业绩说明会安排 - 公司定于2025年6月9日15:00 - 17:00举办2024年度业绩说明会[1] - 业绩说明会采用远程网络方式，在全景网举行[1] - 投资者可登录全景网“投资者关系互动平台”参与[1] 出席人员 - 董事长郑月明、董事蔡文权、独立董事王国良出席[1] 问题征集 - 公司提前向投资者征集问题，2025年6月9日12:00前可参与[1] - 公司将在会上回答投资者普遍关注的问题[1]

公司股价与估值 - 5月26日收盘价15 26元 单日涨幅2 55% 总市值203 81亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)80 11倍 创14天新低 静态PE86 93倍 市净率2 79倍 [1][3] - 行业平均PE43 15倍 中值38 76倍 公司PE排名第139位 [1][3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示10家机构持仓 包括6家其他机构 3家基金 1家QFII [1] - 机构合计持股10 76亿股 持股市值161 93亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营先进高分子材料及特种精细材料 核心产品包括EVA VA UHMWPE PLA 电子特气 PP EO EOD EC [2] 企业荣誉与资质 - 获国家高新技术企业认证 入选2024中国品牌价值评价信息榜 胡润中国新材料企业百强榜 中国精细化工百强等12项行业荣誉 [2] - 深交所信息披露考评A级 获中国上市公司协会董事会优秀实践案例 投资者关系金奖等管理类奖项 [2] 财务表现 - 2025年一季度营收15 39亿元 同比增长3 48% 净利润7140 72万元 同比增幅38 83% [2] - 销售毛利率18 77% [2] 行业对比数据 - 化学制品行业平均总市值77 43亿元 中值41 50亿元 公司203 81亿元市值显著高于同业 [3] - 行业平均市净率3 83倍 中值2 28倍 公司市净率2 79倍处于中上水平 [3]

担保情况 - 为华宇同方申请综合授信提供不超5亿元担保[2] - 为华宇同方2亿元贷款提供连带责任保证[3] 股权与额度 - 公司对华宇同方持股比例为30%[3] - 经审批可用担保额度7亿，已用1.98亿，本次用2亿，剩3.02亿[3] 担保余额 - 本次担保后实际担保余额19.44亿元，约占净资产26.85%[5] - 不存在对合并报表外单位担保、逾期担保情形[5]

公司股价与估值 - 5月15日收盘价14.99元，下跌1.12%，总市值200.20亿元 [1] - 滚动市盈率PE达78.69倍，显著高于行业平均44.63倍和行业中值39.73倍 [1][3] - 市净率2.74倍，低于行业平均3.88倍但高于行业中值2.28倍 [3] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数59101户，较上次减少2090户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为先进高分子材料和特种精细材料的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括EVA、VA、UHMWPE、PLA、电子特气、PP、EO、EOD、EC等 [2] 公司荣誉与资质 - 通过国家高新技术企业复审 [2] - 入选2024中国品牌价值评价信息榜、胡润中国新材料企业百强榜、中国精细化工百强等11项行业榜单 [2] - 获得深交所2023-2024年度信息披露工作考评A级 [2] - 获中国上市公司协会3项荣誉：董事会优秀实践案例、董办最佳实践案例、投资者关系金奖 [2] 财务表现 - 2025年一季报营业收入15.39亿元，同比增长3.48% [2] - 净利润7140.72万元，同比增长38.83% [2] - 销售毛利率18.77% [2] 行业对比 - 化学制品行业PE平均44.63倍，中值39.73倍 [1][3] - 公司PE在行业中排名第137位 [1] - 行业总市值平均78.71亿，中值41.35亿，公司200.20亿显著高于平均水平 [3]

活动安排 - 公司将于2025年5月15日15:00 - 16:30参加投资者网上集体接待日活动[1] - 活动采用远程网络方式，可通过“全景路演”等平台参与[1] 沟通人员 - 公司董事蔡文权等将与投资者沟通[1]

光伏行业董事长薪酬分析 - 2024年光伏行业受供需失衡和价格战影响，企业普遍亏损，主产业链制造企业尤为严重 [1] - 万得光伏指数30只成分股中，20家（超六成）公司董事长年薪超百万元，部分年薪与业绩表现一致 [1] - 联泓新科董事长郑月明以595.8万元年薪位列2024年光伏板块第一，连续两年领跑 [4][5] - 正泰电器董事长南存辉以579.94万元年薪排名第二，特变电工董事长张新年薪445万元排名第三 [4] 薪酬变动情况 - 25家光伏公司中，12家董事长年薪同比下降，2家持平，11家同比增长 [10] - 隆基绿能董事长钟宝申年薪降幅最大，从2023年1153.95万元降至2024年89.55万元（降幅92%） [10][11] - 横店东磁董事长任海亮年薪涨幅最大，从125.39万元增至245.63万元（涨幅96%） [10] - 天合光能、晶澳科技等公司董事长年薪降幅在7%-38%之间 [2] - 阳光电源、中信博等公司董事长年薪涨幅在11%-20%之间 [2] 零年薪现象分析 - 5家光伏企业（TCL中环、晶科能源、协鑫集成、南玻A、山煤国际）董事长连续两年零年薪 [6] - 零年薪董事长实际从关联公司获取报酬：TCL中环董事长李东生从TCL科技领取1177.66万元年薪，晶科能源董事长李仙德从晶科科技领取252万元年薪 [7] - 南玻A高管年薪超百万，代理首席执行官何进年薪400.47万元 [8] 公司业绩与薪酬关联 - 隆基绿能2024年营收826亿元（同比降36.23%），亏损86亿元，董事长主动承诺不领薪 [11] - 联泓新科2024年营收62.68亿元（降7.52%），净利润2.34亿元（降47.45%），但董事长年薪仍居榜首 [5] - 横店东磁2024年营收185.59亿元（降5.95%），净利润18.27亿元（增0.46%），董事长年薪翻番 [12][13] - 协鑫科技高管集体降薪90%，执行董事年薪从1.88亿元降至1640万元 [12] 差异化战略案例 - 横店东磁通过布局印尼产能（豁免201关税）实现光伏产品出货17.2GW（增73%），组件产能达17GW [13] - 公司光伏板块收入占比60%，差异化战略和海外产能推动逆势增长 [13]

股价表现与估值 - 5月6日收盘价15.2元，单日上涨3.47%，滚动市盈率79.79倍，创24天以来新低，总市值203.01亿元 [1] - 公司市盈率显著高于行业平均水平（行业平均45.59倍，行业中值38.06倍），在化学制品行业中排名第140位 [1][3] - 主力资金近5日净流出1590.40万元，其中5月6日单日净流出1265.36万元 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入15.39亿元，同比增长3.48%，净利润7140.72万元，同比增长38.83% [2] - 销售毛利率为18.77%，盈利能力较同期显著提升 [2] 行业地位与荣誉 - 主营业务为先进高分子材料和特种精细材料的研发、生产和销售，核心产品包括EVA、VA、UHMWPE、PLA、电子特气等 [2] - 2024年获得多项行业认可，包括入选"中国精细化工百强"、"胡润中国新材料企业百强榜"、"石油和化工企业500强"等权威榜单 [2] - 获得深交所2023-2024年度信息披露工作考评A级，以及中国上市公司协会多项实践案例奖项 [2] 同业估值对比 - 化学制品行业总市值平均值为77.79亿元，中值为39.86亿元，公司总市值203.01亿元显著高于行业平均水平 [3] - 行业市净率平均为3.86倍，公司市净率为2.78倍，低于行业平均水平 [3] - 同业公司中渝三峡A、锦鸡股份、安诺其等企业市盈率均为负值，显示行业盈利分化显著 [3]

联泓新科研发动态 - 公司通过互动平台披露联泓新材料研究院正在开展PEEK（聚醚醚酮）相关技术开发 [1] - 特种工程材料被明确列为公司重点研究开发领域之一 [1] 技术布局方向 - PEEK作为高性能特种工程塑料，属于新材料领域的高端产品线 [1] - 技术开发主体为联泓新材料研究院，显示公司通过独立研发机构推进新材料突破 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司利润较大增长，原因包括持续优化运营使产品产销量增加、主要原材料价格下降致生产成本降低、新产品开始贡献利润 [12] - EVA需求稳步增长，未来成长空间大，光伏胶膜是其下游第一大应用领域，预计未来五年需求复合增长率可达11.2% [12] - UHMWPE需求稳步增长，处于快速发展阶段，进口依存度约55%，纤维已在新型场景应用，有望带动需求持续增长 [12] - 公司产能稳步投产，EVA现有产能超15万吨/年，在建产能20万吨/年；2万吨/年UHMWPE装置已产出5个牌号产品 [12] - 公司未来成长空间广阔，新能源领域EVA和POE项目有规划建设，生物可降解材料领域5万吨/年PPC装置计划2025年建成投产 [12] - 暂不考虑未来股本扩张，预计公司2025 - 2027年归母净利润为2.9亿元、4.0亿元、5.2亿元，对应2025年4月25日收盘价的PE为65.2倍、47.0倍、36.1倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025年第一季度实现营业收入15.39亿元，同比增长3.48%，环比增长18.27%；归母净利润0.71亿元，同比增长38.83%，环比增长27.27%；扣非归母净利润0.70亿元，同比增长1140.67%，环比增长102.65% [2][6] 行业需求情况 - 2024年国内新增装机量277.6GW，同比增长28.3%；组件出口量238.8GW，同比增长12.8%；全球新增装机量达599GW，同比增长34.9%，2025年预计可达698GW，同比增长16.5% [12] - 2024年中国EVA产量为238.4万吨，表观消费量为304.7万吨，进口依存度为30.1%，光伏胶膜占下游应用领域的53.4%，未来五年预计需求复合增长率可达11.2%，至2029年总需求量可达535万吨 [12] - 2024年中国UHMWPE需求量为30.5万吨，占全球消费市场一半以上，进口依存度约55%，2023 - 2028年中国UHMWPE纤维需求量年均复合增长率约10.4% [12] 公司产能情况 - EVA产品现有产能超过15万吨/年，在建产能20万吨/年，计划于2025年投产 [12] - 2万吨/年UHMWPE装置采用合作开发的新型连续法工艺技术，已产出高端隔膜料、纤维料等5个牌号产品 [12] 公司未来规划 - 新能源领域：20万吨/年EVA产能预计2025年开始陆续投产；规划建设30万吨/年POE项目，一期10万吨/年、二期20万吨/年，“热塑性聚乙烯弹性体POE项目”已开工建设 [12] - 生物可降解材料领域：在建的5万吨/年PPC装置计划于2025年建成投产 [12] 财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为2.9亿元、4.0亿元、5.2亿元，对应2025年4月25日收盘价的PE为65.2倍、47.0倍、36.1倍 [12] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标，如2027E营业总收入、营业成本、毛利等数据，以及各指标占比、现金流净额等情况 [15]

担保情况 - 公司为科院生物申请综合授信提供不超4亿元担保[2] - 为科院生物贷款提供1.5亿元连带责任保证[3] 股权与额度 - 公司对科院生物持股比例为51%[6] - 经审批可用担保额度19亿，已用14亿，本次1.5亿，剩3.5亿[6] 担保余额 - 本次担保后实际担保余额17.44亿，约占净资产24.08%[7]