财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入45.66亿元，同比增长5.45%，净利润3.53亿元，同比下降31.88%[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额8.50亿元，同比下降7.89%[20] - 2024年末总资产80.45亿元，同比增长9.36%，归属于上市公司股东的净资产43.78亿元，同比增长6.59%[20] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为1.11元/股，同比下降31.90%[20] - 2024年加权平均净资产收益率为8.36%，较上年下降4.51%[20] - 2024年非经常性损益合计1373.17万元，2023年为1987.55万元，2022年为 - 1.76亿元[26] - 2024年分季度营业收入分别为9.77亿元、11.71亿元、11.60亿元、12.58亿元[24] - 2024年分季度归属于上市公司股东的净利润分别为1.12亿元、1.11亿元、0.56亿元、0.74亿元[24] - 2024年非流动性资产处置损益为 - 185.33万元，计入当期损益的政府补助为1081.79万元[25] - 2024年营业收入合计4,565,930,085.34元，较2023年的4,329,869,947.46元同比增长5.45%[71] - 2024年PCB业务收入4,227,833,941.24元，占营业收入比重92.60%，较2023年同比增长4.79%[71] - 2024年其他业务收入338,096,144.10元，占营业收入比重7.40%，较2023年同比增长14.57%[71] - 2024年国内销售1,532,398,163.73元，占比33.57%，较2023年同比下降0.36%[71] - 2024年国外销售2,695,435,777.51元，占比59.03%，较2023年同比增长7.96%[71] - 2024年PCB营业收入42.28亿元，同比增4.79%，营业成本35.05亿元，同比增10.28%，毛利率17.10%，同比降4.13%[73] - 2024年PCB销售量667.60万平方米，同比增5.89%，生产量670.24万平方米，同比增8.82%[74] - 2024年PCB直接材料成本23.36亿元，占比66.64%，同比增2.80%；直接人工4.29亿元，占比12.23%，同比降1.81%；制造费用7.05亿元，占比20.10%，同比降1.05%；运输装卸费用0.36亿元，占比1.03%，同比增0.06%[76] - 2024年销售费用1.85亿元，同比增32.15%，主要系工资与业务拓展费增加；管理费用2.44亿元，同比增19.60%，主要系泰国筹建期间费用增加；财务费用 -0.51亿元，同比增86.55%，主要系汇率波动的影响；研发费用2.11亿元，同比降5.12%，主要系研发效率提升[82] - 2024年研发人员数量739人，较2023年的659人增长12.14%，占比14.50% [85] - 2024年研发投入金额210,609,903.21元，较2023年的221,977,940.42元减少5.12%，占营业收入比例4.61% [85] - 2024年经营活动现金流入小计4,487,096,931.59元，较2023年减少3.22% [86] - 2024年经营活动产生的现金流量净额850,111,447.56元，较2023年减少7.89% [86] - 2024年投资活动现金流入小计765,122,580.65元，较2023年增加238.47%，主要因购买理财产品赎回增加 [86] - 2024年投资活动产生的现金流量净额-300,080,862.63元，较2023年减少69.77%，主要因购买理财产品投入减少 [86] - 2024年筹资活动现金流入小计1,128,621,220.50元，较2023年减少17.24% [86] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额-104,748,189.34元，较2023年减少31.80%，主要因偿还借款减少 [86] - 2024年现金及现金等价物净增加额468,503,157.54元，较2023年增加318.33%，主要因理财方式改变 [86] - 本报告期公司经营活动产生的现金流量净额8.50亿元，净利润3.53亿元，差异受资产减值准备等因素影响 [87] - 2024年末货币资金10.6752908949亿元，占总资产比例13.27%，较年初增加5.40%，主要因理财方式改变[89] - 2024年末应收账款13.4384911158亿元，占总资产比例16.71%，较年初减少1.18%，无重大变化[89] - 2024年末存货5.9766794846亿元，占总资产比例7.43%，较年初增加1.16%，无重大变化[89] - 2024年末固定资产38.5490287453亿元，占总资产比例47.92%，较年初增加1.33%，因新增泰国基地[89] - 报告期投资额5.5925704701亿元，上年同期投资额2.8359144562亿元，变动幅度97.21%[94] - 广东喜珍电路科技有限公司总资产29.1139214019亿元，净资产7.3738519791亿元，营业收入19.6076134014亿元，营业利润1.275214689亿元，净利润1.180264501亿元[100] - 2023年度以317,360,504股为基数，每10股派发现金红利3.15元（含税），共派发现金股利99,968,558.76元（含税），于2024年5月30日实施完毕[158] - 2024年度拟以未来实施时股权登记日的股本总数（剔除回购股份）为基数，每10股派发现金红利6元（含税），预计派发现金股利190,416,302.40元（含税），现金分红占利润分配总额比例为100%[160] - 报告期内可分配利润为1,498,483,883.11元[160] - 2024年公司董事、监事、高管薪酬合计729.17[144] - 2024年公司董事、监事、高管人数较2023年增加4人[144] - 2024年公司董事、监事、高管人均薪酬较2023年下降15.38%[144] 各条业务线表现 - 公司核心业务聚焦高精密印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，产品应用于数据中心及服务器、汽车电子等多领域[41] - 公司在汽车电子领域优化产品结构，聚焦自动驾驶等高端产品研发生产，与多家国际知名汽车品牌及Tier1供应商建立长期稳定合作关系[41] - 公司在AIPC市场供货量稳步增长，巩固竞争优势[42] - 公司在汽车电子领域持续投入下一代技术研发，强化智能汽车领域优势[50] - 公司在汽车电子、AIPC、数据中心及服务器等领域取得较大进展，优化产品布局[68] - AIPC用通孔电路板研发、AIPC用HDI电路板研发已完成，50/50μm线宽线距批量开发、超薄叠层的细线路阻抗电路板研发进行中[81] 各地区表现 - 公司构建湖南、广东及泰国三大核心生产基地产业格局，实现资源优化配置[43] - 2024年全球印刷电路板行业逐步复苏，公司泰国基地正式投产，但初期面临产能爬坡及良率优化挑战影响短期业绩[67] - 2024年国内销售1,532,398,163.73元，占比33.57%，较2023年同比下降0.36%[71] - 2024年国外销售2,695,435,777.51元，占比59.03%，较2023年同比增长7.96%[71] 管理层讨论和指引 - 2025年公司将聚焦算力、汽车电子及AIPC前沿领域[102] - 公司将借助海外工厂投产及海外研发团队优势拓展全球市场[103] - 公司将攻坚超大排版制造工艺研发与完善，优化公司多系统提升运营效率[104] - 公司将贯彻“年轻化、职业化、国际化”人才战略，扩充管理和技术人才队伍[105] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为每10股派发现金红利6元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本[5] - 公司股票代码为002913，上市证券交易所为深圳证券交易所[15] - 公司注册地址在湖南省益阳市资阳区长春工业园龙塘村，邮政编码413000；办公地址在广东省深圳市南山区深圳湾创新科技中心2栋A座32楼，邮政编码518000[15] - 董事会秘书为尹云云，证券事务代表为韩裕龙、李家娜，联系电话0755 - 26910253[16] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为www.szse.cn，媒体为《证券时报》《证券日报》、巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）[17] - 公司统一社会信用代码为914309006735991422[18] - 2021年2月26日，公司增加“普通道路货物运输”经营范围[18] - 2024年11月28日，公司对原经营范围表述进行变更[19] - 公司历次控股股东无变更[19] - 2024年全球PCB产业产值同比增长5.8%，达到735.65亿美元，预计到2029年将增长至946.61亿美元，复合年均增长率为5.2%[28] - 2024年全球汽车电子市场规模约2680亿美元，预计2025年同比增长2.0%，2024 - 2029年年均复合增长率为5.2%，2030年汽车电子占整车成本比重预计提升至50%[32] - 2024年全球车用PCB市场规模为91.95亿美元，同比增长0.5%，2024 - 2029年将保持4.0%的复合增长[33][34] - 2024年中国新能源汽车销量达1286.6万辆，同比增长35.5%，渗透率突破40.9%[34] - 2024年全球AIPC出货量达到4800万台，占PC总出货量的18%，预计2025年出货量超1亿台，占40%，2024 - 2028年复合年增长率达44%[36] - 2024年全球AI服务器产值达2050亿美元，出货量同比增长46%，预估2025年全年出货量将年增近28%[39] - 2023年公司在中国电子电路行业协会内资PCB企业排名中位列第9位，在中国综合PCB100强榜位列第18位，在NTI - 100全球百强PCB企业排行榜中位列第36位[40] - 公司与日本名幸电子达成深度合作，助力泰国基地提升竞争力[45] - 公司核心客户遍布日韩、欧洲等国际市场，积极拓展新客户[45] - 公司推行“质量前移”理念，实施“严进严出”管控机制[46] - 公司打造“三化一稳定”管理体系，提升管理效率和产品质量稳定性[46] - 公司获得国家企业技术中心等一系列荣誉资质[48] - 公司设立研究中心和技术研发中心，打造高附加值产品矩阵[49] - 高端服务器部分订单对准度偏差控制到4mil，AIPC开发出50/50um小线宽/线距HDI产品[50] - 公司实现全流程数字化深度改造，拥有完备数字化系统矩阵并完成部分系统优化升级[51] - 公司建立PIE成本设计测算与成本管理控制体系，提升生产效率、产品良率和订单准交率[52] - 公司构建三功能团队全方位客户服务模式，打造全流程客户服务体系[54] - 运营管理中心强化订单、物料、交期、出货四大子模块管理，实现订单交付全流程管控[55] - 公司实施质量前移策略，建立售后全流程闭环管理，组建专业售后团队[56] - 公司建立售后监察机制，实时监控库存和回款风险，缩短回款周期[57] - EAM系统实现设备全方位监视与控制，开展预知性维护，减少停机时间[58] - CRM系统从三方面升级销售体系，实现客户全生命周期精细化管理[59] - QMS系统建立系列功能模块，提升质量管理能力，保障制程质量[60] - SRM系统实现与供应商实时交互和信息共享，提高采购效率，缩短采购周期[61] - 公司自主研发WMS仓库管理系统，是对SAP系统中批次管理的有力补充，提高了收发料工作效率[62] - 公司成立孙公司HIZAN PTE.LTD.和子公司湖南喜珍科技有限公司，注销孙公司奥士康香港国际有限公司和江苏喜珍实业发展有限公司[76][77] - 公司前五名客户合计销售金额8.49亿元，占年度销售总额比例20.09%，关联方销售额占比0.00%[78] - 公司前五名供应商合计采购金额14.57亿元，占年度采购总额比例35.65%，关联方采购额占比0.00%[79] - 2024年2月22日，东北证券等多家机构到公司会议室实地调研公司经营状况[111] - 2024年2月27日，中信证券等多家机构到公司会议室实地调研公司经营状况[111] - 2024年3月13日，中信建投等机构到公司会议室实地调研公司经营状况[111] - 2024年3月14日，兴业证券等多家机构到公司会议室实地调研公司经营状况[111] - 2024年4月26日，投资者通过网络平台线上交流公司经营状况[111] - 公司于2025年2月21

股东股份情况 - 控股股东北电投资提前解除质押800万股，占其所持5%，占总股本2.52%[2] - 北电投资持股16000万股，比例50.42%，累计质押为0[3] - 股东及其一致行动人合计持股21700万股，比例68.38%，累计质押2099万股[3] 风险与信息披露 - 控股股东及其一致行动人质押股份无平仓或强制过户风险[4] - 公司将持续关注股东股份质押进展并及时披露[4]

回购计划 - 回购资金9000万元 - 1.8亿元，源于自有或自筹[3][12] - 回购价格不超40元/股，上限不高于均价150%[4][10] - 按上限预计回购4500000股，占总股本1.4179%[4][13] - 按下限预计回购2250000股，占总股本0.7090%[4][13] - 回购期限不超12个月，达上限或董事会决定可提前终止[14][15] - 回购股份用于股权激励或员工持股，未用部分36个月未实施将注销[4][9] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产8057043485.93元，净资产4317475668.11元[22] - 按上限测算，回购金额占总资产2.23%、净资产4.17%[22] 减持情况 - 实控人程涌2025年2 - 3月减持500万股，占总股本1.5755%[24] - 总经理贺梓修2024年12月30日减持170,800股，占总股本0.0538%[24] - 董事宋波2025年2月18日减持5000股，占总股本0.0016%[24] 其他 - 回购事项于2025年4月10日经董事会审议通过，无需股东大会审议[29] - 已开立回购专用证券账户[30] - 回购资金可及时到位[31] - 回购期间按规定披露进展[32] - 本次回购存在价格、转让、重大事项等风险[33]

关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股 情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 奥士康科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 10 日召开第四届董事 会第四次会议，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》。详见公司 2025 年 4 月 11 日 披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于回购公司股份方案的公告》。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号— 回购股份》等相关规定，现将董事会公告回购股份决议的前一个交易日（即 2025 年 4 月 10 日）登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称、持股数量和持股比例情 况公告如下： | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占公司总股本 比例（%） | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 深圳市北电投资有限公司 | 160,000,000 | 50.42% | | 2 | 贺波 | 42,000,000 | 13.23% | | 3 | 程涌 | 15,000, ...

会议情况 - 公司第四届董事会第四次会议于2025年4月10日召开，应出席董事8人，实际出席8人[3] 股份回购 - 公司拟用9000万元（含） - 1.8亿元（含）自有或自筹资金回购股份用于股权激励或员工持股计划[4] - 《关于回购公司股份方案的议案》表决8票同意，0票反对，0票弃权[4]

回购计划 - 回购金额9000万元 - 1.8亿元[3] - 回购价格不超40元/股[4] - 上限1.8亿预计回购450万股，占比1.4179%[4] - 下限9000万预计回购225万股，占比0.7090%[4] - 回购期限不超12个月[6] - 上限测算回购后限售股占比17.83%，流通股82.17%[19] - 下限测算回购后限售股占比17.12%，流通股82.88%[20] - 回购用于股权激励或员工持股，三年未用完注销[25] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产80.57亿元，净资产43.17亿元[21] - 上限测算回购金额占总资产和净资产比例2.23%、4.17%[21] 减持情况 - 实控人程涌2025年2 - 3月减持500万股，占比1.5755%[23] - 总经理贺梓修2024年12月30日减持170,800股，占比0.0538%[23] - 董事宋波2025年2月18日减持5,000股，占比0.0016%[23] 其他 - 2025年4月10日董事会通过回购，无需股东大会审议[28] - 董事会授权管理层办理回购事宜[29] - 回购可能因股价、员工持股等无法实施[31] - 董监高、控股股东决议前无异常，回购期及未来六月暂无增减持计划[24]

公司回购计划 - 公司拟回购股份金额范围为9000万元至1.8亿元 [1] - 回购资金来源为自有资金或自筹资金 [1] - 回购价格上限为40元/股 [1] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [1]

文章核心观点 奥士康科技股份有限公司披露大股东及部分董事、高级管理人员减持股份计划期限届满实施结果，包括减持股份情况、减持前后持股情况等，且减持符合相关规定，未违反承诺，对公司治理结构及持续经营无影响 [2][3] 减持计划相关情况 - 2024年12月6日公司披露大股东及部分董事、高级管理人员减持股份预披露公告，程涌计划减持不超500万股，贺梓修计划减持不超170800股，宋波计划减持不超5100股 [2] - 2025年1月2日公司披露部分董事减持计划实施完毕公告，贺梓修减持计划实施完毕 [2] 减持计划期限届满实施结果 股东本次减持股份情况 - 程涌在2025年以集中竞价及大宗交易方式减持，减持均价27.46元/股，减持股数500万股，减持比例1.5755%，股份来源为首次公开发行前股份 [2] - 宋波在2025年2月18日以集中竞价方式减持，减持均价29.70元/股，减持股数5000股，减持比例0.0016%，股份来源为二级市场买入 [2] 股东本次减持前后持股情况 - 程涌减持前合计持有2000万股，占总股本6.3020%，其中无限售条件股份500万股占1.5755%，有限售条件股份1500万股占4.7265%；减持后合计持有1500万股，占总股本4.7265%，无限售条件股份为0，有限售条件股份1500万股占4.7265% [2] - 宋波减持前合计持有20700股，占总股本0.0065%，其中无限售条件股份5175股占0.0016%，有限售条件股份15525股占0.0049%；减持后合计持有15700股，占总股本0.0049%，无限售条件股份175股占0.0001%，有限售条件股份15525股占0.0049% [2] 其他相关说明 - 减持符合《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等相关法律、法规及规范性文件规定 [2][3] - 减持与已披露的意向、承诺及减持计划一致，不存在违反承诺情形 [3] - 减持对公司治理结构及持续经营不产生影响 [3]

减持计划 - 程涌计划减持不超5000000股，贺梓修不超170800股，宋波不超5100股[1] 减持实施情况 - 贺梓修减持计划于2025年1月2日实施完毕[1] - 程涌2025年2 - 3月减持5000000股，均价27.46元/股，比例1.5755%[2] - 宋波2025年2月18日减持5000股，均价29.70元/股，比例0.0016%[2] 减持前后持股情况 - 程涌减持前持有20000000股占6.3020%，后持15000000股占4.7265%[4] - 宋波减持前持有20700股占0.0065%，后持15700股占0.0049%[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予奥士康“买入”评级 [1][7][100] 报告的核心观点 - 2024年受原材料价格上涨、汇率波动、工厂投产等因素影响业绩回调，2025年全方面改善有望反转，业务结构改善、泰国基地产能释放、新客户导入进程加快，预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.69、5.66、8.33亿元 [7] - AIPC、AI服务器、汽车电子多领域发展，AIPC渗透率提升、AI服务器增量可期、汽车电子有较大增量弹性 [8] - 泰国基地产能逐渐释放，海外市场拓展节奏加快，一期设计月产能12万平，一厂24年末投产，日本名幸增资持股约15% [9] 根据相关目录分别进行总结 奥士康：业务转型进行中，步入收获阶段 公司概况：客户资源丰富，产能有序扩张 - 奥士康是全球知名PCB供应商，产品应用多领域，2005年成立，多地建生产基地，2023年泰国基地建设，2024年底投产，获AMD供应商荣誉，与日本名幸签约增资泰国基地 [18] - 股权结构集中，实控人持股69.95% [19] - 湖南和广东基地月产能84万平方米，泰国基地产能爬坡，一期设计月产能12万平方米 [21] - 客户资源丰富，均为行业龙头，下游客户分布多行业，抗单一行业波动风险能力强 [24] - 利用“超大排版”技术优势叠加数字化转型，大幅提高人均产值，效率提升30%，效益提升25%以上，预计满产后人均年产值从60 - 80万元提升到250 - 300万元 [27] 财务分析：发力高端领域，提升盈利能力 - 营收整体呈增长趋势，利润略有波动，2021年营收增速超50%，2022 - 2023年受下游需求影响，2024年前三季度营收33.08亿元；2021年归母净利润同比增速超40%，2022年因股份支付和减值下滑，2023年增长，2024年前三季度同比下降36.71% [28] - 盈利能力逐渐提升，毛利率和净利率2022 - 2023年提升，2024年因原材料和汇率因素略有下降，期间费用率整体下降，预计毛利率会继续走高 [31] - 盈利能力处于行业领先位置，2023年毛利率仅次于沪电股份，净利率攀升至11.98% [32] - 业务结构不断优化，2023年汽车电子占比提升至28%，消费电子占比下降至17%，预计产品结构进一步优化，毛利率持续提升 [38] 历史复盘：AIPC + 汽车电子 + AI服务器，多领域重拳出击 - AI算力、AIPC、汽车电子等是公司业绩、股价上涨关键因素，上市后多个事件助益股价，近期AI技术兴起，公司预计受益于高端PCB需求激增红利，泰国基地建设对多领域有帮助 [39] AIPC：核心PCB供应商，放量周期即将开启 模型催化：DeepSeek模型发布，解决制约AIPC渗透的核心问题 - DeepSeek蒸馏小模型性能优越，本地部署解决制约AIPC渗透的核心问题，其开源仓库采用宽松MIT License，微软宣布推出针对NPU优化的DeepSeek - R1，打开AIPC市场前景 [42][43] 量价齐升：AIPC市场空间进一步增大 - 联想、惠普、戴尔占据笔电接近60%的市场，广达、仁宝等是核心笔电ODM厂商，2024年全球笔电出货量约2.63亿台 [47] - 2025年AIPC渗透率有望达到40%，带动PC市场空间扩大，2024 - 2028年AIPC出货量CAGR约为44%，具有AI功能的PC价格溢价10% - 15% [49][51] 公司布局：覆盖PC全产业链客户，产品逐渐升级 - 公司笔电客户覆盖多数厂商，ODM厂商有纬创、英业达等，终端厂商有联想、惠普等 [53] - HDI技术赋能AIPC，PCB产品技术规格和单机ASP持续提升，公司有HDI产品生产能力，有望抢占先机 [56] 汽车电子：多年布局成效显著，迎来量价齐升周期 量：新能源汽车渗透率提升 - 新能源汽车PCB用量增长，在电池、电机等领域是用量增长主要方面 [57] - 新能源汽车渗透率和销量快速增长，2024年渗透率预计达34.2%，2025年超40%；2024年销量预计1824万辆，2025、2030年将分别达2240、4405万辆 [59] 价：电动化、智能化、轻量化等带来单车PCB价值量提升 - 电动化带来汽车电子价值量提升，纯电动车中汽车电子成本占比高达65% [64] - 汽车智能化水平提升，配套硬件设备增加，高级别自动驾驶渗透率增长带动高频PCB需求增长 [67] - 单车PCB价值量显著提升，传统汽车约500 - 600元，智能电动车达1500 - 1700元，未来有望进一步提升 [69] - 汽车轻量化趋势增加FPC需求量，FPC替代铜线线束趋势明确 [73] 公司布局：开发新客户，提升渗透率 - 公司客户资源丰富，产品应用多部件，设置专门工厂生产汽车电子相关产品，客户包括比亚迪、矢崎等 [74] - 日本名幸加盟泰国基地，2025年4月15日前出资2000万美元，持股不超14.9%，助益公司开拓新客户和导入订单 [74] 服务器：AI服务器叠加新平台，业务逐渐放量 量：新一代平台服务器和AI服务器渗透率提升 - 高算力需求激增，带动高速PCB产品量价齐升 [78] - 2024年服务器出货量预计1365万台，同比增速2.1%，AI服务器出货占比约12.1%；2024年整体Server产值约3060亿美元，AI服务器产值约2050亿美元，2025年AI服务器产值有望提升至近2980亿美元，占比超7成 [78] 价：平台升级带来价值量提升，AI加速卡打造新增 - AI服务器新增GPU模组等带来新增量，PCB价值量有望提升 [82] - 新一代服务器平台更新迭代，PCB层数从8 - 12层提升至16 - 20层，CCL材料从中低损耗等级提升至超低损耗等级 [84] 公司布局：客户优势凸显，产品矩阵完善 - 公司在服务器领域深耕多年，技术和客户储备高，完成深层次布局，形成竞争优势 [89] - 公司客户资源丰富，芯片厂商有ADM、Intel等，ODM/OEM厂商有惠普、广达等，终端厂商有AWS、字节跳动等 [91] - 公司产品矩阵丰富，可提供多品类产品，覆盖全系列，产能布局完善，湖南基地成熟，广州基地扩充HDI产能，泰国基地产能爬坡 [94] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测假设：PCB业务发力多领域，预计2024 - 2026年营业收入分别为41.84、52.96、70.56亿元，同比增速分别为3.69%、26.58%、33.25%；其他业务保持平稳增长，营收增速约10%，2024 - 2026年营业收入分别为3.23、3.57、3.93亿元 [96][99] - 利润率方面，预计2024 - 2026年PCB业务毛利率分别为18.39%、21.04%、22.78%，其他业务毛利率均为93% [100] - 综合预计2024 - 2026年营收分别为45.08、56.53、74.49亿元，同比增速分别为4.12%、25.38%、31.78%，毛利率分别为23.76%、25.58%、26.49%，预计归母净利润分别为3.69、5.66、8.33亿元；EPS分别为1.16、1.78、2.63元；对应PE分别为25.6、16.7、11.4倍，首次覆盖给予“买入”评级，公司PE估值低于可比公司平均值 [100]