白色家电板块整体市场表现 - 11月21日白色家电板块整体上涨0.54%，表现优于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股表现分化，美的集团领涨，涨幅为1.04%，收盘价78.75元，而雪祺电气跌幅最大，为5.49% [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出1.49亿元，但游资和散户资金分别净流入1.45亿元和473.05万元 [1] 主要公司股价及成交情况 - 美的集团成交最为活跃，成交量达43.95万手，成交额为34.43亿元，股价上涨1.04%至78.75元 [1] - 海尔智家股价上涨0.86%至27.02元，成交量为52.83万手，成交额为14.27亿元 [1] - 格力电器股价微跌0.25%至40.25元，但成交量最大，为55.09万手，成交额22.18亿元 [1] - 海信家电、TCL智家、澳柯玛等公司股价均有不同程度下跌，跌幅分别为0.80%、1.04%和1.33% [1] 个股资金流向分析 - 海尔智家是唯一获得主力资金净流入的头部公司，净流入6420.82万元，主力净占比4.50% [2] - 美的集团虽股价上涨，但主力资金净流出3512.03万元，而游资资金大幅净流入1.57亿元，游资净占比达4.56% [2] - 格力电器主力资金净流出规模最大，为1.36亿元，主力净占比-6.12%，但散户资金净流入7089.76万元 [2] - 长虹美菱和深康佳A主力资金净流出显著，分别为1228.02万元和1929.63万元，主力净占比均超过-10% [2]

美的集团(00300.HK)11月21日耗资9999.79万元回购127.76万股A股 美的集团(00300.HK)11月20日耗资1 亿元回购127.6万股A股 相关事件 格隆汇11月21日丨美的集团(00300.HK)发布公告，2025年11月21日耗资人民币9999.79万元回购127.76万 股A股，回购价格每股77.35-79.26元。 ...

智通财经APP讯，美的集团(00300)发布公告，于2025年11月21日，该公司斥资约9999.79万元人民币回 购127.76万股A股股份，每股回购价77.35-79.26元人民币。 该信息由智通财经网提供 ...

美的集团（000333）(00300)发布公告，于2025年11月21日，该公司斥资约9999.79万元人民币回购 127.76万股A股股份，每股回购价77.35-79.26元人民币。 ...

港股市场表现 - 11月21日港股三大指数大幅收跌，恒生指数跌2.38%，恒生国企指数跌2.45%，恒生科技指数跌3.21% [1] - 恒生科技指数本周累计下跌7.18%，录得周线四连跌 [1] - 市场成交额达2857.02亿港元，较前一交易日2451.36亿港元有所放大 [1] 行业与公司股价变动 - 科网及半导体板块跌幅靠前，京东健康跌超8%，中芯国际和华虹半导体跌逾6% [3] - 腾讯音乐和百度集团跌超5%，蔚来、阿里巴巴及阿里健康跌超4% [3] - 网易和比亚迪电子跌超3%，哔哩哔哩和京东集团跌超2%，快手和腾讯控股跌超1% [3] - 小米集团逆势涨超1%，金山软件小幅上涨 [3] 全球金融市场动态 - 欧洲主要股指开盘集体下跌，欧洲斯托克50指数跌1.57%，英国富时100指数跌1.04% [3] - 法国CAC40指数跌1.29%，德国DAX30指数跌1.48%，富时意大利MIB指数跌1.48% [3] 加密货币市场行情 - 加密货币市场再度跳水，比特币24小时跌幅超9%，价格跌破82000美元/枚 [3] - 以太坊24小时跌幅近11%，BNB跌幅超8%，Solana跌幅超12% [3] - 加密货币总市值跌破3万亿美元，比特币价格跌破美国比特币ETF的平均购买价格 [3]

2025年胡润百富榜与美的集团财富表现 - 美的集团何享健家族以2780亿元财富稳居2025年胡润百富榜前十，财富上涨18% [1] 美的集团分红策略与股东回报 - 美的集团完成首次中期分红，方案为每10股派5元（含税），分红总金额约38亿元 [1] - 自2013年整体上市以来至2024年，公司累计现金分红超过1340亿元，叠加中期分红后逼近1400亿元，累计股份回购金额超过330亿元 [4] - 2022年以来分红比例提高，2022-2024年分红方案分别为每10股派25元、30元和35元，分红率基本在60%左右，对应现金分红金额分别为171.9亿元、207.6亿元和267.1亿元 [4] 何享健家族持股与分红收益 - 何享健家族合计控制美的集团28.75%的股份，其中何享健直接持股0.42%，通过美的控股有限公司持股28.33% [2] - 基于2024年报持股比例，何享健家族从2024年分红中可分得约76.8亿元 [5] - 2022-2023年，何享健家族持股比例分别为31.46%和31.32%，相应分红收益约54.1亿元和65亿元 [6] - 2022-2024年三年间，何享健家族累计分红约195.9亿元，接近200亿元，在2025年中期分红实施后将轻松超越200亿元 [7] - 从首次中期分红中，何享健家族按其持股比例可分得约10.9亿元现金 [3] 公司高管持股与分红回报 - 公司董事长方洪波持有1.17亿股，2022年以来的三年半期间，其从分红中获得现金约11.1亿元，远超其2024年1378万元的薪酬 [9] 美的集团经营业绩表现 - 2025年前三季度，公司收入3647.2亿元，同比增长13.9%，实现归属于上市公司股东的净利润378.8亿元，同比增长19.5% [9] - 在美的、海尔、格力三大白电龙头中，美的集团营收和净利润增速双双领跑 [9] 公司业务结构与市场认知 - 公司董事会秘书认为市场将美的集团视为传统白电企业，对其估值更高的ToB（商业及工业解决方案）业务关注不足 [9] - 2024年报显示，以B端为主的商业及工业解决方案毛利率为21.4%，较以C端为主的智能家居业务毛利率低逾8个百分点 [10] - 2025年上半年，商业及工业解决方案板块毛利率为21.3%，与智能家居业务的毛利率仍相差约8个百分点 [10] 公司估值水平比较 - 以11月21日股价计算，美的集团动态市盈率约为12倍，高于海尔智家的约11倍和格力电器的不到8倍 [10]

行业格局与核心观点 - 智能家居赛道正涌入更多玩家，手机厂商与家电巨头围绕家庭生态控制权展开博弈 [1][3][4] - 行业竞争焦点从“单品智能”转向“系统协同”，技术标准成熟为跨品牌互联提供基础 [4][18][25] - 未来市场将呈现多方势力共存格局，手机厂商、家电巨头及专业厂商各具优势，难以形成单一垄断 [24][25] 手机厂商战略分析 - 小米通过硬件出货量构建生态，AIoT平台连接IoT设备数在2025年三季度突破10亿台，同比增长超20%，拥有超1亿用户连接至少5台设备 [1][8] - 华为以HarmonyOS为统一操作系统，结合星闪技术，主打“主动智能”和“空间级智能”，目标是将家庭变为“超级设备” [9][11] - 苹果HomeKit生态体验流畅但设备兼容性有限，截至2024年兼容设备数量仅上千级别，远低于亚马逊的百万级别，策略相对保守 [13][15] - 荣耀选择拥抱行业通用协议，适配Home Assistant并支持Matter，定位为设备协调者而非自有生态建设者 [1][16] 家电巨头战略转向 - 美的展示AI智能体，推动“去App化”，让家电具备感知能力以降低对手机控制的依赖 [21] - 海尔通过“三翼鸟”场景方案从卖单品转向卖整体解决方案，如集成橱柜、家电、灯光的智慧厨房 [19] - 格力提出“零碳健康家”概念，将光伏、储能与家电结合，从能源管理维度切入全屋智能 [18] - 传统家电厂商优势在于硬件性能与场景理解，但App体验不佳且协议不同易形成信息孤岛 [21][22] 专业及新锐厂商动态 - 欧瑞博从智能面板转向集成系统，推出整合中央空调、地暖、热水器的智能控制方案 [23] - 绿米聚焦智能家居基础建设，深耕传感器、门锁、智能开关等核心部件 [23] - 追觅以产品覆盖率快速扩张，一次发布会推出三十多款新品，覆盖扫地机、洗烘套装、空调、冰箱等多条品类 [23] 技术发展与市场趋势 - Matter、星闪、Home Assistant等通用协议成熟，缩小了基础设施层与入口层之间的缝隙，提升跨品牌协同能力 [25][27] - 智能家居竞争核心在于设备互联的稳定性与用户体验，而非单一生态的规模 [25][27]

事件概述 - 美的公司近期禁止其售后服务商同时为小米或格力品牌提供空调售后及安装维修服务 [1] - 该政策由中国区通过各区域负责人向合作商单独传达 [1] - 美的公司公关部门对相关消息回应称不清楚此事 [1] 政策针对对象与背景 - 政策主要针对小米品牌，因小米空调今年销量大增使美的感受到威胁 [1] - 政策涉及小米、格力等其他品牌的空调售后及安装维修业务 [1] - 美的公司于10月份下发了该通知 [1] 对小米业务的影响评估 - 多位小米经销商已确认此事发生 [1] - 小米空调现有送装一体和先送后装两种服务模式 [1] - 迫使服务商“二选一”将削弱小米对线下服务商的绑定，但仍有第三方合作商可供选择 [1] - 经销商认为只要不乱收费，该政策对空调服务质量影响有限 [1]

该报道称，多位小米经销商确认了此事。经销商们表示，空调售后主要是安装，小米目前有送装一体和先送后装两种选择，让售后服务商"二选 一"会减少小米对线下服务商的绑定，仍有第三方合作商可以选择，只要不乱收费不会对空调服务有太大影响。 11月21日，美的集团回应智通财经记者问询表示，美的一直秉承用户体验第一的原则，并无强制售后服务商排他性合作的行为。 21日早些时候，有媒体报道称，美的近期不再允许售后服务商同时接小米或格力的业务合作，该政策由中国区经各区域负责人单独向合作商传达， 涉及小米、格力等其他品牌的空调售后及安装维修。 空调安装是家电售后服务中最复杂的，美的、格力都拥有庞大的售后服务队伍。如果大厂禁止售后服务安装其他品牌，其他竞争品牌的售后服务资 源将大为减少。不过，美的在声明中明确否认此事。 智通财经记者 周玲 根据奥维云网2025年7月全渠道（线上+线下+下沉市场）数据。美的以29%的份额稳居第一，线下和线上市场均保持领先地位。格力份额为17%， 位列第二，但受价格战影响，市场份额较前期有所下滑。海尔份额15%，排名第三，且是前三名中唯一实现份额同比正增长的品牌。小米份额为 10%，排名第四，奥克斯份额为 ...

市场传闻与公司回应 - 有消息称美的近期不再允许售后服务商同时承接小米或格力的空调售后及安装维修业务 该政策由公司中国区经各区域负责人向合作商传达[2] - 美的集团对此回应称相关消息不属实 公司一直秉承用户体验第一的原则 并无强制售后服务商排他性合作的行为[3] 小米集团的业务战略与产能规划 - 小米集团董事长兼CEO雷军表示家电业务已成为公司的战略业务[4] - 小米武汉智能家电工厂一期于10月28日竣工投产 年产能峰值达700万套 计划于2026年开启空调产品大规模量产[4] - 小米集团总裁卢伟冰提出未来五年目标 要成为中国大家电头部品牌 推动大家电业务达千亿规模 空调业务目标进入中国市场前二[4] 美的集团对行业竞争的看法 - 美的集团董事长方洪波对小米进入家电行业前三的目标提出疑问 即需要挤掉现有三巨头中的哪一家[5] - 方洪波认为家电行业门槛不高、高度竞争 是一片经过多轮大战的红海 行业空间和价值链可压缩的效率空间均不大[5] - 方洪波指出在高度竞争的市场中 无论竞争结果如何 都将是一场巨大的消耗战[5] - 方洪波坚信家电行业里诞生伟大的高科技企业的可能性不存在 认为无论谁现在进入该行业 在战略上已经输了[6]