担保信息 - 公司为杰瑞油气申请不超6200万美元（折合44434.16万元）流动资金贷款提供担保[1] - 本次担保后公司及控股子公司审议担保额度792084.16万元[8] - 预计担保后对外担保总余额358680.58万元，占2024年归母净资产16.95%[8] 子公司情况 - 杰瑞油气注册资本100000万，公司持股100%[2] 财务数据 - 2025年一季度末资产566931.63万元，2024年末516955.78万元[6] - 2025年一季度末负债287567.92万元，2024年末251423.94万元[6] - 2025年一季度末净资产279363.71万元，2024年末265531.84万元[6] - 2025年Q1营收39400.86万元，2024年度175504.89万元[6] - 2025年Q1利润总额15329.97万元，2024年度72933.12万元[6] - 2025年Q1净利润13407.69万元，2024年度62714.25万元[6]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：杰瑞股份 - 行业：油气行业 纪要提到的核心观点和论据 业务结构与订单情况 - 业务结构多元化，订单增长与油价相关性减弱，油相关订单占比下降，天然气驱动成主要增长来源 2021 - 2024 年国内订单从约 70 亿增至约 90 亿，年均个位数增速；海外订单从 20 多亿增至 90 亿左右，年均复合增速约 50% 2024 年海外 90 亿订单中，油相关业务 45 - 50 亿，占比 50% - 60%，天然气相关业务占 40% - 50%，2022 - 2024 年海外天然气相关订单平均年增速超 80%，2024 年天然气压缩设备增速达 150% [2][4][5] - 国内订单约占 50%，与“三桶油”资本支出紧密相关，受油价波动影响小；海外中东和中亚地区占 70%，开采成本低，受油价影响有限 “三桶油”CAPEX 每年约 5%稳健增长，遵循规划不受油价波动影响；中东桶油开采成本约 3 - 5 美元/桶，除非极端情况，开采活动受油价影响小 [2][5] 地区订单情况 - 中东和中亚地区订单增长快且持续性较好 2021 - 2024 年中东和中亚地区订单年均复合增速分别约 80%和 50%；OPEC 减产协议约束弱，中东和中亚国家因担忧新能源替代，油气开采投资额 2020 年以来持续增长并在 2024 年创新高 [2][4][6][8] - 中东地区天然气开采投资增长受资源禀赋、经济性和地缘政治影响 中东天然气探明储量占全球 40%；天然气发电成本低于石油，沙特计划 2030 年将天然气发电占比提至 90%；2022 年俄乌冲突后欧洲天然气需求转向中东，且中东经济转型、用电需求旺盛 [9] 竞争优势 - 在中东油气服务市场有项目交付周期短、定制化能力强和成本优势 项目交付周期比欧美竞争对手快 1/3 - 1/4，能满足客户多样化需求，收费有成本优势 [10] 应对措施 - 应对北美市场关税问题，采取提前发货、扩大当地产能和利用迪拜工厂转运等措施 2024 年初提前发运设备和零部件，计划扩大北美当地零部件产能，2025 年起利用迪拜工厂转运规避关税风险 [11] 业务拓展情况 - 北美电驱压裂设备业务拓展不顺，发电业务潜力大 电驱压裂设备市场需求以存量更新为主，对油价敏感，2023 年受美国大选影响拓展进度低；2023 年落地 2 套，2024 年截至目前落地 1 套；发电业务因 AIDC 和民用应急发电需求强劲，预计成长性更好 [12][13] 业绩与收入目标 - 未来 3 - 5 年收入目标 300 亿 - 500 亿，发电业务预计占比约 25%，但目前收入规模约 2 - 3 亿 [14] - 近期业绩增长未达预期因产能不足，交付周期拉长 受天然气压缩机及 EPC 业务产能瓶颈限制，订单交付受影响 [15] - 预计 2025 年业绩增长 15% - 20%，盈利 31 亿；2026 年产能释放后增长 30%，盈利 40 亿 [3][20] 市值与估值 - 基于 2026 年盈利预测，保守市值 400 亿，乐观情况下可达 500 亿以上 随着业绩释放，市场对成长性认可度提升，估值有望提高至 12 - 13 倍以上；持续提高分红比例，每年提升 2% - 3%，抬高估值底线 [21][22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 杰瑞股份天然气设备在手订单超 40 亿，去年海外 30 亿，国内 10 亿，部分未完成订单结转至今年 [16][17] - 目前天然气产能 40 亿，去年下半年扩充三倍，中东新工厂今年下半年投产，规划产能 20 亿，届时总产能提至 60 亿 [18] - 产能充足时天然气设备交付周期一年内，产能不足已延长至一年零一个季度甚至两个季度 [19]

募集资金基本情况 - 公司非公开发行A股69,098,949股，每股发行价36.18元，募集资金总额24.999亿元，扣除发行费用后净额24.874亿元，资金于2022年6月23日到账[1] - 募集资金专户存储管理，并与银行、保荐机构签订监管协议[2] 募集资金用途变更 - 2024年1月18日股东大会决议终止原募投项目"新能源智能压裂设备及核心部件产业化项目"，剩余资金7.582亿元（含利息及理财收入1,981.65万元）全部变更为新募投项目"油气技术服务项目"[2] - 调整后募集资金总额25.073亿元，较原承诺投资额增加1,981.43万元，主要来自原项目利息及理财收入[2] 募集资金使用进度 - 截至2023年11月30日，原募投项目累计投入7.2117亿元，投资进度28.76%[5] 募投项目延期原因 - 数字化转型一期项目：海外业务收入从2021年24.26亿元增至2024年60.37亿元（增长148.83%），占比从27.64%提升至45.20%，公司优先使用自有资金建设海外产能，国内数字化硬件投入紧迫性降低[7] - 油气技术服务项目：国内市场竞争加剧，中东地区油服订单周期长，公司需审慎评估资源投入以避免浪费[8] 项目重新论证结论 - 数字化转型一期项目：已部署研发管理平台、CRM系统等10余个数字化系统，虽不直接产生效益，但可提升运营效率并降低成本[10][11] - 油气技术服务项目：国际油价回升带动需求，预计100%负荷时收益与可行性研究无重大变化，经济效益预期良好[11][12] 延期决策及影响 - 董事会批准将两项目预定可使用状态日期延至2027年12月31日，不改变实施主体、资金用途及投资总额[12][13] - 监事会认为延期符合监管规定且不影响股东利益[13]

募集资金 - 公司非公开发行69,098,949股，每股36.18元，募资24.9999997482亿元，净额24.8748382184亿元[1] - 截至2023年11月30日，原募投项目募资余额75,820.50万元变更为新募投项目[2] - 调整后募资投资总额250,729.81万元，较原承诺总额增加1,981.43万元[5] 项目进度 - 数字化转型一期项目投资进度9.42%，原募投项目100%，补充流动资金100.07%，新募投项目0.26%，合计28.76%[7] - 数字化转型一期和油气技术服务项目预定可使用日期延至2027年12月31日[9] 海外业绩 - 2021 - 2024年公司海外营收从24.26亿元增至60.37亿元，增长148.83%，占比从27.64%增至45.20%[11] 项目规划 - 数字化转型一期预计总投资124,649.00万元，拟用募资113,748.38万元[10] - 油气技术服务预计总投资83,000万元，拟用募资75,820.50万元[12] - 公司将关注市场，规划进度，保障募投项目按期完成[14] 项目情况 - 数字化转型一期已开展配置应用，后续计划继续投入[16] - 油气技术服务已采购设备，后续视情况投入，负荷100%时预计收益无重大变化[17] 项目延期 - 2025年6月25日审议通过募投项目延期议案，延期至2027年12月31日无需股东大会审议[20] - 项目延期未涉及主体、总额和用途调整，符合规定，不影响经营[18][19] - 保荐机构对募投项目延期无异议[22]

担保情况 - 公司为杰瑞油气申请不超6200万美元（约44434.16万元人民币）贷款提供担保[1] - 本次担保后审议担保额度总金额为792084.16万元[12] - 预计担保后对外担保总余额为358680.58万元，占2024年归母净资产16.95%[12] 杰瑞油气情况 - 杰瑞油气注册资本100000万人民币，公司持股100%[3] - 2025年一季度末资产566931.63万元，负债287567.92万元，净资产279363.71万元[7] - 2025年一季度营收39400.86万元，利润总额15329.97万元，净利润13407.69万元[7]

募集资金情况 - 公司非公开发行69,098,949股，每股36.18元，募资总额24.9999997482亿元，净额24.8748382184亿元[1] - 截至2023年11月30日，原募投项目募资余额75,820.50万元，变更为新募投项目[2] - 调整后募资投资总额250,729.81万元，较原承诺总额增加1,981.43万元[4] 项目进度与调整 - 数字化转型一期和油气技术服务项目预定可使用状态均调整至2027年12月31日[6] - 数字化转型一期项目投资进度9.42%，原募投项目100.00%，补充流动资金100.07%，新募投项目0.26%，合计28.76%[8] 业绩表现 - 2021 - 2024年海外营业收入从24.26亿元增长至60.37亿元，增长148.83%，占比从27.64%增至45.20%[10] 项目规划与展望 - 公司将保障募投项目按期完成，密切关注市场，合理规划进度等[13] - 数字化转型和油气技术服务项目符合公司需求，后续继续实施[17] 项目相关意见 - 监事会同意募投项目延期，认为符合公司经营发展需要[19] - 保荐机构对募投项目延期事项无异议[21]

会议情况 - 2025年6月25日公司第六届监事会第二十一次会议召开，应到监事3人，实到3人[1] 议案审议 - 审议通过《关于募集资金投资项目重新论证并延期的议案》，3票同意，项目延期不涉及实施主体等变更[1][2] - 审议通过《关于为全资子公司申请流动资金贷款提供担保的议案》，3票同意，利于子公司业务开展[3]

会议信息 - 公司第六届董事会第二十四次会议于2025年6月25日召开[1] - 会议应到董事9人，实到董事9人[1] 议案表决 - 《关于募集资金投资项目重新论证并延期的议案》9票同意[1] - 《关于为全资子公司申请流动资金贷款提供担保的议案》9票同意[1]

员工持股计划基本情况 - 公司事业合伙人4期员工持股计划于2024年6月25日通过非交易过户方式完成股票购买，合计1,366,900股，占当时总股本的0.13% [1] - 股份来源为公司回购股份，锁定期12个月，自2024年6月27日至2025年6月26日 [1] - 持股计划股票不存在抵押、质押、担保或偿还债务等情形 [1] 锁定期届满后安排 - 锁定期届满后，管理委员会将根据考核管理办法和持有人协议约定解禁并卖出股票 [2] - 持股计划需遵守证监会和深交所关于信息敏感期不得买卖股票的规定 [2] - 禁止交易时段包括重大事项公告前15日至披露日、业绩预告/快报公告前10日至披露日等 [2] 存续期限及变更机制 - 持股计划存续期为60个月，自2024年5月7日起计算，可提前终止或经管理委员会及董事会批准后延长 [2][3] - 存续期内变更需持有人会议审议通过并经董事会批准 [2] - 存续期满后将进行资产清算，30个工作日内完成清算并按持有人份额分配 [2] 信息披露安排 - 公司将持续关注持股计划实施情况并依法履行信息披露义务 [3]

员工持股计划 - 2024年6月21日完成奋斗者9号员工持股计划股票购买，4,590,200股，占总股本0.45%[1] - 锁定期12个月，2024年6月25日至2025年6月24日[1] - 锁定期届满后分三批解禁卖出[2] - 存续期四年，可提前终止或延长[4] - 存续期内变更须持有人会议和董事会审议通过[5] - 存续期届满自行终止，30个工作日内清算分配[6] 交易限制 - 年报、半年报公告前15日不得买卖股票[2][3] - 季报、业绩预告、快报公告前5日不得买卖股票[2][3]