【金价上涨行业分化：#老铺黄金净利增超2倍##周大生营收腰斩#】近日，国际金价延续涨势，现货黄 金价格于9月2日突破3500美元/盎司，3日收盘报3560.48美元/盎司。品牌首饰金价随之走高，周大福4日 金价已达1060元/克。 尽管金价持续上涨，黄金饰品企业业绩却呈现明显分化。老铺黄金表现突出，上半年营收和净利润分别 大幅增长251.0%和285.8%，但毛利率微降至38.1%。 在新京报贝壳财经记者统计的七家金饰品牌中，老 凤祥、周大生和周生生营收出现下滑，其中周大生营收同比下降43.9%，净利润微降1.3%；老凤祥营 收、净利润分别下降16.5%、13.1%。潮宏基和周六福则逆势增长，前者营收41.02亿元、增长19.54%， 净利润增长44.34%；后者营收31.5亿元、增长5.2%，净利润增长11.9%，其线上收入占比高达52%。 渠道方面，多家企业加盟店数量收缩，老凤祥、周六福、周大生分别减少279、274和344家，线上销售 与海外扩张成为新增长点。行业消费结构发生转变，上半年全国黄金首饰消费量同比下降26%，而金条 金币等投资需求增长23.69%。消费者偏好转向轻克重、高附加值产品，头部品牌 ...

行业趋势 - 黄金饰品行业与动漫、游戏、影视等IP元素结合形成"痛金"产品，赢得年轻消费者喜爱 [1][4] - 传统黄金门店如周大福、周生生、老凤祥、潮宏基等纷纷推出二次元联名黄金产品，替代传统转运珠、手镯等主打产品 [4] - 行业通过IP联名提升产品社交属性，增强情绪价值，吸引年轻消费群体 [5] 产品特点 - "痛金"产品包括吊坠、转运珠、金钞等，造型錾刻IP形象，设计多样且颜色鲜艳 [4] - 产品采用一口价定价模式，与传统按克计价方式不同，单价显著高于普通金价 [7] - 工艺复杂，需精准造型、特殊上色及手工编织，同时包含IP授权成本，导致高定价 [8] 价格分析 - 老庙黄金《天官赐福》联名金钞0.2克售价520元，相当于每克2600元，对比当日金价1009元/克溢价158% [7] - 周生生泡泡玛特Dimoo转运珠1.34克售价2660元，每克约1985元，溢价96.7% [7] - 周大福史迪奇手链2.5克售价5340元，每克约2136元，溢价111.7% [7] - 潮宏基三丽鸥玉桂狗手链1.54克售价3280元，每克约2130元，溢价111% [7] 销售策略 - 店员通过IP文化互动（如称呼"道友"、名句接龙）增强消费者共鸣，促进销售 [5] - 品牌设计专属礼盒（如周大福史迪仔联名款皮质礼盒），提升产品附加价值 [5] - 预售模式收到数万元定金，粉丝批量购买（如单次购买12件总价1.7万元） [6] 市场反馈 - 二手市场炒作流通价值，如老凤祥《崩坏：星穹铁道》联名金票1克原价899元被炒至2999元 [8] - 社交平台出现品牌员工发布笔记声称产品保值，实质为广告宣传 [9] 回收现实 - 品牌回收仅按实际克重计算，不返还现金，只能抵扣新首饰金额且需增重20%-30% [10] - 周大福史迪奇手链原价5340元回收价1882.5元，仅为原价35% [10] - 潮宏基三丽鸥玉桂狗手链原价3280元回收价1376元，仅为原价42% [10] - 一口价产品不可换购新一口价产品，仅能置换按克计价饰品 [11] 行业规范 - 行业存在产品关键信息标注不清晰问题，如克重信息隐藏在标签塑封袋内侧 [7][11] - 营销过程中强调情怀与保值，但未充分告知回收规则及工艺成本导致消费者误解 [11]

核心观点 - 二次元IP联名黄金饰品（"痛金"）以最高单克2600元的价格走红市场 溢价率普遍超100% 但回收价值大幅缩水至原价35%-42% 商家营销强调情绪价值和保值 但未充分告知克重及回收限制[1][5][6][10] 市场现象 - 周大福、周生生、老凤祥、潮宏基等主流黄金品牌将二次元联名产品作为门店主力 替代传统转运珠和手镯[2] - 品牌通过限量设计（如周大福史迪奇专属皮质礼盒）和粉丝互动（如角色台词接龙）强化情绪价值 刺激消费[2][4] - 粉丝购买力强劲 老庙黄金《天官赐福》系列预售获数万元定金 有消费者一次性购买12件全套产品总价1.7万元[4] 产品定价与溢价 - "痛金"普遍采用一口价模式 克重信息被隐藏于标签内侧 回避直接披露[5] - 实际单价显著高于普通金价：老庙黄金联名金钞0.2克售520元（单克2600元） 较当日北京零售金价1009元/克溢价158%[6] - 周生生泡泡玛特转运珠1.34克售2660元（单克1985元 溢价96.7%） 周大福史迪奇手链2.5克售5340元（单克2136元 溢价111.7%） 潮宏基玉桂狗手链1.54克售3280元（单克2130元 溢价111%）[6] 营销策略与争议 - 店员以"工艺复杂"（如特殊上色、手工编织）和"IP授权成本"解释高溢价[8] - 品牌及二手卖家鼓吹保值属性 闲鱼平台原价899元的老凤祥《崩坏：星穹铁道》金票被炒至2999元[8] - 社交平台推广内容实为商家广告 三名不同品牌员工均声称自家产品"最保值"[9] 回收与变现困境 - 品牌回收仅按实际克重计价且不返还现金 周大福史迪奇手链回收价1882.5元（原价5340元的35%） 潮宏基玉桂狗手链回收价1376元（原价3280元的42%）[10] - 一口价产品不可换购新一口价产品 仅能置换按克计价饰品且需增重20%-30%[11] - 回收商拒收金钞/金票类产品 因克重过低（如0.2克金钞"一烧就飘飞"）或形态不便处理[11] 行业规范问题 - 销售过程未显著告知克重、回收条件及工艺成本 消费者易误判价格合理性[12] - 专家指出商家涉嫌虚假宣传和信息不透明 "痛金"本质是艺术品而非投资品[12]

国际金价表现 - 现货黄金价格创下新高 截至9月3日20:07报价3545.985美元/盎司 年内涨幅超过28% [14] - 多家黄金珠宝品牌足金首饰报价显著上涨 周大福1053元/克(涨16元) 周生生1056元/克(涨15元) 六福珠宝1053元/克(涨16元) 老凤祥1050元/克(涨14元) 菜百首饰1012元/克(涨10元) [16][17] - 上海黄金交易所调整合约保证金水平 Au(T+D)等合约保证金从13%调整为14% 涨跌幅度限制从12%调整为13% [17] 婚庆黄金消费需求 - "金九银十"传统消费旺季到来 备婚群体购买黄金需求旺盛 [1][4][6][8][10][12] - 深圳水贝黄金市场9月3日金价818元/克 回收价796元/克 工作日中午仍有大量试戴询价顾客 [18][20] - 婚庆黄金属于刚性需求 消费者通常成套购买(三件起步) 单次购买量较大(50-120克) [8][12][20][22] 市场销售情况 - 7月后进入销售旺季 因下半年结婚人数增多 国庆和春节前为热门婚期 [20] - 水贝市场客流量大 专营婚庆首饰店铺集中在一楼旺铺位置 产品涵盖手镯/项链/戒指/头冠等 [22][24] - 尽管金价突破800元后生意略有放缓 但婚庆需求仍支撑较大销量 [20][22]

黄金价格表现 - 沪金2510合约9月1日收盘上涨2.08%至800.56元/克，重回800元/克上方 [4] - 多个品牌金饰价格重回千元高位，周大福、潮宏基等品牌足金饰品9月2日报价1037元/克，菜百足金报价1005元/克 [4] 行业消费趋势 - 2025年上半年全国黄金消费量同比下降3.54%，黄金首饰消费量降幅达26% [5] - 限额以上单位金银珠宝类零售额保持11.3%同比增长 [5] - 消费端更青睐轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品，金条需求旺盛但利润较低 [5] - 各大品牌集中布局"古法黄金"赛道并打造IP跨界产品，同质化竞争加剧 [5] 企业业绩分化 - 老凤祥上半年营收同比下降16.52%至334亿元，归母净利润下降13.07%至约12亿元 [7] - 周大生上半年营收同比下降43.92%至45.97亿元，素金类产品营收大幅下降50.94% [7] - 周六福上半年营收31.5亿元同比增长5.2%，净利润4.15亿元增长11.9% [7] - 潮宏基上半年营收41.02亿元同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元增长44.34% [7] - 菜百股份上半年营收152.48亿元同比增长38.75%，归母净利润4.59亿元增长14.75% [7] - 老铺黄金上半年营收123.54亿元同比增长251%，净利润22.68亿元增长285.8% [8] 渠道结构调整 - 老凤祥加盟店从2024年5641家减至2025年6月末5362家 [9] - 周大生上半年净减少290家门店，加盟撤店率达9.16% [9] - 周六福门店总量降至3857家，报告期内净减少278家加盟店 [9] - 周生生2024年净关店74家，2025年上半年再净减75家 [9] - 潮宏基逆势扩张，截至6月底珠宝总店数达1540家，较年初净增72家加盟店 [10] 加盟模式挑战 - 周大生上半年加盟业务收入24.25亿元同比下降59.12%，关店影响收入2.46亿元 [10] - 周六福加盟模式收入同比下滑17%，营收占比降至39% [10] - 黑猫投诉平台显示老凤祥、周六福、周大生各有数千条投诉，涉及加盟店"隐瞒克重""诱导消费"等问题 [11] 产品竞争格局 - 老铺黄金拥有41家门店，上半年单个商场平均销售业绩达4.59亿元 [8] - 周大福"传福系列"和"故宫系列"2025财年销售额均达约40亿港元 [12] - 老铺黄金2025年上半年研发投入2451万元，占123.54亿元营收比重较低，远低于同期14.64亿元销售开支 [12] - 老铺黄金消费者与五大国际奢侈品牌消费者平均重合率达77.3% [13] - 老铺黄金采用奢侈品牌定价策略，每年进行两到三次调价 [13]

金价表现 - 沪金2510合约9月1日收盘上涨2.08%至800.56元/克，重回800元/克上方 [1] - 多个品牌金饰价格重回千元高位，周大福、潮宏基等品牌足金饰品9月2日报价1037元/克，菜百足金报价1005元/克 [1] - 金价延续强势上涨态势，高价位环境对黄金首饰消费产生明显抑制 [2] 行业消费趋势 - 2025年上半年全国黄金消费量同比下降3.54%，黄金首饰消费量降幅达26% [2] - 限额以上单位金银珠宝类零售额保持11.3%同比增长 [2] - 消费端更为冷静审慎，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品受青睐，金条需求旺盛但利润较低 [1] - 消费动机和产品结构发生深刻转变，黄金产品仍占据绝对主导地位 [2] 企业业绩分化 - 老铺黄金2025年上半年营收123.54亿元同比增长251%，净利润22.68亿元增长285.8%，拥有41家门店，单商场平均销售业绩达4.59亿元 [3] - 周六福上半年营收31.5亿元增长5.2%，净利润4.15亿元增长11.9% [3] - 潮宏基上半年营收41.02亿元增长19.54%，净利润3.31亿元增长44.34% [3] - 菜百股份上半年营收152.48亿元增长38.75%，净利润4.59亿元增长14.75% [3] - 老凤祥上半年营收334亿元下降16.52%，净利润12亿元下降13.07% [2] - 周大生上半年营收45.97亿元下降43.92%，净利润5.94亿元微降1.27%，素金类产品营收下降50.94% [2] 渠道结构调整 - 行业渠道重构，加盟店模式成为双刃剑 [6] - 老凤祥加盟店从5641家减至5362家，总门店5550家 [6] - 周大生净减少290家门店，总门店4718家，加盟撤店率9.16% [6] - 周六福门店总量降至3857家，净减少278家 [5][6] - 周生生2024年净关店74家，2025年上半年再净减75家 [6] - 潮宏基逆势扩张，总店数达1540家，加盟店1340家净增72家 [7] 加盟模式影响 - 周大生上半年加盟业务收入24.25亿元下降59.12%，关店收入影响额2.46亿元占营收5.35% [7] - 周六福加盟模式收入下滑17%，营收占比降至39% [7] - 潮宏基加盟收入增长36.2%，直营收入仅增4.8% [7] - 多家品牌面临数千条投诉，涉及加盟店"隐瞒克重""诱导消费""售后服务差"等问题 [8] 产品竞争格局 - 各大品牌纷纷挤入"古法黄金"赛道，打造IP跨界产品，同质化竞争加剧 [1][8] - 周大福"传福系列"和"故宫系列"销售额均达约40亿港元 [9] - 老铺黄金2025年上半年研发投入2451万元，远低于14.64亿元的销售分销开支 [9] - 老铺黄金消费者与五大国际奢侈品牌消费者平均重合率达77.3% [9] - 老铺黄金采用奢侈品牌定价策略，每年进行两到三次调价 [9] 市场风险与挑战 - 老铺黄金股价从7月初1108港元历史峰值回调至9月2日746港元，总市值约1288亿港元 [4] - 古法黄金工艺壁垒有限易被模仿，竞品增加和工艺同质化使消费者热情维持时间存疑 [3] - 菜百股份净利润增长部分来源于银行理财及权益工具投资收益，扣非后归母净利润仅微增2.57% [3] - 周六福加盟模式仍显疲软，金价上涨抑制克重黄金销售 [3]

黄金价格走势 - 国际现货黄金价格创历史新高 触及3546.919美元/盎司 [1] - 国内多家黄金珠宝品牌足金首饰价格突破1050元/克 达1053元/克 [1] 行业动态 - 周大福、六福珠宝、潮宏基等品牌同步上调境内足金首饰报价 [1]

黄金价格走势 - 纽约黄金期货价格一度突破3600美元创历史新高 受投资者预期美联储本月降息及外国央行强劲需求推动 [2] - 黄金现货价格盘中飙升至每盎司3540美元以上 创历史高点 [2] 国内黄金零售价格 - 周大福 六福珠宝 潮宏基等品牌足金首饰价格报1053元/克 较昨日继续上涨 [2] - 周生生品牌足金首饰价格报1056元/克 较昨日继续上涨 [2] - 投资黄金类产品报价932元/克 黄金回收服务报价785元/克 [3] 贵金属产品定价 - 足金999/足金卖出价1053元/克 换购价927元/克 [4] - 足铂999/足铂卖出价596元/克 换购价477元/克 [4] - Pt950铂金卖出价572元/克 换购价458元/克 [4]

黄金价格走势 - 纽约黄金期货价格周二一度突破3600美元创历史新高 受投资者预期美联储本月降息及外国央行强劲需求推动[2] - 黄金现货价格盘中飙升至每盎司3540美元以上 同步创历史高点[2] - 国内多家黄金珠宝品牌境内足金首饰价格持续上涨 周大福 六福珠宝 潮宏基等品牌报1053元/克 周生生报1056元/克[2] 品牌金价明细 - 周大福足金饰品及工艺品类零售价达1053元/克 投资黄金类报价932元/克[3] - 黄金增值服务金价（金条金章除外）为927元/克 黄金回收服务金价报785元/克[3] - 足铂999零售价596元/克 换购价477元/克 Pt950零售价572元/克 换购价458元/克[4]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格创历史新高 盘中触及3546.919美元/盎司 [1] - 国内主要黄金珠宝品牌足金首饰价格达1053元/克 较昨日继续上涨 [1] - 周大福投资黄金类产品报价932元/克 黄金回收服务金价为785元/克 [2] 品牌金价明细 - 周大福足金饰品及工艺品类报价1053元/克 黄金增值服务金价927元/克 [2] - 六福珠宝足金999产品卖出价1053元/克 换购价为927元/克 [2] - 铂金类产品中 足铂999卖出价596元/克 Pt950卖出价572元/克 [2]