市场扩张 - 公司2024年11月2日在华东济宁万象汇新增一家CHJ直营门店[1] - 门店经营面积96㎡，投资670.47万元，含首次铺货和装修[1] - 门店主要商品为时尚珠宝首饰、黄金饰品[1] 数据说明 - 经营数据为初步统计，以定期报告为准[2]

证券代码：002345 证券简称：潮宏基 公告编号：2024-045 广东潮宏基实业股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决提案的情形； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间： 现场会议时间：2024年11月22日（星期五）15：00 网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为2024年11 月22日9：15—9：25，9：30—11：30和13：00—15：00；通过深圳证券交易所互联 网投票系统投票的具体时间为：2024年11月22日9：15-15：00期间的任意时间。 2、现场会议地点：汕头市濠江区南滨路98号潮宏基广场办公楼公司会议室 3、会议召开方式：现场投票和网络投票表决相结合 4、会议召集人：公司第六届董事会 5、会议主持人：公司董事长廖创宾先生 6、本次会议的通知及议案的具体内容已于2024年11月7日在公司指定的信息披 露媒体《中国证券报》、《证券时 ...

会议安排 - 2024年11月6日公司召开第六届董事会第十三次会议审议通过召开2024年第一次临时股东大会的议案[3] - 2024年11月7日公司刊登召开2024年第一次临时股东大会的通知[3] - 2024年11月22日15:00现场召开股东大会，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席现场会议的股东及股东代理人共13名，代表有表决权股份282,071,230股，占比31.7464%[8] - 参加网络投票的股东人数74名，代表股份100,110,637股，占比11.2672%[8] 选举结果 - 廖木枝、廖创宾、钟木添、林军平、徐俊雄、蔡中华当选第七届董事会董事[13][17][19][21][23][26] - 邹志波、郭剑、解浩然当选第七届董事会独立董事[28][30][32] - 廖洪槟、翁璇晖当选第七届监事会股东代表监事[34][36]

会议情况 - 公司第七届董事会第一次会议于2024年11月22日召开，应到董事9人，实到9人[1] - 会议各项议案均以9票同意、0票反对、0票弃权通过[1][2][4][5][6][7][8][9] 人员任职 - 选举廖创宾为公司第七届董事会董事长和总经理[1][4] - 聘任蔡中华、林军平、徐俊雄为公司副总经理[4] - 聘任林育昊为公司董事会秘书[5] - 聘任陈述峰为公司财务总监[7] - 聘任陈依莎为公司审计部负责人[7] 股份持有 - 廖木枝直接、间接持有公司股份合计131,518,794股，占总股本14.80%[13] - 廖创宾直接、间接持有公司股份合计47,831,326股，占总股本5.38%[15] - 钟木添间接持有公司股份15,612,744股，占总股本1.76%[16] - 林军平直接、间接持有公司股份合计23,355,146股，占公司总股本的2.63%[18] - 徐俊雄持有公司股份350,000股，占公司总股本的0.04%[19] - 蔡中华持有公司股份101,500股，占公司总股本的0.01%[21] - 邹志波、郭剑、解浩然、林育昊、陈述峰、陈依莎、江佳娜目前未持有公司股份[22][23][25][26][28][29][30]

会议情况 - 公司第七届监事会第一次会议于2024年11月22日召开[1] - 会议应到监事3名，实到3名，3票同意选监事会主席[1] 人员选举 - 龙慧妹当选公司第七届监事会主席[1] 人员信息 - 龙慧妹1972年生，本科学历，持股56,600股，占比0.01%[3]

报告投资评级 - 给予潮宏基“买入”评级[5] 报告核心观点 - 2024年前三季度潮宏基实现营业收入48.59亿元，同比增长8.01%，归母净利润3.16亿元，同比增长0.95%，扣非归母净利润3.10亿元，同比增长0.77%；经营活动净现金流4.45亿元，同比降低8.42%[2] - 24Q3实现营业收入14.28亿元，同比降低4.36%，归母净利润8643万元，同比降低17.21%，扣非归母净利润8469万元，同比降低17.71%。Q3受到金价急升影响，消费者需求被抑制、消费行为延后，多处于观望状态，因此Q3业绩压力较大[2] - 毛利率同比下滑，期间费用率基本保持稳定。Q3毛利率24.2%，同比降低2.25pp。期间费用率15.91%，同比降低0.66pp，其中销售费用率12.25%，同比降低0.3pp，管理费用率2.19%，同比降低0.21pp，研发费用率1.03%，同比基本持平，财务费用率0.44%，同比降低0.12pp[2] - 渠道方面，公司发力加盟模式，直营门店着力店效提升，首家海外门店落地吉隆坡。截至24年9月底，公司共有珠宝门店1491家，其中CHJ湖宏基珠宝门店共1482家（加盟店1236家，较年初净增加126家），皮具门店272家[3] - 预计公司24 - 26年实现收入65.5、74.7、83.8亿元，同比增速分别为11.1%、14.0%、12.1%；24 - 26年归母净利润为3.7、4.3、4.9亿元，同比速分别为11.5%、15.8%、13.7%。参考可比公司估值，给予公司24年14x PE，对应合理价值为5.86元/股[3]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告核心观点 - 潮宏基发布2024年三季报，前三季度营收48.6亿元同比增长8.0%，归母净利润3.2亿元同比增长1.0%单三季度营收14.3亿元同比下滑4.4%，归母净利润0.9亿元同比下滑17.2% [4] - 单三季度加盟拓店稳步推进，但受制于行业需求扰动收入有所下滑，“CHJ潮宏基”珠宝门店净增43家达到1482家，其中加盟店较上季度末净增50家直营店净关7家 [4] - 三季度营业收入同比下滑4.4%，主要由于Q3金价持续小幅上涨、屡创新高，加盟商拿货意愿偏弱，导致公司黄金产品批发收入阶段性有所下滑 [4] - 三季度毛利率环比回升，费用端持续精简投放，综合使得归母降幅相对有限，三季度综合毛利率24.2%，同比下降2.3pct，但环比回升0.9pct，Q3毛利额3.5亿同比下滑13%，降幅约5000万，费用端Q3公司销售/管理/研发/财务费用分别为1.7、0.3、0.1、0.06亿元分别同比变动-7%、-13%、-8%、-25%，四费合计2.3亿元同比收窄8%，收窄约2000万 [5] - 公司通过持续的产品推新和品牌曝光，维持年轻时尚的差异化品牌定位，增强整体竞争力，报告期内持续精耕品牌印记系列，新品上市后广受好评，品牌曝光方面有诸多成果，品牌力和设计力获得权威奖项认证 [6] - 公司作为定位年轻化、强设计的配饰品牌，持续加大优势黄金品类产品线研发，优化IP系列产品布局，并推进原有印记产品的更新迭代，提高产品的附加值和竞争力，叠加加盟拓店稳步推进，综合使得行业需求扰动下，Q3收入和归母净利润降幅相对有限中长期看仍具备差异化的品牌心智和较强的客户粘性，预计2024 - 2026年公司EPS有望实现0.40、0.48、0.55元 [6] 财务相关总结 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为5900、6360、7281、8297百万元，营业成本分别为4362、4840、5613、6430百万元，毛利分别为1538、1519、1668、1867百万元，占营业收入百分比分别为26%、24%、23%、23%等一系列财务数据 [17]

投资评级 - 6个月评级：买入（维持评级）[3] 核心观点 - 24Q3公司收入14亿，同减4.36%；归母净利0.86亿同减17%，扣非后归母净利0.85亿同减18%；24Q1 - 3公司收入49亿同增8%，归母净利3.2亿同增0.95%，扣非后归母3.1亿同增0.77%；24Q1 - 3公司毛利率24.16%同减2.58pct；净利率6.5%同减0.52pct[3] - 在三季度整体消费环境不乐观情况下，公司2024Q3营收好于行业水平，核心归因于公司以时尚珠宝打造差异化特色，一口价黄金产品契合消费趋势，Q3加盟渠道继续逆势扩张叠加品牌力提升，经营效益取得相对较好表现[4] - 公司持续发力加盟模式开拓市场，截至9月底"CHJ潮宏基"珠宝总店数为1482家，其中加盟店1236家，较年初净增126家[4] - 公司继续精耕品牌印记系列，与国际著名艺术家/设计师联名设计的系列新品均广受好评；加大优势黄金品类产品线研发，优化IP系列产品布局，提高产品的附加值和竞争力[4] - 今年8月，潮宏基在马来西亚吉隆坡IOI Citymall开设品牌首家海外门店，将品牌特色东方时尚珠宝呈现给海外消费者，稳步推进品牌在全球的战略布局，进一步提升品牌在国际的曝光度及行业影响力[5] - 基于24Q1 - 3业绩表现，调整盈利预测，预计公司24 - 26年归母净利为3.5、4.3、5.1亿元（24 - 25年前值为4.9、5.8亿元），EPS分别为0.4/0.5以及0.6元（24 - 25年前值为0.6、0.7元），PE分别为13X、11X、9X[6] 财务数据总结 股本及市值 - A股总股本888.51百万股，流通A股股本867.08百万股，A股总市值4,433.68百万元，流通A股市值4,326.73百万元[3] 盈利情况 - 24Q3收入14亿，同减4.36%；归母净利0.86亿同减17%，扣非后归母净利0.85亿同减18%；24Q1 - 3收入49亿同增8%，归母净利3.2亿同增0.95%，扣非后归母3.1亿同增0.77%；24Q1 - 3毛利率24.16%同减2.58pct；净利率6.5%同减0.52pct[3] 资产负债情况 - 每股净资产4.21元，资产负债率34.75%[3] 股价情况 - 一年内最高/最低为7.45/4.02元，当前价格4.99元[3]

股东持股 - 潮鸿基投资持股253,643,040股，比例28.55%[1] 股份质押 - 累计质押78,730,000股，占所持31.04%，总股本8.86%[1] - 本次质押16,500,000股，占所持6.51%，总股本1.86%[2] - 本次为原质押展期，至解除质押登记，用途融资[2] 风险情况 - 截至披露日，质押股份无平仓或强制过户风险[3]

报告投资评级 - 潮宏基评级为买入（维持）[2] 报告核心观点 - 金价快速上涨抑制黄金首饰消费属性需求，潮宏基短期业绩承压，2024Q3业绩符合预期，实现归母净利润0.86亿元，同比下滑17.71%，产品、渠道结构共振使公司毛利率有所回落，净利率保持相对稳定，看好公司中期加盟展店逻辑带来的成长性，当前估值水平较低，配置价值不改[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计潮宏基2024 - 2026年营业收入分别为62.95亿元、68.86亿元、76.08亿元，同比增长6.7%、9.4%、10.5%；归母净利润分别为3.6亿元、4.2亿元、4.6亿元，同比增长8.1%、15.5%、11.5%；每股收益分别为0.41元、0.47元、0.52元[2] 财务状况 - 2023 - 2026年潮宏基的营业收入增长率分别为33.6%、6.7%、9.4%、10.5%；EBIT增长率分别为54.2%、4.4%、14.0%、10.4%；归母公司净利润增长率分别为67.4%、8.1%、15.5%、11.5%；毛利率分别为26.1%、23.5%、23.1%、22.7%；净利率分别为5.6%、5.8%、6.1%、6.2%；ROE分别为8.7%、8.9%、9.7%、10.2%；ROIC分别为9.3%、9.6%、11.1%、11.9%；资产负债率分别为33.5%、28.5%、27.9%、28.4%；债务权益比分别为17.3%、11.4%、9.9%、10.4%；流动比率分别为2.4、3.0、3.2、3.3；速动比率分别为0.8、1.1、1.3、1.4；总资产周转率分别为1.0、1.1、1.2、1.2；应收账款周转天数均为17天；应付账款周转天数均为9天；存货周转天数分别为221天、196天、173天、159天[3] 门店情况 - 2024Q3潮宏基门店净新增31家，在行业景气度较弱背景下仍能逆势扩张，显示出公司品牌对加盟商有独特吸引力，公司最重要投资逻辑在于渠道扩张，后期随着消费复苏，单店利润提升叠加门店增长，公司利润端有望呈现较高弹性[2]