化学原料板块市场表现 - 2024年1月22日，化学原料板块整体上涨1.74%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内领涨个股为雪天盐业，当日涨幅达7.47%，收盘价为6.04元 [1] - 龙佰集团和鲁西化工分别以6.38%和5.08%的涨幅紧随其后，收盘价分别为22.00元和20.47元 [1] 板块个股涨跌情况 - 当日板块内共有10只股票涨幅超过2.78%，其中中泰化学上涨3.84%，天原股份上涨3.62%，中毅达上涨2.89%，三友化工上涨2.83%，华谊集团上涨2.80%，卫星化学上涨2.80%，钛能化学上涨2.78% [1] - 板块内同时有10只股票下跌，跌幅最大的为维远股份，下跌4.21%，收盘价20.00元，凯盛新材下跌4.05%，三季股份下跌3.02% [2] - 部分下跌个股包括佳先股份下跌2.56%，我瑞矿业下跌2.31%，三祥新材下跌1.75%，善水科技下跌1.52% [2] 板块资金流向 - 从整体资金流向看，当日化学原料板块主力资金净流出2.33亿元，游资资金净流入2.45亿元，散户资金净流出1184.96万元 [2] - 个股方面，宝丰能源获得主力资金净流入最多，达1.41亿元，主力净占比为8.77% [3] - 中毅达、中泰化学、雪天盐业分别获得主力资金净流入7420.44万元、7206.85万元和5797.76万元 [3] - 龙佰集团在获得主力净流入4424.85万元的同时，获得了7501.77万元的游资净流入 [3] - 部分个股主力与游资流向出现分歧，例如中泰化学在主力净流入7206.85万元的同时，游资净流出2258.14万元 [3] 个股成交活跃度 - 成交额最高的个股为卫星化学，成交额达17.70亿元，其次为龙佰集团，成交额为12.80亿元 [1] - 中毅达成交额也较高，为14.42亿元，同时其成交量达121.81万手 [1] - 成交量最大的个股为中泰化学，成交122.45万手，成交额7.58亿元 [1] - 在下跌个股中，三季股份成交额较高，为10.01亿元，凯盛新材成交额为8.11亿元 [2]

核心观点 - 东方证券看好化工行业因企业经营策略集体转向而带来的景气度修复 [1] - 投资机会优选两个维度：行业份额占比大、话语权高、转变动力强的龙头企业；以及竞争优势大、策略转变后盈利提升显著的龙头企业 [1] - 具体看好五大方向：MDI、石化、磷化工、PVC和聚酯瓶片 [1] 行业经营策略转向分析 - 长期以份额导向和成本优势为核心的竞争模式正在发生转变 [1] - 转变驱动因素包括内部政策调整（如央国企“一利五率”、“反内卷”）和外部贸易环境变化（反倾销、反补贴调查增多） [1] - 企业家与管理层心态的变化是导致本轮集体性经营策略转向的核心原因，也是本轮景气修复与以往规律的最大不同 [2] - 以“以份额换回报”成为更合理的选择，案例包括近期表现较好的聚酯瓶片、己内酰胺、有机硅等行业 [2] 不同所有制企业的策略响应 - 国营企业对政策响应更积极，在新形势下更容易出现经营策略转变 [2] - 以民营为主的行业，若集中度高且龙头企业优势地位强，不担心短期压减份额的长期影响，也有望通过调整策略走出低迷 [2] 行业优选标准与投资方向 - 行业优选主要依据两条标准：扩张约束强度、龙头优势深度 [3] - 扩张约束越强（来自政策和能耗），企业调整经营策略的可能性越大 [3] - 龙头优势深度既能约束行业扩张，又决定了行业回报率修复的高度 [3] - 具体看好的五个投资方向及相关标的如下 [4]： - **MDI**：万华化学（600309）[4] - **石化**：中国石化（600028）、荣盛石化（002493）、恒力石化（600346）[4] - **磷化工**：川恒股份（002895）、云天化（600096）、兴发集团（600141）[4] - **PVC**：中泰化学（002092）、新疆天业（600075）、氯碱化工（600618）、天原股份（002386）[4] - **聚酯瓶片**：万凯新材（301216）[4]

市场整体表现 - 2024年1月20日，化学原料板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.68% [1] - 当日大盘指数表现分化，上证指数报收于4113.65点，微跌0.01%，深证成指报收于14155.63点，下跌0.97% [1] 领涨个股表现 - 江天化学（300927）领涨板块，收盘价为30.31元，涨幅达19.99%，成交量为19.53万手，成交额为5.64亿元 [1] - 迪尔化工（920304）涨幅为10.45%，收盘价15.32元，成交额3.01亿元 [1] - 维远股份（600955）涨幅为9.99%，收盘价20.59元，成交额4.59亿元 [1] - 中毅达（600610）涨幅为9.96%，收盘价11.37元 [1] - 鲁西化工（000830）涨幅为8.89%，收盘价19.96元，成交额12.88亿元 [1] 其他涨幅居前个股 - 新疆天业（600075）上涨8.12%，收盘价6.26元，成交额7.20亿元 [1] - 卫星化学（002648）上涨6.67%，收盘价20.79元，成交额28.33亿元 [1] - 氢碱化工（600618）上涨5.17%，收盘价14.04元，成交额6.75亿元 [1] - 博源化工（000683）上涨5.14%，收盘价8.59元，成交额10.27亿元 [1] - 中泰化学（002092）上涨4.97%，收盘价6.13元，成交额11.11亿元 [1] 下跌个股表现 - 振华股份（603067）领跌，跌幅为4.74%，收盘价36.20元，成交额11.37亿元 [2] - *ST亚太（000691）下跌3.78%，收盘价9.17元，成交额1.26亿元 [2] - 三祥新材（603663）下跌3.54%，收盘价35.93元，成交额3.32亿元 [2] - 凯盛新材（301069）下跌2.79%，收盘价27.19元，成交额4.27亿元 [2] - 红星发展（600367）下跌2.59%，收盘价18.40元，成交额4.48亿元 [2] 板块资金流向 - 当日化学原料板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.39亿元 [2] - 游资资金净流出7849.26万元，散户资金净流出6052.4万元 [2] 个股资金流向详情 - 中毅达（600610）主力资金净流入2.67亿元，主力净占比达29.40% [3] - 江天化学（300927）主力资金净流入1.50亿元，主力净占比为26.57% [3] - 君正集团（601216）主力资金净流入1.17亿元，主力净占比为5.56% [3] - 氢碱化工（600618）主力资金净流入8267.77万元，主力净占比为12.24% [3] - 维远股份（600955）主力资金净流入7372.78万元，主力净占比为16.07% [3] - 中泰化学（002092）主力资金净流入6222.57万元，主力净占比为5.60% [3] - 宝丰能源（600989）虽然主力净流入2564.08万元，但获得了1.23亿元的游资净流入 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日，中泰化学股价上涨5.14%，报收6.14元/股 [1] - 当日成交额为7.38亿元，换手率达4.77% [1] - 公司总市值为159.03亿元 [1] 公司基本情况 - 新疆中泰化学股份有限公司成立于2001年12月18日，于2006年12月8日上市 [1] - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱等化工产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：聚氯乙烯39.69%，氯碱类产品14.99%，粘胶纱线14.83%，其他煤化工产品11.21%，粘胶纤维7.17%，其他纺织产品5.91%，其他(补充)3.40%，现代贸易1.35%，物流运输1.21%，自制电0.24% [1] 机构股东动态 - 东证资管旗下东方红新动力混合A（000480）于2024年第三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有1270.59万股，占流通股比例为0.49% [2] - 以1月20日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约381.18万元 [2] 相关基金信息 - 东方红新动力混合A（000480）成立于2014年1月28日，最新规模为36.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为5.89%，近一年收益率为36.85%，成立以来收益率为553.76% [2] - 该基金基金经理为周云，累计任职时间10年132天，现任基金资产总规模170.69亿元 [3] - 周云任职期间最佳基金回报为293.36%，最差基金回报为8.52% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月19日，中泰化学股价上涨5.32%，报收于5.74元/股，当日成交额为3.57亿元，换手率为2.49%，公司总市值为148.67亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱等化工产品的生产和销售 [1] - 按主营业务收入划分：聚氯乙烯占比39.69%，氯碱类产品占比14.99%，粘胶纱线占比14.83%，其他煤化工产品占比11.21%，粘胶纤维占比7.17%，其他纺织产品占比5.91%，其他(补充)占比3.40%，现代贸易占比1.35%，物流运输占比1.21%，自制电占比0.24% [1] 机构股东动态 - 东证资管旗下基金“东方红新动力混合A（000480）”于2024年第三季度新进成为中泰化学十大流通股东 [2] - 该基金持有中泰化学1270.59万股，占流通股比例为0.49% [2] - 以2025年1月19日股价涨幅计算，该基金持仓当日浮盈约368.47万元 [2] 相关基金概况 - “东方红新动力混合A（000480）”基金成立于2014年1月28日，最新规模为36.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.96%，同类排名3999/9009；近一年收益率为36.53%，同类排名3585/8164；成立以来累计收益率为548.02% [2] - 该基金基金经理为周云，累计任职时间10年131天，现任基金资产总规模为170.69亿元，其任职期间最佳基金回报为293.36% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月19日盘中，公司股价上涨2.02%，报5.56元/股，总市值144.01亿元 [1] - 当日成交额1.05亿元，换手率0.74% [1] - 当日主力资金净流出307.33万元，其中特大单净卖出94.67万元，大单净卖出212.67万元 [1] - 公司股价年初至今上涨11.65%，近5个交易日上涨2.58%，近20日上涨21.40%，近60日上涨17.05% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱等化工产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：聚氯乙烯39.69%，氯碱类产品14.99%，粘胶纱线14.83%，其他煤化工产品11.21%，粘胶纤维7.17%，其他纺织产品5.91%，其他(补充)3.40%，现代贸易1.35%，物流运输1.21%，自制电0.24% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入212.46亿元，同比减少5.55% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-1.79亿元，但同比增长48.51% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年12月19日，公司股东户数为9.00万户，较上期减少0.35%，人均流通股28,615股，较上期增加0.35% [2] - 截至2025年9月30日，东方红新动力混合A（000480）新进为第六大流通股东，持股1270.59万股 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进为第十大流通股东，持股981.42万股 [3] 公司分红与行业属性 - 公司A股上市后累计派现22.22亿元，近三年累计派现2.59亿元 [3] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-氯碱 [2] - 公司涉及的概念板块包括煤化工、一带一路、可降解、碳中和、国资改革等 [2]

文章核心观点 - 新疆中泰化学设立的“总经理奖励基金”已成为激发企业内生动力的重要引擎 通过“物质奖励+通报表扬”的方式推动创新落地 将攻坚成果转化为实际效益 并逐步构建起企业与员工价值共创、成果共享的健康生态 [1][6] 基金设立与运行概况 - 基金设立于2024年上半年 截至2025年累计兑现金额超200万元 涉及具体项目51项 [1] - 奖励范围涵盖安全生产、成本控制、技术创新、管理改进、科技进步等10个领域 [1] - 2025年修订了基金使用规范 构建了以效益性、创新性、示范性为核心的三维评价体系 [5] - 2025年申报项目的奖励金额较上年增长超过20% 项目数量增长74% [5] 管理专项类奖励成果 - 管理专项类奖励金额占比最大 达到近半数 [2] - 中泰化学物资供应公司通过冷轧钢板采购优化项目 拓展疆外供应商并推动各园区交叉试用 2025年共调价13次 预计节约300多万元采购成本 [2] - 中泰新能源通过石灰石供应链改革 将合作性谈判改为竞争性谈判 2025年3月至12月石灰石采购单价较上年均价下降9.2% [3] 降本增效类奖励成果 - 2025年降本增效类奖励成为主力 共兑现9批次 金额超过百万元 涵盖35个具体项目 [4] - 阜康能源应用负压闪蒸技术 年预计节约天然气超过70万立方米 直接增收超百万元 [4] - 托克逊能化应用盐泥预处理和掺配技术 将固体废物用作水泥生产 年降本超过50万元 [4] 创新活动与影响力 - 基金通过“创新创效大赛”平台扩大影响力 2025年大赛参赛项目数量飙升至2349个 较首届增长近1.8倍 其中基层“五小”创新项目达1675项 吸引上万名员工参与 [4] - 2025年公司在自治区“五小”职工创新活动中获得优秀创新成果7266项 位居全区第一 完成课题200余项 在石化联合会行业交流中荣获27项一等奖 所属企业中泰矿冶荣获2座“行业优胜杯” [4] 优秀成果的复制推广价值 - 中泰智汇的“乙炔洗渣运输设备机械化改造”方案已在阜康能源、圣雄园区落地见效 提升了转运效率并降低了安全风险 [5] - 信息公司的仓储管理系统以托克逊能化为示范点 成功推广至5家子公司 实现入库效率提升20%、出库效率提升100%、盘点效率提升230% [5]

行业投资评级 - 对基础化工行业评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 出口退税政策调整不改化工竞争优势：财政部与税务总局公告，自2026年4月1日起，取消光伏、有机硅、聚氯乙烯、草铵膦等多项化工产品的增值税出口退税；自2026年4月1日至12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品退税[7]。报告认为，这些主要是能耗与排污压力较大的产品类别，取消退税可更好在出口价格中体现中国能源与废物处理能力的价值[7]。虽然理论上会削弱出口竞争力，但报告分析指出，类似PVC这样的高能耗产品，全球范围内都欠缺扩张能力，增值税导致的出口价格提升不足以改变竞争力差异[7] - 市场传言不改行业盈利修复机遇：针对网传市场监管总局约谈光伏行业相关单位的消息引发市场对“反内卷”政策执行效果的担忧，并导致前期表现较好的化工龙头企业股价回调[7]。报告认为，化工行业的“反内卷”实际普遍还处于自救阶段，出现减产的行业（如瓶片、有机硅、己内酰胺等）前期处于行业普遍亏损状态，减产自救并非为了实现垄断暴利[7]。因此，化工行业在新形势下通过压减产量使行业提前实现修复的趋势并未停止[7] 投资建议与投资标的 - 炼化行业：推荐龙头企业中国石化(600028，买入)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)[3] - 化工子行业景气复苏机遇： - MDI龙头：看好万华化学(600309，买入)[3] - PVC行业：提及相关企业中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075，未评级)、氯碱化工(600618，未评级)、天原股份(002386，未评级)[3] - 磷化工：受储能高速增长拉动，景气度持续性看好，提及相关标的川恒股份(002895，未评级)、云天化(600096，未评级)等[3] - 草酸行业：建议关注华鲁恒升(600426，买入)、华谊集团(600623，买入)、万凯新材(301216，买入)[3]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 陕西省研究对高耗能行业执行差异化电价政策，为行业反内卷提供了新思路，高能耗子行业（如工业硅、电石、烧碱）的优质龙头有望在周期底部脱颖而出[4][22] - BOPET价格坚挺上涨，部分企业仍有提价意向，市场呈现多方博弈格局[5][24] - 伴随政策对国内需求的刺激，纺服终端消费有望提振，化纤行业景气度未来具有较强向上弹性[28] - 随着新增醋酸产能陆续投放，未来行业新增供给压力明显减少，醋酸景气有望逐步修复[53] 化工行情跟踪 - 截至2026年1月9日，化工行业指数报4592.2点，较上周五（1月2日）上涨5.03%，跑赢沪深300指数2.24个百分点[16] - 本周化工板块545只个股中，有449只周度上涨，占比82.39%[16] - 本周跟踪的220种化工产品中，有101种价格上涨，65种下跌[17] - 本周跟踪的72种产品价差中，有39种价差上涨，30种下跌[17] 重点行业观点与产品跟踪 高能耗行业政策动向 - 陕西省发改委正研究对电石、烧碱、黄磷等行业中限制类和淘汰类产能执行差别电价，限制类加价0.1元/kWh，淘汰类加价0.3元/kWh，政策虽未正式落地，但为反内卷提供新思路[4][22] - 相关推荐及受益标的：工业硅领域推荐合盛硅业，受益标的为新安股份；电石、氯碱行业推荐三友化工，受益标的包括新疆天业、中泰化学等[4][23] BOPET市场 - 截至1月8日，BOPET华东市场12μ普通膜主流价格为7500-7700元/吨，周均价为7556.25元/吨，较上周上涨42.68元/吨，涨幅0.57%[5][24] - 本周BOPET开工率为65.93%[28] - 相关推荐及受益标的：推荐恒力石化，受益标的为双星新材[5][24] 化纤产业链 - **涤纶长丝**：本周市场价格稳定，但均价较上周下跌，截至1月8日，POY、FDY、DTY市场均价分别为6550、6750、7750元/吨，库存天数分别为11.7、19.5、24.6天，较1月1日上升[29] - **粘胶短纤**：本周市场横盘整理，市场均价为12800元/吨，与上周末持平[34] - **氨纶**：本周市场需求降温，浙江市场氨纶40D周均价为23000元/吨，与上周持平[36] - 相关推荐及受益标的：化纤行业推荐新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、华峰化学、三友化工；受益标的包括新乡化纤、恒逸石化等[28][30][36][39] 化肥产业链 - **尿素**：本周国内尿素市场均价为1735元/吨，较1月4日累计上涨25元/吨，涨幅约1.46%[40] - **磷矿石**：本周价格坚挺，30%、28%、25%品位磷矿石均价分别为1016、945、758元/吨，与上周持平[41] - **磷酸一铵**：55%粉铵市场均价为3690元/吨，较上周上涨23元/吨，涨幅0.63%；73%工业级磷酸一铵均价为6507元/吨，较上周下跌46元/吨，跌幅0.70%[43][44] - **磷酸二铵**：64%磷酸二铵市场均价为3836元/吨，与上周持平[45] - **氯化钾**：市场均价3284元/吨，较1月1日上涨2元/吨，涨幅0.06%[46] - **复合肥**：3*15%氯基市场均价2620元/吨，3*15%硫基市场均价3120元/吨，均较1月4日持平[47] - 相关推荐及受益标的：推荐华鲁恒升（尿素）、兴发集团、云图控股（磷铵）、盐湖股份、亚钾国际（钾肥）等[47] 行业新闻 - 巨正源（揭阳）新材料基地150万吨/年醋酸项目于2025年12月31日打通全流程，正式进入试生产阶段[6][53] 价格与价差行情摘要 - **领涨产品**：近7日涨幅前十的产品包括电池级碳酸锂（价格138，600元/吨，涨18.21%）、丁二烯（价格9，288元/吨，涨10.37%）、丙烯酸异辛酯（价格8，550元/吨，涨8.23%）等[63][64] - **领跌产品**：近7日跌幅前十的产品包括液氯（价格99元/吨，跌31.25%）、甘氨酸（价格10，500元/吨，跌4.55%）、维生素D3（价格120元/千克，跌4.00%）等[63][65] - **领涨价差**：近7日涨幅前五的价差包括“丙烯-1.2×丙烷”（价差353元/吨，涨25.75%）、“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”（价差1，171元/吨，涨20.77%）等[66][67] - **领跌价差**：近7日跌幅前五的价差包括“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”（价差-952元/吨，跌58.60%）、“二甲醚-1.41×甲醇”（价差536元/吨，跌11.63%）等[66][68] 推荐及受益标的汇总 - **推荐标的**：涵盖化工龙头白马（万华化学、华鲁恒升等）、氟化工、铬盐、化纤、农化&磷化工、硅、纯碱&氯碱、新材料等多个细分领域龙头公司[7] - **受益标的**：包括卫星化学、聚合顺、东岳集团、云天化、新安股份、中泰化学、国瓷材料等[7]

化学原料板块市场表现 - 1月6日化学原料板块整体较上一交易日大幅上涨4.98% [1] - 当日上证指数上涨1.5%报收于4083.67点，深证成指上涨1.4%报收于14022.55点 [1] 领涨个股详情 - 新疆天业领涨板块，收盘价5.47元，涨幅10.06%，成交额3.85亿元 [1] - 氯碱化工涨幅10.02%，收盘价13.18元，成交额2.48亿元 [1] - 维远股份涨幅10.00%，收盘价17.93元，成交额2.28亿元 [1] - 新金路涨幅9.98%，收盘价13.34元，成交额9.53亿元 [1] - 滨化股份涨幅9.95%，收盘价4.75元，成交额5.44亿元 [1] - 中泰化学涨幅9.94%，收盘价5.42元，成交额5.72亿元 [1] - 金浦钛业涨幅9.86%，收盘价3.12元，成交额2.56亿元 [1] - 君正集团涨幅9.48%，收盘价5.31元，成交额21.56亿元 [1] - 振华股份涨幅8.87%，收盘价34.50元，成交额21.03亿元 [1] - 兴化股份涨幅8.12%，收盘价3.86元，成交额1.51亿元 [1] 下跌及平盘个股 - 大洋生物跌幅最大，为-4.41%，收盘价31.40元，成交额3.63亿元 [2] - 奥克股份下跌-1.75%，收盘价10.64元，成交额4.00亿元 [2] - 凯盛新材下跌-1.05%，收盘价28.23元，成交额7.67亿元 [2] - 世龙实业下跌-0.54%，收盘价12.84元，成交额2.12亿元 [2] - 亚星化学微跌-0.11%，收盘价9.16元，成交额4208.61万元 [2] - 善水科技股价持平，收盘价21.55元，成交额4119.13万元 [2] 板块资金流向 - 当日化学原料板块主力资金净流入11.0亿元 [2] - 游资资金净流出6.38亿元 [2] - 散户资金净流出4.62亿元 [2] 个股资金流向详情 - 君正集团主力净流入3.67亿元，占成交额比例17.04% [3] - 新金路主力净流入1.85亿元，占成交额比例19.37% [3] - 中泰化学主力净流入1.69亿元，占成交额比例29.64% [3] - 氯碱化工主力净流入1.05亿元，占成交额比例42.39% [3] - 滨化股份主力净流入9543.66万元，占成交额比例17.53% [3] - 金浦钛业主力净流入9062.87万元，占成交额比例35.46% [3] - 维远股份主力净流入7510.80万元，占成交额比例32.99% [3] - 龙佰集团主力净流入7107.46万元，占成交额比例6.97% [3] - 鲁西化工主力净流入5387.74万元，占成交额比例7.49% [3] - 红星发展主力净流入5185.33万元，占成交额比例11.65% [3]