文章核心观点 - 介绍4月2日中证央企新动能主题指数表现、近期走势、样本选取、持仓等情况及指数调整规则 [1][2] 指数表现 - 4月2日上证指数低开震荡，中证央企新动能主题指数下跌0.23%，报1593.32点，成交额171.77亿元 [1] - 该指数近一个月下跌0.93%，近三个月下跌2.38%，年至今下跌2.38% [1] 指数样本 - 从国资委下辖央企上市公司中选取45只制造、科技与现代服务业领域涉及产业交叉渗透发展且在多方面有代表性的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2014年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为海康威视（10.25%）、国电南瑞（9.28%）、长安汽车（8.8%）、中航光电（7.12%）、招商公路（3.75%）、中航机载（3.65%）、深南电路（3.58%）、中国软件（3.51%）、宝信软件（3.4%）、中航高科（2.74%） [1] - 持仓市场板块中深圳证券交易所占比58.81%、上海证券交易所占比40.91%、北京证券交易所占比0.28% [1] - 持仓样本行业中工业占比47.74%、信息技术占比34.27%、可选消费占比9.20%、金融占比4.14%、通信服务占比3.83%、原材料占比0.83% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况下进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

文章核心观点 - 海康威视发布最新回购进展公告，体现对长期价值信心并将为投资者创造长期价值 [1] 公司情况 - 截至2025年3月31日收盘公司通过集中竞价交易累计回购股份超4050万股，占总股本的0.4387%，成交总金额达12.35亿元，最高成交价32.70元/股，最低成交价27.53元/股，资金来源为自有资金及专项贷款 [1] - 2024年12月公司启动股份回购计划，拟以20亿至25亿元资金进行回购，回购价格不超过40元/股，所回购股份将全部用于注销以减少注册资本 [1] - 2024年12月至2025年2月期间公司累计回购金额已近半，显示出管理层对市场价值的积极维护 [1] - 3月18日海康威视董秘奉玮明确表示本次回购股份用途为注销并减少注册资本，以增加股东回报 [1] - 公司将严格遵循相关规则，确保回购时间、价格及交易时段合规，未来将持续关注市场动态，在回购期限内灵活调整策略，并严格履行信息披露义务 [2] 行业情况 - 2025年以来有180多家上市公司披露回购增持再贷款计划，贷款额度上限超过400亿元 [2] - 自去年以来在稳市增量政策工具支持下，上市公司注销式回购数量上升，上市公司回购贷款持续升温 [1]

海康威视股份回购情况 - 公司于2024年12月9日、12月25日召开会议，拟以集中竞价交易方式回购部分A股，回购资金总额20 - 25亿元，回购价格不超40元/股，资金源于自有资金及专项贷款，期限自股东大会通过起不超十二个月，回购股份用于注销减资 [1] - 公司自2024年12月26日起实施回购，截至2025年3月31日收盘，累计回购39,999,999股，最低成交价27.53元/股，成交总金额1,235,479,288.81元，回购价格未超上限，符合法规及方案 [2] 相关ETF情况 食品饮料ETF（515170） - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌 -0.84%，市盈率20.88倍 [5] - 最新份额58.2亿份，增加450.0万份，主力资金净流出471.3万元，估值分位20.76% [5] 游戏ETF（159869） - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌 -3.43%，市盈率48.73倍 [5] - 最新份额51.1亿份，增加2.0亿份，主力资金净流出3225.9万元，估值分位71.96% [5] 机器人ETF（562500） - 跟踪中证机器人指数，近五日涨跌 -3.84%，市盈率53.80倍 [5] - 最新份额130.9亿份，增加1.2亿份，主力资金净流出1.3亿元，估值分位60.75% [5] 云计算50ETF（516630） - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌 -2.80%，市盈率83.17倍 [5] - 最新份额5.9亿份，增加400.0万份，主力资金净流出71.4万元，估值分位76.94% [5][6]

回购方案 - 回购资金总额不超25亿（含）、不低于20亿（含）[2] - 回购价格不超40元/股（含）[2] - 2024年12月26日起实施回购[3] 回购进展 - 截至2025年3月31日累计回购40,504,219股[3] - 累计回购股份占总股本0.4387%[3] - 最高成交价32.70元/股，最低27.53元/股[3] - 成交总金额1,235,479,288.81元（不含费用）[4] 资金来源 - 回购资金来自自有资金及专项贷款[4] - 回购价格未超方案上限[4]

文章核心观点 3月27日中证沪港深人工智能50指数上涨，介绍其近期表现、样本选取、持仓等情况及跟踪的公募基金 [1] 指数表现 - 3月27日，上证指数低开高走，中证沪港深人工智能50指数上涨0.58%，报1650.1点，成交额535.48亿元 [1] - 该指数近一个月下跌9.96%，近三个月上涨1.71%，年至今上涨7.60% [1] 指数样本 - 从内地与香港市场为人工智能提供基础资源、技术支持以及应用的上市公司证券中选取50只市值较高、成长能力较好的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场人工智能主题上市公司证券的整体表现 [1] - 指数以2014年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数持仓 十大权重 - 腾讯控股（11.32%）、美团 - W（8.83%）、寒武纪（7.21%）、中兴通讯（5.61%）、海康威视（5.37%）、中科曙光（5.2%）、金山办公（4.52%）、科大讯飞（4.37%）、中际旭创（4.29%）、澜起科技（3.83%） [1] 市场板块 - 上海证券交易所占比36.06%、深圳证券交易所占比35.13%、香港证券交易所占比28.82% [1] 行业 - 信息技术占比60.79%、通信服务占比24.92%、可选消费占比12.23%、工业占比2.06% [2] 指数调整 - 指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时将其从指数样本中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理参照计算与维护细则处理，当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪SHS人工智能50的公募基金包括方正富邦中证沪港深人工智能50ETF [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][27] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但归母净利润下降，业绩短期承压；2月制造业PMI回暖，宏观信心修复，此前压制业绩和估值的宏观因素边际改善；政治局集体学习强调平安中国建设，安防及数字化治理项目有望加速落地，公司PBG业务或受益；“多模态大模型+智能硬件”将开启规模化落地变现；24H1创新业务和海外主业占比过半，国内主业2025年轻装上阵；智能平权趋势下，公司具备多模态大模型、端侧感知层设备优势及海量用户和行业经验，长期受益概率提升 [1][2][3][23][27] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济与公司业绩 - 2024年公司实现营业收入924.86亿元，同比增长3.52%；实现归母净利润119.59亿元，同比下降15.23% [1][23] - 2025年2月制造业PMI录得50.2%，再次进入扩张区间，较上月回升1.1个百分点，由产需指数拉动，需求快速恢复，采购量、生产指数均升至52%以上，从业人员指数创2023年5月以来新高 [1][10] 政策利好 - 2月28日中共中央政治局就建设更高水平平安中国进行第十九次集体学习，强调要把平安中国建设推向更高水平，预计今年安防及数字化治理项目将加速落地，公司PBG业务有望直接受益 [2][12] 大模型业务 - 公司基于观澜大模型技术体系，推出文搜超脑、文搜主机等文搜计算系列产品，实现高效检索及实时预警，助力安防业务提智增效 [15] - 大模型加持的智能计算产品在智算、智存、智搜、智用方面升级，满足用户多样化管理需求，具备“识更多”“搜更准”“应用更灵活”特点 [15] - 公司推出视觉大模型摄像机，部署至端侧，提升成像画质、目标检出率，降低误报率，在周界应用中，大模型警戒系列摄像机识别距离提升，误报率下降90%以上 [20] 公司业务结构 - 2024H1公司创新业务及境外业务营收占比持续提升，境外业务营收占比提升至28%，创新业务占比营收提升至25%；公司基于创新业务在多领域布局，大模型催化更直接，境外业务通过扩充产品线、增加项目型销售获得较快增长 [23] 投资建议 - 考虑下游需求弱复苏，下调2025年归母净利润预测为145.43亿元，下调幅度为24.32%，新增2026年预测为167.15亿元，当前市值对应24 - 26PE分别为26X、21X、19X，持续看好国内业务修复和创新业务增长态势，维持“买入”评级 [3][27] 财务预测 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|83,166|89,340|92,487|104,364|118,403| |营业收入增长率|2.14%|7.42%|3.52%|12.84%|13.45%| |归母净利润（百万元）|12,837|14,108|11,959|14,543|16,715| |归母净利润增长率|-23.59%|9.90%|-15.23%|21.61%|14.93%| |EPS（元）|1.36|1.51|1.30|1.58|1.81| |ROE（归属母公司)（摊薄）|18.77%|18.48%|14.96%|16.67%|17.55%| |P/E|25|22|26|21|19| |P/B|4.6|4.1|3.9|3.6|3.3| [4][28]

回购计划 - 回购资金总额20 - 25亿元（含）[2] - 回购价格不超40元/股（含）[2] - 2024年12月26日起实施回购[3] 回购进展 - 截至2025年2月28日，累计回购35,099,219股[3] - 占总股本0.3801%[3] - 最高成交价32.70元/股[3] - 最低成交价27.53元/股[3] - 成交总金额1,068,031,208.81元（不含费用）[4] 资金来源与后续计划 - 资金为自有资金及专项贷款[4] - 后续将在期限内继续实施[5]

担保决策 - 2024年4月18日审议通过为子公司提供不超166.75亿元担保额度议案[2] - 2024年5月10日该担保事项经2023年年度股东大会审议通过[2] 近期担保 - 2025年2月28日为多家子公司办理多笔授信业务提供担保[3][4] 担保现状 - 截至目前实际担保余额为364334.90万元，占2023年末经审计净资产4.77%[5] - 全部为对合并报表范围内子公司担保，无其他对外担保等情形[5]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 38.75 元 [2][9] 报告的核心观点 - 营收全年增长但利润压力大，2024 年营收 924.86 亿同比增 3.52%，归母净利润 119.59 亿同比下滑 15.23% [9] - 以科技融合打造竞争力产品推进场景数字化落地，如融合光谱煤质快速分析仪 [9] - 发布增持与回购计划彰显发展信心，2024 年 10 月拟增持 3 - 5 亿、回购 20 - 25 亿，年底已回购 1000.02 万股 [9] - 调整盈利预测，预计 2024 - 2026 年营收 924.85/1003.90/1096.91 亿元，归母净利润 119.59/142.69/161.33 亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2026 年预计营业总收入 924.85 亿、1003.90 亿、1096.91 亿，同比增速 3.5%、8.5%、9.3% [4] - 2024 - 2026 年预计归母净利润 119.59 亿、142.69 亿、161.33 亿，同比增速 - 15.2%、19.3%、13.1% [4] - 2024 - 2026 年预计每股盈利 1.30 元、1.55 元、1.75 元，市盈率 25 倍、21 倍、19 倍，市净率 3.8 倍、3.5 倍、3.2 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 923319.83 万股，已上市流通股 910566.98 万股，总市值 3018.33 亿元，流通市值 2976.64 亿元 [5] - 资产负债率 32.96%，每股净资产 8.32 元，12 个月内最高/最低价 35.68/25.08 元 [5] 附录：财务预测表 - 资产负债表：2024 - 2026 年货币资金、固定资产等有不同程度变化 [10] - 利润表：2024 - 2026 年营业总收入、营业成本等有相应变动 [10] - 现金流量表：2024 - 2026 年经营、投资、融资活动现金流有不同表现 [10] - 主要财务比率：成长、获利、偿债、营运能力等指标在 2024 - 2026 年有变化 [10] - 每股指标：2024 - 2026 年每股收益、每股经营现金流等有变动 [10] - 估值比率：2024 - 2026 年 P/E、P/B、EV/EBITDA 有不同数值 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 海康威视2024年营收平稳增长但利润下滑，国内业务增速下降海外市场稳步增长，公司聚焦技术创新提升运营效率推进业务稳健发展；依托观澜大模型技术体系推出文搜计算、存储系列产品；携手中国电信推动千行百业数字化转型；公司在技术等方面有全面优势成长空间广阔 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入924.86亿元，同比增长3.52%；归母净利润119.59亿元，同比下降15.23%；扣非归母净利润117.97亿元，同比下降13.68% [1] 产品创新 - 依托观澜大模型技术体系，推出边缘到中心全覆盖的文搜计算系列产品文搜超脑、文搜主机，实现高效检索及实时预警；发布多模态大模型文搜存储系列产品文搜NVR、文搜CVR，提升目标和事件查找效率 [2] 战略合作 - 2024年12月16日，海康威视与中国电信签约，将在信息通信、视联网、智慧家庭及园区、产业数字化等领域合作，加速推动千行百业数字化转型 [3] 盈利预测与投资建议 - 调整2024 - 2026年营业收入预测至924.86、1003.15、1075.82亿元，归母净利润预测至119.59、136.58、148.34亿元，EPS为1.30、1.48、1.61元/股，对应的PE为24.59、21.53、19.82倍，维持“买入”评级 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|83166.32|89339.86|92485.55|100314.60|107581.70| |收入同比(%)|2.14|7.42|3.52|8.47|7.24| |归母净利润(百万元)|12837.70|14107.62|11958.81|13657.53|14833.91| |归母净利润同比(%)|-23.59|9.89|-15.23|14.20|8.61| |ROE(%)|18.77|18.48|14.96|15.89|16.07| |每股收益(元)|1.39|1.53|1.30|1.48|1.61| |市盈率(P/E)|22.91|20.85|24.59|21.53|19.82| [8]