（文章来源：证券日报） 证券日报网讯融捷股份10月9日在互动平台回答投资者提问时表示，公司与控股股东在锂盐业务方面的 同业竞争，目前通过公司受托经营的方式解决，关于同业竞争的解决计划详见公司2022年7月22日披露 的公告或公司定期报告。公司如有并购重组相关事项，将严格按照法律法规及时履行信息披露义务。 ...

事件描述 2)归母净利润：毛利润减少叠加存货减值损失，归母净利润同比-9%； A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2025半年报，我们从价格、产量、库存、营业收入、归母净 利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力九大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变 化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为： 天齐锂业 、 中矿资源 、 盛新锂能 、 雅化集团 、 融捷股份 、 永兴材料 、 江特电 机 、 盐湖股份 、 藏格矿业 、 西藏矿业 、 天华新能 、 华友钴业 (以上排名不分先后)。 事件点评 通过我们对A股12家锂矿企业2025半报的梳理，我们发现：1.市场方面： 1)价格：2025Q2锂资源出清不及预期，锂价持续探底至6万元/吨位置； 2)产量：2025Q2中国锂盐产量增速放缓； 3)库存：需求低迷下，锂盐社会库存高位累库维持在15万吨以上水平。 2.上市公司业绩层面： 1)营业收入：2025Q2上市公司以量补价，营业收入同比+3%； 2、需关注锂价下跌带来公司资产减值和投资收益下降的可能性。 3)毛利率&净利率：2025Q2毛/净利率为22.36%/9.13%，出现反转趋势； 4 ...

行业投资评级 - 行业评级：看好 [4] 报告核心观点 - 行业处于缓出清阶段，周期正逐步企稳，拐点逐步接近 [1][8] - 2025年第二季度锂价持续探底，但企业主动减产意愿低，通过以量补价维持收入稳定 [8][10] - 上市公司业绩承压能力强，通过费用控制缓解盈利压力，资本开支已进入磨底期 [8][53] - 行业毛利率出现反转回升趋势，显示盈利水平可能已走出持续探底阶段 [8][33] 市场表现分析 - 2025年第二季度电池级碳酸锂价格从74万元/吨下跌至6万元/吨，季度均价录得653万元/吨，环比下跌1389% [8][10] - 2025年7月因江西矿证扰动及储能订单超预期增长，锂价迎来反弹 [10] - 2025年第二季度中国锂盐产量299万吨，同比仅增长4%，环比增长10%，增速显著放缓 [8][11] - 氢氧化锂在锂盐中占比从2022年的49%持续下滑至2025年第二季度的25% [11] - 锂盐社会库存高位累库，2025年第二季度维持在15万吨以上水平，8月底降至1394万吨 [8][16] 上市公司财务表现 - 2025年第二季度12家样本企业营业收入共计3536亿元，同比增长3%，环比增长11% [8][21] - 2025年上半年锂盐业务营业收入1450亿元，同比下降429%，占上市公司总收入的22% [20] - 2025年第二季度归母净利润共计3227亿元，同比下降9%，环比下降7% [8][25] - 2025年第二季度毛利率为2236%，同比下降81个百分点，但环比增长08个百分点；净利率为913%，同比增长047个百分点，环比下降17个百分点 [8][33] - 天华新能、天齐锂业等锂盐加工产能大的企业营业收入保持在第一梯队领先位置 [21] 企业成本与费用控制 - 2025年第二季度四费费用共计2287亿元，同比减少163%，环比减少59%，四费费用率仅为647% [8][40] - 财务费用同比下降32%、环比下降46%，是费用率降低的关键因素 [40] - 永兴材料、天齐锂业与盐湖股份是成本控制较好的公司 [41] - 盛新锂能2025年第二季度净利润环比减少532亿元至-686亿元，主要因计提存货跌价准备等资产减值438亿元 [28] 资本开支与偿债能力 - 2025年上半年资本开支共计115亿元，同比增加7%，增速显著放缓 [53] - 2025年第二季度资本开支41亿元，同比减少80%，符合周期底部支出预期 [8][53] - 2024年加权平均现金比率值为064，同比下降7个百分点；资产负债率为2625%，同比下降055个百分点 [61] - 永兴材料和盐湖股份现金比率远高于其他上市公司，经营现金流充沛，短期偿债能力强 [62] 海外项目经营情况 - 盛新锂能Max Mind 2025年上半年净亏损165亿元，中矿（香港）净亏损21亿元，雅化集团KMC净亏损175亿元 [8] - 使用非洲自有矿的企业2025年第二季度毛利润与净利润受影响较大 [28]

10月9日，融捷股份涨5.54%，截至发稿，报41.51元/股，成交1.48亿元，换手率1.40%，总市值107.78亿 元。 资料显示，融捷股份有限公司位于广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心45层04-05单元， 成立日期1998年8月21日，上市日期2007年12月5日，公司主营业务涉及以新能源锂电材料产业链为主 体,主要包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造等业务,并参股镍钴锂湿法冶炼及深加工、锂电 池正极材料等业务板块。主营业务收入构成为：锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他 0.28%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，金元顺安基金旗下1只基金重仓融捷股份。金元顺安鑫怡混合发起式A（022492）二季度持 有股数1900股，占基金净值比例为0.53%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约4142元。 金元顺安鑫怡混合发起式A（022492）基金经理为李锐、陈铭杰。 截至发稿，李锐累计任职时间220天，现任基金资产总规模1088.59万元，任职期间最佳基金回报 6.88%， 任职期间最差基金回报6.55%。 陈铭杰累计任职时间1年349天，现任基金资产 ...

证券日报网讯融捷股份（002192）9月30日在互动平台回答投资者提问时表示，广州融捷电源计划建设 磷酸铁锂正极材料5万吨/年产能项目，项目正处于装修施工阶段，目前尚未投产。 ...

板块表现 - 能源金属板块较上一交易日上涨4.85% 领涨个股为博迁新材（收盘价59.49元 涨幅10.00%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只主要个股全线收涨 涨幅区间为3.53%-10%[1] 个股价格表现 - 赣锋锂业收涨7.83%至58.50元 成交额67.72亿元居首[1] - 华友钴业收涨5.46%至60.25元 成交额65.69亿元[1] - 天齐锂业收涨3.73%至46.44元 成交额40.14亿元[1] - 盛屯矿业收涨3.53%至9.38元 成交量206.35万手为板块最高[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入13.44亿元 游资净流出5.15亿元 散户净流出8.29亿元[1] - 赣锋锂业获主力净流入5.42亿元（占比8.01%） 但遭游资净流出2.46亿元[2] - 华友钴业获主力净流入4.97亿元（占比7.57%） 散户净流出4.53亿元[2] - 博迁新材主力净流入2528.08万元 净占比达23.07%为板块最高[2] - 盛屯矿业是唯一获散户净流入个股（7438.70万元）[2]

公司经营策略 - 联营锂盐企业作为锂矿采选配套冶炼工厂 公司按持股比例确认投资收益 [1] - 锂精矿产品优先保障联营锂盐企业供应 符合公司利益最大化经营策略及集中优势资源发展战略 [1] 交易定价原则 - 关联交易与非关联交易定价原则一致 均参考市场价格进行公允合理定价 [1] - 不存在通过关联交易侵害公司或投资者利益的情况 [1]

板块整体表现 - 能源金属板块9月25日较上一交易日上涨1.36% 领涨上证指数下跌0.01% 深证成指上涨0.67% [1] - 板块主力资金净流入1.47亿元 游资资金净流出1.19亿元 散户资金净流出2757.59万元 [2] 个股价格表现 - 盛屯矿业收盘价8.60元 涨幅3.37% 成交量159.12万手 成交额13.77亿元 [1] - 天齐锂业收盘价44.69元 涨幅3.11% 成交量73.83万手 成交额32.85亿元 [1] - 永兴材料收盘价35.29元 涨幅2.23% 成交量13.79万手 成交额4.85亿元 [1] - 藏格矿业收盘价55.14元 涨幅1.92% 成交量15.47万手 成交额8.54亿元 [1] - 盛新锂能收盘价18.18元 涨幅1.68% 成交量27.49万手 成交额5.01亿元 [1] - 赣锋锂业收盘价55.73元 涨幅1.47% 成交量127.15万手 成交额72.51亿元 [1] - 融捷股份收盘价35.73元 涨幅1.16% 成交量9.13万手 成交额3.28亿元 [1] - 西藏矿业收盘价22.58元 涨幅0.94% 成交量19.31万手 成交额4.39亿元 [1] - 华友钴业收盘价55.61元 涨幅0.16% 成交量93.35万手 成交额52.24亿元 [1] - 博迁新材收盘价55.53元 涨幅0.09% 成交量3.50万手 成交额1.94亿元 [1] - 寒锐钴业收盘价49.88元 跌幅1.42% 成交量23.27万手 成交额11.72亿元 [2] - 腾远钴业收盘价66.81元 跌幅0.74% 成交量10.06万手 成交额6.81亿元 [2] - 永杉锂业收盘价9.48元 跌幅0.21% 成交量9.94万手 成交额9548.49万元 [2] 资金流向分析 - 天齐锂业主力净流入2.60亿元 占比7.92% 游资净流出1.00亿元 占比-3.06% 散户净流出1.60亿元 占比-4.87% [3] - 藏格矿业主力净流入5920.92万元 占比6.93% 游资净流出635.86万元 占比-0.74% 散户净流出5285.06万元 占比-6.19% [3] - 盛屯矿业主力净流入4613.62万元 占比3.35% 游资净流出5130.97万元 占比-3.73% 散户净流入517.35万元 占比0.38% [3] - 盛新锂能主力净流入3523.37万元 占比7.03% 游资净流出1070.29万元 占比-2.14% 散户净流出2453.09万元 占比-4.90% [3] - 华友钴业主力净流入1938.08万元 占比0.37% 游资净流入6137.78万元 占比1.17% 散户净流出8075.86万元 占比-1.55% [3] - 西藏矿业主力净流入1435.21万元 占比3.27% 游资净流出1436.85万元 占比-3.27% 散户净流入1.65万元 占比0.00% [3] - 融捷股份主力净流入805.06万元 占比2.46% 游资净流出1349.93万元 占比-4.12% 散户净流入544.87万元 占比1.66% [3] - 博迁新材主力净流入103.67万元 占比0.53% 游资净流入568.89万元 占比2.93% 散户净流出672.57万元 占比-3.46% [3] - 永杉锂业主力净流出663.95万元 占比-6.95% 游资净流入547.84万元 占比5.74% 散户净流入116.12万元 占比1.22% [3] - 腾远钴业主力净流出2314.01万元 占比-3.40% 游资净流出1676.60万元 占比-2.46% 散户净流出3990.61万元 占比-5.86% [3]

项目进展 - 广州融捷电源正极材料项目目前处于装修施工阶段 [1] - 该项目目前尚未投产 [1]

能源金属板块市场表现 - 能源金属板块整体上涨1.83%，领涨个股为华友钴业（涨幅5.79%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块内10只主要个股全部实现上涨，涨幅区间为1.60%-5.79%[1] 个股交易数据 - 华友钴业成交量132.32万手，成交额72.97亿元，位列板块第一[1] - 赣锋锂业成交量121.39万手，成交额65.71亿元，位列板块第二[1] - 寒锐钴业成交量26.37万手，成交额13.27亿元，西藏矿业成交量20.01万手，成交额4.43亿元[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入2.99亿元，游资资金净流出3.52亿元，散户资金净流入5218.19万元[1] - 华友钴业获主力资金净流入2.64亿元（净占比3.61%），但遭游资净流出1.91亿元（净占比-2.62%）[2] - 寒锐钴业获主力净流入3545.99万元（净占比2.67%），融捷股份获主力净流入1205.96万元（净占比4.37%）[2] - 赣锋锂业虽获主力净流入435.69万元，但遭游资大幅净流出8670.17万元（净占比-1.32%）[2]