资金募集 - 2019年3月公开发行可转债，募资12亿，净额11.87135亿[2] 资金使用决策 - 2024年4月同意用不超3.5亿闲置募资买保本理财，不超25亿自有资金买产品及委托贷款[1][10] 理财情况 - 购买挂钩型结构性存款5000万，期限94天，预计年化收益率0.20%或2.61%[4] - 2023 - 2024部分已到期理财产品有收益，如2023 - 8 - 12购买产品收益79.64万[8] - 截止公告日，合计使用2.2亿闲置募资现金管理[9] 未到期理财 - 2024年有多笔购买产品未到期，金额、期限、预计收益率不同[9] 其他 - 理财资金主要来自募集资金，部分签约方无关联[4][8][9] - 采取多种风控措施确保理财资金安全[5][6]

报告公司投资评级 报告给予"增持"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司营收稳健增长,新业务进展顺利[1] 2) 公司在智能底盘系统、冷却系统和密封系统三大业务领域持续发展,技术竞争力强[6][7] 3) 公司全球资源整合进入兑现期,海外成本控制和精细化管理提升[7] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长[8] 分业务总结 1) 智能底盘系统-空气悬挂系统业务: - 营收82.22亿元,同比+20.13%,毛利率22.74%,同比+1.31pct[1] - 旗下AMK是空气悬挂系统的高端供应商,已累计获得121亿元订单[1] 2) 智能底盘系统-轻量化底盘系统及橡胶业务: - 营收55.24亿元,同比+21.33%,毛利率15.48%,同比-1.82pct[1] - 子公司四川望锦公司球头铰链总成产品技术领先,已获得多个主机厂订单,2023年累计获得85亿元订单[1] 3) 冷却系统业务: - 营收51.86亿元,同比+19.91%,毛利率16.47%,同比+0.12pct[1] - 子公司德国TFH是发动机及新能源汽车电池热管理管路总成产品优秀供应商,2023年累计获得120亿元订单[1] 4) 密封系统业务: - 营收36.34亿元,同比+14.18%,毛利率26.04%,同比+0.48pct[1][2] - 子公司德国KACO、美国COOPER、美国ACUSHNET拥有国际前三的密封系统技术,为多家新能源汽车平台配套[2] 其他业务总结 其他业务实现营收20.78亿元,同比-4.14%,毛利率45.12%,同比+12.59pct[1]

业绩总结 - 中鼎股份2023年实现营收172.4亿元，同比增长15.6%[1] - 2024年一季度公司实现营收46.9亿元，同比增长21.6%[2] - 2023年海外并购项目业绩增速超预期，无锡/安徽嘉科、安徽威固、安徽特思通分别实现净利润1.2亿元、0.4亿元、0.6亿元[3] - 公司主营业务收入中，冷却系统和密封系统的收入呈现逐年增长趋势[9] - 2026年预计流动资产将达到1964.5百万元，营业总收入将达到2591.5百万元[10] - 2026年预计净利润为186.4百万元，EPS为1.43元[10] 公司信息 - 信达证券的研究团队成员具有丰富的行业研究经验和专业背景[11] - 分析师声明中指出，报告内容由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具[12] - 免责声明中提到，报告基于信达证券认为可靠的公开信息编制，但不保证信息的准确性和完整性[15] - 报告中的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断，不构成对任何人的投资建议[15] - 信达证券或其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，可能为这些公司提供投资银行业务服务[17] - 报告版权仅为信达证券所有，未经同意不得擅自复制、发布、转发或引用报告的任何部分[18] 建议与风险提示 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[20] - 风险提示：证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[21]

报告公司投资评级 - 给予中鼎股份“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 2023 年公司业绩符合预期，空悬业务有望加速，主营业务全面增长，空悬和轻量化表现亮眼，毛利率逐季提升，盈利能力稳步向好，在手订单充沛 [7][8][16][17][18] - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 209/243/276 亿元，同比增速分别为 21%/17%/13%，归母净利润分别为 13.7/17.2/20.9 亿元，同比增速分别为 21%/25%/22%，EPS 分别为 1.04/1.30/1.58 元/股，CAGR - 3 为 23% [9] - 考虑到公司空悬业务在手订单充沛，基盘业务稳健增长，参考可比公司估值，给予公司 2024 年 18 倍 PE，对应目标价 18.72 元 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 年公司实现营业收入 172 亿元，同比增长 16%；实现归母净利润 11 亿元，同比 +17%；实现扣非归母净利润 10 亿元，同比 +29%。2024 年一季度实现营业收入 47 亿元，同比 +22%；实现归母净利润 3.6 亿元，同比 +38% [7] - 2023 年公司销售毛利率为 21.95%，同比提升 1.08pct，Q1 - Q4 单季度毛利率分别为 20.8%/21.5%/22.03%/23.30%。2023 年公司销售/管理/研发费用率分别为 2.83%/5.76%/4.54%，同比分别 +0.14/-0.18/+0.11pct，期间费用率总体提升。2023 年公司销售净利率为 6.45%，同比提升 0.08pct。2024 年 Q1 公司销售毛利率为 22.42%，同比提升 1.62pct [17] 业务表现 - 2023 年空悬系统/轻量化/橡胶业务/冷却系统/密封系统等分别实现营收 8/19/36/52/36 亿元，同比分别增长 20%/72%/5%/20%/14%，空悬系统和轻量化业务表现亮眼 [16] 订单情况 - 近期公司获得国内某新能源主机厂空悬系统总成项目定点，项目周期为 6 年，全生命周期金额为 14.18 亿元，系公司首个空悬系统总成项目 [18] - 截至一季度，公司空悬业务在手订单总产值为 121 亿元，总成项目产值约 17 亿元 [18] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 209/243/276 亿元，同比增速分别为 21%/17%/13%，归母净利润分别为 13.7/17.2/20.9 亿元，同比增速分别为 21%/25%/22%，EPS 分别为 1.04/1.30/1.58 元/股，CAGR - 3 为 23% [9] - 给予公司 2024 年 18 倍 PE，对应目标价 18.72 元 [9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收172.44亿元，同比增长15.63%[1] - 公司2023年归母净利润11.31亿元，同比增长16.78%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.09/16.71/19.12亿元，CAGR为19.1%[1] - 公司2023年营业利润为13.77亿元，2024年预计为16.39亿元，2025年预计为19.43亿元，2026年预计为22.21亿元[8] 海外并购及业务展望 - 公司海外并购项目在亚洲、欧洲、美洲三大区域生产占比分别为61.18%、30.01%、8.81%[1] - 预计2024-2026年各业务收入预测情况，包括密封业务、降噪减震业务、空悬业务等[5] - 公司2024-2026年各业务收入预测情况，包括轻量化业务、冷却管路业务等[6] 股价及评级展望 - 预计2024-2026年PE分别为12.28倍、10.36倍、9.05倍，目标价为19.26元，维持“买入”评级[6] - 拓普集团、浙江仙通、川环科技、保隆科技、天润工业2024年PE平均值为17.72倍，公司2024年PE为12.28倍[7] 投资评级及风险提示 - 报告中的投资评级标准包括买入、持有、中性、回避和卖出等级别，以及强于大市和跟随大市的行业评级[10] - 报告强调了信息来源的合法性和分析师的独立客观性，同时提醒投资者注意投资风险和自行判断是否采用报告内容[11] - 报告中的信息仅供参考，不构成对任何个人的投资建议，投资者需自行承担风险，公司及雇员不承担法律责任[11]

业绩总结 - 公司2023年全年营收达到172亿美元，同比增长15.63%[1] - 公司2023年度净资产达到121亿美元，同比增长7.7%[1] - 公司一季度营收达到46.92亿美元，同比增长21.58%[4] - 公司财务费用主要增长因贷款利率上升，23年财务费用同比增长64%[8] - 公司23年长期资本支出10亿美元，主要用于空旋系统产线升级[8] 业务展望 - 公司计划加快国内项目增速，提高国内业务占比，以提高整体盈利能力[11] - 公司目标是加速智能底盘业务拓展，今年希望达到15亿的目标[22] - 公司热管理板块目标是55到60亿，努力往60亿方向发展[22] - 公司希望保持稳定快速增长，利润端增长目标是20%左右[22] 新产品和技术研发 - 公司热管理业务订单量大，2023年新能源订单总产值约为120亿美元，单车价值在500-1500美元不等[12] - 公司在欧洲市场的收入占比约为30%[26] - 公司的产能利用率大部分在90%以上，空压和空防系统的利用率相对较低[28] 市场扩张和并购 - 公司海外业务盈利改善主要源于精细化整合和管理调整，通过提高管理效率和降低成本来提升盈利能力[16] - 公司在全球范围内布局产线和组装线，包括在美国和斯洛伐克建设生产线[28] 负面信息 - 公司财务费用主要增长因贷款利率上升，23年财务费用同比增长64%[8] - 清凉化业务毛利率已经有所回升，预计稳态毛利率约为8%[25]

业绩总结 - 公司2023年实现营收172亿元，同比+16%[1] - 公司归母净利润11.3亿元，同比+17%[1] - 中鼎股份2026年预计营业总收入将达到259.98亿元，较2023年增长50.5%[3] - 2026年预计净利润为17.09亿元，同比增长52.9%[3] - 预计2026年每股净资产将达到12.67元，较2023年增长38.5%[3] 业务展望 - 公司空悬系统/轻量化/橡胶业务/冷却系统/密封系统收入分别增长，空悬业务放量较快，已获订单总产值约121亿元[1] - 海外资产盈利加速修复，毛利率和期间费用率均有提升，24Q1规模效应凸显，利润超预期释放[1] - 公司上调2024-2025年营收预测为199/228亿元，维持“买入”评级，风险提示为乘用车产销量不及预期和空气悬挂推广不及预期[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入172.4亿，同比增长15.6%[1] - 公司2023年归母净利润11.3亿，同比增长16.8%[1] - 公司2023年空气悬架业务收入达8.2亿，同比增长20%[3] - 公司2023年新能源领域业务销售额达59.8亿元，占汽车业务营业收入比例为36.3%[2] - 公司2023年海外业务毛利率提升至22.0%[3] - 公司2024年预计净利润为16.53亿元，2025年预计净利润为18.78亿元[5] - 公司空气悬架业务处于高增长通道[5] - 公司首次给出2026年净利润预测为18.78亿元[5] - 公司海外业务恢复程度不达预期、新业务面临激烈竞争、主要配套客户产量不及预期、空悬系统渗透率不达预期是风险提示[6] - 中鼎股份公司年报显示，2026年预计营业收入将达到262.07亿元，较2023年增长52.1%[7] - 公司预计2026年净利润将达到18.48亿元，较2023年增长66.3%[7] - 平安证券研究所强烈推荐中鼎股份股票，预计6个月内股价表现强于市场20%以上[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入172.4亿，归母净利润11.3亿，扣非归母净利润9.8亿，2024年一季度实现收入46.9亿，净利润3.6亿[1] - 公司海外业务盈利能力有改善，2023年毛利率提升至22.0%，空气悬架业务收入达8.2亿，毛利率提升至22.7%[2] - 公司新能源领域业务销售额达59.8亿元，占汽车业务营业收入比例为36.3%，前十大客户销售额占营业收入的50%[3] - 公司空气悬架业务具有较高的进入壁垒，预计2026年净利润达18.78亿元，维持“推荐”评级[5] - 公司空气悬架业务处于高增长通道，近期破冰了空气弹簧业务，增量业务发展势头良好[5] 业绩展望 - 中鼎股份2026年预计营业收入为262.07亿元，较2023年增长51.8%[7] - 2026年预计净利润为184.8亿元，较2023年增长65.9%[7] - 平安证券研究所强烈推荐中鼎股份股票投资[8]

财务表现 - 安徽中鼎密封件股份有限公司2024年第一季度营业收入为46.92亿人民币，同比增长21.58%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3.61亿人民币，同比增长37.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为3.22亿人民币，同比增长35.00%[5] - 基本每股收益为0.27元，同比增长35.00%[5] - 加权平均净资产收益率为2.96%，较上年同期增长0.64%[5] - 安徽中鼎密封件股份有限公司2024年第一季度期末流动资产合计为134.71亿元，较期初增加了25.99亿元[15] - 安徽中鼎密封件股份有限公司2024年第一季度期末非流动资产合计为96.62亿元，较期初增加了3.10亿元[16] 股东持股情况 - 公司前10名股东中，安徽中鼎控股持股比例最高，为40.46%[11] - 公司前10名股东中，香港中央结算持股比例为3.43%[11] - 公司前10名股东中，全国社保基金持股比例为1.74%[11] - 公司前10名股东中，平安银行股份有限公司-博时成长领航灵活配置混合型证券投资基金持股比例为0.87%[11] - 公司前10名股东中，中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.72%[11] - 中国农业银行股份有限公司持有中证500交易型开放式指数证券投资基金的股份占总股本的比例为0.31%[14] 利润情况 - 安徽中鼎密封件股份有限公司2024年第一季度营业利润为42.35亿元，较上年同期31.12亿元增长[18] - 净利润为35.88亿元，较上年同期25.99亿元增长[18] - 综合收益总额为29.16亿元，较上年同期26.28亿元增长[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为3.22亿元，较上年同期2.39亿元增长[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.84亿元，较上年同期-6.11亿元减少[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为2.23亿元，较上年同期0.63亿元增长[21] - 现金及现金等价物净增加额为1.52亿元，较上年同期-3.03亿元增加[21]