利润分配 - 2024年度A股以6,983,922,480股为基数，每10股派现金35元，分红总额24,443,728,680元[3][5] - 按总股本折算每10股现金分红34.788428元，每股现金分红比例3.4788428元[3][11] - 2024年度股东大会以7,631,903,546股为基数，每10股派现金35元，分红总额26,711,662,411元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月11日，除息日及现金红利发放日为2025年6月12日[3][7] 股份变动 - 2024年度报告披露日至公告披露日，可参与分配A股股份因激励行权增加18,382,595股，因回购减少14,021,618股，因回购注销减少1,493,543股[4] 税收与派发 - 通过深股通等持有的股东每10股派31.5元，个人股息红利税差别化征收[5] - 美的控股、何享健、方洪波的现金红利由公司自行派发[10] 后续调整 - 利润分配实施后除权除息价=股权登记日收盘价 - 3.4788428元[11] - 利润分配后将对股权激励计划相关价格调整并披露[12]

回购计划 - 公司推进"双轨"回购计划，包括15-30亿元和50-100亿元两套方案，若顶格完成将合计出资130亿元 [1][4][5] - 截至5月31日已完成15-30亿元方案中的9亿元回购，回购1218.88万股（占总股本0.16%），成交价区间69.50-80.44元/股 [3] - 2021年以来累计抛出不超过370亿元的回购计划，其中2021年单次最高达140亿元并实际完成86.64亿元回购 [6][7] 分红情况 - 2024年拟派发红利267.12亿元，分红率达69.31%，创历史新高 [8] - 2013年整体上市以来累计现金分红1341.94亿元，2019-2023年分红额从111.31亿元逐年增至207.80亿元 [8][9] 财务表现 - 2024年营收首次突破4000亿元达4090.84亿元，较2013年增长2倍多，归母净利润385.37亿元较2013年增长624.79% [10] - 2024年一季度归母净利润124.22亿元（同比+38.02%），首次单季度盈利超百亿 [10] 战略转型 - 行业进入存量竞争阶段，公司推进ToB转型，重点发展医疗、机器人等业务板块 [2][14] - 清仓小米集团股票引发市场猜测，或为应对小米在家电领域扩张带来的竞争压力 [12][14] - 内部实施组织瘦身和效率优化改革以应对行业"内卷" [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 市场行情 - A股节后走强，上证指数涨0.43%报3361.98点，深证成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，珠宝首饰维持强势，汽车整车行业整体平淡，与港股行情劈叉 [1] - 港股强力反弹，香港恒生指数收涨1.53%报23512.49点，恒生科技指数涨1.08%，恒生中国企业指数涨1.92%，汽车、银行股反弹居前，大市成交额2036.81亿港元 [1] - 外盘方面，欧洲三大股指收盘上涨，美国三大股指全线收涨，道指涨0.51%，标普500指数涨0.58%报5970.37点，纳指涨0.81% [1] 宏观经济 - 美国4月职位空缺意外大幅增长，招聘活动加快，表明用工需求依然稳健，4月份职位空缺从3月份修正后的720万增至739万，高于彭博调查的经济学家710万的预期中值，职位空缺的增长主要来自私营部门，如专业与商业服务，以及医疗和社会援助行业 [12] - 特朗普周二签署命令，美东时间6月4日0点01分起钢、铝关税上调至50%，从英国进口的钢铝关税税率维持25%不变，此举激化贸易紧张局势 [8][12] - 韩国民主党领导人李在明赢得总统大选，获得48.8%的选票，执政党候选人金文洙获得42.0%，这次投票结果预计将成为韩国的转折点，李在明需团结分裂的国家并恢复经济增长 [12] 公司动态 - 内地芯片龙头奕斯伟计算5月30日向港交所递交招股书，中信证券和中信建投国际为保荐人，成立于2019年，聚焦智能终端与具身智能两大核心应用场景，采用新一代RISC - V计算架构，五年内已完成四轮融资，总规模超90亿元人民币 [10] - 中国平安拟发行117.65亿港元2030年到期零息可转换债券，初始转换价为每股H股55.02元，若悉数转换，将涉及发行约2.14亿股H股 [14] - 美的集团截至上周末通过回购专用证券帐户，支付总金额约8.99亿元，以集中竞价交易方式累计回购约1218.88万股A股，占总股本0.1587% [14] - 中信银行获批筹建信银金投，注册资本金拟100亿人民币 [14] - 中远海控已回购的共约1.44亿股已于上周五注销，控股股东持股升破45% [14] - 海尔智家5月斥约1.64亿元回购逾636万A股，截至5月31日，已累计回购1243.6万股A股，占总股本比例0.133% [14] - 中国生物制药在2025年美国临床肿瘤学会年会公布了贝莫苏拜单抗注射液联合盐酸安罗替尼胶囊对比帕博利珠单抗注射液一线治疗PD - L1阳性晚期非小细胞肺癌的III期临床最新研究成果 [14] - 中国中铁计划发行不超过30亿人民币科创债券，集资还债，债券票面利率簿记建档范围为1.5%至2.5% [14] - 中国建材发13亿人民币科创债券，品种一发行金额5亿元，最终票面利率为1.9%，品种二发行金额8亿元，最终票面利率为2.06% [14] - 腾讯减持晶泰控股逾2842万股，持股降至5.93% [14] - 歌礼制药 - B同类首创痤疮药地尼法司他III期试验达所有终点，显示疗效显著且安全性良好 [14] 个股表现 - 2025年6月4日部分个股涨幅居前，华音国际控股涨136.21%，万马控股涨134.38%，鼎益丰控股涨77.01%等 [22] - 部分A股个股表现，微芯生物涨13.13%，飞乐音响涨10.13%，沪农商行涨10.04%等 [26] - 部分A股个股表现，贵州茅台跌0.85%，兴业银行涨4.73%，国泰海通涨3.96%等 [27] - 部分A股个股表现，天宇股份涨19.72%，掌趣科技涨14.54%，万辰集团涨14.17%等 [28] - 部分A股个股表现，宁德时代涨0.46%，比亚迪涨1.05%，美的集团跌3.98%等 [29] 财务指标 - 展示了多只股票的相关财务指标，如理想汽车 - W、长和、比亚迪股份等的股价、市盈率、市净率等 [18][19][21] 股息与配股 - 展示了多只股票的股息、配股等情况，如廸生创建不派末期息，维亮控股不派末期息，正道集团不派末期息等 [15][16] 经济数据 - 展示了中美两国多项经济数据，如美国4月个人收入环比0.8%，个人支出环比0.2%，中国5月制造业采购经理指数49.50等 [17]

A股市场回购动态 - 近两日共有181家A股公司发布回购相关公告，其中154家在4日发布，加上3日发布的公司 [1] - 美的集团拟以不超过100元/股价格回购5000万股至1亿股，回购金额50亿元至100亿元 [1] - 今年以来A股市场已有1191家公司发布回购相关公告，美的集团拟回购金额目前最高 [2] - 贵州茅台、徐工机械、牧原股份、宁德时代等9家企业今年累计回购超过10亿元 [2] 美的集团回购详情 - 2025年一季度每股收益1.64元，归母净利润124.22亿元，同比增长38.02% [2] - 4月8日通过回购计划，金额15-30亿元，截至5月31日已回购1218.88万股，金额8.99亿元 [2] - 5月30日通过新回购计划，金额50-100亿元，价格不超过100元/股，期限12个月 [2] 回购增持贷款情况 - 自2024年10月以来，650家上市公司或重要股东获回购增持贷款，总金额约1370亿元 [3] - 17家上市公司(及股东)获得的再贷款规模上限超过10亿元 [3] - 东方盛虹控股股东及一致行动人获得28亿元增持再贷款额度，已完成增持20.2亿元 [3] 上市湘企回购情况 - 威胜信息2025年一季度每股收益0.28元，归母净利润1.39亿元，同比增长25.33%，已回购246.81万股，金额9001.63万元 [4] - 奥士康2025年一季度每股收益0.35元，归母净利润1.12亿元，同比增长0.61%，已回购103.99万股，金额2608.40万元 [4] - 九典制药2025年一季度每股收益0.25元，归母净利润1.26亿元，同比增长0.08%，已回购617.83万股，金额9998.51万元 [4]

行业竞争格局 - 家电行业门槛不高但高度竞争，行业已是一片红海，打法固定且效率提升空间有限，无论谁胜都是一场巨大的消耗战 [1][3] - 公司战略上不害怕小米进入家电行业，认为现在进入家电行业战略上已经输了，但战术上重视小米并持续研究其模式 [2][3] - 行业头部品牌过去往高端化发展但往下打力度不足，导致新玩家涌现，现在头部品牌开始推出入门级产品以应对竞争 [3] - 5月单月空调安装量同比增加50%，前5个月累计安装量增幅较高，预计行业集中度将进一步提高 [3] 公司战略布局 - 公司希望延缓家电业务周期曲线，同时发展ToB业务作为第二曲线，形成增长接力 [1][6] - 目标ToB和ToC业务收入各占50%，目前ToB业务收入规模首次突破千亿元 [5][6] - 医疗设备赛道被坚定看好，已成立医疗业务板块，未来可能成立医疗事业部并补充业务结构 [6] - 未来将加大分红力度，在现有基础上提高分红比例 [6] 海外市场表现 - 海外家电和家装市场规模近4万亿元，公司海外收入目前不到2000亿元，成长空间巨大 [4] - 出口美国产品收入占集团收入6%，5月美国订单高速增长，预计全年美国市场订单将增长 [5] - 已建立23个海外工厂，空调可在6-7个国家实现对美供货，具备全品类多国供应能力 [5] - 关税波动下区域化供应链优势显现，OEM业务可能成为机会 [5] 竞争对手动态 - 小米一季度家电业务收入同比增长翻倍，空调业务目标2030年中国市场数一数二，今年目标行业前三 [2]

中美贸易关系 - 美方指责中方违反日内瓦会谈共识，中方反驳称美方出台对华芯片出口管制、暂停芯片设计软件销售、撤销中国留学生签证等措施破坏共识 [1] - 美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，自2025年6月4日起生效，但英国进口钢铝关税维持25% [2] - 商务部就欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购表示反对，称其破坏公平竞争并构筑贸易壁垒 [11] 宏观经济数据 - 中国5月财新制造业PMI录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月以来首次跌至临界点以下 [4] - 欧元区5月CPI初值同比升1.9%，低于预期的2%，核心CPI初值同比升2.4%，低于预期的2.5% [20] - 美国4月JOLTs职位空缺739.1万人，高于预期的710万人，4月工厂订单环比降3.7% [20] 金融市场 - 日本10年期国债拍卖投标倍数从上月的2.54跃升至3.66，10年期国债收益率跌3.5个基点至1.47% [3] - 周二A股三大指数低开高走，上证指数涨0.43%，深证成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，市场成交额1.16万亿元 [6] - 香港恒生指数收涨1.53%，恒生科技指数涨1.08%，南向资金净买入39.05亿港元 [7] 行业动态 - 商务部启动2025年"服务消费季"活动，推动商旅文体健融合发展 [5] - 全国工商联汽车经销商商会倡议抵制"价格战"，坚持以销定产，合理制定生产目标和销售目标 [12] - 国家发改委、国家能源局提出将低压办电"零投资"扩大至160千瓦及以下各类民营经济组织 [13] 公司新闻 - 蔚来汽车2025年一季度营收120.35亿元，同比增长21.4%，调整后净亏损62.79亿元，一季度整车毛利率10% [8] - 小米集团雷军预测小米汽车业务将在2025年三四季度实现盈利，并表示很快将做汽车芯片 [15] - 台积电CEO魏哲家表示市场对AI芯片需求仍然强劲，供不应求局势将继续 [15] 资本市场 - 深证成指、创业板指等指数样本定期调整，深证成份指数更换20只样本，创业板指数更换8只样本 [6] - 今年以来上市公司发债募资规模超过2.41万亿元，同比增长11.79%，5月发债规模达7000多亿元 [25] - 商业银行二永债发行规模为6421.60亿元，数量与规模同比均有所下降 [25] 科技与创新 - 科技部宣布第二届"一带一路"科技交流大会将于6月10日至12日在成都举办 [5] - 我国水利标准AI大模型正式发布，实现水利标准全生命周期数字化、智能化管理 [14] - 微软发布由OpenAI文生视频模型Sora支持的Bing Video Creator功能 [16] 商品市场 - COMEX黄金期货跌0.60%报3376.90美元/盎司，COMEX白银期货跌0.05%报34.68美元/盎司 [27] - 美油主力合约涨1.31%报63.34美元/桶，布油主力合约涨1.47%报65.58美元/桶 [27] - LME期锡涨2.41%报31450.00美元/吨，LME期铅涨0.25%报1986.00美元/吨 [27]

公司战略与业务发展 - 公司战略上不害怕小米进入家电行业 认为家电行业门槛不高但高度竞争 最终将是一场巨大的消耗战 [3][4][5] - 公司希望延缓家电业务周期曲线 同时发展ToB业务 形成增长接力 目标ToB和ToC业务收入各占50% [3][7][8] - 公司看好医疗设备赛道 已成立医疗业务板块 未来可能成立医疗事业部并补充业务结构 [8] - 公司未来将加大分红力度 在现有基础上提高 [8] 行业竞争格局 - 家电行业被视为红海市场 效率提升空间有限 新进入者战略上已处于劣势 [5] - 行业集中度预计将进一步提高 头部品牌聚集效应明显 [5] - 小米家电业务一季度收入同比增长翻倍 空调业务目标2030年中国市场数一数二 2024年目标行业前三 [4] 海外市场表现 - 海外家电市场规模接近4万亿元 公司海外收入目前不到2000亿元 成长空间巨大 [6] - 公司出口美国产品收入占比约6% 5月美国订单高速增长 预计全年订单增长 [6] - 公司已建立23个海外工厂 空调业务可在6-7个国家实现对美供货 具备区域化供应链优势 [6] - 关税波动可能带来OEM业务机会 公司因海外工厂布局优势将受益 [6][7] 业务数据 - 公司5月单月空调安装量同比增加50% 前5个月累计安装量增幅较高 [5] - 公司ToB业务2024年收入首次突破千亿元 [7] - 公司市值5828亿元 股价75.91元 [1]

家电行业竞争态势 - 家电行业已进入高度竞争的红海市场 增长空间和价值链效率提升空间有限 [2] - 小米在空调市场线上渠道市占率跃居第三 计划2025年进入国内前三 2030年冲击前二 [2] - 行业竞争呈现差异化特征 各企业构建独特叙事结构 如美的聚焦ToB业务和医疗机器人板块 [2] 市场竞争特征 - 家电领域属于完全竞争市场 要素资源价值取决于商业叙事能力 价格战烈度相对可控 [2] - 与汽车行业不同 家电竞争具有水到渠成的融入感 因其完全竞争属性避免了非市场因素干扰 [4] - 充分竞争的市场环境有助于衍生全生命周期服务模式 打破一次性交易局限 [3] 行业升级趋势 - AI技术推动家电产品升级为AI Agent节点 竞争转向家庭生活生态综合服务解决方案 [3] - 企业通过拉长衍生价值生态链 重构商业逻辑 注重消费者使用过程的服务满足 [3] - 完全竞争环境能促进企业敏感捕捉市场变化 将新技术深度融合进商品和服务 [3] 监管与市场机制 - 完全开放准入+有力监管是规避低水平价格战和恶性竞争的根本途径 [1][5] - 监管需维护公平竞争秩序 降低交易成本 做到权力不缺位不越位 [4] - 企业竞争核心应聚焦创造消费者价值的能力 而非商品价格 [4]

美的与小米的竞争关系演变 - 美的集团董事长方洪波表示家电行业新进入者在战略上已输，并强调不惧怕小米的竞争，双方关系从合作转向全面竞争 [1] - 美的2024年清仓全部小米股票套现18亿元，结束自2014年起的资本合作，双方合作基础因智能家居领域直接竞争而消失 [1] - 美的从2020年开始逐步减持小米股票，同期小米2019年成立大家电事业部并快速扩张空调等品类 [2] 小米在家电领域的扩张策略 - 小米空调2024年出货量超680万台增速超50%，推出高端"米家中央空调Pro"切入前装市场，形成全屋智能闭环提升客单价和用户粘性 [2] - 小米家电以高性价比策略抢占份额，2024年空调线上均价2364元显著低于格力（3544元）和美的（3191元） [2] - 小米科技家电业务2024年一季度收入同比增长翻倍，空调业务目标2030年中国市场"数一数二"，2024年目标零售市场前三并保持50%以上销量增速 [2] 美的的应对措施与行业观点 - 美的通过三份十几万字研究报告深度分析小米，方洪波认为家电行业门槛低、增长空间小，竞争将是消耗战 [3] - 美的副总裁王建国指出公司过去侧重高端化导致中低端市场防御不足，未来将同时推出入门级产品和高端产品 [3] - 行业预计集中度将进一步提高，头部品牌聚集效应显著 [3] 双方核心竞争优势对比 - 美的拥有全产业链、全球化（海外收入占比超40%）和多元化（ToB业务占比超25%）护城河，线下渠道县镇覆盖率超95% [4] - 小米优势在于生态链与互联网基因，通过"手机×AIoT"模式构建用户闭环，大家电毛利率10%-15%显著低于行业30%-40%水平 [4] - 小米武汉智能工厂2025年底投产将强化供应链自主权，但线下渠道仅1.67%份额且服务体系依赖第三方 [4][5] 小米面临的挑战 - 小米线下渠道建设计划2025年建成400家大店，但仍远低于美的超10万家网点，安装售后依赖第三方易引发投诉 [5] - 小米大家电核心技术储备不足，核心部件依赖外购，低毛利策略依赖手机和互联网业务输血 [5] - 汽车业务2024年亏损62亿元可能制约对家电业务的持续投入 [5]

回购方案 - 2025年3月28日和5月30日通过50 - 100亿A股回购方案，金额不超100亿且不低于50亿，价格不超100元/股，期限12个月[1] - 2025年4月8日通过15 - 30亿A股回购方案，金额不超30亿且不低于15亿，价格不超100元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日，15 - 30亿方案累计回购股份12188818股，占总股本0.1587%[3] - 15 - 30亿方案最高成交价80.44元/股，最低成交价69.50元/股[4] - 15 - 30亿方案支付总金额899940383.07元（不含交易费用）[4] - 截至2025年5月31日，50 - 100亿方案尚未实施[4]