人事变动 - 万鹏因工作变动辞去公司多职，原定任期至2027年11月15日[2] - 公司聘任李金生为总经理，任期至第九届董事会届满[3] - 董事会提名李金生为非独立董事候选人，待股东会审议[3]

报告核心观点 - 未来一到两周碳酸锂期货价格预计持续低位震荡，将在9.0 - 9.6万元/吨区间波动，投资者需关注年度长协谈判进展和库存变动 [3] 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月03日，碳酸锂主力合约价格小幅回落至93660元/吨，较前一日下跌3.0%，延续震荡下行趋势；基差大幅走强至440元/吨，较前一日上升2900元 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量扩大至562836手，较前一日增加10597手，市场参与度提升；成交量大幅扩大至643323手，较前一日增加189033手，资金流入加速 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月03日数据显示，锂辉石精矿和锂云母精矿价格维持稳定，分别为9180元/吨和4990元/吨；产能利用率稳定在75.34%，11月28日川能动力李家沟锂矿项目已基本达产，叠加新产线逐步投产，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3%，供给端小幅扩张 [2] - 需求端：2025年12月03日乘联会数据显示，11月新能源车零售同比增长7%、批发增长20%，累计销量同比增幅达20% - 29%，支撑12月需求预期亮眼；正极材料如六氟磷酸锂价格上涨0.59%至171000元/吨，动力型磷酸铁锂小幅回落0.04%至39485元/吨；资讯显示电芯排产高位，但环比略下滑，下游材料厂持谨慎观望态度，成交价格集中在9.3 - 9.4万元/吨，年度长协谈判聚焦明年价格与采购量 [2] - 库存与仓单：2025年12月03日库存降至115968实物吨，较前一周下降2452吨，延续去库趋势；资讯预计12月去库幅度将放缓，但整体供需格局偏紧，尤其储能市场维持供需两旺 [2] 产业链价格监测 - 2025年12月03日，碳酸锂主力合约价格93660元/吨，较前一日下跌2900元，跌幅3.00%；基差440元/吨，较前一日上升2900元，变化率117.89%；主力合约持仓量562836手，较前一日增加10597手，增幅1.92%；主力合约成交量643323手，较前一日增加189033手，增幅41.61% [5] - 电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、动力型三元材料价格维持稳定；六氟磷酸锂价格上涨1000元至171000元/吨，涨幅0.59%；动力型磷酸铁锂价格下跌15元至39485元/吨，跌幅0.04% [5] - 2025年11月28日碳酸锂产能利用率稳定在75.34%；碳酸锂库存降至115968实物吨，较11月21日下降2452吨，降幅2.07%；523圆柱三元电芯价格上涨0.11元/支，涨幅2.37%；钴酸锂电芯价格上涨0.10元/Ah，涨幅1.34%；523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格维持稳定 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月03日，SMM电池级碳酸锂指数价格94719元/吨，环比上一工作日下跌145元/吨；电池级碳酸锂均价9.435万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨；工业级碳酸锂均价9.19万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨。碳酸锂期货价格震荡下行，主力合约处于9.25万至9.76万元/吨区间，收盘价为9.37万元/吨，盘面价格下探至9.25万元/吨。下游材料厂持谨慎观望态度，市场实际成交价格多集中在9.3 - 9.4万元/吨。上下游企业年度长协谈判持续，焦点集中于明年价格系数与采购量级。预计12月国内碳酸锂产量环比增幅约为3%，12月新能源汽车销量预计亮眼，储能市场供需两旺，供应偏紧，电芯及正极材料排产预计仍处高位，环比略有下滑，12月碳酸锂将保持去库，但幅度较11月放缓 [6] - 下游消费情况：12月03日乘联会数据显示，11月1 - 30日全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1150.4万辆，同比增长20%；11月1 - 30日全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，较上月增长7%，今年以来累计批发1377.7万辆，同比增长29% [6] 行业新闻 - 11月28日消息，11月26日川能动力在接受机构调研时提到，公司控股拥有李家沟锂矿采矿权，探明矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.30%，生产规模为年产原矿105万吨，年产精矿约18万吨，项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [8]

股价与资金表现 - 12月3日盘中股价下跌2.08%至11.79元/股，成交金额2.41亿元，换手率1.10%，总市值217.66亿元 [1] - 当日主力资金净流出3204.80万元，特大单净卖出1097.70万元，大单净卖出2107.10万元 [1] - 公司今年以来股价上涨12.18%，近5个交易日和近20日均下跌2.72%，近60日上涨19.09% [1] 公司基本业务 - 公司主营业务为风力发电、光伏发电、垃圾发电等新能源发电业务，以及锂矿开采、锂盐加工等锂电储能业务，还有环卫一体化和环保设备销售业务 [1] - 主营业务收入构成为：风电业务50.70%，环保业务34.63%，锂电业务14.67% [1] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-风力发电，概念板块包括锂电池、垃圾发电、磷酸铁锂、盐湖提锂、节能环保等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入20.95亿元，同比减少7.98% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为3.47亿元，同比大幅减少44.83% [2] 股东与分红 - 截至9月30日，公司股东户数为11.15万，较上期减少6.34%，人均流通股16554股，较上期增加6.77% [2] - 公司A股上市后累计派现11.53亿元，近三年累计派现6.09亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股1864.21万股，南方中证500ETF为第十大流通股东，持股1608.06万股，较上期减少35.63万股 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持偏强震荡格局 供给端虽持续增量 但需求端支撑稳固 新能源汽车销量增长和储能市场偏紧共同拉动下游电芯及正极材料需求 同时 库存持续去化和原料成本高位强化基本面支撑 叠加市场情绪回暖 然而 成交量收缩和12月需求预期小幅回落可能限制上行空间 整体价格在供需博弈中震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂期货市场数据变动分析：11月28日 碳酸锂主力合约价格小幅走高至96420元/吨 较11月27日上涨0.63% 基差维持稳定于 - 3620元/吨 持仓量显著扩大 主力合约持仓增至526998手 较11月27日增加3.76% 成交量则大幅收缩至580962手 较前一日减少21.65% [1] - 产业链供需及库存变化分析：供给端 锂盐厂整体开工率高位稳定于75.34% 11月国内碳酸锂产量环比增长3% 同比大增49% 锂云母端产量环比提升6% 原料成本方面 锂辉石精矿和锂云母精矿价格持稳 但进口锂辉石环比减量 新项目如川能动力李家沟锂矿于11月26日确认达产 需求端 下游需求整体强劲 11月1 - 23日乘用车新能源零售84.9万辆 同比增长3% 正极材料价格小幅上扬 储能市场供需两旺 电芯产量高位运行 但12月需求预计小幅回落 库存与仓单 碳酸锂库存继续去化 11月28日库存降至115968实物吨 较11月21日减少2452吨 [2] - 价格走势判断：预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持偏强震荡格局 供给端虽持续增量 但需求端支撑稳固 库存持续去化和原料成本高位强化基本面支撑 叠加市场情绪回暖 然而 成交量收缩和12月需求预期小幅回落可能限制上行空间 [3] 产业链价格监测 - 2025年11月28日与11月27日对比：碳酸锂主力合约价格涨至96420元/吨 涨幅0.63% 基差无变化 主力合约持仓增至526998手 增加3.76% 主力合约成交降至580962手 减少21.65% 电池级碳酸锂市场价涨至92800元/吨 涨幅0.65% 锂辉石精矿和锂云母精矿市场价无变化 六氟磷酸锂涨至167500元/吨 涨幅1.21% 动力型三元材料涨至144400元/吨 涨幅0.07% 动力型磷酸铁锂涨至39340元/吨 涨幅0.28% [5] - 2025年11月28日与11月21日对比：碳酸锂产能利用率稳定在75.34% 碳酸锂库存降至115968实物吨 减少2.07% 523圆柱三元电芯涨至4.75元/支 涨幅2.37% 523方形三元电芯和523软包三元电芯价格无变化 方形磷酸铁锂电芯价格无变化 钴酸锂电芯涨至7.55元/Ah 涨幅1.34% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：11月28日 SMM电池级碳酸锂指数价格94314元/吨 环比上涨356元/吨 电池级碳酸锂均价9.375万元/吨 环比上涨450元/吨 工业级碳酸锂均价9.13万元/吨 环比上涨450元/吨 碳酸锂期货价格区间震荡 下游材料厂持谨慎观望态度 采购以刚需为主 上下游企业正就明年长期协议进行谈判 供应端锂盐厂开工率高位运行 11月国内碳酸锂产量持续增量 需求方面 动力市场和储能市场向好 碳酸锂11月持续去库 [6] - 下游消费情况：11月26日乘联会数据显示 11月1 - 23日 全国乘用车新能源市场零售84.9万辆 同比增长3% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1099.8万辆 同比增长20% 全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆 同比增长4% 较上月同期增长13% 今年以来累计批发1305.1万辆 同比增长27% [7] - 行业新闻：11月28日消息 川能动力控股的李家沟锂矿探明矿石资源储量3881.2万吨 平均品位1.30% 生产规模为年产原矿105万吨 年产精矿约18万吨 项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [8][9] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等图表 数据来源包括iFinD、上海钢联、SMM、通惠期货研发部等 [10][13][15][19][20][21][23][25]

项目进展 - 德阿锂业3万吨/年锂盐项目于2025年7月31日顺利产出合格电池级锂盐产品 [2] - 目前碳酸锂装置运行状况良好 [2] - 项目为全面达标达产奠定基础 [2]

公司业务运营 - 公司锂业板块相关产品按照市场原则销售 [2] - 产品价格随行就市 [2]

公司锂业产能 - 公司目前拥有两个锂业厂 [2] - 鼎盛锂业产能为1.5万吨/年 [2] - 德阿锂业产能为3万吨/年 [2] 控股股东支持与未来规划 - 控股股东持续支持上市公司获取新资源 [2] - 未来若涉及相关事项将按规定履行程序并披露信息 [2]

股东信息 - 截至2025年9月30日公司股东总数为111520户 [2]

公司业务与项目 - 公司于11月28日在互动平台回应投资者提问[2] - 公司李家沟锂矿项目为采选锂辉石矿项目[2] - 项目产品为锂辉石原矿及锂精矿[2] - 李家沟锂矿项目目前不涉及伴生稀有金属的采选与销售[2]

公司绿电项目装机规模 - 公司在建及待建的风电和光伏项目总装机容量为207万千瓦 [2] 行业发展背景 - 算力与人工智能的快速发展需要大量电力作为支撑 [2]