报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司收入快速增长,盈利能力延续向上趋势,AI 液冷有望拉动持续高增长 [1] - 公司前三季度实现毛利率31.73%,净利率12.25%,费用管控颇有成效 [2] - 公司在国内外市场均有突破,与运营商、华为等大客户合作紧密,海外逐步突破英特尔等算力大客户 [2][3] - 公司是制冷解决方案及设备龙头,不断加码研发迭代,有望受益于AI浪潮以及液冷渗透趋势 [3] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润预计将分别达到28.72亿元和9.52亿元,增长率较高 [3][7] - 公司2022-2026年毛利率和净利率保持在29.81%-32.57%和9.59%-23.34%的较高水平 [10] - 公司2022-2026年市盈率预计将从83.99倍下降至24.74倍,估值水平较高但呈下降趋势 [7]

报告评级 - 维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年三季报业绩符合预期，AI技术快速发展，液冷解决方案已成为未来趋势，公司液冷技术国内领先有望加速放量 [3] - 随着AI技术快速发展，算力密度大幅提高，算力设备、数据中心机柜热密度显著提升，公司已推出针对算力设备和数据中心的Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案，"端到端、全链条"的平台化布局已成为公司在液冷业务领域的重要核心竞争优势 [3] - 公司积极推进产品销售组合的积极变化与有效降本措施，减弱了大宗商品价格上涨传导的不利影响，毛利率相对稳定，同时公司持续控制费用降本增效，盈利能力得以提升 [3] 财务数据总结 - 公司2024年前三季度实现营收28.72亿元（同比+38.61%），归母净利3.53亿元（同比+67.79%），扣非归母净利3.34亿元（同比+78.46%） [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.68元、0.90元和1.16元 [4] - 公司2024年前三季度毛利率为31.73%（同比-0.9pct），销售费率6.57%（同比+2.06pct）、管理费率4.4%（同比-0.49pct）、财务费率0.03%（同比-0.04pct），净利率为12.25%（同比+2.37pct） [3]

报告公司投资评级 报告给予英维克(002837.SZ)公司"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1. 液冷收入快速增长,受益于AI发展机遇。AI高算力需求带动芯片性能与功耗同步显著增长,风冷散热能力受限,叠加数据中心能耗不断抬升与PUE要求趋严,倒逼散热技术升级,液冷有望迎来快速发展。公司前瞻布局液冷方向,2024H1数据中心机房及算力设备液冷技术相关收入同比增长约1倍。[1] 2. 公司Q3业绩高增长,盈利能力进一步提升。前三季度实现营收28.72亿元,同比增长38.61%,归母净利润3.53亿元,同比增长67.79%,扣非后归母净利润3.34亿元,同比增长78.46%。毛利率较为稳定,期间费用率持续下降,净利率提高1.89pct,盈利能力进一步增强。[2][3] 3. 公司具备全链条液冷方案能力,电子散热业务布局完善。利用核心技术平台化实现不同产品和应用方案共享复用,快速满足客户定制化需求,已累计交付900MW液冷项目。积极拓展芯片元器件散热场景,电子散热产品包括GPU/CPU液冷板、服务器液冷模组等,已获通信、算力设备等行业主力客户认可。[3] 4. 预计2024-2026年净利润分别为5.52亿/7.54亿/9.82亿元,EPS分别为0.75元/1.02元/1.33元,维持"买入"评级。[3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现收入 28.7 亿元，同比增长 38.6%，实现归母净利润 3.5 亿元，同比增长 67.8% [1] - 依靠高端计算温控场景,年初以来毛利率持续改善,1Q~3Q24 公司分别实现毛利率 29.5%/32.1%/32.8% [1] - 加深与英伟达等龙头的合作,液冷趋势逐渐清晰,公司已为多家大型数据中心提供高效节能的制冷系统及产品 [1] - 储能业务同样具备优势,标杆项目落地打造行业"灯塔" [1] - 预计 24-26 年公司营收分别为 52.2/66.4/86.0 亿元,归母净利润分别为 5.4/6.9/8.0 亿元 [1] 财务指标总结 - 2023年营业收入 35.29 亿元,同比增长 20.7%;归母净利润 3.44 亿元,同比增长 22.7% [2] - 2024年预计营业收入 52.16 亿元,同比增长 47.8%;归母净利润 5.43 亿元,同比增长 57.8% [2] - 2025年预计营业收入 66.40 亿元,同比增长 27.3%;归母净利润 6.91 亿元,同比增长 27.4% [2] - 2026年预计营业收入 85.98 亿元,同比增长 29.5%;归母净利润 8.03 亿元,同比增长 16.1% [2] - 毛利率在 30%-33%之间,保持较好的盈利能力 [1] - 资产负债率在 51%-61%之间,偿债能力较强 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩增速持续高企 - 公司前三季度实现营业收入 28.7 亿元，同比增长 38.6%；归母净利润 3.5 亿元，同比增长 67.8% [1] - 单 Q3 来看，公司营业收入达到 11.6 亿元，同比增长 39%，环比增长 20%；归母净利润 1.7 亿元，同比增长 43%，环比增长 39% [1] - 公司营收普遍呈现前低后高走势，尤其是第四季度的收入占比较高 [1] - 公司全年的高增速基调得到验证 [1] 盈利能力稳中有升 - 公司期间费用率持续下降，一季报/中报/三季报分别为 22%/20%/19% [1] - 公司销售毛利率持续提升，一季报/中报/三季报分别达到 30%/31%/32% [1] - 公司成本管控能力提升，产品结构优化 [1] 重视液冷落地进程 - NVIDIA 与 OCP 社区分享了 GB200 NVL72 系统的液冷散热方案 [1] - 头部公司有望凭借技术实力、资金实力和领先的液冷经验率先把握行业发展机遇 [1] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年收入为 52/69/88 亿元，归母净利润为 5.3/7.0/9.0 亿元 [2] - 对应 PE 分别为 44/33/26 倍 [2]

报告评级 - 报告给予英维克"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司前三季度业绩快速增长,营业收入同比增长38.61%,归母净利润同比增长67.79% [1] - 公司液冷业务加速拓展,受益于AI发展带来的算力设备和数据中心热密度提高 [1] - 公司海外客户拓展取得成效,与英特尔等企业开展合作 [1] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持高速增长 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入28.72亿元,同比增长38.61% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润3.53亿元,同比增长67.79% [1] - 预计2024-2026年公司营业收入将达到48.66/64.06/83.61亿元,归母净利润将达到5.49/7.22/9.43亿元 [1] - 预计2024-2026年公司毛利率将维持在31.8%左右,净利率将达到11.3%左右 [1][4] - 预计2024-2026年公司ROE将达到19.02%/20.86%/22.16% [4]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收28.72亿元,同比增长38.61%,实现归母净利润3.53亿元,同比增长67.79% [3] - 公司在国内外积极拓展数据中心温控业务,有望拓展海外市场,或将持续受益于液冷渗透率提升 [3][4] - 公司是全链条液冷开创者,Coolinside全链条液冷解决方案已实现规模化商用,产品已广泛应用于华为、中兴通讯等多家知名客户 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为5.52/7.48/9.73亿元,EPS为0.74/1.01/1.31元 [6] - 公司2024-2026年营收增速预计为36.9%/36.7%/29.9%,净利润增速预计为60.4%/35.6%/30.1% [6] - 公司2024-2026年毛利率预计为31.1%/30.8%/30.8%,净利率预计为11.4%/11.3%/11.3% [6] - 公司2024-2026年ROE预计为18.9%/21.2%/22.3% [6]

证券代码：002837 证券简称：英维克 公告编号：2024-049 公司董事会同意报出《深圳市英维克科技股份有限公司 2024 年第三季度报告》。 表决结果：同意 9 票、反对 0 票、弃权 0 票。 具体内容详见同日披露于《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证 券日报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《2024 年第三季度报告》。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 2、审议通过《关于修订<内部审计制度>的议案》 一、董事会会议召开情况 深圳市英维克科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十三次会 议通知于 2024 年 10 月 20 日以电子邮件等形式送达全体董事，会议于 2024 年 10 月 24 日在深圳市龙华区观澜街道观光路 1303 号鸿信工业园 9 号厂房 3 楼公司会 议室以现场与通讯相结合的方式召开。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中董事韦立川先生、邢洁女士、朱晓鸥女士、田志伟先生以通讯表决方式 出席）。本次会议由董事长齐勇先生主持。本次会议的召集、召开和表决程序均 符合《公司法》《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议 ...

会议信息 - 公司第四届监事会第十三次会议通知于2024年10月18日送出[1] - 会议于2024年10月24日在公司三楼会议室现场召开[1] - 应出席监事3名，实际出席3名[1] - 会议由监事会主席刘军召集和主持，董事会秘书欧贤华列席[1] 审议结果 - 审议通过《关于2024年第三季度报告的议案》，表决3票同意、0票反对、0票弃权[2] - 《2024年第三季度报告》详见同日相关报刊及巨潮资讯网[2]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为11.59亿元，同比增长39.16%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为28.72亿元，同比增长38.61%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元，同比增长43.06%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.53亿元，同比增长67.79%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.56亿元，同比增长570.91%[1] - 公司2024年第三季度末总资产为55.87亿元，较上年度末增长9.74%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为27.89亿元，较上年度末增长12.20%[1] - 公司2024年前三季度研发费用为2.26亿元，同比增长32.46%[5] - 公司2024年前三季度其他收益为4,484万元，同比增长32.34%[6] - 公司2024年前三季度所得税费用为4,193万元，同比增长80.90%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为156,233,696.34元，较上期增加570.91%，主要原因是报告期销售商品、提供劳务收到的现金增加超过经营活动现金流出增加[1] - 投资活动产生的现金流量净额为-247,709,045.00元，较上期减少228.19%，主要原因是报告期华南总部基地、中原总部基地建设投入增加以及理财产品投资减少[1] - 筹资活动产生的现金流量净额为-30,541,681.23元，较上期增加67.21%，主要原因是报告期银行借款现金净流入较上期有所增加[1] - 公司2024年第三季度营业收入为28.72亿元，同比增长38.6%[16] - 公司2024年第三季度净利润为35.19亿元，同比增长63.8%[16,17] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为15.62亿元，同比增长570.2%[19] - 公司2024年第三季度研发费用为2.26亿元，占营业收入的7.9%[16] - 公司2024年第三季度销售费用为1.89亿元，占营业收入的6.6%[16] - 公司2024年第三季度管理费用为1.26亿元，占营业收入的4.4%[16] - 公司2024年第三季度毛利率为31.7%，同比提升4.1个百分点[16] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的每股收益为0.48元，同比增长65.5%[18] 股东情况 - 公司控股股东深圳市英维克投资有限公司持股比例为25.39%，持股数量为188,476,541股[2] - 公司前10名无限售条件股东中，香港中央结算有限公司持股比例为10.56%，持股数量为78,380,979股[2] 股权激励 - 公司实施2022年和2024年股票期权激励计划，并根据2023年利润分配方案对行权价格及数量进行了调整[3][4][5] - 2022年股票期权激励计划第二个行权期采用自主行权模式，可行权的股票期权数量为505.9276万份，占公司当时总股本的0.6841%[11] - 公司注销因激励对象离职以及个人层面年度考核不合格的激励对象共计24名，其已获授但尚未行权的股票期权共计45.9834万份[11] 资产负债情况 - 公司期末货币资金余额为857,355,013.05元，较期初增加[12] - 公司期末应收账款余额为1,822,594,659.52元，较期初增加[12,13] - 公司期末存货余额为896,096,768.27元，较期初增加[13] - 公司期末流动资产合计为4,385,865,830.34元，较期初增加[13] - 公司期末非流动资产合计为1,201,261,086.35元，较期初增加[13,14] - 公司期末短期借款余额为415,000,000.00元，较期初增加[14] - 公司期末所有者权益合计为2,784,527,465.23元，较期初增加[14,15] 其他 - 公司全资子公司广东英维克技术有限公司收到中山市自然资源局下发的《闲置土地认定书》，后又收到《关于撤销<闲置土地认定书>的决定》[11,12] - 收到其他与投资活动有关的现金为150,000,000.00元[20] - 投资活动现金流入小计为150,562,936.44元[20] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为268,271,981.44元[20] - 支付其他与投资活动有关的现金为130,000,000.00元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-247,709,045.00元[20] - 吸收投资收到的现金为21,711,296.04元[20] - 取得借款收到的现金为496,200,913.81元[20] - 筹资活动现金流入小计为586,371,262.09元[20] - 偿还债务支付的现金为407,900,000.00元[20] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为126,471,522.15元[20]