文章核心观点 - 牧原股份预计一季度归母净利润43亿元–48亿元，上年同期亏损23.79亿元 [1]

股份回购 - 公司拟回购股份总金额30 - 40亿元[2] - 截至2025年3月31日累计回购3124.70万股[2] - 累计回购股份占总股本0.57%[2] - 累计回购最高成交价42.96元/股[2] - 累计回购最低成交价36.16元/股[2] - 累计回购成交总额124992.74万元[2]

业绩数据 - 2025年3月销售商品猪693.5万头，同比变动40.48%[3] - 2025年3月商品猪销售均价14.30元/公斤，同比变动0.42%[3] - 2025年3月商品猪销售收入127.94亿元，同比变动49.26%[3] - 2025年1 - 3月共销售商品猪1839.5万头，仔猪414.9万头，种猪11.3万头[4] 存栏数据 - 截至2025年3月末，公司能繁母猪存栏为348.5万头[4] 风险提示 - 生猪市场价格大幅波动会影响公司经营业绩[5] - 动物疫病可能对公司经营业绩产生重大影响[6]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度“牧原转债”转股及公司股份变动情况公告，涵盖可转债发行上市、转股价格调整、转股及股本变动等信息 [1] 可转换公司债券发行上市情况 - 公司经核准向社会公开发行9550万张可转债，每张面值100元，发行总额95.5亿元，期限6年 [1] - 95.5亿元可转债于2021年9月10日起在深交所挂牌交易，债券简称“牧原转债”，债券代码“127045” [1] 可转换公司债券转股价格的调整 - 初始转股价格为47.91元/股 [2] - 2022年3月14日授予限制性股票致总股本变更，转股价格调为47.71元/股，2022年3月25日生效 [3] - 2022年6月9日实施权益分派，转股价格调为47.46元/股，2022年6月9日生效 [3] - 2022年12月23日非公开发行股票上市，转股价格调为47.27元/股，2023年4月18日生效 [4][5] - 2023年4月18日注销限制性股票，转股价格调为47.27元/股，2023年4月18日生效 [5] - 2023年7月4日注销限制性股票，转股价格调为47.28元/股，2023年7月4日生效 [5] - 2023年7月13日实施权益分派，转股价格调为46.55元/股，2023年7月13日生效 [6] - 2024年12月20日注销限制性股票，转股价格调为45.74元/股，2024年12月30日生效 [7][8] - 2024年12月30日实施利润分配方案，转股价格调为45.74元/股，2024年12月30日生效 [8] 可转换公司债券转股及股本变动情况 - 2025年第一季度转股金额19200元，转股数量416股，截至2025年3月31日，剩余可转债张数95431653张，剩余金额95.431653亿元 [8] - 高管锁定股从2024年12月31日的1652045238股（占比30.24%）变为2025年3月31日的0股，减少1652045238股（占比30.24%） [11]

文章核心观点 公司将举行2024年度网上业绩说明会，介绍会议时间、方式、参与人员等信息，并提前征集投资者问题 [1][2] 会议基本信息 - 会议时间为2025年4月8日下午15:00 - 17:00 [1][2] - 会议采用网络远程方式，在“价值在线”举行，投资者可登陆“价值在线”（www.ir-online.cn）参与 [1] - 投资者可通过网址https://eseb.cn/1n5SVIM2IDK或微信扫描小程序码进入参与互动交流 [2] 参会人员 - 出席人员有公司董事长、总裁秦英林先生，副董事长、常务副总裁、财务负责人曹治年先生，董事会秘书、首席战略官（CSO）秦军先生，独立董事周明笙先生，特殊情况参会人员可能调整 [1] 问题征集 - 提前向投资者公开征集问题，投资者可于2025年4月在信息披露允许范围内就普遍关注问题提问，公司将进行回答 [2]

回购计划 - 拟回购金额30 - 40亿元，调整后价格不超57.78元/股[4] - 40亿上限预计回购6922.81万股，占比1.27%；30亿下限预计回购5192.11万股，占比0.95%[4] 回购进展 - 2024年10月18日首次实施回购[5] - 截至2025年3月31日累计回购3124.70万股，占比0.57%，成交总额124992.74万元[6] 后续安排 - 后续继续实施回购计划并履行披露义务[7]

可转债情况 - 公司获准发行9550万张可转债，总额955000万元，期限6年[4] - 初始转股价格47.91元/股，最新45.74元/股于2024年12月30日生效[6] - 2025年一季度回售90张，因转股减少192张，转股416股[13] - 截至2025年3月31日，剩余可转债95431653张，金额9543165300元[13] 股本结构 - 2024年12月31日，限售股1652045238股占30.24%，无限售股3810722523股占69.76%，总股本5462767761股[14] - 2025年3月31日，限售股1652045238股占30.24%，无限售股3810722939股占69.76%，总股本5462768177股[14] 其他 - 备查文件含截至2025年3月31日“牧原股份”和“牧原转债”股本结构表[15] - 公告日期为2025年4月3日[16]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年4月8日15:00 - 17:00举行2024年度网上业绩说明会[2] - 采用网络远程方式，在“价值在线”举行[2] - 出席人员有董事长秦英林、副董事长曹治年等[2] 投资者参与方式 - 可通过网址https://eseb.cn/1n5SVIM2IDK或微信小程序码参与互动交流[3] - 可于2025年4月8日前访问并进行会前提问[3] 问题回复 - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题[3]

生猪期货价格走势 - 上周生猪期货主力合约2505周五下跌超2% 盘中最低跌至13205元/吨创近三周最低 [1] - 价格承压主因包括月底企业降价加快出栏节奏及出栏体重持续增长 全国生猪均价3月28日为14.64元/千克较周内高点跌0.12元/千克 出栏体重125.14千克同比增1.38千克 [1] - 现货价格呈现区域分化 广东高价区达15.55元/千克而黑龙江低价区下探至14元/千克 河南基准地稳定在14.53元/千克 [1] 生猪供给与需求格局 - 1-2月中大猪存栏量同比增长 1月规模场存栏增4% 预计2-6月肥猪上市量同比增2.5% [2] - 4-5月生猪供给呈增加态势 市场阶段性供强需弱格局持续 肥标价差收窄或推动价格重心下移 [2] - 能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率提升 全年产能持续兑现 预计猪价低于去年水平 均价围绕14元/千克波动 [2] 行业成本与盈利状况 - 牧原股份2024年营收1379.47亿元同比增24.43% 归母净利润178.81亿元同比增519.42% 养殖成本从15.8元/千克降至13元/千克降幅17.7% [3] - 牧原2025年目标出栏量7800万头以内 成本目标全年平均12元/千克 2月已降至12.9元/千克 [3] - 行业成本分化明显 部分企业成本低于13元/千克 多数低于14元/千克 但仍有企业高于14元/千克 低成本企业有望盈利而高成本企业或面临亏损 [4] 市场影响因素与预期 - 短期猪价缺乏持续性涨跌动力 需关注肥标价差缩水及情绪拖累 [1] - 饲料价格走高背景下豆粕及玉米价格上涨明显 猪企降本空间有限 利润率保持增长难度较大 [2] - 清明假期节日需求支撑作用有限 供应压力仍是2024年市场矛盾核心点 [1][2]

业绩数据 - 2023 - 2024年每千克猪肉碳排放从0.905kgCO₂e增至0.964kgCO₂e[48] - 2024年碳排放总量为9.65亿tCO₂e[56] - 2024年绿色采购减排13.35万tCO₂e、低豆粕日粮减排16.13万tCO₂e等[58][60] - 2024年81.40%的原粮本地采购，多式联运占原粮运输的20%，减排3万tCO₂e[82] - 截至2024年光伏累计装机容量589.88mw，2024年新增装机发电2.05亿kWh，减排10.84万tCO₂e[86] - 2024 - 2023年沼气利用量从36.0226万m³增至65.5208万m³，减排841.91tCO₂e[98][99] - 2024年创新水肥还田技术，减少N₂O排放30.38%、氨气排放40.67%[104][107][109] - 2024年绿色肉类加工厂减少34400吨二氧化碳当量的温室气体排放[120] - 生产1千克猪肉的碳排放为0.0664千克二氧化碳当量[121] - 能源节约改造投资为5364.62万元[121] - 2024年使用37.48万个电子印章，总减排量为65.59吨二氧化碳当量[159] - 总部光伏发电系统装机容量达1.49兆瓦，年发电量187.34万千瓦时，自用电量178.24万千瓦时，占比95.14%[163] - “光盘行动”平均每餐减少碳排放39克[166] - 协助2024苏州金鸡湖半程马拉松实现碳中和，碳抵消量为1450[170] - 某会议于2024年12月8日实现碳中和，温室气体排放总量为14.231吨二氧化碳当量[173] 未来规划 - 到2025年，计划将1kg猪肉碳足迹降低1.5%，沼气利用率提高到20%，新增800MW光伏装机容量，扩大测土配方施肥服务面积至32万公顷[29] - 到2030年，计划实施猪肉全生命周期碳管理，将1kg猪肉碳足迹降低20%，沼气利用率提高到60%，光伏装机容量扩大到超10GW，可再生电力替代率提高到30%，有机肥替代超50%化肥，推出碳管理平台，引入员工个人碳排放核算[31][32] - 到2050年，计划配合全社会将全球平均气温升幅控制在1.5°C，完善节能减排和固碳计划，开展产业链上下游减排服务，探索ESG金融投资[34] 技术研发与合作 - 2024年持续投资清洁生产技术研发，构建农场循环经济模式[19] - 与西湖大学合作成立公司，提高氨基酸生产效率30%，减少豆粕使用[81] - 2024年创新水肥还田技术，应用于16.6033万公顷农田[104][107][109] 项目开展 - 2024年开展农业示范项目，覆盖面积10340公顷，建立8个绿低碳农牧循环综合基地[113] 标准与报告 - 2022年起连续三年发布绿色低碳行动报告[18] - 2024年参与制定的“畜禽产品碳足迹量化方法和要求”国家标准将于2025年5月1日实施[17][21] - 报告涵盖公司及子公司所有农场，报告期为2024年1月1日至12月30日[24] - 报告依据国际公认的温室气体排放计算标准编制[25] - 2024年公司温室气体排放总量作为未来减排行动的基线[30] 碳排放构成 - 碳排放主要来自养猪和饲料种植加工，占比分别为61.80%和37.67%[50] 计算公式 - 饲料种植和加工阶段单位饲料碳足迹计算公式涉及总温室气体排放量和饲料原料年消耗量[192] - 从饲料种植加工到农场生产阶段单位畜产品碳足迹计算公式涉及饲料种植阶段温室气体排放量等[193] - 从饲料种植加工到畜产品加工阶段单位畜产品碳足迹计算公式涉及各阶段温室气体排放量和分配因子[193] - 饲料种植和加工阶段温室气体分配因子计算公式涉及干物质质量百分比和质量分数[195] - 生猪生产过程温室气体排放按各动物类别消耗的干物质量分配[196] - 加工阶段有副产品时，猪肉产品温室气体排放采用质量分配法，分配因子计算公式涉及主产品和副产品产量[197] - 计算畜产品碳足迹基本步骤包括确定系统边界等[198] - 肠道发酵甲烷排放计算公式涉及排放因子、活动数据和全球变暖潜势[200]