报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩持续高增符合预期 - 公司2024年上半年业绩预计大幅增长,归母净利润同比增长51.33%-62.34%,扣非归母净利润同比增长57.64%-69.49% [4] - 产品持续迭代放量、规模效应及公司管理改善效果显现,带动业绩大幅增长 [4][5] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到6.51亿元、8.53亿元和10.88亿元,对应EPS为1.24元、1.63元和2.07元 [4] 公司迈向智能化解决方案提供商 - 公司在智能显示、座舱/驾驶域控、数字声学系统、无线充电、数字钥匙、运动机构等方面均有布局,逐步迈向智能化解决方案提供商 [6] - 在智能座舱领域,公司W-HUD 3.0、AR-HUD等产品实现量产,并获得长城、长安等客户项目定点 [6] - 在域控产品方面,基于不同芯片的域控产品形成多样化组合方案,新获得长安福特、长安、奇瑞等客户诸多项目 [6] 财务指标总结 - 预计2024-2026年营业收入将分别达到9,266百万元、11,641百万元和14,112百万元,同比增长29.8%、25.6%和21.2% [7] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到651百万元、853百万元和1,088百万元,同比增长40.1%、31.1%和27.5% [7] - 预计2024-2026年毛利率将分别为23.2%、23.3%和23.4% [7] - 预计2024-2026年ROE将分别为10.2%、12.0%和13.5% [7]

归属于上市公司股东的净利润和每股收益 - 归属于上市公司股东的净利润预计为27,500万元至29,500万元，同比增长51.33%至62.34%[1] - 基本每股收益预计为0.52元/股至0.56元/股，上年同期为0.38元/股[1] 扣除非经常性损益后的净利润 - 扣除非经常性损益后的净利润预计为26,600万元至28,600万元，同比增长57.64%至69.49%[1] 营业收入增长 - 公司营业收入较上年同期大幅增长[7] 汽车电子业务表现 - 汽车电子业务中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、数字声学、精密运动机构、液晶仪表、车载摄像头等产品销售收入同比大幅增长[7] 精密压铸业务表现 - 精密压铸业务中汽车智能化相关零部件及光通讯模块相关零部件销售收入同比大幅增长[7] 业绩增长原因 - 规模效应及公司管理改善效果显现[4] 业绩预告期间和依据 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年6月30日[7] - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所预审计[3] - 具体财务数据以公司披露的2024年半年度报告为准[8]

会议主要讨论的核心内容 - 70板块整体回调较多,存在二季度复苏偏弱、年假对业绩影响、原材料价格上涨等担忧 [1][2][3] - 公司主营业务包括汽车电子和精密压铸,两大业务占比合计约90% [3] - 公司经历了从科技客投到智能化、轻量化转型的发展历程,近年来进入崛起期 [3][4] - 公司业绩增长良好,2023年营收71.37亿元,同比增26.5%;归母净利4.65亿元,同比增22.17% [9][10] - 公司在汽车电子领域布局较早,HUD产品市占率国内领先,并持续拓展电子后视镜、座舱预控等新产品 [12][13][14][15][16] - 公司精密压铸业务受益于汽车轻量化趋势,为主机厂提供铝合金等轻量化零部件 [17][18][19][20][21] - 公司具有较强的研发实力和产品迭代能力,与主机厂和一级供应商合作关系良好 [18][19][20][21][22][23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在汽车电子和精密压铸两大业务板块的具体竞争优势有哪些?[26][27][28] **分析师回答** 1) 公司在研发投入和人才储备方面具有优势,专利数量较多,产品迭代能力强 2) 公司各业务板块之间具有较强的协同效应,能够为客户提供一站式解决方案 3) 公司客户资源优质,包括主流整车厂和新能源车企,并持续拓展国际客户 问题2 **投资者提问** 公司未来的业绩增长空间如何?[29][30][31] **分析师回答** 1) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持35%左右的年复合增速 2) 随着产能扩张和新产品放量,公司业绩有望持续快速增长 3) 公司管理层不断优化,激励措施有利于保持核心团队稳定,为未来发展奠定基础

会议主要讨论的核心内容 - 公司的两大主营业务分别是汽车电子和精密压制,占公司营收的90%左右 [1][2][3][4][5] - 汽车电子业务包括智能座舱、智能驾驶和智能网联三大领域,公司在HOD、电子后视镜等产品上具有领先优势 [8][9][10][11] - 精密压制业务主要涉及汽车轻量化零部件,包括3D系统、动力系统等,公司具备从设计到生产的一站式能力 [12][13][14][15] - 公司客户覆盖了国内外主流整车厂和零部件供应商,新客户开拓和老客户合作均有良好进展 [16][17] - 公司持续加大研发投入,专利数量和研发人员占比均较高,产品迭代和量产能力突出 [14][15] - 公司管理层持续优化,股权激励等措施有助于保持核心团队稳定 [18] - 公司业绩有望在未来3年内保持35%左右的高速增长 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在汽车电子和精密压制两大业务中,哪一块的发展前景更加看好? **Jiazhen Zhao 回答** 两大业务都处于优质赛道,发展前景较好。汽车电子业务包括座舱、智能驾驶等前景广阔的领域,精密压制业务则受益于汽车轻量化趋势,两者协同发展,公司整体发展前景较为乐观。[2][3][4][12][13] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在海外市场的布局和进展如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在海外市场也有较好的进展,已经与马萨拉蒂、斯堪尼亚等国际知名整车厂建立了合作,并实现了全球供应。公司正在加快海外基地的布局,有助于进一步拓展海外市场。[16][17][18] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来3年的业绩预测是否过于乐观? **Lei Chen 回答** 根据我们的测算,公司未来3年营收和利润都有望保持35%左右的高速增长,这主要得益于公司优质的业务布局、持续的研发投入、良好的客户基础以及管理层的优化等因素。我们认为这一预测是合理的,公司未来发展前景较为乐观。[18][19]

报告公司投资评级 华阳集团(002906)维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1. 公司精准把握产业趋势,聚焦汽车电子与精密压铸优质赛道,同时产品品类扩展,客户持续开拓,海外市场也取得进展,订单进入快速放量增长期,随着规模效应的不断释放,公司有望迎来业绩高成长。[1] 2. 汽车智能化大势所趋,智能化渗透率有望加速,从而带动汽车电子产品量价齐升。公司立足汽车智能化赛道,汽车电子业务围绕"智能座舱、智能驾驶、智能网联"三大领域开展,其中座舱类产品较早布局并集中发力,拥有丰厚的技术储备与产品方案,有望维持领先优势。[2] 3. 公司精准把握汽车产业轻量化趋势,围绕汽车关键零部件、精密 3C 电子部件及工业控制部件等开展精密压铸业务,目前以汽车关键零部件产品为主要业务,随着扩产产能的进一步释放,精密压铸业务有望为公司打造新增长极。[3] 4. 公司汽车电子业务客户群持续拓展,突破大众 SCANIA、一汽丰田、上汽大众、玛莎拉蒂等客户;深化与现有客户的合作关系,与长城、长安、奇瑞、吉利、北汽、长安马自达、理想、极氪、赛力斯、广汽埃安、蔚来、比亚迪以及其他重要客户合作项目增多,搭载的产品品类增加,订单迎来收获期。[4] 财务数据和估值 1. 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 92.27/114.95/143.05 亿元,同比增速分别为 29.28%/24.59%/24.44%,归母净利润分别为 6.40/8.79/11.42 亿元,同比增速分别为 37.78%/37.29%/29.84%,EPS 分别为 1.22/1.68/2.18 元/股,3 年 CAGR 为 34.92%。[19][123] 2. 考虑到公司业务正处于快速增长期,随着规模效应的持续释放,我们预计公司 2024-2026 年的毛利率分别为 22.69%/22.91%/23.12%。[122] 3. 公司所处赛道优异,产品品类扩展,客户订单持续开拓,即将迎来快速增长期,维持"买入"评级。[126]

核心观点 - 公司以汽车电子和精密压铸为主要业务,已成长为智能座舱平台型企业,在智能驾驶领域也在加快推进。公司客户向头部自主及新势力拓展,高毛利率产品占比提升叠加新品类规模放量助力公司迎来业绩向上拐点。[14][15][16] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为94.4/117.6/143.5亿元,对应同比增速32.2%/24.6%/22.0%;毛利率为22.6%/22.9%/23.0%。[14][121] 汽车电子业务 - 公司已成为智能座舱平台型企业,在智能驾驶领域也在加快推进。产品端,不同种类HUD、座舱域控、数字声学、CMS等座舱产品逐步进入规模化量产。[17][18] - 预计公司汽车电子产品2024-2026年营业收入分别为68.4/86.1/104.0亿元,对应同比增速41.7%/25.9%/20.8%;毛利率为21.9%/22.1%/22.0%。[122][123][124][125][126][127][128] 精密压铸业务 - 订单开拓进展显著,随着产品应用领域不断扩展,精密压铸业务应用于新能源和汽车电子的订单持续增加。[117][118][129] - 预计公司精密压铸业务2024-2026年营收分别为21.6/28.1/36.5亿元,增速30.0%/30.0%/30.0%,毛利率分别为26.0%/25.5%/25.5%。[129] 客户结构优化 - 公司客户向头部自主及新势力拓展,同时开拓合资和外资客户。[19][20] - 汽车电子业务中,预计奇瑞、长安、吉利等自主品牌客户后续增量较多,赛力斯、理想、极氪、深蓝等新势力客户的项目也将逐步落地。精密压铸业务中,持续获得采埃孚、博世、博格华纳、联电等客户订单。[19][117] 行业趋势 - 汽车座舱智能化加速落地,智能座舱凭借其消费者高感知度特点成为各大汽车厂商必争之地。[42][43][44][45] - 智能座舱的总体配置率不断提高,2026年全球智能座舱市场规模将达到440亿美元,中国市场占比将超4成。[44][45][46] - 车载屏幕市场呈现大屏和多屏化趋势,预计2025年中国乘用车车载屏幕的市场规模达到725亿元。[61][62][63][64] - HUD主要包括C-HUD、W-HUD、AR-HUD三类,AR-HUD或逐渐成为未来主流。[55][56][57][58][59][60] - 车载无线充电渗透率将从2023年的34%提高至2025年的46%,单车价值量仍有提升空间。[75][76][77][78][79][80] 公司布局 - 公司在HUD、座舱域控、数字声学、CMS等领域布局较为全面,产品矩阵不断完善。[81][82][83] - 公司在智能驾驶领域加快推进,已开发自动泊车、360环视、驾驶域控制器等产品。[99][100][101][102][103][104][105][106][111][112][113] - 公司精密压铸业务持续扩产,在浙江长兴和广东惠州新建产能,助力公司轻量化零部件产品产能扩容。[115][118][119][120] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为94.38/117.58/143.50亿元,预计可实现归母净利润分别为6.61/9.13/11.95亿元,对应PE为20.3x/14.7x/11.2x。[134] - 给予公司较可比平均15%的估值溢价,2024年27.6倍的PE估值目标,目标价34.77元,首次覆盖给予"买入"评级。[134] 风险提示 1) 下游汽车产销不及预期[137] 2) 行业竞争超预期加剧,客户突破不及预期[138] 3) 汽车智能化发展不及预期[139]

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-038 惠州市华阳集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 8 月 17 日 召开的第四届董事会第八次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现 金管理的议案》，同意公司及控股子公司使用总额度不超过人民币 80,000 万元 的闲置募集资金进行现金管理，额度使用期限为自本次董事会审议通过之日起 12 个月，并授权管理层在额度范围内行使具体操作的决策权并签署相关合同文 件 。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2023 年 8 月 19 日刊登在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）和《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》 上的《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号：2023-062）。 近日，公司全资子公司惠州华阳通用电子有限公司使用暂时闲置募集资金人 民币 12,000 万元在现金管理专用结算账户开户银行购买了 ...

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-036 惠州市华阳集团股份有限公司 关于独立董事辞职暨补选独立董事的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、独立董事辞职情况 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司 独立董事袁文峰递交的书面辞职报告，袁文峰先生因个人原因申请辞去公司第四 届董事会独立董事、董事会提名委员会主任委员、董事会薪酬与考核委员会委员， 辞职后将不在公司及控股子公司担任任何职务。 袁文峰先生的辞职将导致公司独立董事人数少于董事会成员的三分之一，根 据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号－主板上市公司规范运作》以及《公司章程》等相关规定，其辞职申请将在公 司股东大会选举产生新任独立董事后生效。在此之前，袁文峰先生仍将继续履行 其作为独立董事及董事会专门委员会委员的职责。 截至本公告披露日，袁文峰先生未持有公司股票，也不存在应当履行而未履 行的承诺事项。袁文峰先生辞职不会影响公司的正常运营。公司董事会对袁文峰 先生任职期间为公司做出的贡献表示衷心 ...

一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024年第一次临时股东大会。 2、股东大会的召集人：公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召集符合《公司法》、深交 所业务规则、《公司章程》及其他法律法规和规范性文件的规定。 4、会议召开的时间： （1）现场会议时间：2024年7月15日（星期一）15:00 证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-037 惠州市华阳集团股份有限公司 关于召开2024年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年6月25日召开 的第四届董事会第十五次会议审议通过了《关于提请召开2024年第一次临时股 东大会的议案》，公司董事会决定于2024年7月15日召开公司2024年第一次临时 股东大会。现将本次股东大会的有关事项通知如下： （3）公司聘请的律师； （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行投票的时间为2024 年7月15日9:15-9:25,9:30-11:30和13:00-15:00；通过深圳 ...

证券代码：002906 证券简称：华阳集团 公告编号：2024-034 惠州市华阳集团股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 惠州市华阳集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 25 日召 开的第四届董事会第十五次会议审议通过了《关于续聘会计师事务所的议案》， 同意续聘德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2024 年度审计机构， 该议案尚需提交公司股东大会审议。本次续聘会计师事务所符合财政部、国务院 国资委、证监会印发的《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》（财 会〔2023〕4 号）的规定。现将相关事宜公告如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1、基本信息 德勤华永 2023 年度经审计的业务收入总额为人民币 41 亿元，其中审计业务 收入为人民币 32 亿元，证券业务收入为人民币 6 亿元。德勤华永为 58 家上市公 司提供 2023 年年报审计服务，审计收费总额为人民币 2.6 亿元。德勤华永所提 供服务的上市公司中主要行业为制造业，金融业，房地产业 ...