公司和行业概述 公司概况 - 华润三九是一家大型医药上市公司,主营业务包括CHC健康消费品和处方药 [1][2][3] - 2022年前三季度,公司实现营收197.4亿元,同比增长6.08%;实现归属上市公司股东净利润29.6亿元,同比增长23.19% [2] - 公司的核心业务CHC健康消费品板块表现稳健,不断丰富品牌矩阵,深化品牌影响力 [3] - 公司的处方药业务,如配方颗粒业务,也在应对市场格局调整,有序发展 [3] - 公司还通过并购昆耀集团,推动业务整合和协同发展 [3][4] 行业动态 - 医药行业整体呈现较为复杂的经济和市场环境 [2] - 处方药市场受集采等政策影响,毛利率有所下降 [11][13] - OTC/CHC市场整体保持稳定增长,是公司的核心战略方向 [8][9][11] - 行业内出现一些新的商业模式,如独家品种、品牌品种在零售市场的发展 [6][7][8] 关键观点和论据 公司战略和经营情况 1. 公司坚定CHC健康消费品为核心业务,处方药为发展业务的战略方向 [8][9][11] 2. 公司在CHC市场全域布局,力争行业领先地位,同时关注新兴细分市场机会 [36][37][38] 3. 公司通过内生增长和外延并购并举,力争实现双位数的业绩增长 [32][33][34] 4. 公司持续优化业务布局和运营效率,提升管理水平和组织能力 [15][16][17] 业务板块表现 1. CHC健康消费品板块表现稳健,不断丰富品牌矩阵,深化品牌影响力 [3] 2. 处方药业务如配方颗粒业务,在应对市场格局调整中有序发展 [3][12][13] 3. 公司通过并购昆耀集团,推动业务整合和协同发展 [3][15][16] 财务和投资者回报 1. 公司前三季度业绩超预期,营收和利润均实现较好增长 [2][5] 2. 公司拟进行2024年度的预分红,提升投资者回报水平 [5] 3. 公司将继续关注行业政策变化,应对外部环境不确定性 [5] 未来发展规划 1. 公司明年将力争实现双位数的业绩增长,争夺行业头部地位 [31][32] 2. 公司将持续推进昆耀集团的整合,发挥协同效应 [15][16][17] 3. 公司将继续关注并购整合机会,推动外延式发展 [18][19][20] 4. 公司将持续优化管理团队,提升组织能力和创新活力 [29][30][31] 其他重要内容 1. 公司与华为达英合作开发维生素D产品,瞄准儿童市场 [41][42][43] 2. 公司关注新的商业模式,如独家品种、品牌品种在零售市场的发展 [6][7][8] 3. 公司正在与国资委沟通,推动新一轮股权激励计划 [44][45]

报告公司投资评级 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司是中药 OTC 领域龙头企业,在强大的收购实力基础上不断丰富中药产业链布局,未来有望实现院内院外市场双轮驱动发展 [7] 2) CHC 业务方面,消费者品牌认可度提升助推呼吸品类保持较好增长,公司通过多种营销方式持续与消费者沟通,扩大品牌声量 [3] 3) 处方药业务方面,公司持续丰富产品线,着重产品价值发掘与竞争力提升,打造品牌影响力,赋能 CHC 业务协同发展 [3] 4) 国药业务方面,公司持续夯实业务基本盘,锤炼产业链竞争优势 [3] 5) 配方颗粒业务方面,公司抢抓市场格局调整窗口机遇,有序应对配方颗粒业务多地区带量联动采购工作,业务实现恢复性增长 [3] 6) 公司通过战略并购天士力,有利于双方在中药材种植、创新研发、智能制造、渠道营销等领域相互赋能,有利于公司加快补充创新中药管线 [3] 7) 公司三项费用率持续优化,2024年前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率合计占比29.44%,同比减少1.66个百分点 [4] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司实现营业收入197.40亿元(+6.08%),归母净利润29.60亿元(+23.19%),扣非归母净利润27.52亿元(+19.48%) [2] 2) 2024Q3单季,公司实现营业收入56.34亿元(同比+3.16%,环比+17.29%),归母净利润5.61亿元(同比+6.85%,环比-45.73%),扣非归母净利润4.44亿元(同比-6.83%,环比-54.76%) [2] 3) 2024年前三季度,公司毛利率为52.68%(同比增加0.89个百分点),净利率为16.44%(同比增加1.96个百分点) [4] 4) 2024Q3,公司综合毛利率为50.47%(同比减少0.29个百分点,环比减少3.25个百分点),净利率为11.85%(同比增加0.22个百分点,环比减少4.65个百分点) [4] 5) 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为33.69亿元/38.17亿元/42.28亿元,对应EPS为2.62元/股、2.97元/股、3.29元/股,对应PE为18.09/15.96/14.41 [7] 风险因素 1) 呼吸品类发病率变化 [7] 2) 中药配方颗粒品种省级联采实施 [7] 3) 集采提质扩面 [7] 4) DRG/DIP支付方式在全国范围内推广 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司品牌影响力持续提升,并购整合工作稳步推进 [3] - CHC业务方面,公司999感冒药品牌影响力持续深化,消费者品牌认可度不断提升,呼吸品类保持较好增长 [3] - 处方药业务产品线不断丰富,与CHC业务协同发展 [3] - 配方颗粒业务方面,公司有序应对多地区带量联动采购工作,业务实现恢复性增长,发展态势良好 [3] - 并购天士力交易完成后,有利于双方发挥产业链协同效应,在中药材种植、创新研发、智能制造、渠道营销等领域相互赋能,增强全产业链核心竞争力 [3] - 昆药集团与公司的融合进一步深化,昆中药以及777相关宣传提升品牌力,有望为公司的发展进一步赋能 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为35.84/40.37/45.78亿元,分别同比增长26%/13%/13% [2] - 2024-2026年预计EPS分别为2.79/3.14/3.57元,现价对应PE分别为17/15/13倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩基本符合预期，并购融合有序推进 - 2024年前三季度业务实现较好增长，符合公司预期 [1] - 核心CHC健康消费品业务围绕全域布局、全面领先的战略思路，丰富品牌矩阵，深化品牌影响力 [1] - 999感冒药在消费者心中建立了"暖暖的，很贴心"的品牌声誉，品牌影响力的深化、消费者品牌认可度提升助推呼吸品类保持较好增长 [1] - 公司通过优质剧集、王牌综艺、短剧等持续与消费者开展沟通，扩大品牌声量 [1] - 处方药业务持续丰富产品线，着重产品价值发掘与竞争力提升，打造品牌影响力，赋能CHC业务协同发展 [1] - 国药业务持续夯实业务基本盘，锤炼产业链竞争优势 [1] - 配方颗粒业务迎难而上，抢抓市场格局调整窗口机遇，有序应对配方颗粒业务多地区带量联动采购工作，业务实现恢复性增长，发展态势良好 [1] - 拟控股天士力交易工作正在积极推进，昆药集团与公司的融合变革工作也正在有序推进中 [1] 财务数据分析 - 单Q3利润端略有承压,主要系公司加强品牌打造和主动计提减值所致 [1] - 2024Q3公司内生业务毛利率为55.53%,同比+1.95pct,主要系高毛利的业务占比上升所致 [1] - 销售/管理/研发费用率分别为26.73%/7.67%/4.39%,同比+1.21/-0.38/+0.24pct,主要系强化品牌打造、持续提质增效和加大研发创新所致 [1] - 信用减值损失和资产减值损失分别为0.13亿元和0.86亿元,较去年同期增加0.41亿元和0.29亿元,公司主动计提减值,经营韧性较强 [1] - 归母净利润表现较好主要系政府补助和来自参股子公司润生药业公允价值收益增加所致 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计为34.25/39.11/44.70亿元,同比增长20.05%/14.19%/14.30% [1][2] - 2024-2026年EPS预计为2.67/3.05/3.48元,对应PE为17.79/15.58/13.63x [1][2]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"）董事会 2024 年第二十次会议审议通过 了《关于召开 2024 年第六次临时股东大会的议案》，公司定于 2024 年 11 月 11 日（星期一） 召开 2024 年第六次临时股东大会，现将本次会议有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—112 华润三九医药股份有限公司 关于召开 2024 年第六次临时股东大会通知 1．股东大会届次：2024 年第六次临时股东大会 2．召集人：华润三九医药股份有限公司第九届董事会 3．本次股东大会会议召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司 章程》的规定。本次股东大会由公司第九届董事会 2024 年第二十次会议决定召开。 4．会议召开的日期、时间： 现场会议：2024 年 11 月 11 日下午 14:30 网络投票时间：2024 年 11 月 11 日。其中，通过深圳证券交易所交易系统投票的时间为 2024 年 11 月 11 日上午 9:15—9:25 ...

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—115 华润三九医药股份有限公司 关于董事辞职的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 公司董事会于 2024 年 10 月 24 日收到董事杨旭东先生提交的辞职报告，杨旭东先 生于 2020 年退休，根据华润集团业务单元外部董事安排，于 2021 年被提名并被选举为 公司董事，现因工作变动，杨旭东先生提请辞去公司第九届董事会董事、董事会薪酬与 考核委员会委员职务。杨旭东先生辞职后不再在本公司担任职务。截至本公告日，杨旭 东先生未持有本公司股票。 根据《公司章程》及有关规定，杨旭东先生的辞职自辞职报告送达公司董事会时生 效。此次董事辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司董事会正 常运作。公司将按照法律法规和《公司章程》的有关规定，尽快完成董事的补选工作。 公司董事会谨对杨旭东先生在任职期间对公司发展做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 华润三九医药股份有限公司 董事会 二○二四年十月二十五日 1 ...

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—109 华润三九医药股份有限公司 2024 年第二十次董事会会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"或"华润三九"）董事会 2024 年 第二十次会议于 2024 年 10 月 25 日在华润三九医药工业园综合办公中心 105 会议室召 开。会议通知以书面方式于 2024 年 10 月 15 日发出。本次会议应到董事 11 人，实到董 事 10 人，原董事杨旭东先生已辞去公司董事职务，不再出席公司董事会会议。本次会 议由公司董事长邱华伟先生主持，公司监事会成员和部分高级管理人员列席会议。本次 会议的召开及程序符合《公司法》和《公司章程》的规定，会议合法有效。会议以投票 方式审议通过了以下议案，并形成决议： 二、 关于公司 2024 年前三季度利润分配预案的议案 为深入响应《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》 （国发〔2024〕10 号）文件精神和相关要求，推动一年多次分红、预分红、春节前分 红，增加分红频次、前置 ...

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—114 华润三九医药股份有限公司 二○二四年十月二十五日 1 关于高级管理人员辞职的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）董事会于 2024 年 10 月 24 日收到副总裁王雁飞先生提交的辞职报告。王雁飞先生由于工作安排原因，提请 辞去公司副总裁职务。根据《公司章程》及有关规定，王雁飞先生的辞职申请自辞职报 告送达公司董事会时生效。辞职后，王雁飞先生继续在本公司担任其他职务。 截至本公告日，王雁飞先生持有公司 16.64 万股股票。王雁飞先生承诺其所持的公 司股份将严格遵守《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司董事、监事和高级管理 人员所持本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》等规定进行管理。 公司董事会谨对王雁飞先生担任公司副总裁期间的工作表示感谢！ 特此公告。 华润三九医药股份有限公司 董事会 ...

股票代码：000999 股票简称：华润三九 编号：2024—110 华润三九医药股份有限公司 2024 年第十四次监事会会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"或"华润三九"）监事会 2024 年第 十四次会议于 2024 年 10 月 25 日在华润三九医药工业园综合办公中心 105 会议室召开。 会议通知以书面方式于 2024 年 10 月 15 日发出。会议由监事会主席陶然先生主持，本 次会议应到监事 5 人，实到监事 5 人。本次会议的召开及程序符合《公司法》和《公司 章程》的规定，会议合法有效。会议以投票方式审议通过了以下议案，并形成决议： 一、关于公司 2024 年第三季度报告的议案 华润三九医药股份有限公司（以下简称"公司"）监事会对公司 2024 年第三季度报 告发表审核意见如下： 1、公司 2024 年第三季度报告的编制和审议程序符合法律、法规和公司章程的规定； 2、公司 2024 年第三季度报告的内容和格式符合中国证监会和深圳证券交易所的各 项规定，所记载的信息真实地反映出公司 ...

财务数据 - 营业收入为56.34亿元，同比增长3.16%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为5.61亿元，同比增长6.85%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.44亿元，同比下降6.83%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为32.04亿元，同比增长5.05%[2] - 总资产为407.70亿元，较上年度末增长1.55%[2] - 归属于上市公司股东的所有者权益为205.33亿元，较上年度末增长8.25%[2] - 交易性金融资产为27.04亿元，较上年度末增长85.71%[4] - 预付款项为6.55亿元，较上年度末增长32.16%[4] - 其他应收款为3.05亿元，较上年度末增长50.68%[4] - 长期股权投资为4.45亿元，较上年度末增长208.59%[4] - 2024年1-9月公司实现营业收入197.40亿元，同比增长6.08%[8] - 2024年1-9月公司实现归属于上市公司股东净利润29.60亿元，同比增长23.19%[8] - 2024年1-9月公司现金及现金等价物净增加额减少121.74%，主要是投资活动和筹资活动现金净流出增加导致[6] - 2024年前三季度营业收入为197.40亿元，同比增长6.08%[19] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为29.60亿元，同比增长23.18%[20] - 2024年前三季度研发费用为5.12亿元，同比增长11.72%[19] - 2024年前三季度销售费用为47.51亿元，基本持平[19] - 2024年前三季度资产总额为407.70亿元，较年初增长1.55%[18] - 2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计为205.33亿元，较年初增长8.26%[18] - 2024年前三季度每股收益为2.32元，同比增长23.40%[20] - 2024年前三季度其他综合收益为-1,152,514.18元，同比下降125.00%[20] - 2024年前三季度营业外收入为1.09亿元，同比增长299.00%[20] - 2024年前三季度营业外支出为1,079万元，同比下降61.15%[20] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为19,900,019,456.51元[21] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为3,204,267,651.34元[21] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-2,089,238,437.45元[21] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1,933,372,844.94元[21] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为5,396,787,663.06元[21] 业务发展 - 999感冒药品牌影响力深化，消费者品牌认可度提升助推呼吸品类保持较好增长[8] - 公司通过优质剧集、王牌综艺、短剧等持续与消费者开展沟通，扩大品牌声量[8] - 处方药业务持续丰富产品线，着重产品价值发掘与竞争力提升，打造品牌影响力[8] - 配方颗粒业务抢抓市场格局调整窗口机遇，有序应对多地区带量联动采购工作，业务实现恢复性增长[8] - 公司在抗肿瘤、骨科、皮肤、呼吸、抗感染等治疗领域取得多项新品研发和产品力提升突破[9] - 公司通过战略并购稳步融合，捕捉业务发展机遇[6] - 公司锚定战略方向，持续优化业务布局和运营效率，推动创新转型，稳抓并购机遇[7] - 公司与昆药集团的融合变革工作正在有序推进，昆中药业务通过"品牌文化+品类拓展+IP营销"三轮驱动发展[10] - 公司三七业务携手各大连锁开展多场"777三七生命之河"私享会活动和"777银发青年守护行动"，提升三七品牌知名度[10] 股权变动 - 公司拟以现金方式收购天士力医药集团28%股份，交易价款为62.12亿元，完成后天士力将成为公司控股子公司[10] - 报告期末公司前10大股东中，第一大股东为华润医药控股有限公司，持股比例为63.02%[11][12] - 公司前10大无限售条件股东中，前5名分别为华润医药控股有限公司、香港中央结算有限公司、中欧医疗健康混合型基金等[12] - 公司拟以现金方式收购天士力医药集团28%股份，交易总价为62.12亿元[14] 管理层变动 - 公司董事会秘书、副总裁、董事等高管发生变动[15] - 公司董事会秘书、总裁等高管发生变动[15] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为231.48亿元，非流动资产合计为176.21亿元，资产总计为407.70亿元[16,17] - 公司流动负债合计为122.83亿元，非流动负债合计为19.58亿元，负债总计为142.41亿元[17] - 公司货币资金为61.43亿元，交易性金融资产为27.04亿元[16] - 公司应收账款为64.41亿元，存货为50.57亿元[16] - 公司固定资产为57.08亿元，无形资产为33.75亿元，商誉为51.24亿元[17] - 公司资产负债率为34.92%[16,17] 其他 - 公司第三季度报告未经审计[22]