政策背景与项目概况 - 2025年湖北省蕲春县住建局响应国家及省级燃气安全政策，牵头对主城区燃气设施进行智能化改造，加装包括气体分析、压力传感、数据动态监测在内的智能感知装置 [1] - 改造工程依据国务院办公厅《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022-2025年)》及《湖北省燃气管理条例(修订草案)》推进，政策明确要求加强信息化建设，在燃气管网配套安装物联智能感知设备以提升风险监测预警能力 [1] 传统燃气安全管理痛点 - 传统模式存在安全风险，调压箱压力异常或燃气泄漏可能引发爆炸、中毒或断供事故，威胁城市安全 [2] - 人工巡检存在时间盲区，风险处置易延误，且故障排查缺乏精准定位依据，人工记录数据易错漏，难以支撑高效管理 [2] - 传统模式成本高昂，包括事故赔偿、设备维保不当（过度或滞后）及停供索赔等隐性成本，同时人工巡检消耗大量人力物力 [2] - 人工记录方式无法满足监管要求的“实时传输、长期存储、可追溯”的数字化合规要求 [2] 海康威视解决方案与部署 - 海康威视为该项目提供了800多套微型压力气体监测仪，精准部署在居民楼、小型商业及工业用户的调压箱 [1] - 该设备可实时监测调压箱内燃气压力波动与甲烷泄漏情况，实现24小时用气安全值守 [1] - 所有设备数据统一汇聚至可视化平台，实现24小时动态守护，可快速识别风险等级并推送预警，实现数字化巡查 [2] 智能化改造带来的效益 - 安全效益提升：通过24小时实时监测，能在发生微小波动时立即触发预警，使燃气安全管理从被动防御升级为主动拦截 [3] - 管理效率提升：实现从人工逐一排查到指尖管理，燃气数据自动存储、实时传输，管理效率翻倍，并能精准核查隐患，实现异常问题全流程可追溯 [3] - 成本控制优化：数智化巡查显著降低了人工巡检费用，同时设备维保变得有迹可循，使成本支出与设备状态清晰可控 [3] 海康威视相关业务与技术 - 海康威视数智传感业务基于声波、激光、光谱等技术，构建了包括声波传感、激光传感、光谱传感、定位传感在内的多条产品线 [3] - 该业务聚焦环境感知、设备感知、工艺过程三大板块，以丰富的智能物联手段服务于千行百业的数字化转型 [3]

上海市会议平板一体机产品质量监督抽查结果 - 2025年上海市市场监督管理局对会议平板一体机产品进行了监督抽查 共抽查了5批次产品 经检验未发现不合格产品[1] - 本次抽查的5批次样品均来自电商销售平台 具体为天猫和京东平台[1] - 抽查样品的产地涉及广东省和浙江省2个省 标称生产企业均来自外省市[1] - 抽查依据为SHSSXZ0169-2025《微型计算机产品上海市产品质量监督抽查实施细则》[1] 抽查合格产品详情 - 标称商标为HIKVISION（海康威视）的智能交互会议平板共有3批次合格产品 标称生产者均为杭州海康威视数字技术股份有限公司 销售者为上海友潇智能科技有限公司 均通过天猫平台销售[1] - 标称商标为MAXHUB的智会屏和会议平板共有2批次合格产品 标称生产者均为广州视臻信息科技有限公司 销售者为上海摩雍信息科技有限公司 均通过京东平台销售[1] - 所有抽查合格产品的认证机构均为中国质量认证中心有限公司[1] 行业消费与选购建议 - 建议消费者根据实际使用需求挑选产品 不必一味追求高分辨率和亮度 购买前应对产品质量有基本了解[2] - 建议优先到线下门店查看产品外观、功能及性能指标 若选择网购 应选择可靠商家和提供无理由退货服务的电商平台 并充分利用试用期进行产品体验[2] - 使用前应仔细阅读标签和说明书 确认产品明示的执行标准、规格型号及性能参数 并注意配套设备的兼容性[2]

公司概况 - 公司成立于2001年，初始注册资本500万元，核心团队由28名技术骨干组建，专注于视频监控核心设备的研发与销售 [1] - 公司于2010年在深交所主板上市，现已形成覆盖“前端感知-后端存储-边缘计算-云端管理”全链路的“硬件+软件+解决方案”完整业务架构 [1] - 公司客户涵盖国内公共服务、企事业单位、中小企业及海外用户，业务覆盖全球150余个国家和地区，并通过萤石网络、海康机器人等子公司拓展智能家居、工业自动化等创新领域 [1] - 截至2025年9月30日，公司总股本916,487.16万股，控股股东为中电海康集团及其一致行动人，合计控制公司41.96%的股权，实际控制人为中国电子科技集团 [2][15] 安防主业经营与财务表现 - 2025年上半年，公司主业产品及服务收入为292.72亿元，占总收入70%，主业毛利为142.02亿元，占总毛利75.15% [4][17] - 2025年上半年，公司主业产品及服务毛利结束2024年下滑趋势，重回正增长 [4][17] - 境内公共服务事业群（PBG）收入下滑幅度显著收窄，2024年同比下滑12.29%，2025年上半年同比下滑幅度收窄至2.11% [4][17] - 境内企事业事业群（EBG）收入下滑幅度亦明显收窄，2024年同比下滑1.65%，2025年上半年同比下滑幅度收窄至0.36% [4][17] - 境内中小企业事业群（SMBG）在2025年三季度营业收入同比下滑幅度已收窄至个位数，且其毛利额和分部利润已实现同比正增长，经销商渠道去库存和运营模式调整目标已基本实现 [4][17] - 境外主业收入近三年增速逐渐下行，未来一段时间可能维持低速增长 [4][17] - 公司前五大客户销售金额2024年为23.43亿元，占营业收入比例为2.53%，对单一大客户依赖度持续维持在低位 [5][18] - 2025年三季度公司合同负债达到35.97亿元，同比增长11.15%，自2023年以来合同负债重新步入增长期，反映订单获取能力强劲 [5][18] 安防行业趋势与市场前景 - 智能安防摄像头更换周期一般为5年左右，上次安装高峰出现在2020年和2021年，行业已开始步入更换周期 [8][21] - 2023年全球智能安防摄像头出货量为1.92亿台，预计到2027年将增至2.52亿台，2023-2027年复合年增长率为7.08% [8][21] - 2024年全球安防CIS出货数量约为4.9亿颗，同比增长约2%，预计2025年出货量达5.05亿颗，同比增长3.1% [8][21] - 安防CIS主流分辨率正从2M~3M向4M~6M升级，2020年4M~6M产品占比仅为12%，到2023年该比例已提升至26% [9][22] - 安防设备与产品价格指数在2025年11月28日为143.66，较5年前增加近40% [9][22] - 2024年中国智能安防摄像头市场规模约为141.7亿元，预计2025年将增至177.35亿元左右 [11][24] - 2024年中国智能安防软硬件市场规模达823亿元，同比增长13.05%，预计2025年将达到913亿元 [11][24] - 2024年全球安防市场规模达3870亿美元，预计到2029年将增长至5340亿美元，期间年复合增长率约为6.7% [11][24] - 亚太地区是最大且增长最快的安防市场，2024年占全球比重超40%，中国是核心市场 [11][24] - 2024年全球消费智能摄像头出货量达1.37亿台，同比增长7.7%，预计2025年全年出货量达1.40亿台，2028年有望达1.65亿台 [11][24] - 2024年中国消费智能摄像头出货量5139.8万台，同比增长4.2%，预计2025年全年出货量达5345.39万台 [12][25] - 2024年全球AI摄像头市场规模约140亿美元，同比增长18.6% [12][25] - 2024年AI摄像头中国市场规模达1125.2亿元（约158亿美元），占全球市场份额超45% [12][25] - 预计2025-2031年全球AI摄像头市场复合增长率约6.2%，2031年市场规模突破201.1亿美元；中国市场2025-2030年复合增长率预计达13.9%，2030年市场规模超2300亿元 [12][25] 行业竞争格局 - 中国智能安防摄像头行业市场集中度较高，竞争格局分为三大梯队 [10][23] - 海康威视与大华股份、同为股份等公司处于行业第一梯队 [10][23]

事件背景与舆情起源 - 12月16日，部分网友在社交媒体点名海康威视，要求其回应监控产品是否具备硬盘、存储和回放功能 [2] - 此次产品舆情源于1个多月前的一场医疗纠纷：11月14日，一名5月龄早产女婴在宁波大学附属妇女儿童医院接受心脏手术后不幸离世 [2] - 12月14日，宁波市卫健委发布情况通报，指出医疗团队存在四大核心问题，医院存在系统性漏洞 [2] - 通报回应手术间监控配置问题：患儿手术所在手术间配有两个监控摄像头，其中一个用于实时监控的广角全景摄像头未配置存储介质，不具备回放功能 [2] 海康威视与涉事医院的关联 - 浙江省公共资源交易服务平台显示，2023年宁波市妇女儿童医院南院安防系统改造项目的中标编号为NBITC-202311262G [3] - 一份网传截图显示，该中标编号对应的监控品牌为海康威视 [3] - 从12月15日开始，部分关心事件的网友及海康威视小股东在社交媒体上要求公司对通报内容进行回应 [3] 舆情发酵与公众反应 - 12月16日，海康威视天猫旗舰店直播间的评论区被“你家监控看不了回放吗”等提问刷屏 [4] - 海康威视淘宝官方旗舰店发布公告，就顾客咨询产品存储回放功能作统一说明 [5] 公司官方回应 - 针对监控存储回放功能问题，海康威视投资者关系部相关人士表示，公司主要提供摄像机，摄像机拍摄和传输视频时涉及存储功能 [4] - 公司人士指出，受限于存储时长、存储空间以及安装过程，可能会发生视频未存储上的情况，具体情况需要咨询客户 [4] - 海康威视淘宝官方旗舰店公告说明，用户端出现无法存储或回放的可能原因包括：安装时未配置存储介质、未配置录像计划、存储介质被拔除或发生损坏等 [5]

政策与行业里程碑 - 工业和信息化部于12月15日正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，获准车型为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车 [1] - 根据国家标准，L3级自动驾驶属于“有条件自动驾驶”，在特定设计运行条件下，车辆系统可完全接管动态驾驶任务，允许驾驶员脱手，但驾驶员需保持警觉并随时准备接管 [3] - 此举标志着我国智能网联汽车产业正式从“测试示范”进入“商业化应用”新纪元，两款车型将由指定使用主体在规定区域内开展上路通行试点 [4] - 12月4日，工业和信息化部等八部门发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出将“有条件批准L3级自动驾驶车型生产准入”，推动高级别智能驾驶商业化落地进入政策加速期 [5][6] 市场观点与催化剂 - 分析指出，L3级自动驾驶法规的正式落地将成为2026年行业发展的关键催化剂 [6] - 辅助驾驶功能已逐渐成为中国消费者购车决策的重要考量因素，部分车企已具备L3级智驾方案和L3级车型量产能力 [6] - 有观点认为，L3级别智能驾驶是技术发展的必经阶段，但在实际应用中，其可操作性及责任界定问题在行业内外存在较大争议 [6] 相关公司与融资动态 - 2025年四季度以来（截至12月12日），融资资金净买入额逾1亿元的智能驾驶股共计13只 [7] - 海康威视、江淮汽车、蓝思科技、德赛西威融资净买入额居前，依次为7.55亿元、6.08亿元、3.77亿元、3.08亿元 [7] - 海康威视汽车电子业务专注于智能驾驶传感器领域，提供全栈传感器解决方案，其汽车电子业务营收规模近年来快速增长，并在国内智能驾驶传感器市场取得头部地位 [10] - 德赛西威表示，公司智能座舱业务致力于构建满足未来智能化出行场景的新人机交互关系，智能驾驶与智能座舱的跨域融合将提升公司行业竞争力 [10] 公司业绩预测与战略动向 - 根据3家及以上机构一致预测，在2024年同期盈利的基础上，2025全年净利润增速有望超过30%的智能驾驶股共计19只 [10] - 福田汽车、上汽集团、海格通信、金龙汽车净利润增长翻倍，机构一致预测2025年同比增速依次为1633.76%、584.34%、295.48%、158.19% [10][12] - 高德红外、千方科技等则有望在2025年扭亏为盈 [10] - 上汽集团已制定“全面深化改革工作方案（2024—2027年）”，将加速新产品与技术的落地，优化业务和产品结构，并全面深化与华为鸿蒙智行的战略合作，以期获得华为在技术、生态、渠道上的全面赋能 [11] - 海格通信自主研发的车载卫星导航通信终端支持基于卫星导航实现高精度定位和直连卫星通信，可提升车辆安全性和智能化水平 [11]

A股市场分红生态概览 - A股上市公司分红意愿显著提升，市场分红生态持续优化，呈现分红总额、参与分红公司数量占比及年内多次分红公司数量逐年递增的趋势 [1] - 截至12月15日，按除权除息日统计，A股上市公司年内现金分红总额达2.56万亿元，已超过2024年全年，创历史新高 [1] 头部公司分红力度加强 - 传统“分红大户”普遍加大现金回报力度，在2025年现金分红超百亿元的36家公司中，超八成年内现金分红总额超过去年 [2] - 中远海控现金分红总额增幅超过100%，紫金矿业、中国人保等分红总额较去年增幅均超过50% [2] - 现金分红超千亿元的4家公司中，建设银行、中国银行的分红总额较去年增幅均超过45% [2] - 紫金矿业、比亚迪、海康威视今年现金派发总额首次突破百亿元，分别为132.71亿元、120.78亿元和100.96亿元 [2] - 晶合集成、华信永道、飞南资源等多家公司于今年首次实施上市以来的分红 [2] 上市公司股东回报规划 - 在政策指引下，上市公司积极制定股东回报规划，今年以来共有38家公司发布未来三年（2026年至2028年）的股东回报规划 [3] - 这些公司分布于20个行业，其中电子、机械设备、医药生物行业公司数量居前 [3] - 大多数公司规划未来三年每年以现金方式分配的利润不低于当年实现可供分配利润（或当年净利润）的10%，部分公司年度分配利润占比甚至达到50% [3] - 旗滨集团规划未来三年每年以现金方式分配的利润高于当年实现可供分配利润的50%，且最近三年累计现金分红不少于最近三年实现年均可分配利润的50% [3] - 招商蛇口规划2026年至2028年度现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于40% [3] - 首钢股份规划全年度以现金方式分配的利润原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的30% [3] - 明泰铝业规划2026年至2028年每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的30% [4] 市场表现与机构关注 - 自发布股东回报规划以来至12月15日，上述38家公司股价平均涨幅接近4%，跑赢同期沪深300指数平均涨幅 [5] - 其中10家公司自发布公告以来股价涨幅超过10%，包括王子新材、艾比森、美联新材等 [5] - 王子新材于3月29日发布公告，规划每年现金分红不少于当年度实现可分配利润的20%，自公告以来公司股价累计涨幅超过50%，同期沪深300指数涨幅低于20% [5] - 艾比森于5月8日发布公告，规划2026年至2028年每连续三年累计现金分红不少于该连续三年实现年均可分配利润的30%，自公告以来公司股价累计涨幅超过54% [6] - 邵阳液压于12月10日发布公告，规划单一年度现金分红不少于当年度实现可分配利润的10%，同日公告拟6亿元并购新承航锐，12月10日至15日公司股价累计涨幅超过20% [6] - 上述38家公司中，年内获得20家以上机构调研的公司有17家，获得百家以上机构调研的公司有6家，包括佰维存储、石基信息、创世纪等 [6] - 佰维存储年内获得近350家机构调研，公司已获得服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部OEM厂商的核心供应商资质，并实现预量产出货，公司规划满足条件时现金分红不低于当年可分配利润的10%，且任意三个连续会计年度累计现金分红不少于该三年实现年均可分配利润的30% [6] - 石基信息年内获得近230家机构调研，公司规划最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现年均可分配利润的30% [7]

央企ETF（159959）市场表现 - 该ETF于12月15日开盘下跌0.33%，报价为1.530元 [1] - 其近一个月回报为-3.61% [1] - 自2018年10月22日成立以来，该ETF的总回报为53.63% [1] 央企ETF（159959）持仓股表现 - 重仓股澜起科技开盘下跌2.02%，中芯国际下跌1.41%，长安汽车下跌0.77% [1] - 重仓股海康威视下跌0.71%，宝钢股份下跌0.56%，中国电信下跌0.15% [1] - 重仓股国电南瑞上涨0.34%，而招商银行、中国神华及中国建筑开盘涨跌幅为0.00% [1] 央企ETF（159959）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证央企结构调整指数收益率 [1] - 基金管理人为银华基金管理股份有限公司，基金经理为周大鹏 [1]

政策与市场背景 - 监管层持续推动上市公司现金分红，2024年沪深交易所发出“提质增效重回报”等倡议，同年4月新“国九条”提出强化现金分红监管并推动一年多次分红[1] - 2025年12月初，证监会主席在人民日报发文，督促和引导上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销[1] 2025年A股分红整体情况 - 截至12月12日，A股上市公司年内现金分红总额达到2.47万亿元，已超过2024年全年总额[2] - 比亚迪、海康威视、紫金矿业等公司2025年实施的现金分红总额首次突破百亿元[4] - 在36家年内现金分红超百亿元的公司中，超八成年内分红总额超过去年，其中中远海控现金分红总额增幅超过100%，紫金矿业、中国人保等增幅超过50%[4] - 现金分红超千亿元的4家公司中，建设银行、中国银行的总额较去年增幅均超过45%[5] - 晶合集成、华信永道、飞南资源等多家公司于2025年首次实施上市以来的分红[6] 未来三年股东回报规划 - 今年以来，共有37家公司发布2026年至2028年的股东回报规划[7] - 这些公司分布于20个行业，电子、机械设备、医药生物行业公司数量居前，传媒、电力设备、公用事业等行业也有分布[7] - 大多数公司规划未来三年每年现金分红比例不低于当年可分配利润的10%，部分公司承诺比例不低于15%、20%、30%或50%[7] - 具体公司承诺：旗滨集团承诺现金分红高于当年可分配利润的50%[7][9]，招商蛇口承诺现金分红比例不低于归母净利润的40%[7][9]，首钢股份承诺原则上不低于归母净利润的30%[7]，明泰铝业承诺不少于当年可分配利润的30%[8][9] 市场表现与机构关注 - 自发布股东回报规划至12月12日，上述37家公司平均涨幅超过4.5%，跑赢同期沪深300指数[10] - 其中10家公司公告后股价涨幅超过10%，王子新材公告后涨幅超过54%，艾比森公告后涨幅超过50%[10] - 邵阳液压在发布分红规划及并购公告后，12月10日至12日累计涨幅超过20%[10] - 上述37家公司中，年内获得20家以上机构调研的有17家，获得百家以上机构调研的有6家，包括佰维存储、石基信息、创世纪等[11] - 佰维存储年内获得近350家机构调研，公司股价年内涨幅超过85%[12] - 石基信息年内获得近230家机构调研[12] - 在获得密集调研的17家公司中，截至12月12日，天顺风能年内股价下跌13.27%，欧菲光下跌12.10%，涨幅居前的有昂利康上涨161.07%，晶瑞电材上涨90.98%，佰维存储上涨88.27%[12][13]

行业投资评级 - 报告对计算机板块维持“增持”评级 [4] 核心观点 - AI产业正沿专业化与终端化双向深化，以OpenAI突破专家级任务与智谱推动手机AI普及为代表 [4] - 美国对英伟达H200芯片的有条件放行附带了代际限制与销售提成等约束，预计将削弱供应链稳定性并加速国产替代进程 [4] - 商业航天领域，长征十二号火箭的高频发射验证了高效部署水平，“太空计算联合实验室”助推国内自主可控能力提升 [4] AI技术进展 - OpenAI发布的GPT-5.2系列模型在GDPval等专业基准测试中达到人类专家水平，长文档推理与复杂工具调用能力显著提升 [4] - 智谱AI全面开源其手机智能体项目Open-AutoGLM，该项目通过一个约9B参数的模型，使AI能直接“观看”并操作手机屏幕以完成跨应用任务 [4] - 智谱AI此次开源遵循Apache 2.0等宽松协议，为行业提供了可直接评估和集成的终端智能体解决方案，同时大幅降低了开发门槛 [4] 美国对华AI芯片出口政策 - 美国政府近期有条件批准英伟达向中国出口其H200 AI芯片 [4] - 政策核心限制体现为双重约束：一是技术代际锁定，明确规定英伟达更先进的Blackwell及下一代Rubin架构芯片仍对华禁售；二是增设财务条款，要求将相关芯片销售额的25%作为“提成”上缴美国财政部 [4] - 该政策在为中国市场提供有限算力选项的同时，其苛刻的附加条件与反复的可能性，预计将从结构上削弱供应链的稳定性 [4] 商业航天进展 - 2025年12月12日，长征十二号运载火箭以仅隔32天的高频节奏成功发射，将16组低轨卫星送入太空 [4] - 长征十二号作为我国首款4米级单芯级火箭，已展现支持大规模星座部署的高效发射能力 [4] - 同日，国内首个“太空计算联合实验室”在上海正式揭牌，该实验室由上海交通大学与商业航天企业国星宇航共同组建，将聚焦自主太空计算芯片、在轨维修等前沿方向展开攻关 [4] - 实验室配套的产业化平台“东方天算公司”也已同步设立，以推动技术转化 [4] - 合作方国星宇航此前已实现了全球首次通用大模型在轨部署，并拥有已投产的“星算”在轨算力集群 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [4] - 推荐标的盈利预测数据如下 [5]： - 汉得信息：2025年预测EPS为0.26元，对应预测PE为71.15倍 - 日联科技：2025年预测EPS为1.30元，对应预测PE为47.17倍 - 金山办公：2025年预测EPS为4.03元，对应预测PE为76.40倍 - 合合信息：2025年预测EPS为3.47元，对应预测PE为63.98倍 - 海康威视：2025年预测EPS为1.47元，对应预测PE为20.16倍 - 新大陆：2025年预测EPS为1.26元，对应预测PE为20.63倍 - 道通科技：2025年预测EPS为1.43元，对应预测PE为24.69倍 - 海光信息：2025年预测EPS为1.18元，对应预测PE为177.97倍

2025年A股上市公司回购概况 - 2025年以来，已有1468家A股上市公司实施回购，累计回购金额达1375亿元 [1] 大额回购公司名单 - 有14家公司回购金额超过10亿元 [1] - 具体公司包括美的集团、贵州茅台、宁德时代、徐工机械、牧原股份、中远海控、药明康德、海康威视、京东方A、顺丰控股、三安光电、三一重工、国泰海通和海尔智家 [1] - 美的集团回购额位居榜首，金额为115.45亿元 [1]