公司运营状况 - 公司整体稼动率维持稳定向上 [1]

股东结构 - 截至2025年9月19日公司股东总户数为133,000余户 [1]

HBM概念板块表现 - HBM概念板块呈现强势上涨态势 [1] - 兴森科技等个股涨幅居前 [1] - 板块强势表现发生在9月18日13:50 [1]

公司技术应用 - 公司相关技术和产品可应用于CPC技术 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10][14] 核心财务表现 - 2025H1营收34.26亿元，同比增长18.91%；归母净利润0.29亿元，同比增长47.85%；扣非净利润0.47亿元，同比增长62.50%；毛利率18.45%，同比提升1.9个百分点 [2][6] - 2025Q2营收18.46亿元，同比增长23.69%；归母净利润0.19亿元，同比增长465.68%；扣非净利润0.40亿元，同比增长723.80%；毛利率19.53%，同比提升3.4个百分点 [2][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.94亿元、2.76亿元、5.36亿元 [14] 业务板块分析 - PCB业务2025H1收入24.48亿元，同比增长12.80%；毛利率26.32%，同比下降0.77个百分点 [14] - 半导体业务2025H1收入8.31亿元，同比增长38.39%；毛利率-16.78%，同比改善16.41个百分点 [14] - IC封装基板业务收入7.22亿元，同比增长36.04%；毛利率-25.17%，同比提升17.16个百分点 [14] 子公司表现 - 宜兴硅谷收入3.57亿元，同比增长17.45%，亏损0.82亿元 [14] - Fineline收入8.39亿元，同比增长10.61%；净利润0.76亿元，同比下降13.50% [14] - 北京兴斐收入5.0亿元，同比增长25.50%；净利润0.86亿元，同比增长46.86% [14] 产能与项目进展 - CSP封装基板产能利用率逐季提升，广州科技和珠海兴科原有3.5万平方米/月产能已满产 [14] - 珠海兴科新扩1.5万平方米/月产能于2025年7月投产并开始释放产能 [14] - FCBGA封装基板项目累计投资超38亿元，持续进行样品交付认证，积极拓展海内外客户 [14] 发展前景 - PCB业务通过产品升级和战略客户突破推动盈利能力持续改善 [14] - 封装基板业务与国内外主流客户建立合作，新增产能落地将受益行业高景气度 [14] - FCBGA封装基板业务有望成为第二成长曲线 [14]

行情表现 - 9月12日存储板块开盘大涨 德明利涨停 东芯股份、江波龙、香农芯创、普冉股份、朗科科技、兆易创新、佰维存储等集体大涨[1] 公司业务定位 - 兴森科技系国内本土IC封装基板行业先行者 IC封装基板应用于手机内存条等领域[3] - 德明利建立完善存储产品矩阵 涵盖移动存储、固态硬盘、嵌入式存储等[3] - 东芯股份系中国大陆少数能同时提供NAND Flash、NOR Flash、DRAM完整解决方案企业 主营非易失性存储芯片与易失性DRAM[3] - 江波龙为国内存储模组领先企业 内存产品线覆盖DDR内存条 应用于服务器、终端及电竞领域[3] - 兆易创新系国内存储领域龙头 业务涵盖存储器、微控制器及传感器 闪存芯片全球无晶圆厂供应排名第一[3] 行业动态与事件 - 隔夜美光、闪迪等美股存储龙头集体大涨[5] - 闪迪9月5日宣布全渠道消费类产品价格普涨10% 供应链消息称长江存储四季度将跟进涨价[5] - 英伟达9月9日推出Rubin CPX专用GPU 采用GDDR7内存提升海量数据上下文处理速度[5] - 长江存储三期公司于2025年9月5日正式成立 标志扩产计划进入新阶段[5] 机构观点与数据 - 闪迪涨价10%标志新一轮定价周期开启 供需缺口扩大：AI推动需求增长 供应端因产能转向高密度节点及财务困境导致紧缩[6] - 2025年第二季度全球DRAM市场规模季增17%至309亿美元 受AI风潮推动合约价上涨及HBM出货增长[6] - 英伟达Rubin CPX硬件拆分AI推理负载 内存升级推动DRAM量价齐升[6] - 长江存储三期项目有望打破三星/海力士垄断 推动国产设备/材料/零部件增长[6]

存储器行业表现 - 存储器指数盘中涨幅超过2% [1] - 行业成分股普遍上涨 [1] 个股表现 - 德明利涨停 [1] - 兴森科技上涨7.66% [1] - 江波龙上涨5.97% [1] - 普冉股份上涨5.07% [1] - 东芯股份上涨5.00% [1]

股东大会情况 - 2025年第二次临时股东大会791名股东出席，代表312,774,753股，占比18.4020％[3] - 现场投票5人，代表246,014,076股，占比14.4742％[5] - 网络投票786人，代表66,760,677股，占比3.9279％[5] 议案表决结果 - 《关于变更注册资本暨修订＜公司章程＞的议案》同意股数占比99.9750％[6] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意股数占比99.9624％[7] - 《关于修订<股东大会议事规则>的议案》同意股数占比97.8038％[8] 中小投资者表决情况 - 中小投资者对《关于补选公司第七届董事会非独立董事的议案》同意股数占比最高99.8203%[19] - 对《关于修订<会计师事务所选聘制度>的议案》反对股数占比最高10.3045%[15] - 对《关于废止<累积投票制度>的议案》弃权股数占比最高0.1195%[18] 其他 - 律师认为本次股东大会召集和召开程序合法有效[21] - 公告由公司董事会于2025年9月11日发布[24]

会议安排 - 公司2025年8月25日召开第七届董事会第九次会议决定9月11日召开股东大会[4] - 2025年8月27日刊登股东大会通知公告[4] - 2025年9月11日14:30股东大会在广州兴森公司一楼会议室召开[4] 参会情况 - 出席股东大会股东791名，代表股份312,774,753股，占公司股份总数18.4020%[6] 议案表决 - 《关于变更注册资本暨修订〈公司章程〉的议案》同意312,696,553股，占比99.9750%[8] - 《关于制定<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意312,657,053股，占比99.9624%[9] - 《关于修订<股东大会议事规则>的议案》同意305,905,507股，占比97.8038%[10] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意305,901,507股，占比97.8025%[11] - 《关于修订<独立董事制度>的议案》同意305,905,107股，占比97.8036%[13] - 《关于修订<关联交易决策制度>的议案》同意305,903,607股，占比97.8032%[14] - 《关于修订<对外担保管理制度>的议案》同意305,849,607股，占比97.7859%[16] - 《关于修订<会计师事务所选聘制度>的议案》同意305,874,707股，占比97.7939%[17][18] - 《关于修订<证券投资与衍生品交易管理制度>的议案》同意305,866,707股，占比97.7914%[19] - 《关于废止<累积投票制度>的议案》同意312,620,953股，占比99.9508%[20] - 《关于补选公司第七届董事会非独立董事的议案》整体同意312,654,753股，占比99.9616%[21] - 《关于补选公司第七届董事会非独立董事的议案》中小投资者同意66,640,677股，占比99.8203%[21] 会议结果 - 第1、2.02、2.03项议案经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过[21] - 律师认为股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[22][23][24]

公司运营状况 - 公司产线均正常开工 [1] - 整体稼动率维持稳定向上 [1]