记者丨李益文 编辑丨叶映橙 在行业景气度提升的背景下，相关上市公司业绩表现亮眼。中钨高新公告显示，前三季度实 现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%；归属于上市公司股东的净利润为8.46亿元，同比 增长18.26%。翔鹭钨业、洛阳钼业等企业也均有不俗表现，其前三季度归母净利润分别同比 增长259.65%、72.61%。 机构研报指出， 钨市场供需格局持续向好。 中邮证券最新研报认为，（钨）短期看供给端挺 价情绪较强，长单报价上调，下游粉末及硬质合金企业需求表现韧性，刚需补库周期下，刺 激原料端维持偏强运行。此外，商务部发布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企 业申报条件及申报程序》，对出口资质的国营贸易企业进行合格名单管理，钨出口需求有望 逐步放开。 华西证券分析进一步指出，钨精矿开采指标缩减与新增产能有限共同强化了供给偏紧预期。 据SMM，矿山开采指标青黄不接，市场流通持续收紧，矿端持货商看好后市，捂盘惜售，加 剧市场紧张，散单成交价格快速上涨，下游补库谨慎。中长期来看，全年指标暂未公布，市 场供应量走势未知，但政策收紧预期较强，托底钨市场。 11 月 5 日 ， 金 属 钨 板 块 ...

市场表现 - 11月5日金属钨板块尾盘拉升，中钨高新强势涨停，章源钨业、翔鹭钨业、厦门钨业、锡业股份、洛阳钼业等多股跟涨 [1] - 中钨高新年内股价涨幅达171.99%，洛阳钼业、章源钨业、翔鹭钨业年内涨幅分别为138.20%、110.05%、92.91% [4] 价格动态 - 近期钨市场再度开启涨势，主要钨品价格全线创下历史新高，钨粉最新报价达71万元/吨，仲钨酸铵报价46.2万元/吨，黑钨精矿和白钨精矿分别报31.2万元/吨和31.1万元/吨，较上个交易日每吨均上涨2000元 [1] - 与年初价格相比，钨主要品种价格涨幅全线翻倍，黑钨精矿、仲钨酸铵、钨粉年初至今累计涨幅分别为118.18%、118.96%、124.68% [1] - 钨价飙升已向产业链下游传导，韩国六氟化钨供应商计划自明年起向三星电子、SK海力士等半导体制造商供应价格上调70%-90% [2] 供需格局 - 2025年全国钨精矿第一批开采总量控制指标为5.8万吨，较2024年同期减少4000吨，同比下降6.45% [2] - 供给端收紧，矿山开采指标青黄不接，市场流通持续收紧，矿端持货商捂盘惜售，加剧市场紧张 [3] - 需求端因光伏、汽车等产量显著增加，钨消费随之提升 [2] - 商务部发布《2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》，钨出口需求有望逐步放开 [3] 公司业绩 - 相关上市公司前三季度业绩表现亮眼，中钨高新营业收入127.55亿元，同比增长13.39%，归母净利润8.46亿元，同比增长18.26% [2] - 翔鹭钨业、洛阳钼业前三季度归母净利润分别同比增长259.65%和72.61% [2] - 章源钨业、广晟有色、厦门钨业三季报归母净利润同比增幅分别为29.71%、146.30%、27.05% [4] 行业属性与前景 - 钨因熔点高、硬度高、密度高、导热性良好等特性，被誉为"工业牙齿"，广泛应用于汽车、军工、航天航空、机械加工等领域 [2] - 基于稀缺性和重要战略用途，中国、美国、欧盟均将钨生产纳入"关键矿产清单" [2] - 机构认为钨市场供需格局持续向好，短期供给端挺价情绪较强，下游需求表现韧性，中长期政策收紧预期较强，托底钨市场 [3]

出口数据表现 - 2025年9月中国钨品出口数量为0.11万吨，同比下降16.9% [1] - 2025年9月中国钨品出口金额为0.58亿美元，同比增长4.3% [1] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业、厦门钨业及厦钨新能 [1] 数据来源 - 出口数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1]

电力设备行业 - 行业在电网投资与海外市场需求爆发的双重驱动下实现稳步增长，绝大多数企业营收与利润提升 [2] - 前三季度我国电网完成投资4378亿元，同比增长9.9% [2] - 前三季度国家电网输变电设备集招金额累计681.88亿元，同比增长22.9% [2] - 平高电气前三季度营业收入84.36亿元，同比上升6.98%，归母净利润9.82亿元，同比上升14.62% [3] - 思源电气第三季度营收53.30亿元，同比增长25.68%，归母净利润8.99亿元，同比增长48.73% [3] - 思源电气前三季度累计营收138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [3] - 思源电气上半年海外市场收入28.6亿元，同比增长89.0%，海外收入占比接近34% [3] - 华明装备前三季度营收18.15亿元，同比增长6.87%，归母净利润5.81亿元，同比增长17.66% [4] - 储能、超级电容、AIDC等新兴业务成为部分企业业绩增长的第二曲线 [5][6] - 阳光电源预测今年国内储能新增装机130GWh左右，明年在150GWh至200GWh之间 [5] - 思源电气2024年储能中标量达2.4GWh，进入全国前十 [5] - 2025年超级电容与AIDC相关设备市场规模预计超200亿元 [6] - 专家预计“十五五”期间电网投资将延续大规模增长态势 [7] 光伏行业 - 在“反内卷”措施深化背景下，龙头厂商如隆基绿能、天合光能实现不同程度减亏 [9][10] - 天合光能第三季度归母净利润为-12.83亿元，同比减亏约6.55%，环比减亏19.71% [10] - 晶科能源第三季度归母净利润为-10.12亿元，环比减亏5.08亿元 [10] - 隆基绿能前三季度归母净利润同比减亏约48% [10] - 硅料环节回暖态势显著，协鑫科技、大全能源成功扭亏，通威股份亏损幅度大幅收窄 [9][13] - 协鑫科技第三季度光伏材料业务录得利润约9.6亿元，去年同期为亏损18.1亿元 [14] - 大全能源第三季度营收17.73亿元，同比增长24.75%，净利润7347.90万元，同比扭亏 [14] - 通威股份第三季度营收240.91亿元，归母净利润-3.15亿元，环比减亏86.68% [14] - 储能赛道火热，天合储能签订超1GWh欧洲销售合同，阿特斯第三季度大型储能出货2.7GWh，同比增50% [11] - 阿特斯第三季度单季扣非净利润达2.84亿元 [11] - 前三季度超30家光伏产业链公司归母净利润处于亏损状态，40家企业净利润同比下滑 [11] 钨行业 - 前三季度国内黑钨精矿、仲钨酸铵及赣州钨粉价格较年初分别大幅上涨89%、87%和98% [15] - 钨价上涨带动企业业绩高增，中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业与厦门钨业第三季度扣非净利润同比增幅分别达725.45%、256.22%、140.62%和114.05% [16] - 翔鹭钨业、厦门钨业和章源钨业的第三季度扣非净利润占前三季度总额的比例分别为79.5%、46.2%和45.4% [16] - 厦门钨业前三季度钨钼业务营业收入145.68亿元，同比增长11.47%，利润总额23.25亿元，同比增长20.13% [17] - 企业通过价格传导、优化产品与客户结构、内部降本等方式应对原料涨价 [18] - 供应端受新增钨矿投产不及预期、国家配额收紧及矿山品位下降制约，需求端保持增长，供需缺口持续放大支撑钨价 [19]

小金属板块整体市场表现 - 2023年10月30日小金属板块整体上涨0.86%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.73%至3986.9点，深证成指下跌1.16%至13532.13点 [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为中矿资源，股价上涨5.68%至56.90元，成交量为45.30万手，成交额为25.17亿元 [1] - 板块资金面呈现主力资金净流出状态，当日主力资金净流出14.58亿元，而游资资金净流入4.59亿元，散户资金净流入9.99亿元 [2] 领涨个股表现 - 中矿资源为板块领涨股，涨幅5.68%，主力资金净流入1.51亿元，主力净占比达5.99% [1][3] - 中钨高新涨幅5.05%，收盘价26.01元，成交量为278.11万手，成交额为72.21亿元 [1] - 翔鹭钨业涨幅3.93%，收盘价12.16元，成交量为57.06万手，成交额为7.00亿元 [1] - 盛和资源涨幅2.25%，收盘价24.08元，主力资金净流入1.26亿元，主力净占比为3.88% [1][3] 下跌个股表现 - 章源钨业跌幅最大，下跌5.32%，收盘价13.36元，成交量为90.33万手，成交额为12.34亿元 [2] - 东方锆业下跌3.30%，收盘价33.07元，成交量为38.37万手，成交额为12.82亿元 [2] - 厦门钨业下跌2.56%，收盘价36.55元，成交量为76.89万手，成交额为28.34亿元 [2] 个股资金流向 - 广晟有色主力资金净流入4887.48万元，主力净占比为4.75%，但股价仅微涨0.96% [1][3] - 宝钛股份主力资金净流入785.07万元，主力净占比2.92% [3] - 华阳新材主力资金净流出635.64万元，主力净占比为-9.71%，股价下跌1.58% [2][3] - 云海金属主力资金净流出952.87万元，主力净占比为-3.74% [3]

公司2025年三季报核心财务表现 - 公司2025年三季报营业总收入为16.16亿元，在已披露同业公司中排名第12 [1] - 公司归母净利润为5177.33万元，在已披露同业公司中排名第16 [1] - 公司经营活动现金净流入为-7250.69万元，在已披露同业公司中排名第14，较去年同期减少4051.60万元 [1] 公司盈利能力指标 - 公司最新毛利率为11.81%，在已披露同业公司中排名第12 [3] - 公司最新ROE为4.64%，在已披露同业公司中排名第12 [3] - 公司摊薄每股收益为0.17元，在已披露同业公司中排名第11 [3] 公司运营效率与资本结构 - 公司最新资产负债率为51.91%，在已披露同业公司中排名第13，较上季度增加2.31个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.74次 [3] - 公司最新存货周转率为1.74次，在已披露同业公司中排名第12 [3] 公司股权结构 - 公司股东户数为4.13万户，前十大股东持股数量为1.35亿股，占总股本比例为41.35% [3] - 前十大股东中，陈启幸持股比例最高，为15.8% [3] - 第二大股东潮州启龙贸易有限公司持股比例为8.05% [3]

公司担保状况 - 公司及子公司无逾期对外担保 [2] - 公司及子公司无涉及诉讼的对外担保 [2] - 公司及子公司无因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [2]

财务表现 - 前三季度营业收入为16.16亿元，同比增长24.00% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为5177万元，同比增长259.65% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4616万元，同比增长172.16% [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月29日晚间，翔鹭钨业发布2025年第三季度报告称，2025年前三季度公司实现营业收 入1，616，047，079.67元，同比增长24.00%；归属于上市公司股东的净利润51，773，291.51元，同比 增长259.65%。 ...

融资与担保 - 公司增加银行及非银金融机构融资总额度不超7亿元[2] - 中信等4家银行每家融资额度不超1亿，非银不超3亿[4] - 2025年为广东翔鹭预计新增担保额度4亿，为江西翔鹭预计新增3亿[5] 江西翔鹭业绩 - 2025年1 - 9月营业收入49281.08万元，利润总额1312.32万元[9] - 2024年净利润 - 1592.31万元，2025年1 - 9月为1275.75万元[10] 江西翔鹭资产负债 - 资产负债率54.85%，公司持股100%[5] - 截至2025年9月30日，资产总额76055.69万元，负债总额41718.76万元[9] 公司担保情况 - 截至公告披露日，提供担保额度合计32200万元，占2024年经审计净资产42.11%[15] - 截至公告披露日，实际担保金额29717.82万元，占2024年经审计净资产38.87%[15] 其他 - 本次担保议案有效期一年，自2025年第三次临时股东会审议批准起算[3] - 公布第五届董事会2025年第六次临时会议决议[17] - 公布第五届董事会2025年第五次独立董事专门会议决议[17] - 公告发布时间为2025年10月30日[18]