关于连云港石化部分装置复产公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-037 卫星化学股份有限公司 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月2日在《证券时报》 《中国证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露了《关于部分装置检 修的公告》（公告编号：2024-029），从2024年4月6日起对公司全资子公司连云 港石化有限公司年产80万吨聚乙烯装置、73万吨环氧乙烷与91万吨乙二醇联产装 置，以及配套原料装置进行检修。截止目前，装置已完成检修，恢复正常生产。 部分装置在本轮检修中完成了技术优化目标，进一步提升了装置运行效率和生产 稳定性，为装置持续高质量运行提供保障。 特此公告。 卫星化学股份有限公司董事会 二〇二四年五月二十二日 ...

业绩总结 - 公司一季度营业额同比负7%[1] - 公司23年实现经营性净现金流79.96亿元，同比增长35%[3] - 公司24年天然气价格下行，导致丙烷价格稳定在较低位置[4] - 公司以纯安价格同比上涨18.2%，已基本走出近年低点[7] - 公司DMC成本位于市场成本曲线之下，具备强竞争力[8] - 公司的还阳饼丸价格同比下降6.1%，但已处于反弹前期[10] 业务发展 - 公司21年至23年功能化学品业务占比逐渐下降，高分子材料业务占比快速提升[2] - 公司通过优势成本实现低成本优势，市场上处于成本优势最大一块[5] - 公司预计未来将投产4万吨EAA装置、10万吨α吸听装置和10万吨PoE装置[11] - 公司AlphaCT采用老专制，属于市场第一梯队[11] - 公司预计2026年新增产能包括乙烯250万吨、聚乙烯135万吨和丁二烯20万吨[12] - 公司预计明年将投产20万吨金饼席酸装置，金饼席酸价格已达8000元每吨[12] 研发投入 - 公司二三年研发投入增加31.05%，计划五年内投入研发100亿元[13] 未来展望 - 公司预计24年到26年的规模经历将达到58.5、69.24和90.23亿元，EPS分别为1.74、2.06和2.68[13]

业绩总结 - 公司一季度营业额同比下降7%，但规模经历增速较高，营收质量较好[1] - 公司实现经营性净现金流79.96亿元，同比增长35%，现金流逐渐改善[3] 主营业务 - 公司主要营收来源为功能化学品业务，但高层子材料业务占比逐渐提升至28.72%[2] 成本与价格 - 公司天然气价格下降导致成本降低，以丸价格稳定在较低位置[4] - 公司预计油价将维持在60到100美元的区间，工艺方面实现低成本优势[5] - 公司占据成本优势，后续本处理装置投产有望进一步降低成本[6] 市场展望 - 公司高密度巨雨期价格季节性反弹，但整体价格不理想，公司成本有望改善[7] - 公司预计市场价平均回到平均水平，产品价格有所上涨[8] 产品与产能 - 公司聚丙烯产能为45万吨，可通过产品结构灵活调节开工率[10] - 公司年产60万吨乙醇胺、100万吨乙醇胺、10万吨碳酸酯已全面建成投产[12] - 公司预计与SK化学合资的EAA、阿帕西汀、POE装置陆续投产[12] - 公司预计26年新增产能250万吨乙烯、135万吨巨乙烯、45万吨第二烯[13] - 公司预计26年卫星能源三期投产，新增产能90万吨丙烯、80万吨金星纯[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入88.04亿元，同比下降6.95%[1] - 归母净利润10.23亿元，同比提高46.55%[1] - 高分子材料业务是公司业绩提升的主要推动力，2023年实现收入119.16亿元，同比增长61.92%[2] - 公司ROE在2023年预计将达到18.81%，2026年将维持在18.20%左右[7] 科技新质生产力 - 公司在科技新质生产力方面取得进展，成功实现多个工业化装置建设，为绿色发展奠定基础[3] 未来展望 - 公司业绩受高分子材料业务推动，预计2026年净利润将达到8,556百万[7] - 公司预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上，建议买入[9][10]

业绩总结 - 公司一季度业绩同比增长，但略低于预期，营收为88.05亿元，净利润为10.22亿元[1] - 公司2024年一季度业绩略低于市场预期，但毛利率和净利率有所提升[1] - 公司2024年营业收入预计为51.73亿元，净利润预计为5.73亿元，2025年预计进一步增长[2] 未来展望 - 公司计划打造新材料高地，包括α-烯烃、POE、聚乙烯等高性能产品，预计2025年起陆续落地，为中长期成长空间打开[2] - 公司2024年至2026年的盈利预测为1.70/1.93/2.78元，目标价上调至21.25元，维持“增持”评级[1] - 公司2024年营业收入预计为51.73亿元，净利润预计为5.73亿元，2025年预计进一步增长[2] 市场扩张和并购 - 公司是一家轻烃一体化、低碳化学新材料科技公司，具有C2、C3双产业链布局，采用乙烷裂解制乙烯工艺路线生产乙烯[3] - 公司2026年预计营业总收入为72,436百万人民币，净利润为9,378百万人民币，净资产收益率为19.9%[3] 估值和财务状况 - 公司的PE、PB、EV/EBITDA、P/S分别为6.56、1.31、4.99、0.85，市值为61,478百万元[3] - 公司的资产负债率、净负债率分别为40.2%、67.3%，财务风险较低[3] - 公司的PE、PB、EV/EBITDA、P/S分别为6.56、1.31、4.99、0.85，估值较为合理[3]

业绩总结 - 公司实现营业收入414.87亿元，同比增长12.00%[2] - 公司归母净利润47.89亿元，同比增长54.71%[2] 原料成本 - 公司受益于乙烷和丙烷价格下行，原料成本优势显著[3] 产业链升级 - 公司产业链持续升级，新增装置投产，实现强链补链[4] 研发投入 - 公司加大研发投入，计划五年内投入研发100亿元，围绕高性能催化剂、新能源材料等领域进行攻关[6] 成本优势 - 公司乙烷裂解制乙烯的成本优势明显，相对应的布伦特原油价格为50.7美元/桶左右[17] - 公司苯乙烯和聚乙烯的平均成本有望进一步降低，具备成本优势[19] - 公司碳酸二甲酯市场竞争激烈，但成本位于市场成本曲线之下，具备较强竞争力[22] - 公司环氧丙烷价格下降，但已实现双氧水自给，新戊二醇行业成本维持在低位[25] 未来展望 - 公司计划在未来几年内投入100亿元用于研发，预计2024-2026年归母净利润分别为58.50/69.24/90.23亿元[29]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）2023年度权益分派方案已获2024 年4月15日召开的2023年度股东大会审议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、2023年度股东大会审议通过的分配方案的具体内容： 证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-036 卫星化学股份有限公司 2023 年度权益分派实施公告 公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，按照"分配比例 固定"的原则，向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税）。本年度不以资 本公积金转增股本，不送红股，剩余未分配利润滚存至以后年度分配。 截至第四届董事会第二十八次会议召开之日，公司总股本为3,368,652,821股， 分红总金额（含税）预计为1,347,461,128.40元。 2、本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案一致。 3、本次实施分配方案距离股东大会审议通过的时间未超过两个月。 二、权益分派方案 公司2023年度权益分派方案为：以未来实施分配方案时股权登 ...

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 2024年第一季度公司实现营业收入88.05亿元，同比下降6.95%；归母净利润10.23亿元，同比增加46.55%；经营活动现金流量净额6.61亿元，同比下降24.48% [1] - 2024Q1乙烷价格大幅下滑，化工品价格保持稳定，C2链显著改善。公司连云港基地60万吨/年苯乙烯项目投产，绿色新材料产业园40万吨/年聚苯乙烯、10万吨/年乙醇胺与15万吨/年电池级碳酸酯一期项目一次开车成功 [3][4] - 2024Q1研发费用率显著提升对业绩造成一定影响 [3] - 公司加快推进C3产业链强链补链延链的策略，新增80万吨/年多碳醇等项目计划于2024年第二季度开始陆续投料试生产。公司拟在徐圩新区投资新建α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为57.3亿元、72.7亿元和109.3亿元 [5] 风险提示 - 原料价格大幅上涨 [6][7] - 项目投产进度不及预期 [6][8]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为88.05亿元，同比下降6.95%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为10.23亿元，同比增长46.55%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到76147百万元，较2022年增长约105.1%[2] - 公司2024年预计净利润为6124百万元，较2022年增长约96.4%[2] 产品和技术 - 公司C2一期主要产品价格环比上涨，C2二期主要产品价格也有明显涨幅[1] - 公司C2三四期项目获批开建，将新增250万吨α烯烃裂解装置，产品更趋向高端化[1] - 公司即将投产丁辛醇项目，有望改善C3盈利[1] 财务指标 - 公司财务指标显示2024年营业收入预计为51.86亿元，归母净利润预计为6.12亿元[1] - 2024年预计每股收益为1.82元，较2022年增长约97.8%[2] - 2024年预计ROE为20.2%，较2022年增长约44.3%[2] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[7]

财务数据 - 公司2024年Q1营业收入为88.05亿元，同比下降6.95%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为10.23亿元，同比增长46.55%[1] - 公司2024年Q1研发费用为3.94亿元，同比增长39.46%[1] - 公司2024年Q1其他收益为1.32亿元，同比增长746.89%[1] - 公司2024年Q1投资收益为2153万元，同比增长117.93%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为60.14亿元、80.65亿元、90.50亿元，EPS分别为1.79元、2.39元、2.69元，维持“优于大市”评级[3] 公司运营 - 公司装置进入检修，不会对全年业绩产生较大影响[2] - 公司规划不会对全年生产经营计划的完成及经营业绩产生较大的影响[2] 行业趋势 - 卫星化学公司2023年至2026年的营业总收入预计呈逐年增长趋势，分别为414.87亿元、443.43亿元、503.57亿元和536.16亿元[8] - 卫星化学公司的每股收益预计逐年增长，分别为1.42元、1.79元、2.39元和2.69元[8] - 卫星化学公司的毛利率预计在2023年至2026年间逐年提升，分别为19.8%、23.3%、26.9%和28.2%[8]