔炼母合金杂质元素含量达到世界先进水平且拥有完整研发和生产体系 公司与航材院业务协同 未定型牌号母合金从来料加工方式到定型后公司直接对外销售 母合金业务长期发展潜力十足且毛利率存在较大提升空间 [5] 非金属材料业务 - 座舱透明件是战斗机的关键部件 战斗机性能要求持续提升背景下 透明件技术在不断迭代升级 [6] - 公司透明件事业部是我国专业研究方向全面 研究水平较高的研制生产基地 继承航材院核心技术形成深厚的技术储备 在产品升级迭代需求中具有先发优势 [6] - 商用大飞机C919商业化运行背景下 零部件国产化进程有望加快 未来20年中国窄体客机的市场空间约7490亿美元 平均每年市场价值超370亿美元 公司密封剂及透明件产品有望应用于商用大飞机 长期成长空间广阔 [6] 财务表现 - 2019-2023年公司整体营收稳健增长 盈利能力持续提升 在下游需求旺盛背景下产能明显受限 募投项目有望快速解决产能瓶颈 [4] - 2019-2023年公司营收 归母净利润复合增速分别为20 61% 14 74% 2023年实现营收28 03亿元 同比增长20 01% 实现归母净利润5 76亿元 同比增长30 23% [25] - 2022年 高温合金母合金 钛合金铸件 橡胶与密封件 透明件的营收占比分别为30 5% 24 3% 27 9% 16 4% 2023H1高温合金母合金 钛合金铸件 橡胶与密封件 透明件的营收占比分别为30 6% 21 4% 33 9% 12 8% [25] 研发与资本开支 - 2019~2023年公司研发费用从0 86亿元增长至2 04亿元 CAGR为24 2% 研发费用率维持在6 5%以上 2024Q1研发费用为0 49亿元 研发费用率为7 3% [27] - 2019-2023年公司购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0 17 0 11 0 22 1 90 1 88亿元 公司在2022年资本开支激增或反映需求旺盛背景下公司积极投资扩建产能 固定资产从2022年底的1 65亿元增加至2024年一季度末的2 15亿元 [27]