公司回购情况 - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为42,061,479股 [2] - 回购股份占公司总股本6,908,632,499股的0.6088% [2] - 回购计划截至2025年7月31日 [2]

回购计划 - 公司将用2 - 4亿元自有或自筹资金回购股份[2] - 回购价格不超5.8元/股，数量3448.28 - 6896.55万股，占总股本0.5% - 1%[2] - 回购用于注销并减少注册资本，期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年7月31日，累计回购42061479股，占总股本0.6088%[3] - 最高成交价5.27元/股，最低4.41元/股，成交总金额201216217.75元[3] 合规情况 - 首次回购符合规定和既定方案[4] - 未在特定期间回购股份[4] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[4]

会议安排 - 公司2025年第二次临时股东会定于8月8日14:30召开[1][2] - 网络投票时间为8月8日9:15 - 15:00[2][3][14][15] - 会议股权登记日为2025年7月31日[3] 选举信息 - 提案1选举5名非独立董事，票数为所持表决权股份数乘以5[3][4][13] - 提案2选举3名独立董事，票数为所持表决权股份数乘以3[3][4][13] - 非独立董事候选人李建宇等、独立董事候选人肖海航等获同意投票[19] 其他信息 - 现场会议登记时间为8月1 - 7日9:00 - 17:00[5] - 现场会议登记地点为湖南省长沙市天心区湘府西路222号主楼601室[5] - 普通股投票代码为"360932"，投票简称为"华菱投票"[12]

董秘薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 年薪超百万的董秘人数达1144位，占比超21% [1] 钢铁行业董秘薪酬分布 - 钢铁行业董秘年薪50万以下、50-100万、100-200万、200万以上区间人数分别为21人、15人、6人、2人，对应占比48%、34%、14%、4% [5] - 年薪超150万元的6位董秘分别来自宝钢股份（221.7万元）、中信特钢（217.94万元）、翔楼新材（197.74万元）、海南矿业（191.06万元）、抚顺特钢（169.62万元）、大中矿业（160.63万元） [7] 董秘年龄与学历特征 - 40-50岁董秘占比48%，50岁以上占比26%，30-40岁占比24%，30岁以下占比2% [1] - 最年轻董秘为大中矿业林圃正（29岁） [1] - 钢铁行业董秘本科、硕士、博士学历占比分别为51%、47%、2%，新兴铸管王美英为唯一博士学历董秘 [3] 高薪董秘任职特征 - 6位最高薪董秘任职年限分别为7年、6年、3年、5年、6年、2年 [7] - 大中矿业董秘林圃正2023年任职时年薪105.9万元，2024年同比增53.74%至160.63万元 [7] 投资者接待频次分布 - 年接待投资者次数＜10次的公司占比52%（23家），10-100次占比25%（11家），100-300次占比7%（3家），300-1000次占比16%（7家） [9] - 接待次数前五公司为杭钢股份（707次）、华菱钢铁（442次）、南钢股份（364次）、首钢股份（361次）、方大炭素（361次） [9]

公司股价及交易情况 - 截至2025年7月31日收盘，华菱钢铁股价报5.66元，较前一交易日下跌3.74% [1] - 当日成交额达7.52亿元 [1] - 主力资金净流入1818.91万元 [2] 公司业务概况 - 公司属于钢铁行业，业务涵盖钢铁生产、加工及销售 [1] - 产品广泛应用于建筑、机械、汽车等领域 [1] 行业表现 - 上半年钢铁行业整体表现向好，重点统计钢铁企业利润总额同比增长63.26% [1] - 行业自律加强，绿色发展及数字化转型持续推进 [1]

钢铁行业股价表现 - 安阳钢铁 酒钢宏兴 新钢股份 安泰集团 包钢股份股价跌幅均超过5% [1] - 重庆钢铁 华菱钢铁 三钢闽光等钢铁企业股价跟随下跌 [1] 煤炭行业股价表现 - 晋控煤业 山西焦煤等煤炭企业股价出现跟跌走势 [1] 周期性板块整体表现 - A股市场钢铁 煤炭等周期性股票早盘集体走低 [1]

钢铁行业股价表现 - 安阳钢铁、酒钢宏兴、新钢股份、安泰集团、包钢股份股价跌幅均超过5% [1] - 重庆钢铁、华菱钢铁、三钢闽光等钢铁企业股价跟随下跌 [1] 煤炭行业股价表现 - 晋控煤业、山西焦煤等煤炭企业股价出现跟跌走势 [1] 板块整体表现 - 钢铁、煤炭等周期股早盘集体走低 [1]

报告行业投资评级 - 维持“增持”评级 [5][141] 报告的核心观点 - 需求有望逐步触底，供给端市场化出清已开始，行业正在走出底部，若供给政策落地，行业上行进展将更快 [3] - 长期来看，产业集中度提升、高质量发展是钢铁行业趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将受益，龙头公司竞争优势与盈利能力将更凸显 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 钢铁：钢价环比上升，总库存环比小降 - 上周上海螺纹钢、热轧卷板、中板、冷卷、线材等现货和期货价格环比上升，钢材社会库存上升、钢厂库存下降，总库存维持近年同期最低位 [8][11] - 上周五大品种钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比上升 [24][29] - 全国 247 家钢厂高炉开工率持平，电炉开工率和产能利用率上升，247 家钢企盈利率上升，钢材产量下降 [32][33] - 上周测算螺纹钢和热卷生产利润上升 [36] - 上周美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价下降 [43] 2. 原料：铁矿石现货价格上升，焦炭现货价格上升 - 上周铁矿石、焦炭、焦煤现货和期货价格环比上升 [48] - 上周进口铁矿石港口库存上升，钢厂进口铁矿石可用天数上升，巴西铁矿石总发货量上升、澳大利亚下降，45 港铁矿到港量和日均疏港量下降，四大铁矿石生产商总发货量下降 [49][52][53][58] - 上周钢厂焦炭库存上升、平均可用天数下降，焦化厂和港口焦炭库存下降 [59][61] - 上周钢厂焦煤库存和平均可用天数上升，国内独立焦化厂炼焦煤库存上升、进口炼焦煤港口库存下降 [63][66] 3. 炉料：废钢价格上升，硅铁价格上升，取向硅钢价格下降，钒铁价格上升，钛精矿价格持平 - 上周废钢价格上升，普通、高功率、超高功率石墨电极价格持平，电弧炉炼钢成本上升 [73] - 上周内蒙、青海、甘肃硅铁价格和内蒙、广西硅锰价格上升 [79] - 上周取向硅钢价格下降，无取向硅钢价格上升 [81] - 上周钒铁、钒氮合金价格上升，五氧化二钒价格持平 [87] - 上周钛精矿价格持平，钛白粉价格下降，海绵钛价格持平 [90] 4. 特钢及新材料：不锈钢价格上升，工业级碳酸锂价格上升，电池级碳酸锂价格上升 - 上周不锈钢、电解镍价格上升，纯钼价格下降，钼铁价格上升，高铁镍、纯镍、废不锈钢生产模式下不锈钢单吨毛利下降 [95][98] - 上周工业级和电池级碳酸锂价格上升 [102] - 上周氧化镨钕价格上升，钕铁硼价格下降 [105] 5. 宏观：2025 年 1 - 6 月粗钢产量同比下降，下游基建、制造业维持增势，房屋新开工、施工、竣工面积累计同比降幅收窄 - 2025 年 1 - 6 月全国粗钢产量同比降 3%，6 月粗钢单月产量和日均产量同比下降，生铁累计产量同比增速下降、日均产量环比升同比降，钢材出口量累计同比增速上升、进口量累计同比增速下降，铁矿石进口量累计同比增速上升 [108][111][112] - 6 月全国固定资产投资、基建投资、房地产开发投资累计同比增速下降，房屋新开工、竣工面积累计同比增速上升、待售面积下降，工业增加值累计同比增速上升 [118][121][126] - 6 月水泥、汽车、空调、彩电产量累计同比增速下降，电冰箱、洗衣机产量累计同比增速上升，发电量累计同比增速上升 [133][135][138] 6. 投资建议 - 维持“增持”评级，重点推荐宝钢股份、华菱钢铁等钢企，中信特钢、甬金股份等特钢龙头，久立特材、翔楼新材等高壁垒材料公司，图南股份、抚顺特钢等高温合金龙头，以及河钢资源、大中矿业等上游资源品公司 [5][141]

报告行业投资评级 - 投资评级为中性，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 本轮钢铁供给侧优化强调“扶优劣汰”，尾部落后产能受限，优质龙头有望强者恒强，反内卷政策落地且行业盈利回复合理利润时，华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、中信特钢等优质龙头弹性显著，但本轮反内卷执行或相对细水长流，短期波动难改长期趋势好转 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 最新跟踪 - 本周随反内卷政策深化，钢市呈“量价联动”，钢价上涨使前期压制需求释放，建筑钢材成交量回升，产业终端补库，钢企生产积极但库存延续去化，矿、焦等原料反弹支撑钢价，盈利维持高位，未来钢价或易涨难跌 [4] - 补库需求支撑，五大钢材表观消费量同比 -1.03%，环比 -0.36%，建筑钢材成交量日均值 11.47 万吨，较上周上升 2.10 万吨/天 [4] - 盈利改善驱动，样本钢企日均铁水产量降至 242.23 万吨，环比 -0.21 万吨/天，五大钢材产量同比 -2.63%，环比 -0.09% [4] - 库存小幅去化，钢材总库存环比 -0.14%，同比 -24.22%，农历口径长材总库存同比下降 27.40%，板材库存同比下降 17.74% [4] - 上海螺纹涨至 3450 元/吨，环比涨 180 元/吨，上海热轧涨至 3520 元/吨，环比涨 160 元/吨，测算螺纹钢吨钢即期利润 238 元/吨，成本滞后一月利润 495 元/吨 [5] 热点关注 - 短期钢铁股价与钢价走势同频共振，过往限产行情中，吨钢市值和 PB 是核心交易锚，吨钢市值和 PB 越低的钢铁股弹性越强，当下若以 PB 为锚，假设估值修复至 2011、2016 年以来均值，华菱钢铁、新钢股份、方大特钢等标的测算弹性较大，在反内卷政策未落地前，市场或跟随钢价高频交易修复估值，低 PB 思路可供参考 [5] - 中长期来看，反内卷政策落地且行业盈利回复合理利润时，假设上市钢企平均吨归母净利润提升至 200/300/400 元/吨（25Q1 为 56 元/吨），测算华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、中信特钢等优质龙头弹性显著 [6] 反内卷关注主线 - 随着矿、焦新增产能释放，钢铁成本端或弱化，部分细分品种供需好、售价平稳，成本压力减轻使经营弹性释放，伴随资本开支和资产结构优化，股东回报有望强化，关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢等优质板材或特钢标的 [32] - 随着“反内卷”政策推进，钢铁供给侧收缩预期强化，吨钢市值或 PB 相对低位的标的，业绩和估值修复弹性更显著，关注新钢股份、方大特钢、首钢股份等标的 [32] - 国企改革主线下，并购重组有望加速推进，被并购重组企业若提升资产质量，后续估值有望修复 [33] - 竞争格局优异或布局专精特新领域的加工类标的值得重视，如久立特材、甬金股份，中美宏观复苏预期下，铜铁资源标的河钢资源值得关注 [33]

金属板块 - 中国宏桥为全球优质电解铝巨头，预计今年归母净利润223亿元，对应PE为6.8X，假设分红率60%，股息率为8.8%[14] - 华菱钢铁是华中板材龙头，当前具备约2650万吨粗钢生产能力，产品结构持续升级，24年盈利阶段承压，后续经营弹性有望释放[20] - 厦门钨业聚集钨稀土钴三大战略金属，24年钨钼、稀土、新能板块利润占比分别为79%、8%、16%，目前估值不到20X，是价值洼地[21] 交运板块 - 圆通速递2025年面临类似21年的“反内卷”情景，但企业竞争更焦灼、板块估值更低，公司盈利能力、成本水平仅次于中通，份额同比稳步提升[39][41][42] - 嘉友国际焦煤过剩产能有望治理，三季度贸易价差或走阔，非洲新项目持续落地，大物流成长空间广阔[52][53] - 招商公路由招商局集团控股，持股比例62.2%，预计2025 - 2027年归母净利润分别为55/61/63亿元，对应PE估值分别为14.7/13.4/12.9X，25年业绩对应股息率为3.7%[55] 化工板块 - 亚钾国际是出海钾肥新秀，在老挝拥有氯化钾矿区合计面积263.3平方公里，储量超10亿吨，现有一个百万吨氯化钾产能，目标年产量180 - 200万吨[59] - 博源化工聚焦天然碱业务，23年阿拉善银根矿业一期项目投产，二期预计25年底投产，成本优势显著，有望加速行业出清[63][67] 建材板块 - 中材科技特种玻纤布因AI需求爆发迎来大规模放量，预计2024 - 2026年特种玻纤布贡献利润分别为0.2、3.0、7.2亿元[25][30] - 旗滨集团光伏玻璃α有望兑现，随着产能爬坡完成，盈利差距或逐季缩小，测算公司估值具备修复空间[45] 其他板块 - 华锦股份形成800万吨/年炼油等生产规模，气制尿素工艺成本优势显著，兵器阿美炼化项目稳步推进[74] - 福能股份风电利用小时冠绝全国，弃风率长期为0%，主力机组热电联产优势突出，预计2025 - 2027年EPS为1.03元、1.04元和1.43元[78][81][84] - 鸿路钢构持续加大机器人投入，有望提升产品质量、降低成本，当前政策催化下估值有望触底回升[87] - 四川路桥是地方国企优质标的，预计2025年80亿利润，对应股息率约7%，公司价值有望被市场重估[95][97] - 平煤股份主焦煤占比高，降本空间大，资源扩张加速，预计2025 - 2027年EPS分别为6.72亿元、7.62亿元和8.81元[102][104] - 潞安环能是高弹性喷吹煤龙头，充分受益供需改善后的盈利弹性，低估值修复空间巨大，预计2025 - 2027年归母净利润分别为23.22亿元、29.08亿元和32.62亿元[111]