高盛"民营十巨头"概念 - 高盛推出"民营十巨头"概念对标美股"七巨头"，包括腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏 [1][2] - 这些企业占MSCI中国指数42%权重，日均交易额110亿美元，预计未来两年盈利年复合增长率13%，平均市盈率16倍，显著低于美国科技七巨头28.5倍 [1][4] - 高盛选择政策环境转变的时间窗口，2025年《民营经济促进法》出台后监管环境处于五年来最宽松水平 [2][7] 市场集中度与估值 - 中国前十大公司市值占比仅17%，远低于美国的33%和新兴市场（除中国外）的30% [4] - "十巨头"平均市盈率13.9倍，较MSCI中国指数溢价22%，低于历史均值74%，若溢价回归至美国水平可增加3130亿美元市值 [4][14] - 前瞻性市盈增长比率1.1倍，不足美股七巨头1.8倍的六成 [14] 五维支撑体系 - 政策转向：2025年政策拐点年，《民营经济促进法》实施后政策不确定性溢价显著回落 [6][7] - AI革命：民企在AI-科技宇宙占比72%，AI技术未来十年每年推动中国企业盈利增长2.5% [8][9] - 全球化2.0：民企海外销售占比从2017年10%提升至2024年17%，比亚迪海外毛利率30%高于国内 [10][11] - 产业整合：光伏、新能源车等领域产能出清，美团、恒瑞、美的在各自领域优势强化 [12][13] - 估值修复：三重动力包括历史溢价回归、中美溢价差收敛、盈利增长兑现 [14] 市场表现与分化 - 2025年初至今小米股价飙升56.52%，比亚迪上涨46.77%，但美团下跌8.97%，携程跌幅10.67% [21][22] - 美团面临抖音本地生活侵蚀，比亚迪承受新能源车价格战压力，恒瑞受制于创新药研发周期风险 [22] - 全球主动基金对中国股票低配，若配置回归中性将带来440亿美元增量资金 [15] 投资关注点 - 技术转化能力：腾讯AI商业化、网易游戏AI应用深度 [26] - 全球化兑现度：比亚迪海外产能落地、小米汽车海外交付 [26] - 政策免疫力：恒瑞创新药纳入医保、安踏品牌升级效果 [26] - 未来12-18个月需跟踪商业化进度、海外地缘摩擦、国内消费复苏斜率 [27]

中国"民营十巨头"概念兴起 - 中国资本市场出现"民营十巨头"概念 类似美股的"七姐妹" 这类概念往往预示牛市启动信号 [1][2] - 投资策略建议沿着"全球化能力 技术壁垒 现金流优势"主线布局核心资产 [2] 美的集团全球化布局 - 国内白电市场增量空间有限 海外市场成为核心驱动力 家电行业集中度提升是大势所趋 [2] - 公司海外营收超200亿美元 占总营收40%以上 一季度海外电商销售同比增长超50% [3] - 全球家电市场规模达4万亿 公司海外收入仍有巨大增长空间 外销或成主要增长动力 [3] - 采取"研产销一体化"布局 构建全球研发制造销售网络 通过深度本土化策略站稳脚跟 [3] - 通过境外生产等方式规避美国关税政策风险 展现全球化战略眼光和执行力 [3] 美的B端业务转型 - 国内家电市场竞争内卷严重 公司通过技术创新开拓B端市场 形成新增长曲线 [4] - 业务版图扩展至新能源及工业技术 智能建筑科技 机器人与自动化 健康医疗 智慧物流等领域 [4] - 成立美的医疗 发布5+2+X科技战略 聚焦核心技术研发和多场景应用方案 [5] - 美的能源亮相SNEC展 发布"储能+热泵+AI"三维驱动战略 展示新能源领域综合实力 [5] - 近十年累计研发投入超1000亿元 技术壁垒支撑业务拓展 [5] - 2024年B端业务收入首次突破千亿 占总营收25.6% 一季度新能源及工业技术收入同比增长45% [7] 现金流与股东回报 - 公司现金流充沛 财务状况稳健 为高分红和强回购提供基础 [8] - 2024年分红267亿元 创历史新高 2013年上市以来累计派现和回购达1340亿元 [8] - 2025年公布两项回购方案 合计金额65亿-130亿元 2021年以来回购计划最高达370亿元 [10] - 截至2025年6月18日已累计实施18亿元回购 [10] - H股股息率(TTM)5.1% A股股息率(TTM)4.8% 高股息优势明显 [10] - 多家券商给予看好评级 认可其投资价值 [10]

股份回购 - 2025年3月28日、5月30日会议通过A股股份回购方案[1] - 2025年6月17日披露回购方案报告书并首次实施[1][2] - 首次回购2,078,100股，占总股本0.0271%[2] - 首次回购最高成交价72.89元/股，最低72.02元/股[2] - 首次回购支付150,006,757元（不含交易费）[2]

市场概况 - 夏季蚊虫侵扰加剧，灭蚊灯市场需求旺盛，但消费者面临品牌繁多、价格差异大、功能宣传混乱的选购困境 [1] - 主流灭蚊灯采用光波诱引、诱蚊剂诱引、热感诱引及复合诱引等技术，捕杀系统包括涡轮风机吸入风干、电击网击毙及复合捕杀等方式 [8] 产品测试结果 - 宁波市消保委测试15款灭蚊灯，仅3批次（20%）达到捕杀率≥70%的"效果显著"标准，12批次（80%）低于阈值 [3][4] - 平均捕杀率<20%的样品占比超50%，其中蚊博士、安特希、藏心电击式、靓丽琦YB-mwd等4款捕杀率低于10% [6][7] - 测试样品价格区间为120元至1318元，涵盖美的、志高、霍尼韦尔等品牌，效能与价格未呈现正相关 [4][9] 品牌表现 - 美的两款产品（4Y1/深空盗火蚊灯、静享系列）捕杀率均低于20%，志高ZJ-MWD03捕杀率亦未达标 [6][7][9] - 霍尼韦尔HOMDYT-19（1318元）、雅格YG-M008Z（180元）、俏蜻蜓DYT-16（338元）为仅有的三款达标产品 [9] 技术差异与使用场景 - 相同技术原理的灭蚊灯因光波长度、诱蚊剂成分、风机吸力等参数设定差异导致捕杀效果悬殊 [8] - 实验室全黑暗环境测试数据（捕杀率<20%）与实际复杂使用场景（家庭/餐饮/办公室）可能存在更大偏差 [8] 消费建议 - 需警惕"灭蚊率99%"等夸大宣传，优先选择技术成熟、美誉度高的品牌产品 [8] - 建议通过正规渠道购买并保存载明产品型号、生产批号的购买凭证 [8]

美的能源战略发布 - 美的集团旗下能源业务品牌美的能源首次亮相2025国际太阳能光伏展，发布"储能+热泵+AI"三维驱动能源战略 [1] - 通过合康新能、科陆电子、库卡等业务单位提供全链路多场景能源解决方案，覆盖工商业能源、家庭能源、大型地面储能等领域 [1] - 科陆电子展示Aqua-C系列全液冷储能系统、光储一体机等产品，提供全生命周期能源解决方案 [1] - 合康新能推出虚拟电厂与电力交易平台、工商业新能源解决方案等，美墅别墅绿电解决方案实现家庭能源微电网 [1] 技术创新与产品布局 - 发布"下一代AI能源管理系统"虚拟电厂聚合平台和家庭能源电站，通过AI算法实现家庭能源最优管理 [2] - 已掌握储能领域核心技术包括AI电芯全息管理技术、储能热管理技术等 [2] - 库卡重载机器人在新能源行业市场占有率超过25%，展示应用于新能源行业的自动化生产机器人 [2] - 产业版图覆盖"源-网-荷-储-热"领域，提供可定制能源解决方案 [2] 战略定位与发展规划 - 美的能源是集团战略转型重要途径，计划将能源产业打造为支柱产业 [3] - 通过储能、热泵和AI三维驱动推动行业"能源效率革命"，当前能源体系为高度耦合的复杂网络 [3] - 未来将通过"储能×热泵×AI"三维协同重塑能源生态，引领行业发展 [2] - 已构建"硬件+软件+生态"模式，布局下一代储能技术、热泵解决方案和人工智能技术 [2]

美的集团最新回购计划 - 公司计划以集中竞价方式回购A股股份，金额不超过100亿元（占总股本1.30%），不低于50亿元（占总股本0.65%）[1] - 回购股份70%及以上将用于注销并减少注册资本，其余用于股权激励及员工持股计划[1] - 回购资金来源于自有资金及/或股票回购专项贷款，期限为股东会审议通过后12个月内[1] - 公司表示回购基于对未来发展信心和价值认可，旨在增强投资者信心、提高股东回报、优化治理结构[1] 美的集团回购历史 - 这是公司年内第三次回购，此前3月29日计划回购50-100亿元（尚未开始），4月8日计划回购15-30亿元（已支付9亿元，回购1218.88万股，占总股本0.16%）[3] - 2021年2月推出140亿元回购计划（A股当时最大规模），实际86.64亿元完成1亿股回购[3] - 2021年5月启动25-50亿元回购，8月全额完成50亿元[3] - 2022年3月推出25-50亿元回购方案，2023年3月以26.37亿元实施完毕[3] - 自2021年以来累计抛出回购计划金额最高达370亿元[3] 行业回购动态 - 白电巨头海尔智家4月2日发布回购方案，拟斥资10-20亿元回购A股（不超过40元/股），预计回购2500-5000万股（占总股本0.27%-0.53%），用于员工持股计划[4] 美的集团分红情况 - 2024年度将实施每10股派现35元（含税）方案，合计派发267.12亿元，占归母净利润69.31%[5] - 自2013年上市以来累计分红12次，总金额1341.94亿元[5] - 上市以来累计实现净利润2749.66亿元，平均分红率48.81%[6] - 近3年平均归母净利润339.37亿元，累计分红（含回购）673.28亿元，分红/利润比198.39%[6]

市场整体表现 - 沪指6月17日下跌0 04% 申万所属行业中14个行业上涨 涨幅居前的为煤炭 公用事业 分别上涨0 89% 0 82% 家用电器行业上涨0 48% 跌幅居前的为医药生物 美容护理 分别下跌1 44% 1 24% [2] - 两市主力资金全天净流出253 16亿元 8个行业主力资金净流入 交通运输行业净流入规模居首 达8 02亿元 电力设备行业净流入5 40亿元 23个行业主力资金净流出 传媒行业净流出45 48亿元居首 医药生物行业净流出42 78亿元 [2] 家用电器行业表现 - 家用电器行业上涨0 48% 主力资金净流入3 17亿元 行业95只个股中39只上涨 1只涨停 50只下跌 41只个股资金净流入 6只净流入超3000万元 [3] - 美的集团净流入资金2 91亿元居首 比依股份 海尔智家分别净流入9597 08万元 8985 90万元 资金净流出个股中8只超千万元 同洲电子 三花智控 四川长虹净流出居前 分别为9540 70万元 5680 69万元 3091 59万元 [3][7] 家用电器个股资金流向 - 资金净流入前五：美的集团(29092 48万元) 比依股份(9597 08万元) 海尔智家(8985 90万元) 荣泰健康(4534 79万元) 天银机电(4486 90万元) [4][5] - 资金净流出前五：同洲电子(-9540 70万元) 三花智控(-5680 69万元) 四川长虹(-3091 59万元) 倍轻松(-1270 58万元) 东贝集团(-1264 90万元) [6][7]

21世纪经济报道记者 翁榕涛 广州报道 "不差钱"的美的集团（000333.SZ）再次抛出百亿元回购方案。 6月16日，美的集团公告称，计划以50亿元至100亿元的金额回购股票，70%以上股份用于注销。 据21世纪经济报道记者不完全统计，自2021年以来，美的集团抛出的回购计划金额最高达370亿元。 Wind数据显示，美的集团自2015年以来，累计回购超过5亿股股票，占目前流通股的7%，累计回购金 额超过291亿元，若叠加此次回购方案，有望问鼎A股"回购王"。 此前A股"回购王"是另一家电企业格力电器（000651.SZ），数据显示自2021年进行了4次回购，累计回 购6.17亿股，累计回购金额近300亿元。 本就是"分红优等生"的美的，今年在分红和回购上更加大方，若按照回购方案上限100亿计算，今年美 的分红加回购金额的总额达到367亿元，已经接近2024年利润的95%，也就是去年绝大部分利润都拿出 来回馈股东和市场。 公告显示，美的集团此次回购金额不超过100亿元，不低于50亿元。回购所需资金来源于公司自有资金 及/或股票回购专项贷款。回购的股份当中，70%以上将用于注销以减少注册资本，剩余部分用于股权 ...

焦点事件 - 巴奴国际控股有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、招银国际 [1] - 2024年一季度及2025年一季度，公司分别实现收入5.639亿元、7.087亿元，同期经调整净利润分别为5750万元、7670万元 [1] - 截至最后实际可行日期，巴奴的直营门店网络覆盖全国39个城市，门店数量达到145家，较2021年末增长74.7% [1] 宏观要闻 - 5月份全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61% [2] - 5月份全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2个百分点 [2] - 5月份社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4% [2] 产业动态 - 国家药监局组织起草《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批 [3] - 广东省发改委印发《广东省加快推动核医疗产业高质量发展行动方案（2025-2030年）》，提出到2030年培育3~5家核医疗龙头企业和一批专精特新企业 [5] - 国家广播电视总局实施针对互联网电视自动续费服务的专项规范管理措施 [4] 公司聚焦 - 美的集团拟以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购金额不超过100亿元且不低于50亿元，回购价格不超过100元/股 [6] - *ST中地拟1元转让房地产开发业务相关资产及负债，未来将聚焦于物业服务和资产管理与运营等轻资产业务 [7] - 牧原股份发行H股备案申请材料获中国证监会接收 [8] - 云路股份董事长兼总经理李晓雨被留置，暂由副董事长雷日赣代行董事长职责 [9] - *ST九有被终止上市，证监会拟对公司处以850万元罚款，对李明处以1500万元罚款并采取10年市场禁入措施 [10] - 韦尔股份证券简称变更为"豪威集团" [11] - 三只松鼠终止收购湖南爱零食科技控制权 [12] - 渤海汽车拟以发行股份及支付现金的方式收购4家汽车零部件企业股权 [13] - 新华网控股股东由新华社变更为新华投控 [13] - 珠江啤酒选举黄文胜为新任董事长 [14] - 奥精医疗创始人、实控人之一崔福斋逝世 [14] - 五洲新春拟定增募资不超10亿元 [15] - 飞龙股份获得两家客户大功率数据中心专用电子水泵订单 [16] - 新迅达拟择机出售持有的华立科技全部股票 [17] - 飞天诚信董事、副总经理计划减持不超过400万股 [18] - 善水科技拟投资60亿元建设化工新材料项目 [19]

海外市场表现 - 中东冲突担忧缓和推动美股反弹 道指涨0.75% 标普500涨0.94% 纳指涨1.52% 芯片股指涨3% AMD涨近9% 航空股反弹美联航涨超6% [1] - 特朗普批准美国钢铁与新日铁合并 美国钢铁股价涨超5% 中概股指数反弹超2% 脑再生科技RGC单日涨幅达280% [1] - 伊朗重启谈判消息引发美元指数走低 原油期货较日高回落10% 黄金期货跌超2% [1] - 20年期美债标售稳健推动收益率回升 [2] 行业动态 - 韩国夏季白菜产量或锐减 潜在"金菜"危机再现 [3] - Meta计划在WhatsApp引入广告 寻求新收入增长点 [3] - 人形机器人行业招聘需求激增 前五月同比增长409% [6] - 神经形态计算技术突破 美国研发出占地2平方米的类脑超级计算机 运行速度或比人脑快25万-100万倍 功耗仅10千瓦 预计2025年市场规模达18.1亿美元 [10] 政策与产业规划 - 国家药监局拟缩短创新药临床试验审批周期 从60日缩减至30日 [4] - 广东核医疗产业目标：2030年培育3-5家全国龙头企业 [5] - 离境退税政策扩容 7月起大连、湖北实施新规 全国退税商店增至5196家 首月退税笔数同比增116% 销售额增56% [11] - 沪港将签署国际金融中心协同发展方案 [14] 资本市场动向 - 上证指数在3350-3360点政策底区域企稳 创业板指依赖宁德时代等权重股表现 [8] - 军工板块受巴黎航展及地缘因素催化 稳定币、IP经济、稀土永磁板块活跃 创新药冲高回落 [8] - 今日新股广信科技申购 北交所发行价10元/股 主营绝缘纤维材料 [13] - 迪阿股份、瑞泰新材、风光股份17日迎大额解禁 解禁市值分别达113.29亿、89.23亿、25.13亿 [19] 公司公告精选 - 五洲新春拟定增募资10亿元 投向具身智能机器人和汽车智驾零部件研发 [18] - 美的集团拟50-100亿元回购股份 东方盛虹获控股股东5-10亿元增持 [18] - 拉卡拉筹划港股上市 加速数字货币跨境应用 [18] - 通鼎互联预中标国网及移动项目合计7.17亿元 [18] - 小米汽车宣布YU7将于6月底发布 搭载自研玄戒O1芯片 定位豪华高性能SUV [12] 创新药行业 - 临床试验审批提速至30日 行业创新生态优化进入"量质齐升"阶段 出海项目存在超预期可能 外资对港股配置空间显著 [9] 免税与消费 - 离境退税起退点降至200元 现金退税上限提至2万元 "即买即退"试点销售额同比增50倍 [11] 技术突破 - 神经形态计算机模拟人脑结构 功耗仅相当于灯泡级别 被视作下一代AI关键方向 [10]