公司境外上市备案进展 - 中国证监会于2025年11月7日公布备案补充材料要求 涉及13家企业 [1] - 潮宏基被要求就控股股东股份质押 未决诉讼等事项补充说明 [1] - 公司需律师核查并出具明确法律意见 [1] - 潮宏基已于2025年9月12日向港交所主板递交上市申请 中信证券为独家保荐人 [1] 证监会关注的具体事项 - 要求说明控股股东一致行动人部分股份质押对本次发行上市的影响 [1] - 需补充说明公司及下属公司通过网站 APP 第三方平台等业务收集处理的个人信息规模及安全保护措施 [1] - 需在法律意见书中按监管要求补充所有下属公司及分支机构情况 并说明变化 [2] - 需补充说明未决诉讼的具体情况 最新进展 及其对公司经营和本次发行的潜在影响 [2] - 需对照相关规定说明公司及境内子公司是否存在境外发行上市禁止性情形 [2] - 需详细说明预计募集资金规模 计算方式 具体用途 是否投向房地产 及境内外用途占比 [2] 公司业务与品牌定位 - 潮宏基于1997年创设CHJ潮宏基旗舰珠宝品牌 以此为业务基石 [3] - 公司被视为中国内地珠宝行业国潮创新典范 [3] - 公司以国家非遗花丝技艺为根基 实现传统工艺的商业化和文化符号再造 [3] - 公司在2023年作为中国内地唯一的珠宝品牌被福布斯评为国潮创新品牌 [3] - 公司品牌定位为文化加设计双轮驱动 旨在打破珠宝固有范式 传递中国审美自信 [3]

股价表现与资金流向 - 11月7日股价下跌2.07%至11.80元/股，成交1.04亿元，换手率1.01%，总市值104.84亿元 [1] - 当日主力资金净流出1003.35万元，特大单净卖出333.98万元，大单净卖出669.37万元 [1] - 今年以来股价累计上涨116.12%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌12.85%、17.54%、30.18% [1] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次11月3日龙虎榜净卖出9297.98万元，卖出总额1.34亿元，占总成交额27.66% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为高档时尚珠宝首饰和女包，收入构成为时尚珠宝产品48.53%，传统黄金产品44.63%，皮具2.99% [2] - 2025年1-9月实现营业收入62.37亿元，同比增长28.35%，归母净利润3.17亿元，同比增长0.33% [2] - 公司所属行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝，概念板块包括新零售、NFT概念、IP概念等 [2] - A股上市后累计派现18.97亿元，近三年累计派现8.00亿元 [3] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为3.53万，较上期减少12.70%，人均流通股增加14.54%至24565股 [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股6453.61万股，较上期减少87.76万股 [3] - 机构持仓出现变动，海富通消费优选混合A和黄金股ETF新进为第七、八大流通股东，而长安成长优选混合A等三只基金退出十大流通股东之列 [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入62.37亿元，同比增长28.35% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东净利润为3.17亿元，同比增长0.33% [1] - 剔除1.71亿元商誉减值影响后，2025年前三季度调整后净利润为4.88亿元，同比增长54.52% [1] - 2025年第三季度单季度净利润为1.57亿元，同比增长81.54% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.02亿元，同比增长35.30% [1] 品牌定位与市场策略 - 公司品牌定位为"年轻、时尚、会玩"，精准对接年轻消费者审美偏好和社交语言 [1] - 公司是全品类珠宝品牌，不同于周大福、老铺黄金等传统品牌，瞄准年轻时尚消费群体 [3] - 公司致力于打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、IP领域的行业领先地位 [3] - 2024年公司在时尚珠宝市场按销售收益计排名榜首，黄金串珠手链市场排名榜首，授权IP数量排名首位 [3] 产品创新与IP合作 - 公司推出黄金联名IP首饰、创意黄金串珠等产品，已与哆啦A梦、蜡笔小新、美乐蒂等头部IP建立合作 [3] - 年轻一代在公司消费群体中占比在5年内增长至60%，IP联名款的复购率超过40% [3] - 2025年上半年公司成功推出布丁狗、人鱼汉顿等4个新IP授权系列，有效激活IP粉丝经济 [4] - 公司推出高克重系列产品如臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等，拉高了客单价 [4] - "花丝如意手镯"获第十八届IAI设计大赛奖项，"臻金梵华"系列荣获虎啸奖并亮相戛纳国际创意节 [7] 渠道拓展与网络布局 - 公司与华润万象、万达、龙湖等连锁商业渠道及SKP、恒隆、太古里等顶级商业体建立战略合作 [4] - 截至2025年6月末，公司旗下品牌已在全球布局近1800个线下网点，覆盖中高端时尚消费品渠道 [4] - 截至2025年9月底，潮宏基珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [7] - 公司高度重视线上渠道，除自建小程序商城外，已入驻天猫、京东、抖音等主流及社交电商平台 [5] 全球化战略与资本运作 - 公司已向香港联交所递交H股上市申请，即将开启"A+H"双资本平台新征程 [2] - 公司2023年启动海外拓展，2024年在马来西亚、泰国、柬埔寨开设门店 [10] - 2025年上半年公司成功进驻柬埔寨核心商圈，在金边永旺商场及西港Umall商场开设2家门店 [10] - 公司计划于2028年底前在海外开设20家自营店，并设立香港总部统筹海外市场运营 [11][12] - H股IPO募资将主要用于海外扩充、兴建新生产基地、开设品牌旗舰店及营销品牌建设 [11] 行业环境与竞争优势 - 在国际金价上行、行业竞争白热化的背景下，公司业绩逆势上扬 [1][6] - 黄金行业迎来政策利好，新税收政策对黄金交易按投资性和非投资性用途实施差异化税收管理 [8] - 税收新规提高黄金交易价格透明度，使市场竞争回归品牌、产品、设计和服务的比拼 [9] - 公司优势体现在产品创新、品牌势能、数字化管理三方面 [7] - 公司早在2006年便引入SAP-ERP系统，为国内首家引入该系统的珠宝企业，并持续深化人工智能应用 [8]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入62.37亿元，同比增长28.35% [1] - 2025年前三季度归母净利润3.17亿元，同比增长0.33% [1] - 2025年第三季度单季营业收入21.35亿元，同比增长49.52%，但归母净利润亏损1427.95万元，同比下降116.52% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为6.02亿元，同比增长35.30% [1] - 若剔除1.71亿元的商誉减值影响，2025年前三季度归母净利润为4.88亿元，同比增长54.52%，第三季度单季归母净利润为1.57亿元，同比增长81.54% [2] 商誉减值与菲安妮业务影响 - 公司于2025年第三季度计提商誉减值准备1.71亿元，是导致净利润下滑的核心原因 [1][2] - 该商誉减值源于2014年收购菲安妮（FION）品牌100%股权所形成的11.62亿元商誉 [4] - 自收购以来，公司已多次对菲安妮相关商誉进行减值，包括2018年2.1亿元、2019年1.52亿元、2022年8066万元、2023年3943万元及2024年1.77亿元 [4] - 菲安妮为主的皮具业务在2024年实现营收2.7亿元，同比下滑27.38%，营收占比从6.29%降至4.14% [4] 珠宝核心业务表现 - 珠宝业务是公司主要增长动力，2025年1-9月收入同比增长30.70%，净利润同比增长56.11% [5] - 2025年第三季度珠宝业务收入同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [5] - 截至2025年9月底，公司珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [5] - 公司采取"小克重+IP联名"黄金饰品策略，传统黄金饰品占总营收的45.25%，消费人群中80后、90后及00后占比高达85% [6] 港股上市与海外战略 - 公司正在推进"A+H"两地上市进程，已向香港联交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券 [6] - 筹划港股上市旨在推进全球化战略布局，提升国际品牌形象，加强与境外资本市场对接 [6] - 海外布局以东南亚为首站，已在马来西亚、泰国及柬埔寨开设门店，计划于2028年底前在海外新增20余家门店 [6] - 目前海外市场贡献有限，2024年港澳台地区营收703.12万元（占比0.11%），亚洲其他地区营收1938.08万元（占比0.30%） [6]

税收政策核心内容 - 自2025年11月1日起执行新税收政策，将黄金市场明确划分为投资和消费两大路径[1] - 投资性黄金必须通过上海黄金交易所、上海期货交易所等正规交易所进行交易[1] - 消费性黄金需通过品牌门店等合规零售渠道购买[1] - 通过交易所交易的标准黄金，买方免征增值税，但实物出库时必须申报用途[4] - 投资性用途（如金条）享受增值税即征即退，并可开具专用发票[4] - 非投资性用途（如金饰加工）免征增值税但仅开具普通发票，一般纳税人可按6%扣除率抵扣进项税[4] - 非交易所会员或非交易所购买标准金，则必须缴纳13%增值税，且不能享受任何税收优惠[4] 对上游加工行业的影响 - 新税制颠覆了黄金上游加工的传统格局，行业加速向规范化和集中化转型[6] - 过去加工厂常从非正规渠道进货不开发票，新规下若无法取得发票则需承担13%增值税，可能吞噬全部利润[6] - 举例说明：加工厂月花9200万元购买100公斤黄金，过去不交税，新规下需交近1200万元增值税[6] - 所有希望享受增值税优惠的投资性黄金必须进入国家级交易所体系，交易透明可追溯[6] - 上海黄金交易所和上海期货交易所将成为投资性黄金的官方入口，预计将极大提升其交易量和国际定价影响力[6] - 新政策将促使更多黄金产品标准化和金融化，例如推动黄金ETF、积存金等业务发展[6] 对零售端及水贝市场的影响 - 新税制导致零售端成本上升，水贝市场的“低价神话”面临破灭[7] - 成为上海黄金交易所会员需承担超过80万元的年会费与系统投入，对中小商户构成沉重负担[7] - 若选择场外交易则需隐性承担13%增值税，导致价格优势丧失[7] - 预计未来一年内，大众赛道品牌的三四线城市加盟店中至少有30%将关门[7] - 水贝商品与品牌门店的价差将会缩小，对中小批发商是生死考验[7] - 水贝商户可转型向下游发展，打造自有品牌，从批发代工模式转向品牌化运营[8] - 也可转型为品牌商的“超级供应商”，利用供应链优势服务B端客户[8] - 水贝模式将经历洗牌，缺乏合规能力的小作坊被淘汰，有适应能力的大型企业将存活并更规范发展[8] 对消费者及市场价格的影响 - 新政后普通消费者购买金饰价格明显上涨，影响清晰直接[9] - 主流金店足金饰品挂牌价从11月3日起集体上调，单日涨幅超过5%[11] - 至11月6日，各头部品牌金饰价格均突破1250元/克，优惠后最低也达1105元/克[11] - 品牌金条价格也大幅上涨，某头部品牌足金金条达1147元/克，几乎与首饰金价格相当[13] - 消费者转向银行渠道购买投资性黄金，银行系统金价也有不同程度上浮[13] - 购买投资性黄金的消费者渠道更正规、品质有保障、价格更透明，但需面对品牌溢价或渠道费用[14] - 购买消费性黄金的消费者，因商家成本结构变化，工费和品牌溢价成为价格组成部分，难以接近金价购买首饰[14] - 整个市场将走向“投资归投资，消费归消费”的清晰健康新格局[14]

板块整体表现 - 饰品板块在当日整体下跌0.46%，表现弱于大盘，同期上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，10只主要成分股中4只上涨，6只下跌，领跌个股为ST新华锦 [1] 个股价格与成交 - 潮宏基涨幅居前，收盘价为12.05元，上涨0.33%，成交额达1.41亿元 [1] - 周大生和中国黄金微幅上涨，涨幅分别为0.15%和0.12%，收盘价分别为13.19元和8.25元 [1] - 老凤祥股价基本持平，微跌0.02%，收盘价为46.18元 [1] - 明牌珠宝和莱绅通灵跌幅较大，分别下跌0.51%和0.87% [1] 资金流向分析 - 饰品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为9903.55万元 [2] - 游资和散户资金则呈现净流入，金额分别为3286.18万元和6617.37万元，显示内部资金流向存在分歧 [2] - 周大生获得主力资金净流入358.79万元，主力净占比为5.83%，是资金关注度较高的个股 [2] - 中国黄金和菜百股份也获得主力资金净流入，金额分别为335.14万元和263.75万元 [2] - 莱绅通灵和瑞贝卡遭遇较大主力资金净流出，金额分别为690.45万元和729.82万元 [2]

公司核心战略与市场定位 - 公司通过专注K金饰品另辟蹊径，区别于传统黄金品牌，2010年上市时K金市场占有率超25%，是第二名的三倍，被称为“K金之王”[10][16] - 公司发展经历两步关键转型：第一步是从代工小作坊建立自主品牌“潮宏基”，并于1996年在百货商场开设专柜；第二步是从模仿转向原创设计，重金培养设计团队并孵化设计师品牌[12][14] - 公司抓住“黄金产品IP化”与“古法黄金”两大行业风口，2024年其授权IP合作数量在中国内地珠宝企业中排名第一，并拥有深厚的古法黄金工艺积淀[22][27] 财务表现与市场反响 - 公司今年前三季度营收实现双位数增长，市值翻倍，风光程度仅次于老铺黄金[6] - 公司历史上因专注K金饰品，毛利率长期维持在30%左右，远超周大福、老凤祥同期的10%-20%水平[16] - 通过小克重、低总价的IP联名产品策略，成功吸引年轻客群，90后和00后占其用户比例的70%[23][25] 行业竞争格局与挑战 - 公司在渠道规模上与传统头部品牌存在显著差距，截至2025年6月底门店达1542家，远少于周大福的7000家和老凤祥的5000家以上[19] - 行业竞争加剧，淘宝珠宝数据显示过去一年IP黄金类商品成交同比增长294%，今年618期间百余个品牌推出千款IP联名产品，古法黄金产品也层出不穷[29][31] - 公司面临产品质量相关的挑战，黑猫投诉平台投诉量超过900条，部分涉及工艺问题，可能影响品牌声誉[35] 未来发展方向 - 公司需提升基本功，包括产能、原创设计和工艺把控，以掌握更大话语权，对标老铺黄金约60%的自产比例和产品升级能力[33] - 公司需要更多耐心深耕品牌故事和用户信任，避免重蹈过去多元化求增长的覆辙，并理性看待海外业务拓展计划[37] - 品牌应坚持自身特色而非简单跟风或做“平替”，关键在于提升产品与品牌的“含金量”以应对市场的瞬息万变[31][39]

投资评级 - 对潮宏基的投资评级为“买入”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 公司产品与渠道双驱动，业绩有望更上一层楼 [4] - 公司作为黄金珠宝品牌中年轻化的代表，定位年轻时尚女性，有望享受黄金珠宝首饰化、年轻化的红利 [11] 公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收62.37亿元，同比增长28.35% [4] - 2025年前三季度归母净利润为3.17亿元，同比增长0.33% [4] - 剔除25Q3计提的菲安妮商誉减值准备1.71亿元后，2025年前三季度归母净利润为4.88亿元，同比增长54.52% [4] - 2025年第三季度单季实现营收21.35亿元，同比增长49.52% [4] - 剔除商誉减值后，2025年第三季度单季归母净利润为1.57亿元，同比增长81.54% [4] 业务收入分析 - 收入增长由产品放量与加盟拓店共同拉动 [5] - 2025年第三季度公司珠宝业务收入同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [5] - 渠道方面：截至2025年9月底，潮宏基珠宝门店总数增至1599家，其中加盟门店1412家，较年初净增144家；直营门店187家，较年初减少52家 [5] - 第三季度公司与华润、龙湖、吾悦等头部商业渠道深化合作，在多个优质商业体开设新店 [5] - 产品方面：公司持续创新“非遗花丝”系列，推出“花丝风雨桥”、“花丝福禄”等新品，并拓展IP联名，推出黄油小熊、猫福珊迪等授权系列 [6] - 出海战略：公司深化东南亚市场布局，规划2028年在海外开设20家珠宝门店，并设立香港总部统筹海外运营 [6] 盈利能力分析 - 利润增长主要得益于毛销差提升与费用率缩减 [7] - 2025年第三季度公司毛利率为21.93%，较去年同期下降2.27个百分点 [7] - 2025年第三季度销售费用率为8.23%，同比下降4.02个百分点，管理费用率为1.57%，同比下降0.62个百分点 [7] - 2025年第三季度毛销差为13.7%，同比提升1.75个百分点 [7] - 费用率下降与加盟门店扩张带来的轻资产运营效率提升有关 [7] 商誉减值影响 - 公司对菲安妮计提商誉减值准备1.71亿元，本次计提后菲安妮商誉账面价值为3.34亿元，后续减值压力明显减小 [9] 公司未来展望与战略 - 公司核心战略为“聚焦主业、1+N品牌、全渠道营销、国际化” [10] - 扩店计划：2024年已在马来西亚吉隆坡和泰国曼谷开设门店，2025年将继续优先布局东南亚市场 [10] - 品牌战略：推行“1+N”品牌战略，推进子品牌Souffle差异化战略，升级FION品牌，培育Cevol品牌 [10] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入增速分别为23%、18%、16% [11] - 预计公司2025-2027年归母净利润增速分别为130%、49%、25% [11] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.50元/股、0.75元/股、0.93元/股 [11] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为23倍、16倍、13倍 [11] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为80.10亿元、94.12亿元、109.12亿元 [13] - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为4.46亿元、6.62亿元、8.30亿元 [13]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 运动鞋服板块2025Q3表现弱于Q2但优于鞋服大盘 电商渠道优于线下 预计Q4大促后库存有望改善 长期看好增长韧性 [1] - 品牌服饰板块2025Q3在低基数下业绩好转 Q1-Q3收入同比+0.9% 归母净利润同比-9.2% Q4利润有望在低基数下稳健增长 [2] - 纺织制造板块收入相对平稳 Q1-Q3收入同比-0.7% 利润弱于收入 期待Nike等核心客户订单改善 [3] - 黄金珠宝板块受益于金价上涨 2025年1-9月零售额同比增长11.5% 直营为主或门店较少的公司收入增速优异 [4] - 投资主线包括Nike基本面好转带动的产业链机会 运动鞋服板块长期增长性以及品牌服饰和黄金珠宝的个股机会 [4][115][116] 运动鞋服板块 - 2025Q3本土运动品牌线下销售较弱 电商渠道表现优异 全渠道销售表现弱于Q2但优于鞋服大盘 [1] - Q3末库存因备货需求较Q2末增加 预计经过Q4大促去化后年底库存有望改善 [1] - 国际品牌方面 adidas大中华区2025Q3营收同比增长6% Nike大中华区销售下降但加快库存去化 [1] - 品牌公司推进线下门店效率提升 电商业务表现优异 聚焦跑步品类并拓展户外产品 [22][25] - 推荐安踏体育（2025年PE 16倍）李宁（2025年PE 17倍）特步国际（2025年PE 11倍）[4] 品牌服饰板块 - 2025Q1-Q3 A股品牌服饰重点公司收入同比+0.9% 归母净利润同比-9.2% Q3收入同比+3.1% 归母净利润同比+23.2% [2] - 毛利率相对稳定 Q1-Q3为57.3% 但销售费用投入导致净利率承压 Q1-Q3净利率为10.5% [2][46] - 下游渠道库存健康 家纺板块产品更迭驱动增长 时尚服饰品类需求一般加盟拿货意愿较弱 [2] - 推荐波司登（FY2026PE 13倍）关注海澜之家（2025年PE 13.5倍）罗莱生活（2025年PE 15倍）[4] 纺织制造板块 - 2025Q1-Q3纺织制造重点公司收入同比-0.7% 归母净利润同比-3.5% 不同公司因客户结构差异表现分化 [3] - 以Nike为核心客户的丰泰企业收入同比-4.3% 拓展Adidas等新客户的华利集团收入同比+7% [3] - 关税政策扰动短期节奏 中长期产业链转移趋势持续 具备海外产能的龙头市占率有望提升 [3] - Nike经营改善 FY2026Q1营收同比-1% 库存状况向好 预计将带动上游订单修复 [3][80] - 推荐申洲国际（2025年PE 14倍）滔搏（FY2026PE 13.4倍）华利集团（2025年PE 21倍）[4] 黄金珠宝板块 - 2025年1-9月金银珠宝类零售额同比增长11.5% 主要受金价上涨驱动 上海金交所Au9999金价同比上涨46% [4][85] - 直营为主或门店较少的公司收入增速优异 潮宏基/曼卡龙/菜百股份前三季度营收同比分别+28.3%/+29.3%/+33.4% [4] - 品牌公司持续提升产品力与渠道力 潮宏基推出花丝风雨桥等新品 周大福丰富传喜系列产品 [105][112] - 推荐周大福（FY2026PE 19倍）潮宏基（2025年PE 30倍）[4]

新宝股份 - 2025年前三季度营业总收入122.84亿元，同比下降3.20%，但利润总额同比增长1.84%，归母净利润同比增长7.13% [1] - 外销订单受美国关税及全球经济影响总体偏弱，预计低迷状态将持续，出口区域以欧洲和北美为主，新兴市场增速较快但贡献较小 [1] - 印尼制造基地二期在建，未来将满足美国客户大部分需求，商用电器目前以商用咖啡机为主，销售占比不高 [1] 潮宏基 - 公司通过产品创新、运营能力提升及加盟扩张推动收入增长与盈利能力改善，推出"花丝·风雨桥"等新品强化非遗与IP联名布局 [2] - 费用率下降2.89个百分点，销售净利率（剔除商誉影响）达7.8%，线上引入高毛利产品提升盈利 [2] - 海外以东南亚为核心拓展，已开设7家门店 [2] 路维光电 - 2025年前三季度营收8.27亿元，同比增长37.25%，净利润1.72亿元，同比增长41.88%，第三季度毛利率36.40%，净利率23.09% [3] - 公司在G11掩膜版市场占有率25.52%，全球第二，已实现180nm量产，150nm/130nm小批量量产，先进封装领域为国内龙头 [3] - 厦门高世代基地项目预计2026年下半年实现收入，路芯半导体项目90nm及以上送样通过验证，2025年下半年启动40nm试生产 [3] 亚辉龙 - 公司二代测序工程样机已完成，实现核心试剂、辅助试剂及辅助酶试剂全方位自产自研，拥有单光道、片上汇流等相关专利技术 [4] - 公司正全面推进产品矩阵、技术研发等与DeepSeek等人工智能平台的深度融合，iTLA Max全场景智慧生态解决方案系统与AI技术平台融合不断深化 [4] 吉贝尔 - 抗抑郁新药JJH201501片10mg和15mg组疗效显著优于安慰剂，安全性更优，已完成III期临床并将申报上市 [5] - 尼群洛尔片覆盖医院7000余家，2025年前三季度收入1.35亿元，同比增长47.09%，利可君片被列为肿瘤推荐用药，前三季度贡献收入4.85亿元 [5] - 2025年前三季度公司总收入7.04亿元，研发投入5232.76万元，JJH201601 IIa期预计明年上半年读出数据 [5] 翔宇医疗 - 脑机接口是公司重点战略方向，新产品预计年底至明年初陆续获证上市，公司约60%-70%研发投入与脑机接口相关 [6] - 公司已与150余家大型医院合作，目标春节前覆盖500家三甲，明年超1000家，技术实现从"被动康复"到"主动康复"跨越 [6] - 国家将在"十五五"明确支持脑机接口产业化，公司主攻非侵入式并探索融合升级 [6] 爱博医疗 - 公司已自主开发普诺瞳 AI数字验配系统 [7] 华特气体 - 2025年前三季度营业总收入104,413.65万元，同比下降1.36%，净利润同比下降10.32%，但综合毛利率提升约2个百分点至34% [8] - 特种气体毛利同比提升约2个百分点至39%，海外业务收入约占主营业务收入的20%，部分产品通过东南亚半导体厂认证 [8] - 乙硅烷、溴化氢、三氯化硼已产生销售订单，南通项目已取得一期土地及安环能评批复 [8] 心脉医疗 - 2025年第三季度实现营业收入3亿元、归母净利润1.14亿元，剔除政府补贴等影响后净利润同比增长60% [9] - 国内前三季度销量增速保持在20%以上，毛利率环比提升，预计全年毛利率恢复至70%以上，海外收入同比增速超65%，占比提升至18% [9] - Hector?计划11月开展国内多中心临床植入，Cratos?覆盖约50家临床中心，国际业务毛利率提升至50%以上 [9] 中联重科 - 公司拥有一个国家A级、国际T3+级的超算中心，现有GPU算力59P，支持1000个机柜，1万个服务器和混合云算力弹性扩展 [10] - 公司的隧道掘进机械等设备可用于水利项目建设，作为全球领先的高端装备制造企业，与项目承建方有长期战略合作伙伴关系 [10] 科创100ETF华夏 - 产品代码588800，跟踪上证科创板100指数，近五日涨跌-2.64%，市盈率239.24倍 [11] - 最新份额为19.7亿份，减少了1500.0万份，主力资金净流出548.0万元，估值分位63.53% [11]