行业投资评级 - 钢铁行业评级为"增持"（维持）[5] 核心观点 - 黑色产业链价格波动加大，中信钢铁指数周涨7.55%，跑赢沪深300指数5.86pct，位列中信一级板块涨幅第2位[1] - 库存周期反转驱动价格弹性，产业链库存几近干涸后反弹，但下半年经济增速或受出口消退、财政发力放缓影响[2] - "反内卷"政策加速推进，十大重点行业稳增长方案即将出台，钢铁行业将严控增量、优化存量[6][12] - 保险公司举牌优质钢铁公司（如信泰人寿增持华菱钢铁至5%股权），印证板块低估判断[2] 供给端分析 - 日均铁水产量242.2万吨（环比-0.3万吨），247家钢厂高炉产能利用率90.8%（环比-0.1pct）[3][11][14] - 电炉产能利用率53.5%（环比+1.3pct），五大品种钢材周产量867万吨（环比-0.1%）[3][14] - 重点钢企粗钢日产214.1万吨（环比+2.1%），供给端调控预期升温[6][12] 库存与需求 - 钢材总库存小幅回落0.1%，社会库存927.1万吨（环比+0.5%），钢厂库存409.4万吨（环比-1.5%）[3][20][22] - 五大品种表观消费868.1万吨（环比-0.2%），螺纹钢表需216.6万吨（环比+5.0%）[3][36][46] - 建筑钢材成交周均值11.5万吨（环比+22.4%），需求呈现韧性[36][37] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数127.8（周环比+4.2%），螺纹钢现货价3450元/吨（周环比+5.5%）[66][67] - 长流程螺纹即期毛利108元/吨，滞后三周毛利212元/吨，盈利显著改善[67][68] - 247家钢厂盈利率63.7%（环比+3.5pct）[3] 重点公司推荐 - 底部估值标的：华菱钢铁（PE 10.07x）、南钢股份（PE 10.78x）、宝钢股份（PE 15.55x）[2][8] - 细分赛道受益标的：久立特材（核电）、新兴铸管（管网改造）、常宝股份（煤电/油气）[2][7] 行业动态 - 钢管企业受益煤电投资增长（1-5月火电投资+54%）及油气景气[7] - 抚顺特钢获5%股权要约收购，凌钢股份高管变动[91]

行业投资评级 - 报告维持钢铁行业"推荐"评级 [5] 核心观点 - 雅江水电站项目开工将拉动特钢需求约400-600万吨，中厚板、高牌号硅钢、不锈钢及耐蚀、高强结构钢为核心需求品类 [3][7] - "反内卷"政策持续发酵，焦煤因严查超产产能领涨黑色系品种，钢材供需两端均有预期，即时利润大幅扩张 [3][8] - 长期来看推动落后产能有序退出将是主线，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能释放，钢企盈利能力有望修复 [3] 价格与利润 - 本周钢材价格普遍上涨：上海20mm HRB400螺纹钢3450元/吨(+180)，高线3620元/吨(+190)，热轧3550元/吨(+170)，冷轧3900元/吨(+170)，普中板3480元/吨(+120) [1][10] - 钢材利润显著改善：长流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利环比分别+46元/吨、+45元/吨、+79元/吨；短流程电炉钢毛利环比+42元/吨 [1] - 原材料价格稳中有升：国产铁精粉最高涨36元/吨，进口矿最高涨18元/吨，废钢涨10元/吨，焦炭涨100元/吨 [28][33] 产量与库存 - 五大钢材品种产量867万吨(-1.22万)，其中建筑钢材增1.8万吨，板材降3.02万吨；螺纹钢增产2.9万吨至211.96万吨 [2] - 社会总库存925.99万吨(+5.06万)，钢厂库存409.42万吨(-6.13万)；螺纹钢社库增2.81万，厂库降7.43万 [2] - 螺纹钢表观消费量216.58万吨(+10.41万)，建筑钢材日均成交量11.47万吨(+22.38%) [2] 国际钢材市场 - 美国热卷价格970美元/吨(-10)，冷卷1170美元/吨(持平)；欧盟热卷645美元/吨(+5)，冷卷770美元/吨(持平) [23][26] - 中国6月钢坯出口117.57万吨，环比降14.33%，同比增280.19% [9] 下游需求 - 1-6月中国造船三大指标全球份额领先：完工量占51.7%，新接订单占68.3%，手持订单占64.9% [8] - 6月汽车产量280.9万辆(+8.8%)，家用洗衣机950.8万台(+16.5%)，冷柜241.4万台(+18.9%) [57] 投资建议 - 推荐普钢板块：华菱钢铁(2025E PE 17x)、宝钢股份(17x)、南钢股份(12x) [3][63] - 推荐特钢板块：翔楼新材(19x)、中信特钢(13x)、甬金股份(8x) [3][63] - 推荐管材标的：久立特材(14x)、友发集团(14x)、武进不锈(19x) [3][63]

董事会换届选举 - 公司第八届董事会任期已届满，正在进行换届选举，第九届董事会非独立董事和独立董事候选人已通过第八届董事会第三十四次会议审议，并提请2025年第二次临时股东会审议 [1] 非独立董事候选人背景 - 李建宇：现任湖南钢铁集团党委书记、董事长，华菱钢铁董事长、总经理，拥有丰富的钢铁行业管理经验，曾担任华菱湘钢执行董事、总经理等职 [2] - 阳向宏：现任湖南钢铁集团党委副书记、副董事长、总经理，曾任华菱钢铁副总经理、财务总监、董事会秘书等职 [3] - 谢究圆：现任湖南钢铁集团党委委员、副总经理，曾负责战略发展、制造管理等领域 [4] - 郑生斌：现任湖南钢铁集团党委委员、副总经理，曾担任华菱湘钢和衡阳华菱钢管高管 [5] - 马培骞：现任建信金融资产投资有限公司战略新兴投资部总经理，拥有银行和投资领域经验 [6] 独立董事候选人背景 - 肖海航：现任中国电器工业协会铁心应用分会常务副秘书长，全国磁学技术委员会成员，曾任东方电气集团技术专家 [7] - 蒋艳辉：现任湖南大学工商管理学院教授、副院长，MPAcc教育管理中心主任，会计学领域专家 [8] - 袁国：现任东北大学教授、数字钢铁全国重点实验室主任，材料加工工程领域专家 [9] 候选人合规性 - 所有候选人均未持有公司股份，未受过监管处罚，符合任职资格要求 [2][3][4][5][6][7][8][9]

董事会换届 - 2025年公司进行董事会换届，第九届董事会由9名董事组成[4] - 控股股东提名5名非独立董事、3名独立董事候选人[4][13] 会议相关 - 议案一和议案二通过第八届董事会第三十四次会议审议[5][13] - 会议资料日期为2025年8月8日，决议公告于7月24日披露[2][5][6][11][13][14] 人员资格 - 蒋艳辉、袁国与控股股东及实控人无关联，未持股，符合任职资格[16][17]

董事会换届 - 公司第八届董事会任期届满，2025年7月23日开会审议换届选举议案[1] 人员信息 - 李建宇等多人任职情况及截至公告披露日未持有公司股份[2][3][4][5][6][8][9][10] 公告时间 - 公告发布于2025年7月24日[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025 年二季度主动偏股型基金重仓股持仓结构有变化，头部重仓股结构调整，行业龙头配置改变，投资建议关注 AI 上游、新消费、金融和安全四条主线 [4][20][26] 分目录总结 2025Q2 主动基金重仓股持仓结构总览 - 2025Q2 主动偏股型基金 A 股持股市值环比降 2.79%，H 股升 3.20%，总体偏股型基金重仓股减持，因宏观环境复杂和赎回压力 [6] - 2025Q2 偏股型基金重仓股持股总市值行业集中度环比降，CR3 降 0.56%至 38.37%，CR5 降 4.18%至 51.18%，持仓前五行业有调整 [4][7] - 2025Q2 偏股型基金行业配置结构性调整，通信、非银金融、传媒等行业配置比例升幅大，钢铁、食品饮料、煤炭行业减持比例大 [4][9] - 2025 年二季度主动偏股型基金头部重仓股结构变化，前 20 大重仓股中，大市值龙头减少，细分产业龙头加仓，持股集中度下降 [4] - 前 5 大重仓股不变但持仓下降，AI 硬件与光模块产业链科技股上位，传统大盘白马股被减持，部分稳健风格标的持仓上升 [4] - 港股方面，AI 与互联网传媒龙头减持，医药与新消费增持 [4] 二季度主动基金头部重股持仓追踪 - 2025 年二季度主动偏股型基金头部重仓股结构变化，持仓扩散，前 20 大重仓股中，大市值龙头减少，细分产业龙头加仓，持股集中度下降 [12] - 前 5 大重仓股不变但持仓下降，AI 硬件与光模块产业链科技股上位，传统大盘白马股被减持，部分稳健风格标的持仓上升 [12][15] - 港股方面，AI 与互联网传媒龙头减持，医药与新消费增持 [18] 二季度行业龙头重仓股追踪 - 二季度行业轮动下，基金对行业龙头配置结构变化，通信、非银金融、传媒、农林牧渔、美容护理行业加仓，钢铁、煤炭、地产、社会服务、食品饮料行业减持 [21] - 通信行业受关注，光模块板块是加仓主力，金融方面非银金融板块龙头吸睛，部分金融股持仓增长 [22][23] - 钢铁、煤炭、地产、社会服务、食品饮料行业被减持，基金调仓体现“结构性成长与稳健防御”战略 [24][25] 投资建议 - 关注 AI 扩散下的通信与硬件上游，AI 资本开支带动上游板块业绩景气度延续至下半年 [26] - 关注非银金融板块，在资本市场功能强化背景下，有望实现估值修复与业绩回暖共振 [26] - 关注港股新消费主线，宠物、玩具、情绪消费等细分赛道受益，成为港股重仓配置方向 [26] - 关注国防军工等安全主线，军工板块有政策支持、订单增长和中报业绩改善预期，有中期配置价值 [27]

人事提名 - 袁国被提名为公司第九届董事会独立董事候选人[1] 会议通知 - 公司发出2025年第二次临时股东会通知[1] 资格情况 - 截至公告日袁国未取得深交所认可的独立董事资格证书[1] - 袁国承诺参加培训并取得资格证书[1]

人员提名 - 肖海航被提名为湖南华菱钢铁第九届董事会独立董事候选人[2] 任职资格 - 会计专业人士提名要求对肖海航不适用[6] - 肖海航及直系亲属等无相关任职、持股情况[6][7] - 肖海航担任独立董事的境内上市公司不超三家[8] - 肖海航在公司连续担任独立董事未超六年[8] 其他信息 - 肖海航于2025年7月23日签署声明[10]

提名信息 - 湖南钢铁集团提名蒋艳辉为湖南华菱钢铁第九届董事会独立董事候选人[2] 被提名人条件 - 需具备五年以上履行独立董事职责必需工作经验[8] - 会计专业需有注会资格或相关高级职称及5年以上全职经验[8] - 本人及直系亲属持股、任职等有相关限制[8][9] - 近36个月未受交易所公开谴责或三次以上通报批评[13] - 担任独立董事的境内上市公司不超三家[13] - 在公司连续担任独立董事未超六年[14] 提名人责任 - 保证声明真实准确完整，否则担责[15] - 授权董秘报送声明内容，承担相应责任[15]

独立董事提名 - 湖南钢铁集团提名肖海航为湖南华菱钢铁第九届董事会独立董事候选人[2] 提名人条件 - 需具备五年以上法律、经济等工作经验[8] - 会计专业人士需至少具备注册会计师资格[8] 被提名人限制 - 本人及直系亲属持股不超1%且不在持股超5%股东任职[8][9] - 近三十六个月未受交易所公开谴责或三次以上通报批评[12] - 担任独立董事境内上市公司不超三家且在公司任职不超六年[13] 提名人责任 - 提名人保证声明真实准确完整，否则担责并授权报送声明[14]