编辑 | 丁卯 7月份以来，人形机器人赛道利好频频。 先是在7月8日，智元机器人及相关方拟收购上市公司上纬新材至少63.62%的股份，被市场解读为智元有望借壳冲击资本市场；紧接着7月18日，宇树正式 开启上市辅导，并在7月25日发布售价3.99万元起的新款机器人Unitree R1；随后7月24日，马斯克在财报会议上官宣，预估2026年开始量产Optimus，目标 5年内年生产100万台。 作者 | 范亮 进入8月份后，2025世界机器人大会，以及首个人形机器人运动会相继召开，根据北京市经济和信息化局数据显示，2025世界机器人大会现场参会人数达 到27.1万人次，观看会展赛直播人数高达5200万人次，较上届增长62%。 尽管市场此前有不少声音指出，人形机器人短期可能存在泡沫，但近期一系列密集事件表明，人形机器人的商业化进程或许早已经走在路上。 与一级市场不同的是，二级市场人形机器人产业链相关的"玩家"，除了少数几个以优必选等为代表的整机玩家外，大部分参与者均聚集在产业链相关的上 下游，且本身已是相对成熟的上市公司，在自身原有业务领域经营多年。 所以，换句话说，这些成熟的供应链公司切入人形机器人赛道的目的，其 ...

市场表现 - 截至2025年8月20日10:02，国证自由现金流指数上涨0.50%，成分股云天化、模塑科技、木林森、捷佳伟创、白银有色等个股领涨 [1] - 自由现金流ETF(159201)上涨0.55%，最新价报1.09元 [1] - 自由现金流ETF盘中换手1.76%，成交6860.96万元 [1] - 近1周日均成交3.43亿元，居可比基金第一 [1] - 近6月净值上涨8.74% [2] - 近3个月超越基准年化收益为13.73%，排名可比基金第一 [2] 资金流向 - 自由现金流ETF最新资金净流入6758.80万元 [1] - 近5个交易日内合计"吸金"2568.12万元 [1] - 近1周规模增长3502.17万元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 本月以来融资净买额达101.59万元，最新融资余额达5203.91万元 [1] 收益能力 - 自成立以来最高单月回报为3.62% [2] - 最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为9.05% [2] - 涨跌月数比为4/1，上涨月份平均收益率为2.58% [2] - 月盈利百分比为80.00%，月盈利概率为79.05% [2] - 历史持有6个月盈利概率为100.00% [2] 产品特性 - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [2] - 近1月跟踪误差为0.040%，在可比基金中跟踪精度最高 [2] - 紧密跟踪国证自由现金流指数 [2] - 场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现金流ETF发起式联接C：023918) [4] 指数构成 - 国证自由现金流指数反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况 [2] - 前十大权重股合计占比57.66% [2] - 前十大权重股分别为上汽集团(10.18%)、中国海油(9.81%)、美的集团(9.28%)、格力电器(7.56%)、洛阳钼业(5.08%)、中国铝业(4.49%)、厦门国贸(3.01%)、上海电气(2.90%)、正泰电器(2.95%)和中国动力(2.66%) [2][4]

保险资管行业研究 - 我国保险资管发展趋势为以险资为锚、以三方为翼，具体包括加强权益研究能力、匹配养老金全周期需求、对接银行场景化需求、提供企业定制化服务，并借鉴海外并购整合经验 [1][5][7] - 行业发展历经三阶段：2003年起步、2012-2017年多元化发展、2018年后市场化改革加速，当前规模持续扩张但集中度下降，险资占比74%，固收类资产为主 [5] - 产品构成中组合类产品占75.3%，债权计划收缩，股权投资计划和资产支持计划增速显著 [5] - 海外龙头经验显示三方业务占比高（如安联资管三方业务超70%），注重全球化布局与专业化分工 [6] 美的集团（000333 SZ） - 作为家电龙头，公司通过零售渠道转型和DTC模式提升效率，预计25-27年归母净利润439/476/518亿元，对应PE 13/12/11倍，股息率（TTM）4.8% [1][9][10] - 全球化布局加速，OBM战略下海外产能爬坡，完成Teka厨电品牌收购，东南亚/南美工厂陆续投产 [9] - B端业务进入收获期，布局楼宇/工控/新能源领域，收购库卡、Arbonia气候部门等增强技术矩阵 [10] 赛分科技（688758 SH） - 2025H1营收1.83亿元（+19.8%），归母净利0.54亿元（+40.9%），工业纯化业务收入1.20亿元（+28.6%），GLP-1相关产品增速达177.5% [12][13] - 分析色谱业务稳定，糖化检测产品收入0.12亿元（+55.2%），预计25-27年营收3.84/4.65/5.58亿元，归母净利1.02/1.26/1.48亿元 [13] 华峰铝业（601702 SH） - 2025H1营收59.64亿元（+20.87%），归母净利5.70亿元（+2.15%），受出口退税取消及贸易摩擦影响，行业利润总额下降7.9% [15][16] - 重庆二期45万吨高端铝板带箔项目推进，引入热连轧机填补产能瓶颈，预计25-27年EPS 1.29/1.50/1.88元 [17] 同程旅行（00780 HK） - 2025H1营收90.5亿元（+11.5%），经调整EBITDA 23.4亿元（+35.2%），酒店管理业务在营酒店超2700家，带动其他业务收入增27.5% [19][20] - 年付费用户达2.52亿（+10.2%），下沉市场新用户占比69%，预计25-27年归母净利26.0/32.4/39.0亿元 [20] 北交所市场动态 - 北证50指数单日涨6.79%突破1576点创历史新高，成交454.6亿元，271家公司中266家上涨，海能技术等5股涨幅达30% [33][36] - 政策推动氢能基础设施建设，Meta拟发布低价AI眼镜Hypernova（800美元），行业"以价换量"趋势明显 [34]

银发经济规模预测 - 中国银发经济规模到2035年有望达到30万亿元 [1] - 2025年适老化家电市场规模将突破千亿元，2030年有望达到万亿元 [1] 家电行业竞争格局 - 康佳、海信、TCL、创维等头部家电品牌加速布局适老化家电领域 [1] - 海尔、创维、美的、格力、长虹等主流品牌均已推出适老化产品 [1] - 市场呈现明显矛盾：传统产品同质化严重 vs 适老化细分领域存在巨大供给缺口 [1] 企业适老化产品布局 - 海尔实现对适老化生活场景全覆盖，推出助力马桶、恒温坐式淋浴器等产品 [2] - 海信推出"银发模式"电视，搭载医疗级护眼技术，开发健康管理平台 [2] - 长虹开发"乐家"智慧养老系统，实现家电、医疗设备、安防系统互联互通 [2] - 康佳推出易AI电视系统，通过AI技术创新解决传统电视操作复杂等问题 [2] 行业现状与挑战 - 适老化行业仍处于起步阶段，多数企业仅停留在"大字按键"等基础改造 [3] - 产品同质化严重，老年人对智能化产品认知不足 [3] - 不同区域消费偏好差异显著：经济欠发达地区关注安全功能，一线城市追求高端配置 [3] - 适老化产品种类数量还需提升，需满足多样化需求 [3] 行业发展方向 - 行业呼吁"真智能""真适老"，需从老年人根本需求出发 [3] - 企业加快从"功能堆砌"转向"场景深耕" [3] - 需建立"需求—技术—场景"的全链路解决方案 [3] - 需注重AI智能化和健康功能强化，通过技术创新与场景化服务抢占先机 [3]

【环球网科技综合报道】在当代年轻群体生活节奏加快、精神压力凸显的背景下，家庭空间作为重要的情感寄托与能量补给场域，其功能需求已从单纯的物 理舒适向精神滋养延伸。2025年夏季，美的以"好美的精神宝地"为主题，推出覆盖多生活场景与情感需求的理想生活场域：通过硬件升级、权益服务完善及 全屋智能生态构建，重新定义家电产品与年轻用户的连接方式。 多场景硬件布局精准响应生活痛点 美的围绕家庭核心空间的功能需求，针对性推出系列产品，实现从单一功能满足到场景化体验的升级：卧室场景，鲜净感空气机T6以20dB静音设计及AI智 能温湿调节技术为核心，集成空调、净化器、加湿器等6大功能，在节省空间的同时，为用户营造优质睡眠环境；厨房场景，基于22个城市706个厨房调研数 据研发的"厨清凉"空调，采用"无外机+烟灶联动"设计，可随火候自动调节风速，有效解决烹饪时的闷热问题，并通过蜂巢滤网阻隔油烟，让做饭也能保持 清爽自在；客厅场景，净味洗地机整合吸、拖、洗功能，具备自动除菌能力，满足年轻人对家居清洁便捷性与"光脚自由"的需求；阳台场景，全嵌洗烘塔通 过空间优化释放阳台使用面积，搭配AI判干技术，在保障衣物护理品质的同时，为用户打造 ...

近日，奥维云发布7月中国空调线上份额数据。美的在当月市占比为18.61%，排名第一。其中，小米则以 16.71%的占比超越格力(15.22%)，首次跃居第二。 对此，小米集团公关部王化转发了相关微博并评论，"没想到新时代这么快就来了。" （图片来源：摄图网） 而不久前，第三方权威调研机构发布最新数据显示，2025年7月中国空调市场销量排名前五的品牌依次为美 的、格力、小米、海尔和奥克斯。小米以13.7%的销量占比位列第三，以53.9%的同比增速，成为前三大品 牌中唯一实现高速增长的企业。小米集团合伙人、总裁卢伟冰认为，小米空调的高增速源于"能力的坚实提 升"。 8月18日晚，格力电器市场总监朱磊在微博回应"小米空调线上销量超越格力"传闻。他表示："我们也去奥维 云网查了下，公开的数据和那几张截图并不一样。按照同样的查询条件，7月线上市场格力仍然保持领 先。"朱磊还表示，市场的成功来自每一位消费者的认可，经中国标准化研究院评定，格力空调已经连续16 年顾客满意度第一。 | 19:29 | | | | HI & B) | | 2025年7月中国空调市场排名 | | | --- | --- | --- | --- ...

债市需求结构分析 - 2025年政府债券净供给近14万亿元 同比增长23% 发行节奏前置 7月底完成64%净供给[2] - 商业银行前7个月持有中国国债规模暴增2.9万亿元 远超2024年全年2.2万亿元增幅 吸纳84%国债净供给[2] - 保险公司过去5年每年增持政府债券4000-6000亿元 传统储蓄类产品保证利率从2.5%下调至2.0%[5] - 离岸投资者受美元兑人民币远期点数上升影响转为净卖方 但中国国债外流幅度相对可控[12] - 央行在需求不足和股市溢出效应导致抛售波动时可能重启购债[13] 股市投资机遇 - A股本土参与度持续飙升 融资余额创2015年以来新高 引发债转股轮动[14] - 10-30年期国债利差走阔 债券基金赎回倒逼资金转向股票[14] - 反内卷行业净利率恢复至5年平均水平可使MSCI中国指数EPS增速从10%提升至12%[16] - 光伏设备行业当前净利率-4.4% 乐观情况下可恢复至13.2%[17] - 钢铁行业当前净利率-1.2% 乐观情况下可恢复至4.3%[17] - 高盛筛选20家优势企业 其中14家为A股6家为港股 平均涨幅达8%[18] - 这些公司未来两年净利润复合增速达17% 利润率处于中低区间[18] - 对冲基金以7周最快速度净买入中国股票 中国成为8月全球净买入量最大市场[20] 股债市场互动 - 债市需求呈现分化格局 银行保险提供稳定需求 资管和离岸投资者行为波动[21] - 股市机遇主要来自债转股轮动和反内卷标的盈利修复预期[21] - 需密切关注银行间流动性变化 股市赚钱效应持续性和央行政策表态[22]

市场整体表现 - 沪指8月19日下跌0.02% [1] - 申万行业中有18个上涨，涨幅居前为综合(+3.48%)、通信(+1.87%) [1] - 跌幅居前行业为非银金融(-1.64%)、国防军工(-1.55%) [1] - 两市主力资金全天净流出618.30亿元 [1] 资金流向分布 - 6个行业主力资金净流入，家用电器(+21.75亿元)、食品饮料(+19.81亿元)居前 [1] - 25个行业主力资金净流出，电子(-106.05亿元)、非银金融(-84.32亿元)规模最大 [1] - 国防军工、计算机、有色金属等行业净流出资金较多 [1] 家用电器行业表现 - 行业整体上涨0.87%，主力资金净流入21.75亿元 [2] - 94只成分股中55只上涨，5只涨停；38只下跌，1只跌停 [2] - 35只个股获资金净流入，5只超亿元：四川长虹(+15.06亿元)、海立股份(+7.54亿元)、三花智控(+2.36亿元) [2][3] - 资金净流出个股中，顺威股份(-1.37亿元)、荣泰健康(-1.34亿元)、科沃斯(-9031万元)居前 [2][5] 个股资金动态 - 四川长虹涨停(+9.99%)，换手率11.21%，主力净流入15.06亿元 [2] - 海立股份涨停(+9.99%)，换手率23.56%，净流入7.54亿元 [2] - 富佳股份涨停(+10%)，换手率5.22%，净流入1.40亿元 [2] - 格力电器下跌1.24%，净流出150.70万元 [3] - 海尔智家下跌0.75%，净流出4410.10万元 [5] - 荣泰健康跌停(-10%)，换手率10.22%，净流出1.34亿元 [5]

证券之星消息，8月19日白色家电板块较上一交易日上涨0.13%，长虹美菱领涨。当日上证指数报收于 3727.29，下跌0.02%。深证成指报收于11821.63，下跌0.12%。白色家电板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000521 | 长虹美菱 | 7.63 | 3.39% | 38.93万 | | 2.95 Z | | 000333 | 美的集团 | 72.68 | 1.17% | 53.76万 | | 39.16 Z | | 001387 | 雪祺电气 | 14.70 | 0.75% | + 3.62万 | | 5298.39万 | | 000016 | 深康佳A | 5.51 | 0.73% | 125.14万 | | 6.94亿 | | 000921 | 海信家电 | 24.45 | -0.24% | 11.91万 | | 2.92亿 | | 600690 | 海尔智家 | 25.20 | -0.75% | 63.94万 | | 16 ...

行业新闻 1、昨日，A股市值历史首次突破100万亿元大关，年内新增14.5万亿元。 | | 8月19日 交易提示 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 代码简称 发行价 市盈率 | | 参考行业 市盈率 | 参考行业 | 总市值 | 主营 | | 新股申购 | 巴兰仕 10. 15 920112 | 15. 78 | 32. 75 | 专用设备制 造业 | 13. 39亿 | 汽车保养核心设备外销 龙头。 | 宏观新闻 1、国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议，深入学习贯彻习近平总书记关于当前经济形势和经济工作的重要讲话精神， 强调要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标 任务。李强强调，要抓住关键着力点做强国内大循环，持续激发消费潜力。采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推 进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求。 2、根据《中华人民共和国反补贴条例》规定，2024年8月21日，商务部发布2024年第34号公 ...