经营业绩 - 一季度受疫情影响，经营业绩低于年初预期，但同比实现增长，卤制品实现营收和利润双增长 [6] - 二季度营收实现20%左右增长，利润相比一季度2%的增长提升到两位数增长 [6] - 1-5月份开店472家，其中4-5月份开店300多家，超出预期 [7] - 全年目标是开出1200家门店，上半年预计完成600家 [7] - 1-5月份关店60-70家，其中5月份关店25家，一季度关店33家 [9] 门店拓展 - 4-5月份开店速度大幅提升，门店扩张速度超出预期 [6] - 到五月底，今年总共开店472家门店，其中300多家是4-5月份开的 [7] - 开店分布情况：江西90多家，省外300多家 [8] - 未来三年目标是千城万店，计划每年开店1200家 [10] 地摊经济影响 - 地摊经济对煌上煌的经营情况没有实质性影响 [6] - 地摊经济对行业整体是向好的，但对中低端小品牌有分流，对煌上煌这样的全国连锁品牌影响不大 [7] - 地摊经济对社区和街边店有积极影响，具有人流聚集效应 [7] 成本与费用 - 一季度营收增长8%，但利润仅增长2%，主要原因是费用增加 [12] - 二季度费用管控良好，利润增长相比一季度显著提高 [12] - 五月份毛利率同比提升3个百分点，80%的原材料成本低于预算 [12] 品牌与营销 - 品牌宣传主要通过互联网和自媒体，新店开业通过现场氛围营造 [8] - 营销团队从原来的五大区裂变成19个省区，保障经营效率 [10] - 公司计划通过商超综合体开店，占比约一半 [13] 竞争对手 - 竞争对手去年整体经营情况不佳，疫情压力较大 [9] - 竞争对手在高势能门店有优势，但在社区店和街边店没有优势 [9] 未来展望 - 公司提出未来三年千城万店目标，基于疫情期间的考验和业绩增长势头 [12] - 公司计划通过商超综合体开店，占比约一半 [13]

门店发展 - 公司目前有3700多家门店，较年初增加近700家 [1] - 销售网络覆盖全国26个省或直辖市、126个地级市 [2] - 江西市场有1200多家门店，广东市场有800多家门店，福建市场有300家左右门店，辽宁市场有200多家门店 [2] - 明年计划新增5个省区开拓山东、广西、贵州、川渝等新市场 [2] 市场策略 - 新市场开拓以公司直营或老加盟商为主，通过集中开店和媒体宣传打响品牌 [2] - 门店选址由公司统一规划，主要选择机场、高铁、综合体、大型商超出入口及重要商圈 [2] - 平均单店年终端销售额约80万元，前三季度实现稳步增长 [2] 原材料管理 - 2018年前三季度主要原材料价格偏高，去年三季度开始逐步走低 [3] - 鸭掌、鸭翅、鸭锁骨等鸭副产品原材料市场价格处于下跌趋势 [3] - 公司与合作社签订协议饲养的鄱阳湖红毛麻鸭按协议价格采购，不受市场价格波动影响 [3] - 已建立主要原材料战略储备制度，通过WMS系统完善库存管理 [3] 品牌发展 - 母公司旗下有"煌上煌"和"独椒戏"两大品牌，独立运营 [3] - 明年计划在江西、广东地区开设200家左右"独椒戏"门店，销售收入目标2000万元 [4] - 控股子公司真真老老食品有限公司提出未来三年业绩翻番目标 [4] 营销转型 - 推动传统营销向互联网营销转型，打造外卖、O2O、会员制、无人零售等智能平台 [3] - 门店拓展目标扩大到机场、高铁、商超、高速公路服务区，锁定不同人群 [3]

会议基本信息 - 会议时间为2020年4月29日10:00 - 11:10，地点在董秘办公室 [5] - 参与单位及人员众多，包括上海仁布投资管理有限公司牛妍菁等66家单位及个人 [2][3][4][5] - 上市公司接待人员有副总经理、财务总监兼董事会秘书曾细华等 [5] 2020年第一季度经营情况 营业收入 - 一季度营业收入5.4亿，上年同期4.99亿元，同比增长8.28% [5] - 煌上煌酱卤制品同比增长11.65%，真真老老下降1070多万 [5][6] 净利润 - 一季度实现净利润6519.64万元，同比上升22.08%，上年同期6386.65万元 [6] - 增长原因是销售收入个位数增长，费用投入同比增幅19.83%，主要是销售费用 [6] 门店拓展 - 一季度新开165家，其中直营19家，超年初计划13家，超调整后计划4家 [7] - 4月28号为止新开店103家，超年报原计划目标，翻倍完成调整后目标 [7] - 二季度调整后目标新开252家，已完成103家 [7] - 2020年1 - 4月份，公司已新开门店268家 [7] 单店销售额 - 疫情期间下降，2月19日后营业单店快速增长 [7] - 一季度剔除未营业门店，老店单店收入同比增长5%左右 [7] 原材料价格 - 一季度疫情后采购价格波动，公司在低位储备原材料，3月投入近6000万元，节约近700万元 [8] - 4月下旬价格下降，启动第二次战略储备采购 [8] 投资者提问环节 销售情况 - 4月份加盟商销售额累计同比增长20%多，高于一季度11%的增长 [8] - 老店剔除歇业门店达5%左右增长，现有3900家门店，较去年增加800家新店 [10] 真真老老情况 - 一季度受疫情影响1000多万，4月每天生产100多万只粽子，已超额完成4月计划 [9] - 预计上半年完成4亿销售额，全年预计5.1 - 5.3亿元 [9] - 引入总部战略储备制度，锁定成本，毛利率预计高于上年同期 [9] 政策相关 - 二季度无疫情期间品牌使用费、配送费等减免政策，会有其他政策出台 [10] 门店拓展原因 - 老加盟商有资金实力和经验，带到新市场，结合当地招商 [10][11] - 公司在开店投入、装修、货款结算等方面与加盟商充分沟通，产品有市场，加盟商有毛利空间 [11] 增长加速原因 - 爆发式消费增长，疫情后消费需求增加 [11] - 公司加大线上销售力度，通过多种渠道下单，线下送货上门 [11] 长期标准 - 今年老店增长目标是3 - 5% [12] 门店类型相关 - 高势能门店指高铁、机场、综合体等门店，占比1000多家，2019年新开门店中高势能与社区店四六开 [12] - 理论上高势能门店可开数量多，市场容量大 [12] - 综合体销售额平均高于社区门店，低于高铁机场门店 [13] 重点市场相关 - 江西市场老店今年目标保持3% - 5%销售增长 [13] - 今年新增5个省区，川渝是其中之一，山东、广西等也是重点拓展市场 [13] 开店相关 - 公司通过组织架构调整、人员配置到位、费用预算和管理考核体系保证开店质量 [13] - 3月底调整开店计划，1200家总目标不变，4月因店铺资源好找开店速度加快 [13][14] 产品相关 - 与同行业产品风味、工艺、配方不同，是传统酱卤风味，迎合年轻消费群体 [14] 财务相关 - 目前存货主要是原材料，子公司真真老老有六千万粽子存货为端午备货 [14] - 年底预提销售费用用于奖励管理团队、销售人员、加盟商等 [14] - 加盟商完成年度销售目标有业务返利政策，来年帮扶政策不同 [15] - 关店参考单店销售额等经验数据决策，也受城市改造等不确定因素影响 [15] - 货折按差价确认，促销费用赠品算入销售费用 [15] - 毛利率下降因部分原材料成本高和货折、促销活动 [15] - 销售费用率高因新增省区，新建架构和前期投入大，市场成熟后会下降 [16] 开店政策 - 公司开店政策保持持续性、稳定性，不会有较大变化 [16]

会议基本信息 - 会议时间为2020年4月30日15:00 - 16:00，地点在董秘办公室 [2][3] - 参与单位包括长城证券、中科沃土基金等多家机构，上市公司接待人员有副总经理曾细华等 [2][3] 2020年第一季度经营情况 销售业绩 - 一季报总体个位数增长，春节期间受疫情影响销售下降30% - 40%，2月19日后销量回升，3月增长约50%，抵销2月下降 [3][4] - 1月初至23日销售增长约18%，1月24日至2月下降约30%，3月上升约50%，原销售目标为增长18 - 20% [4] 门店拓展 - 全年目标销售额24亿，新开1200家门店不变，一季度新开165家，超额完成计划 [4] - 4月计划新开58家，截至28日已开103家，二季度计划完成252家，预计上半年新开近500家 [4] - 目前门店总数3900多家，剔除未营业门店，老店单店收入同比增长约5% [4] 子公司情况 - 子公司真真老老一季度受影响约1000万收入，4月发力超额完成销售计划 [5] - 预计上半年完成4亿销售额，下半年力争完成1 - 1.2亿，有信心完成今年经营目标 [5] 公司未来发展规划 业绩与门店目标 - 今年是第一个三年业绩翻番收关之年，力争完成24亿销售收入、2.8亿净利润目标 [5] - 力争2023年底门店数量达八千到一万家，今年开拓重点区域为江浙沪、京津冀、川渝和山东等 [5] 生产基地规划 - 现有六大生产基地，今年计划在嘉兴和重庆增加两个 [5] 子公司发展规划 - 真真老老未来3 - 5年规划，到2022年达到8.4亿销售额，再加两年达到10亿 [5] 投资者提问及回复 原材料价格 - 鸭脖原材料价格近年总体上涨，从2018年6000元/吨涨至高峰13000元/吨，现降至11000元/吨，公司成立战略储备小组应对 [6] 门店布局 - 公司大部分门店在华南，深圳有800多家，福建有300多家，近年逐步发力拓展东北、广西等地，今年重点拓展江浙一线城市等 [6] 激励计划 - 今年是三年翻番最后一年，下半年筹划未来规划和激励措施，暂无具体股权方案 [7] 开店模式 - 重庆和贵州开店以加盟为主，贵州有直营店，先开直营店再鼓励加盟，新区域市场反馈良好 [7] 开店节奏 - 二季度开店计划目标252家，预计达300 - 350家，上半年达500家左右，下半年是旺季 [7] 加盟商开店质量 - 加盟商有资金和经验，公司通过公司化运营和多重考核体系保证开店质量 [8] 疫情后消费与单店收入 - 公司通过综合营销提升线上销售比例，4月线下促销少仍有20%增速，单店收入目标增长3 - 5% [8] 真真老老定位与目标 - 真真老老业务结构优化，今年销售目标5.1 - 5.3亿，完成目标为未来三年翻番到8.4亿打基础 [8] 电商中心情况 - 公司将新零售电商数字中心迁至杭州，加强新零售业务拓展和品牌宣传 [9] 销售人员增长 - 公司销售人员含直营店人员，剔除后与销售增速匹配，同行销售人员增幅小因全国已铺开，公司未来覆盖全国后将优化人员 [10]

门店恢复与销售增长 - 疫情高峰时，公司门店临时停业的有2000家，目前已恢复大部分，仅剩100多家综合体、高铁等区域门店尚未恢复营业，预计全部恢复还需1个月左右的时间 [4] - 2月19日至今销售持续增长，4月份全国同比增长20%左右，5月份平均增幅也在20%左右 [4] - 一季度老店单店同比增长5%左右，全年目标为3-5% [5] - 线上销售占比从原来的10%增长到现在的30%多，新零售效果显著 [5] - 真真老老一季度受影响1000多万销售额，但4月份全面完成预算，预计上半年完成4亿销售额，其中二季度完成3.6亿，下半年力争完成1.1亿到1.3亿 [5] 新开门店与开店策略 - 公司今年计划新开门店1200家，受疫情影响，3月底调整了每月开店计划，但全年目标保持不变 [5] - 一季度实际新开门店165家，调整后目标161家；4月新开148家，调整后目标58家；1-4月计划新开219家，实际新开313家，超额完成94家 [5] - 1-4月新开313家门店中，街铺店83家，商超综合体184家，社区店16家，机场、高铁等特殊商圈30家 [6] - 疫情后公司加快开店策略，主要因为其他店铺关店，加盟商更容易获得店铺资源，公司提供装修、人员、培训、促销等帮扶 [6] - 公司开店高峰期基本在下半年，预计5月新开84家，6月新开111家 [6] 毛利率与费用 - 公司毛利率主要受原材料价格波动、生产过程中的出品率、水电气的能耗等因素影响，帮扶政策对毛利率基本无影响 [6] - 一季度费用超预算千分之五，4月调整后费用达到预算的九成不到，但销售同比增长20% [8] - 1-4月累计费用刚好达到预算，费用率预计稳定在预算范围内 [8] - 一季度由于销售额未达目标，销售费用达到预算目标，导致费用率超标 [8] 产品与销售策略 - 公司产品定位于休闲食品，畅销品类包括鸭掌（占比15%）、鸭翅（占比13%）、酱鸭（占比10%），前二十名畅销品类合计占比88-90% [8] - 增长主要来自销量增加，今年未对产品提价，提价仅在原材料价格大幅上涨时进行 [7] - 电商平台在疫情期间达到30%的销售占比，包括天猫旗舰店，但正常情况下比重可能会下降 [7] - 线上线下毛利率基本一致，线上费用较高，但不会影响毛利率 [7] 加盟商与市场策略 - 疫情期间公司对新老加盟商给予政策支持，贴补增强了他们的信心 [6] - 新开店爬坡到正常销售水平需要约两个月，收回本金时间不确定，快的2-3个月，一般的10-12个月，慢的可能要一年半 [7] - 公司开店目的是赚钱，线上销售虽然利润率可能低于线下，但绝对利润额会增加 [8]

公司经营情况 - 公司今年上半年预付账款同比增加，原因是公司在原材料低位时进行了战略储备，采购了较多原材料 [3] - 公司上市后几年省外市场拓展不成功，原因是沿用江西成熟市场的发展模式，品牌知名度不高，导致新开门店难以存活 [3] - 2017年后公司调整战略，首先抢占高铁、机场等高势能门店，品牌知名度提升后市场逐渐打开 [3] 财务数据 - 真真老老2018年下半年收入约为7000多万，线上电商收入占比较少，主要收入来自线下 [3] 加盟商情况 - 公司创立20多年，老加盟商较多，但每年也会引入新加盟商以促进发展 [4] 投资者关系活动 - 活动时间为2019年9月12日，地点为公司会议室，参与单位包括中融基金、凯丰投资、前海开源基金等 [2] - 活动内容包括参观公司酱卤文化馆和生产车间，并与公司高管进行座谈，交流公司生产经营情况 [3]

公司未来规划 - 制定“千城万店”战略规划，预计未来3 - 4年内门店数量达万家左右 [2] - 营销组织架构上，今年19个省区，明年裂变为24 - 25个省区，之后进一步裂变到30个省区，基本完成全国布局 [2] 供应链基地规划 - 西北市场规划陕西基地，已通过董事会审议 [2] - 华东江浙沪市场规划浙江嘉兴基地，西南市场规划重庆荣昌基地 [2] - 未来规划在京津冀和山东各新建一个基地，目前已有6大基地 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括国泰君安、中银基金等多家机构 [2] - 活动时间为2020年9月22日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、财务总监兼董事会秘书曾细华等 [2] - 活动主要内容为调研人员参观公司酱卤文化馆并与高管座谈，交流公司生产经营情况 [2]

公司基本情况 - 2019年6月底拥有3340家专卖店，销售网络覆盖全国25个省或直辖市、126个地级市，在江西、广东、福建、辽宁占据市场领先地位 [2] - 主要以加盟为主，直营店数量为207家，2019年上半年直营店销售收入约1.15亿元 [3] 加盟政策与管理 - 加盟政策包括开店前审核、门店装修按统一标准、人员培训、开业辅导，近年来无大变化 [2] - 借助信息化系统和相关制度，用一套完整标准体系文件对加盟店进行管理，涉及店面选址等多方面 [3] 存货周转情况 - 以前存货周转较快，近一年多下降，原因是实行主要原材料战略储备管理制度，对鸭翅等原材料4 - 6个月用量量化并设置安全库存 [3] 领导与人才建设 - 2017年董事会换届，褚浚当选董事长兼总经理，高层未变动，为推进战略引进管理人才 [4] - 有16大省区，每个省区配置一名省区总监，营销骨干人员从100人左右增加到300多人 [4] 开店情况 - 近年来加大省外市场门店拓展，加快机场、高铁、商超综合体等高势能门店开发，带动门店快速拓展 [4] - 原计划明年新开门店1200家，现调整为1500家，通过多种措施使老店收入稳中有升，增强加盟商开店信心 [5] 控股股东其他资产 - 控股股东煌上煌集团有限公司其他产业有地产（煌盛地产）、连锁酒店（合味原）、山茶油（茶百年）、旅游度假酒店（武功山温泉君澜度假酒店）、海外资产（新西兰麦努卡蜂蜜）等 [5]

业绩目标与战略 - 公司未来三年（2020年）目标是在2017年基础上实现净利润翻番 [2] - 实现目标的四大策略：强化营销管理、加大生产管控、优化职能管理、积极寻找并购项目 [2] - 公司2019年1-4月新开门店300多家，总门店数达3200多家，计划2020年突破4000家 [4] 产品与市场 - 鲜货产品（禽畜类、蔬菜、豆制品等）市场规模达1000亿，前几大厂商市场占有率不到10% [3] - 米制品子公司真真老老近三年保持30%增速，产品包括传人粽、早餐方便粽等 [3] - 真真老老自2015年收购后，主要销售模式为经销商和代理商模式，目前正在扩建生产线 [3] 门店扩张与运营 - 新增门店主要分布在广东、辽宁、福建、广西等市场，未来将开发贵州、山东、海南、重庆等新市场 [4] - 高势能门店（机场、高铁、商超综合体）重点布局在一二线城市，如江浙沪、深圳等地 [4] - 2018年单店收入约80万元，投资回报周期一般为15-18个月 [4] - 2018年新开店存活率在95%以上，亏损原因包括经营环境变化、选址偏差、加盟商经营能力弱等 [5] 原材料与成本 - 原材料成本占主营业务成本的86%，其中肉鸭、鸭脚、鸭翅、鸭脖及牛肉占60% [5] - 2019年原材料价格处于小幅波动态势，非洲猪瘟可能带动猪肉价格上涨 [5] - 公司已执行主要原材料战略储备，最大限度规避价格波动风险 [5] - 公司有一定议价能力，提价会考虑区域经济、通货膨胀、同行价格及消费者接受度等因素 [5] 费用与利润 - 2017年和2018年销售费用率分别为13.01%和12.66%，2019年将加大品牌建设投入 [6] - 2019年利润增速快于收入增速的原因：生产技术改造、工艺创新、单位生产成本降低及增值税率由16%下降至13% [6]

财务表现 - 2019年一季度毛利率提升，主要由于原材料采购价格处于低位时启动了战略储备，降低了加权成本 [2] - 公司通过优化产品结构、加强内部管理节能降耗、提升产品出品率，以及受益于国家减费降税政策和增值税进项核定扣除政策，进一步提升了毛利率 [2] - 二季度生产经营情况正常，公司在价格较低时储备了充足的原材料库存，预计原材料价格不会大幅上涨 [2] 产品与定价策略 - 公司产品定价策略基于市场调研，综合考虑生产成本、毛利率、加盟商利润及竞争对手价格，通常价格低于同行 [2] - 促销方式主要为折扣和买赠 [2] 研发与产能 - 公司持续按照高新企业标准投入研发费用，主要集中在鸭掌、鸭翅、酱鸭等产品领域，通过改善工艺流程提高毛利率 [3] - 辽宁、福建生产基地的产能尚未充分释放，未来将实施大基地战略，实现产能转移，减少重资产运营 [3] - 公司具备良好的全国冷链配送能力和信息化网络，未来主要考虑如何扩大市场份额，提高产品销售收入 [3] 门店与市场扩展 - 2019年一季度新开200家门店，全年目标是新开1,000家门店，新增店铺主要在新市场开设，不会影响老市场的销售收入 [3] - 老店单店收入总体稳中有升，目标是单店收入保持在10%左右的增长 [3] 行业竞争格局 - 卤制品市场竞争格局处于快速发展后的早期成熟阶段，市场容量巨大但市场份额集中度低，几个大型上市企业的收入仅占整个市场的10%左右 [4]