在珠宝行业竞争激烈、金价走势波谲云诡的当下，潮宏基（002345）如何破局前行？近日，潮宏基董秘 接受证券时报访谈，深度剖析了公司的发展之道，为行业发展提供了可借鉴的思路。 传统文化、非遗工艺与现代时尚的融合创新，为非遗文化赋能的同时，提升了产品的文化内涵，打造出 潮宏基珠宝独具特色的产品差异化竞争力。 潮宏基自创立，就锚定差异化路线，聚焦年轻客群，以独特设计在珠宝市场崭露头角。其巧妙融合传统 文化与现代审美，借助非遗工艺和热门IP，打造出诸多爆款产品，还凭借创新设计在国际设计奖中载誉 而归。品牌建设领域，潮宏基坚持文化赋能，把传统文化融入品牌理念。渠道拓展上，积极拥抱数字 化，全渠道布局成效显著。 差异化铸就核心竞争力 "CHJ潮宏基"品牌创立于1997年，从创立之初就秉承传承与创新，以原创设计与非遗工艺的现代应用引 领中国珠宝时尚潮流，彰显东方之美，致力于成为中国最受尊敬的中高端时尚珠宝品牌。 潮宏基从一开始就明确了公司的产品定位，那就是差异化。从18K金饰品起步，潮宏基专注于为年轻消 费者提供时尚、独特的饰品选择。 近年来，年轻消费群体对黄金珠宝的需求显著增长，珠宝的悦己属性日益凸显。贝恩咨询调研显示， ...

事件：公司披露24 年报及25 年一季报。 24 全年：收入65.2 亿元/+10.5%，归母净利润1.9 亿/-41.9%，剔除1.8 亿FIOA 品牌商誉减值影响后归母 净利润3.5 亿元/-5.1%。24 年分红3.1 亿元，股利支付率160.6%。 24Q4：收入16.6 亿元/+18.4%，归母净利润-1.2 亿元/同比转亏。 25Q1：收入22.5 亿元/+25.4%，归母净利润1.9 亿元/+44.4%。 收入拆分： 24 年分产品看，时尚珠宝、传统黄金、皮具、品牌授权及加盟服务收入为29.7、29.5、2.7、2.6 亿元， 分别同比-0.6%、+30.2%、-27.4%、+22.8%。 24 年分渠道看，自营、加盟代理、批发收入为30.2、32.8、1.9 亿元，分别同比-7.4%、+32.4%、 +41.3%。 25Q1 收入同比+25.4%，增速逐季向上显著优于行业，其中1-2 月店均收入同比约40%、3 月店均收入同 比约35%。 毛利率降幅逐季收窄，费用率持续优化盈利能力改善。 毛利率：24 年全年毛利率23.6%/-2.5pct，主因毛利率较低的黄金产品&加盟占比提升，其中时尚珠宝 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月29日在公司指定信息披露媒体《证券时 报》、《中国证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）刊登了《广东潮宏基实业股份有限公 司关于召开2024年度股东大会的通知》（公告编号：2025-020）。本次股东大会以现场表决与网络投票 相结合的方式召开。为保护投资者的合法权益，提醒各位股东及时参会并行使表决权，现将本次股东大 会相关事项再次公告如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024年度股东大会。 2、股东大会的召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开程序符合有关法律法规、部门规章、规范性文件、 深圳证券交易所业务规则和《公司章程》的规定。 4、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2025年5月20日（星期二）15：00 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2025年5月20日9：15一9： 25， ...

会议时间 - 2024年度股东大会现场会议时间为2025年5月20日15：00[3][4] - 网络投票时间为2025年5月20日9：15 - 15：00[3][4] - 股权登记日为2025年5月14日[5] - 现场会议登记时间为2025年5月16日9:30 - 11:30、13:30 - 15:30[11] 投票信息 - 投票代码为362345，投票简称为潮宏投票[17] - 议案9至12为特别决议内容，需三分之二以上有效表决权股份通过[8] - 提案6关联股东应回避表决[8] - 提案4、9至12对中小投资者表决单独计票披露[8] 其他信息 - 公司独立董事将在本次年度股东大会上进行述职[9] - 会务联系电话为（0754）88781767等[16] - 邮政编码为515073[15] - 会议审议《2024年度报告及摘要》等多项议案[22] - 《关于修订公司部分内部治理制度的议案》涉及5项子议案[22] - 子议案包括股东会议事规则等[23]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 24年女包业务计提商誉减值1.8亿元，25Q1营收净利增速亮眼，盈利能力提升，经营质量明显提升 [2] - 传统黄金产品驱动增长，差异化品类带动毛利优化，皮具业务仍处于调整期 [3] - 加盟代理逆势拓店，积极布局品牌出海，海外市场持续拓展 [4] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.55/0.64/0.76元/股，对应PE为18/15/13x [5] 各部分总结 财务数据 - 2024年营收65.18亿元，同比增长10.48%，归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%，剔除商誉减值影响，24年归母净利润3.5亿元，同比下降5.11% [2] - 25Q1收入22.52亿元，同比增长25.36%，归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17% [2] - 25Q1毛利率22.93%，环比Q4提升0.99pct，管理费用率1.30%，同比 - 0.5pct，销售费用率8.76%，同比 - 2.62pct，净利率8.43%，同比 + 1.09pct [2] 业务情况 - 24年珠宝品牌业务收入同比增长13.34%，营业利润同比增长12.83%，24Q4品牌增长提速，收入/营业利润同比分别增长21.58%/26.99% [3] - 时尚珠宝产品24年收入29.70亿元，同比 - 0.63%，毛利率28.76%，同比 - 1.91pct；传统黄金产品收入29.49亿元，同比增长30.21%，毛利率9.10%，同比 + 0.37pct [3] - 24年皮具业务收入2.74亿元，同比下降27.04% [3] 渠道情况 - 24年加盟代理业务收入32.84亿元，同比增长32.35%，毛利率17.25%，同比 - 2.56pct，24年末加盟店1272家，年内逆势净增147家 [4] - 24年自营渠道营收30.17亿元，同比下滑7.4%，毛利率31.57%，同比基本持平，24年末自营店239家，年内净关店36家 [4] 盈利预测 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5899.85|6517.87|7828.48|9138.92|10426.49| |收入同比(%)|33.56|10.48|20.11|16.74|14.09| |归母净利润(百万元)|333.35|193.65|486.03|571.95|676.14| |归母净利润同比(%)|67.41|-41.91|150.98|17.68|18.22| |ROE(%)|9.18|5.49|12.79|14.53|16.55| |每股收益(元)|0.38|0.22|0.55|0.64|0.76| |市盈率(P/E)|26.36|45.38|18.08|15.36|13.00| [7]

基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理019624泉果嘉源三年持有期混合A8.072023年12月5日钱 思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C7.642023年12月5日钱思佳 018329泉果思源三年持有期混合 A5.432023年6月2日刚登峰 018330泉果思源三年持有期混合C5.002023年6月2日刚登峰 016709泉果旭源 三年持有期混合A4.382022年10月18日赵诣 016710泉果旭源三年持有期混合C3.962022年10月18日赵诣 附调研内容：一、公司介绍 2024 年度报告及 2025 年第一季度报告经营情况；二、问答环节：1、一季 度净利增速快于收入，比较超大家的预期，请问背后的原因是什么？答：潮宏基一直坚持打造最受年轻 人喜欢的东方时尚品牌，围绕这个品牌战略定位，我们一直在产品力上坚持差异化，近几年产品力优势 辅以终端精细化运营，逐渐凸显出效果，在一季度也有比较好的表现。相信我们继续坚持这个战略定 位，未来应该长期能继续保持优于市场的表现。我们的信心来自于四个方面：一是来自于我们的顾客。 我们的产品得到越来越多消费者的高度认可；第二是来自于我们一线的小伙伴，这两年 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 24年女包业务计提商誉减值1.8亿元，25Q1营收净利增速亮眼，盈利能力提升，经营质量明显提升 [2] - 传统黄金产品驱动增长，差异化品类带动毛利优化，皮具业务仍处调整期 [3] - 加盟代理逆势拓店，积极布局品牌出海，海外市场持续拓展 [4] - 公司定位中高端时尚消费品多品牌运营商，主品牌加快渠道扩张并推进黄金饰品时尚化，传统黄金产品收入快速增长 [5] 各部分总结 财务数据 - 2024年营收65.18亿元，同比增长10.48%，归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%，剔除商誉减值影响，归母净利润3.5亿元，同比下降5.11% [2] - 25Q1收入22.52亿元，同比增长25.36%，归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%，扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17% [2] - 25Q1毛利率22.93%，环比Q4提升0.99pct，管理费用率1.30%，同比-0.5pct，销售费用率8.76%，同比-2.62pct，净利率8.43%，同比+1.09pct [2] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.55/0.64/0.76元/股，对应PE为18/15/13x [5] 业务情况 - 24年珠宝品牌业务收入同比增长13.34%，营业利润同比增长12.83%，24Q4品牌增长提速，收入/营业利润同比分别增长21.58%/26.99% [3] - 时尚珠宝产品收入29.70亿元，同比-0.63%，毛利率28.76%，同比-1.91pct；传统黄金产品收入29.49亿元，同比增长30.21%，毛利率9.10%，同比+0.37pct [3] - 皮具业务24年实现收入2.74亿元，同比下降27.04% [3] 渠道情况 - 24年加盟代理业务收入32.84亿元，同比增长32.35%，毛利率17.25%，同比-2.56pct，年末加盟店1272家，年内净增147家 [4] - 自营渠道营收30.17亿元，同比下滑7.4%，毛利率31.57%，同比基本持平，年末自营店239家，年内净关店36家 [4] - 24年潮宏基珠宝先后在吉隆坡和曼谷开店，进入东南亚市场 [4]

参会信息 - 参与单位及人员共218人，包括华福证券、红塔证券等多家证券机构，朱雀基金、宏利基金等多家基金公司，以及太平洋保险、国富人寿等多家资管和保险机构 [1][2] - 时间为2025年4月29日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事、副总裁徐俊雄，董事会秘书林育昊，财务总监陈述峰 [2] 经营情况介绍 - 介绍2024年度报告及2025年第一季度报告经营情况 [2] 问答环节 业绩表现原因 - 一季度净利增速快于收入，原因在于坚持打造东方时尚品牌，产品力差异化，终端精细化运营显效，信心源于顾客认可、员工士气高昂、渠道客户肯定、加盟商信心增强 [2] - 今年一季度较去年四季度毛利率提升大，原因是终端产品结构趋于稳定，高毛利产品占比下降趋势遏制，加盟业务品牌使用费结算部分业务提升 [5] 品牌战略 - 2025年以审慎、回归、进取为基调，围绕“聚焦主业、1 + N品牌、全渠道营销、国际化”核心战略，主业以提升产品力和精细化运营提升单店业绩为抓手，通过品牌矩阵满足消费需求，全渠道营销，加速海外市场布局 [3] 产品与品牌建设 - 产品开发围绕时尚核心客群，通过非遗创新和流行IP打造差异化产品，如2024年的花丝系列、哆啦A梦等IP产品及古法金产品受客户喜爱 [3] - 品牌建设推出移动博物馆新概念店，更换代言人，精准投放广告，提升品牌力 [3] 产品开发机制与思路 - 依靠系统化管理和科学流程，以用户为中心，把握消费者喜好，围绕消费场景提炼需求元素，采用内部设计团队和外部设计师协同开发体系，辅以科学新品上市管理流程 [4][5] 分红预期 - 坚持稳定增长的股利政策，维持相对稳定每股分红金额，未来随公司规模扩大和业绩增长将逐渐提升 [5] 线上业务预期 - 珠宝业务以线下门店销售为主，线上业务策略从品牌一致性和全网营销发力，现阶段注重运营质量提升 [5] 海外业务情况 - 2024年在马来西亚吉隆坡和泰国曼谷开设门店，整体表现好，成为商场排位靠前品牌，未来将加速海外市场布局 [3][6]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][2][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增10%、剔除商誉减值后归母净利润降5%，25Q1营收增25%、归母净利润增44%，一季度业绩超预期，预计因品牌年轻时尚定位及差异化产品力获认可，IP串珠等系列产品拉动终端动销，且加盟渠道扩张，2025年预计渠道稳步扩张 [1] - 公司定位东方时尚，顺应年轻悦己消费趋势，终端销售跑赢行业，拓店空间足，加盟渠道有望加速扩张，渠道与产品双驱动下业绩增长可期 [8] - 2024年已对FION计提较大额商誉减值，预计2025年减值相对有限，因25Q1业绩增长超预期，产品差异化与渠道扩张有望驱动全年增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.65亿、5.23亿、5.84亿，对应2025PE18.9X [1][8] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本8.89亿股，已上市流通股8.67亿股，总市值88亿元，流通市值86亿元，每股净资产4.2元，ROE（TTM）为6.8，资产负债率41.6%，主要股东为汕头市潮鸿基投资有限公司，持股比例28.55% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为21%、101%、69%，相对表现分别为24%、104%、65% [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|5900|6518|7871|9319|10705| |同比增长|34%|10%|21%|18%|15%| |营业利润(百万元)|403|235|564|634|708| |同比增长|60%|-42%|140%|12%|12%| |归母净利润(百万元)|333|194|465|523|584| |同比增长|67%|-42%|140%|12%|12%| |每股收益(元)|0.38|0.22|0.52|0.59|0.66| |PE|26.4|45.4|18.9|16.8|15.0| |P/B|2.4|2.5|2.4|2.2|2.0| [9] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|4061|4168|5323|6267|7235| |非流动资产|1676|1576|1485|1403|1330| |资产总计|5737|5745|6807|7670|8565| |流动负债|1694|2008|2976|3521|4062| |长期负债|226|67|67|67|67| |负债合计|1920|2075|3042|3587|4129| |归属于母公司所有者权益|3632|3530|3684|4067|4495| |负债及权益合计|5737|5745|6807|7670|8565| [10] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|615|435|19|60|145| |投资活动现金流|-219|-27|-8|-8|-8| |筹资活动现金流|-369|-629|340|51|29| |现金净增加额|27|-220|351|103|167| [10] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|5900|6518|7871|9319|10705| |营业成本|4362|4980|6077|7221|8309| |营业利润|403|235|564|634|708| |利润总额|403|236|564|635|709| |归属于母公司净利润|333|194|465|523|584| [11] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |年成长率：营业总收入|34%|10%|21%|18%|15%| |年成长率：营业利润|60%|-42%|140%|12%|12%| |年成长率：归母净利润|67%|-42%|140%|12%|12%| |获利能力：毛利率|26.1%|23.6%|22.8%|22.5%|22.4%| |获利能力：净利率|5.7%|3.0%|5.9%|5.6%|5.5%| |获利能力：ROE|9.3%|5.4%|12.9%|13.5%|13.7%| |获利能力：ROIC|8.0%|4.5%|9.7%|9.8%|9.9%| |偿债能力：资产负债率|33.5%|36.1%|44.7%|46.8%|48.2%| |偿债能力：净负债比率|11.0%|7.2%|16.3%|17.8%|19.1%| |偿债能力：流动比率|2.4|2.1|1.8|1.8|1.8| |偿债能力：速动比率|0.8|0.6|0.6|0.6|0.6| |营运能力：总资产周转率|1.0|1.1|1.3|1.3|1.3| |营运能力：存货周转率|1.6|1.8|1.9|1.9|1.8| |营运能力：应收账款周转率|21.4|20.1|19.6|19.4|19.2| |营运能力：应付账款周转率|33.6|31.3|27.0|26.7|26.3| |每股资料(元)：EPS|0.38|0.22|0.52|0.59|0.66| |每股资料(元)：每股经营净现金|0.69|0.49|0.02|0.07|0.16| |每股资料(元)：每股净资产|4.09|3.97|4.15|4.58|5.06| |每股资料(元)：每股股利|0.25|0.35|0.16|0.18|0.20| |估值比率：PE|26.4|45.4|18.9|16.8|15.0| |估值比率：PB|2.4|2.5|2.4|2.2|2.0| |估值比率：EV/EBITDA|24.1|35.9|15.8|14.1|12.8| [12] 业绩情况 - 2024年营收65.18亿元，同比增10.48%；归母净利润1.94亿元，同比降41.91%，主要因对FION计提商誉减值准备1.77亿元，剔除后归母净利润同比降5.11%；2024年度每10股派发现金红利2.5元（含税），总计派现约2.22亿元 [7] - 25Q1营收22.52亿元，同比增25.36%；归母净利润1.89亿元，同比增44.38%；扣非净利润1.88亿元，同比增46.17%，业绩增长超预期 [7] 产品情况 - 2024年时尚珠宝产品营收29.70亿元，同比微降0.63%；传统黄金产品营收29.49亿元，同比增30.21%；皮具2.74亿元，同比降27.04%；代理品牌授权及加盟服务2.63亿元，同比增22.84% [7] 渠道情况 - 2024年珠宝业务净增111家门店，年末总数达1511家，其中加盟店净增147家至1272家，自营店净减少36家至239家 [7] - 2024年自营收入30.17亿元，同比降7.40%；加盟代理收入32.84亿元，同比增32.35%；批发收入1.91亿元，同比增41.31%；2025年预计加盟开店势头延续，有望驱动加盟收入进一步增长 [7] 毛利率与费用率情况 - 2024年销售毛利率23.60%，同比降2.47pct，因毛利率较低的加盟代理渠道和传统黄金产品收入占比提升；2024年销售费用率11.69%，同比降2.34pct；管理费用率2.07%，同比降0.06pct；研发费用率1.04%，同比降0.02pct [2] - 2025Q1销售毛利率22.93%，同比降1.99pct，预计受收入结构变化影响；费用率受收入规模提升摊薄，25Q1销售费用率8.76%，同比降2.63pct；管理费用率1.30%，同比降0.50pct；研发费用率1.03%，同比升0.15pct；整体25Q1销售净利率8.43%，同比升1.08pct [2]

报告公司投资评级 - 行业为纺织服饰/饰品，6个月评级为买入（维持评级），当前价格9.89元 [8] 报告的核心观点 - 公司产品力优势持续得到市场印证，调整盈利预测，预计25 - 27年归母净利分别为4.7/6.3/8.0亿（25 - 26年前值为4.3/5.1亿元），EPS分别为0.53/0.71/0.90元，对应PE分别为19/14/11x，维持“买入”评级 [7][13] 公司业绩情况 2025Q1业绩 - 营收23亿，同增25%，归母净利1.9亿，同增44%，扣非后归母净利1.9亿，同增46% [1] 2024年业绩 - 营收65亿，同增10%，归母净利1.9亿，同减42%，扣非后归母净利1.9亿，同减39%，归母利润减少系计提商誉减值准1.77亿 [1] - 自营营收30亿，同减7%，毛利率32%，同减0.11pct；加盟营收33亿，同增32%，毛利率17%，同减3pct；批发营收2亿，同增7%，毛利率7%，同减0.1pct [1] - 时尚珠宝产品营收30亿，同减1%；传统黄金产品营收29亿，同增30%；代理品牌授权及加盟服务收入2.6亿，同增23%；皮具收入2.7亿，同减27% [2][3] 公司发展战略 - 2025年以审慎、回归、进取为基调，围绕“聚焦主业、1 + N品牌、全渠道营销、国际化”核心战略，以精细化运营和数字化赋能为驱动，深化加盟渠道建设与海外市场布局 [3] 公司优势 产品与品牌 - “CHJ潮宏基”以东方文化与现代时尚结合的原创产品，打造国潮珠宝典范，如“凤影”等系列产品受市场青睐 [4] 用户群体 - 吸引并积累超2000万会员，品牌主力消费人群中80后、90后及00后占比85%，95后和00后新生代用户占比提升明显 [5] 数字化管理 - 2020年实现“千店千云店”布局，持续优化供应链架构，构建商品数据管理中心，近年加速推进和优化数字化建设，赋能终端运营 [6] 财务预测 利润表 - 2025 - 2027E营业收入分别为82.19亿、103.48亿、131.62亿，增长率分别为26.10%、25.90%、27.20%；归属于母公司净利润分别为4.68亿、6.27亿、8.03亿，增长率分别为141.89%、33.94%、28.06% [14][16] 资产负债表 - 2025 - 2027E资产总计分别为61.08亿、64.79亿、73.65亿；负债合计分别为22.13亿、22.90亿、27.95亿；股东权益合计分别为38.95亿、41.89亿、45.70亿 [15][16] 现金流量表 - 2025 - 2027E经营活动现金流分别为2.81亿、4.23亿、2.89亿；投资活动现金流分别为0.05亿、 - 0.09亿、0.09亿；筹资活动现金流分别为 - 2.54亿、 - 3.07亿、 - 1.58亿 [16] 主要财务比率 - 2025 - 2027E成长能力方面，营业收入增长率分别为26.10%、25.90%、27.20%；获利能力方面，毛利率分别为23.51%、23.58%、23.58%；偿债能力方面，资产负债率分别为36.23%、35.35%、37.95%；营运能力方面，应收账款周转率分别为22.22、25.71、25.62；每股指标方面，每股收益分别为0.53、0.71、0.90；估值比率方面，市盈率分别为18.76、14.01、10.94 [16]