债券发行概况 - 公司成功发行2025年度第一期科技创新债券，发行金额为5亿元，期限3年，票面利率为1.88% [1] - 该期债券的发行日期为11月7日至10日，主承销商为中信银行，并由多家银行联席承销，缴款日为11月11日 [1] - 截至公告披露日，本次债券发行的募集资金已全部到账 [1] 债务融资工具注册 - 公司获得中国银行间市场交易商协会接受中期票据注册，注册金额为10亿元，注册有效期为2年 [1] - 本次发行的5亿元科技创新债券是在上述注册额度内进行 [1]

债券发行 - 公司中期票据注册金额10亿元，额度2025年9月26日起2年内有效[1] - 2025年度第一期科技创新债券11月7 - 10日发行，金额5亿元[2] - 该债券期限3年，发行利率1.88%，缴款日为11月11日[2]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.02%，报22.25元/股，总市值292.92亿元，成交额1.00亿元，换手率0.34% [1] - 当日主力资金净流入850.25万元，其中特大单净买入177.23万元（买入411.87万元，卖出234.64万元），大单净买入673.02万元（买入2078.19万元，卖出1405.17万元） [1] - 今年以来股价累计上涨72.21%，近5日、近20日、近60日分别上涨2.49%、2.77%、20.73% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为4月8日，当日龙虎榜净买入额为-2045.28万元，买入总额2.62亿元（占总成交17.06%），卖出总额2.83亿元（占总成交18.39%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司主营业务为密封件、特种橡胶制品的研发、生产与销售，产品应用于汽车、工程机械、航空航天等多个行业 [2] - 营业收入构成中，冷却系统占比最高，为26.47%，其次为智能底盘-橡胶业务（20.74%）、密封系统（19.72%）、智能底盘-轻量化（15.70%）、其他（11.59%）和智能底盘-空悬系统（5.77%） [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件，概念板块包括减速器、小鹏汽车概念、长安汽车概念、汽车零部件、人形机器人等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1-9月公司实现营业收入145.55亿元，同比增长0.41%，归母净利润13.07亿元，同比增长24.26% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.16万户，较上期微增0.28%，人均流通股为12,930股，较上期减少0.28% [2] - A股上市后累计派发现金红利27.38亿元，近三年累计派现7.90亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2746.06万股，较上期增加267.20万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第三大流通股东，持股1147.82万股，较上期减少23.69万股 [3] - 永赢先进制造智选混合发起A（018124）为新进第六大流通股东，持股672.46万股 [3]

中国资产与宏观格局 - 华泰证券年度投资峰会深入探讨“十五五”开局之年的宏观格局与市场机会 近3000名专业投资者及机构客户参会 [2] - 中国证监会主席表示将启动实施深化创业板改革 设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准 [5] 创新药与医疗器械 - 中证指数公司将于11月7日正式发布中证科创创业创新药指数和中证科创创业医疗器械指数 [3] - 首版商保创新药目录拟于12月第一个周末发布 参与价格协商的药品有24个 [3] - 重庆市提出全链条支持创新药发展目标 到2027年全市每年获批上市创新药1至3个 力争创新药总数达到10个 [15] 基金与资产管理 - 百亿主动权益基金经理总数在三季度末突破100位 环比增长超50% [9][10] - 年内股票型基金及混合型基金发行份额分别达到3600.65亿份和1230.83亿份 相比去年全年增长43.86%和76.04% [8] - 一日诞生两只“日光基” 募集金额均超过30亿元发行上限 [8] - 今年以来已有近220只主动权益基金发布暂停大额申购或暂停申购公告 [19] - 另类投资管理协会CEO表示中国市场庞大且创新层出不穷 不容忽视 [13] 银行业与金融监管 - 四季度以来多家银行密集处置不良资产 百亿元级资产包频出且个人消费贷占比升高 [7] - 金融监管总局发布通知 授权将部分行政许可及报告事项的监管层级下放至金融监管支局 [16] 券商动态与市场 - 中金财富任命陈亮为董事长 [17][18] - 南京证券定增计划获证监会同意注册 而指南针宣布终止不超过29.05亿元的定增计划 [20] - 上证指数突破4000点大关创10年新高 受访私募机构认为市场处于“慢牛”阶段 [22] 私募基金动向 - 知名私募三季度调仓换股 百亿元级私募重仓持有计算机、电子、通信等科技板块 [21] - 私募机构未来重点关注AI、机器人、储能等科技细分领域 以及高端制造、创新药、可选消费等方向 [22] 国际视野与公司财报 - 中国香港在《2025年世界数码竞争力排名》中位列全球第四 在“技术框架”和“适应态度”子因素排名全球第一 [4][5] - 伯克希尔第三季度经营利润同比跃升34%至134.85亿美元 保险承保收益飙升200%以上达到23.7亿美元 [11] - MSCI发布11月指数调整结果 所有调整将于2025年11月24日收盘后实施 [14]

股价与资金表现 - 11月6日盘中股价上涨2.01%至22.33元/股，总市值达293.97亿元，成交额1.99亿元，换手率0.69% [1] - 当日主力资金净流入502.15万元，特大单净卖出633.53万元，大单净买入1135.67万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨72.83%，但近20个交易日下跌10.07%，近60个交易日上涨18.52% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为4月8日，当日龙虎榜净卖出2045.28万元，买入总额2.62亿元，卖出总额2.83亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为密封件及特种橡胶制品的研发、生产与销售，产品应用于汽车、工程机械、航空航天等多个行业 [2] - 2025年1-9月实现营业收入145.55亿元，同比增长0.41%，归母净利润13.07亿元，同比增长24.26% [2] - 主营业务收入构成：冷却系统(26.47%)、智能底盘-橡胶业务(20.74%)、密封系统(19.72%)、智能底盘-轻量化(15.70%)、其他(11.59%)、智能底盘-空悬系统(5.77%) [2] - A股上市后累计派发现金红利27.38亿元，近三年累计派现7.90亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.16万户，较上期微增0.28%，人均流通股12,930股，较上期减少0.28% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2746.06万股，较上期增持267.20万股 [3] - 南方中证500ETF(510500)为第三大流通股东，持股1147.82万股，较上期减持23.69万股 [3] - 永赢先进制造智选混合发起A(018124)为新进第六大流通股东，持股672.46万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [2] - 涉及的概念板块包括长安汽车概念、减速器、人形机器人、汽车轻量化、医疗器械等 [2]

文章核心观点 - 七大券商在10月份对A股1014家上市公司进行了研究覆盖，其中目标价空间在50%以上的个股仅75只，表明券商研究聚焦于少数具备显著上行潜力的公司 [2] - 券商目标价的显著调整，特别是对龙头公司目标价的上调，反映了分析师对其所在赛道长期景气度与公司核心竞争力的坚定看好 [2] - 通过梳理各券商目标价变动，可以挖掘市场共识指向的潜在“价值洼地” [2] 中信证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖196家A股上市公司，其中首次覆盖7家，包括航宇科技、汇成股份等 [3] - 目标价空间最高的三只个股为九号公司-WD（目标价98元，空间62.95%）、中船特气（目标价75元，空间59.98%）和学大教育（目标价64元，空间58.02%） [3] - 对巨人网络给予57元目标价，较其11月3日收盘价36.33元有56.90%上行空间，公司三季度营收同比增长115.63%至17.06亿元，净利润同比增长81.19%至6.4亿元 [3] 华泰证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖434家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50%，且多为科技股 [5] - 目标价空间前三为：中芯国际（目标价从118.3元上调至238元，空间101.18%）、聚辰股份（目标价208.8元，空间99.43%）、尚太科技（目标价130.32元，空间76.32%） [5][6] - 看好以华为为代表的国产AI芯片发布带动国内先进工艺代工需求，以及美国设备出口管制倒逼中芯国际等国内代工企业份额提升 [5] 国泰海通证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖197家A股上市公司，其中13只个股目标价空间超50% [7] - 目标价空间前三为：中鼎股份（目标价37.33元，空间66.80%）、开普云（目标价299.52元，空间66.39%）、汉钟精机（目标价40.55元，空间65.38%） [7][8] - 百亿私募重阳投资在三季度进入中鼎股份前十大流通股名单，持股440.44万股 [7] 中信建投研究覆盖总结 - 10月份共覆盖120家A股上市公司，整体偏向银行、电力、券商等板块，仅2只个股目标价空间超50% [9] - 目标价空间最高的个股为新城控股（目标价21.82元，空间55.97%）和常熟银行（目标价11元，空间54.93%） [9][10] - 百亿私募冯柳旗下的“高毅邻山1号远望1号”在三季度退出新城控股前十大流通股东 [9] 华创证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖77家A股上市公司，研究侧重白酒股，15只个股目标价空间超50% [11] - 目标价空间前三均为白酒股：古井贡酒（目标价300元，空间88.26%）、贵州茅台（目标价2600元，空间81.18%）、五粮液（目标价215元，空间80.70%） [11][12] - 看好春节动销可能超预期，古井贡酒作为徽酒龙头有望受益于春节返乡潮催化 [11] 国投证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖108家A股上市公司，研究侧重汽车零部件、半导体、医疗器械，2只个股目标价空间超50% [13] - 目标价空间前三为：百亚股份（目标价35.57元，空间57.53%）、长城汽车（目标价35.19元，空间55.09%）、石头科技（目标价235元，空间49.71%） [13][14] - 认为石头科技以消费者需求为导向，持续迭代技术推出创新产品，为未来收入增长提供动力 [13] 东方证券研究覆盖总结 - 10月份共覆盖32家A股上市公司，仅1只个股目标价空间超50% [15] - 目标价空间最高的个股为上汽集团（目标价26.25元，空间61.84%），其次为紫金矿业（空间45.63%）和华阳集团（空间44.40%） [15][16] - 预计上汽集团四季度自主品牌销量及市占率将继续突破向上，合资品牌加快智能电动化转型 [16]

公司获奖信息 - 中鼎股份董秘蒋伟坚荣获"金牛董秘奖" [1] - 获奖原因为出色的管理能力和治理能力 [1] 奖项背景与影响力 - 上市公司金牛奖榜单于2025年10月29日在江苏南通揭晓 [1] - 该奖项由中国证券报主办，创立于1999年 [1] - 评选体系严谨、客观、科学、透明，致力于打造资本市场最具公信力的权威奖项 [1] - 奖项旨在搭建中国资本市场最权威、专业、高效的交流和品牌展示平台 [1] - 奖项记录了上市公司在证券市场的不凡表现，涌现出大批治理规范、业绩增长、积极回报社会的优秀公司 [1]

百亿私募三季度持仓概况 - 截至10月31日，共有35家百亿私募旗下产品出现在203只个股三季报前十大流通股东中，期末持仓总市值超过700亿元 [1] - 百亿私募三季度末重仓行业包括计算机、食品饮料、电子等 [1] 高毅资产持仓动向 - 高毅资产旗下产品三季度出现在18家公司前十大流通股名单中 [1] - 海康威视为高毅资产第一大重仓股，持股市值达88.26亿元，但三季度减持了5800万股 [1] - 高毅资产三季度减持数量最多的个股是紫金矿业，减持数量达1860万股 [1] 重阳投资持仓动向 - 重阳投资三季度继续重仓新和成，持股数量与中报持平，为6117.81万股，期末持仓市值合计为14.58亿元 [1] - 重阳投资三季度新进个股包括中鼎股份、福元医药、圣湘生物、海通发展等 [1] 宁泉资产持仓动向 - 宁泉资产旗下产品三季度加仓657.21万股洲明科技 [2] - 宁泉资产三季度减持2.53万股天壕能源和175.7万股美畅股份 [2] - 宁泉资产继续持仓1134.92万股奥佳华不变，并新进605.12万股富安娜 [2] 市场观点 - 星石投资认为市场仍具有内部驱动，短期不确定因素压制风险偏好，资金避险或止盈需求可能导致市场波动，尤其在前期涨幅更大的科技成长风格中更为明显 [2] - 中期角度看，不确定性因素的扰动会缓解，当前市场仍具有牛市驱动，流动性驱动有望持续的同时，基本面驱动或将逐步跟上 [2]

乘用车板块业绩承压 - 2025Q3乘用车行业零售销量595万辆，同比增速放缓至3%，批发销量748万辆，同比增长13%[26][27] - 新能源乘用车Q3零售渗透率为56.5%，批发电动化率为53.0%，表现略低于预期[28][30] - 整车企业2025Q3毛利率普遍环比微幅回升，但赛力斯毛利率29.9%领先行业，长城汽车毛利率环比下滑0.4个百分点至18.4%[39][40] - 人民币升值导致汇兑损失，对长城、长安、上汽等车企Q3利润产生负贡献[48][49] - 比亚迪Q3归母净利润78.2亿元，同比下滑32.6%；长城汽车Q3归母净利润23亿元，同比下滑31%[56][64] 商用车与摩托车板块表现强劲 - 重卡行业2025Q3批发销量同比大幅增长58.1%，内销和出口分别增长64.5%和22.9%[5] - 重卡股业绩整体良好，Q3行业总归母净利润同比增长48.9%，中国重汽A和潍柴动力净利润分别增长21%和29.5%[5][8] - 客车行业龙头宇通客车Q3归母净利润同比增长79.0%，业绩超预期兑现[6][8] - 摩托车行业Q3大排量油摩出口14.6万辆，同比增长57.4%；行业归母净利润同比增长21.0%[7][8] 零部件板块内部分化 - 智能化零部件公司2025Q3业绩分化，德赛西威利润同比下滑0.6%，均胜电子利润同比增长35.4%[10][13] - 零部件企业福耀玻璃Q3毛利率19.86%，环比提升0.22个百分点；伯特利毛利率改善超预期[11][13] - 机器人产业链标的受主业拖累业绩分化，拓普集团Q3归母净利润同比下滑13.7%[12][13] 投资主线与风险提示 - 汽车行业投资主线聚焦AI智能车、AI机器人及红利好格局板块，如Robotaxi、Robovan及重卡/客车等[2] - 风险提示包括贸易战升级、全球经济复苏低于预期、L3-L4智能化技术创新不及预期等[2]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议纪要主要涉及上市公司**中鼎股份** [1][2] * 行业讨论涵盖**汽车零部件**（传统主业）、**人形机器人**（新兴业务）及**数据中心液冷**（新兴业务）[3][4][5][6][7][8] 核心观点和论据 财务业绩表现 * 公司前三季度营收145.54亿元，同比增长0.11% [2] * 归属于上市公司股东的净利润13.07亿元，同比增长24.26% [2] * 扣非净利润11.39亿元，同比增长20.14% [2] * 9月末总资产263亿元，净资产约141亿元 [2] * 三季度毛利率达到25.78%，为近几年新高，且环比二季度有提升 [34][35] * 奇瑞上市收益约1.4亿元在三季度体现，另有美国政府补助约3000万元 [37][38] 传统汽车业务：稳健增长与结构优化 * 传统汽车业务维持稳定增长，利润率水平持续上升趋势 [3] * 公司自去年下半年起持续优化营收和订单结构，淘汰低经济效益业务 [3] * 海外业务占比接近45%，公司通过精细化管理、成本管控及产业链国际化（如原材料和模具生产的国际化）来改善海外盈利 [42][43] * 收入端增长平缓是主动优化收入结构、淘汰低利业务的结果，增量业务增长被主动削减的非健康收入所抵消 [44] * 四季度及未来毛利率目标为在当前水平（约25.78%）左右平稳波动，追求稳健增长 [35][36][42] 机器人业务（第二增长曲线）：战略布局与进展 * 机器人业务被定位为公司的第二增长曲线，是资源倾斜和战略分配的核心 [11] * 发展战略路径为：关节核心部件 → 关节总成 → 本体代工 [5][7] * **谐波减速器**：产线已初步搭建，新设备（包括价值两三千万的定制设备）正在采购和到位；已配套埃夫特工业机器人；与“众擎”独家开发的高性能油封谐波减速器项目推进顺利，预计很快能拿到定点和进行小批量生产；年内预计还能拿到其他国内客户订单 [6][22] * **力传感器**：相关公司已于9月21日正式开业，已送样；预计年内有很大概率在“塑料管中”拿到定点和实现量产；正与谐波团队合作推进一体化集成 [6][19][22] * **合资公司布局**：计划与军工企业“拓普达”成立合资公司，开发用于灵巧手的**微型电机**（初期为空心杯，后续技术迭代）；另计划合作开发**钛合金**材料业务，因钛合金价格已下降75%至原价的约1/4，有望在人形机器人轻量化（如腿部拉杆、结构件）上广泛应用 [6][25][26][28] * **关节总成与本体代工**：正与客户进行关节总成的产品开发和送样；已公告计划与“主机动力”成立合资公司进行本体代工，明年计划配套不少于500台；挑战在于建立更柔性、自动化的生产线以保证产品质量稳定性 [7][16][17] * 客户对接广泛，包括众擎、小鹏、智元、舍弗勒中国、奇瑞等，但具体进展待后续公告 [22][23][24] 液冷业务（第二增长曲线）：市场聚焦与产品推进 * 数据中心液冷市场快速发展，公司将其作为重心业务大力推广 [3][31] * 核心产品为数据中心液冷的CDU，其中算法、软件、传感器等核心件自产，其他部件外采 [4] * 公司已有车规级液冷业务接近60亿元的营收规模，计划将管路类、冷板类等相关产品经验推向数据中心液冷领域 [4] * 当前主要技术路线为**浸没式液冷** [32][33] * 核心竞争力在于拥有CDU的独家知识产权和技术水平 [31] * 下一步工作重中之重在加速推进与头部客户的配套对接 [8][31] * 公司认为行业存在竞争，但未来上市公司间战略合作可能会增多 [33] 公司战略与资源分配 * 机器人和数据中心液冷业务被明确为战略第一位，是未来的第二增长曲线和可能的再融资重心 [11] * 传统业务目标为保障业绩稳定增长，同时持续优化体内盈利水平较弱的业务和客户 [11][52] 宏观与运营挑战应对 * 关于美国关税问题，公司在美洲已有产能布局，将根据自动化水平高低加速本土化产能部署，目前关税影响不大 [12] * 对于新业务（机器人、液冷）的重大投入初期可能对整体毛利率产生影响，公司目标仍是稳健增长 [14] 其他重要内容 * **军工合资项目**：与西安军工企业“拓普达”的合资项目正在推进，预计公司控股，落地后将进行披露 [46][47][48] * **财务规划**：公司通常在每年10-12月制定全面预算，对明年后年的详细收入利润展望需待12月中下旬定稿 [49] * **资产减值**：从当前资产质量看，四季度没有明显的资产减值压力，但最终需经审计评定 [40] * **投资者交流**：公司邀请投资者实地参观机器人业务（如传感器、减速器产线）[53]