行业背景 - 中国内地珠宝市场总体规模从2020年6100亿元增长至2024年7280亿元 复合年增长率4.5% 预计2029年达9370亿元 2024至2029年复合年增长率5.2% [7] - 时尚珠宝细分市场规模从2020年2848亿元下降至2024年2038亿元 复合年增长率-8.0% 预计2029年回升至2450亿元 2024至2029年复合年增长率3.7% [8] - 市场增长主要受益于国潮风兴起 个性化与轻奢需求上升 品牌年轻化战略及数字化渠道推动 [7][8] 公司定位与竞争优势 - 公司以"文化+设计双轮驱动"突破传统珠宝范式 定位现代中国审美理念传递者 [3] - 按2024年销售收益计算 在中国时尚珠宝市场位列第一 市场占有率1.4% [3] - 连续21年入选"中国500最具价值品牌" 2024年获评"亚洲500强品牌" 2023年入选《福布斯》"国潮创新品牌" [3][4] 业务与产品策略 - 形成多品牌协同发展战略 主品牌CHJ潮宏基 子品牌包括潮宏基|Soufflé/CHJ‧ZHEN臻/Cëvol 覆盖差异化消费群体 [4] - 2014年收购时尚手袋品牌FION菲安妮 面向年轻客群 [4] - 珠宝业务年均贡献约90%总收入 [4] 财务表现 - 2022年/2023年/2024年/2025年上半年收入分别约为43.64亿元/58.36亿元/64.52亿元/40.62亿元 [5] - 同期毛利分别为12.78亿元/14.74亿元/4.58亿元/9.36亿元 [5] - 毛利率从2022年29.3%下滑至2024年22.6% 2025年上半年微升至23.1% [5] - 同期溢利分别为2.05亿元/3.30亿元/1.69亿元/3.33亿元 [5] 运营与渠道 - 截至2025年6月30日 拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店/1337家加盟店/4家海外门店 [4] - 采用自营与加盟混合模式拓展销售网络 [4] 风险与挑战 - 原材料成本中黄金采购占比超94% 2020-2024年中国9999金现货价从每克387.4元涨至557.2元 [6] - 存货水平居高不下 2022-2025年上半年存货分别为22.16亿元/22.47亿元/26.03亿元/25.92亿元 [6] - 黄金价格大幅变动可能对业务造成重大不利影响 [6] 海外扩张计划 - 2024年首次进入东南亚市场 在马来西亚/泰国开设门店 2025年在柬埔寨新增两间门店 [11] - 计划通过港股上市募集资金 用于海外扩张及兴建生产基地 [2][11] - 目标2028年底前在海外开设20家自营店 [11]

中国珠宝市场概况 - 国潮升温与个性化、轻奢化需求共振驱动中国珠宝市场持续扩容 [1] - 中国内地珠宝市场规模从2020年6100亿元增长至2024年7280亿元 预计2029年达9370亿元 2024-2029年复合年增长率5.2% [1] - 足金首饰占2024年市场总销售收益72% 玉石珠宝占12.8% 钻石珠宝占6% 银及铂金合计占1% [12] 潮宏基业务结构 - 公司90%收入来自珠宝业务 其中时尚珠宝产品收入占比从2022年56.2%降至2025年上半年48.6% 经典黄金珠宝收入占比从32.6%提升至44.6% [2] - 拥有"CHJ 潮宏基"与"FION 菲安妮"两大核心品牌 分别聚焦珠宝首饰和女包产品 [4] - 采取自产与外协生产相结合模式 时尚珠宝主要由自有工厂生产 传统黄金首饰主要采用外协加工 [7] 财务表现 - 营业收入从2022年43.64亿元增长至2024年64.52亿元 2025年上半年达40.62亿元 [9] - 毛利率从2022年29.3%降至2024年22.6% 2025年上半年回升至23.1% [9] - 净利润2022年2.05亿元 2023年3.3亿元 2024年1.69亿元 2025年上半年3.33亿元 [9] - 2024年派息2.22亿元 2025年中期派息8885万元 [17] 销售渠道与网络 - 截至2025年6月末拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店、1337家加盟店和4家海外门店 [7] - 自营渠道毛利率从2022年36.4%降至2025年上半年35.3% 加盟渠道毛利率从22.6%降至16.6% [8] - 贸易应收款项从2022年2.66亿元增加至2025年上半年3.7亿元 [8] 行业竞争格局 - 2024年按销售收入计算在中国内地珠宝企业排名第9 市场份额0.8% [14] - 在时尚珠宝市场位列第一 市占率1.4% [14] - 面临周大福、老凤祥、周大生、老铺黄金等品牌竞争 [14] 原材料与成本结构 - 采购的黄金占原材料总采购额94%以上 [9] - 中国Au9999金年均现货价格从2020年387.4元/克飙升至2024年557.2元/克 [9] - 五大供应商占采购总额70%以上 最大供应商占50%以上 [7] 战略规划 - 拟通过港股IPO募集资金在海外成立20家CHJ潮宏基品牌自营店 [18] - 计划在香港成立新办事处作为海外总部 在中国内地开设三间"CHJ‧ZHEN臻"品牌旗舰店 [18] 公司治理 - 廖创宾、廖木枝、林军平为一致行动人 合计持股31.67% [17] - 截至2025年6月末共有3527名员工 其中62%为销售及营销人员 24%为生产人员 [16]

公司上市申请与市场地位 - 公司于2025年9月12日向香港联交所递交主板上市申请 由中信证券和申万宏源香港担任联席保荐人[1] - 公司是A股首家时尚珠宝上市公司 2010年已在深交所上市[1] - 2024年公司按销售收入计在中国内地时尚珠宝市场排名第一 市场份额达1.4%[1] - 公司主营时尚珠宝、黄金产品和女士时尚包袋 拥有CHJ潮宏基、VENTI梵迪和FION菲安妮三大核心品牌[1] 财务表现与商誉状况 - 截至2025年一季度末公司账面商誉价值达5.09亿元[4] - 2014年以13.96亿元收购菲安妮100%股权 形成商誉11.63亿元[5] - 2018年至2024年累计计提商誉减值超6.58亿元 其中2018年2.09亿元、2019年1.52亿元、2022年8066.35万元、2023年3943.26万元、2024年1.77亿元[5] - 整体毛利率连续下滑：2022年29.3%、2023年25.3%、2024年22.6% 2025年上半年小幅回升至23.1%[5] - 自营渠道收入占比从2022年37.4%降至2025年上半年27.3%[5] 业务结构与销售渠道 - 加盟渠道收入占比从2022年32.5%升至2025年上半年54.6%[6] - 线上销售渠道占比12.2%[6] - 黄金产品是主要收入来源 2025年上半年贡献85.1%收入[16] - 黄金价格波动通过套期保值管理 但难以完全抵消成本压力[7] 国际化战略进展 - 2024年境外营业收入2641万元 仅占总营收0.41%[11] - 港澳台地区营收703.12万元 同比下降11.73%[11] - 亚洲其他地区营收1938.08万元 同比增长72.91%[11] - 截至2024年底在亚洲及其他地区仅有1家自营店和1家加盟代理店[11] 门店网络与扩张模式 - 截至2025年6月30日拥有1542家珠宝门店[14] - 加盟店1337家占比超八成 自营店仅205家[14] - 门店分布：一线城市从2022年81家增至2024年180家 新一线城市从354家增至442家 二线城市从260家增至325家[12] 行业竞争格局 - 2024年中国珠宝市场前5名企业市占率合计31.8%[16] - 公司市占率0.8%排名第九 与周大福10.2%差距明显[16] - 面临周大福、老凤祥等传统品牌竞争 以及蒂芙尼、卡地亚等国际高端品牌压力[16] - 在时尚珠宝市场排名第一 黄金串珠手链市场排名第一 授权IP数量排名第一[16] 资本市场挑战 - 港股投资者更关注现金流与分红能力[17] - H股发行价若低于A股现价可能引发A股估值重估[17] - 港股对珠宝行业估值普遍低于A股[17] 市场趋势与消费变化 - 年轻消费群体更注重产品设计、文化内涵和个性化表达[18] - 电子商务快速发展改变行业销售格局[18] - 公司募集资金部分将用于数字化建设[18]

公司治理变更 - 公司于2025年8月14日召开第七届董事会第四次会议审议通过变更公司类型并办理工商变更登记的议案 [1] - 公司于2025年9月1日召开2025年第二次临时股东会审议通过变更公司类型并办理工商变更登记的议案 [1] - 公司已于近日完成工商变更登记手续并取得汕头市市场监督管理局换发的新营业执照 [1] 公司基本信息变更 - 公司类型正式变更为"股份有限公司（港澳台投资、上市）" [1] - 除公司类型变更外，营业执照其他登记事项保持不变 [1] - 本次变更相关公告分别于2025年8月15日和2025年9月2日在巨潮资讯网披露 [1]

公司类型变更 - 公司于2025年8月14日召开第七届董事会第四次会议审议通过变更公司类型并办理工商变更登记的议案 [1] - 公司于2025年9月1日召开2025年第二次临时股东会审议通过变更公司类型并办理工商变更登记的议案 [1] - 公司类型由原类型变更为"股份有限公司(港澳台投资、上市)"并已完成工商变更登记手续 [1] 工商登记更新 - 公司近日取得汕头市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [1] - 变更事项的工商登记手续已全部办理完成 [1]

公司业务转型 - 公司从珠宝和K金业务起家 避开传统黄金市场竞争 获得远超同行盈利能力[3] - 2022年以来国际金价创新高 黄金消费热潮下公司黄金产品收入从2022年14.24亿元增至2024年29.16亿元 预计2025年将超越珠宝产品[6] - 公司推出非遗工艺系列和IP联名黄金产品 2025年一季度营收22.52亿元同比增长25.36% 净利润1.89亿元同比增长44.38%[8] 盈利能力对比 - 2024年公司黄金产品毛利率仅8.1% 珠宝产品毛利率达27.6% 两者相差近20个百分点[8] - 黄金业务虽带来规模增长但利润贡献有限 利润增长仍主要依赖传统珠宝板块[8] - 黄金消费受宏观环境影响大 金价大涨时进入博弈期 影响业务稳定性[8] 市场地位与规模 - 按2024年销售额计算公司在中国内地珠宝企业中排名第一 市占率1.4%[3] - 截至2025年6月公司在200多个城市拥有1542家门店[3] - 2023年中国黄金消费量同比增长8.78% 而珠宝市场陷入式微 钻石行情雪崩式下跌[6] 第二曲线探索 - 2012年收购香港手袋品牌FION菲安妮 试图培育新增长点[10] - 菲安妮业务收入最近三年分别为3.24亿元 3.71亿元 2.70亿元 2025年上半年同比下降17.43%[10] - 境外营业收入2024年约2641万元 仅占总营收0.41% 海外布局仍处早期阶段[10] 资本运作与行业趋势 - 公司递交港股上市申请 理由为推进全球化战略布局和提升国际品牌形象[1][10] - 珠宝行业面临转型压力 需在产品创新 渠道拓展和国际化布局寻求突破[12] - 港股上市反映行业在金价高涨 消费分化新环境下的转型需求[12]

公司治理 - 公司于2025年8月14日、9月1日分别召开董事会会议和临时股东会[1] 公司变更 - 公司审议通过变更公司类型议案并完成工商登记[1] - 公司类型变更为“股份有限公司（港澳台投资、上市）”[1]

国内黄金市场动态 国内品牌金店价格 - 国内品牌金店金价跌势稍缓并开始持稳 最高价为1078元/克 最低价为上海中国黄金999元/克 高低价差保持79元不变 [1] - 六福黄金 周大福黄金 金至尊黄金 潮宏基黄金 周大生黄金价格均为1078元/克且持平 周六福黄金1038元/克持平 菜百黄金1045元/克持平 [1] - 老庙黄金价格1067元/克下跌8元 老凤祥黄金价格1071元/克下跌5元 周生生黄金价格1076元/克下跌2元 [1] 铂金价格与黄金回收价 - 周生生铂金饰品价格上涨5元/克至557元/克 [1] - 黄金回收价下跌4.5元/克 各品牌回收差价较大 其中老凤祥黄金回收价最高为828元/克 周生生黄金回收价最低为809.8元/克 [2] - 菜百黄金回收价820.5元/克 周大福黄金回收价819.1元/克 [2] 国际金价走势 - 现货黄金昨日收报3644.29美元/盎司 跌幅0.42% 今日暂报3645.15美元/盎司 涨幅0.02% [4] - 金价走低主要因美元指数走强及美国初请失业金人数超预期下降 部分投资者选择提前获利了结 [4] - Zaner Metals副总裁强调黄金长期上行逻辑稳固 历史走势显示每次突破纪录高点后都会为冲击4000美元/盎司目标积累市场共识 [4] 市场影响因素 - 俄罗斯外交部长称在考虑俄利益前提下愿意在乌克兰问题上寻求妥协 稍稍缓解市场避险情绪并限制金价涨幅 [4] - 现货黄金或继续保持震荡 市场等待更多消息数据 国内金店金价预计持稳 [4]

公司财务表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长，分别为44.17亿元、59亿元、65.18亿元 [3] - 2025年上半年营业收入达41.02亿元，同比增长19.54% [3] - 2025年上半年归属净利润3.31亿元，同比增长44.34% [3] - 2022年至2024年归母净利润波动显著，分别为1.99亿元、3.33亿元和1.94亿元，其中2024年同比下滑41.91% [6] 盈利能力与毛利率 - 2022年至2024年销售毛利率持续下滑，分别为30.18%、26.07%和23.60% [6] - 毛利率下滑原因包括经营模式转变（自营店转代理店）和产品结构变化（K金产品转向黄金产品） [6] 业务规模与竞争格局 - 截至2025年6月30日拥有1542家线下珠宝店，旗下品牌在全国及亚太地区布局近1800个线下网点 [3] - 与头部企业存在规模差距：周生生营收常年超百亿元，周大福2024财年营收超千亿港元 [5] - 新兴品牌老铺黄金2024年营收85.06亿元，反超公司同期营收规模 [5] 渠道与市场布局 - 线下渠道覆盖独立门店、购物中心、百货商场及机场等中高端消费场景 [3] - 线上渠道包括自建小程序商城及天猫、京东、唯品会等主流平台，并入驻小红书、抖音等社交电商平台 [3] - 2025年上半年成功进驻柬埔寨市场，在金边和西港开设2家门店 [8] 资本市场动态 - 公司向港交所递交H股主板上市申请，计划第二次上市，保荐人为中信证券 [2] - 截至2025年9月18日，A股股价报15.06元/股，年内涨幅超170% [4] - 港交所2025年前8个月新股融资总额达1345亿港元，同比增长近六倍，A+H模式占上半年总融资额七成 [7] 行业环境与战略 - 国际金价持续上涨，2024年一度突破3700美元/盎司，为珠宝企业带来库存增值和产品提价利好 [7] - 港股IPO募资用途聚焦全球化战略布局、国际品牌形象提升及境外资本市场对接 [7] - A股公司赴港上市受政策支持和国际化战略驱动，港交所提供快速审批通道 [8]

上市计划与市场表现 - 公司向港交所递交上市申请 计划通过A+H两地上市拓展国际市场 中信证券担任独家保荐人[1] - 公司于2010年1月28日在深交所上市 截至申请日总市值约135.05亿元 今年以来股价涨幅超过160%[1] 业务发展与产品策略 - 公司成立于1997年 以18K金镶嵌首饰为主打产品 瞄准年轻消费群体需求 被誉为K金之王[3] - 2014年全资收购女包品牌FION菲安妮 业务从珠宝延伸至手提包领域[3] - 珠宝产品分为时尚珠宝与经典黄金珠宝两大类 包括K金系列、卡通IP联名系列及具有东方传统意象的产品[3] - 经典黄金珠宝收入从2022年14.2亿元增长至2024年29.2亿元 年复合增长率达43.4% 2025年上半年增速为24.0%[3] - 时尚珠宝收入从2022年24.5亿元增长至2024年29.4亿元 年复合增长率为9.5% 2025年上半年增速为20.4%[3] 盈利能力与业务表现 - 珠宝品类整体毛利率从2022年24.6%降至2025年上半年19.6%[4] - 时尚珠宝毛利率从2022年34.5%降至2025年上半年26.8% 经典黄金珠宝毛利率从2022年7.9%升至2025年上半年11.8%[4] - 手袋品类2025年上半年收入1.2亿元 同比下滑16.9% 收入占比从2022年7.5%降至2025年上半年3.0%[4] 渠道布局与运营数据 - 截至2025年6月30日共有1542家线下珠宝店 其中自营店201家 加盟店1337家 覆盖全国200多个城市[4] - 自营店收入占比从2022年末37.4%降至2025年上半年27.3% 加盟店收入占比从32.5%升至54.6%[4] - 自营店数量由324家减至202家 加盟店数量由834家增至1340家[4] - 2025年上半年199家自营店同店GMV增长26.5% 968家加盟店同店GMV增长32.0%[5] 海外扩张与战略举措 - 2024年珠宝业务首次出海 在马来西亚开设首家海外门店 随后在泰国开设第二家门店[5] - 2025年在柬埔寨开设两家门店 进一步扩大海外业务[5] - 业绩快速增长得益于产品端增加古法黄金占比 渠道端缩减自营店并大力发展加盟店[5] 募资用途规划 - IPO募资主要用于海外业务扩张 新建生产基地增强内部生产能力[6] - 计划在中国内地开设三家CHJ·ZHEN臻品牌旗舰店 用于营销及品牌建设支持国内外拓展[6] - 补充营运资金和一般企业用途[6]