会议主要讨论的核心内容 - 在整体汽车行业价格竞争比较激烈有压力的情况下,公司需要找技术和壁垒门槛比较高的环节,需要与整车厂一起做联合开发 [2][3][4] - 公司通过提升管理能力、优化成本管控、提高精英化管理水平来应对行业竞争压力 [5][6][7][8] - 公司的传统业务和增量业务各占50%,传统业务主要是密封和NVH,具有较高的技术壁垒,能够保持较好的盈利能力 [9][10][11][12] - 增量业务包括热管理、空气悬架等,随着新能源车渗透率提升,单车价值大幅提高,带动公司收入快速增长 [12][13][14][15][16][17][18] - 公司通过海外并购整合,不断提升海外管理水平和盈利能力,同时国内业务增速较快,有助于提升整体利润水平 [19][20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 是否担心美国大选后中美贸易政策变化,对公司出口业务产生影响 [23] **公司回答** 公司海外收入占比较低,主要集中在欧洲市场,且采取本地生产本地销售的模式,对政策变化敏感度较低 [24] 问题2 **投资者提问** 公司未来的整体业绩预测如何 [25] **公司回答** 公司传统业务和增量业务各占50%,传统业务增速约10%,增量业务增速约25%,预计2024年公司整体营收和利润增速将达到15%和25%左右 [24][25]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价为16.94元人民币 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现归母净利6.9~7.5亿元,同比增长29.9%~41.2%,符合此前预期 [3] - 2024年二季度净利润同比高增,或系公司海外企业整合、成本控制措施成效逐步显现,以及安徽AMK本土产线投产带来空气悬架系统产品利润率改善 [4] - 公司通过收购空悬头部企业AMK掌握核心部件空气供给单元技术后,加快技术导入及自主研发,优势产品空气供给单元持续提高份额,并且已通过子公司鼎瑜科技陆续收获空簧、储气罐产品定点 [5] - 公司持续拓宽冷却系统产品谱系,热管理业务累计获得订单约120亿元,并取得新势力车企下属的飞行汽车项目新车型热管理管路供应商 [6] - 公司的轻量化业务正着力建设斯洛伐克及墨西哥工厂,海外业务拓展或提速 [6] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润预测分别为14,852/17,244/19,621/22,505/25,952百万元,14.5/18.2/22.1亿元 [7] - 公司2022-2026年EPS预测分别为0.73/0.86/1.10/1.38/1.67元,ROE为8.44%/9.20%/10.78%/12.12%/12.99% [7] - 公司2022-2026年PE预测分别为17.43/14.86/11.57/9.23/7.62倍,PB为1.51/1.39/1.27/1.13/1.00倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予中鼎股份"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司持续推进海外工厂的成本控制和精细化管理,不断优化客户结构,提升产品综合竞争力,整体利润逐步提升 [2] - 公司在维持传统业务稳增长的同时,持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、热管理系统等增量业务的落地成长 [2] - 公司获得国内某头部新势力车企下属飞行汽车子公司热管理产品定点,将对公司进一步拓展汽车热管理管路总成配套业务产生积极作用 [3] - 公司通过并购德国 AMK 确立国内空悬系统龙头地位,国产化项目逐渐落地,空悬系统持续获取国内主机厂订单 [4] 分业务表现总结 密封业务 - 公司通过海外收购成行业龙头,国内落地公司业绩稳步提升 [16] - 预计 2024-2026 年密封业务营收分别同比增长 10%/10%/10%,毛利率分别为 26.6%/26.8%/27.0% [16] 降噪减震业务 - 公司积极推进海外企业并购业务的国内落地战略,业绩处于良好增长态势 [17] - 预计 2024-2026 年营收分别同比增长 10%/10%/10%,毛利率分别 20.5%/21.0%/21.0% [17] 空悬业务 - 国内安徽安美科项目持续放量,海外 AMK 稳健增长 [18] - 预计 2024-2026 年营收同比分别增长 64.6%/21.3%/23.8%,毛利率分别 24.0%/23.0%/23.0% [18] 轻量化业务 - 国内安徽望锦产能利用率提升 [19] - 预计 2024-2026 年营收同比分别增长 14.4%/18.2%/11.5%,毛利率分别 13.0%/16.0%/16.0% [19] 冷却管路业务 - 凭借 TFH 的品牌、技术、客户资源及质量,公司在国内冷却管路市场快速占据一席之地 [20] - 预计 2024-2026 年合计营收同比分别增长 15.4%/22.3%/22.8%,毛利率分别 16.3%/16.5%/17.0% [20] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 14.07/16.65/19.04 亿元,CAGR 为 18.9% [5] - 给予公司 2024 年 18 倍 PE,对应目标价 19.26 元,维持"买入"评级 [5]

净利润预计 - 归属于上市公司股东的净利润预计为69,000万元–75,000万元，同比增长29.89%–41.19%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为60,000万元–66,000万元，同比增长32.11%–45.32%，基本每股收益为0.52元/股–0.57元/股[3] 公司经营情况 - 公司在报告期内持续推进海外工厂成本控制和精细化管理，优化客户结构，提升产品综合竞争力，整体利润逐步提升，未来将继续推动智能底盘系统核心产品战略目标[6]

资金募集 - 2019年3月公开发行可转债，募资12亿元，净额11.87135亿元[2] 理财决策 - 2024年4月28日同意用不超3.5亿闲置募资、不超25亿自有资金买理财产品[1][10] 理财情况 - 购买4000万挂钩型结构性存款，预计收益率0.20%或2.58%（年化）[4] - 2023 - 2024年部分已到期理财产品有收益，如79.64万元、85.40万元等[8] - 截止公告日，合计用2.4亿闲置募资现金管理[9] 产品信息 - 2024年7月3日买的挂钩型结构性存款存续97天，10月9日到期[4] 决策流程 - 2024年4 - 5月董事会、监事会、股东大会通过现金管理议案，保荐机构同意[10] 其他要点 - 理财资金多为募集资金，部分签约方无关联关系[4][8][9] - 理财遵循审慎原则，采取多项风控措施[5][6] - 闲置募资现金管理不影响业务，利于提高资金效率和回报率[7]

业绩影响 - 事项对本年度经营业绩无较大影响[3] - 事项对未来汽车空悬领域市场及业绩有积极影响[3] 市场拓展 - 子公司安徽安美科成主机厂新平台项目空悬系统供气单元总成批量供应商[1] - 项目生命周期5年，总金额约4.92亿元[1] 发展战略 - AMK围绕“国产化推进、技术迭代升级、产业补强补全”发展[2] - 公司加快空悬系统其他硬件总成产品落地速度[2]

会议主要讨论的核心内容 - 公司5月份营收同比上涨约16%,经营利润同比上涨40%以上 [1] - 公司6月份国内发货数据基本持平,海外情况暂时还看不到 [1] - 公司利润端表现要好于收入端,主要是由于海外业务恢复良好以及公司整合效果提升 [1][2] - 国内原材料价格上涨对公司影响暂时不大,公司有应对措施 [2][3] - 公司三大增量业务(冷却、热管理、氢氧化)未来几年有望实现较快增长 [3][4] - 热管理业务保持20%左右的较快增长,主要拓展数据中心、储能等新应用领域 [4][5] - 空气弹簧业务今年有望实现50%左右的增长,未来几年有望进一步提升毛利率 [15][16] - 公司正在逐步提高国内业务占比,未来国内占比有望达到70%左右 [13][14] - 公司海外整合效果逐步显现,有助于提升整体利润水平 [1][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司空旋业务的产能利用率和未来产能规划如何 [23] **公司回答** 公司空旋业务一条产线产能13亿,目前国内业务只有2亿,产能利用率还不高。未来公司将根据订单情况合理安排产能 [23] 问题2 **投资者提问** 公司主要客户中合资品牌未来可能出现下滑,对公司业绩会有什么影响 [24][25] **公司回答** 公司第一大客户大众占比不到10%,客户较为分散,个别客户下滑不会对公司整体经营目标产生太大影响 [25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司5月份营收同比上涨约16%,利润同比上涨40%以上 [1] - 公司海外业务整合效果逐步显现,利润率提升较快 [1][13] - 国内业务保持稳定增长,原材料价格上涨影响暂时可控 [2][3] - 公司三大增量业务(冷却、热管理、空旋)未来几年有望实现快速增长 [3][4][15] - 密封件业务利润率较高,有望进一步提升市占率 [10][11] - 公司正在推进海外管理团队本地化,提升管理效率 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 为什么公司利润端表现要好于收入端? [1] **公司回答** 主要有两个原因:1) 海外业务整合效果逐步显现,利润率提升较快;2) 国内业务保持稳定增长,原材料价格上涨影响有限 [1][2][3] 问题2 **投资者提问** 公司未来几年空旋业务的毛利率目标是多少? [15] **公司回答** 空旋业务国内目前处于亏损状态,预计未来毛利率可达12%-15%。总成业务毛利率目标为10%左右 [15] 问题3 **投资者提问** 为什么市场对公司估值相对较低? [16][17] **公司回答** 1) 市场可能担心公司海外业务,但实际上海外业务整合效果良好,经营确定性较高 [16][17] 2) 未来公司将适当提高国内业务占比,并提升客户集中度,有利于进一步提升整体盈利能力 [17]

利润分配 - 2023年度以1316489747股为基准，每10股派现金股利2元，共派263297949.40元[2] - 不同投资者每10股派现金额不同[3] - 不同持股时长补缴税款情况不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年6月24日，除权除息日为6月25日[4] - 权益分派业务申请期为2024年6月17日至24日[7] 分派对象与方式 - 截止6月24日登记在册全体股东为分派对象[5] - 委托代派A股股东红利6月25日划入账户，特定股东公司自行派发[6][7]

报告公司投资评级 - 中鼎股份的投资评级为"优于大市"，维持长期潜力[1] 报告的核心观点 公司获得飞行汽车热管理管路总成定点 - 中鼎股份子公司中鼎流体近期获得某头部新势力车企下属飞行汽车子公司新车型热管理管路总成产品的批量供应商定点,生命周期总金额约为8476.58万元[1] - 此次定点将对公司进一步拓展汽车热管理管路总成配套业务产生积极作用[2] 看好公司空气悬挂业务长期增长潜力 - 截至2024年1月,公司子公司AMK中国已取得国内多家造车新势力及传统自主品牌龙头企业订单,订单总产值约104亿元[2] - 截至5月上旬,公司国内空悬业务已获订单总产值约121亿元,其中总成产品订单总产值约17亿元[2] - 不断增加的已获订单总产值将增强公司空悬长期竞争力[2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/25/26年营收将达到199/231/265亿元,归母净利润为14.50/17.35/20.37亿元,对应EPS为1.10/1.32/1.55元[3] - 参考可比公司,预计公司2024年合理PE在13~15倍,合理价值区间为14.32~16.53元[3]