培育钻石概念资金流出榜 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600172 | 黄河旋风 | -6.69 | 15.77 | -9456.82 | | 301071 | 力量钻石 | -8.43 | 11.97 | -9243.65 | | 002171 | 楚江新材 | -0.15 | 9.01 | -7113.82 | | 603389 | *ST亚振 | -5.00 | 1.96 | -5739.34 | | 000519 | 中兵红箭 | -0.54 | 1.78 | -5625.89 | | 300316 | 晶盛机电 | -1.47 | 1.41 | -5203.93 | | 688028 | 沃尔德 | -4.28 | 8.69 | -4581.39 | | 301021 | 英诺激光 | -5.05 | 6.65 | -3944.59 | | 300179 | 四方达 | -5.80 | 13.51 | -3917.24 | | 002046 | 国机精工 | -0.45 ...

投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][7] 核心观点 - 第三季度主业增长强劲，营收同比增长49.52%，剔除商誉减值影响后的归母净利润同比增长81.54% [1][7] - 公司主业表现超预期，但计提了较大商誉减值，因此下调2025年利润预期，同时上调2026年利润预期 [1][7] - 公司定位东方时尚，差异化品牌及产品定位顺应年轻悦己消费趋势，终端销售明显跑赢行业，渠道与产品双驱动下业绩增长可期 [7] 财务表现与预测 - 第三季度单季实现营收21.35亿元，同比增长49.52% [7] - 第三季度受商誉减值影响，归母净利润为-1427.95万元，剔除该影响后归母净利润为1.57亿元，同比增长81.54% [7] - 前三季度累计实现营收62.37亿元，同比增长28.35%，归母净利润3.17亿元，同比增长0.33%，剔除减值影响后归母净利润4.88亿元，同比增长54.52% [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.25亿元、6.70亿元、8.02亿元，对应2025年市盈率28.3倍 [1][3][7] - 预测2025-2027年营业总收入分别为84.64亿元、102.71亿元、119.02亿元，同比增长率分别为30%、21%、16% [3][9] 业务运营 - 渠道扩张加速，截至2025年9月底，潮宏基珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，自营店187家 [7] - 第三季度加盟店净增72家，自营店净减少13家，开店速度环比提升 [7] - 第三季度珠宝业务收入同比增长53.55%，净利润同比增长86.80%，增势强劲 [7] 盈利能力与效率 - 第三季度毛利率为21.93%，同比下降2.27个百分点，主要受加盟/直营渠道调整带来的结构变化影响 [7] - 费用率优化明显，第三季度销售费用率为8.23%，同比大幅下降4.02个百分点，管理费用率为1.57%，同比下降0.62个百分点 [7] - 前三季度毛利率为23.16%，同比下降1.00个百分点，销售费用率和管理费用率分别为8.91%和1.56%，分别同比下降2.71和0.43个百分点 [7] - 前三季度经营活动现金流为6.02亿元，同比增长35.30% [7] - 存货周转速度加快，前三季度存货周转天数为174天，同比下降31天 [7] 财务健康状况 - 公司总市值为120亿元，流通市值为117亿元 [4] - 每股净资产为4.0元，净资产收益率为5.5%，资产负债率为41.9% [4]

公司报告 | 季报点评 潮宏基（002345） 证券研究报告 25Q3 剔除商誉减值影响利润高增，印证品牌强势能 公司发布 2025 年三季报： 25Q3，收入 21.3 亿元、同比增长 49.5%，归母净利润为亏损 1428 万元， 扣非净利润为亏损1548 万元。25Q3 收入环比提速，表观出现亏损系在25Q3 末计提了女包业务相关商誉减值 1.7 亿元，若剔除商誉减值影响，25Q3 归 母净利润为 1.6 亿元、同比增长 82%。 渠道：加盟净开店积极 25Q3 末，潮宏基珠宝门店总数达 1599 家、较年初净增加 94 家，其中，加 盟店 1412 家、较年初净增加 144 家，直营店 187 家、较年初净减少 50 家 25Q3 末加盟门店数占比 88%。 盈利水平： 25Q3，毛利率 21.9%、同比下滑 2.3pct，剔除商誉减值后归母净利率 7.3%、 同比提升 1.3pct。25Q1-3，毛利率 23.2%、同比下滑 1.0pct，剔除商誉减值 后归母净利率 7.8%、同比提升 1.3pct。 戴维斯双击强化，成长性值得期待： 潮宏基从 24Q4 走出强成长曲线，具备产品差异化、终端运营数字 ...

投资评级 - 报告对潮宏基（002345）维持"买入"评级 [5][13] 核心观点 - 公司在金价高位、黄金珠宝整体需求偏弱的环境下，珠宝业务实现收入与利润高增，门店逆势扩张 [2][3][4] - 业绩增长主要源于核心业务"潮宏基"珠宝的贡献，产品持续创新、渠道拓展以及品牌影响力深化是未来业绩保持快速增长的关键 [2][3][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收62.37亿元，同比增长28.35% [2] - 2025年前三季度归母净利润3.17亿元，同比增长0.33%；若剔除菲安妮商誉减值影响，归母净利润为4.88亿元，同比增长54.52% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润1.57亿元，同比增长81.54% [2] - 2025年前三季度经营活动现金流净额6.02亿元，同比增长35.30% [2] - 2025年前三季度毛利率23.16%，同比下降1.00个百分点；净利率5.07%，同比下降1.43个百分点，净利率下滑主因受菲安妮计提商誉减值影响 [3] 业务运营亮点 - 珠宝业务2025年第三季度收入及归母净利润分别大幅增长53.55%和86.80% [2] - 公司持续创新和迭代"非遗花丝"品牌印记系列，并于第三季度推出新一代"花丝风雨桥"等系列新品 [2] - 第三季度进一步拓展IP联名版图，推出黄油小熊、猫福珊迪IP授权系列 [2] - 加盟业务持续发力，截至2025年9月底，潮宏基珠宝总店数1599家，其中加盟店1412家，较年初净增加144家 [3] - 第三季度相继在呼和浩特万象城、深圳湾万象城二期等优质商业体开设新店，强化品牌影响力 [3] 费用管控与盈利能力 - 2025年前三季度销售费用率8.91%，同比下降2.71个百分点 [3] - 管理/研发/财务费用率分别为1.56%/1.16%/0.39%，同比分别变化-0.44/+0.26/-0.10个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.74亿元、5.75亿元、6.94亿元 [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为78.22亿元、90.34亿元、103.20亿元，同比增长率分别为20.01%、15.49%、14.23% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.53元、0.65元、0.78元 [4] - 以2025年10月30日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为25倍、21倍、17倍 [4][13]

以下文章来源于有数DataVision ，作者黄茜琳 有数DataVision . 数据表象与商业真相 来源丨有数DataVision（ycsypl） 作者丨黄茜琳 编辑丨李墨天 图源丨Midjourney 去年七夕，一种名为"黄金大饼"的首饰窜上淘宝十大热门礼品榜。 此黄金大饼有两个特点： 一是体积比巴掌大但含金量极其感人。0.1克算是天花板水平，大部分得按毫克来标，约等于肉馅包 子里没有肉，只留下了一抹肉香。 二是虽然含金量低但单价也低，定价通常在一两百到上千元不等，买不了吃亏买不了上当。比如下图 中巴掌大的金饼实际含金量1克： 每个收到礼物的人都 哭了 这类含金量奇低的首饰统称为 小克重金饰 ，由于克重低、单价低，深受投资意愿强烈、但资金实力 有限的年轻群体欢迎。 开创这一先河的是广东珠宝公司潮宏基。通过小克重路线，潮宏基把卖不动的黄金首饰批量打造成现 象级爆款，也给抄不会老铺黄金的同行指了条转型思路： K金 首饰 潮宏基早年走的是施华洛世奇路线，用高频上新的款式、亮瞎眼球的设计鼓励人激情下单。相比黄 金，珠宝首饰利润空间高很多，潮宏基毛利水平也常年高出老凤祥、周大福一个头。 随着公司经营蒸蒸日上，廖创 ...

投资评级与核心观点 - 报告对潮宏基维持“买入”投资评级 [1][6] - 目标价为人民币20.40元 [4][6] - 核心观点：看好公司珠宝业务在产品力、品牌力提升及精细化运营驱动下，收入和利润持续高增长 [1] - 核心业务“潮宏基”珠宝增长势头强劲，公司正通过“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”战略扩大市场份额 [1] 财务业绩表现 - 1-3Q25实现营业收入62.4亿元，同比增长28.3% [1] - 1-3Q25实现归母净利润3.17亿元，同比增长0.3%；若剔除对女包业务计提的1.71亿元商誉减值，调整后归母净利润为4.88亿元，同比增长54.5% [1] - 3Q25单季度收入21.3亿元，同比增长49.5%；剔除商誉减值后归母净利润1.57亿元，同比增长81.5%，增速环比进一步提升 [1] - 3Q25综合毛利率为21.9%，同比下降2.3个百分点，主要因毛利率较低的传统黄金产品和加盟渠道收入占比提升 [3] - 3Q25期间费用率为11.5%，同比下降4.4个百分点，其中销售费用率同比下降4.0个百分点至8.2%，得益于向轻资产加盟模式转型 [3] - 剔除商誉减值影响，3Q25归母净利率同比提升1.3个百分点至7.4% [3] 珠宝业务运营与增长 - 1-3Q25公司珠宝业务收入同比增长30.7%，净利润同比增长56.1% [2] - 3Q25珠宝业务收入同比增长53.6%，净利润同比增长86.8%，增速远超行业平均（3Q25限额以上金银珠宝类社零同比+12.5%） [2] - 公司围绕“东方美学”和“年轻化IP联名”两大主线进行产品创新，融合传统文化与现代时尚 [2] - 截至2025年9月末，潮宏基珠宝门店总数达1599家，较年初净增88家；3Q25单季度净增门店59家，其中加盟店净增72家 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年归母净利润预测12%至4.41亿元，上调2026/2027年归母净利润预测19%/18%至7.25亿元/8.63亿元 [4] - 基于公司差异化定位年轻客群、通过非遗工艺与IP联名打造爆款以及出海业务成长潜力，给予2026年25倍市盈率估值 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为84.57亿元、102.71亿元、121.79亿元，同比增长率分别为29.75%、21.46%、18.57% [10] - 预测2025-2027年每股收益（最新摊薄）分别为0.50元、0.82元、0.97元 [10]

格隆汇10月31日｜浙商证券研报指出，潮宏基25Q3实现收入21.3亿元，同比+49.5%，剔除Fion减值影响 归母净利润1.6亿元，同比+81.5%，Fion商誉减值1.7亿元致归母净利润微亏，珠宝主业净利润同比 +86.8%。预计收入快速增长主要来自同店增长，且经销商开店积极，剔除Fion减值后净利润增速显著快 于收入主要来自高利润率品牌印记产品销售火爆，以及直营渠道积极调整和加盟加速拓展。基于战略调 整的需要，Q3公司聘请第三方专业资产评估机构对合并菲安妮有限公司股权形成的商誉进行测试评 估，相应计提了减值准备，也进一步释放了未来的商誉压力。东方美学叙事娴熟，产品力提升，收入增 长提速；渠道结构调整+产品结构优化，轻资产运营下费用率下降。公司在东方美学国潮崛起下，品牌 势能持续向上，相比行业头部品牌，潮宏基收入规模和门店数量均有较大提升空间，渠道拓展的确定性 较强，未来有望保持较快成长速度。维持"买入"评级。 ...

投资评级 - 报告对潮宏基的投资评级为“优于大市”（维持）[1][5] 核心观点 - 公司收入逐季加速，单三季度实现营收21.35亿元，同比增长49.52%[1] - 主业利润增长亮眼，剔除女包业务商誉减值1.71亿元影响后，三季度归母净利润为1.57亿元，同比增长81.54%[1] - 公司以产品设计与创新把握消费者需求，卡位年轻消费群体实现业绩增长，渠道端加盟持续扩张及海外市场发展提供新增量[2] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.87/5.67/6.42亿元[2] 财务表现 - 单三季度毛利率为21.93%，同比下降2.27个百分点[2] - 费用率优化显著，销售费用率为8.23%，同比下降4.02个百分点；管理费用率为1.57%，同比下降0.62个百分点[2] - 研发费用率为1.29%，同比上升0.27个百分点，系新项目及新产品研发增加所致[2] - 营运能力提升，前三季度存货周转天数为174天，同比优化31天[2] - 现金流状况良好，前三季度实现经营性现金流净额6.02亿元，同比增长35.3%[2] 业务运营 - 截至9月底，公司珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家[1] - 增长受益于产品力下的单店效益提升及加盟店持续扩张[1] 盈利预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为80.58亿元、94.49亿元、107.95亿元，同比增长23.63%、17.26%、14.24%[3] - 预测2025-2027年净利润分别为4.87亿元、5.67亿元、6.43亿元，同比增长151.67%、16.27%、13.44%[3] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.55元、0.64元、0.72元[3] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为14.21%、17.17%、21.20%[3] - 预测2025-2027年市盈率（PE）分别为24.63倍、21.18倍、18.67倍[3]

在时光的长河中，有些品牌如流星划过，短暂璀璨；而有些，则如金丝缠绕，于岁月深处悄然生长，终 成不灭印记。潮宏基，便是这样一枚以东方为魂、以时尚为骨、以匠心为血的珠宝诗篇。它不只佩戴于 颈间腕上，更镌刻于时代情绪之中——当国潮3.0的风拂过千禧年的审美肌理，潮宏基以"金丝绕指"的 细腻工艺，书写着"悦己成潮"的现代寓言。 2025年前三季度，当诸多珠宝品牌还在金价波动与消费紧缩的阴霾中挣扎求生时，潮宏基却提交了一份 令人瞩目的成绩单：前三季度营收同比增长28.35%；剔除商誉减值影响，2025年1—9月归属于上市公 司股东净利润4.88亿元，同比增长54.52%，其中第三季度单季度归属于上市公司股东净利润1.57亿元， 同比增长81.54%，远远超过行业的平均水平。尤其值得注意的是，截至2025年9月底，潮宏基的门店总 数已达1599家，前三季度加盟店净增加144家，在众多珠宝品牌纷纷选择收缩战线的背景下，继续稳健 逆势扩张。同时，潮宏基计划在2028年底前，于海外开设20家门店。这一逆势扩张的底气，源自于其 对"国潮"与"悦己消费"趋势的深刻洞察与精准把握。 财务表现：逆势高增长的底层逻辑 2025年前三季度 ...

在时光的长河中，有些品牌如流星划过，短暂璀璨；而有些，则如金丝缠绕，于岁月深处悄然生长，终 成不灭印记。潮宏基，便是这样一枚以东方为魂、以时尚为骨、以匠心为血的珠宝诗篇。它不只佩戴于 颈间腕上，更镌刻于时代情绪之中——当国潮3.0的风拂过千禧年的审美肌理，潮宏基以"金丝绕指"的 细腻工艺，书写着"悦己成潮"的现代寓言。 2025年前三季度，当诸多珠宝品牌还在金价波动与消费紧缩的阴霾中挣扎求生时，潮宏基却提交了一份 令人瞩目的成绩单：前三季度营收同比增长28.35%；剔除商誉减值影响，2025年1—9月归属于上市公 司股东净利润4.88亿元，同比增长54.52%，其中第三季度单季度归属于上市公司股东净利润1.57亿元， 同比增长81.54%，远远超过行业的平均水平。尤其值得注意的是，截至2025年9月底，潮宏基的门店总 数已达1599家，前三季度加盟店净增加144家，在众多珠宝品牌纷纷选择收缩战线的背景下，继续稳健 逆势扩张。同时，潮宏基计划在2028年底前，于海外开设20家门店。这一逆势扩张的底气，源自于其 对"国潮"与"悦己消费"趋势的深刻洞察与精准把握。 财务表现：逆势高增长的底层逻辑 2025年前三季度 ...